Zvýšené spotové ceny kovov naznačujú, že rok 2026 by mohol byť jedným z najziskovejších rokov v poslednej dobe pre diverzifikované ťažobné spoločnosti, pričom Rio Tinto a Glencore by z toho mohli profitovať najmä podľa správy agentúry Bloomberg Intelligence.

Správa naznačuje, že súčasné cenové úrovne naznačujú potenciálny nárast konsenzuálnych prognóz EBITDA na budúci rok o 18 % až 21 %, čo predstavuje najväčší nárast zisku od začiatku roka 2025. Najsilnejšie výsledky by mali dosiahnuť spoločnosti Rio Tinto a Glencore s potenciálnym nárastom okolo 20 % – 21 %.

Alon Olsha, hlavný analytik v odvetví spoločnosti Bloomberg Intelligence, uviedol, že revízie ziskov hlavných ťažobných spoločností sa pravdepodobne zrýchlia, na čele s Rio Tinto a Glencore. Dodal, že silnejšia dynamika ziskov by mohla podporiť ďalšie fúzie a akvizície financované akciami a zároveň zvýšiť riziká realizácie, najmä pre Rio Tinto.

Kvalita rastu je rovnako dôležitá ako rozsah

Správa zdôrazňuje, že zloženie rastu zisku je rovnako dôležité ako jeho rozsah, pričom investori pravdepodobne pripíšu vyššie ocenenie ziskom poháňaným meďou a drahými kovmi než železnou rudou, kde trhové očakávania stále poukazujú na slabšie ceny.

Pre spoločnosť Glencore predstavujú silné ceny metalurgického uhlia a medi zhruba dve tretiny potenciálneho rastu zisku, zatiaľ čo zlato a striebro prispievajú viac ako 4 %, a to aj napriek tomu, že nie sú hlavnými hnacími silami zisku.

Spoločnosť Rio Tinto medzitým zaznamenala prudké zlepšenie očakávaní zisku, pričom celkové odhady EBIT za rok 2026 boli za posledných šesť mesiacov revidované o 18 % smerom nahor, čím prekonala výsledky ostatných spoločností. Súčasné ceny kovov naznačujú ďalší potenciálny rast o 21 %, čím sa posilní jej relatívna pozícia, ale zároveň sa zvýši latka pre akúkoľvek veľkú akvizíciu financovanú vlastným kapitálom.

Naproti tomu zisk spoločnosti Glencore za rok 2026 vzrástol za rovnaké obdobie len o 5 %, čo naznačuje väčší priestor pre pozitívne revízie, ak pretrvávajú súčasné cenové podmienky.

Meď sa stáva „kráľom kovov“

Rastúca dominancia medi predstavuje štrukturálny posun v mixe zárobkov ťažiarov. Predtým nazývaný „Dr. Copper“, tento kov bol agentúrou Bloomberg Intelligence teraz označený za „kráľa komodít“. Očakáva sa, že meď bude v roku 2026 tvoriť viac ako 35 % diverzifikovaných zárobkov ťažiarov, čo je približne o 14 percentuálnych bodov viac ako pred ôsmimi rokmi, a to skôr vďaka vyšším cenám a zjednodušeniu portfólia než rastu objemu.

Spoločnosť Rio Tinto vyniká v produkcii, keďže od roku 2019 zvýšila produkciu medi o 54 % po spustení projektu Oyu Tolgoi v porovnaní s 11 % nárastom v spoločnosti BHP. Preteky o zabezpečenie výrobných liniek bohatých na meď tlačia ťažiarov k organickému rastu a fúziám a akvizíciám v raných štádiách, ešte predtým, ako sa aktíva úplne zbavia rizika a prehodnotia sa ich rating.

Spoločnosti ako Anglo American sa po dohode so spoločnosťou Teck viac zamerali na meď, pričom sa očakáva, že kombinované zisky z medi presiahnu 70 %. Nasleduje BHP s približne 50 %, Glencore s približne 35 %, zatiaľ čo expozícia Rio Tinto voči medi sa blíži k 26 %, pričom železná ruda stále dominuje so 47 %.

Výhľad výkonnosti na rok 2026

Agentúra Bloomberg Intelligence očakáva, že zisky diverzifikovaných ťažobných spoločností v roku 2026 kolektívne porastú, na čele s Glencore a Anglo American s rastom 24 % – 28 %. Kľúčovým hybným silom zostáva meď, ktorej ceny by podľa scenára agentúry Bloomberg mali vzrásť o 25 % oproti roku 2025, čo je na základe konsenzu približne o 16 %, zatiaľ čo obchodná divízia spoločnosti Glencore by mohla poskytnúť dodatočný rast, ak volatilita pretrvá.

Tlak na náklady, najmä súvisiaci s pracovnou silou, zostáva rizikom, keďže ceny rastú. Očakáva sa však, že spoločnosti s významnou expozíciou voči drahým kovom, ako sú zlato a striebro, zaznamenajú, že tieto príjmy viac než len kompenzujú infláciu nákladov.

Rozhodujúca bude realizácia. Glencore musí zlepšiť prevádzkovú výkonnosť a zároveň rozvíjať spoločnosti Coroccohuayco a Alumbrera. Anglo American čelí kritickej fáze integrácie spoločností Teck a zefektívnenia svojho portfólia. BHP musí stabilizovať spoločnosť Jansen, objasniť svoju austrálsku stratégiu v oblasti medi a v prvom štvrťroku dodať technickú štúdiu pre spoločnosť Vicuna. Rio Tinto sa zameria na integráciu lítia, napredovanie v prebiehajúcich projektoch a dokončenie strategického preskúmania svojho podnikania s nerastnými surovinami, zatiaľ čo Vale pokračuje v práci na plánoch na zdvojnásobenie produkcie medi do roku 2030.

Agentúra Bloomberg Intelligence dospela k záveru, že makroekonomické trendy budú uprednostňovať základné kovy pred komoditami s vysokým podielom tovaru, pričom pretrváva dopyt zo strany elektrifikácie, umelej inteligencie a výdavkov na obranu, spolu s obmedzeniami ponuky a očakávaniami znižovania úrokových sadzieb. Železná ruda naopak čelí horším vyhliadkam v dôsledku rýchlejšieho rastu ponuky a vyšších obchodných bariér pre čínsky export.

Bitcoin v stredu vzrástol nad úroveň 89 000 dolárov, ale naďalej sa obchodoval v úzkom rozpätí, keďže investori vyvažovali slabosť amerického dolára a rekordne vysoké ceny zlata opatrnosťou pred rozhodnutím o menovej politike amerického Federálneho rezervného systému, ktoré má byť zverejnené neskôr v ten istý deň.

Najväčšia kryptomena na svete sa k 02:07 ET (07:07 GMT) obchodovala s rastom 1,1 % na úrovni 89 235,8 USD.

Bitcoin sa obchoduje bokom, zatiaľ čo trhy čakajú na stanovisko Fedu

Bitcoin našiel podporu v širokom poklese amerického dolára po tom, čo prezident Donald Trump zmiernil obavy z nedávneho oslabenia americkej meny.

Dolár sa pohyboval blízko najnižších úrovní za štyri roky, zatiaľ čo zlato pokračovalo v silnom raste a dosiahlo nové rekordné maximá nad 5 200 USD za uncu. Toto prostredie zvýšilo dopyt po alternatívnych aktívach považovaných za uchovávateľov hodnoty.

Napriek týmto podporným faktorom sa Bitcoinu nepodarilo dosiahnuť rozhodujúci prelom smerom nahor a zostal obmedzený v úzkom rozpätí medzi 88 000 a 89 000 USD.

Obchodné pozície zostali relatívne slabé, keďže investori zostávali bokom a čakali na jasnejšie signály od Federálneho rezervného systému. Chuť riskovať bola obmedzená neistotou okolo krátkodobého vývoja úrokových sadzieb v USA, ako aj pretrvávajúcimi otázkami ohľadom nezávislosti centrálnej banky.

Očakáva sa, že Federálny rezervný systém ponechá úrokové sadzby na konci svojho stredajšieho zasadnutia o menovej politike nezmenené. Účastníci trhu pozorne sledujú sprievodné vyhlásenie a komentáre predsedu Fedu Jeromea Powella, aby získali informácie o načasovaní potenciálneho zníženia sadzieb, najmä vzhľadom na to, že inflácia vykazuje známky spomalenia, zatiaľ čo americká ekonomika naďalej vykazuje určitú odolnosť.

Nižšie úrokové sadzby zvyčajne podporujú nevýnosové aktíva, ako je Bitcoin, tým, že znižujú oportunitné náklady na ich držbu.

Ďalšiu vrstvu neistoty pridáva aj sledovanie vývoja vývoja súvisiaceho s očakávanou nomináciou Trumpa na nového predsedu Federálneho rezervného systému. Investori posudzujú potenciálny dopad politického vplyvu na rámec menovej politiky a toleranciu centrálnej banky voči vyššej inflácii.

Ceny kryptomien dnes: mierne zisky pre altcoiny

Väčšina hlavných alternatívnych kryptomien zaznamenala v stredu mierne zisky, čím kopírovala rast Bitcoinu. Ether, druhá najväčšia kryptomena na svete, vzrástol o 2,6 % na 3 006,92 USD.

XRP, tretia najväčšia kryptomena podľa trhovej hodnoty, vzrástla o 1,1 % na 1,92 USD.

Ceny ropy sa počas stredajšieho obchodovania držali blízko svojich najvyšších úrovní za takmer štyri mesiace, podporované prerušeniami produkcie ropy v USA spôsobenými silnou zimnou búrkou, spolu so slabším americkým dolárom a pretrvávajúcimi problémami s dodávkami v Kazachstane.

Do 10:17 GMT klesli ceny futures kontraktov na ropu Brent o 39 centov, čiže 0,6 %, na 67,18 USD za barel, zatiaľ čo cena americkej ropy West Texas Intermediate klesla o 22 centov, čiže 0,4 %, na 62,17 USD za barel. Oba benchmarkové kontrakty v utorkovom obchodovaní vzrástli o približne 3 %.

Tento výkon prišiel uprostred pokračujúceho oslabenia amerického dolára, ktorý sa obchoduje blízko štvorročného minima voči košu hlavných mien, čo zlacňuje komodity s dolárovou cenou, ako je ropa, pre držiteľov iných mien.

Na strane ponuky spoločnosť Vortexa, ktorá sa zaoberá sledovaním lodí, uviedla, že vývoz ropy z pobrežia Mexického zálivu v USA v nedeľu klesol na nulu, no v pondelok sa zotavil po silnej zimnej búrke, ktorá zasiahla rozsiahle časti Spojených štátov.

Postupné oživenie v Kazachstane

Strata produkcie v Kazachstane tiež pomohla podporiť ceny, hoci člen OPEC+ dúfa, že do týždňa postupne obnoví produkciu v ložisku Tengiz. Zdroje oboznámené s touto záležitosťou však uviedli, že proces obnovy by mohol trvať dlhšie, ako sa očakávalo.

Zdroje v rovnakej súvislosti uviedli, že spoločnosť CPC, prevádzkovateľ ropovodu, ktorý prepravuje približne 80 % kazašského exportu ropy, obnovila plnú kapacitu nakladania vo svojom čiernomorskom termináli po dokončení údržbárskych prác na jednom z kotvísk, ktoré bolo poškodené útokmi dronov.

Očakáva sa, že aliancia OPEC+, ktorá zahŕňa Organizáciu krajín vyvážajúcich ropu, Rusko a ďalších spojencov, na stretnutí naplánovanom na 1. februára zachová svoje rozhodnutie pozastaviť zvyšovanie produkcie ropy na marec, uviedli delegáti skupiny.

Na druhej strane by ceny mohli čeliť určitému tlaku, keďže americkí predstavitelia pracujú na vydaní všeobecnej licencie, ktorá by zmiernila niektoré sankcie uvalené na venezuelský energetický sektor, uviedli zdroje oboznámené s rokovaniami.

Na geopolitickom fronte americkí predstavitelia uviedli, že na Blízky východ dorazila americká lietadlová loď a sprievodné vojnové lode, čím sa posilnila schopnosť prezidenta Donalda Trumpa brániť americké sily alebo vykonávať potenciálne vojenské akcie proti Iránu. Tento vývoj zvýšil obavy z možného prerušenia dodávok ropy od štvrtého najväčšieho producenta ropy v rámci OPEC.

Na strane dopytu prieskum agentúry Reuters ukázal, že zásoby ropy a benzínu v USA by mali v týždni končiacom 23. januára rásť, zatiaľ čo zásoby destilátov pravdepodobne klesnú. Oficiálne vládne údaje by mali byť zverejnené neskôr dnes o 15:30 GMT.

Americký dolár v stredu po prudkom výpredaji opäť získal určitú rovnováhu, keďže sa zdalo, že prezident USA Donald Trump sa do značnej miery neznepokojuje nedávnym oslabením meny, zatiaľ čo silné firemné zisky udržali globálne akciové trhy blízko rekordných maxím pred rozhodnutím Federálneho rezervného systému o politike.

Americká mena mierne posilnila a vzdialila sa od úrovní blízkych štvorročnému minimu. Nálada na trhu však zostala krehká po najväčšom výpredaji od apríla, keď Trumpove colné opatrenia otriasli trhmi.

Európske akcie klesali, zatiaľ čo futures kontrakty na americké akcie naznačovali pozitívne otvorenie na Wall Street. Japonský index Nikkei zaznamenal mierne zisky, zatiaľ čo svetový akciový index MSCI sa pohyboval v blízkosti svojich historických maxím.

Jan von Gerich, hlavný trhový analytik spoločnosti Nordea, povedal: „Minulý týždeň, keď to vyzeralo na rozsiahly únik aktív z USA, sme videli pokles akcií, tlak na štátne dlhopisy a slabší dolár. Teraz sa príbeh oveľa viac zameriava na samotný dolár.“ Dodal: „Najdôležitejším aspektom dnešného zasadnutia Fedu je, že Jerome Powell sa teraz môže zaoberať politickým tlakom, čomu sa doteraz úplne vyhýbal.“

Všeobecne sa očakáva, že Federálny rezervný systém ponechá úrokové sadzby nezmenené na zasadnutí, ktoré zatienilo trestné vyšetrovanie predsedu Fedu Jeromea Powella, ktoré začala Trumpova administratíva, pokračujúce úsilie o odvolanie členky predstavenstva Lisy Cookovej a blížiace sa oznámenie kandidáta na Powellovho nástupcu po skončení jeho funkčného obdobia v máji.

Pohyby meny

Dolárový index, ktorý sleduje kurz americkej meny voči šiestim hlavným menám, vzrástol o 0,25 % na 96,16 bodu po tom, čo v utorok klesol o viac ako 1 % na najnižšiu úroveň za štyri roky.

Trump v utorok na otázku, či si myslí, že mena klesla príliš hlboko, povedal, že hodnota dolára je „skvelá“.

Hoci tento postoj nie je nový, obchodníci interpretovali tieto poznámky ako signál povzbudzujúci ďalší predajný tlak na dolár v čase, keď sa trhy pripravujú na potenciálny koordinovaný zásah Spojených štátov a Japonska na podporu jenu.

Pokles dolára vytlačil euro nad úroveň 1,20 USD prvýkrát od roku 2021, zatiaľ čo austrálsky dolár krátko prekročil 70 centov, čím dosiahol trojročné maximum. Zlato prudko vzrástlo na nový rekord a ceny komodít denominovaných v dolároch tiež vzrástli.

Steve Englander, vedúci výskumu devízového kurzu G10 v spoločnosti Standard Chartered v New Yorku, povedal: „Úradníci sa zvyčajne bránia prudkým menovým pohybom, ale keď sa prezident javí ako ľahostajný alebo ich dokonca podporuje, povzbudzuje to predajcov dolára, aby zostali v obchode.“

Silné zisky

Spoločnosť ASML, najväčší svetový dodávateľ zariadení na výrobu čipov, oznámila objednávky za štvrtý štvrťrok, ktoré prekonali očakávania, čo signalizuje pokračujúci rast dopytu po umelej inteligencii. Akcie spoločnosti vzrástli o 5 % a prekonali tak prevažne stagnujúci európsky akciový trh.

Na Wall Street investori okrem rozhodnutia Fedu čakajú aj na výsledky hospodárskych výsledkov od veľkých technologických firiem, pričom Meta a Tesla majú zverejniť správy po zatvorení trhu.

Slabosť dolára naďalej podporovala aj ďalšie aktíva, pričom cena zlata prudko vzrástla na nový rekord nad 5 280 dolárov za uncu, zatiaľ čo cena ropy Brent vzrástla na štvormesačné maximum tesne nad 68 dolárov za barel.

V Ázii posilnili silnejšie ako očakávané údaje o inflácii v Austrálii za december očakávania skorého zvýšenia úrokových sadzieb, potenciálne už budúci týždeň. ANZ a Westpac zodpovedajúcim spôsobom upravili svoje prognózy, čím sa všetky štyri hlavné austrálske banky zhodli na scenári zvýšenia sadzieb.

Naopak, indonézsky akciový trh klesol o 7 % po tom, čo spoločnosť MSCI vyjadrila obavy z nepriehľadných vlastníckych a obchodných štruktúr a rozhodla sa pozastaviť aktualizácie týkajúce sa zaradenia indonézskych akcií do svojich globálnych indexov, ktoré sledujú investori na celom svete.