Napriek určitým výkyvom a opakujúcim sa obavám z nadmernej ponuky globálny trh s bauxitom naďalej stabilne rastie. Veľká časť tejto expanzie je poháňaná rastúcim dopytom v hliníkárskom sektore, najmä v automobilovom, leteckom a odvetví obnoviteľných zdrojov energie.

Približne 60 % výrobcov elektromobilov a 70 % spoločností zaoberajúcich sa leteckými materiálmi používa hliník v rôznych formách. Okrem toho sa približne 85 % bauxitu spotrebuje pri výrobe oxidu hlinitého. Vzhľadom na túto dynamiku sa predpokladá, že globálny trh s oxidom hlinitým a bauxitom vzrastie z 84,51 miliardy dolárov v roku 2025 na 125,91 miliardy dolárov do roku 2033, čo predstavuje zloženú ročnú mieru rastu 5,11 %. To signalizuje veľké investičné príležitosti, ale aj potenciál pre volatilitu, uvádza sa v týždennej správe spoločnosti MetalMiner o narušeniach dodávateľského reťazca.

Spojené štáty a Čína v pretekoch o dodávky

Analytici z odvetvia zdôrazňujú štrukturálny posun na trhu s bauxitom a hliníkom. Zatiaľ čo Spojené štáty rozširujú svoje domáce ťažobné kapacity, Čína sprísňuje svoj vplyv na globálne zdroje bauxitu.

Čína je najväčším svetovým producentom hliníka a spotrebuje viac ako 60 % celosvetovo obchodovaného bauxitu, ktorý pochádza predovšetkým z Guiney a Austrálie. Naproti tomu Spojené štáty sa vo veľkej miere spoliehajú na dovoz, pričom približne 75 % ich dodávok bauxitu pochádza zo zahraničia. Vzhľadom na neustále rastúci celosvetový dopyt po hliníku sa Washington teraz snaží znížiť svoju závislosť od zahraničných dodávok.

Spojené štáty a Severná Amerika sa historicky spoliehali na ázijsko-tichomorský región, ktorý dominuje svetovému trhu so 45 % zásob. Kľúčovými hráčmi sú však aj Afrika a Blízky východ, pričom samotná Guinea sa podieľa na 24 % svetových zásob. Zatiaľ čo Austrália vedie v exporte, Čína dominuje v rafinácii, nasledujú ju Saudská Arábia a Spojené arabské emiráty.

Nedávne kroky Guiney

V rozhodnom kroku k sprísneniu kontroly nad svojimi nerastnými zdrojmi Guinea nedávno odvolala významnú koncesiu od spoločnosti Guinea Alumina Corporation (GAC), dcérskej spoločnosti Emirates Global Aluminium (EGA), s odvolaním sa na to, že spoločnosť nepostavila sľúbenú rafinériu oxidu hlinitého. Na základe prezidentského dekrétu boli ťažobné práva v koncesii Boké prevedené na novozaložený štátny subjekt Nimba Mining Company na 25 rokov.

Spoločnosť GAC, ktorá v roku 2024 vyviezla 18 miliónov ton, plánuje napadnúť rozhodnutie prostredníctvom medzinárodnej arbitráže a ukončenie zmluvy označila za „nezákonné“. Analytici varujú, že tento vývoj by mohol zmeniť dynamiku trhu, najmä pre Spojené štáty, ktoré sú čiastočne závislé od guinejského bauxitu pre svoj dodávateľský reťazec.

Nové investície

Zatiaľ čo USA pracujú na rozšírení svojej domácej ťažobnej stopy, hlavní hráči v hliníkárskom priemysle naďalej investujú do nových kapacít. Spoločnosť Rio Tinto sa zaviazala k 180 miliónom dolárov na zvýšenie produkcie bauxitu vo svojej bani Amrun v Queenslande v Austrálii, pričom počiatočná produkcia sa očakáva v roku 2027 a úplné zvýšenie produkcie do roku 2028.

Výhľad cien

Relatívna stabilita na trhoch s bauxitom a hliníkom sa odrazila v stabilných globálnych cenách bauxitu počas 2. štvrťroka 2025, ktoré boli formované kombináciou narušení dodávateľského reťazca, environmentálnych predpisov a silného dopytu zo strany hliníkového sektora.

V USA sa ceny držali okolo 82 dolárov za tonu, vďaka stabilnému dopytu zo strany taviarní a žiaruvzdorných závodov. Spoliehanie sa na dovoz a oneskorenia v doprave však zvýšili náklady, zatiaľ čo environmentálne predpisy a nedostatok pracovných síl naďalej zaťažujú ťažobné operácie. V Číne sa ceny vyšplhali na 99 dolárov za tonu v dôsledku silného priemyselného dopytu a prerušenia domácich dodávok. Zároveň obmedzený dovoz a oneskorené dodávky z juhovýchodnej Ázie a západnej Afriky znížili ponuku.

Vzhľadom na rastúci dopyt po hliníku a investície krajín ako USA a Austrália do strategických dodávateľských reťazcov sa zdá, že trh s bauxitom je pripravený na dlhodobý rast. Napriek tomu pretrvávajú výzvy vrátane environmentálnych prekážok, ako je nákladná likvidácia „červeného kalu“, ktorá môže zvýšiť prevádzkové náklady až o 50 %, spolu s geopolitickými rizikami, ktoré by mohli vyvolať novú cenovú volatilitu.

Americké akciové indexy na začiatku obchodovania v utorok – v prvej septembrovej seanse – klesli v súvislosti s rastom výnosov štátnych dlhopisov a obavami z ciel.

Výnos 10-ročných amerických štátnych dlhopisov vzrástol o 5,5 bázického bodu na 4,281 %, zatiaľ čo výnos 30-ročných dlhopisov sa zvýšil o 4,6 bázického bodu na 4,964 %.

Stalo sa tak po tom, čo federálny odvolací súd v piatok rozhodol, že väčšina ciel zavedených prezidentom Donaldom Trumpom bola nezákonná, čo spôsobilo ďalšiu neistotu ohľadom politických rozhodnutí USA.

Do 16:14 GMT klesol priemyselný index Dow Jones o 1 % (čo zodpovedá 431 bodom) na 45 113 bodov, index S&P 500 klesol o 1,2 % (čo zodpovedá 79 bodom) na 6 380 bodov, zatiaľ čo kompozitný index Nasdaq klesol o 1,5 % (čo zodpovedá 320 bodom) na 21 135 bodov.

Ceny paládia počas utorkového obchodovania vzrástli napriek silnejšiemu americkému doláru voči väčšine hlavných mien, čo bolo podporené očakávaniami globálneho nedostatku dodávok.

Spoločnosť Sibanye-Stillwater so sídlom v Johannesburgu a prevádzkami v USA a Južnej Afrike podala petíciu na zavedenie ciel na dovoz ruského paládia – tento krok by mohol ďalej zvýšiť cenovú volatilitu. Spoločnosť poznamenala, že ruské paládium sa predáva pod trhovou hodnotou, najmä od invázie na Ukrajinu v roku 2022. Generálny riaditeľ Neal Froneman uviedol, že clá zabezpečia spravodlivejšie konkurenčné prostredie pre americký priemysel platiny. Rozhodnutie o petícii sa očakáva do 13 mesiacov.

Ruská spoločnosť Norilsk Nickel (Nornickel), ktorá kontroluje 40 % celosvetovo vyťaženého paládia, sa odmietla vyjadriť. Samotná spoločnosť Sibanye-Stillwater zaznamenala v minulom roku druhú stratu po sebe, vrátane odpisu 500 miliónov dolárov z jej amerických paládiových aktív v dôsledku slabých cien.

Cena paládia na trhu s nízkymi cenami od začiatku roka vzrástla o 31 % a analytici oslovení agentúrou Reuters očakávajú, že rok 2025 bude prvým rokom nárastu za štyri roky, a to vďaka podpore platiny. Analytici spoločnosti Heraeus však varovali, že clá na ruský kov nemusia zmeniť rovnováhu ponuky a dopytu, ale mohli by presmerovať globálne obchodné toky a zvýšiť volatilitu.

Podľa Trade Data Monitor zostávajú Rusko a Južná Afrika hlavnými dodávateľmi paládia do USA, pričom Čína je druhým kľúčovým odberateľom ruského kovu hneď po USA. Dovoz ruského paládia do USA medziročne vzrástol o 42 % a v období od januára do mája presiahol 500 000 trójskych uncí.

Paládium a platinové uhlíky (PGM) sa široko používajú v katalyzátoroch pre benzínové vozidlá. Ruské paládium sa doteraz vyhýbalo sankciám USA spojeným s vojnou na Ukrajine, ako aj dovozným clám oznámeným prezidentom Donaldom Trumpom.

V inom vývoji údaje CME FedWatch ukazujú, že trhy počítajú s 86 % pravdepodobnosťou, že Federálny rezervný systém na svojom septembrovom zasadnutí zníži úrokové sadzby o 25 bázických bodov.

Medzitým index amerického dolára do 15:45 GMT vzrástol o 0,4 % na 98,1, pričom dosiahol maximum 98,6 a minimum 97,6. Futures kontrakty na decembrové paládium zároveň vzrástli o 2,5 % na 1 152,5 USD za uncu.

Bitcoin sa v utorok v skorých obchodoch obchodoval blízko úrovne 110 000 dolárov, a to uprostred klesajúcich objemov spotových a futures obchodov spolu so slabšou aktivitou v reťazci, čo signalizuje rastúci predajný tlak.

Spoločnosť Glassnode, analytická firma zameraná na on-chain trhy, v pondelok zverejnenej správe uviedla, že konsolidácia Bitcoinu okolo 110 000 dolárov prebieha v dôsledku rastúceho tlaku na predaj na celom trhu. V správe sa uvádza, že index relatívnej sily Bitcoinu (RSI) minulý týždeň klesol z 37,4 na 33,6, čo ho zaradilo do prepredaného pásma a poukazuje na rastúci tlak na pokles. Analytici spoločnosti Glassnode tiež zdôraznili, že objemy spotových obchodov klesli približne o 9 % na 7,7 miliardy dolárov, čo odráža slabú účasť investorov a neistotu v nálade na trhu.

Analytici dodali: „Klesajúce objemy počas cenových pohybov často odrážajú slabé presvedčenie o najnovšom trende, čo poukazuje na neistotu na trhu. Obmedzená účasť jasne ukazuje, že tlak na predaj naďalej dominuje.“

Správa tiež poukázala na klesajúci otvorený záujem o futures a opcie minulý týždeň, čo odráža „posun smerom k správaniu vyhýbajúcemu sa riziku“ po ústupe Bitcoinu z nedávnych maxím.

Glassnode ďalej zaznamenal nárast vplyvu krátkodobých držiteľov (STH), pričom ich pomer ponuky k dlhodobým držiteľom (LTH) vzrástol zo 17,0 % na 17,7 %. To signalizuje volatilnejšie prostredie, keďže krátkodobí držitelia majú tendenciu zapájať sa do špekulatívneho správania a reaktívnych rozhodnutí.

Tento nárast predajného tlaku prichádza napriek silnému nákupu zo strany korporátnych držiteľov a amerických burzovo obchodovaných fondov (ETF), ktoré minulý týždeň zvrátili odlev takmer 1 miliardy dolárov na prílev 396 miliónov dolárov.

Naproti tomu Carmelo Aleman, analytik spoločnosti CryptoQuant, uviedol, že trh ešte nedosiahol vrchol cyklu. Vysvetlil, že predchádzajúce býčie cykly Bitcoinu často zahŕňali prudké korekcie predtým, ako ceny dosiahli nové maximá, čo robí súčasný pokles zdravým. Dodal, že inštitucionálne prijatie Bitcoinu a rastúci záujem o tokenizáciu by mohli v nasledujúcich mesiacoch zvýšiť ceny.

Aleman uviedol pomer hodnoty siete k transakciám (NVT), ktorý porovnáva trhovú kapitalizáciu Bitcoinu s objemom transakcií v reťazci, pričom poznamenal, že od 7. júla sa drží pod úrovňou 50, čo odráža robustnú aktivitu a silný rastový potenciál. Poukázal tiež na to, že pomer trhovej hodnoty k realizovanej hodnote (MVRV) ešte nedosiahol úrovne typické pre vrcholy cyklu, čo naznačuje, že ceny „ešte nevstúpili do fázy poklesu“.

Bitcoin sa v utorok na začiatku ázijského obchodovania obchodoval za 110 300 dolárov, pričom sa zotavil z poklesu na 107 000 dolárov.

Štyri faktory formujúce smerovanie Bitcoinu v septembri

Bitcoin uzavrel august s červenou mesačnou sviečkou, prvou po štyroch po sebe idúcich mesiacoch ziskov. September má mimoriadny význam, pretože označuje koniec tretieho štvrťroka a poskytuje analytikom kľúčové cenové signály o očakávaniach na zvyšok roka. Aké sú hlavné faktory, ktoré pravdepodobne ovplyvnia trajektóriu Bitcoinu v tomto mesiaci?

1. Toky do ETF by mohli zopakovať vzorec pozorovaný na začiatku roka

Analytik Yonsei_dent poznamenal, že toky do amerických bitcoinových ETF sú úzko spojené s cenovou dynamikou a zistil, že toky v posledných dvoch mesiacoch pripomínajú dynamiku zo začiatku roka 2025. Napriek cenovej slabosti v januári až februári 2025 zostali držby ETF relatívne stabilné, ale akonáhle prudko klesli, ceny klesli súbežne.

Analytik varoval, že podobný scenár by sa mohol odohrať aj v septembri: „Podobnú štruktúru vidíme formovať aj v júli až auguste. Bitcoin ustúpil po dosiahnutí nového historického maxima, ale objem investícií do ETF zostal zatiaľ stabilný. Ak sa začne hlbší odliv, Bitcoin môže čeliť ďalšiemu tlaku na pokles.“

Podľa SoSoValue zaznamenali americké bitcoinové ETF 29. augusta čistý odliv viac ako 126 miliónov dolárov, čím ukončili štvordňovú pozitívnu sériu a signalizovali oslabujúci prílev kapitálu.

2. Masívny predaj veľrýb verzus akumulácia Etherea (ETH)

Druhým faktorom je meniace sa správanie hlavných držiteľov. Dáta z on-chainu ukázali, že predávali veľké množstvo Bitcoinu výmenou za Ethereum. Lookonchain informoval, že jeden veľký bitcoinový držiteľ predal v posledný augustový deň 4 000 BTC (435 miliónov dolárov) a kúpil 96 859 ETH (433 miliónov dolárov). 1. septembra ten istý investor predal 2 000 BTC (215 miliónov dolárov) a kúpil 48 942 ETH (215 miliónov dolárov). Celkovo sa na tejto adrese nahromadilo 886 371 ETH v hodnote 4,07 miliardy dolárov.

Tento trhový trend, kde sa veľryby presúvajú z BTC do ETH, signalizuje zmenu v investičných výhľadoch a môže ovplyvniť sentiment a zároveň vyvolať podobné správanie medzi drobnými investormi.

3. Dopyt v USA prostredníctvom indexu Coinbase Premium

Tento index meria cenový rozdiel medzi americkým trhom (Coinbase) a globálnym trhom (Binance). Keď je kladný, odráža silnejší dopyt investorov v USA. Index klesol zo 100 na 11,6 na začiatku septembra. Hoci je stále v kladnom pásme, pokles poukazuje na slabšiu nákupnú dynamiku v USA.

Výskumníci zo spoločnosti XWIN Research Japan uviedli, že Bitcoin sa drží nad hranicou 100 000 dolárov so silnou inštitucionálnou podporou a stabilne rastúcou dlhodobou oceňovacou spodnou hranicou, pričom súčasné korekcie nepovažujú za slabosť, ale za príležitosti na akumuláciu v rámci širšej rastúcej štruktúry.

4. Peňažná zásoba (M2) v USA a výhľad politiky Fedu

Štvrtým a potenciálne najrozhodujúcim faktorom je rozhodnutie Federálneho rezervného systému o úrokových sadzbách. Trhy očakávajú zníženie sadzieb v septembri, čo by mohlo presmerovať likviditu smerom k rizikovým aktívam, ako je Bitcoin. Guvernér Fedu Christopher Waller povedal: „Na základe toho, čo dnes viem, podporím zníženie o 25 bázických bodov.“

Podľa údajov spoločnosti Fred dosiahla peňažná zásoba M2 v USA rekordných 22,1 bilióna dolárov. Historicky obdobia rastúcej peňažnej zásoby spolu s nižšími úrokovými sadzbami poháňali silné rasty bitcoinov. Investor Kyledoops poznamenal: „22,1 bilióna dolárov – rekordné maximum pre peňažnú zásobu v USA. Fed síce môže tvrdo hovoriť o sprísnení, ale tlačiareň ešte nestiahla do dôchodku... Bitcoin je ochrana, na ktorú sa trh pripravuje, nie tá, na ktorú reaguje.“

Záver

September by sa mohol ukázať ako kľúčový pre Bitcoin, pričom v hre zohrávajú štyri kľúčové faktory: toky ETF, správanie veľrýb, dopyt v USA a politika Fedu. Ak budú prevládať pozitívne faktory, aktívum môže zaznamenať silný oživenie; pretrvávajúci odliv ETF a masívny predaj by však mohli predĺžiť tlak na pokles.

Dôsledné sledovanie týchto ukazovateľov pomôže obchodníkom zachytiť včasné signály a vyhnúť sa veľkým stratám spôsobeným náhlou volatilitou.