Ceny ropy v pondelok vzrástli o viac ako jeden dolár, čím sa spamätali z niektorých strát z minulého týždňa, po tom, čo OPEC+ oznámil obmedzenejší nárast produkcie, než sa očakávalo, a zároveň sa zvýšili obavy z možnosti ďalších sankcií na ruskú ropu.

OPEC+ signalizoval plány na ďalšie zvýšenie produkcie od októbra, hoci objem bol menší, než niektorí analytici očakávali. Agentúra Reuters začiatkom tohto mesiaca informovala, že členovia zvažujú ďalšie kolo zvýšenia produkcie.

Ole Hansen, vedúci oddelenia komoditnej stratégie v Saxo Bank, povedal: „Trh jednoznačne nadhodnotil nárast cien OPEC+ a dnes vidíme klasickú reakciu typu ‚predajte fámu, kúpte si fakt‘.“

Cena ropy Brent do 08:58 GMT vzrástla o 1,16 USD, čiže o 1,8 %, na 66,66 USD za barel, zatiaľ čo americká ropa West Texas Intermediate (WTI) získala 1,09 USD, čiže o 1,8 %, na 62,96 USD.

Oba benchmarky v piatok klesli o viac ako 2 % po slabej správe o zamestnanosti v USA, ktorá spochybnila vyhliadky dopytu, pričom týždenné straty presiahli 3 %.

OPEC+, ktorá zahŕňa Organizáciu krajín vyvážajúcich ropu spolu s Ruskom a ďalšími spojencami, sa v nedeľu dohodla na dodatočnom zvýšení produkcie od októbra.

OPEC+ od apríla postupne zvyšuje produkciu po rokoch škrtov v dodávkach, ktorých cieľom je stabilizovať trh s ropou. Najnovšie rozhodnutie prichádza napriek rizikám nadmernej ponuky počas zimných mesiacov na severnej pologuli.

Produkcia ôsmich členov OPEC+ sa od októbra zvýši o 137 000 barelov denne. Toto zvýšenie je oveľa menšie ako predchádzajúce zvýšenia o približne 555 000 barelov denne v septembri a auguste a 411 000 barelov denne v júli a júni.

Analytici poznamenali, že vplyv môže byť obmedzený, keďže niektorí členovia už produkujú nad rámec kvóty, čo znamená, že vyššie úrovne by mohli odrážať barely, ktoré sú už na trhu.

Toshitaka Tazawa, analytik spoločnosti Fujitomi Securities, povedal: „Očakávania menších dodávok z dôvodu možných nových sankcií USA voči Rusku tiež podporujú trh.“

Americký prezident Donald Trump v nedeľu vyhlásil, že je pripravený prejsť k druhej fáze sankcií voči Rusku, čo je jeho doteraz najjasnejší signál o plánoch na eskaláciu obmedzení voči Moskve alebo kupujúcim jej ropy kvôli vojne na Ukrajine.

Frederic Lasserre, vedúci globálneho výskumu a analýz v spoločnosti Gunvor, v pondelok uviedol, že nové sankcie voči ruským odberateľom ropy by mohli narušiť tok ropy.

Rusko v nedeľu spustilo svoj najväčší letecký útok od začiatku vojny, pri ktorom podľa ukrajinských predstaviteľov vzplanula hlavná vládna budova v centre Kyjeva a zahynuli najmenej štyria ľudia.

Trump tiež povedal, že európski lídri navštívia USA v pondelok a utorok, aby prediskutovali spôsoby riešenia konfliktu.

V víkendovej správe Goldman Sachs predpovedal mierne vyšší prebytok ropy v roku 2026, pričom rastúce dodávky v Amerike kompenzovali znížené revízie ruskej produkcie a vyšší globálny dopyt. Banka ponechala svoje prognózy cien ropy Brent/WTI na rok 2025 nezmenené a očakáva priemerné ceny v roku 2026 na úrovni 56/52 USD za barel.

Dolárový index zostal v pondelok pod tlakom a držal sa v zápornom bode na úrovni 97,7 bodu, čím sa predĺžilo jeho nedávne oslabenie blízko úrovní, aké sme nezažili za posledné mesiace. Tento pokles sa pripisuje kombinácii očakávaní trhu týkajúcich sa politiky Federálneho rezervného systému, politických tlakov a potenciálneho vplyvu ciel.

Signály Fedu a trhu práce

Investori pozorne sledujú možné zníženie sadzieb Fedu na nadchádzajúcom zasadnutí. Ako je znázornené na grafe, špekulácie sa zintenzívnili po tom, čo najnovšie správy o počte pracovných miest mimo poľnohospodárstva (NFP) signalizovali spomalenie rastu pracovných miest. Júlové údaje ukázali mierny nárast o 79 000 pracovných miest, zatiaľ čo august spomalenie ešte viac posilnil, keď vzniklo len 22 000 pracovných miest a nezamestnanosť vzrástla na 4,3 %.

Predseda Fedu Jerome Powell zdôraznil dôležitosť trhu práce pri politických rozhodnutiach. To viedlo k očakávaniam zníženia sadzieb na zasadnutí 16. – 17. septembra, pričom kumulatívne zníženia by mali do konca roka 2026 dosiahnuť približne 151 bázických bodov. Hoci Fed v júli ponechal sadzby nezmenené, Powell naznačil, že reštriktívna politika môže byť stále opodstatnená, ale ponechal otvorené dvere pre znižovanie sadzieb, ak by slabosť trhu práce pretrvávala.

Analýza trhu práce v USA

Graf znázorňuje trendy v kľúčových ukazovateľoch – počet pracovných miest mimo poľnohospodárstva, miera nezamestnanosti a priemerný hodinový zárobok v porovnaní s úrokovou sadzbou Fedu. Ukazuje, že rast pracovných miest sa v posledných mesiacoch prudko spomalil, zatiaľ čo nezamestnanosť mierne vzrástla. Tieto signály poukazujú na oslabujúci trh práce, čo môže nútiť Fed k uvoľneniu menovej politiky.

Rozdelenia v rámci Fedu

Predstavitelia Fedu sa vo všeobecnosti zhodujú na pravdepodobnosti škrtov, ale zostávajú rozpoltení v názore na budúci postup. Christopher Waller podporil septembrové škrty s odvolaním sa na slabú pracovnú silu, zatiaľ čo Raphael Bostic, napriek tomu, že tento rok uprednostňuje škrty, zdôraznil, že kľúčovým rizikom zostáva inflácia. Neel Kashkari uznal rastúcu zložitosť kalibrácie politík, zatiaľ čo Charles Evans vyjadril pochybnosti v súvislosti s vplyvom ciel.

Politické tlaky a colné riziká

Nezávislosť Fedu čelí rastúcim výzvam z politického tlaku. Verejná kritika a vymenovanie spojencov do kľúčových pozícií môžu prinútiť centrálnu banku reagovať na požiadavky administratívy, čo zvyšuje riziko rýchlejších škrtov, než sa očakávalo.

Clá pridávajú ďalšiu vrstvu neistoty. Hoci sú z krátkodobého hľadiska politicky príťažlivé, ich dlhodobým účinkom by mohli byť vyššie spotrebiteľské náklady a pomalší hospodársky rast. Slabší dolár môže podporiť export, ale návrat výroby do zahraničia je zložitý a nákladný proces, ktorý sa nedá ľahko vyriešiť len prostredníctvom ciel.

Technický výhľad a budúce vyhliadky

Z technického hľadiska zostáva dolár v krehkej pozícii. Ako je znázornené na grafe, index DXY sa obchoduje pod svojimi 55-, 100- a 200-dňovými jednoduchými kĺzavými priemermi, čo posilňuje širší medvedí trend. Prelom pod 96,37 (minimum z roku 2025) by mohol otvoriť cestu k supportu na úrovniach 95,13 a 94,62.

Na vzostupe sa odpor nachádza na úrovni 100,26, nasledovaný 100,54 a 101,97. Indikátory hybnosti tiež odrážajú slabý rastový potenciál, pričom 14-dňový RSI na úrovni 46,90 a ADX (14) na úrovni 10,34 signalizujú slabý trend.

Čo bude ďalej s trhom?

V nasledujúcich dňoch sa pozornosť zameria na kľúčové údaje o inflácii v USA vrátane indexu spotrebiteľských cien (CPI), indexu cien výrobcov (PPI) a týždenných žiadostí o podporu v nezamestnanosti. Tieto správy poskytnú viac jasno v smere politiky Fedu.

Súčasná slabosť dolára pramení zo súhry ekonomických a politických síl. Hoci konsenzus naznačuje pokračujúci pokles, vysoký objem otvorených krátkych pozícií môže obmedziť rozsah ďalších poklesov.

Ceny zlata na európskom trhu v pondelok začiatkom týždňa vzrástli, čím si predĺžili rast už druhý deň po sebe a prvýkrát v histórii prekonali kľúčovú psychologickú úroveň 3 600 dolárov za uncu, čím pokračovali v dosahovaní nových rekordov, podporované súčasnou slabosťou amerického dolára.

Séria slabých údajov z trhu práce v USA zvýšila pravdepodobnosť, že Federálny rezervný systém zníži úrokové sadzby o 25 bázických bodov budúci týždeň, pričom rastú očakávania zníženia o 50 bázických bodov.

Prehľad cien

• Ceny zlata dnes: Zlato vzrástlo o 1,2 % na 3 617,19 USD, čo je jeho historicky najvyššia úroveň, z otváracej úrovne 3 586,48 USD, pričom minimum bolo 3 579,72 USD.

• V piatkovom vyrovnaní zlato získalo 1,2 % po slabších ako očakávaných údajoch o zamestnanosti v USA.

• Minulý týždeň cena zlata vzrástla o 4,05 %, čo bol jej tretí týždenný zisk po sebe idúci a najväčší od mája, a to vďaka zrýchľujúcemu sa nákupu bezpečných investícií.

Americký dolár

Dolárový index v pondelok klesol o 0,2 %, čím si predĺžil straty už druhú obchodnú seansu po sebe a priblížil sa k päťtýždňovému minimu na úrovni 97,43 bodu, čo odráža pokračujúcu slabosť dolára voči košu hlavných a vedľajších mien.

Tento pokles nasledoval po sérii slabých údajov o trhu práce v USA v auguste, ktoré obnovili obavy o tempo rastu najväčšej svetovej ekonomiky v treťom štvrťroku tohto roka.

Úrokové sadzby v USA

• Americká ekonomika v auguste vytvorila menej pracovných miest, ako sa očakávalo, pričom nezamestnanosť vzrástla na 4,3 % zo 4,2 % v júli, čo sú najnovšie pochmúrne údaje o trhu práce.

• Na základe údajov a podľa nástroja CME FedWatch: pravdepodobnosť zníženia úrokovej sadzby o 25 bázických bodov v septembri vzrástla z 98 % na 100 %, zatiaľ čo pravdepodobnosť nezmenenej sadzby klesla z 2 % na 0 %. Očakávania zníženia o 50 bázických bodov sa zvýšili z 0 % na 10 %.

• Pravdepodobnosť zníženia o 25 bázických bodov v októbri tiež vzrástla z 99 % na 100 %, pričom pravdepodobnosť nezmenenej úrokovej sadzby klesla z 1 % na 0 %. Očakávania zníženia o 50 bázických bodov sa zvýšili z 0 % na 8 %.

• Aby sa potvrdila táto pravdepodobnosť, investori očakávajú kľúčové údaje o inflácii v USA za august tento týždeň, pred zasadnutím Federálneho rezervného systému budúci týždeň.

Výhľad na zlato

Kyle Rodda, trhový analytik spoločnosti Capital.com, povedal: „Hlavným faktorom sú údaje o zamestnanosti v USA a nová možnosť zníženia úrokovej sadzby Fedu o 50 bázických bodov v septembri. Je to malá šanca, ale je to zásadný posun oproti údajom pred zverejnením údajov o zamestnanosti.“

Dodal: „V podstate všetky priaznivé faktory momentálne podporujú zlato. Napriek tomu, že tento týždeň čakáme na údaje o inflácii, uvidíme silné pokusy prekonať hranicu 3 600 dolárov.“

Zlatý trust SPDR

Objem akcií SPDR Gold Trust, najväčšieho svetového burzovo obchodovaného fondu krytého zlatom, sa v piatok nezmenil a celková hodnota zostala na úrovni 981,97 metrických ton.

Euro v pondelok pri otvorení európskeho trhu voči košu svetových mien kleslo a vzdialilo sa od svojho päťtýždňového maxima voči americkému doláru, keďže sa zrýchlila realizácia ziskov a korekčná aktivita, ako aj averzia voči riziku pred dôležitým politickým hlasovaním vo Francúzsku, druhej najväčšej ekonomike eurozóny.

Neskôr dnes sa trhy zamerajú na hlasovanie o dôvere francúzskemu premiérovi Françoisovi Bayrouovi v parlamente, pričom sa silne očakáva, že sa mu ju nepodarí zabezpečiť, čo povedie k pádu vlády a zhoršeniu politickej neistoty vo Francúzsku.

Prehľad cien

• Kurz eura dnes: euro kleslo voči doláru o 0,15 % na 1,1703 USD z piatkového uzatváracieho kurzu 1,1718 USD a svoju najvyššiu úroveň dosiahlo počas dnešného obchodovania na úrovni 1,1720 USD.

• Euro ukončilo piatkové obchodovanie o 0,6 % vyššie voči doláru a dosiahlo päťtýždňové maximum na úrovni 1,1759 USD, pričom ho podporili aj nepriaznivé údaje z amerického trhu práce.

• Za posledný týždeň euro vzrástlo voči doláru o 0,3 %, čo predstavuje štvrtý týždenný zisk za posledných päť týždňov, a to uprostred znížených očakávaní zníženia európskych sadzieb.

Hlasujte o Bayrouovej vláde

Neskôr dnes sa trhy zamerajú na hlasovanie o dôvere premiérovi Françoisovi Bayrouovi, ktoré s najväčšou pravdepodobnosťou zlyhá. Stalo sa tak po týždňoch politických nepokojov a rozporov vo francúzskom parlamente, kde Bayrou a jeho vláda nemajú väčšinu potrebnú na konzistentné schvaľovanie zákonov.

Pád vlády by pravdepodobne prehĺbil politickú neistotu vo Francúzsku, druhej najväčšej ekonomike eurozóny, najmä vzhľadom na súčasné ekonomické tlaky, ako je spomalenie rastu, rastúca nezamestnanosť a prebiehajúce diskusie o fiškálnych a daňových reformách.

Investori sa tiež obávajú, že akákoľvek dlhotrvajúca politická kríza by mohla brániť koordinácii s Bruselom v oblasti výdavkov a fiškálnej disciplíny, čím by sa zvýšil tlak na euro a vyvolala volatilita na európskych dlhopisových trhoch.

Možné scenáre

Analytici sa domnievajú, že Bayrouovo zlyhanie v hlasovaní o dôvere by mohlo otvoriť dvere dvom hlavným scenárom: buď vláda rezignuje a vytvorí sa nová koalícia, alebo, ak sa to ukáže ako nemožné, francúzsky prezident môže byť nútený zvážiť rozpustenie parlamentu a vyhlásenie predčasných volieb – scenár, ktorý by mohol zvýšiť nestabilitu.

Európske úrokové sadzby

• Údaje zverejnené minulý týždeň ukázali neočakávaný nárast jadrovej inflácie v eurozóne počas augusta, čo poukazuje na pretrvávajúce inflačné tlaky na Európsku centrálnu banku.

• Po zverejnení týchto údajov klesla cena zníženia úrokovej sadzby ECB o 25 bázických bodov v septembri z 30 % na 10 %.

• Päť zdrojov agentúre Reuters uviedlo, že ECB pravdepodobne ponechá sadzby na zasadnutí tento týždeň nezmenené, ale diskusie o ďalšom znížení by sa mohli obnoviť na jeseň, ak ekonomika eurozóny oslabne.