Ceny zlata počas štvrtkového obchodovania vo všeobecnosti klesli, zaznamenali prvý pokles za štyri dni a stiahli sa z rekordných maxím, a to uprostred aktívnej korekcie a realizácie ziskov, tlaku zo strany silnejšieho amerického dolára a zmiernenia dopytu po bezpečných investíciách, keďže geopolitické napätie medzi Spojenými štátmi a Európou ohľadom Grónska ustúpilo.

Americký prezident Donald Trump zrušil svoje hrozby zavedenia ciel na európske krajiny ako nástroj na prevzatie kontroly nad Grónskom, vylúčil použitie sily a naznačil, že dohoda o ukončení sporu o dánsky ostrov by mohla byť blízko.

Prehľad cien

Ceny zlata dnes: Zlato kleslo približne o 2,25 % na 4 722,48 USD z otváracej úrovne 4 831,54 USD po tom, čo dosiahlo denné maximum na úrovni 4 838,75 USD.

Pri stredajšom vyrovnaní drahý kov vzrástol približne o 1,45 %, čo predstavuje tretí denný zisk za sebou, a dosiahol nové historické maximum na úrovni 4 888,41 USD za uncu, keďže investori sa uprostred eskalujúceho globálneho geopolitického napätia hrnuli do bezpečných aktív.

Americký dolár

Index amerického dolára vo štvrtok vzrástol o menej ako 0,1 %, čím sa už druhý deň po sebe predĺžilo jeho zotavenie z dvojtýždňového minima, čo odráža pokračujúce zlepšovanie dolára voči košu hlavných a sekundárnych mien.

Toto oživenie prichádza spolu s poklesom výpredaja amerických aktív a zlepšením globálneho sentimentu voči riziku po posledných vyjadreniach prezidenta Donalda Trumpa na Svetovom ekonomickom fóre v Davose.

Vývoj v Grónsku

Trump stiahol svoju hrozbu zavedenia ciel voči viacerým európskym členom NATO a oznámil rámcovú dohodu s NATO o kontrole nad Grónskom.

Trump na Truth Social povedal: „Zaviedli sme rámec pre budúcu dohodu o Grónsku a nezavedieme clá, ktoré mali nadobudnúť účinnosť 1. februára.“

Úrokové sadzby v USA

Sudcovia Najvyššieho súdu USA vyjadrili skepticizmus voči Trumpovmu bezprecedentnému pokusu odvolať guvernérku Federálneho rezervného systému Lisu Cookovú v prípade, ktorý ohrozuje nezávislosť centrálnej banky.

Podľa nástroja FedWatch spoločnosti CME je pravdepodobnosť ponechania amerických úrokových sadzieb na zasadnutí v januári 2026 nezmenených v súčasnosti stanovená na 95 %, zatiaľ čo pravdepodobnosť zníženia sadzieb o 25 bázických bodov zostáva na úrovni 5 %.

Investori v súčasnosti počítajú s dvoma zníženiami sadzieb v USA v nasledujúcom roku, zatiaľ čo prognózy Federálneho rezervného systému poukazujú na jedno zníženie o 25 bázických bodov.

Aby investori prehodnotili tieto očakávania, pozorne sledujú ďalšie ekonomické údaje z USA. Neskôr dnes by mali byť zverejnené kľúčové údaje o hospodárskom raste v treťom štvrťroku minulého roka, ako aj o osobných spotrebných výdavkoch za október a november.

Vo všeobecnosti sa očakáva, že Federálny rezervný systém ponechá úrokové sadzby na svojom zasadnutí, ktoré je naplánované na 27. – 28. januára, nezmenené, a to aj napriek Trumpovým výzvam na zníženie sadzieb.

Zlatý výhľad

Soni Kumari, komoditný stratég spoločnosti ANZ, uviedol, že odstúpenie amerického prezidenta od jeho skorších vyhlásení bolo jedným z faktorov prispievajúcich k zmierneniu geopolitického napätia, a preto ceny klesajú.

Kumari dodal, že zlato zostáva preferované vďaka podpore centrálnych bánk, ako aj kvôli jeho stabilnejšej pozícii v porovnaní s inými drahými kovmi, ktoré sú vystavené vplyvom priemyselného sektora, uprostred pretrvávajúceho geopolitického napätia.

Spoločnosť Goldman Sachs vo štvrtok zvýšila svoju prognózu cien zlata v decembri 2026 na 5 400 dolárov za uncu, z pôvodných 4 900 dolárov.

Fond SPDR

Objem zlata v SPDR Gold Trust, najväčšom svetovom burzovo obchodovanom fonde krytom zlatom, v stredu klesol o približne 4,00 metrických ton, čo predstavuje druhý po sebe idúci denný pokles, čím sa celkové zásoby znížili na 1 077,66 metrických ton.

Euro vo štvrtok v európskom obchodovaní kleslo voči košu svetových mien, čím si druhý deň po sebe predĺžilo straty voči americkému doláru a vzdialilo sa od trojtýždňového maxima v dôsledku pokračujúcej korekcie a realizácie ziskov. Jednotná mena sa dostala pod tlak aj po tom, čo sa obavy týkajúce sa Grónska zmiernili, najmä po tom, čo americký prezident Donald Trump zmiernil svoj predtým nekompromisný postoj k prevzatiu kontroly nad ostrovom.

S uvoľnením inflačných tlakov na tvorcov politík v Európskej centrálnej banke sa oživili očakávania aspoň jedného zníženia európskych úrokových sadzieb v tomto roku. Trhy teraz čakajú na ďalšie ekonomické údaje z eurozóny, aby mohli tieto očakávania prehodnotiť.

Prehľad cien

• Kurz eura dnes: Euro voči doláru kleslo približne o 0,1 % na 1,1670 z otváracej úrovne 1,1681 po tom, čo dosiahlo denné maximum 1,1694.

• Euro ukončilo stredajšiu obchodnú seanciu so stratou 0,35 % voči doláru, čo predstavuje prvú stratu za tri dni, po tom, čo v predchádzajúcej seanci dosiahlo trojtýždňové maximum 1,1768.

• Okrem realizácie zisku euro oslabilo aj po komentároch amerického prezidenta Donalda Trumpa týkajúcich sa Grónska.

Americký dolár

Dolárový index vo štvrtok mierne vzrástol o menej ako 0,1 %, čím sa už druhý deň po sebe predĺžilo jeho oživenie z dvojtýždňového minima, čo odráža pokračujúce oživenie americkej meny voči košu hlavných a sekundárnych mien.

Trump stiahol svoju hrozbu uvalenia ciel na niekoľko európskych členov NATO a oznámil rámcovú dohodu s NATO týkajúcu sa kontroly nad Grónskom.

Trump na svojej platforme Truth Social uviedol, že bol vypracovaný náčrt budúcej dohody o Grónsku a dodal, že clá, ktoré majú nadobudnúť účinnosť 1. februára, nebudú uvalené.

Neskôr dnes by mali Spojené štáty zverejniť niekoľko kľúčových ekonomických správ vrátane údajov o hospodárskom raste v treťom štvrťroku minulého roka a o výdavkoch na osobnú spotrebu za október a november.

Očakáva sa, že tieto zverejnenia poskytnú ďalšie a silné signály o budúcom smerovaní menovej politiky Federálneho rezervného systému a smerovaní úrokových sadzieb v USA v priebehu tohto roka.

Európske úrokové sadzby

• Nedávno zverejnené údaje v Európe ukázali spomalenie celkovej inflácie v decembri, čo poukazuje na zmiernenie inflačného tlaku na Európsku centrálnu banku.

• Po týchto číslach peňažné trhy zvýšili ceny pre zníženie európskej úrokovej sadzby o 25 bázických bodov vo februári z 10 % na 25 %.

• Obchodníci upravili očakávania z nezmenených úrokových sadzieb počas celého roka na aspoň jedno zníženie o 25 bázických bodov.

• Investori čakajú na ďalšie údaje o inflácii, nezamestnanosti a mzdách v eurozóne, aby mohli tieto očakávania ďalej prehodnotiť.

Názory a analýzy

Chris Weston, vedúci výskumu v spoločnosti Pepperstone, uviedol, že obchodníci rýchlo reagovali na silné obraty na trhu, zredukovali nedávno vytvorené medvedie pozície, znížili dlhé hedžingy proti volatilite, čiastočne kryli krátke pozície v dolároch a udržiavali vyváženejšiu expozíciu voči zlatu a striebru.

Weston dodal, že vďaka Trumpovmu prejavu v Davose a jeho príspevkom na sociálnych sieťach trhy do značnej miery odstránili riziko konfrontácie USA s ich partnermi v NATO.

Austrálsky dolár vo štvrtok v ázijskom obchodovaní výrazne vzrástol voči košu svetových mien, čím si voči americkému doláru predĺžil zisky štvrtý deň po sebe a dosiahol najvyššiu úroveň za 15 mesiacov, čo bolo podporené zverejnením silných údajov z austrálskeho trhu práce.

Údaje poukazujú na čoraz napätejšie podmienky na austrálskom trhu práce, čo zvyšuje inflačný tlak na tvorcov politík v Rezervnej banke Austrálie. To viedlo k prudkému poklesu pravdepodobnosti zníženia úrokových sadzieb v Austrálii vo februári a posilnilo očakávania, že centrálna banka by mohla prejsť k prísnejšej menovej politike skôr, ako sa pôvodne predpokladalo.

Prehľad cien

• Austrálsky dolár dnes: Austrálsky dolár vzrástol voči americkému doláru o 0,75 % na 0,6811, čo je najvyššia úroveň od októbra 2024, z otváracej úrovne 0,6761. Seančné minimum zaznamenal na úrovni 0,6754.

• Austrálsky dolár ukončil utorkové obchodovanie s rastom približne o 0,4 % voči americkému doláru, čo predstavuje tretí denný zisk po sebe, a to uprostred oživenia amerických akcií na Wall Street a zmiernenia obáv z eskalácie geopolitického napätia súvisiaceho s Grónskom.

Austrálsky trh práce

Údaje zverejnené vo štvrtok Austrálskym štatistickým úradom ukázali, že čistá zamestnanosť v decembri prudko vzrástla o 65,2 tisíca, čo je najrýchlejšie tempo od apríla 2025 a výrazne prekonala očakávania trhu o náraste o 28,3 tisíca. Novembrová zamestnanosť bola revidovaná smerom nadol, zo straty 21,3 tisíca na stratu 28,7 tisíca.

Oficiálne údaje tiež ukázali, že miera nezamestnanosti klesla na 4,1 %, čo je najnižšia úroveň od mája 2025, v porovnaní s trhovými očakávaniami 4,4 %, po tom, čo v novembri dosiahla 4,3 %.

Vyššie uvedené údaje naznačujú, že napäté podmienky na austrálskom trhu práce sa naďalej zhoršujú, čo zdôrazňuje potrebu, aby Rezervná banka Austrálie udržala v roku 2026 čo najdlhšie reštriktívnu menovú politiku.

Austrálske úrokové sadzby

• Po zverejnení údajov trhové oceňovanie zníženia úrokovej sadzby o 25 bázických bodov zo strany Rezervnej banky Austrálie vo februári prudko kleslo z 33 % na 5 %.

• Aby investori mohli tieto očakávania prehodnotiť, čakajú na ďalšie údaje o inflácii a raste miezd v Austrálii.

Názory a analýzy

Tony Sycamore, trhový analytik spoločnosti IG, uviedol, že správa o silnej zamestnanosti výrazne zvýšila pravdepodobnosť zvýšenia úrokových sadzieb zo strany Rezervnej banky Austrálie.

Sycamore dodal, že hoci mesačné údaje o pracovnej sile môžu byť volatilné a náchylné na šum, decembrová správa je v súlade s hodnotením Rezervnej banky Austrálie, že podmienky na trhu práce zostávajú silné.

Časová os konfliktu medzi Spojenými štátmi a Venezuelou poukazuje na dlhodobú stratégiu zameranú na zabezpečenie dodávok ťažkej ropy pre rafinérie na pobreží Mexického zálivu v USA. Tieto rafinérie sú konfigurované na spracovanie ťažkých druhov ropy s vysokým obsahom síry a ťažia zo schopnosti Venezuely dodávať ropu v krátkom časovom horizonte. Takýto posun by znížil závislosť USA od vykurovacieho oleja s vysokým obsahom síry z Blízkeho východu. Očakáva sa, že vývoz venezuelskej ropy sa postupne obnoví smerom do Spojených štátov, Európy a Indie, čo znevýhodní Čínu, zatiaľ čo aliancia OPEC+ zostáva v defenzíve.

Rafinérie na pobreží Mexického zálivu v USA spracúvajú približne 1,45 milióna barelov dovážanej ropy denne z celkovej priemernej dennej priepustnosti približne 9 miliónov barelov. S predpokladaným pridaním 400 000 až 500 000 barelov venezuelskej ropy denne, najmä ropy Merey, by sa takmer 5 % vstupnej suroviny West Texas Intermediate mohlo nahradiť venezuelskou ropou Merey. Modely lineárneho programovania od spoločnosti AVEVA boli aplikované na niekoľko rafinérií na pobreží Mexického zálivu vybavených koksovacími, fluidnými katalytickými krakovacími jednotkami a hydrokrakovacími jednotkami na odhad zmien vo výťažnosti produktov a miere využitia jednotiek na ťažký olej. Výsledky poukazujú na priemerný 2 % nárast produkcie nafty, ktorý je spôsobený najmä vyšším využitím na spodnej časti barelu, keďže miera využitia ťažkých konverzných jednotiek sa zvyšuje približne o 2 % až 3 %.

Z dlhodobého hľadiska, keďže venezuelská produkcia ropy v roku 2025 prekročí 900 000 barelov denne a prílev kapitálu z USA a s ním spojený dopyt sa prejaví, spoločnosť Rystad Energy očakáva, že venezuelský rafinérsky sektor, ktorý má nominálnu kapacitu 1,2 milióna barelov denne, začne zvyšovať mieru využitia v priebehu 18 až 24 mesiacov. Súčasné miery využitia sú obmedzené opakujúcimi sa výpadkami elektriny, neplánovanými odstávkami a zlou údržbou. Odhadujeme, že efektívna miera využitia okolo 60 % by sa mohla dosiahnuť do polovice budúceho roka.

Čína zostáva v tejto meniacej sa štruktúre najväčším porazeným. Strata prístupu k výrazne zlacnenej venezuelskej rope podkopáva ekonomiku nezávislých „konvových“ rafinérií a ohrozuje úvery kryté ropou v hodnote takmer 12 miliárd dolárov. Zatiaľ čo časť vykurovacieho oleja s vysokým obsahom síry a ťažkej ropy z Blízkeho východu by mohla byť presmerovaná do Ázie, čínske rafinérie by čelili vyšším nákladom na suroviny, dlhším prepravným vzdialenostiam a väčšiemu geopolitickému riziku v porovnaní s venezuelskou ropou, ktorú predtým dovážali. Naopak, India sa javí ako štrukturálny víťaz vzhľadom na svoje komplexné rafinérie vhodné na spracovanie ťažkej ropy s vysokým obsahom síry a obnovenú príležitosť absorbovať venezuelskú ropu po zmiernení sankcií.

Venezuelská ropa predstavuje približne 500 000 barelov denne z celkovej dennej priepustnosti čínskych rafinérií, ktorá dosahuje približne 15 miliónov barelov denne, približne od roku 2019, kedy sa zintenzívnil odpor USA voči venezuelskému energetickému sektoru. Čínske rafinérie, ktoré spracovávajú ťažkú ropu, sú zvyčajne integrované zariadenia s pokročilými jednotkami na spracovanie ťažkej ropy. V dôsledku toho je nepravdepodobné, že strata venezuelskej ťažkej ropy bude mať významný vplyv na celkovú výnosnosť produktov v Číne, vzhľadom na celkovú priepustnosť približne 15 miliónov barelov denne. Zatiaľ čo niektoré jednotlivé rafinérie, ktoré sa na túto ropu spoliehali, budú musieť upraviť svoje portfólio ropy, neočakáva sa, že tieto zmeny významne ovplyvnia celkové výnosy produktov v Číne.