Ceny zlata v pondelok na európskom obchodovaní vzrástli, čím si udržali rast už tretí deň po sebe a začali novú fázu rekordného rastu po tom, čo prvýkrát v histórii prekonali úroveň 4 600 dolárov za uncu.

Rast podporil súčasný pokles amerického dolára, ktorý sa dostal pod silný tlak uprostred rastúcich obáv o nezávislosť Federálneho rezervného systému, najmä po tom, čo americké ministerstvo spravodlivosti začalo trestné vyšetrovanie predsedu Jeromea Powella.

Historický nárast bol tiež podporený dopytom po tomto kove ako bezpečnom útočisku uprostred rastúcich globálnych geopolitických rizík, najmä po hrozbách USA vykonať vojenské údery proti Iránu.

Prehľad cien

• Ceny zlata dnes: Zlato vyskočilo o viac ako 2,0 % na 4 601,26 USD za uncu, čo predstavuje historické maximum, z otváracej úrovne 4 509,14 USD, pričom relačné minimum bolo tiež zaznamenané na úrovni 4 509,14 USD.

• Pri piatkovom vyrovnaní drahý kov získal 0,75 %, čím zaznamenal druhý denný rast v rade uprostred eskalácie globálneho geopolitického napätia.

• Ceny zlata minulý týždeň vzrástli o 4,1 %, čo predstavuje prvý týždenný zisk v roku 2026, a to vďaka silnému dopytu po bezpečných investíciách.

Americký dolár

Dolárový index v pondelok klesol približne o 0,3 %, čím sa spomalil zo štvortýždňového maxima a smeruje k prvej strate za päť obchodných dní, čo odráža rozsiahly pokles americkej meny voči košu globálnych konkurentov.

Ako je dobre známe, slabší americký dolár robí zlaté tehličky denominované v dolároch atraktívnejšími pre držiteľov iných mien.

Okrem realizácie zisku sa dolár dostal pod obnovený tlak kvôli rastúcim obavám o stabilitu Federálneho rezervného systému po tom, čo americká prokuratúra formálne začala trestné vyšetrovanie predsedu Jeromea Powella.

Rozhodnutie amerického ministerstva spravodlivosti začať trestné vyšetrovanie proti úradujúcemu predsedovi Federálneho rezervného systému je v dejinách USA bezprecedentné a vážne podkopalo dôveru v nezávislosť americkej menovej politiky.

Analytici tvrdia, že vyšetrovanie, ktoré sa údajne zameriava na Powellove predchádzajúce svedectvá, ohrozuje stabilitu globálneho finančného systému a v nasledujúcom období hrozí zrýchlením volatility trhu.

Jerome Powell prelomil mlčanie, potvrdil, že je predmetom trestného vyšetrovania a vydal dôrazný odkaz orgánom aj trhom, pričom zdôraznil, že sa nepoddá tomu, čo označil za pokusy o zastrašovanie zo strany administratívy prezidenta Donalda Trumpa.

Ray Attrill, vedúci oddelenia devízovej stratégie v National Australia Bank v Sydney, povedal, že Powell je zrejme unavený kritikou z diaľky a evidentne prechádza do ofenzívy. Attrill dodal, že táto otvorená konfrontácia medzi Federálnym rezervným systémom a americkou administratívou, ak sa Powellove vyjadrenia berú doslova, určite nepodporuje americký dolár.

Globálne geopolitické napätie

Irán pohrozil útokmi na americké vojenské základne na Blízkom východe, ak prezident Donald Trump splní svoje obnovené hrozby útoku na krajinu na podporu protestujúcich. Organizácia pre ľudské práva v nedeľu informovala, že nepokoje v Iráne si vyžiadali viac ako 500 obetí.

Tento vývoj prichádza v čase, keď Trump premieta americkú moc na globálnej úrovni po odvolaní venezuelského prezidenta Nicolása Madura a diskusiách o získaní Grónska kúpou alebo silou.

Zlatý výhľad

Kelvin Wong, analytik trhu pre ázijsko-tichomorský región v spoločnosti OANDA, uviedol, že geopolitické riziko je v podstate dominantným faktorom ovplyvňujúcim ceny kovov a je hlavným motorom silného rastu cien zlata a striebra, ktorý dnes pozorujeme.

Fond SPDR

Objem zlata v SPDR Gold Trust, najväčšom svetovom burzovo obchodovanom fonde krytom zlatom, v piatok klesol o 2,57 metrickej tony, čím sa celkové zásoby znížili na 1 064,56 metrickej tony, čo je najnižšia úroveň od 22. decembra.

Euro v pondelok v európskom obchodovaní vzrástlo voči košu svetových mien, čím sa začalo zotavovať zo štvortýždňového minima voči americkému doláru a smerovalo k prvému zisku za päť dní. Tento pohyb bol podporený výhodnými nákupmi z nižších úrovní spolu s rastúcim tlakom na pokles americkej meny uprostred stupňujúcich sa obáv o nezávislosť Federálneho rezervného systému, najmä po tom, čo americké ministerstvo spravodlivosti začalo trestné vyšetrovanie predsedu Jeromea Powella.

S uvoľnením inflačných tlakov na tvorcov politík v Európskej centrálnej banke sa posilnili očakávania aspoň jedného zníženia európskych úrokových sadzieb v tomto roku. Investori čakajú na ďalšie kľúčové ekonomické údaje z eurozóny, aby tieto očakávania prehodnotili.

Prehľad cien

• Euro dnes: Euro voči doláru vzrástlo o 0,3 % na 1,1671 z otváracej úrovne 1,1634 po tom, čo dosiahlo relačné minimum na úrovni 1,1622.

• Euro v piatok skončilo so stratou 0,2 % voči doláru, čo predstavuje štvrtú dennú stratu po sebe, po tom, čo dosiahlo štvortýždňové minimum na úrovni 1,1618 po zverejnení silnejších než očakávaných údajov z trhu práce v USA.

• Minulý týždeň euro stratilo voči doláru 0,75 %, čo je už druhý týždenný pokles v rade, a to uprostred rastúcich stávok na zníženie úrokových sadzieb v Európe v tomto roku.

Americký dolár

Dolárový index v pondelok klesol približne o 0,3 %, čím sa spomalil zo štvortýždňového maxima a smeruje k prvej strate za päť obchodných dní, čo odráža široký pokles americkej meny voči košu globálnych konkurentov.

Okrem realizácie zisku dolár oslabil uprostred obnovených obáv o stabilitu Federálneho rezervného systému po tom, čo americká prokuratúra formálne začala trestné vyšetrovanie predsedu Jeromea Powella.

Rozhodnutie amerického ministerstva spravodlivosti začať trestné vyšetrovanie proti úradujúcemu predsedovi Federálneho rezervného systému je v dejinách USA bezprecedentné a otriaslo dôverou v nezávislosť americkej menovej politiky.

Analytici tvrdia, že vyšetrovanie, údajne súvisiace s Powellovou predchádzajúcou výpoveďou, ohrozuje stabilitu globálneho finančného systému a v nasledujúcom období hrozí zvýšením volatility trhu.

Jerome Powell prelomil mlčanie, potvrdil, že je predmetom trestného vyšetrovania a vyslal dôrazný odkaz úradom aj trhom, pričom zdôraznil, že sa nepoddá tomu, čo označil za pokusy o zastrašovanie zo strany Trumpovej administratívy.

Ray Attrill, vedúci oddelenia devízovej stratégie v National Australia Bank v Sydney, povedal, že Powell je zrejme unavený kritikou z diaľky a evidentne prechádza do ofenzívy. Attrill dodal, že táto otvorená konfrontácia medzi Federálnym rezervným systémom a americkou administratívou, ak sa Powellove vyjadrenia berú doslova, určite nepodporuje americký dolár.

Európske úrokové sadzby

• Údaje zverejnené minulý týždeň ukázali spomalenie celkovej inflácie v celej Európe v decembri, čo poukazuje na zmiernenie inflačných tlakov v Európskej centrálnej banke.

• Po zverejnení týchto údajov sa ceny na peňažnom trhu pre zníženie sadzby o 25 bázických bodov zo strany ECB vo februári zvýšili z 10 % na 25 %.

• Obchodníci upravili očakávania z nezmenených sadzieb počas celého roka na aspoň jedno zníženie o 25 bázických bodov.

• Investori čakajú na ďalšie údaje o inflácii, nezamestnanosti a mzdách v eurozóne, aby tieto očakávania ešte viac prehodnotili.

Japonský jen v pondelok v ázijskom obchodovaní vzrástol voči košu hlavných a vedľajších mien, čím sa začal zotavovať z ročného minima voči americkému doláru a smeroval k prvému zisku za päť dní. Tento krok podporil pokles amerického dolára, ktorý bol spôsobený obnovenými obavami o stabilitu Federálneho rezervného systému po tom, čo americká prokuratúra začala trestné vyšetrovanie jeho predsedu Jeromea Powella.

Rast jenu bol obmedzený rastúcou domácou politickou neistotou v Japonsku po tom, čo mediálne správy naznačili, že premiér Sanai Takaiči vážne zvažuje rozpustenie parlamentu a vypísanie predčasných všeobecných volieb vo februári.

Prehľad cien

• Japonský jen dnes: Dolár klesol voči jenu o 0,25 % na 157,52 z otváracej úrovne 157,92 po tom, čo dosiahol relačné maximum 158,21, čo je najviac od januára 2025.

• Jen uzavrel piatok so stratou 0,7 % voči doláru, čo predstavuje štvrtú dennú stratu po sebe, a to uprostred politického vývoja v Japonsku a pozitívnych údajov z trhu práce v USA.

• Minulý týždeň japonský jen stratil voči americkému doláru 0,7 %, čo je už druhý týždenný pokles v rade, a to v dôsledku slabnúcich očakávaní zvýšenia japonských úrokových sadzieb v tomto roku.

Americký dolár

Dolárový index v pondelok klesol približne o 0,3 %, čím sa spomalil zo štvortýždňového maxima a smeruje k prvej strate za päť obchodných dní, čo odráža široký pokles americkej meny voči košu globálnych konkurentov.

Okrem realizácie zisku dolár oslabil uprostred obnovených obáv o stabilitu Federálneho rezervného systému po tom, čo americká prokuratúra formálne začala trestné vyšetrovanie predsedu Jeromea Powella.

Začatie trestného vyšetrovania proti úradujúcemu predsedovi Federálneho rezervného systému od amerického ministerstva spravodlivosti je bezprecedentným krokom v dejinách USA, ktorý otriasol dôverou v nezávislosť americkej menovej politiky.

Analytici tvrdia, že vyšetrovanie, údajne súvisiace s Powellovou predchádzajúcou výpoveďou, ohrozuje stabilitu globálneho finančného systému a v nasledujúcom období hrozí zvýšením volatility trhu.

Jerome Powell prelomil mlčanie, potvrdil, že je predmetom trestného vyšetrovania a vyslal dôrazný odkaz úradom aj trhom, pričom zdôraznil, že sa nepoddá tomu, čo označil za pokusy o zastrašovanie zo strany Trumpovej administratívy.

Ray Attrill, vedúci oddelenia devízovej stratégie v National Australia Bank v Sydney, povedal, že Powell sa zrejme už necíti dostatočne odmerane a prechádza do ofenzívy. Attrill dodal, že táto otvorená konfrontácia medzi Federálnym rezervným systémom a americkou administratívou, ak sa Powellove poznámky berú doslova, určite nepodporuje americký dolár.

Predčasné japonské voľby

Japonský verejnoprávny vysielateľ NHK v pondelok informoval, že premiér Sanai Takaiči vážne zvažuje rozpustenie dolnej komory parlamentu a vyhlásenie predčasných všeobecných volieb vo februári.

Tento krok sa vníma ako strategický pokus Takaichi posilniť jej ľudový mandát a zabezpečiť si pohodlnú parlamentnú väčšinu na schválenie rozpočtu na fiškálny rok 2026 a navrhovaných hospodárskych reforiem, najmä preto, že súčasná vláda čelí ťažkostiam s presadzovaním legislatívy v rozdelenom parlamente.

Tieto správy zvýšili politickú neistotu medzi investormi, čo okamžite ovplyvnilo vývoj ceny jenu na devízových trhoch, keďže účastníci hodnotia potenciálny vplyv predčasných volieb na budúce rozhodnutia Bank of Japan o úrokových sadzbách.

Napriek verejnému záväzku Európskej únie prerušiť energetické väzby s Moskvou nové údaje ukazujú, že prístavy EÚ zostali počas celého roka 2025 najväčším odberateľom ruského vlajkového projektu skvapalneného zemného plynu v Arktíde.

Analýza údajov o sledovaní lodí zo spoločnosti Kpler, ktorú vo štvrtok zverejnila mimovládna organizácia Urgewald, ukazuje, že terminály EÚ v minulom roku odbavili 76,1 % celkového vývozu zo zariadenia Jamal LNG, čo pre Kremeľ vygenerovalo odhadované príjmy vo výške približne 7,2 miliardy eur (8,4 miliardy dolárov).

Tieto zistenia prichádzajú v čase, keď sa Európska únia pripravuje na zavedenie postupného zákazu ruského LNG, ktorý by mal nadobudnúť plnú účinnosť do roku 2027. Údaje však naznačujú, že tempo prechodu zostáva pomalé.

V roku 2025 predstavoval Jamal LNG 14,3 % celkového svetového dovozu LNG do EÚ, čo znamená, že zhruba každý siedmy tanker s LNG prichádzajúci do európskych prístavov pochádzal zo sibírskeho projektu.

Arktická krehkosť a európska medzera v zákone

Projekt Jamal LNG sa nachádza hlboko v ruskej Arktíde a je základným kameňom stratégie prezidenta Vladimira Putina na rozšírenie ruského podielu na globálnom trhu s podchladeným palivom. Projekt však čelí kritickej logistickej prekážke, keďže sa spolieha na vysoko špecializovanú flotilu iba 14 tankerov ľadovej triedy, známych ako plavidlá Arc7, schopných plaviť sa po zamrznutej Severnej námornej trase.

Vzhľadom na malú veľkosť a jedinečnú povahu tejto flotily závisí komerčná životaschopnosť projektu od udržiavania týchto lodí na čo najkratších trasách. Vykládkou nákladu v európskych prístavoch, ako je Zeebrugge v Belgicku alebo Montoir-de-Bretagne vo Francúzsku, sa tankery môžu rýchlo vrátiť do Arktídy na prekládku. Táto funkcia sa opisuje ako „logistické pľúca“, ktoré Rusku umožňujú udržiavať vysoké objemy vývozu, čo by nebolo možné, ak by boli lode nútené podnikať mesačné plavby na ázijské trhy.

Sebastian Roeters, aktivista za sankcie v Urgewalde, povedal: „Zatiaľ čo Brusel oslavuje dohody zamerané na postupné ukončenie ruského plynu, naše prístavy naďalej fungujú ako logistické pľúca pre najväčší ruský terminál LNG. Nie sme len zákazníci, ale aj kritická infraštruktúra, ktorá udržiava tento vlajkový projekt pri živote.“

Regionálne importné centrá a chrbtica prepravnej siete

Francúzsko sa v roku 2025 stalo hlavným vstupným bodom pre Jamal LNG. Celkovo 87 plavidiel dodalo do francúzskych prístavov Dunkerque a Montoir 6,3 milióna ton plynu, čo predstavuje približne 42 % celkového vývozu Jamalu do EÚ.

Belgický terminál Zeebrugge sa umiestnil na druhom mieste ako najrušnejší samostatný prístav s 58 plavidlami – viac ako 51 lodí, ktoré za rovnaké obdobie dorazili do všetkých čínskych prístavov dohromady.

Logistická chrbtica tohto obchodu zostáva prevažne v rukách Západu. Dve prepravné spoločnosti – Seapeak so sídlom v Spojenom kráľovstve a Dynagas so sídlom v Grécku – kontrolujú 11 zo 14 tankerov Arc7, ktoré v súčasnosti slúžia projektu Jamal. Tieto dve spoločnosti spolu prepravili v minulom roku viac ako 70 % objemov určených pre EÚ.

Širšie dôsledky pre priemysel a geopolitiku

Pokračujúci tok ruského LNG prichádza v citlivom momente pre energetickú bezpečnosť Európy. Hoci 14. balík sankcií EÚ, prijatý v roku 2024, zakázal prekládku ruského plynu do tretích krajín cez prístavy EÚ, nezakázal dovoz pre domácu spotrebu v rámci bloku.

Energetický analytik sa domnieva, že rok 2026 bude pre globálny trh kľúčový, keďže sa očakáva príchod veľkých objemov nových dodávok zo Spojených štátov a Kataru, čo by mohlo zmierniť cenovú volatilitu, ktorá sťažuje nahradenie ruského plynu.

Urgewald však varuje, že ak EÚ nezabráni prevodu flotily Arc7 do štruktúr tzv. „tieňovej flotily“ po skončení platnosti súčasných charterových zmlúv, Rusko môže nájsť spôsoby, ako obísť úplný zákaz plánovaný na rok 2027.

„Musíme konať teraz, aby sme využili našu pozíciu,“ dodal Roeters. „Európska únia a Spojené kráľovstvo musia zabezpečiť, aby sa flotila Arc7 do konca roka nedostala do nesprávnych rúk.“

Európska komisia požiadala členské štáty, aby do 1. marca 2026 predložili plány diverzifikácie energie, v ktorých načrtnú, ako plánujú nahradiť zostávajúce objemy ruského plynu. Zatiaľ čo Španielsko zaznamenalo v roku 2025 prudký 33 % pokles dovozu z Jamalu, celková závislosť EÚ zostáva značná, čo zdôrazňuje ťažkosti s vyvážením energetickej bezpečnosti s geopolitickými cieľmi.