Bitcoin sa v stredu držal stabilne v blízkosti 111 000 dolárov po tom, čo v predchádzajúcej obchodnej seancii znovu dosiahol svoj 100-dňový exponenciálny kĺzavý priemer.

Oživenie najväčšej kryptomeny na svete podľa trhovej kapitalizácie podporil obnovený inštitucionálny dopyt a korporátna akumulácia, čo zlepšilo náladu. Zároveň rastúce očakávania 90 % šance, že Federálny rezervný systém v septembri zníži úrokové sadzby, podporili chuť riskovať, čo je základom oživenia Bitcoinu.

Stávky na zníženie sadzieb zvyšujú chuť riskovať

Bitcoin začal týždeň mierne pozitívne, keď sa v polovici týždňa konsolidoval okolo 111 100 dolárov po ukončení trojtýždňovej série nižších miním z augustového rekordného maxima na 124 474 dolároch.

Podľa nástroja FedWatch spoločnosti CME trhy odhadujú viac ako 90 % pravdepodobnosť zníženia úrokovej sadzby o 25 bázických bodov na zasadnutí Fedu 17. septembra. Investori tiež očakávajú najmenej dve ďalšie zníženia sadzieb do konca roka 2025, čo by mohlo poskytnúť ďalšiu podporu rizikovým aktívam, ako sú kryptomeny.

Obchodníci sa teraz tento týždeň zameriavajú na kľúčové ekonomické údaje z USA vrátane správy o voľných pracovných miestach JOLTS zo stredy, súkromných mzdových údajov ADP a indexu PMI v sektore služieb ISM zo štvrtka a piatkovej správy o mzdových údajoch mimo poľnohospodárstva – všetky tieto údaje formujú politiku Fedu a trajektóriu Bitcoinu.

Inštitucionálny dopyt podporuje oživenie

Podľa SoSoValue zaznamenali spotové bitcoinové ETF v utorok prílev 332,76 milióna dolárov.

Na korporátnej scéne spoločnosť CIMG Inc, kótovaná na burze Nasdaq, oznámila, že získala 55 miliónov dolárov predajom 220 miliónov kmeňových akcií, čím si zabezpečila 500 bitcoinov v rámci svojej dlhodobej stratégie rezerv. Japonská investičná spoločnosť Metaplanet tiež zvýšila svoje portfólio nákupom ďalších 1 009 bitcoinov v pondelok, čím sa jej portfólio zvýšilo na 20 000 BTC. Michael Saylor samostatne oznámil zvýšenie distribúcie prioritných akcií STRC z 9 % na 10 %, čím posilnil stratégiu svojej spoločnosti na využitie svojich značných bitcoinových rezerv.

Zakladateľ spoločnosti Bridgewater Associates, Ray Dalio, pre Financial Times povedal, že kryptomeny teraz predstavujú „alternatívnu menu s obmedzenou ponukou“ a dodal, že rastúca emisia amerických dolárov alebo slabnúci dopyt by mohli kryptomeny zvýšiť. Varoval, že väčšina fiat mien zaťažených vysokým dlhom riskuje stratu svojej úlohy uchovávateľa hodnoty, ako to bolo vidieť v 30., 40., 70. a 80. rokoch 20. storočia.

Obavy pretrvávajú napriek oživeniu

Dáta Glassnode naznačili známky opatrnosti a poznamenali, že Bitcoin sa obchoduje blízko krátkodobej nákladovej základne držiteľa – historicky bojiska medzi kupujúcimi a predávajúcimi.

Správa poukázala na slabnúcu cenovú dynamiku, pričom index relatívnej sily (RSI) vstúpil do prepredaného pásma, čo odráža slabé presvedčenie o nákupe. Takéto nízke úrovne RSI však niekedy predchádzali stabilizácii alebo krátkodobým obratom.

Na trhoch s futures zostalo umiestnenie opatrné, zatiaľ čo aktivita v oblasti opcií sa znížila s klesajúcim otvoreným záujmom a zužujúcimi sa spreadmi volatility. Napriek tomu sa 25-delta krivka prehnala nad historické normy, čo signalizuje silný dopyt po ochrane pred poklesom a defenzívny sklon medzi obchodníkmi s opciami.

Výhľad ceny bitcoinu

Bitcoin uzavrel v utorok nad svojou 100-dňovou EMA na úrovni 110 723 USD a v stredu sa obchodoval stabilne v blízkosti 111 100 USD.

Ak bude dynamika oživenia pokračovať, zisky by sa mohli rozšíriť smerom k dennému odporu na úrovni 116 000 USD.

Z technického hľadiska sa RSI vyšplhal na 45, čím sa priblížil k neutrálnej hodnote 50, čo naznačuje zmiernenie negatívneho momentu. Medzitým sa čiary MACD blížia k býčiemu prekríženiu, keďže červené stĺpce histogramu sa zmenšujú, čo posilňuje potenciál pre novú vzostupnú vlnu.

Ceny ropy v stredu klesli približne o 2 % pred ostro sledovaným stretnutím OPEC+ na konci týždňa, pričom sa očakáva, že producenti budú diskutovať o ďalšom zvýšení produkcie v októbri.

Cena ropy Brent klesla do 10:30 GMT o 1,16 USD, čiže o 1,7 %, na 67,98 USD za barel, zatiaľ čo americká ropa West Texas Intermediate (WTI) klesla o 1,28 USD, čiže o 2 %, na 64,31 USD.

Zdroje agentúre Reuters uviedli, že osem členov OPEC a jeho spojencov v koalícii OPEC+ bude na nedeľňajšom stretnutí diskutovať o možnom ďalšom zvýšení ťažby, keďže sa skupina snaží získať späť podiel na trhu.

Akékoľvek nové zvýšenie by znamenalo začiatok ukončenia druhej fázy znižovania produkcie o približne 1,65 milióna barelov denne, čo zodpovedá 1,6 % svetového dopytu, viac ako rok pred plánovaným termínom. Aliancia sa už dohodla na zvýšení cieľov produkcie o 2,2 milióna barelov denne medzi aprílom a septembrom spolu s dodatočnými 300 000 barelmi denne pre Spojené arabské emiráty.

Skutočný nárast však nedosiahol plánované úrovne, keďže niektorí členovia sa snažili kompenzovať minulú nadprodukciu, zatiaľ čo iní sa kvôli kapacitným obmedzeniam snažili zvýšiť produkciu.

Ceny ropy uzavreli v predchádzajúcom obchodovaní o viac ako 1 % vyššie po tom, čo Spojené štáty uvalili nové sankcie na prepravnú sieť vedenú iracko-kittským podnikateľom a obvinili ju z maskovania iránskej ropy ako irackú surovú ropu.

Predbežný prieskum agentúry Reuters v USA v utorok ukázal, že zásoby ropy minulý týždeň klesli, spolu s poklesom zásob destilátov a benzínu. Traja opýtaní analytici očakávali, že zásoby ropy v týždni končiacom 29. augustom klesli v priemere o 3,4 milióna barelov.

Slabšie ekonomické údaje však obmedzili zisky, keďže americký výrobný sektor sa zmenšoval šiesty mesiac po sebe, pričom dôveru a aktivitu podnikov tlmili clá zavedené prezidentom Donaldom Trumpom, čo tlačilo na výhľad dopytu po rope.

Americký dolár sa v utorok držal stabilný voči ostatným hlavným menám, podporovaný prílevom do bezpečných investícií. Ekonomický kalendár USA obsahuje údaje o voľných pracovných miestach a objednávkach v továrňach za júl. Neskôr počas seansy budú trhy sledovať správu Federálneho rezervného systému o béžovej knihe a komentáre tvorcov politík.

Do 12:09 GMT sa dolárový index nezmenil na úrovni 98,3 po tom, čo dosiahol maximum 98,6 a minimum 98,1.

Americký dolár: Nepokoje na trhu s dlhopismi ohrozujú nedávne zisky

Najnovší rast dolára vyzerá skôr ako nervový kŕč než udržateľný posun. Tento pohyb sa netýkal ani tak fundamentálnych ukazovateľov USA ako skôr turbulencií na globálnych trhoch s dlhopismi. Ceny dlhodobých dlhopisov od Londýna po Tokio prudko klesli, čo viedlo k viacročným maximám výnosov a zároveň k nárastu dolára.

Napriek tejto volatilite však fundamentálne faktory zostávajú naklonené proti doláru: americký trh práce vykazuje známky spomalenia, predseda Fedu Jerome Powell signalizoval sklon uprednostňovať zamestnanosť pred infláciou a centrálna banka sa pripravuje na uvoľnenie.

Piatková správa o zamestnanosti v USA predstavuje kľúčový faktor pre bilanciu trhu. Ak potvrdí stagnáciu, reakcia je predvídateľná: obchodníci posilnia stávky na väčšie krátkodobé znižovanie sadzieb, výnosová krivka sa ešte viac zstrmí a globálne oddelenia dlhopisov sa preorientujú. Správa sa preto menej týka samotných pracovných miest a viac tvaru výnosovej krivky a dôveryhodnosti pivotu Fedu.

Otvorenou otázkou zostáva, kde sa dolár usadí. Bude sa naďalej viezť na vlne globálneho predaja dlhopisov a čerpať dočasnú podporu z tokov bezpečných investícií? Alebo sa preorientuje na výnosy dvojročných amerických štátnych dlhopisov, ktoré sú tradičným kompasom pre devízových obchodníkov? Ak sa agresívne započítajú zníženia cien, dvojročné výnosy niesú záťaž, čo môže potenciálne podkopať základňu dolára. Zatiaľ, pokiaľ globálna volatilita dlhopisov zostane zvýšená, môže dolár čerpať kyslík z dopytu po bezpečných investíciách.

Stručne povedané, správa o zamestnanosti je kľúčová. Slabé údaje by pripravili pôdu pre sériu krokov k uvoľňovaniu, čím by sa ďalej strmšili výnosové krivky a narušilo by sa prepojenie dolára s dvojročnými výnosmi. Iba ak tento posun vyvolá širšiu averziu voči riziku, môže si dolár udržať svoje nedávne zisky. Dovtedy sa zdá, že mena uviazla medzi krátkodobými výnosmi v USA a turbulenciami na globálnom trhu s dlhopismi.

Autor dodáva: „Zníženie dolárových short pozícií vnímam ako taktické, nie ako začiatok širokého poklesu nahor – možno smerom k 1,15 – hoci by som neváhal nakupovať ani pri poklesoch. Včerajšia dolárová rally, vyvolaná masívnym predajom britských dlhopisov Gilts a francúzskych OAT, nemala široké presvedčenie.“

Poznamenáva, že obavy z dlhov mimo USA mohli niektorých investorov prinútiť znížiť expozíciu, ale tvrdí, že toto palivo nie je dostatočné pre trvalý rast dolára. „Sledujem poklesy, ale trpezlivosť je kľúčová; úrovne pod 1,1625 sú zriedkavé a radšej počkám, ako budem naháňať, kým ma trh k tomu prinúti.“

Príbeh o pracovnej sile presahuje rámec pracovných miest mimo poľnohospodárstva, keďže Trumpovo vymenovanie nového šéfa Úradu pre štatistiku práce vyvoláva otázky o dôveryhodnosti oficiálnych údajov. To kladie väčšiu váhu na sekundárne ukazovatele, ako napríklad JOLTS, ktorý ukazuje pokles voľných pracovných miest, ale stále výrazne nad priemermi spred pandémie COVID-19. Ak bude počet prepúšťaní naďalej klesať, precenenie politík môže byť pomalšie; ak začnú rásť, uvoľňovanie Fedu by sa mohlo zrýchliť. V oboch prípadoch Powell jasne uviedol, že riziká sú naklonené smerom k zamestnanosti, nie k inflácii.

V prípade eura oceňovacie modely poukazujú na reálnu hodnotu bližšiu k 1,18, čo naznačuje, že EUR/USD zostáva podhodnotený aj napriek politickým rizikám vo Francúzsku. Slabosť francúzskeho OAT môže obmedziť nadšenie, ale pokiaľ sa kríza nerozšíri do širšej perspektívy, vplyv na jednotnú menu sa zdá byť do značnej miery absorbovaný. Medzitým, silnejší ako očakávaný index spotrebiteľských cien (CPI) na úrovni 2,3 % včera zvýšil dvojročné euroswapy a krátko zmiernil očakávania zníženia sadzieb v roku 2025. Predstavitelia ECB však naďalej signalizujú, že sú „v dobrej pozícii“, čo naznačuje, že akákoľvek zmena politiky bude naďalej založená na dátach.

V Japonsku sa globálne turbulencie na trhu s dlhopismi ďalej rozšírili. Výnosy tridsaťročných japonských dlhopisov dosiahli rekordných 3,28 %, zatiaľ čo výnosy 20-ročných dlhopisov dosiahli úrovne, aké neboli zaznamenané od roku 1999. Tieto pohyby odrážajú rovnako politiku ako čísla: premiér Fumio Ishiba čelí tlaku po slabom výsledku volieb v júli a investori sa obávajú, že populistický nástupca by mohol zvýšiť fiškálne výdavky a tlačiť na BoJ, aby spomalila zvyšovanie sadzieb. Zajtrajšia aukcia 30-ročných dlhopisov bude kľúčovým testom, keďže poisťovne prejavujú malý záujem o dlhé splatnosti a uprednostňujú kratšie doby splatnosti.

Celkovo sa zdá, že americký dolár visí vo vzduchu, a nie je zakotvený v pevných fundamentoch. Dopyt po bezpečných investíciách viazaný na obavy zo zahraničného dlhu nemôže zakryť opačný tlak zo strany Fedu smerom k uvoľňovaniu. Euro zostáva podhodnotené, jen je rukojemníkom politiky a globálne dlhopisy sú zlomovou čiarou, ktorá sa tiahne pod všetkými aktívami.

Autor uzatvára: „Momentum dolára vyzerá krehko, pripravené prasknúť, hneď ako sa objavia údaje o zamestnanosti. Dovtedy si väčšinu hotovosti nechám bokom – budem pripravený predať ju pri hlbšom raste dolára, ak dosiahnu moje úrovne, a oslabenie dolára budem sledovať iba vtedy, keď samotný trh otvorí dvere.“

Ceny zlata v stredu na európskom obchodovaní vzrástli, čím si udržali rast už siedmykrát po sebe a naďalej lámu rekordy po tom, čo prvýkrát v histórii prekonali hranicu 3 500 dolárov za uncu. Tento kov prilákal silný dopyt po zlate ako po bezpečnom prístave uprostred rastúcich obáv z rastúcej globálnej úrovne dlhu.

Vzhľadom na silné očakávania, že Federálny rezervný systém na svojom septembrovom zasadnutí zníži úrokové sadzby o 25 bázických bodov, sa globálne finančné trhy teraz zameriavajú na sériu kľúčových údajov o trhu práce v USA, ktoré sa začínajú zverejňovať dnes.

Prehľad cien

• Ceny zlata dnes: Spotové zlato vzrástlo o 0,4 % na 3 546,90 USD, čo je historické maximum, od otvorenia obchodovania na 3 533,27 USD, po tom, čo dosiahlo minimum 3 526,47 USD.

• V utorok cena zlata uzavrela o 1,65 % vyššie, čo predstavuje šiesty denný zisk po sebe – najdlhšiu víťaznú sériu v tomto roku – podporený silnými investičnými tokmi.

Globálny dlh

Obchodníci tento týždeň predávali dlhodobé štátne dlhopisy v Európe, Spojenom kráľovstve a USA, keďže sa opäť objavili obavy z prudko rastúcej úrovne zadlženosti vo veľkých ekonomikách. Trhy sa čoraz viac obávali, že vlády by mohli stratiť kontrolu nad rastúcimi fiškálnymi deficitmi, zvyšovať náklady na pôžičky a zvyšovať tlak na globálnu finančnú stabilitu.

Obchodné napätie

Neistota sa zvýšila aj po tom, čo Trumpova administratíva oznámila, že bude žiadať Najvyšší súd o urgentné rozhodnutie o clách, ktoré americký odvolací súd minulý týždeň označil za nezákonné.

Úrokové sadzby v USA

• Prezidentka Fedu v San Franciscu Mary Daly v piatok zopakovala podporu zníženiu sadzieb s odvolaním sa na riziká pre trh práce.

• Podľa CME FedWatch: Trhy v súčasnosti odhadujú 92 % pravdepodobnosť zníženia úrokovej sadzby o 25 bázických bodov na septembrovom zasadnutí a iba 8 % pravdepodobnosť, že sa sadzba nezmení.

• Pravdepodobnosť zníženia o 25 bázických bodov v októbri je ešte vyššia, a to na úrovni 95 %, oproti 5 % v prípade nezmeny.

• Aby investori prekalibrovali septembrové očakávania, čakajú tento týždeň na sériu kľúčových údajov o pracovnej sile v USA: voľné pracovné miesta v júli, ktoré budú zverejnené neskôr dnes, údaje o súkromných mzdách od ADP a týždenné žiadosti o podporu v nezamestnanosti vo štvrtok a piatkovú augustovú správu o mzdách mimo poľnohospodárstva.

Výhľad na zlato

• Iľja Spivak, makrostratég, poznamenal: „Prípad Najvyššieho súdu vniesol na trhy značnú neistotu. Ak výsledok pôjde proti prezidentovi, mohol by zásadne zmeniť makroekonomickú krajinu.“

• Dodal: „Akýkoľvek pokus o podkopanie nezávislosti Federálneho rezervného systému je tiež veľmi významný. Smer rastu zlata zostáva jednoznačne nahor, pričom dynamika je prevažne jednostranná.“

SPDR Holdings

Objem zásob SPDR Gold Trust, najväčšieho svetového burzovo obchodovaného fondu krytého zlatom, sa v utorok zvýšil o 12,88 metrických ton, čo je najväčší denný nárast od 21. marca, čím sa celková hodnota zvýšila na 990,56 metrických ton, čo je najvyššia úroveň od 16. augusta 2022.