Ceny sóje v Chicagu v utorok mierne vzrástli, čím skompenzovali časť strát z predchádzajúceho obchodovania, hoci očakávania bohatej úrody v USA rast obmedzili.

Ministerstvo poľnohospodárstva USA vo svojej týždennej správe v pondelok zvýšilo hodnotenie kvality úrody sóje v krajine, pričom hodnotenie kukurice ponechalo nezmenené, čo je v rozpore s očakávaniami analytikov o miernom poklese.

Ministerstvo uviedlo, že k 24. augustu bolo 71 % úrody kukurice v dobrom až vynikajúcom stave, čo sa od predchádzajúceho týždňa nezmenilo. Hodnotenie úrody sóje sa zvýšilo na 69 % v dobrom až vynikajúcom stave v porovnaní so 68 % v predchádzajúcom týždni.

Očakávania vyššej produkcie v USA prichádzajú v čase, keď Čína naďalej sťahuje z trhu uprostred obchodného napätia s Washingtonom. Čínsky veľvyslanec v Spojených štátoch v nedeľu vyhlásil, že protekcionistická politika USA podkopáva poľnohospodársku spoluprácu s Čínou a varoval, že poľnohospodári by nemali znášať náklady obchodnej vojny medzi dvoma najväčšími ekonomikami sveta.

Ruská poľnohospodárska konzultačná spoločnosť IKAR samostatne zvýšila svoju prognózu úrody pšenice v Rusku v roku 2025 na 86 miliónov ton z predchádzajúcich 85,5 milióna a zvýšila svoj odhad vývozu pšenice zo 42,5 milióna na 43 miliónov ton. Rusko je najväčším svetovým vývozcom pšenice.

Obchodníci poznamenali, že komoditné fondy boli v pondelok na Chicagskej burze čistými predajcami kontraktov na sóju, kukuricu, sójovú múčku a sójový olej, zatiaľ čo čistými kupcami kontraktov na pšenicu.

Kukurica

Futures kontrakty na kukuricu s dodaním v decembri na konci obchodovania klesli o 0,7 % na 4,09 dolára za bušel.

Sójové bôby

Futures kontrakty na sóju s dodaním v novembri vzrástli o 0,2 % na 10,49 dolára za bušel.

Pšenica

Decembrové futures kontrakty na pšenicu vzrástli o 0,4 % na 5,31 dolára za bušel.

Ceny ropy počas utorkového obchodovania klesli a vzdali sa ziskov z predchádzajúceho dňa, keďže sa zmiernili obavy z prerušenia ruských dodávok.

Napriek silným ukrajinským útokom na ruské ropné rafinérie Rusko v auguste zvýšilo vývoz ropy zo svojich západných prístavov o 200 000 barelov denne, uviedli zdroje citované agentúrou Reuters.

Americký Úrad pre energetické informácie (EIA) zverejní v stredu oficiálne údaje o zásobách ropy za minulý týždeň.

Pokiaľ ide o obchodovanie, futures kontrakty na ropu Brent s dodaním v októbri klesli o 2,3 %, čiže o 1,58 dolára, na 67,22 dolára za barel.

Futures kontrakty na americkú ropu West Texas Intermediate (WTI) s dodaním v októbri klesli o 2,4 %, čiže o 1,55 dolára, a uzavreli na úrovni 63,25 dolára za barel.

Hoci americkí producenti bridlicovej ropy zabezpečili väčšinu rastu svetovej ponuky za posledné desaťročie, naďalej podliehajú vplyvu OPEC+ a najmä Saudskej Arábie. Rozhodnutie aliancie rýchlo zrušiť predchádzajúce škrty v produkcii v krátkom čase prinieslo na trh viac ako 2 milióny barelov denne, čo spôsobilo výrazné nahromadenie globálnych zásob a viedlo k kolapsu cien ropy. Scéna je známa a opakujúca sa: veľký prebytok ponuky, ktorého vyrovnanie trvá rok alebo viac, a akonáhle sú obchodníci presvedčení, že kedykoľvek môžu získať akýkoľvek ďalší barel, ceny prudko klesajú.

Ako vždy, čo klesne, to nakoniec opäť stúpne. Producenti obmedzili svoju aktivitu, a to tak na pevnine, ako aj na mori, aby si zachovali kapitál a pripravili sa na ďalší rast. Ceny komodít však nie sú jediným faktorom spomalenia prieskumu a produkcie; náklady na dodávky a produktivita tiež ovplyvňujú rozhodnutia spoločností o alokácii kapitálu na nové vrty. Ak je história nejakým ukazovateľom, odvetvie je teraz z hľadiska cien ropy na dne z hľadiska týchto perspektív. To neznamená, že ceny nemôžu ďalej klesať – mohli by – ale fundamentálne faktory, ktoré určujú, či produkcia rastie alebo klesá, konkrétne náklady na dodávky a produktivita vrtov, sa v blízkej budúcnosti prikláňajú k vyšším cenám.

Vstupujeme do poslednej tretiny roku 2025 a produkciu bridlicovej ropy formuje niekoľko faktorov. Podľa údajov Správy energetických informácií (EIA) sa produkcia v USA jednoznačne stabilizovala a možno už začala klesať. K 8. augustu predstavovala celková produkcia v USA 13,327 milióna barelov denne, čo je približne o 2 % menej ako vrchol 13,604 milióna barelov denne zaznamenaný 13. decembra 2024. Z tohto čísla viac ako 9,6 milióna barelov denne pochádzalo z piatich najväčších producentských štátov – Texasu, Nového Mexika, Severnej Dakoty, Oklahomy a Utahu – kde bridlica tvorí najväčší podiel.

Nemožno poprieť, že stabilný denný rast produkcie v USA sa zastavil. Debata o dôvodoch stále pokračuje. Medzi možné dôvody patria: nižšie ceny v dôsledku nadmernej ponuky, znížená vrtná činnosť, vyčerpanie lokalít prvej úrovne, účinky fúzií a akvizícií v sektore prieskumu a ťažby alebo dokonca vplyv ciel. Každý z týchto faktorov môže prispievať k volatilite cien ropy.

Kľúčovým bodom a ústrednou tézou tohto článku je, že náklady na najväčší zdroj ropy v USA – bridlicový ropný ...

„V roku 2024 vzrástla produktivita vrtov (meraná ako produkcia na vrt) medzi najväčšími producentmi mimo OPEC iba o 3 % – čo je jedna z najpomalších ročných mier rastu za posledných 14 rokov, a to aj napriek rekordným úrovniam produkcie. História ukazuje, že keď sa rast produktivity vrtov spomalí, producenti mimo OPEC sú nútení obrátiť sa na drahšie polia, aby si udržali produkciu, čo zvyšuje náklady na dodávky a tlačí ceny nahor, najmä ak dopyt zostane stabilný alebo rastie.“

Inými slovami, rastúce náklady na rozvoj týchto rezerv si vyžadujú vyššie ceny na udržanie aktivity; inak sa produkcia neuskutoční.

Technológia pomohla v posledných štyroch rokoch dosiahnuť mierny nárast produktivity, keďže spoločnosti radikálne prehodnotili techniky horizontálneho vŕtania a štiepenia. Dĺžka bočných vrtov v hlavných produkčných oblastiach teraz bežne presahuje 10 000 stôp, pričom 12 000 stôp dlhé vrty sa stávajú bežnejšími v dôsledku vlny fúzií. Rozšírilo sa aj vŕtanie vrtov s hĺbkou 15 000 stôp.

Clay Gaspar, generálny riaditeľ spoločnosti Devon Energy, povedal investorom na konferencii:

„Koľko dolárov míňame na vŕtanie rovnakého počtu vrtov, alebo čo je možno dôležitejšie, na rovnakú dĺžku bočného vrtu? S dlhšími vrtmi a väčšou inováciou dosahujeme vyššiu kapitálovú efektívnosť. Ak dokážeme dosiahnuť produkciu zo 6,4-kilometrového bočného vrtu naraz, je to veľké víťazstvo.“

Medzi ďalšie inovácie patrí pridanie ďalších frakčných etáp na vstrekovanie väčších objemov piesku do ložiska, využitie umelej inteligencie na optimalizáciu čerpania a umiestnenie väčšieho množstva piesku hlbšie do skalných útvarov na uvoľnenie širších zón a premenu menej kvalitnej horniny na vyššiu produktivitu.

Názory na to, či technológia dokáže udržať súčasnú úroveň produkcie, sa však líšia. Generálny riaditeľ spoločnosti Chevron Mike Wirth trval na tom, že Permská panva dokáže udržať rozsiahlu produkciu v nasledujúcich rokoch, zatiaľ čo Travis Stice, bývalý generálny riaditeľ spoločnosti Diamondback Energy, bol menej optimistický a na telefonáte s investormi povedal: „Produkcia dosiahla vrchol a v tomto štvrťroku začne klesať.“

Nech sa ktorýkoľvek názor ukáže ako správny, realita je taká, že produkcia v USA tento rok už klesla o niekoľko stotisíc barelov denne.

Pre autora tohto článku rozdiel medzi aktuálne plánovanými projektmi a tým, čo je potrebné na zabránenie „energetickej chudobe“ v blízkej budúcnosti, znamená, že sektor bridlicovej ťažby má stále sľubné vyhliadky. Napriek dnešnému pochmúrnemu obrazu spôsobenému nadmernou ponukou je táto fáza dočasná – energetické spoločnosti čakajú lepšie časy.

Ceny paládia počas utorkového obchodovania klesli napriek slabšiemu doláru voči väčšine hlavných mien, keďže tento priemyselný kov čelil volatilite spôsobenej neistotou ohľadom toho, či Spojené štáty uvalia clá na ruský vývoz paládia.

Sibanye-Stillwater požiadal Spojené štáty, aby zvážili zavedenie ciel na dovoz ruského paládia, čo by mohlo prispieť k cenovým výkyvom tohto kovu.

Spoločnosť so sídlom v Johannesburgu uviedla, že jej petícia zvyšuje neistotu vo výhľade platinové skupiny kovov (PGM) po raste od začiatku roka, ktorý bol spôsobený nižšou produkciou v Južnej Afrike počas prvej polovice a nízkou likviditou na spotovom trhu.

Neal Froneman, generálny riaditeľ spoločnosti, vo vyhlásení na jej webovej stránke z 31. júla uviedol:

„Domnievame sa, že dovoz ruského paládia sa predáva pod trhovou cenou z viacerých dôvodov, ktoré sa začali najmä po ruskej invázii na Ukrajinu v roku 2022.“

Dodal: „Zabezpečenie ochrany pred subvencovaným a dumpingovým ruským dovozom umožní spoločnosti Sibanye-Stillwater, jej zamestnancom a celému americkému odvetviu platiny a zemného plynu súťažiť v spravodlivejšom prostredí.“ Očakáva sa, že o petícii bude rozhodnuté do 13 mesiacov.

Ruská spoločnosť Nornickel, najväčší svetový producent paládia so 40 % podielom na celosvetovej ťažbe, sa odmietla vyjadriť.

Spoločnosť Sibanye-Stillwater, ktorá vlastní aktíva v Južnej Afrike a Spojených štátoch, vykázala v minulom roku druhú po sebe idúcu stratu po tom, čo v dôsledku nižších cien odpísala americké paládiové aktíva v hodnote 500 miliónov dolárov.

Spotové ceny paládia vzrástli od začiatku roka 2025 o 31 % s pozitívnymi očakávaniami pre zvyšok roka. Analytici, ktorých v júli oslovila agentúra Reuters, predpovedali, že cena paládia v roku 2025 po prvýkrát za štyri roky vzrastie, a to vďaka rastom platiny.

Analytici spoločnosti Heraeus však varovali, že „zavedenie ciel na ruský kov nemusí nevyhnutne ovplyvniť rovnováhu trhu, ale mohlo by presmerovať globálne toky tohto kovu, čo by prispelo k cenovej volatilite.“

Podľa Trade Data Monitor sú Rusko a Južná Afrika hlavnými dodávateľmi paládia do Spojených štátov. Čína je po USA druhým najväčším odberateľom tohto kovu z Ruska.

Podľa spoločnosti Heraeus vzrástol dovoz ruského paládia do USA medziročne o 42 % a v období január až máj prekročil 500 000 trójskych uncí.

Paládium a ďalšie platinové uhlíky sa široko používajú na čistenie výfukových plynov z benzínových automobilov a doteraz sa im podarilo vyhnúť sankciám USA voči ruským spoločnostiam kvôli vojne na Ukrajine a akýmkoľvek dovozným clám oznámeným prezidentom Donaldom Trumpom.

Medzitým dolárový index klesol o 0,3 % na 98,1 bodu k 16:07 GMT po tom, čo dosiahol maximum 98,5 a minimum 98,1.

Čo sa týka obchodovania, decembrové futures kontrakty na paládium klesli k 16:09 GMT o 0,9 % na 1 103,5 dolára za uncu.