Kanadský dolár v utorok klesol voči svojmu americkému doláru, deň po veľkej akvizícii v energetickom sektore, ktorá mohla podporiť kanadskú menu, a pred zverejnením fiškálnej aktualizácie od vlády premiéra Marka Carneyho.

Kanadský dolár klesol o 0,4 % na 1,3680 CAD za americký dolár, čo predstavuje 73,10 amerických centov, po tom, čo sa pohyboval v rozmedzí od 1,3614 do 1,3691. V pondelok dosiahol najvyššiu úroveň za takmer sedem týždňov na úrovni 1,3595.

Shaun Osborne a Eric Theoret, stratégovia zo Scotiabank, poznamenali, že správy o fúziách a akvizíciách síce včera podporili kanadský dolár, ale dnes mali menší vplyv, keďže klesal spolu s hlavnými menami.

Britská spoločnosť Shell v pondelok oznámila, že súhlasila s kúpou kanadskej energetickej firmy ARC Resources v hodnote 16,4 miliardy dolárov. Analytici to považovali za významné potvrdenie atraktivity kanadského energetického sektora ako investičnej destinácie, najmä vzhľadom na to, čo označili za trend kanadskej vlády podporovať rast v tomto sektore.

Očakáva sa, že aktualizácia kanadských fiškálnych výsledkov, ktorá sa očakáva po 16:00 ET (20:00 GMT), ukáže zlepšenie rozpočtového deficitu a vyššie príjmy za uplynulý fiškálny rok. Ekonómovia však očakávajú, že zisky z rastúcich cien ropy mohli byť čiastočne kompenzované slabými spotrebiteľskými výdavkami a novými vládnymi opatreniami v oblasti výdavkov.

Kanadský trh s nehnuteľnosťami pokračuje v najdlhšom poklese za posledné desaťročia, čo vyvíja tlak na výdavky domácností, hoci miestny akciový trh, ktorý dosahuje rekordné úrovne, pomohol vytvoriť dodatočné bohatstvo odhadované na stovky miliárd dolárov.

Na menových trhoch americký dolár vzrástol voči košu hlavných mien, keďže investori sa sústredili na rozhodnutia centrálnych bánk. Očakáva sa, že americký Federálny rezervný systém aj Bank of Canada v stredu ponechajú úrokové sadzby nezmenené.

Cena ropy, jedného z najdôležitejších kanadských exportných artiklov, navyše vzrástla o 3,4 % na 99,61 dolára za barel, keďže úsilie o ukončenie vojny v Iráne naďalej stagnuje, čo drží Hormuzský prieliv do značnej miery uzavretý. Naopak, Spojené arabské emiráty oznámili, že opustia OPEC a alianciu OPEC+, čo zmiernilo niektoré obavy týkajúce sa dodávok.

Na dlhopisových trhoch vzrástli kanadské výnosy v celej krivke a sledovali tak výnosy amerických dlhopisov. Výnos 10-ročných dlhopisov vzrástol o 2,7 bázického bodu na 3,530 % po tom, čo predtým dosiahol najvyššiu úroveň od 7. apríla na úrovni 3,546 %.

Globálne finančné trhy v súčasnosti prežívajú niečo, čo by sa dalo nazvať „momentom Wile E. Coyote“, čo je odkaz na klasické kreslené filmy Warner Bros. „Road Runner“. V tomto seriáli kojot naháňa rýchleho vtáka a nevyhnutne uteká z okraja útesu, na chvíľu zostane vznášať sa vo vzduchu a potom sa pozrie dole, len aby prudko klesol.

Táto analógia je relevantná, pretože minulý týždeň sme boli svedkami prvého verejného priznania, že v dôsledku konfliktu v Iráne sa do myslí tvorcov menovej politiky začína vkrádať strach. Spojené arabské emiráty požiadali Spojené štáty, aby otvorili menovú swapovú linku, čo je v podstate dolárová pôžička oproti zábezpeke v ich miestnej mene.

Verím, že táto udalosť by mohla byť začiatkom vlny finančnej paniky, ktorá sa v nasledujúcich týždňoch rozšíri globálnym finančným systémom – vlny, ktorá privedie rôzne trhy späť do súladu s fyzickou realitou. Táto fyzická realita pozostáva z vážneho a pretrvávajúceho nedostatku energie a zdevastovaných dodávateľských reťazcov, ktoré sa neustále zhoršujú, keďže Irán bráni výstupu životne dôležitých energetických a chemických dodávok cez Hormuzský prieliv, s výnimkou tých, ktoré slúžia jeho vlastným záujmom.

Vláda SAE tvrdí, že jej potreba tejto linky nie je znakom finančnej tiesne, ale iba preventívnym opatrením. V skutočnosti to však odráža, že tlaky sú skutočné a možno sa zhoršujú aj v iných štátoch Perzského zálivu bez toho, aby boli v súčasnosti verejne oznámené. Vláda SAE a jej spoločnosti dnes dostávajú oveľa menej dolárov, pretože vojna s Iránom narušila vývoz ropy a oslabila cestovný ruch a tok zahraničnej pracovnej sily; napriek tomu stále existujú dlhy a výdavky, ktoré treba splatiť, z ktorých mnohé musia byť vyrovnané v dolároch. Je pravdepodobné, že rovnaké tlaky existujú aj vo zvyšku Perzského zálivu, aj keď ešte nepožiadali o pomoc.

Prezident Donald Trump nám (opakovane) hovorí, že konflikt s Iránom sa skončí veľmi skoro. Ale toto „čoskoro“ sa zmenilo na týždne a potom na mesiace. Na vysvetlenie, prečo je tento konflikt také ťažké vyriešiť, by sa dalo odvolať na zdĺhavé analýzy, ale v podstate čelíme niečomu, čo sa vo fyzike podobá „problému troch telies“, kde konfliktné strany majú protichodné požiadavky, ktoré sa v praxi nedajú zosúladiť.

Tri hlavné strany – Spojené štáty, Izrael a Irán – nie sú ani zďaleka blízko k žiadnej dohode. Hoci Spojené štáty a Izrael údajne stoja v jednom tábore, medzi nimi existujú rozdiely vo víziách. Potom sú tu ďalšie štáty Perzského zálivu spolu s veľkými mocnosťami ako Rusko a Čína. Problém troch telies vo fyzike je neriešiteľný. Podobne sa zdá, že aj tento multilaterálny geopolitický problém je neriešiteľný. Pokiaľ nedôjde k dohode, je pravdepodobné, že Irán bude naďalej kontrolovať Hormuzský prieliv, čím výrazne obmedzí tok energie a základných materiálov zo Zálivu.

Zdá sa, že účastníci globálneho finančného trhu túto realitu hlboko popierajú. Žiadosť SAE o menovú swapovú linku by mali vnímať ako varovný signál. Niektorí dokonca považujú túto linku za finančnú záchranu, pretože vzhľadom na rýchle zhoršovanie ekonomiky SAE nie je isté, či hodnota dirhamu poskytnutého ako zábezpeka voči doláru bude pri budúcej výmene rovnaká, ako je to v týchto operáciách zvykom.

Vlády majú schopnosť vytvárať peniaze a navzájom si pomáhať, keď dôjde k poruche v globálnej distribúcii mien. Spoločnosti však musia získavať svoje peniaze od zákazníkov a keď nemôžu predávať svoje produkty – ako napríklad ropu a plyn – pretože sa vôbec nedodávajú, nedostávajú príjmy.

Ako je dobre známe, nejde len o energiu; export krajín Perzského zálivu zahŕňa aj obrovské množstvo hnojív, petrochemických produktov a hélia. Hélium je základným prvkom v polovodičovom priemysle a pri prevádzke magnetických rezonančných prístrojov v nemocniciach. Vypočítal som, že súčasný pokles dodávok ropy a plynu sa rovná strate približne 4,5 % celkovej globálnej energie, čo vzhľadom na celkovú závislosť ekonomiky od energie znamená stratu takmer 4 % globálnej hospodárskej aktivity. Pre porovnanie, ekonomika USA sa od začiatku veľkej recesie do svojho dna znížila o 4,3 %.

Veľké prerušenia dodávok energie a základných materiálov však znamenajú oveľa širšie dopady, ktoré sa rozširujú naprieč globálnymi dodávateľskými reťazcami a rastúce ceny sa menia na skutočný nedostatok tovaru. To naznačuje, že hospodárska aktivita môže trpieť (alebo už trpí) väčšími škodami než len stratou energie a možno aj väčšími ako samotný dopad Veľkej recesie.

Ak sa tento „multilaterálny geopolitický problém“, ktorý som opísal, nevyrieši, očakávam, že trhy sa v nasledujúcich týždňoch budú pohybovať oveľa prudšie ako doteraz: ropa prudko porastie a akcie prudko klesnú, keďže strach, ktorý pociťujú niektoré centrálne banky v Perzskom zálive, sa teraz prenáša na globálnych investorov. Ak by k nemu došlo, bol by to nevítaný výsledok, ale išlo by len o prenastavenie finančných cien, aby sa zosúladili s prebiehajúcou fyzickou realitou.

Predpokladám, že medzi stranami sa čoskoro dosiahne komplexné riešenia a Hormuzský prieliv sa znovu otvorí pre všetku lodnú dopravu. Finančné médiá sú teraz plné rečí o investoroch, ktorí sa na túto krízu v Perzskom zálive „pozerajú cez okraj“. Myslím si však, že väčšina nových finančných novinárov pravdepodobne nevidela kreslené filmy „Road Runner“, a preto si neuvedomujú, že to, čo „prehliadajú“, môže byť v skutočnosti okraj útesu.

Poznámka: Ak Hormuzský prieliv zostane uzavretý a finančné trhy zostanú vysoké bez vplyvu, presvedčí ma to, že trhy sa úplne a natrvalo oddelili od fyzickej reality. Zdá sa mi to ako možný scenár?

Ceny hliníka na Londýnskej burze kovov (LME) zaznamenali silnejší výkon, keďže spotové ceny výrazne vzrástli a krátkodobé kontrakty sa zotavili zo strát z predchádzajúcej seansy, zatiaľ čo dlhodobé kontrakty a zásoby pokračovali v klesajúcom trende.

Spotová ponuková cena hliníka v hotovosti vzrástla z 3 641,5 dolárov za tonu 23. apríla na 3 683 dolárov za tonu 24. apríla, čo predstavuje nárast o 1,14 %. Podobne sa spotová ponuková cena v hotovosti zvýšila z 3 642 dolárov na 3 685 dolárov za tonu, čo predstavuje denný nárast o 1,18 %.

Trojmesačné kontrakty sledovali rovnakú cestu, keďže ponuková aj nákupná cena vzrástli o 0,28 %. Ponuková cena sa zvýšila z 3 588 dolárov za tonu na 3 598 dolárov, zatiaľ čo ponuková cena vzrástla z 3 590 dolárov na 3 600 dolárov za tonu.

Na rozdiel od tohto oživenia spotových a krátkodobých cien dlhodobé kontrakty naďalej klesali. Ponuková aj nákupná cena kontraktov s decembrovým uzavretím obchodu z roku 2027 klesli pri uzatváraní obchodovania o 1,18 %, pričom nákupná cena klesla z 3 135 dolárov za tonu na 3 098 dolárov a ponuková cena z 3 140 dolárov na 3 103 dolárov za tonu.

Trojmesačná ázijská referenčná cena hliníka na LME bola 24. apríla zaznamenaná na úrovni 3 591 dolárov za tonu v porovnaní s 3 620 dolármi v predchádzajúci deň, čo predstavuje pokles o 0,8 %.

Pokiaľ ide o zásoby, počiatočné zásoby hliníka na londýnskej burze klesli 24. apríla na 378 825 ton v porovnaní s 381 050 tonami k 23. aprílu, čo predstavuje pokles o 0,58 %. Aktívne warranty zostali stabilné na úrovni 335 000 ton, zatiaľ čo zrušené warranty klesli zo 41 275 ton na 43 825 ton, čo predstavuje pokles o 5,82 %.

Medzitým sa cena oxidu hlinitého podľa indexu Platts stabilizovala na 307,5 dolára za tonu, čo predstavuje pokles z 308,69 dolára v predchádzajúcej obchodnej seanse, čo predstavuje pokles o 0,39 %.

Bitcoin momentálne testuje hornú hranicu dvojmesačného rastúceho kanála v blízkosti úrovne 77 500 dolárov, a to v čase, keď sa indikátor MACD na štvorhodinovom časovom rámci posúva do záporného pásma. Medzitým zasadnutie Federálneho výboru pre operácie na otvorenom trhu (FOMC) 28. a 29. apríla predstavuje ďalší významný katalyzátor trhov. Táto správa skúma technickú štruktúru, kľúčové úrovne a údaje o reťazci, ktoré definujú ďalší smer meny.

Bitcoin (BTC) sa 27. apríla obchoduje za približne 76 863 dolárov, čo predstavuje nárast o menej ako 1 % počas obchodovania, po tom, čo sa počas ázijského obchodovania dočasne dotkol 77 067 dolárov. Mena od februárových miním v blízkosti 59 000 dolárov vzrástla približne o 30 % v rámci dobre definovaného rastúceho kanála, ale teraz testuje hornú hranicu tohto technického vzoru. Toto sa zhoduje s tým, že momentum MACD sa mení na negatívny, čo vytvára stav smerového napätia, ktorý by mohlo vyriešiť zasadnutie Federálneho rezervného systému.

Vzostupný kanál dosahuje rozhodujúci bod

Štvorhodinový graf ukazuje, že Bitcoin sa od februárových miním pohybuje v učebnicovom vzostupnom kanáli definovanom dvoma rovnobežnými stúpajúcimi čiarami. Tento vzorec priniesol sériu vyšších maxím a miním, pričom cena v súčasnosti dosahuje hornú hranicu blízko 77 500 dolárov – úroveň, ktorá pri predchádzajúcich pokusoch zastavila rastúci pohyb.

Kĺzavé priemery zostávajú v pozitívnej konfigurácii, pričom 20-dňový jednoduchý kĺzavý priemer (SMA) je na úrovni 77 691 dolárov, 50-dňový na úrovni 77 204, 100-dňový na úrovni 75 721 a 200-dňový na úrovni 72 145. Všetky sú umiestnené pod aktuálnou cenou, čo podporuje rastúci trend.

Indikátor MACD však bliká varovným signálom a zaznamenáva negatívnu hodnotu histogramu na hornej hranici kanála. To naznačuje skôr spomalenie býčieho momentu než zrýchlenie. V predchádzajúcich prípadoch tento vzor vydláždil cestu skôr k obdobiu konsolidácie alebo krátkemu poklesu než k okamžitému prelomu.

Kľúčové úrovne: Podpora, Odpor a Ciele

Bezprostredný odpor sa nachádza na hornej hranici kanála medzi 77 500 a 78 000 dolármi, čo je rovnaký rozsah, ktorý obmedzil zisky počas predchádzajúceho testu v apríli. Nad touto úrovňou je bariéra 80 000 dolárov primárnym cieľom býčieho scenára. Uzavretie nad touto úrovňou, sprevádzané zvýšením objemu obchodovania, by mohlo otvoriť cestu k 200-dňovému kĺzavému priemeru v blízkosti 85 000 dolárov – úrovni, ktorá sa považuje za deliacu čiaru medzi súčasným korekčným trendom a začiatkom jasného býčieho obratu.

Na druhej strane, 100-dňový kĺzavý priemer na úrovni 75 721 dolárov predstavuje prvú významnú úroveň podpory. Prelomenie pod túto úroveň pri uzatváraní obchodu by mohlo cenu posunúť smerom k dolnej hranici kanála medzi 72 000 a 73 000 dolármi, kde sa pretína s 200-dňovým kĺzavým priemerom. Denné uzatvorenie pod touto oblasťou by zneplatnilo vzostupný model kanála a posunulo výhľad na medvedí.

Toky ETF a pozície derivátov

Vzostup smerom k hornej hranici kanála bol podporený silnými inštitucionálnymi tokmi. Bitcoinové ETF zaznamenali k 23. aprílu osem po sebe nasledujúcich dní prílevu v celkovej výške 2,43 miliardy dolárov, pričom iShares Bitcoin Trust spoločnosti BlackRock získal za jediný týždeň približne 907,97 milióna dolárov.

Napriek tejto podpore údaje z reťazca naznačujú, že krátkodobí investori využívajú tieto toky ako výstupnú likviditu na úrovniach medzi 78 000 a 80 100 dolármi – úrovniach, ktoré mali počas roka 2026 viackrát obmedzené zisky. Okrem toho, otvorený záujem o futures kontrakty klesol o viac ako 6 % počas posledného testu úrovne 78 000 dolárov, čo naznačuje skôr likvidáciu pozícií než budovanie nových dlhých pozícií.

Zasadnutie Fedu ako rozhodujúci katalyzátor

Zasadnutie FOMC predstavuje najdôležitejší faktor pri určovaní ďalšieho smerovania. Očakávania naznačujú 98 % pravdepodobnosť ponechania úrokových sadzieb nezmenených, takže rozhodujúcim faktorom je tón predsedu Federálneho rezervného systému Jeromea Powella.

Ak sa vyhlásenia prikláňajú k uvoľňovaniu menovej politiky a naznačujú budúce znižovanie sadzieb, mohlo by to podporiť prelomenie nad úroveň 80 000 dolárov. Ak je však tón neutrálny alebo jastrabí, je pravdepodobnejšia konsolidácia v rámci kanála alebo pokles smerom k úrovniam podpory.

Ak si Bitcoin úspešne udrží rastúci kanál a prekoná hranicu 80 000 dolárov, podporený výsledkami zasadnutia Fedu, úroveň 85 000 dolárov bude ďalšou stanicou, ktorá otestuje jasný posun trendu.