Americký dolár pokračuje v raste uprostred absencie tlakov na pokles

Americký dolár tento týždeň neposilnil na pozadí vojnových bubnov alebo geopolitického napätia. Namiesto toho naďalej rastie z bežnejších, ale rovnako pretrvávajúcich dôvodov: medvede jednoducho nemali dostatok „paliva“ na to, aby ospravedlnili krátke pozície na otváracích úrovniach týždňa. Obchodníci, ktorí dúfali v prílev slabých údajov z USA na podporu predaja dolára, namiesto toho našli „prázdny tanier“ a táto absencia sama o sebe podporila dolár.

Jednotýždňové úrokové sadzby financovania G10 stále poskytujú doláru anualizovaný výnos 4,14 % – čo sotva vyvoláva motiváciu zostať nakrátko. (To vysvetľuje, prečo hráči v posledných dvoch týždňoch zostali v užších rozpätiach.) Okrem toho údaje o trhu s bývaním v USA ukázali, že predaj nových domov sa vrátil na úrovne zo začiatku roka 2022, čo núti trh uznať, že spomalenie ešte nie je hlavným dejom. Dokonca aj ceny fondov Fedu – ktoré dosiahli dno v polovici septembra – vzrástli o 5 bázických bodov. Mierny pohyb, ale dostatočný na to, aby ukázal, že tábor „znížiť o 50 bázických bodov teraz“ nemá situáciu pod kontrolou.

Dnešné dáta zahŕňajú žiadosti o podporu v nezamestnanosti a predaj existujúcich domov. Očakáva sa, že počet žiadostí o podporu v nezamestnanosti opäť klesne na približne 230 000, čím sa vymaže skorší nárast na 264 000 (neskôr sa ukázalo, že pramenil z podvodov v Texase). Stabilný trh práce nie je druhom krmiva, ktoré by medvede mohli použiť voči doláru. Predaj existujúcich domov môže byť slabší – konsenzus je na úrovni 3,95 milióna jednotiek ročne – ale je nepravdepodobné, že by to pritiahlo veľkú pozornosť po „náraste“ nových domov.

Medzitým osem rečníkov Fedu stojí v rade ako herci na preplnenom pódiu. Očakáva sa, že Steven Miran si zopakuje svoju známu úlohu „ultra holubičieho jastraba“ a bude presadzovať rýchlejšie a hlbšie škrty. Trh však jeho scenár dobre pozná; jeho hlas sám o sebe nepohne dolárom, pokiaľ sa k nemu nepridá širší „zbor“ predstaviteľov Fedu.

Dolárový index (DXY) sa pohybuje okolo 98, ako loď uviaznutá v pokojných vodách. Bez aktuálnejších údajov z USA, ktoré by medveďom dodali vietor, dolár stagnuje, čo frustruje tých, ktorí vsádzajú na jeho pokles.

Čo sa týka eura, jeho posledný pokles vyzeral skôr ako „sklamanie z lokálnych údajov“ než skutočná sila dolára. Údaje nemeckého inštitútu Ifo praskli bublinu optimizmu a pripomenuli trhom, že „fiškálne stimuly“ sa často viac podobajú kreatívnemu účtovníctvu ako novým výdavkom. Európa možno neskôr nájde pevnejšiu pôdu pod nohami, ale je potrebná trpezlivosť. Keďže dnes ECB neuverejní žiadne titulky, kurz EUR/USD zostáva vydaný na milosť a nemilosť americkým tokom. Prelom pod 1,1725 by mohol otvoriť cestu k 1,1675, hoci kupujúci sa naďalej „skrývajú v tieni“.

Japonský jen zostáva v krížovej paľbe trhu. Podarilo sa mu mierne sa odraziť po tom, čo BoJ v zápisnici zo zasadnutia zopakovala ochotu zvýšiť sadzby „jedného dňa“, ale to nebolo nič nové. Namiesto toho sa pozornosť sústredila na „japonské politické kabuki“, čím sa jen stal rukojemníkom domáceho vývoja. USD/JPY si udržal oživenie, ale jeho technický výhľad zostáva pochmúrny, pokiaľ USA neposkytnú sériu silnejších ako očakávaných údajov.

Americký dolár si zatiaľ udržiava navrch nie preto, že by sa chopil moci drvivou silou, ale preto, že „opozícia“ je príliš slabá a rozdelená na to, aby sa postavila vážnej výzve. Na trhoch môže byť niekedy najmocnejšou silou zotrvačnosť.