Ceny zlata na európskych trhoch v stredu vzrástli o viac ako 1 % v rámci zotavenia zo štvortýždňového minima a opäť sa obchodovali nad hranicou 3 300 USD za uncu. Dôvodom boli výhodné nákupy na nižších úrovniach a pozastavenie rastu amerického dolára, ako aj zvýšený dopyt po bezpečných investíciách po nedávnych oznámeniach Donalda Trumpa o colných sadzbách.

Po zasadnutí Federálneho rezervného systému o menovej politike, ktoré bolo ostrejšie, než trhy očakávali, sa očakávania zníženia úrokových sadzieb v USA v septembri znížili a aby trhy mohli tieto očakávania prehodnotiť, čakajú na zverejnenie ďalších kľúčových údajov o trhu práce v USA.

Prehľad cien

• Ceny zlata dnes: Zlato vzrástlo o 1,2 % na 3 314,90 USD z otváracej úrovne 3 275,61 USD, pričom zaznamenalo minimum 3 273,97 USD.

• Pri stredajšom vyrovnaní cena zlata klesla o 1,5 %, čo predstavuje piatu dennú stratu za posledných šesť obchodných sedení a najväčší denný pokles od 27. júna, keď dosiahla štvortýždňové minimum 3 268,89 USD za uncu.

• Hlavným dôvodom tejto najstrmšej dennej straty za mesiac bol silný rast amerického dolára na svetových menových trhoch, ktorý bol spôsobený lepšími než očakávanými údajmi o raste v USA a jastrabím zasadnutím Federálneho rezervného systému.

Americký dolár

Dolárový index vo štvrtok klesol približne o 0,35 %, čím sa spomalil z dvojmesačného maxima 99,98 bodu, čo odráža pozastavenie rastu dolára voči košu hlavných a vedľajších mien, čo podporuje oživenie zlata a ďalších komodít ocenených v americkom dolári.

Okrem realizácie ziskov americká mena oslabila, keďže investori sa zdržali budovania nových dlhých pozícií pred júlovou správou o zamestnanosti, ako aj po Trumpovom oznámení nových ciel.

Vývoj obchodu

Biely dom v stredu oznámil, že americký prezident Donald Trump podpísal výkonný príkaz, ktorým sa Brazílii ukladajú dodatočné clá vo výške 40 %, čím sa celková colná sadzba zvýši na 50 %.

Taktiež sa rozhodol zaviesť plošné 50 % clo na dovoz polotovarov z medi a derivátov s vysokým obsahom medi s účinnosťou od 1. augusta.

Trump tiež oznámil 25 % clo na Indiu spolu s dodatočnou „sankciou“ pre indickú vládu kvôli jej obchodu s Ruskom.

Federálny rezervný systém

• V súlade s väčšinou očakávaní Federálny rezervný systém v stredu ponechal úrokové sadzby nezmenené a cieľové rozpätie medzi 4,25 % a 4,50 % si ponechal už piate zasadnutie po sebe.

• Fed uviedol, že FOMC stále považuje riziká rastúcej nezamestnanosti a inflácie za zvýšené v dôsledku neistoty týkajúcej sa hospodárskeho výhľadu.

• Predseda Fedu „Jerome Powell“ povedal: Ďalšie kroky, ktoré podnikneme, budú pravdepodobne neutrálnejšie. Powell dodal: Očakávam, že v údajoch o inflácii uvidím viac vplyvov ciel.

Očakávania amerických sadzieb

• Po zasadnutí Fedu a podľa nástroja „FedWatch“ od CME Group: pravdepodobnosť zníženia úrokovej sadzby o 25 bázických bodov na septembrovom zasadnutí klesla zo 64 % na 43 %, zatiaľ čo pravdepodobnosť ponechania sadzieb vzrástla z 34 % na 57 %.

• A pravdepodobnosť zníženia sadzby o 25 bázických bodov na októbrovom zasadnutí klesla zo 78 % na 64 %, zatiaľ čo cena držania pozície vzrástla z 22 % na 36 %.

• Obchodníci po Powellových vyjadreniach znížili svoje očakávania týkajúce sa zníženia sadzieb Fedom v tomto roku a teraz predpokladajú uvoľnenie do decembra o približne 35 bázických bodov.

• A aby bolo možné prehodnotiť pravdepodobnosť septembrového zníženia, trhy čakajú na ďalšie kľúčové údaje o trhu práce v USA vrátane týždenných žiadostí o podporu v nezamestnanosti a piatkovej júlovej správy o zamestnanosti.

Zlatý výhľad

Analytik UBS „Giovanni Staunovo“ povedal: „Včera sme zaznamenali výrazný pokles cien zlata, ktorý sa zhodoval s vyhlásením FOMC.“ Dodal: „Dnešné pozastavenie rastu amerického dolára po oznámení Donalda Trumpa o clách však podporuje vyššie ceny zlata.“

Fond SPDR

Objem zlata v SPDR Gold Trust, najväčšom ETF na svete krytom zlatom, včera klesol o približne 0,86 metrickej tony, čím sa celkový objem znížil na 955,37 metrickej tony, čo predstavuje najnižšiu úroveň za posledný týždeň.

Euro vo štvrtok na európskych trhoch vzrástlo voči košu hlavných svetových mien, čím zaznamenalo prvé nárast voči americkému doláru za šesť obchodných dní. Tento nárast je súčasťou pokusu o zotavenie sa z dvojmesačného minima, ktoré bolo poháňané obnoveným záujmom o nákupy na nižších úrovniach. Napriek dnešnému nárastu je však euro na ceste k prvej mesačnej strate v roku 2025.

Nemecko dnes zverejní kľúčové údaje o inflácii za júl, a to ešte pred správou o inflácii v eurozóne, ktorá má byť zverejnená v piatok. Očakáva sa, že tieto čísla poskytnú nové informácie o pravdepodobnosti zníženia úrokových sadzieb Európskou centrálnou bankou v septembri.

Prehľad cien

• EUR/USD dnes: Euro vzrástlo o 0,35 % na 1,1443 USD, čo je nárast z otváracej ceny 1,1403 USD, pričom relačné minimum dosiahlo 1,1402 USD.

• V stredu euro uzavrelo voči doláru so stratou 1,25 % – čo je už piata denná strata po sebe – a dosiahlo dvojmesačné minimum 1,1400 USD. Tento pokles nasledoval po silných údajoch o raste USA a jastrabiem zasadnutí Federálneho rezervného systému.

Mesačný výkon

• Za mesiac júl, ktorý oficiálne končí dnešným vyrovnaním cien, euro voči doláru kleslo približne o 2,9 %. Ide o jeho prvú mesačnú stratu v roku 2025 a najväčšiu od decembra 2024.

• Pokles sa pripisuje realizácii ziskov a korekcii zo štvorročného maxima 1,1830 USD zo začiatku tohto mesiaca.

• Obavy trhu z možnej recesie v eurozóne narástli v dôsledku eskalácie obchodného napätia medzi EÚ a USA.

• Nemecko a Francúzsko ostro kritizovali nedávno oznámenú obchodnú dohodu medzi EÚ a USA.

Výhľad politík ECB

• Európska centrálna banka minulý týždeň ponechala svoje kľúčové úrokové sadzby nezmenené na úrovni 2,15 %, čo je najnižšia úroveň od októbra 2022, a to po siedmich po sebe idúcich zníženiach sadzieb.

• ECB sa rozhodla pre pozastavenie uvoľňovania menovej politiky a čaká na jasnejšie informácie o budúcich obchodných vzťahoch medzi USA a EÚ.

• Prezidentka ECB Christine Lagardeová po zasadnutí o menovej politike vyhlásila: „Sme v vyčkávacej pozícii a uvidíme, ako sa situácia vyvinie,“ a dodala, že ekonomika eurozóny preukázala odolnosť napriek globálnym neistotám.

• Podľa zdrojov agentúry Reuters jasná väčšina v rade guvernérov ECB v septembri opäť podporila ponechanie sadzieb na nezmenenej úrovni.

• V dôsledku toho klesla cena peňažného trhu pri znížení úrokovej sadzby o 25 bázických bodov v septembri z 50 % na menej ako 30 %.

Údaje o inflácii v Nemecku

Aby investori prehodnotili pravdepodobnosť zníženia sadzieb, pozorne sledujú dnešné zverejnenie údajov o celkovej inflácii v Nemecku za júl, ktoré vychádza z zajtrajšej širšej správy za eurozónu.

Tieto čísla naznačia, aký veľký inflačný tlak vyvíjajú na tvorcov politík ECB. Vyššie ako očakávané hodnoty by znížili pravdepodobnosť zníženia sadzieb v septembri – a naopak.

Výhľad pre euro

• Na Economies.com očakávame nasledovné: Ak budú údaje o inflácii priaznivejšie ako očakávania trhu, pravdepodobnosť zníženia úrokovej sadzby ECB v septembri sa zníži, čo by mohlo podporiť pokračujúce oživenie kurzu eura na devízovom trhu.

Japonský jen vo štvrtok počas ázijského obchodovania vzrástol voči košu hlavných a vedľajších mien a začal sa zotavovať z najnižšej úrovne za tri a pol mesiaca voči americkému doláru, keďže kupujúci zasiahli pri nižších cenových hladinách. Napriek dnešnému oživeniu je však jen na dobrej ceste k najväčšej mesačnej strate v roku 2025.

Ako sa očakávalo, Bank of Japan sa rozhodla ponechať krátkodobé úrokové sadzby nezmenené už štvrté zasadnutie po sebe a zároveň zvýšiť prognózy inflácie na trojročné obdobie. Banka uviedla, že úrokové sadzby zvýši, ak sa ekonomické a cenové podmienky zhodujú s očakávaniami.

Prehľad cien

• USD/JPY dnes: Dolár klesol o 0,6 % na 148,59 ¥, z otváracej ceny 149,47 ¥, po tom, čo dosiahol relačné maximum 149,48 ¥.

• V stredu jen klesol voči doláru o 0,7 % – čo je už štvrtá strata za päť obchodných dní – a dosiahol triapolmesačné minimum 149,54 ¥. Pokles bol spôsobený silnými ekonomickými údajmi z USA a jastrabím zasadnutím Federálneho rezervného systému.

Mesačný výkon

V júli – ktorý sa uzatvára dnešným vyrovnaním cien – japonský jen klesol voči americkému doláru o 3,35 %, čo z neho robí doteraz najväčšiu mesačnú stratu v roku 2025, konkrétne od decembra 2025.

Táto mesačná strata sa pripisuje slabšiemu dopytu po jene ako bezpečnom prístave, uprostred zlepšujúceho sa obchodného vývoja medzi USA a ich kľúčovými partnermi a rastúcej politickej neistote v Japonsku po tom, čo vládnuca strana prehrala voľby do hornej komory.

Bank of Japan sa drží stabilne

Ako sa všeobecne očakávalo, Bank of Japan vo štvrtok ponechala svoje súčasné nástroje menovej politiky nezmenené a už štvrté zasadnutie po sebe ponechala úrokové rozpätie na úrovni 0,50 % – najvyššej od roku 2008.

Rozhodnutie ponechať sadzby na stabilnej úrovni bolo jednomyseľné medzi členmi rady. Tvorcovia politík naznačili, že uprednostňujú dlhší čas na vyhodnotenie vplyvu rastúcich globálnych ekonomických rizík vrátane zvyšujúcich sa amerických ciel na krehké oživenie Japonska.

Vyhlásenie o menovej politike

Vo svojej aktualizácii politiky BoJ zopakovala svoju ochotu zvýšiť úrokové sadzby, ak sa ekonomické a cenové podmienky budú vyvíjať podľa prognóz.

„Ekonomický výhľad zostáva sprevádzaný viacerými rizikami,“ uviedla centrálna banka Japonska. „Najmä to, ako sa bude vyvíjať obchod a iné politiky v každom regióne – a ako na to zareaguje globálna hospodárska aktivita a ceny – zostáva veľmi neisté.“

Prognózy inflácie

Bank of Japan zvýšila svoju prognózu základného indexu spotrebiteľských cien na fiškálny rok 2025 z 2,2 % na 2,7 %, prognózu na rok 2026 z 1,8 % na 1,7 % (revidovaná smerom nadol) a odhad na rok 2027 z 1,9 % na 2,0 %.

Výhľad sadzieb

• Trhové oceňovanie teraz odráža viac ako 50 % pravdepodobnosť zvýšenia sadzieb o 25 bázických bodov na septembrovom zasadnutí Bank of Japan.

• Investori čakajú na ďalšie údaje o inflácii, nezamestnanosti a raste miezd v Japonsku, aby mohli prekalibrovať očakávania.

Očakáva sa prejav Kazua Uedu

Guvernér Bank of Japan Kazuo Ueda by mal dnes prehovoriť o výsledkoch stretnutia o menovej politike. Očakáva sa, že jeho komentáre poskytnú ďalší pohľad na načasovanie a tempo budúcej normalizácie sadzieb a potenciálneho zvyšovania sadzieb počas zvyšku roka.

Na záver svojho zasadnutia, ktoré sa konalo 30. júna a 1. júla, Rada pre menovú politiku Bank of Japan vo štvrtok ráno oznámila, že úrokové sadzby ponechá nezmenené v rozmedzí 0,50 % – čo je najvyššia úroveň od roku 2008 – v súlade s väčšinou očakávaní globálneho trhu. Ide o štvrté po sebe idúce zasadnutie bez zmeny sadzieb.

Rozhodnutie o zachovaní krátkodobej úrokovej sadzby bolo jednomyseľné, pričom zaň hlasovalo všetkých deväť členov rady centrálnej banky.

Zdá sa, že tvorcovia politík v Bank of Japan majú sklon venovať viac času posudzovaniu potenciálneho ekonomického dopadu hroziaceho zvýšenia ciel zo strany USA, najmä na japonskú ekonomiku závislú od exportu.