Ceny zlata v piatok na európskom obchodovaní vzrástli, čím si udržali rast už piatykrát po sebe, čím pokračovali v prekonávaní rekordných úrovní a prvýkrát v histórii sa veľmi priblížili k prekonaniu psychologickej hranice 5 000 dolárov za uncu.

Drahý kov sa tiež blíži k najväčšiemu týždennému zisku za šesť rokov, a to uprostred silného a rekordného dopytu po bezpečných aktívach, ktorý podporuje slabší americký dolár, keďže geopolitické napätie sa stupňuje a dôvera v americké aktíva naďalej klesá.

Prehľad cien

• Ceny zlata dnes: Zlato vzrástlo približne o 0,65 % na 4 967,41 USD za uncu, čím dosiahlo nové historické maximum z otváracej úrovne 4 935,76 USD po tom, čo zaznamenalo relačné minimum 4 930,81 USD.

• Pri štvrtkovom vyrovnaní drahý kov získal približne 2,25 %, čím zaznamenal štvrtý denný rast po sebe idúcich dňoch po tom, čo prvýkrát v histórii prelomil úroveň 4 900 USD.

Týždenné obchodovanie

V priebehu tohto týždňa, ktorý sa oficiálne končí dnešným vyrovnaním, ceny zlata vzrástli zatiaľ približne o 8 %, čo je na ceste k tretiemu týždennému zisku v rade a najväčšiemu týždennému nárastu od marca 2020, keď vypukla pandémia COVID-19.

Americký dolár

Index amerického dolára tento týždeň zatiaľ klesol o viac ako 1 %, čo je na ceste k najhoršiemu týždennému výkonu od minulého júna, keďže dolár znáša najväčšiu ťarchu obáv investorov na menových trhoch. Americké aktíva zaznamenali od začiatku týždňa prudký pokles v dôsledku zintenzívňujúceho sa geopolitického napätia.

Ako je dobre známe, slabší americký dolár robí zlaté tehličky s dolárovou cenou atraktívnejšími pre kupujúcich, ktorí držia iné meny.

Obnovené colné hrozby amerického prezidenta Donalda Trumpa voči európskym spojencom oživili takzvaný obchod „Predaj Ameriku“, ktorý sa prvýkrát objavil po takzvaných clách z Dňa oslobodenia oznámených v apríli minulého roka, keď americké akcie, štátne dlhopisy a dolár súčasne klesli.

Napätie v Grónsku

Trump v nedeľu oznámil, že od 1. februára zavedie dodatočné clá vo výške 10 % na dovoz z Dánska, Nórska, Švédska, Francúzska, Nemecka, Holandska, Fínska a Spojeného kráľovstva, až kým Spojeným štátom nebude povolený nákup Grónska.

Hlavné krajiny Európskej únie odsúdili colné hrozby spojené s Grónskom a označili ich za vydieranie, zatiaľ čo Francúzsko navrhlo reagovať súborom bezprecedentných protiekonomických opatrení.

Počas Svetového ekonomického fóra v Davose Trump stiahol svoju hrozbu zavedenia ciel na viacero európskych členských štátov NATO a oznámil rámcovú dohodu s NATO týkajúcu sa kontroly nad Grónskom.

Trump na Truth Social povedal: „Zaviedli sme rámec pre budúcu dohodu o Grónsku a nezavedieme clá, ktoré mali nadobudnúť účinnosť 1. februára.“

Terry Wiseman, globálny devízový stratég spoločnosti Macquarie Group, uviedol, že hoci dohoda s Grónskom rieši bezprostredný problém ciel a invázie, nerieši hlbší základný problém zjavných rozdielov medzi spojencami.

Úrokové sadzby v USA

• Sudcovia Najvyššieho súdu USA vyjadrili skepticizmus voči Trumpovmu bezprecedentnému pokusu odvolať guvernérku Federálneho rezervného systému Lisu Cookovú v prípade, ktorý ohrozuje nezávislosť centrálnej banky.

• Podľa nástroja FedWatch od skupiny CME trhy oceňujú 95 % pravdepodobnosť, že úrokové sadzby v USA zostanú na zasadnutí v januári 2026 nezmenené, pričom pravdepodobnosť zníženia sadzby o 25 bázických bodov je 5 %.

• Investori v súčasnosti predpokladajú dve zníženia sadzieb v USA v priebehu budúceho roka, zatiaľ čo prognózy Federálneho rezervného systému poukazujú na jedno zníženie o 25 bázických bodov.

• Aby investori prehodnotili tieto očakávania, pozorne sledujú nadchádzajúce ekonomické údaje z USA. Neskôr dnes budú zverejnené kľúčové údaje týkajúce sa hlavných sektorov americkej ekonomiky za január.

• Vo všeobecnosti sa očakáva, že Federálny rezervný systém ponechá úrokové sadzby na svojom zasadnutí naplánovanom na 27. – 28. januára nezmenené, a to aj napriek Trumpovým výzvam na zníženie sadzieb.

Zlatý výhľad

Kyle Rodda, analytik spoločnosti Capital.com, uviedol, že dôvera v Spojené štáty a ich aktíva bola otrasená, možno natrvalo, a to vedie kapitál k upriameniu sa na drahé kovy. Dodal, že termín „kolaps“ sa stal široko používaným a neverí, že je to prehnané.

Spoločnosť Goldman Sachs vo štvrtok zvýšila svoju prognózu cien zlata v decembri 2026 na 5 400 dolárov za uncu, čo je nárast z predchádzajúceho odhadu 4 900 dolárov za uncu.

Fond SPDR

Objem zlata v SPDR Gold Trust, najväčšom svetovom burzovo obchodovanom fonde krytom zlatom, sa vo štvrtok zvýšil o približne 2,00 metrické tony, čím sa celkové zásoby zvýšili na 1 079,66 metrických ton.

Euro v piatok v európskom obchodovaní oslabilo voči košu svetových mien, čo je súčasť pauzy po silnom raste voči americkému doláru v predchádzajúcej obchodnej seanse. Jednotná mena je na ceste k zaznamenaniu najväčšieho týždenného zisku od minulého júna, a to v dôsledku eskalácie globálneho geopolitického napätia okolo Grónska.

Investori počas celého dňa očakávajú zverejnenie kľúčových údajov o hlavných sektoroch európskej ekonomiky za január, ktoré by mali poskytnúť jasnejšie signály o budúcom smerovaní menovej politiky Európskej centrálnej banky a smerovaní úrokových sadzieb v eurozóne.

Prehľad cien

• Kurz eura dnes: Euro voči doláru kleslo približne o 0,1 % na 1,1743 z otváracej úrovne 1,1755 po tom, čo dosiahlo relačné maximum 1,1759.

• Euro ukončilo štvrtkové obchodovanie s rastom o 0,6 % voči doláru, čím obnovilo silné zisky, ktoré sa v predchádzajúci deň pozastavili uprostred korekcie a výberu ziskov z trojtýždňového maxima 1,1768.

Týždenné obchodovanie

V priebehu tohto týždňa, ktorý sa oficiálne končí dnešným vyrovnaním, jednotná európska mena euro zatiaľ voči americkému doláru posilnila približne o 1,3 %. Je na dobrej ceste k zaznamenaniu prvého týždenného zisku za mesiac a najväčšieho týždenného zisku od júna 2025.

Napätie v Grónsku

Trump v nedeľu oznámil, že od 1. februára zavedie dodatočné clá vo výške 10 % na dovoz z Dánska, Nórska, Švédska, Francúzska, Nemecka, Holandska, Fínska a Spojeného kráľovstva, až kým Spojeným štátom nebude povolený nákup Grónska.

Hlavné krajiny Európskej únie odsúdili colné hrozby spojené s Grónskom a označili ich za vydieranie, zatiaľ čo Francúzsko navrhlo reagovať súborom bezprecedentných protiekonomických opatrení.

Počas Svetového ekonomického fóra v Davose Trump stiahol svoju hrozbu zavedenia ciel na viacero európskych členských štátov NATO a oznámil rámcovú dohodu s NATO týkajúcu sa kontroly nad Grónskom.

Trump na Truth Social povedal: „Zaviedli sme rámec pre budúcu dohodu o Grónsku a nezavedieme clá, ktoré mali nadobudnúť účinnosť 1. februára.“

Tieto geopolitické zmeny tento týždeň výrazne ovplyvnili náladu na trhu, pričom americký dolár niesol hlavnú ťarchu obáv investorov na menových trhoch, keďže americké aktíva zaznamenali prudký pokles.

Terry Wiseman, globálny devízový stratég spoločnosti Macquarie Group, uviedol, že hoci dohoda s Grónskom rieši bezprostredný problém ciel a invázie, nerieši hlbší základný problém zjavných rozdielov medzi spojencami.

Európske úrokové sadzby

• Nedávne údaje zverejnené v Európe ukázali spomalenie celkovej inflácie počas decembra, čo naznačuje zmiernenie inflačných tlakov na Európsku centrálnu banku.

• Po zverejnení týchto údajov peňažné trhy zvýšili ceny pre zníženie európskej úrokovej sadzby o 25 bázických bodov vo februári z 10 % na 25 %.

• Obchodníci upravili očakávania z ponechania európskych úrokových sadzieb nezmenených počas celého roka na aspoň jedno zníženie sadzieb o 25 bázických bodov.

• Investori pozorne sledujú dnešné zverejnenie kľúčových údajov z hlavných sektorov európskej ekonomiky za január, aby prehodnotili tieto očakávania.

Výhľad pre euro

V Economies.com očakávame, že euro sa voči americkému doláru vráti do kladného pásma, najmä ak budú údaje z hlavných sektorov silnejšie, než trhy v súčasnosti očakávajú.

Japonský jen v piatok v ázijskom obchodovaní oslabil voči košu svetových mien, čím sa jeho pohyb v zápornom pásme voči americkému doláru predĺžil už tretíkrát po sebe, a to po tom, čo Bank of Japan ponechala úrokové sadzby nezmenené v súlade s očakávaniami a uviedla, že je vo fáze hodnotenia vplyvu svojho najnovšieho sprísnenia menovej politiky.

Bank of Japan zvýšila svoje prognózy hospodárskeho rastu a inflácie na fiškálny rok končiaci v marci 2026, čím signalizovala pripravenosť pokračovať v sprísňovaní menovej politiky a postupnom zvyšovaní nákladov na pôžičky. Trhy však naďalej vylučujú zvýšenie úrokových sadzieb na marcovom zasadnutí.

Prehľad cien

• Kurz japonského jenu dnes: Dolár voči jenu vzrástol o 0,25 % na 158,74 z otváracej úrovne 158,34, pričom minimum za danú obchodnú dobu bolo 158,32.

• Jen ukončil štvrtkové obchodovanie so stratou približne 0,1 % voči doláru, čo predstavuje druhú dennú stratu po sebe, a to uprostred zmierňovania obáv z globálneho geopolitického napätia súvisiaceho s Grónskom.

Týždenné obchodovanie

• V priebehu tohto týždňa, ktorý sa oficiálne končí dnešným vyrovnaním, japonský jen zatiaľ voči americkému doláru klesol o približne 0,45 %, čo je na ceste k štvrtej týždennej strate za sebou.

• Japonský premiér Sanae Takaiči vyzval na predčasné voľby vo februári a sľúbil zníženie daní, čím sa výnosy japonských štátnych dlhopisov dostali na rekordné úrovne.

Bank of Japan

V súlade s väčšinou očakávaní trhu japonská centrálna banka v piatok ponechala svoju referenčnú úrokovú sadzbu nezmenenú na úrovni 0,75 %, čo je najvyššia úroveň od roku 1995.

Rozhodnutie prichádza pred predčasnými voľbami, v ktorých by premiérka Sanae Takaiči mohla zintenzívniť výzvy na uvoľnenie menovej politiky a fiškálnu podporu.

Hlasovanie za ponechanie sadzieb na nezmenenej úrovni prebehlo, pričom osem členov rozhodnutie podporilo, jeden člen bol proti, ktorý požadoval zvýšenie o 25 bázických bodov na 1,0 %. Banka sa rozhodla dočasne pozastaviť hlasovanie, aby posúdila vplyv posledného zvýšenia sadzieb zavedeného v decembri 2025.

Vo svojom vyhlásení o menovej politike Bank of Japan uviedla, že „flexibilne upraví menovú politiku“, ak sa ekonomické podmienky vyvinú spôsobom, ktorý zabezpečí stabilné a udržateľné dosiahnutie jej 2 % inflačného cieľa.

Ekonomický výhľad

• Bank of Japan zvýšila svoju prognózu hospodárskeho rastu na fiškálny rok končiaci v marci 2026 na 0,9 % z 0,7 % v októbri 2025. Zvýšila tiež svoju prognózu rastu HDP na fiškálny rok 2026 na 1 % z 0,7 %.

• Očakávania jadrovej inflácie (bez potravín a energií) boli na fiškálny rok 2026 revidované smerom nahor na približne 1,9 %, čo je úroveň veľmi blízka cieľu banky na úrovni 2 %.

Japonské úrokové sadzby

• Po zasadnutí zostali trhové ceny pre zvýšenie úrokových sadzieb o štvrť percentuálneho bodu japonskou centrálnou bankou na marcovom zasadnutí pod úrovňou 20 %.

• Investori čakajú na ďalšie údaje o inflácii, nezamestnanosti a mzdách v Japonsku, aby mohli tieto očakávania prehodnotiť.

Kazuo Ueda

Neskôr dnes by mal guvernér Bank of Japan Kazuo Ueda hovoriť o výsledkoch zasadnutia o menovej politike a očakáva sa, že jeho vyjadrenia poskytnú ďalšie objasnenie o budúcom smerovaní normalizácie politiky a zvyšovania úrokových sadzieb v Japonsku v priebehu tohto roka.

Inflácia sa v novembri mierne vzdialila od cieľa Federálneho rezervného systému, ale podľa preferovaného opatrenia centrálnej banky zverejneného vo štvrtok bola v súlade s očakávaniami.

Index cien výdavkov na osobnú spotrebu (PCE), ktorý zverejňuje americké ministerstvo obchodu a používa Federálny rezervný systém ako kľúčový prognostický nástroj, ukázal, že inflácia v novembri dosiahla ročnú mieru 2,8 %, a to na celkovej aj na základnej báze, čo zodpovedá odhadom Dow Jones.

Úrad pre ekonomické analýzy (BEA) uviedol, že októbrová ročná hodnota celkovej aj jadrovej inflácie dosiahla 2,7 %, pričom jadrová miera nezahŕňa volatilné ceny potravín a energií.

Mesačne ceny v októbri aj novembri vzrástli o 0,2 %. Údaje za tieto dva mesiace boli zverejnené súčasne kvôli prerušeniam činnosti vlády USA, ktoré dočasne zastavili zber a vykazovanie oficiálnych údajov.

Popri údajoch o inflácii správa ukázala, že osobné príjmy vzrástli v októbri o 0,1 % a v novembri o 0,3 %, pričom novembrový nárast bol o 0,1 percentuálneho bodu nižší, ako sa očakávalo.

Výdavky na osobnú spotrebu, kľúčový ukazovateľ spotrebiteľských výdavkov, sa v oboch mesiacoch zvýšili o 0,5 %, čo je v súlade s prognózami na november.

Miera osobných úspor v novembri vzrástla na 3,5 %, čo je o 0,2 percentuálneho bodu menej ako v predchádzajúcom mesiaci.

Údaje o cenách za novembrové obdobie ukázali nárast cien tovarov aj služieb o 0,2 %. Ceny potravín zostali nezmenené, zatiaľ čo ceny energií vzrástli o 1,9 % po poklese o 0,7 % v októbri.

Správa bola zverejnená v ten istý deň, keď Úrad pre ekonomické analýzy uviedol, že hrubý domáci produkt v treťom štvrťroku podľa druhého a konečného odhadu vzrástol ročne o 4,4 %. Ministerstvo práce USA samostatne uviedlo, že týždenné žiadosti o podporu v nezamestnanosti klesajú na najnižšiu úroveň za takmer dva roky.

Celkovo údaje naznačujú, že americká ekonomika naďalej rastie, pričom spotrebiteľské výdavky stále prevyšujú infláciu, a to aj napriek určitému ochladeniu na trhu práce.

Trhy očakávajú, že Federálny rezervný systém ponechá úrokové sadzby na svojom zasadnutí o menovej politike budúci týždeň nezmenené, a to po troch po sebe nasledujúcich zníženiach sadzieb v roku 2025.

Obchodníci s futures kontraktmi v súčasnosti neočakávajú viac ako dve zníženia sadzieb v tomto roku, keďže tvorcovia politík posudzujú dopad minuloročného uvoľňovania menovej politiky spolu s pretrvávajúcimi inflačnými tlakmi a pretrvávajúcou geopolitickou neistotou.