Ceny zlata v utorok na európskom obchodovaní vzrástli, pričom sa zotavili z trojmesačných miním, keďže americký dolár oslabil a globálne ceny ropy klesli. K oživeniu dochádza v čase, keď je v platnosti prímerie medzi Iránom a Izraelom, čo posilňuje očakávania, že konečná mierová dohoda medzi Washingtonom a Teheránom by sa mohla čoskoro dosiahnuť.

Nižšie ceny ropy pomáhajú zmierniť obavy z urýchľovania inflácie, čo potenciálne dáva hlavným centrálnym bankám väčší priestor na to, aby v blízkej budúcnosti ponechali úrokové sadzby nezmenené, a zároveň zvyšuje očakávania znižovania sadzieb v dlhodobom horizonte.

Prehľad cien

• Ceny zlata dnes: Zlato vzrástlo o 0,5 % na 4 351,55 USD, čo je nárast z otváracej úrovne 4 330,26 USD, po tom, čo dosiahlo denné minimum 4 313,12 USD.

• V pondelok sa ceny zlata na konci obchodovania takmer nezmenili po tom, čo predtým klesli na trojmesačné minimum 4 268,92 USD za uncu.

Americký dolár

Index amerického dolára v utorok klesol o 0,2 %, čím si predĺžil straty už druhý deň po sebe a vzdialil sa od dvojmesačného maxima 100,21 bodu, čo odráža pokračujúcu slabosť americkej meny voči košu hlavných mien.

Ako je dobre známe, slabší dolár robí zlato denominované v dolároch atraktívnejším pre kupujúcich, ktorí držia iné meny.

Okrem aktivít zameraných na realizáciu zisku dolár oslabil aj po Trumpovom úspechu v zastavení vojenských výmen medzi Iránom a Izraelom, popri pokračujúcom úsilí o diplomatickú cestu zameranú na ukončenie konfliktu a zmiernenie geopolitického napätia na Blízkom východe.

Globálne ceny ropy

Ceny ropy v utorok klesli o viac ako 2 %, keďže sa zmiernilo vojenské napätie medzi Iránom a Izraelom, čo posilnilo očakávania, že by sa mohla dosiahnuť širšia mierová dohoda na Blízkom východe, ktorá by pomohla znovu otvoriť Hormuzský prieliv pre uviaznuté ropné tankery a obnoviť normálne toky dodávok.

Vývoj v iránskom konflikte

• Irán a Izrael oznámili dočasné zastavenie vojenských útokov.

• Americký prezident Donald Trump vyzval obe strany, aby okamžite ukončili prestrelky.

• Izrael verí, že krátka konfrontácia môže posilniť jeho rokovaciu pozíciu.

• Izrael bol do značnej miery vylúčený z prebiehajúcich mierových rokovaní medzi USA a Iránom.

• Pakistanský premiér Šehbáz Šaríf vyhlásil, že „konečný cieľ“ mierových rokovaní medzi Washingtonom a Teheránom je takmer dosiahnutý.

• Trump a viceprezident J. D. Vance uviedli, že Washington vyhlási „úplné víťazstvo“ a očakáva dlhodobé urovnanie iránskej jadrovej otázky v priebehu nasledujúcich dvoch týždňov.

• Trump: Sme v záverečnej fáze dosiahnutia dohody s Iránom a chceme ju dokončiť.

• Trump: Nemyslím si, že s Iránom ešte existujú nejaké sporné body a sme veľmi blízko k dohode.

• Trump: Dohoda s Iránom by sa mohla dosiahnuť do „dvoch alebo troch dní“ a Hormuzský prieliv by sa znovu otvoril „okamžite“.

Úrokové sadzby v USA

• Goldman Sachs očakáva, že Federálny rezervný systém ponechá úrokové sadzby nezmenené počas celého roka 2026 a akékoľvek zníženie sadzieb odloží do roku 2027, pričom ako dôvod uvádza silnejšiu hospodársku aktivitu a pokračujúci rast pracovných miest.

• Podľa nástroja CME FedWatch Tool sa pravdepodobnosť zvýšenia sadzieb Federálneho rezervného systému na decembrovom zasadnutí znížila zo 75 % na 55 %.

• Trhy naďalej oceňujú 99 % pravdepodobnosť, že sadzby zostanú na júnovom zasadnutí nezmenené, zatiaľ čo pravdepodobnosť zníženia sadzieb o 25 bázických bodov je len 1 %.

• Investori pozorne sledujú kľúčové ekonomické údaje USA tento týždeň, najmä májovú správu o inflácii, ktorá má byť zverejnená v stredu a ktorá by mohla výrazne ovplyvniť očakávania úrokových sadzieb.

Vyhliadky na zlato

Tim Waterer, hlavný trhový analytik spoločnosti KCM Trade, uviedol, že zlato sa obchoduje pokojne, keďže investori si naďalej nie sú istí trvanlivosťou prímeria medzi Iránom a Izraelom a sú opatrní pred zverejnením dôležitých údajov o inflácii v USA tento týždeň, ktoré pomôžu formovať očakávania týkajúce sa politiky Federálneho rezervného systému.

Waterer dodal, že cena zlata by do konca roka mohla stále stúpnuť až na 5 500 dolárov, čiastočne vďaka pokračujúcemu dopytu centrálnych bánk, hoci takýto krok by si pravdepodobne vyžadoval nižšie ceny ropy, výnosy štátnych dlhopisov a slabší americký dolár.

Zlatý trust SPDR

Objem akcií SPDR Gold Trust, najväčšieho svetového burzovo obchodovaného fondu krytého zlatom, sa v pondelok nezmenil a zostal na úrovni 1 019,92 metrických ton, čo je najnižšia úroveň od 13. októbra 2025.

Euro v utorok v európskom obchodovaní vzrástlo voči košu svetových mien, čím sa už druhý deň po sebe predĺžilo jeho oživenie z trojmesačného minima voči americkému doláru. Tento krok podporil záujem o nákupy na nižších úrovniach a zvýšená chuť riskovať po zastavení vojenskej eskalácie medzi Iránom a Izraelom, čo posilnilo špekulácie o blížiacej sa konečnej mierovej dohode na Blízkom východe.

Nižšie globálne ceny ropy tiež pomáhajú zmierniť obavy z rastúcej inflácie, čo podporuje očakávania, že Európska centrálna banka by mohla tento rok ponechať svoje nástroje menovej politiky nezmenené dlhšie obdobie.

Prehľad cien

• Kurz eura dnes: Euro voči doláru vzrástlo približne o 0,15 % na 1,1548 USD, čo je nárast z otváracej úrovne 1,1533 USD. Minimum relácie bolo zaznamenané na úrovni 1,1527 USD.

• Euro uzavrelo pondelňajšiu obchodnú seanciu o 0,1 % vyššie voči doláru po tom, čo predtým dosiahlo najnižšiu úroveň za takmer tri mesiace na úrovni 1,1500 USD.

Americký dolár

Index amerického dolára v utorok klesol približne o 0,15 %, čím si predĺžil straty už druhý deň po sebe a vzdialil sa od svojho dvojmesačného maxima 100,21 bodu, čo odráža pokračujúcu slabosť americkej meny voči košu hlavných a vedľajších mien.

Okrem aktivít zameraných na realizáciu zisku sa dolár dostal pod tlak aj po Trumpovom úspechu pri zastavení výmeny vojenských úderov medzi Iránom a Izraelom a zároveň pri opätovnom potvrdení záväzku k diplomatickej ceste zameranej na ukončenie konfliktu a zmiernenie geopolitického napätia na Blízkom východe.

Ceny ropy

Ceny ropy v utorok klesli o viac ako 1 %, keďže sa zmiernilo vojenské napätie medzi Iránom a Izraelom, čo posilnilo očakávania, že mierová dohoda na Blízkom východe by mohla byť blízko. Takáto dohoda by mohla pomôcť znovu otvoriť Hormuzský prieliv pre uviaznuté ropné tankery a obnoviť toky dodávok na normálnu úroveň.

Vývoj v iránskom konflikte

• Irán a Izrael oznámili dočasné zastavenie vojenských útokov.

• Americký prezident Donald Trump vyzval obe strany k okamžitému ukončeniu nepriateľských akcií.

• Izrael verí, že krátka konfrontácia môže posilniť jeho pozíciu v rokovaniach.

• Izrael bol do značnej miery vylúčený z prebiehajúcich mierových rokovaní medzi USA a Iránom.

• Pakistanský premiér Šehbáz Šaríf vyhlásil, že „konečný cieľ“ mierových rokovaní medzi Washingtonom a Teheránom je blízko k dosiahnutiu.

• Trump a viceprezident J. D. Vance uviedli, že Washington očakáva vyhlásenie „úplného víťazstva“ a dosiahnutie dlhodobého urovnania iránskej jadrovej otázky v priebehu nasledujúcich dvoch týždňov.

• Trump povedal: „Sme v záverečnej fáze dosiahnutia dohody s Iránom a chceme to vyriešiť.“

• Trump dodal: „Nemyslím si, že s Iráncami existujú nejaké vážne sporné body a sme veľmi blízko k dosiahnutiu dohody.“

Európske úrokové sadzby

• S poklesom cien ropy peňažné trhy znížili pravdepodobnosť zvýšenia úrokovej sadzby o 25 bázických bodov Európskou centrálnou bankou v júni z 95 % na 85 %.

• Investori teraz čakajú na ďalšie ekonomické údaje z eurozóny, najmä údaje o inflácii, nezamestnanosti a mzdách, aby mohli prehodnotiť očakávania týkajúce sa úrokových sadzieb.

• Zdroje agentúry Reuters naznačili, že Európska centrálna banka stále s vysokou pravdepodobnosťou zvýši úrokové sadzby v júni, vzhľadom na prognózy inflácie, ktoré naďalej poukazujú na nežiaduci scenár.

Japonský jen v utorok v ázijskom obchodovaní mierne posilnil voči košu hlavných a vedľajších mien, keďže sa snažil zotaviť zo šesťtýždňového minima voči americkému doláru. Mena však zostáva v intervenčnej zóne nad 160 jenov za dolár, čo je úroveň všeobecne považovaná za kľúčový prah pre potenciálne kroky japonských menových orgánov na podporu miestnej meny.

Jen podporil slabší americký dolár a nižšie svetové ceny ropy po tom, čo Irán a Izrael oznámili zastavenie vzájomných úderov v reakcii na žiadosť amerického prezidenta Donalda Trumpa, ktorý zároveň potvrdil, že mierové rokovania pokračujú a že sa konečná dohoda medzi Washingtonom a Teheránom môže blížiť.

Prehľad cien

• Kurz japonského jenu dnes: Americký dolár klesol voči jenu približne o 0,1 % na 160,08 ¥, z otváracej úrovne 160,17 ¥. Maximum počas obchodovania bolo zaznamenané na úrovni 160,28 ¥.

• Jen uzavrel pondelkové obchodovanie o približne 0,1 % vyššie voči doláru po tom, čo predtým dosiahol šesťtýždňové minimum 160,39 ¥.

Prah 160 ¥

Japonské úrady pozorne sledujú pohyby na devízovom trhu, najmä preto, že jen zostáva slabší pod kritickou úrovňou 160 jenov za dolár, ktorá sa dlhodobo považuje za bod, ktorý by mohol spustiť oficiálnu intervenciu.

Podľa zdrojov agentúry Reuters Tokio koncom apríla a začiatkom mája niekoľkokrát intervenovalo, aby zastavilo pokles jenu. V tom čase dosiahol výmenný kurz 160,72 jenu za dolár, čo je najnižšia úroveň od júla 2024.

Japonskí predstavitelia opakovane varovali pred nadmernou volatilitou jenu a naznačili, že úrady by mohli prijať rozhodné opatrenia proti neriadeným pohybom meny.

Minister financií Satsuki Katayama potvrdil, že vláda je „pripravená prijať vhodné opatrenia“, ak na devízových trhoch dôjde k nadmerným alebo špekulatívnym pohybom.

Americký dolár

Index amerického dolára v utorok klesol približne o 0,1 %, čím si predĺžil straty už druhý deň po sebe a vzdialil sa od dvojmesačného maxima 100,21 bodu, čo odráža pokračujúcu slabosť americkej meny voči košu svetových mien.

Okrem aktivít zameraných na realizáciu zisku sa dolár dostal pod tlak po tom, čo Trump úspešne sprostredkoval zastavenie výmeny vojenských úderov medzi Iránom a Izraelom a zároveň zdôraznil pokračujúci záväzok k diplomatickej ceste k ukončeniu konfliktu a zmierneniu geopolitického napätia na Blízkom východe.

Ceny ropy

Ceny ropy v utorok klesli o viac ako 1 %, keďže sa zmiernilo vojenské napätie medzi Iránom a Izraelom, čo posilnilo očakávania, že širšia mierová dohoda na Blízkom východe by mohla byť blízko. Takáto dohoda by mohla prispieť k opätovnému otvoreniu Hormuzského prielivu pre uviaznuté ropné tankery a k obnoveniu tokov dodávok na normálnu úroveň.

Vývoj konfliktu v Iráne

• Irán a Izrael oznámili dočasné zastavenie vojenských útokov.

• Americký prezident Donald Trump vyzval obe strany, aby okamžite ukončili nepriateľské akcie.

• Izrael verí, že krátka konfrontácia môže posilniť jeho pozíciu v rokovaniach.

• Izrael bol do značnej miery vylúčený z prebiehajúcich mierových rokovaní medzi USA a Iránom.

• Pakistanský premiér Šehbáz Šaríf vyhlásil, že „konečný cieľ“ mierových rokovaní medzi Washingtonom a Teheránom je blízko k dosiahnutiu.

• Trump a viceprezident J. D. Vance uviedli, že Washington očakáva vyhlásenie „úplného víťazstva“ a dosiahnutie dlhodobého urovnania iránskej jadrovej otázky v priebehu nasledujúcich dvoch týždňov.

Japonské úrokové sadzby

• S klesajúcimi cenami ropy sa trhové oceňovanie zvýšenia úrokových sadzieb o 25 bázických bodov zo strany Bank of Japan na júnovom zasadnutí znížilo z 85 % na 75 %.

• Investori teraz čakajú na ďalšie údaje o inflácii, nezamestnanosti a raste miezd v Japonsku, aby mohli tieto očakávania prehodnotiť.

• Zasadnutie Bank of Japan sa má uskutoční 15. – 16. júna, aby zhodnotilo vhodné nástroje menovej politiky pre štvrtú najväčšiu ekonomiku sveta.

Keďže jeden termín za druhým ubieha bez mierovej dohody v prebiehajúcom konflikte, do ktorého sú zapojené Spojené štáty a Izrael na jednej strane a Irán na strane druhej, pravdepodobnosť, že sa v nasledujúcich mesiacoch nepodarí dosiahnuť rozhodujúce urovnanie, naďalej rastie. Existujú silné dôvody, prečo by Washington pod vedením prezidenta Donalda Trumpa mohol byť spokojný s udržiavaním konfliktu v patovej situácii, vrátane faktického uzavretia Hormuzského prielivu, jedného z najdôležitejších energetických uzlov na svete. Podobné dôvody existujú aj pre Teherán, kde sa zdá, že Zbor islamských revolučných gárd má sklon zachovať status quo.

V dôsledku toho môžu obe strany jednoducho využívať rokovania na upokojenie domácej opozície bez akéhokoľvek skutočného úmyslu rýchlo ukončiť konflikt. Ak sa tento scenár ukáže ako pravdivý, kľúčovou otázkou sa stane: aké sú krátkodobé a dlhodobé dôsledky pre trhy s ropou?

Pre Zbor islamských revolučných gárd, ktorý slúži ako ideologický strážca iránskej revolúcie v roku 1979 a dohliada na export svojho vplyvu prostredníctvom regionálnych zástupcov, by sa akákoľvek mierová dohoda so Spojenými štátmi mohla stať existenčnou hrozbou. Jadro každej dohody navrhnutej Washingtonom, od pôvodnej jadrovej dohody za prezidenta Baracka Obamu až po najnovšiu verziu za Trumpa, sa v konečnom dôsledku točilo okolo demontáže Revolučných gárd v ich súčasnej podobe.

Základnou koncepciou presadzovanou Spojenými štátmi a ich spojencami je postupné rozloženie finančnej, politickej a ekonomickej štruktúry Národnej gardy v Iráne a jej integrácia do pravidelnej armády. Washington verí, že tento proces by nakoniec viedol ku koncu islamského systému a jeho nahradeniu demokratickou vládou.

Pre Washington zostáva tento cieľ súčasťou jeho dlhodobej stratégie voči Iránu. Vzhľadom na katastrofálne závery štúdií Pentagonu týkajúcich sa akejkoľvek pozemnej invázie do Iránu považuje americká administratíva dlhodobý sankčný tlak za jedinú realistickú cestu k dosiahnutiu tohto cieľa.

Americká stratégia však presahuje rámec Iránu a je spojená aj s jeho širšou rivalitou s Čínou. Spojené štáty sa snažia znížiť čínsky vplyv v okolí Hormuzského prielivu po tom, čo Peking rozšíril svoju prítomnosť prostredníctvom rozsiahlych partnerstiev s Teheránom. Washington sa v rámci globálneho súperenia o vplyv s Čínou snaží zabezpečiť aj ďalšie strategické trasy po celom svete vrátane Panamského prieplavu a severných námorných koridorov.

Z tohto pohľadu poskytuje dlhotrvajúca patová situácia v Perzskom zálive Washingtonu dodatočný čas na pretvorenie globálnej rovnováhy vplyvu na úkor Pekingu.

Spojené štáty zároveň presadzujú to, čo niektorí označujú ako „Trumpovu doktrínu“, ktorej cieľom je posilniť americkú dominanciu na západnej pologuli rozširovaním produkcie ropy v Spojených štátoch a medzi regionálnymi partnermi, ako sú Venezuela, Brazília a Argentína, s cieľom vykompenzovať akýkoľvek dlhodobý nedostatok dodávok z Blízkeho východu.

Hoci ceny ropy zatiaľ od začiatku konfliktu nevzrástli tak prudko, ako mnohí očakávali, je to do značnej miery spôsobené dočasnými a výnimočnými faktormi, najmä masívnym uvoľnením strategických ropných rezerv a zvýšenými komerčnými zásobami, ktoré existovali pred vypuknutím nepriateľských akcií.

V marci členské krajiny Medzinárodnej energetickej agentúry spustili najväčšie uvoľnenie strategických rezerv v histórii, keď na trh vliali 400 miliónov barelov. Toto opatrenie je však dočasné, keďže len počas apríla a mája sa už spotrebovalo viac ako 250 miliónov barelov.

Zároveň produkcia ropy v USA dosahovala rekordných 13,6 milióna barelov denne, no veľké ropné spoločnosti neprejavovali veľkú ochotu rýchlo zvýšiť produkciu s argumentom, že už teraz pracujú takmer na maximálnej kapacite.

Globálne trhy tiež znižujú komerčné zásoby bezprecedentným tempom, zatiaľ čo uzavretie Hormuzského prielivu a poškodenie energetickej infraštruktúry v Perzskom zálive narušili produkciu a rafinérsku kapacitu 9 až 13 miliónov barelov denne.

Medzinárodný menový fond varoval, že globálne zásoby ropy by mohli do júla klesnúť na najnižšiu úroveň za päť rokov.

V tom momente by sa súčasné obdobie relatívneho pokoja cien ropy mohlo rýchlo začať rozpadať. Podľa scenára „závažného narušenia“ Svetovej banky by sa ropa Brent mohla do konca leta vyšplhať do rozpätia medzi 120 a 135 dolármi za barel.

Takýto nárast by bol spôsobený rafinériami hľadajúcimi alternatívy k dodávkam ťažkej ropy z Blízkeho východu, ako aj nedostatkom rafinovaných ropných produktov spôsobeným klesajúcimi komerčnými zásobami.

Z dlhodobého hľadiska sa trhy môžu opäť zamerať na dlhodobé varovanie Iránu, že ropa by mohla dosiahnuť 200 dolárov za barel. Čím dlhšie bude kríza pretrvávať, tým vyššie budú pravdepodobne rizikové prémie za rýchle dodávky, najmä keď vlády vyčerpajú svoje strategické rezervy.

To by mohlo spustiť novú vlnu agresívnych nákupov, ktorá by tlačila ceny na rekordné maximá a potenciálne by mohla viesť k prudkému spomaleniu globálnej ekonomiky, keďže sa prispôsobuje novej ére výrazne vyšších cien energií.