Japonský jen v pondelok v ázijských obchodoch oslabil voči košu hlavných a vedľajších mien a po dvojdňovom oživení obnovil pokles voči americkému doláru, keďže obnovené vojenské napätie medzi Spojenými štátmi a Iránom v okolí Hormuzského prielivu zvýšilo dopyt po americkom dolári ako preferovanom bezpečnom aktíve.

Rastúce svetové ceny ropy zároveň zintenzívnili obavy z inflačných tlakov v Japonsku a zvýšili očakávania, že Bank of Japan bude možno v blízkej budúcnosti nútená zvýšiť úrokové sadzby, pričom investori čakajú na ďalšie ekonomické údaje zo štvrtej najväčšej ekonomiky sveta.

Cena

• Americký dolár vzrástol voči jenu približne o 0,3 % na 162,17 ¥ z pondelkovej otváracej úrovne ¥161,71 ¥ po tom, čo dosiahol denné minimum ¥161,62 ¥.

• Jen ukončil piatkové obchodovanie o 0,45 % vyššie voči doláru, čím zaznamenal druhý denný zisk po sebe a najsilnejší denný rast za približne 10 dní po tom, čo japonská vláda povzbudila dôchodkové fondy, aby zvýšili investície do domácich aktív.

• Jen minulý týždeň stratil voči doláru 0,2 %, čo predstavuje tretí týždenný pokles za mesiac, keďže obavy z rozdielu v úrokových sadzbách medzi Japonskom a Spojenými štátmi naďalej zaťažovali menu.

Americký dolár

Index amerického dolára v pondelok vzrástol o 0,25 %, čím si udržal svoje zisky už druhý deň po sebe, keďže dolár posilnil voči košu hlavných svetových mien.

Dopyt po dolári ako bezpečnom aktíve opäť vzrástol, keďže sa stupňovalo vojenské napätie medzi Spojenými štátmi a Iránom ohľadom kontroly nad Hormuzským prielivom, čo vyvolalo obavy z pádu rámcovej dohody a obnovenia priamej konfrontácie medzi oboma krajinami.

Globálne ceny ropy

Ceny ropy na začiatku pondelkového obchodovania vzrástli o viac ako 4 %, čím sa ropa dostala na najvyššiu úroveň za niekoľko týždňov po tom, čo Irán oznámil uzavretie Hormuzského prielivu, čo vyvolalo obavy z možného prerušenia dodávok z oblasti Perzského zálivu.

Najnovší vývoj v iránskom konflikte

• Americké ústredné velenie (CENTCOM) spustilo tretiu vlnu intenzívnych náletov pozdĺž iránskeho pobrežia.

• Najnovšie americké útoky nasledovali po útokoch námorníctva iránskych Islamských revolučných gárd na obchodné plavidlá v Hormuzskom prielive.

• Irán po útokoch USA rozšíril svoje vojenské operácie proti štátom Perzského zálivu a oznámil uzavretie Hormuzského prielivu.

• Prezident Donald Trump vyhlásil, že Hormuzský prieliv je „otvorený a zostane otvorený“ aj napriek použitiu vojenskej sily, zatiaľ čo americké ministerstvo financií zrušilo dočasné licencie umožňujúce predaj iránskej ropy.

• Iránske ministerstvo zahraničných vecí obvinilo Washington z podkopávania diplomatického úsilia a porušovania podmienok rámcovej dohody.

• Predseda iránskeho parlamentu Mohammad Bagher Ghalibaf vyhlásil, že éra „nerovnocenných dohôd“ sa skončila a varoval, že Washington „zaplatí cenu“.

Japonské úrokové sadzby

• S rastúcimi globálnymi cenami ropy trhy zvýšili implikovanú pravdepodobnosť zvýšenia úrokových sadzieb Bank of Japan o 25 bázických bodov na nadchádzajúcom zasadnutí na viac ako 30 %.

• Pravdepodobnosť zvýšenia sadzieb o 25 bázických bodov na októbrovom zasadnutí stúpla nad 85 %.

• Investori čakajú na ďalšie údaje o inflácii, nezamestnanosti a raste miezd v Japonsku, aby mohli tieto očakávania prehodnotiť.

Ceny ropy v piatok vzrástli a zostali na ceste k silnému týždennému rastu, keďže obavy o dodávky energie pretrvávajú po obnovení nepriateľských akcií medzi Spojenými štátmi a Iránom, ktoré narušili lodnú dopravu cez Hormuzský prieliv.

Futures kontrakty na ropu Brent do 11:31 GMT vzrástli o 60 centov, čiže 0,8 %, na 76,90 USD za barel, zatiaľ čo americká ropa West Texas Intermediate (WTI) získala 46 centov, čiže 0,6 %, na 72,54 USD za barel.

Na týždennej báze je Brent na ceste k zisku takmer 7 %, zatiaľ čo WTI by mala stúpnuť okolo 6 %.

„Trh sa síce stiahol z maxím dosiahnutých začiatkom tohto týždňa, ale geopolitická riziková prémia zostáva zvýšená, pretože doprava cez Hormuzský prieliv sa takmer zastavila a stále neexistuje jasný náznak toho, kedy sa obnoví bežná lodná prevádzka,“ povedala Vandana Hari, zakladateľka spoločnosti Vanda Insights.

Prerušenie lodnej dopravy v Hormuzskom prielive podporuje ceny napriek zmierňovaniu vojenskej eskalácie

Najnovší vývoj nasledoval po štvrtkových iránskych vojenských útokoch zameraných na americkú vojenskú infraštruktúru v štátoch Perzského zálivu ako odveta za americké útoky na južné a východné pobrežné provincie Iránu, čo ešte viac zaťažilo krehkú dohodu o prímerí.

V iránskych médiách sa okrem iného objavili správy o niekoľkých výbuchoch v južnom Iráne, vrátane oblasti Búšehr, kde sa nachádza jedna z iránskych jadrových elektrární.

Medzinárodná energetická agentúra (IEA) v piatok zverejnenej správe uviedla, že najnovšia eskalácia medzi Spojenými štátmi a Iránom by mohla podkopať jej predchádzajúce očakávania značného prebytku na trhu s ropou v budúcom roku.

Konflikt tiež oddialil úplné znovuotvorenie Hormuzského prielivu, cez ktorý pred začiatkom vojny 28. februára prechádzalo približne 20 % svetových denných dodávok ropy a skvapalneného zemného plynu.

Giovanni Staunovo, analytik banky UBS, uviedol, že absencia ďalších amerických útokov na Irán cez noc vyvinula určitý tlak na ceny ropy, hoci pokračujúce spomalenie lodných tokov cez Hormuzský prieliv obmedzilo pokles.

Údaje zo sledovania lodí ukázali, že tankery na skvapalnený zemný plyn v posledných dňoch pokračovali v tranzite cez prieliv, hoci celkový denný objem prepravy zostáva výrazne pod bežnou úrovňou.

Americký prezident Donald Trump tento týždeň vyhlásil, že neverí, že sa vojna obnoví, a dodal, že „akýkoľvek vývoj, ku ktorému dôjde, sa veľmi rýchlo skončí“.

„Hoci Spojené štáty zintenzívnili svoje útoky na vojenské ciele v Iráne, trhy sa do istej miery upokojili rozhodnutím Trumpovej administratívy vyhnúť sa útokom na iránsku energetickú infraštruktúru,“ povedal Daniel Hynes, hlavný komoditný stratég spoločnosti ANZ.

Medzinárodná energetická agentúra (IEA) samostatne znížila svoju prognózu ruskej produkcie ropy s odvolaním sa na ukrajinské útoky na ruskú energetickú infraštruktúru, ktoré by mali v nasledujúcich mesiacoch zaťažiť produkciu.

Hlavné indexy Wall Street sa v piatok takmer nezmenili, keďže pozornosť investorov sa presunula na nadchádzajúci debut juhokórejského výrobcu čipov SK Hynix na burze Nasdaq, zatiaľ čo obavy z najnovšieho vývoja napätia medzi USA a Iránom ustúpili do úzadia.

Pred najväčším uvedením na burzu od čias SpaceX sa pozornosť presúva na sektor polovodičov

Sektor umelej inteligencie je v centre pozornosti pred vstupom juhokórejského giganta v oblasti pamäťových čipov na burzu v USA, čo by malo byť najväčšou ponukou akcií na svete od rekordnej prvej verejnej ponuky akcií SpaceX minulý mesiac.

Spoločnosť SK Hynix vo štvrtok získala približne 26,5 miliardy dolárov po tom, čo stanovila cenu svojich amerických depozitných certifikátov (ADR) na 149 dolárov za akciu. Predobchodovanie pred uvedením na trh naznačovalo, že akcie by sa mohli otvoriť na úrovni 176,01 dolárov, čo je takmer o 18 % viac ako ich ponuková cena.

„Počuli sme, že dopyt po akciách SK Hynix výrazne prevyšoval ponuku a po akciách je obrovský záujem,“ povedala Kathleen Brooksová, riaditeľka výskumu v XTB. „Nemyslím si, že kótovanie na burze spôsobí nejaké narušenie trhu alebo pokles volatility. Namiesto toho by mohlo poskytnúť pozitívny impulz pre akcie polovodičových spoločností pred víkendom.“

Polovodičové spoločnosti patrili medzi najväčších beneficientov tohtoročného rastu spôsobeného umelou inteligenciou, podporovaného očakávaniami trvalých výdavkov zo strany veľkých spoločností zaoberajúcich sa cloudovými výpočtami. Obavy zo zvýšených ocenení a realizácie ziskov však v poslednom čase zvýšili volatilitu v celom sektore.

Akcie spoločností zaoberajúcich sa čipmi sa počas piatkového obchodovania dostali pod mierny tlak, pričom akcie spoločnosti Micron Technology klesli o 1,6 % po 4,5 % náraste v predchádzajúcej obchodnej seancii, zatiaľ čo index Philadelphia Semiconductor Index (SOX) v dôsledku nestabilného obchodovania klesol o 0,5 %.

Medzitým, akcie Meta Platforms vzrástli o 6,1 %, čím udržali svoje nedávne zisky a pomohli sektoru komunikačných služieb rásť približne o 0,9 %. Osem z jedenástich hlavných sektorov indexu S&P 500 sa počas obchodovania obchodovalo vyššie.

Trhy očakávajú údaje o inflácii a hospodárske výsledky uprostred pretrvávajúcich geopolitických rizík

K 9:50 ET vzrástol priemyselný index Dow Jones o 35,60 bodu, čiže o 0,07 %, na 52 523,01.

Index S&P 500 vzrástol o 11,18 bodu, čiže 0,15 %, na 7 554,82, zatiaľ čo index Nasdaq Composite vzrástol o 13,40 bodu, čiže 0,05 %, na 26 220,29.

Indexy S&P 500 aj Nasdaq sú na dobrej ceste ukončiť týždeň s rastom, zatiaľ čo index Dow Jones sa zdá byť na ceste k ukončeniu štvortýždňovej víťaznej série.

Geopolitické riziká pretrvávajú aj po tom, čo iránske sily vo štvrtok zaútočili na americké vojenské zariadenia v štátoch Perzského zálivu v reakcii na americké útoky na vojenské ciele vo východných a pobrežných provinciách Iránu.

Najnovšia eskalácia oživila obavy z možného inflačného dopadu konfliktu. Prezident Federálneho rezervného systému v New Yorku John Williams však vo štvrtok uviedol, že neočakáva, že napätie na Blízkom východe spustí trvalý nárast cien energií počas zvyšku roka.

Investori teraz očakávajú budúcotýždňovú správu o inflácii v USA, ktorá by mohla poskytnúť nové usmernenia týkajúce sa výhľadu menovej politiky. Pred Výborom pre finančné služby Snemovne reprezentantov USA by mal vypovedať aj predseda Federálneho rezervného systému Kevin Warsh.

Podľa údajov LSEG trhy v súčasnosti počítajú s minimálne jedným zvýšením sadzieb Federálneho rezervného systému o 25 bázických bodov do konca roka 2026.

Spomedzi jednotlivých akcií klesla spoločnosť Delta Air Lines o 2,5 % napriek tomu, že zverejnila prognózu hospodárskych výsledkov za tretí štvrťrok, ktorá prekonala očakávania trhu.

Medzitým akcie súvisiace s kryptomenami rástli spolu s Bitcoinom, pričom Strategy získala 5 % a Coinbase 3,1 %.

Vzhľadom na to, že sezóna zverejňovania výsledkov za druhý štvrťrok sa má začať budúci týždeň, analytici LSEG očakávajú, že spoločnosti z indexu S&P 500 vykážu medziročný rast zisku o 24 %, pričom najväčší podiel na tomto náraste budú mať technologické firmy.

Šírka trhu zostala pozitívna, pričom rastúce akcie prevyšovali klesajúce v pomere 1,79:1 na newyorskej burze a 1,08:1 na indexe Nasdaq. Ani index S&P 500, ani index Nasdaq Composite nezaznamenali počas obchodnej seansy nové 52-týždňové maximum alebo minimum.

Macquarie uviedol, že rast cien medi zostáva nezmenený, hoci sa čoraz viac oddeľuje od základných trhových ukazovateľov, keďže optimizmus investorov naďalej prevyšuje známky slabého fyzického dopytu a pretrvávajúceho globálneho prebytku ponuky.

Cena medi vo štvrtok vystúpila na 6,27 USD za libru, čo zodpovedá viac ako 13 800 USD za metrickú tonu, a do poludnia obchodovania v New Yorku vzrástla o 2,6 %.

Tento rast podporili nižšie ceny ropy po tom, čo americký prezident Donald Trump vyhlásil, že sa Irán vrátil k rokovaciemu stolu, ako aj obnovené hrozby zavedenia ciel zo strany USA po tom, čo ministerstvo obchodu oznámilo plány na zavedenie mechanizmu, ktorý by do konca fiškálneho roka 2026 rozšíril clá až o 50 % na širšiu škálu medených výrobkov.

Špekulácie a očakávania týkajúce sa ciel naďalej ťahajú ceny napriek výhľadu prebytku ponuky

V novej správe o komoditách s názvom *Sprinking Plates* analytici spoločnosti Macquarie so sídlom v Londýne, Šanghaji a Singapure tvrdia, že trh s meďou nečelí nedostatku dodávok. Namiesto toho očakávajú, že globálne prebytky budú v nasledujúcich rokoch pretrvávať, čo naznačuje, že svet pravdepodobne nebude čeliť krátkodobému nedostatku tohto kovu.

V správe sa uvádza, že viditeľné zásoby medi sa od začiatku roka 2025 zvýšili o viac ako 870 000 metrických ton, vrátane 444 000 ton pridaných v minulom roku a ďalších 429 000 ton doteraz v roku 2026.

Zásoby na Londýnskej burze kovov (LME) vystúpili na najvyššiu úroveň za osem rokov, zatiaľ čo zásoby na burze COMEX dosiahli rekordné maximá. Okrem toho Macquarie odhaduje, že mimo búrz v Spojených štátoch sa nachádza približne 550 000 metrických ton medi.

Banka uviedla, že ceny medi vzrástli z menej ako 12 000 dolárov za metrickú tonu koncom marca na viac ako 14 000 dolárov do konca mája, predtým ako mierne poklesli, a dodala, že rast bol poháňaný skôr investičnými pozíciami, krytím krátkych pozícií a obchodnými tokmi súvisiacimi s clami než skutočným nedostatkom dodávok.

Rastúca cenová prémia medzi Chicagskou obchodnou burzou (CME) a Londýnskou burzou kovov (LME) tiež podporila prílev veľkých objemov medi do Spojených štátov, keďže obchodníci sa pripravujú na možnosť ďalších obchodných opatrení zo strany USA.

Spoločnosť Macquarie sa domnieva, že najpravdepodobnejším scenárom je, že pretrvávajúca neistota udrží značné zásoby medi v Spojených štátoch, čo vytvorí umelý dojem nízkej ponuky vo zvyšku svetového trhu.

Čínsky dopyt sa spomaľuje, pričom v nasledujúcich rokoch sa očakávajú značné prebytky

V správe sa uvádza, že čínski kupujúci začali obmedzovať nákupy na súčasných cenových úrovniach, pričom sezónne zásoby prudko rastú napriek nižšiemu dovozu a vyššiemu vývozu. Taktiež sa v nej uvádza, že obvyklé tempo znižovania zásob sa skončilo skôr ako zvyčajne.

Mimo Číny banka označila dopyt za stále slabý, pričom spotové prémie zostávajú pod úrovňou ročných zmlúv.

Na strane ponuky spoločnosť Macquarie uviedla, že produkcia v baniach naďalej sklamala očakávania po tom, čo 17 najväčších svetových producentov medi znížilo svoje kombinované produkčné ciele o 199 000 metrických ton na 13,8 milióna ton.

Najväčšie narušenia nastali v baniach Kamoa-Kakula a Grasberg, kde sa oneskorilo obnovenie produkcie a plány na expanziu.

Spoločnosť Ivanhoe Mines tento týždeň uviedla, že produkcia v jej prevádzke v Konžskej demokratickej republike sa v druhej polovici roka zvýši, ale ponechala svoj výhľad produkcie na rok 2026 na úrovni 290 000 až 330 000 metrických ton, čo je výrazne pod úrovňou viac ako 500 000 ton očakávanou pred povodňami v máji 2025.

Spoločnosť Freeport-McMoRan pôvodne plánovala tento rok v Grasbergu produkciu medi vo výške 771 000 metrických ton, ale zosuvy pôdy narušili prevádzku a spoločnosť teraz očakáva úplné zotavenie až do konca roka 2027.

Spoločnosť Macquarie predpovedá rast ponuky baní o 1,3 % v tomto roku a o 4,4 % v roku 2027 za predpokladu, že baňa Cobre Panamá obnoví prevádzku v druhom štvrťroku 2027 a postupne do šiestich mesiacov zvýši ročnú produkciu na 385 000 metrických ton.

Na strane dopytu banka znížila svoju prognózu rastu globálneho dopytu po medi na rok 2026 z 2,0 % na 1,8 %. Taktiež znížila svoju prognózu rastu dopytu v Číne na 1,1 % a znížila svoju prognózu rastu dopytu mimo Číny na 2,6 %.

Banka očakáva, že rast globálneho dopytu sa v roku 2027 zlepší na 2,2 %, keďže sa trhy mimo Číny zotavia, hoci sa očakáva, že pokračujúca slabosť v čínskom sektore nehnuteľností bude naďalej brzdiť spotrebu.

Spoločnosť Macquarie tiež vyjadrila skepticizmus ohľadom rozsahu krátkodobého dopytu po medi generovaného projektmi umelej inteligencie a argumentovala, že zatiaľ čo dátové centrá posilnili dôveru investorov, oneskorenia projektov spôsobené miestnym odporom, obmedzeniami elektrickej siete, nedostatkom zariadení a rastúcim využívaním optických sieťových technológií by mohli znížiť a spomaliť dopyt po medi súvisiaci s umelou inteligenciou, než trhy v súčasnosti očakávajú.

Napriek svojmu opatrnému krátkodobému výhľadu banka zostáva konštruktívna, čo sa týka dlhodobého výhľadu medi. Predpovedá ročný rast produkcie v baniach o 2,8 % v rokoch 2025 až 2030 a rast produkcie rafinovanej medi o 2,4 % v porovnaní s rastom dopytu o 2,8 %, ktorý bude poháňaný elektrifikáciou a energetickou transformáciou. To by malo do roku 2030 vrátiť trh do rovnováhy a zároveň zdôrazniť potrebu nových ťažobných projektov.

V blízkej budúcnosti sa však Macquarie domnieva, že nadmerná ponuka zostane najväčšou výzvou trhu. Banka odhaduje, že trh v minulom roku zaznamenal prebytok 600 000 metrických ton a v roku 2026 očakáva ďalší prebytok 262 000 metrických ton, a to aj po zohľadnení prerušení výroby v celkovej výške 783 000 metrických ton.

Taktiež predpovedá ročné prebytky dodávok presiahnu 700 000 metrických ton v rokoch 2027 aj 2028.

Spoločnosť Macquarie zvýšila svoju prognózu priemernej ceny medi na rok 2026 na 13 165 USD za metrickú tonu z pôvodných 12 310 USD s odvolaním sa na silný cenový rast a podporu zo strany širších makroekonomických faktorov. Napriek tomu stále očakáva, že ceny sa korigujú nižšie a v treťom štvrťroku 2027 predpovedá pokles na 11 000 USD za metrickú tonu.

Banka tiež zvýšila svoju dlhodobú prognózu ceny medi na 10 200 dolárov za metrickú tonu v roku 2025.