Austrálsky dolár v utorok vzrástol voči väčšine hlavných mien po všeobecne očakávanom rozhodnutí o menovej politike.

Rezervná banka Austrálie (Reserve Bank of Australia) v utorok na svojom riadnom zasadnutí znížila oficiálnu hotovostnú sadzbu o 25 bázických bodov na 3,60 %. Ide o tretie zníženie sadzieb v tomto roku po zníženiach vo februári a máji a po prekvapivej pauze v júli, ktorá zmiatla analytikov a frustrovala držiteľov hypoték.

Toto rozhodnutie bolo v súlade so všeobecnými očakávaniami trhu, pričom ceny futures kontraktov naznačovali takmer 100 % pravdepodobnosť zníženia sadzieb a všetky štyri hlavné banky predpovedali aspoň jedno ďalšie zníženie sadzieb do konca roka. Prieskum agentúry Reuters, ktorý sa uskutočnil minulý týždeň, ukázal, že všetkých 40 opýtaných ekonómov očakáva zníženie sadzieb tento týždeň.

Na tlačovej konferencii po stretnutí guvernérka Michele Bullocková povedala:

„Výhľad naznačuje, že úroková sadzba v hotovosti bude možno musieť byť o niečo nižšia ako teraz, aby sa udržala klesajúca a stabilná inflácia a zároveň sa podporil rast zamestnanosti, ale stále pretrváva značná neistota. Rada sa preto pri svojich rozhodnutiach bude naďalej zameriavať na údaje.“

Bullock potvrdil, že banka nerokovala o znížení o viac ako 25 bázických bodov. Commonwealth Bank bola prvá, ktorá preniesla zníženie na hypotekárne sadzby, nasledovaná ďalšími bankami.

Inflácia klesá, ekonomika sa spomaľuje

RBA vyjadrila spokojnosť s prudkým poklesom inflácie, pričom „orezaný priemer“ – jej preferovaný ukazovateľ jadrovej inflácie – klesol pod 3 % už druhý štvrťrok po sebe, čo je výrazná zmena oproti roku 2023, keď bola inflácia výrazne nad cieľovou hodnotou.

Celková inflácia sa spomalila na 2,1 %, čo je pohodlne v rámci cieľového rozpätia 2 % – 3 %, zatiaľ čo upravený priemer dosiahol 2,7 %. Banka poznamenala:

„Inflácia sa od svojho vrcholu v roku 2022 výrazne znížila, pričom vyššie úrokové sadzby pomohli priblížiť agregátny dopyt a potenciálny produkt k rovnováhe.“

Údaje naopak poukazujú na jasné spomalenie ekonomiky; HDP v 1. štvrťroku vzrástol len o 0,2 % a medziročne o 1,3 %, čo je výrazne pod skoršími prognózami banky. Nezamestnanosť vzrástla na 4,3 %, počet pracovných ponúk klesol a výdavky domácností zostali slabé, pričom maloobchodné tržby stagnujú a spotrebiteľská nálada pretrváva pesimisticky.

Vo svojom štvrťročnom vyhlásení o menovej politike banka znížila svoju prognózu rastu HDP na december 2025 na 1,7 % z 2,1 % s odvolaním sa na slabé spotrebiteľské výdavky a nižšie podnikové investície, čo naznačuje potrebu ďalších škrtov na podporu rastu.

Konsenzus o včasných opatreniach

Zápisnica z júlového zasadnutia v tom čase ukázala nejednotné rozhodnutie, pričom traja členovia podporili zníženie a šiesti uprednostnili čakanie na ďalšie údaje o inflácii. Dnes však všetkých deväť členov hlasovalo za zníženie, čo signalizuje, že banka je teraz viac presvedčená o potrebe konať včas a poskytnúť dodatočnú podporu, než riskovať neskoršie hlbšie spomalenie.

Očakávajú sa ďalšie škrty

Vyhlásenie banky ponechalo dvere otvorené pre ďalšie uvoľňovanie a poukázalo na možnosť ďalších škrtov, ak inflácia zostane pod kontrolou a hospodárska aktivita sa oslabí.

Trhy vsádzajú na ďalšie zníženie o 25 bázických bodov v novembri, pričom sa očakáva, že hotovostná sadzba klesne do konca roka na približne 3,35 %. Hlavné banky predpokladajú pokračujúce uvoľňovanie, pričom NAB predpokladá 3,10 % do februára 2026 a Westpac 2,85 % do polovice roka 2026, pričom sa zhodujú, že dnešný krok nebude posledným v tomto cykle.

Na devízových trhoch austrálsky dolár k 20:57 GMT vzrástol voči americkému doláru o 0,3 % na 0,6531.

Kanadský dolár

Kanadský dolár bol voči americkému doláru stabilný na úrovni 0,7258 k 20:57 GMT.

Americký dolár

Index amerického dolára klesol k 20:24 GMT o 0,4 % na 98,09 po tom, čo dosiahol maximum 98,6 a minimum 97,9.

Vládne údaje ukázali, že ročná miera rastu indexu spotrebiteľských cien v USA sa v júli udržala na úrovni 2,7 %, čo je menej ako očakávané 2,8 %.

Jadrový index spotrebiteľských cien – ktorý nezahŕňa volatilné ceny potravín a energií – vzrástol v júli na 3,1 %, čo je viac ako očakávaných 3 % a v porovnaní s 2,9 % v júni.

Podľa nástroja FedWatch investori očakávajú 94 % pravdepodobnosť zníženia úrokovej sadzby o 25 bázických bodov v septembri v porovnaní s 86 % včera a 57 % pred mesiacom.

Analytici tiež predpokladajú 61 % pravdepodobnosť ďalšieho zníženia o 25 bázických bodov v októbri v porovnaní s 34 % pred mesiacom a 51 % pravdepodobnosť podobného zníženia v decembri v porovnaní s 25 % o mesiac skôr.

Biely dom v pondelok potvrdil, že spoločnosti Nvidia a AMD dosiahli dohodu o zdieľaní 15 % svojich príjmov z predaja do Číny s vládou USA, čo vyvolalo diskusiu o jeho možnom vplyve na dvoch gigantov v oblasti výroby čipov a o tom, či by Washington mohol usilovať o podobné dohody s inými spoločnosťami.

Podľa Financial Times spoločnosti podľa dohody získajú exportné licencie na predaj čipov Nvidia H20 a čipov AMD MI308 v Číne.

Vo vyhlásení pre NBC News spoločnosť Nvidia uviedla: „Dodržiavame pravidlá stanovené vládou USA pre našu účasť na globálnych trhoch. Hoci sme H20 do Číny nedodávali už mesiace, dúfame, že pravidlá kontroly vývozu nám umožnia konkurovať Číne na domácom aj globálnom trhu. Amerika nemôže zopakovať chybu 5G a stratiť svoje vedúce postavenie v komunikáciách. Americká technologická infraštruktúra v oblasti umelej inteligencie sa môže stať globálnym štandardom, ak budeme súťažiť.“

Spoločnosť AMD vo vyhlásení potvrdila, že jej pôvodné žiadosti o exportné licencie na čipy MI308 do Číny boli schválené.

Analytici, ktorí hovorili s CNBC, označili tieto dohody, ktoré stanovila administratíva prezidenta Donalda Trumpa, za „nezvyčajné“, ale odrážajú transakčnú povahu súčasného Bieleho domu. Investori vo všeobecnosti vnímajú tento krok ako pozitívny pre obe spoločnosti, pretože zabezpečuje obnovený prístup na čínsky trh.

Dopad na Nvidiu a AMD

Čip H20 od spoločnosti Nvidia bol navrhnutý špeciálne pre splnenie amerických exportných požiadaviek pre Čínu a predtým bol zakázaný v rámci exportných obmedzení, ale spoločnosť minulý mesiac oznámila, že očakáva získanie licencií na dodávku produktu do Číny.

V júli spoločnosť AMD tiež oznámila, že obnoví vývoz čipov MI308. V tom čase neexistoval žiadny náznak, že obnovenie predaja do Číny bude podmienené alebo viazané na podiel z príjmov, a trhy tento krok privítali ako opätovné otvorenie obchodnej príležitosti v hodnote niekoľkých miliárd dolárov.

Napriek tomu, že akcie oboch spoločností v pondelok uzavreli mierne nižšie, Ben Barringer, globálny technologický analytik spoločnosti Quilter Cheviot, pre CNBC povedal: „Z pohľadu investora zostáva výsledok pozitívny – získanie 85 % príjmov je lepšie ako nič. Otázkou je, či Nvidia a AMD zvýšia svoje ceny o 15 %, aby kompenzovali daň, ale v konečnom dôsledku je lepšie predávať na trhu, ako to nechať úplne na Huawei,“ povedal ich najbližší čínsky konkurent.

Neistota ohľadom ich dlhodobej budúcnosti však pretrváva. George Chen, spolupredseda digitálnej praxe v spoločnosti The Asia Group, povedal: „Z krátkodobého hľadiska dáva dohoda obom spoločnostiam určitú istotu ohľadom ich exportu do Číny. Z dlhodobého hľadiska nevieme, či sa americká vláda bude snažiť získať väčší podiel na ich čínskom podnikaní, najmä ak ich tržby v tejto krajine budú naďalej rásť.“

Analytici pre CNBC uviedli, že dohoda je „nezvyčajná“, ale v súlade s Trumpovým štýlom. Barringer povedal: „Je to dobrý, ale zvláštny krok, taký, aký by ste očakávali od prezidenta Trumpa, ktorý je v srdci obchodný partner. Je ochotný robiť kompromisy – ale len ak za to niečo dostane, a to vytvára nezvyčajný precedens.“

Neil Shah, partner v spoločnosti Counterpoint Research, opísal podiel na príjmoch ako „nepriamu daň pri zdroji“. Daniel Newman, generálny riaditeľ spoločnosti The Futurum Group, napísal na X, že tento krok sa podobá „dani“ z podnikania v Číne.

Ďalší analytici sa domnievajú, že takéto dohody sa pravdepodobne nerozšíria aj na ďalšie spoločnosti. Nick Patience, vedúci oddelenia umelej inteligencie v spoločnosti The Futurum Group, povedal: „Neočakávam, že sa to rozšíri aj na iné sektory, ktoré sú rovnako dôležité pre americkú ekonomiku, ako je softvér a služby.“

USA vnímajú polovodičový priemysel ako strategickú technológiu, ktorá tvorí chrbticu mnohých ďalších nástrojov, ako je umelá inteligencia, spotrebná elektronika a dokonca aj vojenské aplikácie. Preto Washington zaradil čipy pod režim kontroly vývozu, na rozdiel od iných produktov. Chen zo skupiny The Asia Group povedal: „Polovodičový priemysel je jedinečný a prístup „platba za vstup“ môže v prípade spoločností Nvidia a AMD fungovať, pretože v podstate ide o získanie schválenia vývozu od americkej vlády. Pre spoločnosti ako Apple a Meta je situácia komplikovanejšia vzhľadom na povahu ich obchodných modelov a služieb v Číne.“

Ako by mohla Čína reagovať?

Polovodiče sa stali veľmi citlivou geopolitickou témou. Počas uplynulých dvoch týždňov Čína vyjadrila obavy o bezpečnosť čipov Nvidia.

Koncom minulého mesiaca čínske regulačné orgány požiadali spoločnosť Nvidia o „objasnenie“ hlásení o potenciálnych bezpečnostných zraniteľnostiach a „zadných vrátkach“. Nvidia poprela existenciu akýchkoľvek zadných vrátok, ktoré by umožňovali prístup alebo kontrolu nad jej čipmi. Nedávno spoločnosť opäť poprela zadné vrátka vo svojich čipoch H20 po obvineniach z účtu na sociálnych sieťach prepojeného s čínskymi štátnymi médiami.

Trumpova dohoda so spoločnosťami Nvidia a AMD pravdepodobne vyvolá v Číne zmiešané reakcie – Peking s touto dohodou nebude spokojný, ale čínske spoločnosti sa budú aj naďalej snažiť získať tieto čipy na podporu svojich ambícií v oblasti umelej inteligencie. Shah zo spoločnosti Counterpoint Research povedal: „Pre Čínu je to dilema – potrebuje tieto čipy na podporu svojich ambícií v oblasti umelej inteligencie, ale daň z príjmov USA by ich mohla predražiť a existujú obavy z amerických zadných vrátok, najmä preto, že Washington schválil dodávky týchto čipov čínskym spoločnostiam.“

Americké akciové indexy počas utorkového obchodovania vzrástli, keďže trhy hodnotili údaje o inflácii z minulého mesiaca a ich vplyv na menovú politiku Federálneho rezervného systému.

Vládne údaje odhalili, že ročná miera rastu indexu spotrebiteľských cien v USA sa v júli udržala na úrovni 2,7 %, čo je menej ako očakávané 2,8 %.

Jadrová inflácia – ktorá nezahŕňa volatilné ceny potravín a energií – vzrástla v júli na 3,1 %, čo je viac ako očakávania 3 % nárastu a v porovnaní s 2,9 % v júni.

Podľa nástroja FedWatch investori teraz predpokladajú 94 % pravdepodobnosť zníženia úrokovej sadzby o 25 bázických bodov v septembri v porovnaní s 86 % včera a 57 % pred mesiacom.

Analytici tiež predpokladajú 61 % pravdepodobnosť ďalšieho zníženia o 25 bázických bodov v októbri v porovnaní s 34 % pred mesiacom a 51 % pravdepodobnosť podobného zníženia v decembri v porovnaní s 25 % pred mesiacom.

Čo sa týka obchodovania, do 16:52 GMT vzrástol index Dow Jones Industrial Average o 1 % (450 bodov) na 44 415 bodov, širší index S&P 500 získal 0,8 % (51 bodov) na 6 424 bodov, zatiaľ čo index Nasdaq Composite vzrástol o 0,9 % (198 bodov) na 21 583 bodov.

Ceny paládia v utorok klesli, keďže trhy pozorne sledovali rokovania, ktoré sa majú koncom tohto týždňa uskutočniť medzi prezidentmi Spojených štátov a Ruska.

Americký prezident Donald Trump a ruský prezident Vladimir Putin sa v piatok stretnú na priamych rokovaniach v americkom štáte Aljaška, aby prediskutovali ukončenie vojny na Ukrajine.

UBS tento týždeň zvýšila svoje prognózy cien paládia o 100 dolárov za uncu vo všetkých časových rámcoch s odvolaním sa na očakávania nižšej produkcie z kanadských baní.

Banková skupina si však stále zachováva medvedí výhľad na tento kov kvôli slabému dopytu zo strany automobilového sektora.

UBS v správe pre klientov uviedla: „Po platine je paládium druhým najvýkonnejším drahým kovom v tomto roku, pričom jeho cena vzrástla o 37 %.“ Dodala, že „obavy z prerušenia dodávok a aktivity v oblasti krytia krátkych pozícií mohli prispieť k rastu ceny kovu.“

Bankoví analytici zdôraznili rast poháňaný krytím krátkych pozícií na futures trhoch, keďže nekomerčné krátke pozície klesli z 1,9 milióna uncí v apríli na 1,1 milióna uncí, zatiaľ čo dlhé pozície mierne vzrástli na viac ako 0,9 milióna uncí.

Vysvetlili: „Pozície zostávajú v mierne čistej krátkej pozícii, ďaleko od extrémnej krátkej úrovne, ktorá sa blížila k 1,1 miliónom uncí.“

Banka tiež poukázala na to, že geopolitické riziká a faktory ponuky prispievajú k zvýšenej cenovej volatilite a poznamenala, že „americký prezident Donald Trump pohrozil zavedením sekundárnych ciel pre kupujúcich tovaru pochádzajúceho z Ruska“, najväčšieho svetového producenta paládia.

Podľa banky tiež vzrástli obavy z možných ciel pre Južnú Afriku, druhého najväčšieho producenta.

Analytici zároveň poznamenali, že spoločnosť Implats Canada oznámila plány na zastavenie produkcie v bani Lac des Iles do mája 2026, ktorá v súčasnosti dodáva na trh približne 0,2 až 0,25 milióna uncí ročne.

Napriek týmto obavám o dodávky UBS varovala, že paládium zostáva vysoko rizikovým aktívom a uviedla: „Obchodovanie s paládiom by mali zvážiť iba investori s vysokou toleranciou voči riziku, vzhľadom na jeho nízky objem obchodovania a malú veľkosť trhu.“

Skupina očakáva, že problémy budú pretrvávať a poznamenáva, že „viac ako 80 % dopytu po paládiu pochádza z jeho použitia v benzínových vozidlách“, zatiaľ čo automobilová výroba v USA je naďalej pod tlakom ciel.

Na druhej strane, index amerického dolára klesol o 0,5 % na 98,05 bodu o 16:35 GMT, po tom, čo zaznamenal maximum 98,6 bodu a minimum 98,1 bodu.

V obchodovaní klesli septembrové futures kontrakty na paládium o 1,6 % na 1 140,5 USD za uncu o 16:35 GMT.