Ceny zlata v pondelok v európskom obchodovaní klesli o viac ako 10 %, čím prehĺbili straty už tretíkrát po sebe a dosiahli štvortýždňové minimum uprostred prudkého výpredaja na trhoch s drahými kovmi, najmä po tom, čo skupina CME zvýšila požiadavky na maržu pre futures kontrakty na zlato a striebro.

Na ceny vyvíja tlak aj rast amerického dolára voči košu svetových mien, ktorý podporuje široká podpora investorov s nomináciou Donalda Trumpa na post predsedu Federálneho rezervného systému Kevina Warsha.

Prehľad cien

Ceny zlata dnes klesli o viac ako 10 % na 4 402,83 USD, čo je najnižšia úroveň od 5. januára, pričom otvárali obchodovanie na úrovni 4 894,33 USD, a zaznamenali denné maximum na úrovni 4 894,33 USD.

Pri piatkovom vyrovnaní drahý kov stratil 9,0 %, čo predstavuje druhú dennú stratu za sebou a najväčší jednodňový pokles od roku 1983.

Okrem zrýchleného dosahovania ziskov z historického maxima 5 589,13 USD za uncu ceny zlata vo všeobecnosti klesli v dôsledku zmiernenia obáv o nezávislosť Federálneho rezervného systému.

V januári ceny zlata vzrástli o 13 %, čo predstavuje šiesty mesačný nárast v rade a najväčší mesačný nárast od septembra 1999, ktorý bol spôsobený nákupmi zlata v bezpečných prístavoch uprostred eskalujúceho globálneho geopolitického a ekonomického napätia.

Rozhodnutia skupiny CME

Skupina CME, vlastník najväčších svetových derivátových búrz, v sobotu oznámila zvýšenie maržových požiadaviek pre futures kontrakty na kovy, pričom nové úpravy nadobudnú účinnosť po zatvorení trhu v pondelok 2. februára 2026.

Rozhodnutie zahŕňalo zvýšenie požiadaviek na maržu pre futures kontrakty na zlato na burze COMEX zo 6 % na 8 %, zatiaľ čo marže pre futures kontrakty na striebro sa prudšie zvýšili z 11 % na 15 %.

Zvýšenie sa rozšírilo aj na kontrakty na platinu a paládium, pričom cieľom bolo posilniť finančné záruky a znížiť dostupnú páku pre obchodníkov uprostred rekordne vysokých cien drahých kovov.

Americký dolár

Dolárový index v pondelok vzrástol o 0,15 %, čím si udržal zisky už druhú seansu po sebe a dosiahol týždenné maximum, čo odráža pokračujúcu silu americkej meny oproti košu porovnateľných men.

Tento nárast prichádza po tom, čo trhy privítali nomináciu Kevina Warsha prezidentom Donaldom Trumpom na čelo Federálneho rezervného systému, čím posilnili dôveru v budúce smerovanie menovej politiky.

Zvýšili sa očakávania, že Federálny rezervný systém by mohol prijať jastrabí prístup k boju proti inflácii, čo by obchodníkov prinútilo budovať si dlhé pozície v americkom dolári voči hlavným aj vedľajším menám.

John Higgins, hlavný ekonóm spoločnosti Capital Economics, uviedol, že reakcia trhu na Trumpovu nomináciu Kevina Warsha za predsedu Federálneho rezervného systému sa vo všeobecnosti zhoduje s názorom, že prezident urobil relatívne bezpečné rozhodnutie.

Higgins dodal, že prevláda dojem, že Warsh nie je plne pod prezidentským vplyvom a je nepravdepodobné, že by ohrozil nezávislosť Federálneho rezervného systému alebo zintenzívnil obavy z oslabenia meny.

Úrokové sadzby v USA

Podľa nástroja CME FedWatch je cena za ponechanie amerických úrokových sadzieb na marcovom zasadnutí na nezmenenej úrovni 85 %, zatiaľ čo cena za zníženie sadzby o 25 bázických bodov je 15 %.

Aby investori prehodnotili tieto pravdepodobnosti, pozorne sledujú nadchádzajúce ekonomické údaje z USA spolu s komentármi predstaviteľov Federálneho rezervného systému.

Vyhliadky na zlato

Tim Waterer, hlavný trhový analytik spoločnosti KCM Trade, uviedol, že hoci Warshova nominácia bola pravdepodobne počiatočným spúšťačom, úplne to neodôvodňuje prudký pokles cien drahých kovov a poznamenal, že nútená likvidácia a vyššie požiadavky na maržu vytvorili reťazovú reakciu.

Waterer dodal, že Warsh možno krátko po nástupe do úradu zníži úrokové sadzby, ale nie je „ultra holubičím“ kandidátom, akého trh do značnej miery očakával.

Vysvetlil, že Warshov politický postoj vo všeobecnosti podporuje dolár, a preto je negatívny pre zlato, vzhľadom na jeho zameranie na infláciu a jeho skepticizmus voči kvantitatívnemu uvoľňovaniu a veľkým súvahám Federálneho rezervného systému.

Fond SPDR

Objem zlata v SPDR Gold Trust, najväčšom svetovom ETF krytom zlatom, sa v piatok zvýšil o približne 0,57 metrickej tony, čím sa celkové zásoby zvýšili na 1 087,10 metrických ton.

Euro v pondelok v európskom obchodovaní kleslo voči košu svetových mien a voči americkému doláru sa už druhý deň po sebe obchoduje v zápornom pásme, a to pod dohľadom európskych menových orgánov, ktoré varovali, že nadmerná sila výmenného kurzu eura by mohla v Európe obnoviť inflačné tlaky.

Americký dolár na devízovom trhu naďalej rastie, podporovaný širokým súhlasom investorov s nomináciou Donalda Trumpa na post predsedu Federálneho rezervného systému (Fed).

Prehľad cien

Kurz EUR/USD dnes klesol o 0,1 % na 1,1839 USD z otváracej úrovne 1,1851 USD a zaznamenal denné maximum na úrovni 1,1875 USD.

Euro v piatok skončilo so stratou 1,05 %, čo predstavuje druhú dennú stratu za posledné tri obchodné sedenia, a to v dôsledku korekcie a výberu ziskov z päťročného maxima na úrovni 1,2082 USD.

V januári euro voči doláru posilnilo o 1,1 %, čo je už tretí mesačný zisk v rade. Podporovali ho pozitívne očakávania rastu európskej ekonomiky a predpoklad, že európske úrokové sadzby zostanú v tomto roku čo najdlhšie stabilné.

Európske menové orgány

Rast eura nad úroveň 1,20 USD po prvýkrát za päť rokov vyvolal obavy európskych menových orgánov, čo viedlo tvorcov politík Európskej centrálnej banky k vydaniu série varovných poznámok o vplyve sily meny na výhľad inflácie a hospodárskeho rastu.

Ekonómovia poznamenali, že silnejšie euro by mohlo zosilniť deflačný účinok silného čínskeho exportu, vytlačiť Európsku centrálnu banku z jej „komfortnej zóny“ a prinútiť ju k ďalšiemu znižovaniu úrokových sadzieb.

Názory a analýzy

Geoff Yu, makrostratég pre región EMEA v spoločnosti BNY, uviedol, že hoci výmenný kurz eura voči doláru zostal v minulom roku výrazne nad základným scenárom ECB bez toho, aby spustil silné deflačné riziká, obchodná neistota pretrváva.

Ray Attrill, vedúci oddelenia devízovej stratégie v National Australia Bank, uviedol, že komentáre ECB sa zdajú byť nezávislé, ale je pozoruhodné, že úroveň 1,20 USD za EUR/USD zrejme pôsobila ako spúšťací bod.

Attrill dodal, že pohyb páru euro/dolár, ktorý až donedávna nebol nijako zvlášť silný, do istej miery maskuje širšiu silu eura, čo sa následne prejaví v inflačných očakávaniach ECB.

Americký dolár

Dolárový index v pondelok vzrástol o 0,15 %, čím si udržal zisky už druhú seansu po sebe a dosiahol týždenné maximum, čo odráža pokračujúcu silu americkej meny voči košu globálnych konkurentov.

Tento nárast prichádza po tom, čo trhy privítali nomináciu Kevina Warsha prezidentom Donaldom Trumpom na čelo Federálneho rezervného systému, čo posilnilo dôveru v budúce smerovanie menovej politiky.

Zvýšili sa očakávania, že Federálny rezervný systém by mohol prijať jastrabí prístup k boju proti inflácii, čo by obchodníkov prinútilo zvyšovať dlhé pozície v americkom dolári voči hlavným aj vedľajším menám.

John Higgins, hlavný ekonóm spoločnosti Capital Economics, uviedol, že reakcia trhu na Trumpovu nomináciu Kevina Warsha za predsedu Federálneho rezervného systému vo všeobecnosti zodpovedá názoru, že prezident urobil relatívne bezpečnú voľbu.

Higgins dodal, že prevláda dojem, že Warsh nie je plne pod prezidentským vplyvom a je nepravdepodobné, že by ohrozil nezávislosť Federálneho rezervného systému alebo zintenzívnil obavy z oslabenia meny.

Japonský jen v pondelok v ázijskom obchodovaní klesol voči košu hlavných a vedľajších mien, čím si predĺžil straty voči americkému doláru už druhý deň po sebe a zaznamenal dvojtýždňové minimum po vyjadreniach premiérky Sanae Takaiči, ktorá zdôraznila výhody slabšej domácej meny.

Americký dolár na devízovom trhu naďalej rastie, podporovaný širokým súhlasom investorov s nomináciou Donalda Trumpa na post predsedu Federálneho rezervného systému (Fed).

Okrem toho je jen naďalej pod ďalším negatívnym tlakom, keďže očakávania zvýšenia úrokových sadzieb v Japonsku v marci naďalej slabnú, najmä s oslabujúcim inflačným tlakom na tvorcov politík v Bank of Japan.

Prehľad cien

Kurz USD/JPY dnes vzrástol o 0,5 % na 155,51 jenu, čo je najvyššia úroveň od 23. januára, oproti piatkovému záverečnému kurzu 154,75 jenu a zaznamenal denné minimum na úrovni 154,75 jenu.

Jen v piatok klesol voči doláru o 1,1 %, čo predstavuje druhú dennú stratu za posledné tri obchodné seansy, a to uprostred pokračujúcej korekcie a výberu ziskov z trojmesačného maxima 152,09 jenu po slabších ako očakávaných údajoch o jadrovej inflácii z Tokia.

Za celý január japonský jen voči americkému doláru posilnil o 1,35 %, čo je jeho prvý mesačný rast od augusta, a to vďaka rastúcim špekuláciám o koordinovaných intervenciách amerických a japonských menových orgánov na devízovom trhu.

Americký dolár

Dolárový index v pondelok vzrástol o 0,15 %, čím si udržal zisky už druhú seansu po sebe a dosiahol týždenné maximum, čo odráža pokračujúcu silu americkej meny voči košu svetových konkurentov.

Tento nárast prichádza po tom, čo trhy privítali nomináciu Kevina Warsha prezidentom Donaldom Trumpom na čelo Federálneho rezervného systému, čo posilnilo dôveru v budúce smerovanie menovej politiky.

Zvýšili sa očakávania, že Fed by mohol zaujať prísnejší postoj v boji proti inflácii, čo by obchodníkov prinútilo zvyšovať dlhé dolárové pozície voči hlavným aj vedľajším menám.

John Higgins, hlavný ekonóm spoločnosti Capital Economics, uviedol, že reakcia trhu na Trumpovu nomináciu Kevina Warsha za predsedu Federálneho rezervného systému sa vo všeobecnosti zhoduje s názorom, že prezident urobil relatívne bezpečné rozhodnutie.

Higgins dodal, že prevláda dojem, že Warsh nie je plne pod prezidentským vplyvom a je nepravdepodobné, že by ohrozil nezávislosť Federálneho rezervného systému alebo zintenzívnil obavy z devalvácie meny.

Sanae Takaichi

Japonský premiér Sanae Takaiči v sobotu vyhlásil, že slabý jen má pozitívne aspekty, čo bolo v kontraste s opakovanými varovaniami ministerstva financií o možnej intervencii na podporu meny.

V prejave pred budúcotýždňovými voľbami Takaichi uviedol, že napriek kritike oslabenia jenu predstavuje cennú príležitosť pre exportné sektory od potravinárskeho priemyslu až po automobilový priemysel, pričom poznamenal, že znehodnotenie meny pôsobilo ako tlmič proti americkým clám a poskytlo ekonomike hmatateľnú podporu.

Prieskum denníka Asahi ukázal, že Takaičiho vládnuca strana pravdepodobne zabezpečí silné víťazstvo v nadchádzajúcich voľbách do dolnej snemovne.

Japonské úrokové sadzby

Trhové oceňovanie zvýšenia úrokových sadzieb o štvrť percentuálneho bodu zo strany Bank of Japan na marcovom zasadnutí je v súčasnosti pod 10 %.

Aby investori prehodnotili tieto očakávania, čakajú na ďalšie japonské údaje o inflácii, nezamestnanosti a mzdách.

Výhľad jenu

Tony Sycamore, trhový analytik spoločnosti IG, povedal, že predčasné voľby 8. februára budú pravdepodobne ďalším kľúčovým domácim katalyzátorom jenu.

Dodal, že víťazstvo Liberálnej demokratickej strany by mohlo posunúť USD/JPY smerom k úrovni 160, zatiaľ čo koaličný výsledok by mohol udržať pár blízko úrovne 155,00 v závislosti od koaličných partnerov.

Kevin Warsh sa s prestávkami uchádzal o pozíciu predsedu Federálneho rezervného systému odkedy americký prezident Donald Trump pred takmer desiatimi rokmi prvýkrát zvažoval jeho nomináciu. Teraz, keď sa blíži k prevzatiu tejto funkcie, rozsah výzvy, ktorá ho čaká, sa čoraz viac vynára do popredia.

Aby bol Warsh efektívny, musí si získať dôveru aspoň troch kľúčových skupín: kolegov z Federálneho rezervného systému, ktorých hlasy potrebuje na zmenu úrokových sadzieb; finančných trhov, ktoré by mohli podkopať jeho úsilie o zníženie nákladov na pôžičky, ak by ho vnímali ako konájúceho z politických motívov; a nemenej dôležitého je aj samotný prezident Trump – bývalý realitný developer, ktorý presne chápe, ako pohyby úrokových sadzieb ovplyvňujú vysoko zadlžených dlžníkov, či už ide o korporácie, domácnosti alebo dokonca vládu.

„Musí kráčať po tomto lane,“ povedal Raghuram Rajan, profesor ekonómie na Chicagskej univerzite a bývalý guvernér Rezervnej banky Indie. „Ak sa bude zdať voči administratíve príliš ústretový, stratí podporu členov Fedu a nebude schopný dosiahnuť konsenzus.“

Rajan zároveň dodal, že odcudzenie Bieleho domu so sebou nesie vlastné riziká a potenciálne opäť dostane Federálny rezervný systém do prezidentovho hľadáčika. Za Trumpa čelí súčasný predseda Fedu Jerome Powell opakovanej kritike za to, že neznížil úrokové sadzby tak rýchlo, ako si prezident želal, a teraz je predmetom trestného vyšetrovania zo strany ministerstva spravodlivosti. Powell označil vyšetrovanie za zámienku zameranú na vyvíjanie tlaku na neho, aby sadzby znížili.

Warsh môže čeliť aj zložitému procesu potvrdzovania v Senáte. Dvaja republikánski senátori už vyhlásili, že budú proti jeho nominácii, pokiaľ sa neukončí vyšetrovanie trestného činu. Jeden z nich, senátor Thom Tillis zo Severnej Karolíny, je členom senátneho bankového výboru a mohol by zablokovať presadenie nominácie, ak bude hlasovať proti nej spolu s demokratmi. Tillis v piatok zopakoval, že bude naďalej odmietať Warshovu nomináciu, kým sa neukončí vyšetrovanie ministerstva spravodlivosti.

Demokratický senátor Mark Warner z Virgínie, tiež člen výboru, povedal: „Je ťažké uveriť, že ktorýkoľvek predseda Federálneho rezervného systému vybraný týmto prezidentom by bol schopný konať s nezávislosťou, ktorú si táto funkcia vyžaduje, pod administratívou, ktorá hrozí obvineniami proti každému lídrovi, ktorý stanovuje úrokové sadzby na základe ekonomických faktov a potrieb, a nie Trumpových osobných preferencií.“

Možno čaká ďalšia dráma. Vzhľadom na zložitú štruktúru Federálneho rezervného systému by Powell mohol zostať členom Rady guvernérov a výboru pre stanovovanie sadzieb aj po skončení svojho funkčného obdobia ako predseda v máji. To by mohlo Warsha prinútiť čeliť bezprecedentnej situácii, akú tu nevidel 80 rokov: bývalý predseda by mohol pôsobiť ako protiváha nového lídra.

Preukázanie nezávislosti od Bieleho domu bude pravdepodobne najväčšou výzvou pre Warsha. Alan Blinder, bývalý podpredseda Fedu a profesor ekonómie na Princetonskej univerzite, povedal, že najväčšou neznámou je, aké záruky mohol Trump od Warsha získať výmenou za jeho nomináciu do čela centrálnej banky. „Poznáme Donalda Trumpa – chce nejaký druh prísahy vernosti,“ povedal Blinder. „Dúfam, že mu Kevin Warsh žiadnu nedal.“

Blinder poznamenal, že Warsh prináša skúsenosti s trhom a odborné znalosti v oblasti menovej politiky – dôležité kvalifikácie pre túto pozíciu. Zdôraznil však, že rovnako dôležité sú Warshove medziľudské zručnosti a jeho schopnosť ovplyvňovať ostatných predstaviteľov Fedu počas politických rokovaní. „Toho, čoho má v hojnosti, sú medziľudské a diplomatické zručnosti,“ povedal Blinder. „Vie, ako jednať s ľuďmi, je v tom veľmi dobrý a je všeobecne obľúbený.“

Don Kohn, bývalý guvernér Federálneho rezervného systému, ktorý pôsobil po boku Warsha, ho opísal ako „mimoriadne inteligentného – intelektuálne aj vďaka jeho schopnosti čítať miestnosť“. Kohn dodal: „Chápe, aké dôležité je, aby sa rozhodnutia Federálneho rezervného systému riadili dlhodobým pohľadom na jeho ciele – cenovou stabilitou a maximálnou zamestnanosťou – a nie krátkodobými cieľmi kohokoľvek, kto sa práve nachádza v Bielom dome.“