Ceny hliníka v pondelok vzrástli na najvyššiu úroveň za viac ako mesiac po tom, čo americké a izraelské útoky na Irán vyvolali obavy z eskalácie na Blízkom východe – jednom z kľúčových svetových producentských regiónov tohto kovu.

Referenčný kontrakt na hliník na Londýnskej burze kovov (London Metal Exchange) do 10:50 GMT vzrástol o 3,1 % na 3 236 USD za metrickú tonu po tom, čo dosiahol 3 254 USD, čo je najvyššia úroveň od 29. januára.

Investori pozorne sledujú vývoj v oblasti lodnej dopravy cez Hormuzský prieliv, dôležitú obchodnú trasu pre komodity, ktorá čelí narušeniam po iránskych útokoch na americké vojenské základne v regióne.

Neil Welsh z Britannia Global Markets uviedol, že ceny základných kovov v rannom obchodovaní vo všeobecnosti vzrástli, pričom hliník viedol k ziskom uprostred obáv, že konflikt v regióne, ktorý predstavuje významný podiel na svetovej produkcii, by mohol narušiť kritické dodávateľské trasy pre producentov z Blízkeho východu.

Dodal, že tento región predstavuje približne 9 % svetovej kapacity výroby hliníka a poznamenal, že ceny majú tendenciu citlivo reagovať na rastúce regionálne napätie.

Podľa údajov Medzinárodného inštitútu pre hliník dosiahla celosvetová produkcia primárneho hliníka v minulom roku približne 75 miliónov ton. Väčšina hliníka vyrobeného na Blízkom východe sa vyváža do USA a Európy.

Analytici Citi poznamenali, že SAE sú najväčším producentom hliníka v regióne a že takmer všetky zásielky – okrem exportu zo spoločnosti Sohar Aluminium v Ománe – prechádzajú cez Hormuzský prieliv.

Medzitým analytik komodít spoločnosti Panmure Liberum, Tom Price, varoval, že dlhotrvajúci konflikt na Blízkom východe by mohol výrazne zvýšiť ceny ropy, čo by mohlo mať za následok zaťaženie globálneho hospodárskeho rastu a oslabenie priemyselného dopytu.

Na trhoch s ostatnými kovmi vzrástla cena medi o 0,2 % na 13 370 USD za tonu, zinku o 1 % na 3 351 USD a olova o 0,6 % na 1 974 USD, zatiaľ čo cena cínu klesla o 1,1 % na 57 105 USD a cena niklu klesla o 1,1 % na 17 645 USD za tonu.

Bitcoin, najväčšia kryptomena na svete, počas dňa klesol o 0,3 % a obchodoval sa blízko úrovne 66 666 dolárov, zatiaľ čo ázijské akciové indexy klesli a ceny ropy prudko vzrástli uprostred širšej makroekonomickej neistoty.

Cez víkend sa Bitcoin obchodoval v rozmedzí od 63 000 do 66 000 dolárov. Analytici zdôraznili odolnosť trhu a poznamenali, že nepretržitá prevádzka kryptomien umožňuje investorom rýchlo riadiť riziká, aj keď sú tradičné trhy zatvorené. Dominic John zo spoločnosti Kronos Research uviedol, že kryptomeny sa po obmedzenom poklese rýchlo zotavili. Jeff Ko, hlavný analytik spoločnosti CoinEx, dodal, že Bitcoin sa udržal na úrovni 66 000 dolárov napriek predajnému tlaku ázijských akcií, čo naznačuje, že trh vnímal nedávnu volatilitu skôr ako dočasnú než ako začiatok dlhodobého poklesu.

Makroekonomické tlaky: akcie a ropa

Tradičné trhy otvorili týždeň so stratou. Japonský index Nikkei 225 klesol približne o 2,5 %, zatiaľ čo širší index TOPIX klesol takmer o 3 %. Hongkonský Hang Seng a singapurský index Straits Times tiež klesli približne o 2 %.

Medzitým ropa Brent vzrástla o viac ako 8,38 % na 78,9 USD za barel, zatiaľ čo zlato získalo 2,05 % na 5 386 USD.

Rick Maida z Presto Research opísal ropu ako kľúčový prenosový kanál, cez ktorý sa makroekonomické šoky dostávajú na trh s kryptomenami. Vysvetlil, že ak sa ropa stabilizuje nad 90 USD za barel, inflačné očakávania by sa mohli ďalej zvyšovať, čo by posilnilo americký dolár a sprísnilo likviditu, čo by kryptomeny urobilo zraniteľnejšími voči volatilite.

Napriek tomu sa trh vyhol vlne nútených likvidácií alebo akejkoľvek nestabilite stablecoinov, zatiaľ čo pokračujúca prevádzka futures platforiem, ako je Hyperliquid, pomohla absorbovať šok v reálnom čase.

Obchodníci naďalej monitorujú ceny ropy, výnosy amerických štátnych dlhopisov a ukazovatele inflácie, aby posúdili, či je nárast volatility dočasný alebo či ide o začiatok dlhšieho cyklu sprísňovania likvidity.

Odolnosť krypto trhu

Analytici spoločnosti QCP Capital poznamenali, že ceny digitálnych aktív sa rýchlo vrátili na predchádzajúce úrovne. Počas volatility algoritmy zlikvidovali približne 300 miliónov dolárov v dlhých pozíciách, čo je suma považovaná za miernu v porovnaní s rozsiahlym oddlžením, ktoré bolo zaznamenané začiatkom februára.

Relatívne obmedzený počet likvidácií naznačuje, že obchodníci už vopred znížili expozíciu voči riziku. Zároveň je úloha Bitcoinu ako „víkendového hedžingu“ postupne spochybňovaná tokenizovaným zlatom, ktoré sa tiež obchoduje nepretržite a má tendenciu priťahovať kapitál v obdobiach neistoty.

Údaje o derivátoch tiež poukazujú na stabilitu trhu, pričom implikovaná volatilita krátkodobo vzrástla na 93 %, čo je stále pod úrovňou z minulého týždňa pri podobných cenových úrovniach.

Analytici QCP zaznamenali podobnosti so scenárom z minulého júna, keď Bitcoin počas víkendu klesol pod 100 000 dolárov, v pondelok sa však odrazil a o niekoľko týždňov neskôr dosiahol rekordné maximum blízko 123 000 dolárov.

Stávky na veľký prílev kapitálu

Napriek obmedzenému poklesu veľkí investori naďalej sledujú dlhodobý rast. 28. februára boli zaznamenané rozsiahle nákupy call opcií s platnosťou expirujúcou v marci, vrátane:

1 000 kontraktov s realizačnou cenou 74 000 USD

4 000 kontraktov s realizačnou cenou 75 000 USD (platnosť vyprší 27. marca)

Tieto obchody odrážajú očakávania jarného oživenia po piatich mesiacoch poklesu.

Napriek niektorým konštruktívnym signálom experti QCP nabádali k opatrnosti a zdôraznili, že smerovanie cien bude naďalej úzko späté s geopolitickým vývojom a širším makroekonomickým prostredím.

Potenciálny signál na nákup?

Údaje naznačujú, že väčšina investorov, ktorí si za posledné dva roky kúpili Bitcoin, v súčasnosti drží nerealizované straty. Analytik Crypto Dan sa domnieva, že akýkoľvek ďalší pokles by mohol predstavovať atraktívnu vstupnú príležitosť.

Tvrdil, že na trhoch často funguje „protikladná logika“, pričom k veľkým krachom zvyčajne dochádza, keď väčšina investorov dosahuje veľké zisky, zatiaľ čo silné rasty zvyčajne začínajú, keď je väčšina pod tlakom.

Podľa jeho názoru by pokles pod 60 000 dolárov zvýšil podiel stratových pozícií, takže väčšina účastníkov trhu – s výnimkou dlhodobých držiteľov – by bola v strate, čo by potenciálne vytvorilo ideálnu fázu akumulácie.

Zdôraznil tiež, že nedostatok jasnej stratégie často vedie k váhaniu pri otváraní alebo uzatváraní obchodov, a investorom odporučil, aby si v súčasných podmienkach vopred definovali jasné pravidlá obchodovania.

Analytik CryptoTalisman 1. marca uviedol, že najväčšia kryptomena sa úplne zotavila z predchádzajúceho poklesu spôsobeného geopolitickým napätím a makroekonomickými tlakmi.

Ceny ropy v pondelok prudko vzrástli o viac ako 7 %, keďže obchodníci sa čoraz viac obávali, že konflikt medzi Spojenými štátmi a Iránom by sa mohol vymknúť spod kontroly a potenciálne spôsobiť vážne narušenie globálnych dodávok.

Cena americkej ropy vzrástla o 7,4 %, čiže približne o 5 dolárov, a dosiahla 72,02 dolárov za barel do 6:09 východného času. Globálna referenčná ropa Brent tiež vzrástla o približne 5 %, čiže o 5,46 dolárov, na 78,37 dolárov za barel.

Tento prudký krok nasledoval po rozsiahlej vlne leteckých útokov Spojených štátov a Izraela proti Iránu, ktoré údajne viedli k smrti najvyššieho vodcu ajatolláha Alího Chameneího spolu s niekoľkými vysokými predstaviteľmi Iránskej islamskej republiky.

Zostáva nejasné, kto povedie štvrtého najväčšieho producenta ropy v OPEC. Reakcia trhu s ropou bude v konečnom dôsledku závisieť od toho, či vojna povedie k dlhodobému narušeniu lodnej dopravy cez Hormuzský prieliv, najdôležitejší bod na svete pre námorný obchod s ropou.

Analytici spoločnosti UBS na čele s Giovannim Staunovom v nedeľu v správe pre klienta uviedli: „Tempo obnovenia lodnej dopravy cez Hormuz a rozsah iránskej reakcie považujeme za kľúčové faktory pri určovaní smeru vývoja cien ropy v nasledujúcich dňoch.“

Americký prezident Donald Trump v nedeľu vyhlásil, že vojenské operácie budú pokračovať, kým nebudú dosiahnuté všetky ciele USA. Trump však už skôr naznačil, že Irán je ochotný rokovať a že súhlasil, čím ponechal dvere otvorené možnej deeskalácii a zabráneniu dlhodobému prerušeniu dodávok.

V nedeľu v rozhovore pre The Atlantic Trump povedal: „Chcú sa rozprávať a ja som s rozhovorom súhlasil, takže s nimi budem rokovať.“ Pre CNBC tiež povedal, že vojenské operácie USA v Iráne „predbiehajú plánovaný termín“.

Medzitým sa doprava ropných tankerov cez prieliv prakticky zastavila, pretože lodné spoločnosti prijali preventívne opatrenia, uviedla konzultačná spoločnosť Rystad Energy.

Matt Smith, analytik ropného priemyslu v spoločnosti Kpler, povedal: „Tankery sa začínajú hromadiť v blízkosti Hormuzského prielivu, ale momentálne sa zdá, že sa nič nehýbe – medzi prevádzkovateľmi tankerov panuje jasná panika.“

Podľa údajov spoločnosti Kpler prešlo v roku 2025 cez prieliv v priemere viac ako 14 miliónov barelov denne, čo predstavuje zhruba tretinu svetového vývozu ropy prepravovanej po mori. Približne tri štvrtiny tohto objemu smerujú do Číny, Indie, Japonska a Južnej Kórey.

Analytici Barclays v sobotu v správe pre klientov uviedli, že cena ropy Brent by sa mohla vyšplhať na 100 dolárov za barel, ak sa bezpečnostná situácia na Blízkom východe ďalej zhorší. Analytici UBS dodali, že vážne narušenia by mohli vytlačiť spotové ceny ropy Brent nad 120 dolárov za barel.

Amritpal Singh, analytik Barclays, povedal: „Je veľmi neisté, ako sa táto situácia skončí, ale zatiaľ budú musieť trhy s ropou čeliť svojim najhorším obavám. Je ťažké preceňovať potenciálny dopad na trhy s ropou.“

Andy Lipow, prezident spoločnosti Lipow Oil Associates, tiež varoval, že iránsky export ropy by sa mohol prepadnúť uprostred neistoty ohľadom nástupníctva vo vedení Teheránu, ako aj rizika domácich nepokojov a štrajkov v ťažobných oblastiach a ropných prístavoch. Irán v súčasnosti produkuje približne 3,3 milióna barelov denne.

Britská libra v pondelok klesla voči americkému doláru na najnižšiu úroveň za dva a pol mesiaca a mierne oslabila aj voči euru, keďže investori sa uprostred eskalujúceho napätia s Iránom a pretrvávajúcej neistoty ohľadom výhľadu menovej politiky Bank of England presunuli k bezpečným aktívam.

Dolár posilnil v dôsledku rastúceho dopytu po bezpečných investíciách, ktorý bol poháňaný geopolitickým napätím, ako aj vyššími cenami ropy.

Libra klesla o 0,68 % na 1,3393 USD po tom, čo dosiahla 1,3315 USD – najnižšiu úroveň od 17. decembra.

Okrem vývoja na Blízkom východe čelí libra aj domácemu politickému tlaku po miestnych voľbách v severnom Anglicku, ktoré zasadili Labouristickej strane vedenej premiérom Keirom Starmerom značnú ranu, čo podnietilo špekulácie o tom, že vláda by sa mohla posunúť smerom k ľavicovejšej politike a vyšším verejným výdavkom.

Analytici Barclays uviedli, že rastúci vplyv umierneného ľavicového krídla v Labouristickej strane by mohol ospravedlniť očakávania zvýšených fiškálnych výdavkov a vyššej rizikovej prémie pre britskú libru.

Banka poznamenala, že táto prémia dosiahla približne 2 % pri úrovni 0,88 v krížovom kurze euro/šterling, pričom v blízkej budúcnosti existuje priestor na ďalšie rozšírenie v závislosti od politického vývoja.

Euro voči libre vzrástlo o 0,05 % na 87,68 pence.

George Vessey, hlavný devízový a makro stratég v spoločnosti Convera, povedal: „V súčasnosti cenové pohyby libry a britských štátnych dlhopisov odrážajú skôr opatrnosť než priamy stres. Vzhľadom na rastúcu politickú neistotu a obmedzenú politickú jasnosť sa však schopnosť libry zotaviť sa javí ako obmedzená, kým labouristi neposkytnú jasnejší smer.“

Analytici tiež poznamenali, že výnosy krátkodobých štátnych dlhopisov Spojeného kráľovstva sa nachádzajú blízko najnižších úrovní za niekoľko rokov a zodpovedajú širším trendom ekonomických údajov a posunu k uvoľnenejšej menovej politike zo strany Bank of England, čo posilňuje očakávania pokračujúceho oslabenia libry.

Výnos dvojročných štátnych dlhopisov Spojeného kráľovstva v pondelok vzrástol o 4 bázické body na 3,55 % po tom, čo minulý týždeň dosiahol 3,516 % – najnižšiu úroveň od augusta 2024.

Medzitým sa výnosy dvojročných nemeckých dlhopisov zvýšili, keďže sa zintenzívnili obavy súvisiace s infláciou.