Ceny zlata v stredu na európskom obchodovaní vyskočili na najvyššiu úroveň za dva týždne a smerujú k pohybu nad 4 200 USD za uncu, pričom ich podporoval obnovený dopyt po bezpečných investíciách a pokračujúce oslabenie amerického dolára.

Očakávania tretieho zníženia úrokových sadzieb Federálneho rezervného systému v decembri po sebe sa posilnili, najmä po sérii slabých ekonomických údajov z USA a sérii menej ráznych poznámok viacerých tvorcov politík Fedu.

Prehľad cien

• Zlato dnes: Ceny vzrástli o 0,95 % na 4 169,40 USD, čo je najvyššia hodnota od 14. novembra, z otváracej úrovne 4 129,98 USD po dosiahnutí denného minima 4 129,85 USD.

• V utorok zlato kleslo približne o 0,15 % v dôsledku realizácie ziskov a korekčných pohybov.

Americký dolár

Index amerického dolára v stredu klesol o približne 0,25 %, čím si predĺžil straty už tretíkrát za sebou a dosiahol týždenné minimum, čo odráža pretrvávajúci tlak na menu voči košu hlavných a menej významných menových párov.

Ako je dobre známe, slabší americký dolár robí zlaté tehly s cenou v dolároch atraktívnejšími pre kupujúcich, ktorí vlastnia iné meny.

Úrokové sadzby v USA

• Utorkové údaje ukázali, že maloobchodné tržby v USA v septembri vzrástli menej, ako sa očakávalo, zatiaľ čo index cien výrobcov sa za 12 mesiacov do septembra zvýšil o 2,7 %, čo zodpovedá tempu z augusta.

• Guvernér Fedu Christopher Waller v pondelok povedal, že trh práce je teraz dostatočne slabý na to, aby odôvodnil ďalšie zníženie úrokovej sadzby o štvrť percentuálneho bodu v decembri, hoci akékoľvek rozhodnutie po tomto období bude závisieť od pripravovaných údajov, z ktorých mnohé boli oneskorené kvôli pozastaveniu činnosti vlády.

• Minister financií USA Scott Bessent v utorok vyhlásil, že súčasný rámec riadenia úrokových sadzieb Fedu „trpí problémami“ a potrebuje zjednodušenie.

• Podľa nástroja FedWatch agentúry CME trhy odhadujú 85 % pravdepodobnosť zníženia úrokovej sadzby o 25 bázických bodov v decembri s 15 % pravdepodobnosťou, že sa sadzba nezmení.

• Investori pozorne sledujú nadchádzajúce údaje z USA a komentáre Fedu, aby prehodnotili tieto pravdepodobnosti.

Zlatý výhľad

Tim Waterer, hlavný trhový analytik spoločnosti KCM Trade, uviedol, že očakávania sa teraz jednoznačne posunuli smerom k decembrovému zníženiu sadzieb. Poznamenal, že tento výhľad posilnila séria umiernených poznámok predstaviteľov Fedu a slabšie ekonomické údaje, čo z hľadiska výnosov podporuje zlato.

Fond SPDR

Objem akcií v SPDR Gold Trust, najväčšom ETF na svete krytom zlatom, sa v utorok nezmenil a celkový objem zostal stabilný na úrovni 1 040,86 metrických ton.

Euro v stredu v európskom obchodovaní posilnilo voči košu svetových mien, čím si voči americkému doláru udržalo zisky už tretí deň po sebe a dosiahlo týždenné maximum. Tento pohyb podporil pokračujúci pokles dolára a optimizmus ohľadom pokroku smerom k možnej mierovej dohode medzi Ruskom a Ukrajinou.

Vzhľadom na pretrvávajúcu neistotu ohľadom pravdepodobnosti zníženia úrokových sadzieb Európskou centrálnou bankou v decembri investori čakajú na ďalšie ekonomické údaje o inflácii, nezamestnanosti a raste v eurozóne, aby mohli lepšie posúdiť smerovanie uvoľňovania menovej politiky ECB v budúcnosti.

Prehľad cien

• Kurz EUR/USD vzrástol o 0,2 % na 1,1592 – najvyššiu hodnotu za týždeň – z otváracej úrovne 1,1570 po tom, čo dosiahol denné minimum 1,1563.

• Euro uzavrelo v utorok rast zhruba o 0,45 %, čo predstavuje druhý denný zisk po sebe, podporený pozitívnym vývojom v mierových rokovaniach, ako aj slabými údajmi z americkej ekonomiky.

Americký dolár

Dolárový index v stredu klesol približne o 0,25 %, čo predstavuje tretí pokles po sebe a dosiahol týždenné minimum, čo odráža pokračujúci pokles americkej meny voči hlavným aj menej významným menovým ekvivalentom.

Pokles prichádza v čase, keď trhy predpokladajú vyššiu pravdepodobnosť zníženia úrokových sadzieb Federálneho rezervného systému v decembri, čo je spôsobené prúdom slabších údajov z USA a zmierlivejšími komentármi viacerých predstaviteľov Fedu.

Mierový rámec pre Ukrajinu

Diplomacia sa v posledných týždňoch zintenzívnila, keďže sa zrýchľuje úsilie o ukončenie viac ako trojročnej vojny na Ukrajine. Pôvodný návrh USA – 28-bodový rámec – slúžil ako základ pre rozhovory medzi USA, Ukrajinou a niekoľkými európskymi partnermi. Kyjev odmietol počiatočný návrh ako príliš priaznivý pre Moskvu, najmä v otázkach suverenity, hraníc a regionálnych bezpečnostných záruk.

Tento odpor podnietil nové kolo rokovaní v Ženeve, zameraných na prepracovanie plánu do vyváženejšej podoby. Výsledkom rokovaní bolo spoločné vyhlásenie USA a Ukrajiny, v ktorom sa oznamuje „aktualizovaný a prepracovaný rámec“ s úpravami citlivých častí a silnejším dôrazom na územnú celistvosť a bezpečnostné záruky.

Prezident Volodymyr Zelenskyj označil novú verziu za „vyváženejšiu“ a obsahujúcu „správne prvky“, čo signalizuje miernejší postoj Kyjeva. Európska komisia tiež privítala pokrok a označila revidovaný plán za realistický základ pre pokrok v rokovaniach.

Rámec však stále čaká na oficiálnu odpoveď Moskvy, ktorá tvrdí, že zatiaľ nedostala jasné podrobnosti. Hlavné sporné body – ako napríklad štatút sporných území, ambície Ukrajiny v NATO a budúce bezpečnostné záruky – zostávajú nevyriešené.

Analytici napriek tomu vnímajú obnovenie štruktúrovaného multilaterálneho dialógu ako zmysluplný posun od vojenskej patovej situácie smerom k zrelšej diplomatickej ceste.

Býčí sentiment

• Chris Turner, vedúci oddelenia devízovej stratégie v spoločnosti ING, uviedol, že hoci trhy už v minulosti zaznamenali podobný optimizmus, v obchodovaní s menami sa začínajú objavovať známky mierového rámca. Dodal, že euro by mohli podporiť aj klesajúce ceny energií.

• Banka SEB v septembri uviedla, že euro by mohlo voči doláru vzrásť až o 7,5 %, ak sa dosiahne dôveryhodná mierová dohoda.

• Analytici SEB uviedli, že takýto prielom by bol „prelomovým krokom pre európsky rast a dynamiku inflácie“, zvýšil by kúpnu silu domácností a oživil by priemyselný sektor.

Európske sadzby

• Trhové oceňovanie zníženia úrokovej sadzby ECB o 25 bázických bodov v decembri zostáva stabilné okolo 25 %.

• Investori čakajú na ďalšie údaje z eurozóny o inflácii, nezamestnanosti a trendoch miezd, aby spresnili očakávania pre decembrové zasadnutie.

Novozélandský dolár v stredu vo všeobecnosti posilnil voči košu hlavných a vedľajších mien, čím si druhýkrát po sebe udržal rast voči americkému doláru a dosiahol trojtýždňové maximum. Tento krok prichádza v čase, keď investori zvýšili svoju expozíciu voči novozélandskému doláru po tom, čo Rezervná banka Nového Zélandu na svojom poslednom zasadnutí v tomto roku zaujala jastrabí tón.

V súlade s očakávaniami trhu – a už tretíkrát za sebou – RBNZ znížila úrokové sadzby o 25 bázických bodov na najnižšiu úroveň za posledné tri roky, čím signalizovala, že súčasný cyklus uvoľňovania sa v podstate končí, keďže sa začínajú objavovať známky hospodárskeho oživenia.

Prehľad cien

• Kurz NZD/USD vzrástol o 1,4 % na 0,5697, čo je najvyššia hodnota od 4. novembra, z otváracej úrovne 0,5618. Pár zaznamenal denné minimum 0,5616.

• Kiwi uzavrel utorok o 0,2 % vyššie voči americkému doláru, čo je jeho druhý zisk za tri obchodné dni, podporený slabším dolárom.

Rezervná banka Nového Zélandu

Banka RBNZ v stredu znížila svoju oficiálnu hotovostnú sadzbu o 25 bázických bodov na 2,25 % – najnižšiu hodnotu od mája 2022 – čo je už deviate zníženie od začiatku cyklu uvoľňovania pred rokom a tretie v rade. Od augusta 2024 banka znížila sadzby kumulatívne o 325 bázických bodov, keďže inflácia sa v dôsledku slabej hospodárskej aktivity a slabnúceho trhu práce spomalila späť na strednodobý cieľový rozsah 2 % – 3 %.

Vo svojom poslednom vyhlásení o politike v tomto roku – a poslednom pod vedením guvernéra Christiana Hawkesbyho predtým, ako ho v decembri prevezme švédska ekonómka Anna Breman – banka uviedla, že budúce kroky budú závisieť od toho, ako sa bude vyvíjať inflácia a ekonomické podmienky v strednodobom horizonte.

Poznamenala, že inflačné riziká sú teraz „vyvážené“, pričom sa očakáva, že hospodárska aktivita zostane slabá do polovice roka 2025, potom sa bude postupne zlepšovať, keďže nižšie úrokové sadzby podporujú výdavky domácností.

Zápisnica zo stretnutia ukázala, že tvorcovia politík diskutovali o ponechaní sadzieb na úrovni 2,50 % alebo o znížení o 25 bázických bodov, pričom päť zo šiestich členov hlasovalo za zníženie.

Na tlačovej konferencii guvernér Hawkesby zdôraznil zmenu politiky a poznamenal, že výhľad „sa mierne nakláňa smerom nadol“, ale je v súlade s ponechaním úrokovej sadzby nezmenenej do roku 2026. Banka teraz očakáva, že OCR dosiahne v 1. štvrťroku 2026 2,20 % a v 4. štvrťroku 2027 2,65 % – čo je menej ako augustové prognózy, ale stále odráža jastrabovejší sklon s malým priestorom na ďalšie uvoľňovanie.

Výhľad sadzieb na Novom Zélande

• Po rozhodnutí RBNZ klesla trhová cena pre ďalšie zníženie úrokovej sadzby o 25 bázických bodov vo februári 2026 pod 20 %.

• Trhy s futures očakávajú, že úroková sadzba sa na konci roka 2026 bude pohybovať okolo 2,25 %.

Komentár analytika

• Nick Tuffley, hlavný ekonóm banky ASB, povedal, že dvere k ďalšiemu uvoľňovaniu „nie sú také široké, ako mnohí očakávali“, a dodal, že RBNZ bola vo všeobecnosti opatrnejšia, ako sa predpokladalo. Poznamenal, že ďalšie zníženie je nepravdepodobné, pokiaľ sa ekonomické údaje výrazne neoslabia.

• Doug Steel, hlavný ekonóm BNZ, uviedol, že prekážka pre ďalšie kroky je teraz vysoká a dodal: „Údaje by museli zmysluplne prekvapiť smerom nadol, aby tlačili RBNZ k ďalšiemu uvoľňovaniu.“

Americké akciové indexy v utorok vzrástli, keďže obchodníci zvýšili svoje stávky na zníženie úrokových sadzieb Federálneho rezervného systému.

Podľa CME FedWatch sa pravdepodobnosť zníženia úrokovej sadzby o 25 bázických bodov v decembri vyšplhala na 83 % v porovnaní s 50 % týždeň predtým.

Táto zmena nasledovala po komentároch viacerých tvorcov politík Fedu, ktorí podporili pokračovanie v znižovaní nákladov na pôžičky v blízkej budúcnosti bez ohrozenia pokroku v oblasti inflácie, pričom ako dôvod uviedli oslabujúci sa trh práce.

Správa spoločnosti ADP ukázala, že súkromný sektor v USA strácal počas štyroch týždňov končiacich 11. novembra v priemere približne 13 500 pracovných miest týždenne.

Guvernér Fedu Christopher Waller v pondelok povedal, že decembrové zníženie sadzieb je nevyhnutné, hoci poznamenal, že januárové rozhodnutie môže byť komplikovanejšie kvôli nahromadeniu oneskorených údajov.

O 18:28 GMT vzrástol priemyselný index Dow Jones o 1,2 % (558 bodov) na 47 006. Index S&P 500 získal 0,7 % (47 bodov) na 6 753, zatiaľ čo index Nasdaq Composite pridal 0,4 % (90 bodov) na 22 965.