Ceny zlata vo štvrtok na európskych trhoch vzrástli, čím sa už druhý deň po sebe predĺžilo ich zotavenie zo sedemmesačných miním a dostali sa späť nad úroveň 4 000 dolárov za uncu, pričom ich podporoval slabší americký dolár a nižšie svetové ceny ropy.

Menej kritizujúce komentáre predsedu Federálneho rezervného systému Kevina Warsha spolu s miernejšími ekonomickými údajmi z USA znížili očakávania ďalšieho zvýšenia úrokových sadzieb v USA v tomto roku.

Trhy teraz očakávajú júnovú správu o zamestnanosti v USA, ktorá bude zverejnená neskôr vo štvrtok a bude zverejnená o 24 hodín skôr ako zvyčajne kvôli Dňu nezávislosti, ktorý sa v Spojených štátoch pripadá v piatok.

Cena

• Ceny zlata vzrástli o 1,25 % na 4 080,77 USD za uncu, čo je nárast z otváracej úrovne 4 031,37 USD, po tom, čo dosiahli denné minimum 4 031,37 USD.

• Pri stredajšom vyrovnaní cena zlata vzrástla o 0,6 %, čím zaznamenala svoj prvý nárast za tri obchodné seansy po tom, čo v utorok klesla na sedemmesačné minimum 3 942,55 USD za uncu.

Americký dolár

Index amerického dolára vo štvrtok klesol o 0,5 % na týždenné minimum 100,92 a je na ceste k prvému poklesu za tri obchodné dni, čo odráža slabosť dolára voči košu hlavných a vedľajších mien.

Predseda Federálneho rezervného systému Kevin Warsh v stredu uviedol, že inflačné očakávania a cenové riziká sa v posledných týždňoch zmiernili, pričom zároveň potvrdil svoj záväzok k 2-percentnému inflačnému cieľu Fedu.

Podľa najnovšieho prieskumu Inštitútu pre riadenie dodávok (Institute for Supply Management) vytvoril súkromný sektor v USA v júni menej pracovných miest, ako sa očakávalo, zatiaľ čo aktivita vo výrobe sa spomalila viac, ako sa očakávalo.

Tieto komentáre a ekonomické správy znížili očakávania, že Federálny rezervný systém tento rok ešte aspoň raz zvýši úrokové sadzby.

Globálne ceny ropy

Ceny ropy vo štvrtok klesli približne o 1,0 %, čím predĺžili straty už tretí deň po sebe a dosiahli najnižšiu úroveň za päť mesiacov, keďže napätie v Hormuzskom prielive sa naďalej zmierňovalo, čo umožnilo väčšiemu počtu supertankerov preplaviť sa cez túto dôležitú námornú trasu.

Nižšie ceny ropy pomáhajú znižovať obavy z inflácie a posilňujú očakávania, že centrálne banky by mohli tento rok ponechať nastavenia menovej politiky nezmenené dlhší čas.

Úrokové sadzby v USA

• Podľa nástroja CME FedWatch Tool sa pravdepodobnosť, že Federálny rezervný systém ponechá úrokové sadzby na svojom júlovom zasadnutí nezmenené, zvýšila zo 66 % na 71 %, zatiaľ čo pravdepodobnosť zvýšenia sadzieb o 25 bázických bodov klesla z 34 % na 29 %.

• Trhy tiež oceňujú 15 % pravdepodobnosť, že sadzby zostanú do decembra nezmenené, v porovnaní s 85 % pravdepodobnosťou zvýšenia o 25 bázických bodov do konca roka.

Správa o pracovných miestach v USA

Aby investori prehodnotili tieto očakávania, čakajú na mesačnú správu o zamestnanosti v USA, ktorá bude zverejnená neskôr vo štvrtok a poskytne kľúčové informácie o podmienkach na trhu práce vrátane počtu pracovných miest mimo poľnohospodárstva, miery nezamestnanosti a priemerného hodinového zárobku.

Zverejnenie správy je naplánované na 12:30 GMT.

Očakávania trhu naznačujú, že americká ekonomika v júni pridá 114 000 pracovných miest, čo je pokles zo 172 000 v máji. Miera nezamestnanosti by mala zostať nezmenená na úrovni 4,3 %, zatiaľ čo priemerný hodinový zárobok by mal medzimesačne vzrásť o 0,3 %, čo zodpovedá predchádzajúcemu údaju.

Vyhliadky na zlato

• Nicolas Frappell, globálny riaditeľ pre inštitucionálne trhy v spoločnosti ABC Refinery, povedal: „Trh je opatrný pri predaji nakrátko, pretože vidíme, že niektoré negatívne signály sú rýchlo odmietnuté.“

• Frappell dodal: „Údaje ADP boli mierne pod očakávaniami, čo pravdepodobne vysvetľuje časť rastu cien zlata, keďže niektorí investori sa domnievajú, že by to mohlo predznamenať slabšie údaje o pracovných miestach mimo poľnohospodárstva.“

Zlatý trust SPDR

Objem akcií SPDR Gold Trust, najväčšieho svetového burzovo obchodovaného fondu krytého zlatom, sa v stredu zvýšil o 0,28 metrickej tony, čím sa celkové zásoby zvýšili na 1 005,36 metrickej tony z 1 005,08 metrickej tony, čo bola najnižšia úroveň od 24. septembra 2025.

Euro vo štvrtok v európskom obchodovaní mierne vzrástlo voči košu svetových mien a je na ceste k prvému zisku za tri obchodné dni voči americkému doláru, pričom ťaží z oslabenia dolára pred zverejnením júnovej správy o zamestnanosti v USA.

Po menej ostrých komentároch prezidentky Európskej centrálnej banky Christine Lagardovej a slabších údajoch o inflácii v eurozóne za jún, než sa očakávalo, sa očakávania trhu týkajúce sa ďalšieho zvýšenia sadzieb ECB v tomto roku výrazne znížili.

Cena

• Kurz EUR/USD vzrástol približne o 0,1 % na 1,1388 USD z otváracej úrovne 1,1377 USD po tom, čo dosiahol denné minimum 1,1372 USD.

• Euro uzavrelo stredu so stratou 0,4 % voči doláru, čo predstavuje druhú dennú stratu za sebou, pod tlakom Lagardovej vyjadrení a slabších európskych inflačných údajov.

Americký dolár

Index amerického dolára vo štvrtok klesol o 0,1 % a smeruje k prvému poklesu za posledné tri obchodné dni, čo odráža zmiernenie americkej meny voči košu hlavných svetových menových konkurentov.

Predseda Federálneho rezervného systému Kevin Warsh v stredu uviedol, že inflačné očakávania a cenové riziká sa v posledných týždňoch zmiernili, pričom zároveň potvrdil svoj pevný záväzok k 2-percentnému inflačnému cieľu centrálnej banky.

Americký súkromný sektor v júni vytvoril menej pracovných miest, ako sa očakávalo, zatiaľ čo aktivita vo výrobe sa podľa najnovšieho prieskumu Inštitútu pre riadenie dodávok spomalila prudšie, ako sa očakávalo.

Tieto komentáre a ekonomické správy znížili očakávania, že Federálny rezervný systém tento rok ešte aspoň raz zvýši úrokové sadzby. Investori teraz čakajú na júnovú správu o zamestnanosti v USA, ktorá bude zverejnená neskôr vo štvrtok, o deň skôr ako zvyčajne kvôli piatkovému sviatku Dňa nezávislosti v Spojených štátoch.

Podľa nástroja CME FedWatch sa pravdepodobnosť, že Federálny rezervný systém ponechá úrokové sadzby na svojom júlovom zasadnutí nezmenené, zvýšila zo 66 % na 71 %, zatiaľ čo pravdepodobnosť zvýšenia sadzieb o 25 bázických bodov klesla z 34 % na 29 %.

Trhy tiež oceňujú 15 % pravdepodobnosť, že sadzby zostanú do decembra nezmenené, v porovnaní s 85 % pravdepodobnosťou zvýšenia o 25 bázických bodov do konca roka.

Globálne ceny ropy

Ceny ropy vo štvrtok klesli približne o 0,5 %, čím predĺžili straty už tretíkrát za sebou a dosiahli najnižšiu úroveň za päť mesiacov, keďže napätie v Hormuzskom prielive sa naďalej zmierňovalo, čo umožnilo väčšiemu počtu supertankerov preplaviť sa cez túto dôležitú námornú trasu.

Nižšie ceny ropy pomáhajú znižovať obavy z inflácie a podporujú očakávania, že hlavné centrálne banky by mohli tento rok ponechať nastavenia menovej politiky nezmenené dlhší čas.

Christine Lagardeová

Prezidentka ECB Christine Lagardeová v stredu v portugalskej Sintre uviedla, že riziká spojené s infláciou a hospodárskym rastom v eurozóne sú v porovnaní s obdobím pred niekoľkými týždňami vyváženejšie, a to najmä vďaka nedávnemu poklesu cien ropy.

Inflácia v eurozóne

Údaje zverejnené v stredu ukázali, že celkové spotrebiteľské ceny v eurozóne v júni medziročne vzrástli o 2,8 %, čo je menej ako trhové očakávania 3,0 % nárastu a menej ako 3,2 % v máji.

Jadrové spotrebiteľské ceny v júni medziročne vzrástli o 2,4 %, čo je tiež menej ako očakávaných 2,5 %, v porovnaní s 2,6 % v predchádzajúcom mesiaci.

Európske úrokové sadzby

• Po Lagardových komentároch a údajoch o inflácii peňažné trhy prudko znížili očakávania zvýšenia sadzieb ECB o 25 bázických bodov v júli, pričom ceny klesli z 30 % na iba 5 %.

• Investori teraz čakajú na ďalšie údaje o inflácii, nezamestnanosti a raste miezd v eurozóne, aby mohli prehodnotiť výhľad politiky ECB.

• Správy naznačujú, že ECB zvažuje pozastavenie procesu normalizácie politiky v júli, ak ceny energií zostanú blízko súčasnej úrovne.

Japonský jen vo štvrtok v ázijskom obchodovaní mierne posilnil voči košu hlavných a vedľajších mien, pričom sa snaží zotaviť z najnižšej úrovne za 40 rokov voči americkému doláru a smeruje k prvému zisku za štyri obchodné dni, pričom ho podporuje obmedzený záujem o nákupy na nízkych úrovniach.

Americká mena čelí tlaku na pokles, keďže ceny ropy klesajú na najnižšie úrovne za päť mesiacov, čo posilňuje očakávania, že inflačné tlaky na Federálny rezervný systém by sa mohli zmierniť a znižuje pravdepodobnosť ďalšieho zvyšovania úrokových sadzieb v USA v tomto roku.

Blízkosť jenu k najslabšej úrovni od roku 1986 zintenzívnila špekulácie o tom, že japonské úrady by mohli zasiahnuť na devízovom trhu s cieľom podporiť miestnu menu, pričom obchodníci čoraz viac vnímajú piatkový sviatok na americkom trhu ako potenciálne okno na akciu.

Cena

• Kurz USD/JPY klesol o menej ako 0,1 % na 162,48 ¥ z otváracej úrovne 162,57 ¥ po dosiahnutí denného maxima 162,60 ¥.

• Jen uzavrel stredu so stratou menej ako 0,1 % voči doláru, čo predstavuje tretiu dennú stratu v rade a dosiahol nové 40-ročné minimum 162,84 ¥ uprostred obáv z rozširujúceho sa rozdielu vo výnosoch medzi americkými štátnymi dlhopismi a japonskými štátnymi dlhopismi.

Americký dolár

Index amerického dolára vo štvrtok klesol o 0,1 % a je na ceste k prvej strate za tri obchodné dni, čo odráža mierny pokles dolára voči košu svetových mien.

Predseda Federálneho rezervného systému Kevin Warsh v stredu uviedol, že inflačné očakávania a cenové riziká sa v posledných týždňoch zmiernili, pričom zároveň potvrdil svoj pevný záväzok k 2-percentnému inflačnému cieľu Fedu.

Podľa najnovšieho prieskumu Inštitútu pre riadenie dodávok (Institute for Supply Management) vytvoril súkromný sektor v USA v júni menej pracovných miest, ako sa očakávalo, zatiaľ čo aktivita vo výrobe sa spomalila viac, ako sa očakávalo.

Tieto komentáre a ekonomické správy znížili očakávania minimálne jedného zvýšenia sadzieb Federálneho rezervného systému v tomto roku. Investori teraz čakajú na júnovú správu o zamestnanosti v USA, ktorá bude zverejnená neskôr vo štvrtok o 24 hodín skôr ako zvyčajne kvôli sviatku Dňa nezávislosti v piatok.

Podľa nástroja CME FedWatch sa pravdepodobnosť, že Federálny rezervný systém ponechá úrokové sadzby na svojom júlovom zasadnutí nezmenené, zvýšila zo 66 % na 71 %, zatiaľ čo pravdepodobnosť zvýšenia sadzieb o 25 bázických bodov klesla z 34 % na 29 %.

Trhy tiež odhadujú 15 % pravdepodobnosť, že sa do decembra nezmení, a 85 % pravdepodobnosť zvýšenia sadzby o 25 bázických bodov do konca roka.

Globálne ceny ropy

Ceny ropy vo štvrtok klesli približne o 0,5 %, čím predĺžili straty už tretíkrát za sebou a dosiahli najnižšiu úroveň za päť mesiacov, keďže napätie v Hormuzskom prielive sa naďalej zmierňovalo, čo umožnilo preplavbu väčšieho počtu supertankerov cez túto dôležitú námornú trasu.

Očakáva sa, že nižšie ceny ropy znížia obavy z inflácie, čo podporuje argumenty pre hlavné centrálne banky, aby ponechali nastavenia menovej politiky nezmenené počas dlhšieho obdobia v tomto roku.

Japonské úrady

Japonský minister financií Satsuki Katajama uviedol, že vláda je pripravená prijať vhodné opatrenia proti nadmernej volatilite výmenných kurzov a dodal, že v súlade s dohodami dosiahnutými medzi Japonskom a Spojenými štátmi sú naďalej prerokúvané rozhodné opatrenia.

Pokles jenu na 40-ročné minimum oživil špekulácie, že japonské úrady by sa mohli vrátiť na trh po tom, čo v apríli a máji minuli rekordných 11,7 bilióna jenov (73,5 miliardy dolárov) na ochranu meny pred nadmernými pohybmi.

Analýza a komentáre

• Kristy Tan, globálna trhová stratégka z Franklin Templeton Institute, uviedla, že intervencia by mohla spomaliť tempo poklesu meny, obmedziť nadmerné špekulácie a vyslať signál, že úrady nie sú spokojné so súčasnými trhovými podmienkami, ale nemôže zmeniť širší trend.

• Tan dodal, že pokiaľ si investori môžu lacno požičiavať v jenoch a dosahovať vyššie výnosy prostredníctvom aktív denominovaných v dolároch, carry trade obchody budú naďalej zaťažovať japonskú menu.

• Obchodníci vnímajú piatkový sviatok v USA ako priaznivú príležitosť pre japonskú centrálnu banku na nákup jenu, keďže nižšia likvidita by mohla zväčšiť dopad akejkoľvek intervencie a zároveň znížiť jej náklady.

• Matt Simpson, hlavný trhový analytik spoločnosti StoneX, povedal, že japonské ministerstvo financií by zasiahlo, ak by mohlo, ale chápe, že v súčasnosti pláva proti prúdu jastrabieho Federálneho rezervného systému.

• Simpson dodal, že ak americké údaje prekvapia zástancov uvoľňovania menovej politiky, japonské úrady by mohli agresívnejšie zasiahnuť a využiť slabší dolár. Dovtedy bude trh pravdepodobne vnímať oficiálne varovania len ako rétoriku.

Japonské úrokové sadzby

• Trhové oceňovanie zvýšenia úrokovej sadzby o 25 bázických bodov zo strany Bank of Japan na jej júlovom zasadnutí zostáva pod úrovňou 25 %.

• Investori čakajú na ďalšie údaje o inflácii, nezamestnanosti a raste miezd v Japonsku, aby mohli tieto očakávania prehodnotiť.

Ceny zlata sa v stredu mierne dostali do kladného pásma po zotavení sa z predchádzajúcich strát, a to po najhoršom štvrťročnom výkone drahého kovu za posledných 13 rokov počas troch mesiacov končiacich júnom.

Žltý kov začal druhú polovicu roka 2026 pod tlakom, no v popoludňajšom obchodovaní opäť získal pozície. Futures kontrakty na zlato sa naposledy obchodovali mierne nad stagnujúcou cenou 4 041,30 USD za uncu, zatiaľ čo spotové zlato vzrástlo o 0,49 % na 4 025,89 USD za uncu.

Po dosiahnutí rekordného maxima 5 586,20 USD 29. januára cena zlata prudko klesla, keďže investori zaujali opatrnejší pohľad na toto nevýnosové aktívum uprostred očakávaní, že úrokové sadzby by mohli zostať dlhšie zvýšené.

Zlato stratilo počas troch mesiacov končiacich 30. júnom takmer 16 %, čo predstavuje jeho najhorší štvrťročný výkon od druhého štvrťroka 2013. Od začiatku roka tento kov tiež klesol o 7,76 %.

Silná americká ekonomika a dolár ovplyvňujú zlato

Giovanni Staunovo, komoditný analytik v UBS, uviedol, že tradičná atraktivita zlata ako bezpečného prístavu sa v poslednom čase dostala pod tlak v dôsledku silnejších než očakávaných ekonomických údajov z USA, rastúcich reálnych výnosov, silnejšieho amerického dolára a meniacich sa očakávaní trhu smerom k menej akomodatívnemu výhľadu politiky Federálneho rezervného systému.

„Nedávny vývoj cien odráža prudký rast, po ktorom nasledovala fáza konsolidácie, ktorú sme videli počas predchádzajúcich geopolitických kríz,“ povedal Staunovo CNBC e-mailom. „Zlato však do tohto obdobia vstúpilo s už zvýšenými oceneniami a podpornými očakávaniami pre politiku Federálneho rezervného systému, vďaka čomu je v tejto fáze citlivejšie na makroekonomické faktory.“

Napriek poklesu zlato naďalej zohráva dôležitú úlohu v portfóliách investorov, najmä preto, že tradičné korelácie medzi triedami aktív sa podľa investičného inštitútu Amundi stávajú menej spoľahlivými.

Očakáva sa, že dopyt centrálnej banky zostane podporný

Amundi Investment Institute vo svojom polročnom globálnom investičnom výhľade uviedol, že náročnejšie menové prostredie, rastúca úroveň verejného dlhu a úsilie centrálnych bánk o diverzifikáciu rezerv od aktív denominovaných v dolároch by mali v druhej polovici roka naďalej podporovať dopyt po zlate a iných drahých kovoch.

Monica Defend, riaditeľka investičného inštitútu Amundi, povedala: „Investori čelia svetu, v ktorom je testovaná nezávislosť centrálnych bánk, inflácia sa stáva volatilnejšou a riziká koncentrácie sa zvyšujú.“

Dodala: „Najlepšie portfóliá v tomto novom prostredí musia byť schopné odolať rôznym scenárom. Potrebujú diverzifikáciu naprieč menami, expozíciu voči reálnym aktívam a zlatu a disciplinovanú účasť v akciových sektoroch a dlhodobých štrukturálnych témach.“

Najnovší výročný prieskum Svetovej rady pre zlato o zlatých rezervách centrálnych bánk ukázal, že rastúci počet centrálnych bánk na celom svete plánuje v budúcom roku zvýšiť svoje zásoby zlata.

„Veríme, že dopyt centrálnych bánk po zlate, pokračujúca diverzifikácia od amerického dolára a obavy týkajúce sa úrovne globálneho dlhu zostanú dôležitými štrukturálnymi podpornými faktormi,“ povedal Staunovo.

„Hoci sa zdá, že krátkodobé prostredie prechádza do fázy konsolidácie, pozície investorov nevyzerajú byť prehnane napäté a v nasledujúcich 12 mesiacoch zostávame v otázke zlata konštruktívny.“