Bitcoin sa v utorok v skorých obchodoch obchodoval blízko úrovne 110 000 dolárov, a to uprostred klesajúcich objemov spotových a futures obchodov spolu so slabšou aktivitou v reťazci, čo signalizuje rastúci predajný tlak.

Spoločnosť Glassnode, analytická firma zameraná na on-chain trhy, v pondelok zverejnenej správe uviedla, že konsolidácia Bitcoinu okolo 110 000 dolárov prebieha v dôsledku rastúceho tlaku na predaj na celom trhu. V správe sa uvádza, že index relatívnej sily Bitcoinu (RSI) minulý týždeň klesol z 37,4 na 33,6, čo ho zaradilo do prepredaného pásma a poukazuje na rastúci tlak na pokles. Analytici spoločnosti Glassnode tiež zdôraznili, že objemy spotových obchodov klesli približne o 9 % na 7,7 miliardy dolárov, čo odráža slabú účasť investorov a neistotu v nálade na trhu.

Analytici dodali: „Klesajúce objemy počas cenových pohybov často odrážajú slabé presvedčenie o najnovšom trende, čo poukazuje na neistotu na trhu. Obmedzená účasť jasne ukazuje, že tlak na predaj naďalej dominuje.“

Správa tiež poukázala na klesajúci otvorený záujem o futures a opcie minulý týždeň, čo odráža „posun smerom k správaniu vyhýbajúcemu sa riziku“ po ústupe Bitcoinu z nedávnych maxím.

Glassnode ďalej zaznamenal nárast vplyvu krátkodobých držiteľov (STH), pričom ich pomer ponuky k dlhodobým držiteľom (LTH) vzrástol zo 17,0 % na 17,7 %. To signalizuje volatilnejšie prostredie, keďže krátkodobí držitelia majú tendenciu zapájať sa do špekulatívneho správania a reaktívnych rozhodnutí.

Tento nárast predajného tlaku prichádza napriek silnému nákupu zo strany korporátnych držiteľov a amerických burzovo obchodovaných fondov (ETF), ktoré minulý týždeň zvrátili odlev takmer 1 miliardy dolárov na prílev 396 miliónov dolárov.

Naproti tomu Carmelo Aleman, analytik spoločnosti CryptoQuant, uviedol, že trh ešte nedosiahol vrchol cyklu. Vysvetlil, že predchádzajúce býčie cykly Bitcoinu často zahŕňali prudké korekcie predtým, ako ceny dosiahli nové maximá, čo robí súčasný pokles zdravým. Dodal, že inštitucionálne prijatie Bitcoinu a rastúci záujem o tokenizáciu by mohli v nasledujúcich mesiacoch zvýšiť ceny.

Aleman uviedol pomer hodnoty siete k transakciám (NVT), ktorý porovnáva trhovú kapitalizáciu Bitcoinu s objemom transakcií v reťazci, pričom poznamenal, že od 7. júla sa drží pod úrovňou 50, čo odráža robustnú aktivitu a silný rastový potenciál. Poukázal tiež na to, že pomer trhovej hodnoty k realizovanej hodnote (MVRV) ešte nedosiahol úrovne typické pre vrcholy cyklu, čo naznačuje, že ceny „ešte nevstúpili do fázy poklesu“.

Bitcoin sa v utorok na začiatku ázijského obchodovania obchodoval za 110 300 dolárov, pričom sa zotavil z poklesu na 107 000 dolárov.

Štyri faktory formujúce smerovanie Bitcoinu v septembri

Bitcoin uzavrel august s červenou mesačnou sviečkou, prvou po štyroch po sebe idúcich mesiacoch ziskov. September má mimoriadny význam, pretože označuje koniec tretieho štvrťroka a poskytuje analytikom kľúčové cenové signály o očakávaniach na zvyšok roka. Aké sú hlavné faktory, ktoré pravdepodobne ovplyvnia trajektóriu Bitcoinu v tomto mesiaci?

1. Toky do ETF by mohli zopakovať vzorec pozorovaný na začiatku roka

Analytik Yonsei_dent poznamenal, že toky do amerických bitcoinových ETF sú úzko spojené s cenovou dynamikou a zistil, že toky v posledných dvoch mesiacoch pripomínajú dynamiku zo začiatku roka 2025. Napriek cenovej slabosti v januári až februári 2025 zostali držby ETF relatívne stabilné, ale akonáhle prudko klesli, ceny klesli súbežne.

Analytik varoval, že podobný scenár by sa mohol odohrať aj v septembri: „Podobnú štruktúru vidíme formovať aj v júli až auguste. Bitcoin ustúpil po dosiahnutí nového historického maxima, ale objem investícií do ETF zostal zatiaľ stabilný. Ak sa začne hlbší odliv, Bitcoin môže čeliť ďalšiemu tlaku na pokles.“

Podľa SoSoValue zaznamenali americké bitcoinové ETF 29. augusta čistý odliv viac ako 126 miliónov dolárov, čím ukončili štvordňovú pozitívnu sériu a signalizovali oslabujúci prílev kapitálu.

2. Masívny predaj veľrýb verzus akumulácia Etherea (ETH)

Druhým faktorom je meniace sa správanie hlavných držiteľov. Dáta z on-chainu ukázali, že predávali veľké množstvo Bitcoinu výmenou za Ethereum. Lookonchain informoval, že jeden veľký bitcoinový držiteľ predal v posledný augustový deň 4 000 BTC (435 miliónov dolárov) a kúpil 96 859 ETH (433 miliónov dolárov). 1. septembra ten istý investor predal 2 000 BTC (215 miliónov dolárov) a kúpil 48 942 ETH (215 miliónov dolárov). Celkovo sa na tejto adrese nahromadilo 886 371 ETH v hodnote 4,07 miliardy dolárov.

Tento trhový trend, kde sa veľryby presúvajú z BTC do ETH, signalizuje zmenu v investičných výhľadoch a môže ovplyvniť sentiment a zároveň vyvolať podobné správanie medzi drobnými investormi.

3. Dopyt v USA prostredníctvom indexu Coinbase Premium

Tento index meria cenový rozdiel medzi americkým trhom (Coinbase) a globálnym trhom (Binance). Keď je kladný, odráža silnejší dopyt investorov v USA. Index klesol zo 100 na 11,6 na začiatku septembra. Hoci je stále v kladnom pásme, pokles poukazuje na slabšiu nákupnú dynamiku v USA.

Výskumníci zo spoločnosti XWIN Research Japan uviedli, že Bitcoin sa drží nad hranicou 100 000 dolárov so silnou inštitucionálnou podporou a stabilne rastúcou dlhodobou oceňovacou spodnou hranicou, pričom súčasné korekcie nepovažujú za slabosť, ale za príležitosti na akumuláciu v rámci širšej rastúcej štruktúry.

4. Peňažná zásoba (M2) v USA a výhľad politiky Fedu

Štvrtým a potenciálne najrozhodujúcim faktorom je rozhodnutie Federálneho rezervného systému o úrokových sadzbách. Trhy očakávajú zníženie sadzieb v septembri, čo by mohlo presmerovať likviditu smerom k rizikovým aktívam, ako je Bitcoin. Guvernér Fedu Christopher Waller povedal: „Na základe toho, čo dnes viem, podporím zníženie o 25 bázických bodov.“

Podľa údajov spoločnosti Fred dosiahla peňažná zásoba M2 v USA rekordných 22,1 bilióna dolárov. Historicky obdobia rastúcej peňažnej zásoby spolu s nižšími úrokovými sadzbami poháňali silné rasty bitcoinov. Investor Kyledoops poznamenal: „22,1 bilióna dolárov – rekordné maximum pre peňažnú zásobu v USA. Fed síce môže tvrdo hovoriť o sprísnení, ale tlačiareň ešte nestiahla do dôchodku... Bitcoin je ochrana, na ktorú sa trh pripravuje, nie tá, na ktorú reaguje.“

Záver

September by sa mohol ukázať ako kľúčový pre Bitcoin, pričom v hre zohrávajú štyri kľúčové faktory: toky ETF, správanie veľrýb, dopyt v USA a politika Fedu. Ak budú prevládať pozitívne faktory, aktívum môže zaznamenať silný oživenie; pretrvávajúci odliv ETF a masívny predaj by však mohli predĺžiť tlak na pokles.

Dôsledné sledovanie týchto ukazovateľov pomôže obchodníkom zachytiť včasné signály a vyhnúť sa veľkým stratám spôsobeným náhlou volatilitou.

Ceny ropy v utorok vzrástli, keďže sa zvýšili obavy z prerušenia dodávok v dôsledku eskalujúceho konfliktu medzi Ruskom a Ukrajinou, zatiaľ čo investori čakali na zverejnenie údajov o zamestnanosti v USA, aby posúdili, či to povedie k zníženiu úrokových sadzieb.

Cena ropy Brent do 08:54 GMT vzrástla o 1,12 USD, čiže o 1,6 %, na 69,27 USD za barel, zatiaľ čo cena americkej ropy West Texas Intermediate (WTI) vzrástla o 1,77 USD, čiže o 2,77 %, na 65,78 USD za barel. V pondelok nedošlo k žiadnym vyrovnaniam kontraktov na WTI z dôvodu amerického sviatku práce.

Giovanni Staunovo, analytik spoločnosti UBS, uviedol, že očakávania nového poklesu zásob podporujú trh. Stalo sa tak po tom, čo sa v pondelok skončila letná sezóna motorových vozidiel v USA sviatkom práce, čo signalizuje koniec obdobia najvyššieho dopytu na najväčšom trhu s palivami na svete.

Na strane ponuky nedávne útoky ukrajinských dronov narušili prevádzku zariadení, ktoré podľa výpočtov agentúry Reuters predstavujú najmenej 17 % ruskej rafinérskej kapacity, čo zodpovedá 1,1 miliónu barelov denne.

Investori teraz čakajú na stretnutie OPEC+ naplánované na 7. septembra, aby zistili akékoľvek signály o budúcich plánoch produkcie. Analytici očakávajú, že skupina zachová dobrovoľné škrty o približne 1,65 milióna barelov denne, ktoré zaviedlo osem členov, pričom tieto škrty naďalej podporujú trh a udržiavajú ceny v rozmedzí 60 dolárov za barel.

Analytici spoločnosti SEB Commodities v klientskej správe uviedli, že ceny ropy by mohli klesnúť už štvrtý rok po sebe a v poslednom štvrťroku tohto roka dosiahnuť priemerne 55 dolárov za barel, kým OPEC+ v roku 2026 nezasiahne s cieľom stabilizovať trh prostredníctvom zníženia produkcie.

Tento týždeň pred septembrovým zasadnutím Federálneho rezervného systému by mala byť zverejnená séria správ o trhu práce v USA, čo sú údaje, ktoré by mohli posilniť očakávania uvoľňovania menovej politiky po sklamaní z júlových údajov o zamestnanosti.

Americký dolár sa v utorok stabilizoval na najnižšej úrovni za niekoľko týždňov, keďže investori hodnotili pravdepodobnosť bezprostredného zníženia úrokových sadzieb a zároveň neistotu ohľadom osudu amerických ciel.

Do 04:39 východného času (08:39 GMT) sa dolárový index – ktorý meria výkonnosť americkej meny voči košu hlavných menových párov – zvýšil o 0,6 % na 98,30, ale zostal blízko päťtýždňového minima, ktorého sa dosiahol v pondelok. Naopak, euro voči doláru kleslo po zverejnení nových údajov o inflácii z eurozóny, zatiaľ čo britská libra klesla o 1,0 %.

Údaje o zamestnanosti v USA v centre pozornosti

Obchodníci sa tento týždeň sústreďujú na augustovú správu o pracovných miestach mimo poľnohospodárstva, ktorá má byť zverejnená v piatok a ktorá bude kľúčová pre upevnenie stávok na zníženie úrokových sadzieb Federálnym rezervným systémom na jeho zasadnutí 16. – 17. septembra. Údaje z nástroja CME FedWatch ukazujú, že trhy počítajú s 87 % pravdepodobnosťou, že Fed zníži svoju referenčnú sadzbu o 25 bázických bodov.

Tieto očakávania sa posilnili po tom, čo predseda Fedu Jerome Powell na minulomesačnom ekonomickom sympóziu povedal, že tvorcovia politík sú pripravení upraviť politiku, ak sa inflácia bude naďalej zmierňovať a trh práce bude vykazovať známky spomalenia. Analytici z ING v poznámke napísali: „Pripomeňme si, že júlová správa o zamestnanosti – najmä negatívne revízie, ktoré za predchádzajúce mesiace predstavovali celkovo 258 000 pracovných miest – bola dôvodom zvrátenia rastu dolára v júli, čo prinútilo predsedu Fedu Jeromea Powella otvoriť dvere septembrovému zníženiu sadzieb.“

Dodali: „Očakáva sa, že opäť sa pozornosť zameria najmä na následné mesačné revízie, keďže v prvom mesiaci odpovie iba 60 % účastníkov prieskumu.“

Neskôr v utorok by mali byť zverejnené údaje o aktivite v americkom priemysle od Inštitútu pre riadenie dodávok (ISM), po ktorých tento týždeň nasleduje údaj o sektore služieb, ktorý predstavuje viac ako dve tretiny aktivity v najväčšej svetovej ekonomike, zatiaľ čo priemyslená výroba predstavuje približne 10 % HDP.

Neistota ohľadom amerických ciel

Zároveň zostáva osud amerických ciel nejasný. Americký odvolací súd minulý týždeň rozhodol, že väčšina ciel zavedených prezidentom Donaldom Trumpom bola nezákonná, čo by mohlo ohroziť jeden z jeho hlavných nástrojov hospodárskej politiky a vyjednávací argument v medzinárodných rokovaniach. Súd však ponechal clá v platnosti do 14. októbra, aby mal Trumpova administratíva čas odvolať sa na Najvyšší súd USA.

Dopad ciel zostáva pretrvávajúcou otázkou pre trhy a tiež pre Federálny rezervný systém pri formovaní jeho politík. Napriek Trumpovým opakovaným výzvam na rýchle zníženie sadzieb si Fed tento rok zachoval opatrnejší postoj „vyčkávacej chôdze“ pred prijatím akýchkoľvek významných rozhodnutí v oblasti menovej politiky.

V inom vývoji sa Trump nedávno snažil odvolať guvernérku Fedu Lisu Cookovú, čo vyvolalo očakávania, že Biely dom sa môže snažiť vymenovať osoby ovplyvňujúce tvorbu sadzieb, ktoré budú viac naklonené presadzovaniu rýchlejšieho znižovania úrokových sadzieb.

Ceny zlata v utorok v európskom obchodovaní vzrástli, čím si udržali rast už šiestykrát po sebe a prvýkrát v histórii prekonali kľúčovú psychologickú úroveň 3 500 dolárov za uncu. Rast drahého kovu na nové rekordné maximá v poslednom vnútrodennom obchodovaní bol zastavený oživením úrovne amerického dolára.

Vzhľadom na silné súčasné očakávania, že Federálny rezervný systém na svojom septembrovom zasadnutí zníži úrokové sadzby, globálne finančné trhy čakajú počas tohto týždňa ďalšie kľúčové údaje o trhu práce v USA.

Prehľad cien

• Ceny zlata dnes: zlato vzrástlo o 0,95 % na 3 508,77 USD, čo je najvyššia hodnota v histórii, z otváracej úrovne 3 476,46 USD, s minimom 3 474,57 USD.

• Pri pondelkovom vyrovnaní zlato získalo 0,8 %, čo predstavuje piaty denný rast po sebe, podporený slabším dolárom a nižšími výnosmi amerických štátnych dlhopisov.

Americký dolár

Index amerického dolára v utorok vzrástol približne o 0,2 %, čo je na ceste k prvému zisku za šesť obchodných dní, pričom sa zotavil z päťtýždňového minima 97,54 bodu, čo odráža oživenie dolára voči košu svetových mien.

Oživenie dolárovej úrovne prišlo vďaka výhodným nákupom z nižších úrovní a zároveň kvôli neochote budovať nové krátke pozície pred zverejnením série kľúčových ekonomických údajov z USA.

Americký minister financií Scott Bessent v pondelok vyhlásil, že Federálny rezervný systém je nezávislý a mal by ním zostať, ale dodal, že „urobil veľa chýb“, a obhajoval právo prezidenta Trumpa odvolať guvernérku Fedu Lisu Cookovú pre údajné hypotekárne podvody.

Úrokové sadzby v USA

• V piatkovom príspevku na sociálnych sieťach prezidentka Fedu v San Franciscu Mary Dalyová potvrdila svoju podporu zníženiu sadzieb, pričom uviedla riziká ohrozujúce trh práce.

• Podľa nástroja FedWatch spoločnosti CME Group: trhové oceňovanie v súčasnosti odhaduje pravdepodobnosť zníženia úrokovej sadzby o 25 bázických bodov v septembri na 90 % s 10 % pravdepodobnosťou nezmenenej sadzby.

• Trhové oceňovanie zníženia sadzby o 25 bázických bodov v októbri je v súčasnosti stabilné na úrovni 95 % s 5 % pravdepodobnosťou nezmeny.

• Aby sa prehodnotili septembrové očakávania, trhy teraz čakajú na sériu kľúčových údajov o trhu práce v USA: stredajšiu správu o voľných pracovných miestach JOLTS za júl, štvrtkovú správu o zamestnanosti v súkromnom sektore v USA a týždenné žiadosti o podporu v nezamestnanosti a piatkovú správu o počte pracovných miest mimo poľnohospodárstva za august.

Výhľad na zlato

Kyle Rodda, analytik trhu v spoločnosti Capital.com, uviedol, že slabší ekonomický výhľad a očakávania zníženia úrokových sadzieb v USA naďalej podporujú drahé kovy.

Rodda dodal: medzi ďalšími faktormi podporujúcimi ceny zlata je prehlbujúca sa kríza dôvery vo finančné aktíva USA v dôsledku útoku prezidenta Donalda Trumpa na Federálny rezervný systém.

Fond SPDR

Objem zlata v SPDR Gold Trust, najväčšom svetovom burzovo obchodovanom fonde krytom zlatom, sa včera nezmenil a zostal na úrovni 977,68 metrických ton, čo je najviac od 29. augusta 2022.