Ceny zlata v utorok vzrástli v nádeji na zmiernenie napätia na Blízkom východe, ale tento kov zostáva na ceste k najhoršiemu mesačnému výkonu za viac ako 17 rokov, keďže zvýšené ceny energií oslabili očakávania zníženia sadzieb v USA v tomto roku.

Spotové zlato vzrástlo o 1,5 % na 4 578,89 USD za uncu, zatiaľ čo americké futures kontrakty na zlato s dodaním v apríli vzrástli o 1,2 % na 4 611,30 USD za uncu. Americký dolár klesol, čím sa komodity denominované v dolároch stali atraktívnejšími pre držiteľov iných mien.

Iľja Spivak, vedúci oddelenia globálnych makré v spoločnosti Tastylive, povedal: „Ceny zlata sa na začiatku obchodovania v ázijsko-tichomorskom regióne oživujú po tom, čo americký prezident Donald Trump povedal svojim asistentom, že je pripravený ukončiť americkú vojenskú kampaň proti Iránu... to vyvolalo na finančných trhoch reakciu citlivú na riziko.“

Spivak dodal, že zlato „bolo v priebehu posledného týždňa prevažne stabilné, s výrazným nárastom minulý piatok spolu s poklesom výnosov štátnych dlhopisov, čo naznačuje, že trhy začínajú vnímať konflikt v Iráne ako potenciálne ekonomické riziko.“

Cena zlata v tomto mesiaci klesla o viac ako 13 %, čo ho stavia na cestu k najväčšiemu mesačnému poklesu od októbra 2008, a to pod tlakom silnejšieho amerického dolára a slabnúcich očakávaní zníženia sadzieb Federálneho rezervného systému v tomto roku. V aktuálnom štvrťroku však zostáva o 5 % vyššie.

Obchodníci teraz považujú pravdepodobnosť akéhokoľvek zníženia sadzieb Fedom v tomto roku za minimálnu, pretože pretrvávajúce vysoké ceny energií by mohli podporiť infláciu. Zlato zvyčajne profituje v prostredí nízkych úrokových sadzieb, keďže je to nevýnosné aktívum.

Pred vypuknutím konfliktu na Blízkom východe očakávania podľa nástroja FedWatch skupiny CME poukazovali na dve možné zníženia sadzieb zo strany Federálneho rezervného systému v tomto roku. Predseda Federálneho rezervného systému Jerome Powell v pondelok povedal, že centrálna banka si môže dovoliť počkať a posúdiť vplyv konfliktu na ekonomiku a infláciu, pričom poznamenal, že šoky v cenách ropy sa zvyčajne považujú za dočasné.

Medzitým spotová cena striebra vzrástla o 3,3 % na 72,27 USD za uncu, platina získala 1 % na 1 916,77 USD a paládium vzrástlo o 2,3 % na 1 437,76 USD.

Stručne povedané, zlato dostáva krátkodobú podporu z uvoľnenia geopolitického napätia, ale zostáva pod štrukturálnym tlakom zo silného dolára a očakávaní menovej politiky USA.

Globálny obchod s hnojivami a amoniakom čelí značnému tlaku v dôsledku faktického uzavretia Hormuzského prielivu uprostred pretrvávajúcej neistoty okolo diplomatických rokovaní medzi Spojenými štátmi a Iránom.

Podľa mapy globálneho obchodu spoločnosti Rystad Energy z roku 2025 je približne 15 % svetového obchodu s amoniakom a 21 % obchodu s močovinou – hnojivom bohatým na dusík – viazaných na vývozcov, ktorých by mohlo uzavretie prielivu ovplyvniť. Medzi nich patria hlavní blízkovýchodní producenti, ako je Saudská Arábia a Katar, okrem Kuvajtu, Bahrajnu, Spojených arabských emirátov, Iránu a Iraku.

Analýza firmy naznačuje, že pokračujúce logistické narušenia by mohli ohroziť už aj tak napäté trhy s amoniakom a močovinou s potenciálnym vplyvom na dodávateľské reťazce potravín a poľnohospodárstva, najmä v krajinách, ktoré sú od týchto obchodných tokov najviac závislé.

Riziká pre potravinovú bezpečnosť

Minh Khoi Le, senior viceprezident a vedúci oddelenia globálneho vodíka v spoločnosti Rystad Energy, uviedol, že odkaz pre tvorcov politík a kupujúcich je jasný: energetická bezpečnosť je priamo spojená s potravinovou bezpečnosťou.

Viac ako pätina vývozu močoviny od producentov z Blízkeho východu priamo ovplyvňuje poľnohospodársku produkciu. India patrí medzi najviac vystavené riziku a dováža 6 % až 8 % svojich hnojív z krajín Perzského zálivu.

Dlhodobé uzavretie prielivu by sa mohlo rýchlo premietnuť do hmatateľných ekonomických rizík vrátane potenciálneho nedostatku potravín, narušenia priemyselnej výroby, problémov so zásobovaním vodou a širších globálnych rizík v závislosti od trvania konfliktu.

Najexponovanejšie krajiny

Okrem Indie sa na tokoch hnojív prechádzajúcich cez prieliv vo veľkej miere spolieha niekoľko krajín ázijsko-tichomorského regiónu, vrátane Južnej Kórey, Thajska a Austrálie.

Krajiny v Amerike sú tiež závislé od týchto dodávok, najmä Spojené štáty a Brazília.

V prípade prerušenia dodávok by hlavní dovozcovia – na čele s Indiou a Južnou Kóreou – museli hľadať alternatívne zdroje na uspokojenie svojho dopytu po amoniaku.

Rastúce globálne výrobné náklady

Výrobcovia s aktívami v iných regiónoch môžu zvýšiť produkciu, ale tieto zariadenia sa zvyčajne nachádzajú v regiónoch s vyššími nákladmi, ako je Európa. To by mohlo zvýšiť ceny potravín a zvýšiť globálne inflačné tlaky.

Môže byť zelený amoniak riešením?

Niektorí odborníci považujú zelený alebo e-amoniak – vyrobený s použitím obnoviteľnej energie namiesto fosílnych palív – za potenciálne dlhodobé riešenie na zvýšenie bezpečnosti dodávok.

Táto koncepcia si v minulosti získala pozornosť ako spôsob posilnenia energetickej bezpečnosti Európy po ruskej invázii na Ukrajinu v roku 2022, ale zatiaľ nedosiahla široké prijatie. Pilotné projekty v súčasnosti prebiehajú v Číne, hoci jej schopnosť nahradiť konvenčné hnojivá zostáva neistá.

Hoci je výroba zeleného amoniaku vo všeobecnosti drahšia, nedávne tendre v Indii ukázali ceny blízke cenám konvenčného amoniaku.

Medzi nedávne dohody v tejto oblasti patrí dohoda medzi spoločnosťami Uniper a AM Green o výrobe zeleného amoniaku v Indii na export do Európy, ako aj dohody o odbere medzi spoločnosťami Yara International a ATOME Energy v Uruguaji.

Neočakáva sa však, že väčšina týchto projektov začne s výrobou pred rokom 2030, čo obmedzuje ich schopnosť zmierniť krátkodobé trhové tlaky.

Rozsah ohrozenia obchodu

Globálny obchod s amoniakom dosiahol v roku 2025 približne 10,9 milióna ton ročne, čo je pokles z 12,3 milióna ton v roku 2024. Približne 15 % tohto obchodu by mohlo byť ovplyvnených, ak by Hormuzský prieliv zostal uzavretý, najmä dodávky pochádzajúce z východného pobrežia Saudskej Arábie.

Globálny obchod s močovinou dosiahol v roku 2025 približne 50,8 milióna ton ročne, z čoho približne 10,6 milióna ton pochádza z krajín postihnutých narušením dodávok, najmä zo Saudskej Arábie, Kataru a Spojených arabských emirátov.

Z tohto objemu bolo približne 2,2 milióna ton vyvezených do Indie, čo zdôrazňuje jej silnú závislosť od hnojív z Blízkeho východu.

Medzi ďalších významných dovozcov močoviny z regiónu patria Thajsko, Austrália, Brazília a Spojené štáty.

Rastúci tlak na obchod s hnojivami

Toto nie je prvý šok, ktorý zasiahol globálny trh s hnojivami. Ruský export po vojne na Ukrajine výrazne klesol, no v roku 2025 stále predstavoval približne 5 % svetového obchodu s amoniakom a 15 % exportu močoviny.

Nedávny vývoj na Blízkom východe pridáva ďalšiu vrstvu rizika na už aj tak napätý globálny trh s hnojivami a zdôrazňuje koncentráciu ponuky medzi obmedzeným počtom výrobcov a kritickými námornými uzlami.

Hlavné indexy Wall Street v utorok vzrástli, keďže trhy očakávali správu naznačujúcu možnú deeskaláciu konfliktu na Blízkom východe, ktorý viedol k najväčším mesačným poklesom indexov S&P 500 a Dow Jones za posledné roky.

Denník Wall Street Journal v pondelok informoval, že americký prezident Donald Trump povedal svojim asistentom, že je ochotný ukončiť vojenskú kampaň proti Iránu, aj keď Hormuzský prieliv zostane do značnej miery uzavretý, čo pomohlo zmierniť obavy niektorých investorov.

Mesačný konflikt zaťažil globálne trhy a postavil indexy S&P 500 a Dow Jones na cestu k najväčšiemu mesačnému poklesu od septembra 2022, pričom index S&P 500 smeruje k najhoršiemu štvrťročnému výkonu od toho istého roka.

Hoci ceny ropy boli v utorok volatilné, stále smerujú k rekordným mesačným ziskom. Energetický sektor indexu S&P 500 vzrástol v marci doteraz o viac ako 11 %, čím sa stal jediným sektorom, v ktorom sa očakáva, že mesiac uzavrie v kladnom čísle, a zaznamenal tak svoj najväčší štvrťročný zisk v histórii.

Mark Malek, investičný riaditeľ spoločnosti Siebert Financial, povedal: „Pohyby na trhu odrážajú to, čo obchodníci chcú vidieť a počuť, a chcú počuť, že riešenie príde rýchlo.“ Dodal, že rastúce ceny ropy v dôsledku uzavretia Hormuzského prielivu v konečnom dôsledku „poškodia ekonomiku“.

Medzitým technologický sektor S&P 500 vzrástol o 2 % po výpredaji začiatkom tohto štvrťroka, ktorý bol spôsobený obavami z plánov vysokých kapitálových výdavkov a vplyvom inovácií založených na umelej inteligencii na softvérové služby. Akcie konkrétnych spoločností tiež vzrástli, pričom spoločnosť CoreWeave vzrástla o 8,4 % po získaní úveru vo výške 8,5 miliardy dolárov na rozšírenie infraštruktúry umelej inteligencie.

Akcie spoločnosti Marvell Technology vzrástli o 6,8 % po investícii spoločnosti Nvidia vo výške 2 miliárd dolárov. Akcie spoločnosti Meta vzrástli o 3,9 % a akcie spoločnosti Alphabet získali 2,5 %, čím sektor komunikačných služieb vzrástol o 2,2 %.

Deväť z jedenástich hlavných sektorov indexu S&P 500 počas obchodovania zaznamenalo rast. K 10:05 ET vzrástol priemyselný index Dow Jones o 627,92 bodu, čiže o 1,39 %, na 45 844,06 bodu, zatiaľ čo index S&P 500 získal 103,78 bodu, čiže o 1,64 %, na 6 447,50 bodu, a index Nasdaq Composite vzrástol o 432,71 bodu, čiže o 2,08 %, na 21 227,35 bodu.

Údaje z februárovej správy o voľných pracovných miestach ukázali, že počet voľných pracovných miest klesol na 6,882 milióna, čo je mierne menej ako očakávania trhu na úrovni 6,918 milióna, zatiaľ čo index spotrebiteľskej dôvery prekonal prognózy. Trhy tiež čakajú na vyjadrenia tvorcov politík Federálneho rezervného systému vrátane Austana Goolsbeeho a Michelle Bowmanovej, aby zistili signály o budúcom smerovaní menovej politiky.

Od začiatku konfliktu rastúce ceny ropy obnovili obavy z inflácie, čo viedlo účastníkov trhu k vylúčeniu akéhokoľvek možného uvoľňovania zo strany Federálneho rezervného systému v tomto roku, v porovnaní s očakávaniami dvoch znížení sadzieb pred vojnou, uvádza nástroj CME FedWatch.

Okrem iných akcií klesli akcie spoločnosti McCormick o 6 %, zatiaľ čo spoločnosť Unilever súhlasila s odčlenením svojej potravinárskej divízie a jej zlúčením so spoločnosťou McCormick v rámci transakcie s výmenou hotovosti a akcií v hodnote približne 44,8 miliardy dolárov. Akcie spoločnosti Constellation Energy klesli o 7,1 % po tom, čo predpovedala zisk za rok 2026 pod očakávaniami Wall Street.

Na newyorskej burze cenných papierov prevyšovali rastúce akcie nad klesajúcimi v pomere 5,23 k 1, zatiaľ čo na Nasdaqu bol tento pomer 4,21 k 1. Index S&P 500 zaznamenal tri nové 52-týždňové maximá a tri nové minimá, zatiaľ čo Nasdaq Composite zaznamenal 19 nových maxím a 85 nových minim.

Ceny hliníka tento mesiac zaznamenali rekordný nárast, keďže vojna na Blízkom východe narušila dodávky a poškodila miestne výrobné zariadenia, čím sprísnila globálny trh.

Cena ľahkého kovu v Londýne prekročila 3 500 dolárov za tonu, čím smerovala k mesačnému nárastu o viac ako 12 %, čo je najvyššia úroveň od apríla 2018, a to aj napriek širšiemu klesajúcemu trendu cien kovov počas marca. Komodity vrátane základných kovov boli silne ovplyvnené konfliktom medzi Spojenými štátmi, Izraelom a Iránom. Oblasť Perzského zálivu sa podieľa približne na jednej desatine celosvetovej produkcie hliníka, pričom vývoz je obmedzený kvôli uzavretiu Hormuzského prielivu, okrem útokov dronov a rakiet zameraných na zariadenia prevádzkované spoločnosťami Aluminium Bahrain BSC a Emirates Global Aluminium PJSC.

Hoci obe spoločnosti ešte neobjasnili presný rozsah škôd na svojich zariadeniach, pretrváva neistota ohľadom dopadu na rovnováhu ponuky a dopytu. Analytik Bernard Dahdah zo spoločnosti Natixis SA v poznámke uviedol, že produkcia závodu Al Taweelah spoločnosti EGA, ktorý má kapacitu 1,6 milióna ton ročne, by sa z dlhodobého hľadiska mohla považovať za „mimo rovnice“. To by mohlo posunúť trh z prebytku 200 000 ton na deficit približne 1,3 milióna ton v budúcom roku. Dahdahovo hodnotenie je založené na predpoklade „významného“ poškodenia, ktoré si vynúti nekontrolované odstavenie, čo povedie k tuhnutiu kovu v taviacich pecach a spôsobí trvalé škody, ktorých oprava by mohla trvať najmenej rok.

Ceny ostatných kovov zostali stabilné až mierne vyššie po tom, čo denník Wall Street Journal uviedol, že americký prezident Donald Trump povedal svojim asistentom, že je pripravený ukončiť americkú kampaň, aj keď Hormuzský prieliv zostane do značnej miery uzavretý. Meď, zinok a nikel však stále smerujú k mesačným stratám, keďže vojna zvyšuje ceny energií a vyvoláva varovania pred globálnym hospodárskym rastom.

Hliník bol najviac priamo postihnutým kovom kvôli úlohe regiónu ako hlavného dodávateľa, pričom väčšina jeho produkcie sa vyváža. Tieto narušenia viedli k zvýšeniu cenových prémií v iných regiónoch vrátane Japonska, zatiaľ čo Čína zaznamenala zvýšený dopyt po svojich produktoch, keďže dominuje svetovej produkcii.

Trojmesačné kontrakty na hliník na Londýnskej burze kovov k 13:26 miestneho času vzrástli o 3,4 % na 3 518 USD za tonu. Ostatné kovy boli tlmenejšie, pričom meď sa takmer nezmenila na úrovni 12 213 USD za tonu, čo je v marci stále o viac ako 8 % menej a smeruje k najväčšej mesačnej strate od júna 2022.