Ceny ropy v pondelok vzrástli, keďže investori sledovali summit USA a Európy zameraný na ukončenie vojny medzi Ruskom a Ukrajinou.

Trhy pozorne sledujú stretnutie amerického prezidenta Donalda Trumpa a ukrajinského prezidenta Volodymyra Zelenského o zastavení vojny s Ruskom.

Svet tiež očakáva ďalšie stretnutia Trumpa s európskymi lídrami, na ktorých budú diskutovať o spôsoboch ukončenia rusko-ukrajinského konfliktu.

Medzitým boli dodávky ruskej ropy cez ropovod Družba do Maďarska a Slovenska zastavené po tom, čo sa časť siete dostala pod ukrajinský útok.

Na obchodnom fronte vzrástli futures kontrakty na ropu Brent s dodaním v októbri o 1,1 % alebo 75 centov a uzavreli na úrovni 66,60 USD za barel.

Futures kontrakty na americkú ropu na Nymex s dodaním v septembri vzrástli o 1 %, alebo 62 centov, a uzavreli na úrovni 63,42 USD za barel.

Argentína, druhá najväčšia ekonomika v Južnej Amerike, sa nedávno prekvapivo stala tretím najväčším producentom ropy na kontinente. Boom v produkcii nekonvenčných uhľovodíkov z formácie Vaca Muerta – jednej z piatich najväčších bridlicových zásob na svete – poháňa významný rast produkcie ropy a zemného plynu. Štátna energetická spoločnosť YPF vedie rozvoj tohto bridlicového poľa a transformuje sa na jednu z najefektívnejšie riadených štátnych energetických firiem v Latinskej Amerike. Napriek znárodneniu v apríli 2012 produkcia uhľovodíkov spoločnosti YPF naďalej rastie, zatiaľ čo prevádzkové náklady klesajú, čo prudko zvyšuje jej zisky aj ziskovosť.

Po tom, čo bývalá prezidentka Cristina Fernández de Kirchner v roku 2012 nútene prevzala 51 % podiel v spoločnosti YPF od španielskeho energetického giganta Repsol, akcie spoločnosti sa zrútili a stratili tri štvrtiny svojej hodnoty, pretože dôvera investorov bola vážne narušená. V tom čase sa stupňovali obavy, že finančné a ekonomické problémy Argentíny by mohli spoločnosť ťažko zasiahnuť. Prekvapivo sa tento scenár nenaplnil. Namiesto toho sa spoločnosť YPF ujala vedenia vo vývoji ložiska Vaca Muerta, ktoré sa rozprestiera na 8,6 milióna akrov. Hoci bolo objavené v roku 1927, úplne nebolo posúdené až do roku 2011.

Jedným z hlavných dôvodov oneskorenia rozvoja tejto formácie bola neochota spoločnosti Repsol investovať veľké prostriedky do prieskumu v Argentíne kvôli prísnym predpisom, ktoré výrazne obmedzovali ziskovosť. V tejto súvislosti sa vláda rozhodla znárodniť spoločnosť YPF, aby riešila svoj energetický nedostatok a znížila veľký obchodný deficit krajiny.

Buenos Aires už dlho vníma zásoby Vaca Muerta ako strategickú príležitosť na oživenie svojej ekonomiky, ktorá sa potýka s problémami. Odhaduje sa, že táto formácia obsahuje približne 16 miliárd barelov vyťažiteľnej bridlicovej ropy a 308 biliónov kubických stôp zemného plynu, čo z nej robí druhý najväčší zdroj bridlicového plynu na svete a štvrtý najväčší zdroj bridlicovej ropy. Je to tiež najväčší nekonvenčný rezervoár uhľovodíkov v Južnej Amerike.

Spočiatku bola Vaca Muerta porovnávaná s americkou formáciou Eagle Ford. Rozsiahly rozvoj však dokázal, že konkuruje najlepším bridlicovým ložiskám na svete, pričom analytici ju dokonca prirovnávali k americkej Permskej panve, najväčšiemu americkému ropnému poľu s dennou produkciou približne šiestich miliónov barelov. Odborníci z odvetvia zdôrazňujú vysoký tlak v ložisku a vynikajúcu hrúbku hornín Vaca Muerta, čo sú vlastnosti, vďaka ktorým je ešte atraktívnejšia ako mnohé americké formácie.

Podľa argentínskeho ministerstva hospodárstva je Vaca Muerta najväčšou oblasťou produkcie bridlicovej ropy v Južnej Amerike a jednou z popredných nekonvenčných zásob na svete. V prvej polovici roka 2025 sa tu vyťažilo v priemere 449 299 barelov bridlicovej ropy denne a 2,8 miliardy kubických stôp bridlicového plynu denne. Tieto objemy – bez konvenčnej produkcie – prevyšujú produkciu ropy mnohých juhoamerických krajín.

Spoločnosť YPF v ranom štádiu profitovala zo získania najlepších aktív vo Vaca Muerta v čase, keď súkromné firmy zostali opatrné kvôli rizikám vyvlastnenia a ekonomickej volatilite. Vďaka tomu je dnes táto národná spoločnosť popredným producentom ropy a plynu v tejto formácii.

Oficiálne údaje ukazujú, že v prvej polovici roka 2025 spoločnosť YPF vyťažila 243 183 barelov bridlicovej ropy denne a 695 miliónov kubických stôp bridlicového plynu denne, čo predstavuje medziročný nárast o 18 %, respektíve 7 %. Celková produkcia dosiahla 343 228 barelov ropy denne (71 % z bridlice) a 904 miliónov kubických stôp zemného plynu denne (77 % z bridlice). To znamená, že spoločnosť YPF sa podieľa 46 % na produkcii ropy v Argentíne a 29 % na produkcii zemného plynu v Argentíne.

Do roku 2024 mala spoločnosť YPF preukázané zásoby 1,1 miliardy barelov uhľovodíkov, pričom bridlicová ropa predstavovala 78 % (854 miliónov barelov). Zásoby boli rozdelené na 56 % surovej ropy, 44 % zemného plynu a 6 % kvapalín zo zemného plynu s celkovou životnosťou 5,6 roka. Očakáva sa, že samotné zásoby Vaca Muerta vydržia 8,3 roka. Preukázané zásoby spoločnosti za posledných päť rokov vzrástli o 19 %, pričom zásoby bridlicovej ropy sa od roku 2020 takmer zdvojnásobili. Spoločnosť YPF plánuje v roku 2025 investovať 5 miliárd dolárov, vrátane 3,6 miliardy dolárov na prieskum a ťažbu, prevažne vo Vaca Muerta, ako súčasť päťročného plánu v hodnote 36 miliárd dolárov, ktorý sa začína v roku 2025, pričom približne 80 % bude vyčlenených na prieskum a ťažbu. Spoločnosť tiež plánuje odpredať podiely v 16 konvenčných ropných koncesiách, aby sa zamerala na rozvoj bridlicovej formácie.

Pre spoločnosti je ropný nálezisko Vaca Muerta atraktívne vďaka nízkej cene 36 dolárov za barel, čo je výrazne menej ako výrobné náklady na konvenčných argentínskych poliach (55 – 75 dolárov za barel). Celkové náklady na ťažbu spoločnosti YPF v 2. štvrťroku 2025 predstavovali 15,30 dolárov za barel, ale pre jej prevádzku vo Vaca Muerta to bolo iba 4,60 dolárov. Spoločnosť očakáva, že do roku 2027 klesnú na 5 dolárov za barel, keďže spoločnosť prechádza takmer výlučne na produkciu založenú na bridliciach. Generálny riaditeľ Horacio Marín uviedol, že prevádzka spoločnosti vo Vaca Muerta je zisková pri cenách ropy Brent 40 dolárov za barel.

Spoločnosť YPF predpokladá, že do roku 2030 dosiahne produkcia 2,1 milióna barelov ropného ekvivalentu denne, vrátane 820 000 barelov ropy, 1,1 milióna barelov ropného ekvivalentu zemného plynu a 170 000 barelov kvapalín zo zemného plynu denne. Očakáva sa, že približne 48 % ropy a 40 % plynu sa bude vyvážať. Spoločnosť tiež predpokladá, že prevádzkový zisk EBITDA vzrastie z 5,3 miliardy dolárov v roku 2025 na 11 miliárd dolárov v roku 2029, pričom voľný peňažný tok sa zdvojnásobí na 3,1 miliardy dolárov.

Tento rast premenil YPF na jednu z najvýznamnejších štátnych energetických spoločností v Južnej Amerike, ktorá ťaží z boomu Vaca Muerta a rozšírenej energetickej infraštruktúry. Je to tiež významný úspech pre argentínsku ekonomiku, ktorý pomáha zvýšiť export a znížiť dovoz, čím sa znižuje riziko obchodných deficitov. Vládne údaje ukazujú, že export ropy dosiahol v roku 2024 5,5 miliardy dolárov, čo predstavuje 41 % nárast oproti roku 2023, a prispel k obchodnému prebytku vo výške 19 miliárd dolárov v porovnaní so 7 miliardami dolárov deficitu v predchádzajúcom roku.

Väčšina amerických akciových indexov sa na začiatku pondelkového obchodovania stabilizovala v očakávaní prejavu predsedu Federálneho rezervného systému Jeromea Powella, ako aj výsledkov hospodárskych výsledkov niektorých spoločností.

Powell prednesie prejav, v ktorom zhodnotí menovú politiku americkej centrálnej banky na sympóziu v Jackson Hole, ktorého sa zúčastní viacero predstaviteľov globálnych centrálnych bánk.

Investori tiež očakávajú výsledky hospodárskych výsledkov amerických maloobchodných spoločností na čele s Walmartom a Targetom tento týždeň, aby sa pozreli na ukazovatele odolnosti spotrebiteľských výdavkov v Spojených štátoch.

Pokiaľ ide o obchodovanie, priemyselný index Dow Jones klesol k 16:12 GMT o menej ako 0,1 % (čo zodpovedá 17 bodom) na 44 928 bodov, zatiaľ čo širší index S&P 500 klesol o 0,1 % (čo zodpovedá 4 bodom) na 6 445 bodov, zatiaľ čo kompozitný index Nasdaq klesol o 0,1 % (čo zodpovedá 29 bodom) na 21 595 bodov.

Skupina QNB vo svojom týždennom komentári uviedla, že po turbulentnej prvej polovici roka 2025, v ktorej prudko vzrástla neistota ohľadom amerických ciel po rozsiahlych obchodných opatreniach, ktoré zaviedol americký prezident Donald Trump pod názvom „Deň oslobodenia“, sa globálna ekonomika začala prispôsobovať reštriktívnejšiemu obchodnému prostrediu, čo spôsobilo, že ekonómovia a investori sú opatrnejší.

Skupina vysvetlila, že ceny komodít poskytujú jasnejšie signály o globálnom dopyte, inflačných tlakoch a dôvere investorov v porovnaní s neúplnými obchodnými rokovaniami. Ceny komodít sa historicky považovali za spoľahlivý ukazovateľ trendov hospodárskeho rastu v reálnom čase. Ich nedávne pohyby naznačujú miernejšie očakávania rastu spolu s klesajúcim rizikom nekontrolovateľnej inflácie.

Podľa správy existujú tri hlavné faktory podporujúce tento trend:

1 – Stabilita komoditných indexov: Úrovne zostali výrazne pod svojím cyklickým vrcholom z mája 2022 a od začiatku roka 2025 sa pohybovali v úzkom rozpätí. To odráža absenciu známok nadmerného zrýchlenia nominálneho rastu alebo prudkého spomalenia vedúceho k recesii. Pokles volatility cien kľúčových komodít (ako sú energie a priemyselné kovy) tiež posilňuje dezinflačnú trajektóriu napriek prudkému poklesu amerického dolára a krátkodobým inflačným rizikám z nových ciel.

2- Pomer medi k zlatu: Tento ukazovateľ, ktorý sa často používa na meranie očakávaní rastu, inflácie a ochoty riskovať, naďalej klesá. Ak by trhy za Trumpa stavili na prorastovú a proinflačnú agendu, meď – ako aktívum citlivé na rast – by prekonala zlato ako bezpečný prístav. Súčasný trend namiesto toho odráža opatrnejší postoj, ktorý je v súlade s miernym spomalením a stabilnými inflačnými očakávaniami.

3 – Sila cien zlata: Zlato sa v súčasnosti obchoduje blízko rekordných úrovní okolo 3 330 dolárov za uncu, čo je približne o 80 % viac ako v roku 2022, keď dosiahlo vrchol ceny komodity. Je to do značnej miery spôsobené rastúcimi geopolitickými rizikami a preferenciou investorov pre politicky neutrálne aktíva. Striebro – používané ako menové aj priemyselné aktívum – donedávna zaostávalo za zlatom, ale začalo rásť, čo signalizuje, že priemyselný dopyt možno dosiahol dno.

QNB celkovo očakáva, že komoditné trhy vysielajú upokojujúci signál: mierne spomalenie globálneho rastu s pokračujúcou dezinfláciou, čo predstavuje akési mäkké pristátie pre svetovú ekonomiku uprostred turbulentných politických podmienok.