Dolár vo štvrtok našiel podporu vďaka širokej averzii voči riziku na globálnych trhoch, ale nedokázal zotaviť sa zo strát zo stredy neskoro večer voči konkurentom, ako sú euro, jen a libra, po tom, čo Federálny rezervný systém vydal menej energický výhľad, ako niektorí investori očakávali.

Ázijskí investori sa po sklamaní z výsledkov americkej cloudovej spoločnosti Oracle (ORCL.N) stiahli z vysoko rizikových aktív – vrátane akcií a kryptomien – čo opäť vyvolalo obavy, že prudko rastúce náklady na infraštruktúru umelej inteligencie môžu prevýšiť schopnosť generovať zisky.

To pomohlo spomaliť pokles dolára, ktorý sa spočiatku dostal pod tlak po vyjadreniach predsedu Fedu Jeromea Powella, ktoré prekvapili investorov, ktorí boli naklonení jastrabejšiemu tónu.

Napriek tomu vlna rizikových predajov v Európe trochu utíchla. Euro sa obchodovalo za 1,1704 USD, čo je v dnešný deň stabilné blízko dvojmesačného maxima po tom, čo v stredu posilnilo o 0,6 percenta. Libra si tiež udržala svoju pozíciu na 1,13374 USD po 0,65-percentnom náraste v predchádzajúci deň.

Dolár ďalej oslabil voči jenu, keď klesol o 0,14 percenta na 155,8 jenu po stredajšom poklese o 0,56 percenta.

Fed v stredu znížil úrokové sadzby o 25 bázických bodov, ale keďže sa tento krok všeobecne očakával, reakcie trhu odrážali tón usmernenia a rozdelenie názorov v rámci politického výboru.

Chris Turner, vedúci oddelenia globálnych trhov v ING, uviedol, že investori sa pripravovali na „jastrabie zníženie sadzieb“, ale iba dvaja členovia boli proti tomuto rozhodnutiu a Fed vo svojej mediánovej prognóze na rok 2026 ponechal iba jedno zníženie sadzieb.

Dodal, že Powell sa tiež zdal byť neochotný podporiť názor, že Fed je už v „režime pauzy“.

Pred stretnutím obchodníci diskutovali o tom, či by mohli dostať signál podobný tým od guvernéra Rezervnej banky Austrálie alebo kľúčového tvorcu politík v Európskej centrálnej banke, pričom obaja naznačili, že ďalším krokom by mohlo byť zvýšenie sadzieb.

Tlak na dolár sa zvýšil aj po tom, čo sa investori presunuli do amerických štátnych dlhopisov. Fed oznámil, že od 12. decembra začne nakupovať krátkodobé štátne poukážky s cieľom pomôcť riadiť likviditu trhu, pričom sa očakáva, že prvé kolo bude zahŕňať štátne poukážky v hodnote približne 40 miliárd dolárov.

Tlak na austrálsky dolár a kryptomeny

Zatiaľ čo hlavné meny zostali zamerané na Fed, aktíva citlivé na riziko naďalej sledovali slabnutie technologických akcií.

Bitcoin – často vnímaný ako barometer rizikového apetítu – krátko klesol pod 90 000 dolárov a naposledy klesol o 2,4 percenta. Ether klesol o viac ako 4 percentá na 3 200 dolárov.

Gracy Li, generálna riaditeľka spoločnosti OKX v Singapure, uviedla, že pokles kryptomien odráža pokračujúce znižovanie zadlženosti od októbra. „Aj napriek akomodatívnejšiemu postoju Fedu trh stále odbúrava nadmernú zadlženosť, takže reakcie na ekonomické signály sú pomalšie ako zvyčajne,“ poznamenala.

Dodala, že zníženie úrokovej sadzby o 25 bázických bodov už bolo započítané a že širšie ekonomické a geopolitické pozadie zostáva neisté, čo obmedzuje bezprostredný rast.

Austrálsky dolár tiež oslabil spolu s poklesom rizikového apetítu, klesol o 0,5 percenta na 0,6644 USD. Tlak sa zvýšil po tom, čo údaje ukázali, že zamestnanosť v Austrálii v novembri zaznamenala najväčší pokles za deväť mesiacov.

Švajčiarsky frank rastie po rozhodnutí SNB

Švajčiarsky frank mierne posilnil po tom, čo Švajčiarska národná banka ponechala svoju úrokovú sadzbu nezmenenú na 0 percentách. Banka uviedla, že nedávna dohoda o znížení amerických ciel na švajčiarsky tovar zlepšila ekonomický výhľad, a to aj napriek tomu, že inflácia bola nižšia ako očakávania.

Frank sa naposledy obchodoval za 0,7992 za dolár po tom, čo dosiahol svoju najsilnejšiu úroveň za takmer mesiac, a za euro za 0,9348.

Ceny zlata na európskom trhu vo štvrtok vzrástli, čím si udržali rast už tretíkrát za sebou. Podporoval ich slabší americký dolár po tom, čo posledné zasadnutie Federálneho rezervného systému neprinieslo taký energický tón, ako trhy očakávali.

Ako sa očakávalo, Federálny rezervný systém znížil svoju referenčnú sadzbu o 25 bázických bodov na 3,75 percenta – najnižšiu úroveň od septembra 2022 – čo predstavuje tretie zníženie sadzieb po sebe.

Prehľad cien

• Ceny zlata dnes: Spotové zlato vzrástlo o 0,45 percenta na 4 247,81 USD z otváracej úrovne 4 228,27 USD po tom, čo dosiahlo denné minimum 4 210,44 USD.

• Pri stredajšom vyrovnaní zlato získalo 0,5 percenta, čo predstavuje druhý denný rast po sebe, keďže investori po zasadnutí Fedu zvýšili nákupy bezpečných aktív.

Americký dolár

Index amerického dolára vo štvrtok klesol o 0,1 percenta, čím prehĺbil straty už druhýkrát za sedenie, a dosiahol dvojmesačné minimum 98,54, čo odráža pokračujúcu slabosť meny voči košu hlavných menových párov.

Výsledok zasadnutia Fedu posilnil očakávania dvoch ďalších znížení sadzieb v budúcom roku v porovnaní s mediánovou prognózou Fedu o jednom znížení o 25 bázických bodov.

Nick Rees, vedúci makroekonomického výskumu v spoločnosti Monex Europe, uviedol, že najdôležitejším poznatkom bol sklon Fedu k uvoľnenejšej politike, a to ako vo vyhlásení, tak aj na tlačovej konferencii predsedu Jeromea Powella.

Federálny rezervný systém

Na poslednom zasadnutí o menovej politike v roku 2025 Fed znížil sadzby o 25 bázických bodov na 3,75 percenta, ako sa všeobecne očakávalo – najnižšiu úroveň od septembra 2022 a tretie zníženie v rade.

Hlasovanie nebolo jednomyseľné: deväť členov podporilo zníženie, dvaja uprednostnili ponechanie sadzieb na rovnakej úrovni a jeden argumentoval za väčšie zvýšenie o 50 bázických bodov.

Fed uviedol, že hospodárska aktivita naďalej rastie miernym tempom, zatiaľ čo rast pracovných miest sa spomalil a nezamestnanosť mierne vzrástla. Taktiež poznamenal, že inflácia zostáva zvýšená.

Ekonomické prognózy

Štvrťročná projekčná správa Fedu obsahovala niekoľko kľúčových revízií:

• Hospodársky rast: Zvýšený na 1,7 percenta pre rok 2025 (z 1,6 percenta), na 2,3 percenta v roku 2026 (z 1,8 percenta) a na 2,0 percenta v roku 2027 (z 1,9 percenta).

• Celková inflácia: Znížená na 2,9 percenta v roku 2025 (z 3,0), na rozmedzie 2,4 – 2,6 percenta v roku 2026, pričom v roku 2027 zostane na úrovni 2,1 percenta.

• Jadrová inflácia: Znížená na 3,0 percenta v roku 2025 (z 3,1), na 2,5 percenta v roku 2026 (z 2,6) a udržaná na úrovni 2,1 percenta v roku 2027.

• Úroková sadzba: Fed ponechal svoje prognózy sadzieb nezmenené – 3,75 percenta na rok 2025, 3,5 percenta na rok 2026 a 3,25 percenta na rok 2027.

Jerome Powell

Powell uviedol, že za rozhodnutím panuje „široká zhoda“ a poznamenal, že väčšina členov podporuje zníženie sadzieb o 25 bázických bodov, a zdôraznil, že Fed sa naďalej zameriava na cenovú stabilitu a maximálnu zamestnanosť.

Dodal, že americká ekonomika naďalej prekonáva svoje konkurentov, pokiaľ ide o infláciu, zdravie trhu práce a rast. Powell povedal, že Fed nepovažuje zvyšovanie sadzieb za pravdepodobný scenár do budúcnosti, ale upraví politiku podľa vývoja údajov a rizík.

Zlatý výhľad

Tim Waterer, hlavný trhový analytik spoločnosti KCM Trade, uviedol, že rast cien zlata zostáva obmedzený, pretože základným posolstvom Fedu bolo, že akékoľvek ďalšie škrty budú pravdepodobne veľmi mierne.

Zlatý trust SPDR

Objem akcií SPDR Gold Trust, najväčšieho svetového ETF krytého zlatom, v stredu klesol o 1,15 metrickej tony – ide o štvrtý denný pokles – čím sa celkový objem akcií zvýšil na 1 046,82 metrických ton, čo je najnižšia hodnota od 3. decembra.

Euro vo štvrtok v európskom obchodovaní vzrástlo voči košu svetových mien, čím si voči americkému doláru udržalo zisky už druhý deň po sebe a dosiahlo najvyššiu úroveň za dva mesiace. Tento krok prišiel uprostred silného dopytu po jednotnej mene ako jednej z najatraktívnejších investičných príležitostí na devízovom trhu, najmä po tom, čo sa rozdiel v úrokových sadzbách medzi Európou a Spojenými štátmi ďalej zmenšil.

Americký dolár prehĺbil straty po tom, čo zasadnutie Federálneho rezervného systému prinieslo menej jastrabie tón, než trhy očakávali, čo povzbudilo investorov, aby zvýšili svoje stávky na dve ďalšie zníženia sadzieb v roku 2026.

Prezidentka Európskej centrálnej banky Christine Lagardeová zdôraznila nedávne zlepšenie hospodárskej aktivity v eurozóne a naznačila, že prognózy rastu by sa mohli na budúcotýždňovom zasadnutí o menovej politike revidovať smerom nahor.

Prehľad cien

• EUR/USD dnes: Euro vzrástlo o 0,1 % na 1,1707 dolára – čo je najviac od 17. októbra – z otváracej úrovne 1,1695 dolára po tom, čo dosiahlo minimum 1,1690 dolára.

• Euro v stredu uzavrelo o 0,6 % vyššie voči doláru – čo je jeho prvý zisk za päť obchodných dní a najsilnejší denný rast od 16. septembra – a to vďaka výsledkom zasadnutia Federálneho rezervného systému.

Americký dolár

Dolárový index vo štvrtok klesol o 0,1 %, čím prehĺbil straty už druhú seansu po sebe a dosiahol dvojmesačné minimum 98,54, čo odráža pokračujúcu slabosť americkej meny voči košu globálnych konkurentov.

Federálny rezervný systém v stredu na konci svojho posledného zasadnutia v tomto roku znížil úrokové sadzby o 25 bázických bodov, čím znížil cieľové rozpätie na 3,75 % – najnižšiu úroveň od septembra 2022 – čo predstavuje tretie zníženie sadzieb po sebe.

Komentáre predsedu Fedu Jeromea Powella na tlačovej konferencii však neboli také ostré, ako investori očakávali, a prekvapili tak trhy, ktoré očakávali agresívnejší postoj.

Stretnutie posilnilo očakávania trhu, že v budúcom roku dôjde k ďalším dvom zníženiam sadzieb, v porovnaní s mediánovou prognózou Fedu, ktorá predpokladala iba jedno zníženie o 25 bázických bodov.

Nick Rees, vedúci makroekonomického výskumu v spoločnosti Monex Europe, povedal: „Pre nás bol kľúčovým poznatkom sklon k uvoľňovaniu menovej politiky v aktualizovanom vyhlásení o politike aj na tlačovej konferencii predsedu Powella.“

Christine Lagardeová

Prezidentka ECB Christine Lagardeová v stredu vyhlásila, že ekonomika eurozóny preukázala pozoruhodnú odolnosť uprostred globálneho obchodného napätia a že rast sa teraz blíži k svojmu potenciálnemu tempu – čo je posun, ktorý by mohol viesť ECB k zvýšeniu jej prognóz rastu na budúcotýždňovom zasadnutí o menovej politike.

Lagardeová na podujatí pre Financial Times poznamenala, že ECB počas posledného kola prognóz zvýšila svoje prognózy a dodala, že „možno tak urobíme znova v decembri“. Poukázala na zlepšujúce sa ukazovatele dôvery – najmä v podnikaní a priemysle – ako aj na údaje z trhu práce, ktoré naďalej ukazujú ekonomickú silu.

Lagardeová zopakovala, že menová politika je „v dobrom stave“, čo investori interpretujú ako signál, že v súčasnosti nie sú potrebné žiadne úpravy sadzieb.

Európske úrokové sadzby

• Trhové oceňovanie zníženia úrokovej sadzby o 25 bázických bodov zo strany ECB v decembri zostáva pod úrovňou 10 %.

• Zdroje agentúry Reuters naznačili, že ECB pravdepodobne ponechá úrokové sadzby na nadchádzajúcom decembrovom zasadnutí nezmenené.

Úrokový rozdiel

Po rozhodnutí Fedu sa rozdiel v úrokových sadzbách medzi Európou a Spojenými štátmi znížil na 160 bázických bodov v prospech amerických sadzieb – čo je najmenší rozdiel od mája 2022 – čo podporuje ďalšie posilňovanie eura voči americkému doláru.

Japonský jen vo štvrtok v ázijskom obchodovaní vzrástol voči košu hlavných a vedľajších mien, čím sa jeho oživenie voči americkému doláru predĺžilo už druhý deň po sebe. Podporila ho vlna predajov dolára po tom, čo zasadnutie Federálneho rezervného systému prinieslo menej jastrabie tón, ako trhy očakávali.

Zasadnutie Bank of Japan sa uskutoční budúci týždeň a trhy teraz vo všeobecnosti očakávajú zvýšenie úrokovej sadzby o 25 bázických bodov. Investori budú pozorne sledovať guvernéra Kazua Uedu, aby získal jasnejšie usmernenia ohľadom smerovania politiky do roku 2026.

Prehľad cien

• USD/JPY dnes: dolár klesol voči jenu približne o 0,35 % na 155,49¥ z otváracej úrovne 156,00¥ po tom, čo dosiahol maximum 156,01¥.

• Jen uzavrel stredu o 0,5 % vyššie voči doláru – čo bol jeho prvý zisk za štyri obchodné seansy – pričom sa odrazil od dvojtýždňového minima 156,96 jenu, podporený výsledkom zasadnutia Fedu.

Americký dolár

Dolárový index vo štvrtok klesol o 0,1 %, čím prehĺbil straty už druhú seansu po sebe a dosiahol dvojmesačné minimum 98,54, čo odráža pokračujúcu slabosť americkej meny voči košu globálnych konkurentov.

Federálny rezervný systém v stredu na konci svojho posledného zasadnutia v tomto roku znížil úrokové sadzby o 25 bázických bodov, čím sa cieľové rozpätie znížilo na 3,75 % – najnižšiu úroveň od septembra 2022 – čo predstavuje tretie zníženie po sebe.

Komentáre predsedu Fedu Jeromea Powella na tlačovej konferencii však neboli také ostré, ako investori očakávali, a prekvapili tak trhy, ktoré očakávali agresívnejší tón.

Nick Rees, vedúci makroekonomického výskumu v spoločnosti Monex Europe, povedal: „Pre nás bol kľúčovým poznatkom sklon k uvoľňovaniu menovej politiky, a to ako v aktualizáciách politických vyhlásení, tak aj na tlačovej konferencii predsedu Powella.“

Japonské úrokové sadzby

• Po nedávnych údajoch o inflácii a mzdách v Japonsku sa trhové oceňovanie zvýšenia sadzieb o 25 bázických bodov na decembrovom zasadnutí stabilizovalo nad 80 %.

• Guvernér Kazuo Ueda minulý týždeň ponúkol optimistickejší výhľad na japonskú ekonomiku a uviedol, že Bank of Japan preskúma výhody a nevýhody zvýšenia sadzieb na svojom nadchádzajúcom zasadnutí o menovej politike.

• Traja vládni úradníci agentúre Reuters povedali, že centrálna banka pravdepodobne v decembri zvýši úrokové sadzby.

Bank of Japan

Japonská centrálna banka sa na budúci týždeň stretne s očakávaniami zvýšenia úrokovej sadzby o 25 bázických bodov, čo by ju zvýšilo na približne 0,75 % – najvyššiu úroveň od roku 2008, teda pred globálnou finančnou krízou.

Trhy sa zamerajú na výhľad guvernéra Uedu na rok 2026 v čase, keď rastú očakávania, že japonská vláda by mohla pokračovať v ďalšej fiškálnej expanzii, čo zvyšuje zložitosť politických vyhliadok pre Bank of Japan.