Bitcoin v roku 2026: Silný rastúci trend alebo návrat k medvediemu trhu?

Koniec roka 2025 bol krutý. Z trhu s kryptomenami sa za šesť týždňov vyparila trhová hodnota viac ako 1,2 bilióna dolárov. Bitcoin (BTC) stratil viac ako 30 % svojej hodnoty a klesol pod 82 000 dolárov uprostred prudkého nedostatku likvidity.

Pákové pozície boli zlikvidované, odliv ETF sa zrýchlil a pasívne fondy súčasne stiahli kapitál.

Súčasná situácia však vyzerá inak. Panika pominula a zanechala po sebe disciplinovanejší a sústredenejší trh. Ceny sa zotavujú, aj keď pomaly, no základný faktor sa tentoraz javí ako silnejší.

Likvidita: kde sa všetko začína

Najvážnejšia nedávna rana nepramenila z paniky v maloobchode, ale z čisto mechanických síl. Business Insider informoval, že za jediný deň bolo zlikvidovaných pozícií v hodnote 19 miliárd dolárov, čo je najväčšia takáto udalosť v histórii kryptomien. Keďže sa inštitúcie ponáhľali s odstraňovaním rizík, trh zostal bez akejkoľvek rezervy.

Zároveň sa hlavné centrálne banky blížia ku koncu svojich cyklov sprísňovania. Inflácia sa zmierňuje, rast sa spomaľuje a znižovanie sadzieb už začalo. Historicky má Bitcoin tendenciu dosahovať najlepšie výsledky, keď sa zlepšuje likvidita a klesajú úrokové sadzby, pretože klesajú oportunitné náklady na držbu nevýnosových aktív, ako je BTC.

Dodávka: tiché uťahovanie

Úplný dopad halvingu v roku 2024 je teraz jasne viditeľný. Ťažiari dostávajú polovicu predchádzajúcich odmien, čo mnohých núti obmedziť prevádzku alebo konsolidovať.

Medzitým údaje CryptoQuant ukazujú, že rezervy bitcoinov sú na najnižšej úrovni od roku 2018. Mince sa jednoducho nehýbu tak, ako kedysi.

Veľká časť ponuky je v podstate uzamknutá v dlhodobých peňaženkách, ETF a firemných štátnych dlhopisoch. Údaje z reťazca naznačujú, že aktívna ponuka je vzácna. Hoci k úplnému šoku ponuky ešte nedošlo, trh sa k nemu približuje.

Dopyt: stále prítomný, ale pomalším tempom

Prílev ETF sa v poslednom štvrťroku 2025 zastavil, ale neprepadol, čo je dôležitý posun v porovnaní s predchádzajúcimi cyklami. Do spotových bitcoinových ETF natieklo za posledný rok viac ako 50 miliárd dolárov a väčšina tohto kapitálu zostala na trhu.

Správcovia aktív čoraz viac vnímajú Bitcoin ako strategickú alokáciu, a nie ako krátkodobý obchod.

Potom je tu spoločnosť Strategy, ktorá stále drží viac ako 430 000 bitcoinov a nedávno získala 1,4 miliardy dolárov v hotovosti. Podľa analýzy JPMorgan, pokiaľ spoločnosť nie je nútená predať a jej trhová hodnota k čistej hodnote aktív (mNAV) zostane nad 1, mohla by pôsobiť ako stabilizačný pilier trhu.

K tomu sa pridáva nadchádzajúce januárové rozhodnutie MSCI, ktoré určí, či spoločnosti s vysokou expozíciou voči kryptomenám zostanú zahrnuté v hlavných indexoch. To predstavuje štrukturálny faktor s významnými trhovými dôsledkami.

Výhľad na rok 2026

Neexistuje úplný konsenzus, ale väčšina dôveryhodných prognóz umiestňuje Bitcoin do rozmedzia 120 000 až 170 000 dolárov. Tento názor je založený na toku do ETF, sprísňovaní ponuky a zlepšujúcich sa podmienkach likvidity.

Fundstrat zaujíma oveľa agresívnejší postoj a predpokladá ceny nad 400 000 dolárov. Model JPMorgan upravený o volatilitu, porovnaný so zlatom, naznačuje, že 170 000 dolárov by sa dalo dosiahnuť, ak Bitcoin bude naďalej priťahovať kapitál podobným spôsobom ako komodity, najmä zlato.

Takmer nikto však necení v úplnej eufórii. Prevláda názor, že ide skôr o postupný, meraný rast než o parabolický nárast.

Kľúčové riziká

Odliv prostriedkov z ETF by sa mohol rýchlo vrátiť, ak sa makroekonomické pozadie zhorší.

Hacknutie Bybitu slúžilo ako pripomienka, že bezpečnosť zostáva slabým bodom, pričom Decrypt hlásil straty vo výške 1,4 miliardy dolárov v dôsledku narušenia bezpečnosti horúcej peňaženky.

Ak by spoločnosť MSCI vylúčila spoločnosti ako Strategy, trh by mohol čeliť negatívnemu pasívnemu odlivu až do výšky 2,8 miliardy dolárov.

Technická analýza: korekčná fáza do konca roka 2026?

Od minima v roku 2022, ktoré bolo blízko 16 500 USD, až po vrchol v roku 2025, okolo 126 000 USD, sa zdá, že Bitcoin podľa teórie Elliottových vĺn dokončil päťvlnný rast. Ak sa tento rámec udrží, pohyb pod 108 000 USD do konca roka by mohol znamenať začiatok dlhšie trvajúcej korekcie.

Podľa Elliottovho modelu sa korekcie po piatich vlnách zvyčajne odohrávajú v troch fázach: pokles (A), oživenie (B) a následný hlbší pokles (C). Ak sa tento scenár naplní, Bitcoin by mohol zostať pod tlakom až do polovice roka 2026. Kľúčové potenciálne úrovne podpory sa nachádzajú v blízkosti 84 000, 70 000 a 58 000 USD.

Záver: odolnejší trh, ale s dvoma možnými cestami

Bitcoin vstupuje do roku 2026 so zrelšou trhovou štruktúrou: zlepšujúcou sa likviditou, obmedzenou ponukou a inštitucionálnym dopytom, ktorý nezmizol. Tieto faktory poskytujú základ pre obnovenú silu, ak podmienky zostanú priaznivé.

Zároveň nedávny prepad a možnosť, že hlavný býčí cyklus už bol ukončený, otvárajú dvere dlhšej korekčnej fáze.

Či už Bitcoin smeruje k ďalšiemu rastu, alebo už dosiahol svoj vrchol, ďalšia fáza bude poháňaná skôr základnými mechanizmami než špekulatívnym sentimentom.