Ceny niklu v utorok klesli, keďže americký dolár mierne posilnil voči väčšine hlavných mien, zatiaľ čo investičné fondy naďalej stavili na to, že tento priemyselný kov možno dosiahol dno.

Je ťažké uveriť, že cena niklu kedysi prudko vzrástla, až takmer pred dvoma rokmi spôsobila kolaps Londýnskej burzy kovov (LME). Napriek tomu sa trh LME počas väčšiny tohto roka pomaly pohyboval blízko päťročných miním a pohyboval sa okolo 15 000 dolárov za metrickú tonu.

Nikel, ktorý sa používa pri výrobe nehrdzavejúcej ocele a batérií pre elektrické vozidlá, je zaťažený masívnym prebytkom ponuky, ktorý je poháňaný boomom produkcie v Indonézii. Denné správy o zásobách z LME to potvrdzujú, pričom registrované a neregistrované zásoby stabilne rastú na 308 000 ton – čo je najviac odkedy burza začala zverejňovať údaje mimo warrantov začiatkom roka 2020.

Fondy sa napriek slabým trhovým signálom stávajú optimistickými

Fondy v minulom roku stavili proti nikelu a udržiavali čisté krátke pozície až do júna. Zatiaľ čo mnohí investori zostávajú pesimistickí, dlhé pozície sa budujú od polovice apríla. Čisté dlhé kontrakty teraz dosahujú 45 321 – čo sa rovná 272 000 tonám – čo je najoptimistickejší postoj od marca 2022, keď ceny niklu tak prudko vzrástli, že LME zastavila obchodovanie.

Trojmesačné futures kontrakty na nikel na burze LME sa však od mája uviazli medzi 14 800 a 16 000 USD, čo ponúka len malú dynamiku. Zdá sa, že optimistický vývoj vychádza z kolektívnej logiky, že ak nikel nemôže ďalej klesať, musí sa nakoniec odraziť.

Boom dodávok v Indonézii tlačí na trh

Prudký nárast produkcie v Indonézii zaplavil sklady LME. Podiel niklu čínskeho pôvodu v zásobách LME vzrástol z nuly v auguste 2023 na 65 % do konca minulého mesiaca, a to najmä vďaka dodávkam indonézskej rudy rafinovanej na medziprodukty a posielanej do Číny na ďalšie spracovanie. Nikel indonézskej značky začal v minulom roku priamo vstupovať do systému, pričom v auguste bolo zaznamenaných 8 838 ton.

Vzhľadom na takmer denný nárast zásob je odolnosť cien niklu pozoruhodná, čo vedie niektorých investorov k presvedčeniu, že kov mohol dosiahnuť spodnú hranicu blízko výrobných nákladov.

Dokáže Indonézia obmedziť produkciu?

Akékoľvek trvalé oživenie cien závisí vo veľkej miere od toho, či Indonézia obmedzí nekontrolovateľnú produkciu. Väčšina ostatných producentov bola podľa analytikov spoločnosti Macquarie nútená odísť, pričom v posledných rokoch opustilo trh približne pol milióna ton ponuky. Naproti tomu produkcia Indonézie naďalej prudko rastie, pričom v prvej polovici roka 2025 medziročne vzrástla o 21 % na 1,3 milióna ton, čo predstavuje 69 % svetovej produkcie.

Objavujú sa náznaky prísnejšej regulácie vrátane vládnych pracovných skupín, ktoré zaberajú ťažobnú pôdu bez lesných povolení. Najsilnejším nástrojom zostávajú kvóty na ťažbu baní, pričom Jakarta plánuje v budúcom roku obnoviť ročné stropy s cieľom zlepšiť riadenie a vyrovnať ponuku.

Medzitým dostupnosť rudy bola obmedzená oneskorením v povoleniach, nepriaznivým počasím a klesajúcim obsahom rudy, čo dokonca prinútilo Indonéziu dovážať malé, ale stabilné objemy z Filipín od začiatku roka 2024. Či vláda ďalej sprísni pravidlá, rozhodne o výhľade – a býci niklu môžu len dúfať, že sa tak stane.

Index amerického dolára vzrástol do 14:56 GMT o 0,1 % na 97,4, pričom dosiahol maximum 97,4 a minimum 97,2. Spotové ceny niklu klesli do 15:07 GMT o 1,1 % na 15 182 USD za tonu.

Bitcoin sa v utorok obchodoval prevažne stabilne, ale predĺžil straty po masívnom prepade digitálnych derivátov o 1,5 miliardy dolárov počas predchádzajúcej seansy, keďže obchodníci sa pripravovali na zvýšenú volatilitu pred jednou z najväčších expirácií opcií v histórii trhu.

Investori tiež očakávali prejav predsedu Federálneho rezervného systému Jeromea Powella neskôr v ten istý deň, ktorý by mohol ponúknuť nové signály o smerovaní menovej politiky po znížení sadzieb minulý týždeň.

Pri poslednej kontrole najväčšia kryptomena na svete klesla o 0,1 % na 112 711,6 USD do 01:55 ET (05:55 GMT), čím sa pohybovala blízko dvojtýždňového minima.

Likvidácie za 1,5 miliardy dolárov… a Powell v centre pozornosti

Bitcoin v pondelok klesol o viac ako 3 %, krátko prepadol pod 112 000 dolárov, no neskôr časť svojich strát zredukoval. Údaje od spoločnosti Coinglass ukázali, že za jediný deň boli na kryptotrhoch zlikvidované dlhé pozície v hodnote približne 1,5 miliardy dolárov, čo predstavuje najväčší prevrat za posledné mesiace.

Viac ako 400 000 obchodníkov zaznamenalo stratu svojich pákových stávok. Ether klesol až o 9 %, zatiaľ čo altcoiny ako Dogecoin tiež zaznamenali prudký pokles.

Správy naznačovali, že výpredaj bol podporený nadmerne zadlženými pozíciami a nízkou likviditou, čo zosilnilo cenové výkyvy. Straty boli ďalej umocnené obchodníkmi s opciami, ktorí boli pripravení na nadmerné pohyby na trhu.

Masívne opcie sa čoskoro vyčerpajú

Trh teraz očakáva v piatok významnú expiráciu krypto opcií. Údaje z Deribitu naznačujú, že kontrakty na Bitcoin a Ether v hodnote viac ako 23 miliárd dolárov by mali expirovať, čo z nej robí jednu z najväčších takýchto udalostí v histórii.

Údaje o politike Fedu a inflácii v centre pozornosti

Ústredným bodom tohto týždňa zostáva Federálny rezervný systém. Powellov prejav nasleduje po pondelkových vyjadreniach guvernéra Stephena Mirana a v najbližších dňoch by malo vystúpiť aj niekoľko ďalších predstaviteľov Fedu.

Fed minulý týždeň znížil úrokové sadzby o 25 bázických bodov, pričom jeho „bodový graf“ naznačoval možnosť ďalších dvoch znížení v tomto roku. Úradníci však zdôraznili opatrný tón a zdôraznili, že inflácia zostáva nad cieľovou hodnotou a že tempo uvoľňovania bude závisieť od prichádzajúcich údajov.

Trhy tiež očakávajú piatkové zverejnenie základného indexu osobných spotrebných výdavkov (PCE), ktorý je preferovaným ukazovateľom inflácie Fedom.

Tiché varovanie Pekingu pred tokenizáciou v Hongkongu

Agentúra Reuters samostatne informovala, že čínsky regulátor cenných papierov neformálne povedal niektorým maklérskiam z pevninskej Číny, aby zastavili aktivity tokenizácie reálnych aktív (RWA) v Hongkongu, čo zdôrazňuje obavy Pekingu z rýchleho rastu digitálnych produktov za jeho hranicami.

Cieľom usmernenia vydaného v posledných týždňoch bolo zabezpečiť, aby takéto produkty boli podporované skutočnými podnikmi a aby sa zlepšili postupy riadenia rizík.

Tokenizácia RWA zahŕňa konverziu tradičných aktív, ako sú dlhopisy alebo nehnuteľnosti, na tokeny založené na blockchaine. Hongkong propaguje tento sektor ako súčasť svojho úsilia stať sa globálnym centrom digitálnych financií a priťahuje čínske maklérske spoločnosti, ktoré chcú zaviesť nové produkty.

Ceny ropy v utorok vzrástli, a to aj napriek tomu, že investori naďalej hodnotili očakávania globálnej ponuky, po tom, čo iracká vláda a regionálna vláda Kurdistanu dosiahli predbežnú dohodu o obnovení kľúčového ropovodu.

Futures kontrakty na ropu Brent do 9:19 GMT vzrástli o 14 centov na 66,71 USD za barel, zatiaľ čo americká ropa West Texas Intermediate (WTI) vzrástla o 21 centov na 62,49 USD za barel, čím zmazali predchádzajúce menšie straty.

Cena ropy Brent aj WTI počas predchádzajúcich štyroch obchodných sedení klesla, pričom klesla približne o 3 %.

Giovanni Staunovo, analytik spoločnosti UBS, povedal: „Stále existujú podporné faktory, ako napríklad nízke zásoby ropy v krajinách OECD. Na druhej strane však rastúci vývoz ropy z krajín OPEC+ naďalej brzdí ceny, spolu s absenciou nových sankcií zameraných na vývoz ruskej ropy.“

Obchodníci pozorne sledujú vývoj na Blízkom východe po tom, čo Bagdad a kurdská regionálna vláda v pondelok dosiahli dohodu s ropnými spoločnosťami o obnovení vývozu ropy cez Turecko, uviedla agentúra Reuters s odvolaním sa na predstaviteľov ropného priemyslu. Predstavitelia dodali, že dohoda čaká na schválenie irackou vládou v utorok.

Tento prielom by umožnil vývoz približne 230 000 barelov denne z irackého Kurdistanu, ktorý bol zastavený od marca 2023.

Celkovo sa globálny trh s ropou pripravuje na nadmernú ponuku a slabnúci dopyt, zaťažený rýchlym prijatím elektrických vozidiel a ekonomickými dôsledkami amerických ciel.

Medzinárodná energetická agentúra vo svojej najnovšej mesačnej správe uviedla, že globálna ponuka ropy by mala tento rok rásť rýchlejším tempom, pričom sa očakáva, že prebytok sa v roku 2026 zvýši, keďže produkcia OPEC+ sa rozširuje spolu s rastúcou ponukou krajín mimo OPEC.

Napriek tomu nad trhom pretrvávajú riziká, keďže obchodníci sledujú, či Európska únia presadí prísnejšie sankcie na vývoz ruskej ropy, ako aj akúkoľvek eskaláciu geopolitického napätia na Blízkom východe.

Predbežný prieskum agentúry Reuters v pondelok ukázal, že zásoby ropy v USA minulý týždeň pravdepodobne vzrástli, zatiaľ čo zásoby benzínu a destilátov sa pravdepodobne znížili.

Ceny striebra na európskom trhu v utorok vzrástli a pokračovali v náraste už štvrtýkrát po sebe, po tom, čo prvýkrát od roku 2011 prekonali hranicu 44 dolárov za uncu, čím vytvorili nové rekordné maximum. Rast podporilo pokračujúce oslabenie amerického dolára.

Tento krok bol tiež podporený rastúcim dopytom zo strany drobných investorov, ktorí považujú striebro za podhodnotené v porovnaní so zlatom, ktoré naďalej dosahuje nové historické maximá.

Prehľad cien

Ceny striebra dnes: Kov vzrástol o 0,6 % na 44,34 USD za uncu, čo je najvyššia hodnota od mája 2011, z otváracej úrovne 44,07 USD po tom, čo dosiahol minimum 43,64 USD.

Pri pondelkovom vyrovnaní ceny striebra vzrástli o 2,3 %, čo je už tretí denný rast po sebe, a to vďaka silnému dopytu po bielom kove.

Americký dolár

Index amerického dolára v utorok klesol o 0,1 %, čo predstavuje druhý pokles po sebe a vzdialil sa od dvojtýždňového maxima 97,82, čo odráža pretrvávajúcu slabosť voči košu hlavných svetových mien.

Okrem realizácie ziskov a korekčných krokov zostáva dolár pod tlakom rastúcich očakávaní ďalšieho znižovania úrokových sadzieb Federálneho rezervného systému v nasledujúcich mesiacoch.

Úrokové sadzby v USA

Guvernér Fedu Steven Miran v pondelok povedal, že centrálna banka podceňuje reštriktívnosť svojho súčasného politického postoja a varoval, že trh práce bude ohrozený, ak nedôjde k výraznému zníženiu sadzieb.

Podľa nástroja FedWatch spoločnosti CME trhy v súčasnosti počítajú s 90 % pravdepodobnosťou zníženia úrokovej sadzby o 25 bázických bodov na októbrovom zasadnutí Fedu a iba s 10 % pravdepodobnosťou, že sa sadzba nezmení.

Jerome Powell

Investori očakávajú vyjadrenia predsedu Fedu Jeromea Powella neskôr dnes na obede venovanom ekonomickým výhľadom Obchodnej komory Greater Providence na Rhode Islande, kde sa očakáva, že poskytne viac informácií o výhľade menovej politiky USA.

Maloobchodný dopyt

Keďže drobní investori hľadajú bezpečné aktíva uprostred prebiehajúceho globálneho posunu smerom k uvoľnenejšej menovej politike, striebro sa ukázalo ako nákladovo efektívna možnosť.

Súčasný prudký nárast cien striebra odráža rastúce uvedomenie si medzi drobnými investormi, že biely kov je stále výrazne podhodnotený v porovnaní so zlatom, ktoré naďalej dosahuje historické maximá.