Japonský jen vo štvrtok v ázijskom obchodovaní oslabil voči košu hlavných a vedľajších mien, čím si druhý deň po sebe predĺžil straty voči americkému doláru a vzdialil sa od dvojtýždňového maxima uprostred prebiehajúcich korekcií a realizácie ziskov, ako aj tlaku zo strany silnejšej americkej meny pred zverejnením kľúčových údajov o inflácii v USA za november.

Neskôr dnes sa začne posledné zasadnutie Bank of Japan o menovej politike na rok 2025, pričom rozhodnutia by mali byť oznámené v piatok. Trhy vo všeobecnosti očakávajú zvýšenie japonských úrokových sadzieb o 25 bázických bodov, čo bude druhé sprísnenie v tomto roku.

Prehľad cien

• Kurz japonského jenu dnes: dolár voči jenu vzrástol o 0,1 % na 155,81 ¥ z otváracej úrovne 155,64 ¥ a zaznamenal minimum 155,42 ¥.

• Jen ukončil stredajšie obchodovanie o 0,6 % nižšie voči doláru, čo predstavuje prvú stratu za tri dni v dôsledku korekcie a výberu ziskov z dvojtýždňového maxima na úrovni 154,39 ¥.

Americký dolár

Index amerického dolára vo štvrtok vzrástol o 0,1 %, čím si udržal zisky už druhý deň po sebe, čo odráža pokračujúce oživenie americkej meny voči košu svetových mien.

Tento pozitívny výkon prichádza pred rozhodnutiami centrálnych bánk v Európe a Británii, kde sa očakáva, že európske úrokové sadzby zostanú nezmenené, zatiaľ čo úrokové sadzby v Spojenom kráľovstve sa znížia približne o 25 bázických bodov.

Neskôr dnes budú zverejnené kľúčové údaje o inflácii v USA za november, ktoré by mali poskytnúť jasné indície o vývoji úrokových sadzieb Federálneho rezervného systému v roku 2026.

Dolár tiež privítal vyjadrenia amerického prezidenta Donalda Trumpa, ktorý povedal, že ďalší predseda Federálneho rezervného systému bude veriť v „významné“ zníženie úrokových sadzieb.

Bank of Japan

Neskôr dnes začína Bank of Japan svoje zasadnutie o menovej politike, na ktorom bude diskutovať o vhodnej menovej politike vzhľadom na vývoj v štvrtej najväčšej ekonomike sveta, a to uprostred silných očakávaní zvýšenia úrokových sadzieb o 25 bázických bodov na úroveň 0,75 %, čo je najvyššia úroveň od roku 2008 počas globálnej finančnej krízy.

Trhy pozorne sledujú, čo guvernér Kazuo Ueda povie o smerovaní menovej politiky v roku 2026, a to v čase, keď rastú očakávania, že japonská vláda by sa mohla uchýliť k ďalším expanzívnym fiškálnym opatreniam, čo ešte viac komplikuje politický výhľad Bank of Japan.

Japonské úrokové sadzby

• Po zverejnení nedávnych údajov o inflácii a mzdách v Japonsku sa trhové oceňovanie pravdepodobnosti zvýšenia sadzieb o štvrť percentuálneho bodu na zasadnutí tento týždeň stabilizovalo nad 90 %.

• Guvernér Bank of Japan Kazuo Ueda nedávno vyjadril optimistickejšie očakávania pre japonskú ekonomiku a uviedol, že centrálna banka na svojom nadchádzajúcom zasadnutí o menovej politike posúdi výhody a nevýhody zvýšenia úrokových sadzieb.

• Traja vládni úradníci agentúre Reuters povedali, že Bank of Japan pravdepodobne v decembri zvýši úrokové sadzby.

Názory a analýzy

Analytici zo Société Générale očakávajú, že Bank of Japan zvýši úrokové sadzby na 1 % do júla budúceho roka a zároveň očakávajú, že banka zvýši úrokové sadzby, keď v piatok oznámi svoje rozhodnutie o menovej politike.

Thierry Wizman, globálny riaditeľ pre devízovú a úrokovú stratégiu v spoločnosti Macquarie, uviedol, že krok Bank of Japan prichádza v reakcii na inflačné tlaky spojené so slabým jenom, ako aj na novú politickú ochotu riešiť to, čo označil za „krízu životných nákladov“ v Japonsku.

Wizman dodal, že sú optimistickejší v súvislosti s japonským jenom ako s inými menami a očakávajú, že pár dolár/jen sa do konca roka 2026 priblíži k hodnote 146.

Striebro nedávno dosiahlo nové historické maximum na úrovni 64 dolárov za uncu. Zatiaľ čo zlato ako uchovávateľ hodnoty naďalej prekonáva biely kov, Deutsche Welle skúma, prečo striebro opäť získava na globálnom význame.

Čo sa stalo s cenami striebra v roku 2025?

Striebro zaznamenalo silný rast, pričom ceny sa viac ako zdvojnásobili z približne 30 dolárov za uncu (24,54 eura) na začiatku roka na rekordných 64,65 dolárov za uncu 12. decembra.

V januári sa tento kov na burze COMEX, komoditnej vetve Newyorskej obchodnej burzy (NYMEX), obchodoval za cenu okolo 30 dolárov. Počas leta sa potom pohyboval v rozmedzí 37 až 40 dolárov, kým v septembri výrazne neprelomil hranicu.

Tempo rastu sa následne zrýchlilo, pričom najsilnejší pokrok bol zaznamenaný počas posledných troch mesiacov roka.

Približne 110 % nárast od začiatku roka predstavuje dramatický obrat pre striebro, ktoré bolo dlho považované za „chudobného bratranca zlata“, keďže zlato zvyčajne dosahuje lepšie výsledky počas býčích trhov.

Napriek varovaniam niektorých investorov o možnej krátkodobej korekcii cien zostáva sentiment voči striebru v budúcom roku vo všeobecnosti pozitívny.

Pred rokom 2025 sa striebro väčšinu posledného desaťročia obchodovalo medzi 15 a 25 dolármi za uncu s občasnými výkyvmi nad 30 dolárov počas období špekulatívneho nadšenia, ale nedokázalo si udržať trvalý rastový trend.

Dokonca aj na svojich predchádzajúcich vrcholoch v rokoch 1980 a 2011 dosiahla cena striebra okolo 49 dolárov za uncu, čo je výrazne pod úrovňou rastu ceny zlata nad 1 900 dolárov za uncu.

Tento rok však zlato v relatívnom vyjadrení zaostáva za striebrom, pričom vzrástlo o približne 60 % na zhruba 4 340 dolárov za uncu, zatiaľ čo cena striebra sa viac ako zdvojnásobila.

Prekonanie rekordných úrovní ceny striebra bolo čiastočne spôsobené slabším americkým dolárom a očakávaniami zníženia úrokových sadzieb Federálnym rezervným systémom, čo má tendenciu zvyšovať atraktivitu drahých kovov ako bezpečných aktív.

Rozhodujúcu úlohu však zohrali významnejšie faktory, najmä sprísnenie globálnej ponuky, keďže produkcia sa snaží držať krok s dopytom.

Akým výzvam čelí výroba striebra?

Latinská Amerika, ktorá predstavuje viac ako polovicu svetovej produkcie striebra, čelí klesajúcej produkcii, keďže bane starnú a zásoby sa vyčerpávajú.

Mexiko, ktoré je zodpovedné za približne 25 % svetových dodávok, zaznamenalo v posledných rokoch dvojciferný pokles produkcie.

Jedna z najväčších baní v krajine, San Julian v severnom štáte Chihuahua, sa blíži ku koncu svojej prevádzkovej životnosti v roku 2027. Baňa je kľúčovým aktívom pre Fresnillo, ale kvalita rudy sa zhoršuje a zásoby sa vyčerpávajú.

Zároveň Peru, Bolívia a Čile, ktoré spolu poskytujú zhruba tretinu svetových dodávok striebra, zaznamenávajú klesajúci obsah rudy, čo zvyšuje jej účinnosť a zvyšuje jej účinnosť.

Tieto krajiny sa tiež potýkajú s politickou nestabilitou a prísnejšími predpismi v oblasti ťažby, ktoré odrádzajú od nových investícií v tomto sektore.

Podľa analytikov londýnskej spoločnosti GlobalData sa očakáva, že produkcia striebra v Latinskej Amerike do konca desaťročia stagnuje alebo začne klesať, pokiaľ sa neobjavia nové ložiská alebo sa nezavedú podporné opatrenia.

Medzitým je trh so striebrom už piaty rok po sebe v štrukturálnom deficite, uvádza Silver Institute.

Inštitút odhaduje, že celosvetový dopyt tento rok prevýši ponuku približne o 95 miliónov uncí.

Prečo rastie dopyt po striebre?

Dopyt po striebre rastie nielen preto, že sa považuje za uchovávateľa hodnoty, ale aj preto, že sa stalo kľúčovou súčasťou moderných technológií a čistej energie.

Jeho jedinečné vlastnosti vrátane najvyššej elektrickej a tepelnej vodivosti zo všetkých kovov ho robia nevyhnutným pre rýchlo rastúce globálne priemyselné odvetvia.

Napríklad solárne panely sa spoliehajú na vedenie elektriny pomocou striebornej pasty a keďže vlády presadzujú ciele v oblasti obnoviteľných zdrojov energie, očakáva sa prudký nárast dopytu zo strany solárneho sektora.

Elektromobily potrebujú až o dve tretiny viac striebra ako vozidlá so spaľovacím motorom, pretože tento kov sa používa v batériách, kabeláži a nabíjacej infraštruktúre, čím sa posilňuje úloha striebra v budúcnosti zelenej dopravy.

Striebro zohráva čoraz dôležitejšiu úlohu aj v digitálnej ekonomike. Čipy umelej inteligencie a dátové centrá sa spoliehajú na striebro na zabezpečenie vysoko efektívnych elektrických obvodov, kde sú rýchlosť a spoľahlivosť kritické.

Schopnosť striebra zvládať veľké elektrické záťaže pomáha udržiavať integritu signálu a stabilný výkon vo veľkom meradle, zatiaľ čo jeho vysoká tepelná vodivosť pomáha rozptyľovať intenzívne teplo generované úlohami umelej inteligencie.

Napriek klesajúcemu použitiu v minciach a tehličkách zostávajú silné iné tradičné aplikácie, ako sú šperky, elektronika, zdravotnícke pomôcky a spotrebný tovar.

Inštitút striebra očakáva, že globálny priemyselný dopyt po striebre bude v nasledujúcich piatich rokoch naďalej stabilne rásť.

Spoločnosť Oxford Economics tento mesiac uviedla, že dopyt po striebre zo strany automobilového sektora bude do roku 2031 rásť ročne o 3,4 % a že tento kov bude profitovať z predpokladaného 65 % nárastu výstavby dátových centier v USA v rovnakom období.

Aká je historická úloha striebra ako peňazí?

Striebro bolo po tisícročia dôveryhodným prostriedkom výmeny a uchovávateľom hodnoty. Staroveké civilizácie ho používali v obchode kvôli jeho vzácnosti, trvanlivosti a deliteľnosti.

Význam striebra sa rozšíril po tom, čo európski kolonizátori objavili rozsiahle ložiská v Latinskej Amerike, čo mu pomohlo stať sa kovom každodenných transakcií.

Španielske osmičky, strieborné mince v hodnote ôsmich realov, sa stali prvou globálnou obchodnou menou na svete a obiehali od Ameriky po Európu a Áziu.

V 19. storočí mnoho krajín vrátane Spojených štátov a Spojeného kráľovstva naviazalo svoje meny na zlato aj striebro. Termín „libra šterlingov“ pôvodne označoval libru striebra.

Striebro stratilo svoju menovú úlohu v 20. storočí, keď krajiny opustili strieborný štandard. Centrálne banky si zlato ponechali, zatiaľ čo striebro sa čoraz viac využívalo na priemyselné účely.

Striebro si však zachovalo svoju reputáciu ako ochrana pred infláciou a finančnými turbulenciami, čo je dedičstvo zakorenené v jeho dlhej histórii ako bežného platidla.

Ceny paládia počas stredajšieho obchodovania vzrástli, podporené technickými nákupmi niekoľkých drahých kovov, najmä striebra, ktoré dosiahlo rekordné maximá uprostred pretrvávajúcej neistoty okolo politiky amerického Federálneho rezervného systému.

Denné pohyby cien paládia sú ovplyvnené rovnakými faktormi, ktoré poháňajú širší komplex drahých kovov, predovšetkým očakávaniami úrokových sadzieb v USA, silou dolára a celkovou chuťou investorov riskovať.

Agentúra Reuters informovala, že investori zostávajú opatrní pred zverejnením kľúčových údajov o zamestnanosti v USA, ako aj nadchádzajúcich údajov o inflácii, čo viedlo k realizácii ziskov na trhoch s kovmi po silnom raste počas celého roka 2025. V tejto súvislosti paládium zaznamenalo mierne zisky, zatiaľ čo platina zostala relatívne stabilná.

Tento vývoj je obzvlášť významný vzhľadom na to, že paládium, rovnako ako zlato a striebro, má globálnu cenu. Očakávania nižších úrokových sadzieb alebo slabšieho dolára majú tendenciu podporovať nevýnosové aktíva, zatiaľ čo zvýšená citlivosť na ekonomické údaje často vedie ku krátkodobému zníženiu rizika na trhoch s kovmi.

Agentúra Reuters tiež poznamenala, že oneskorenia a medzery v zbere ekonomických údajov USA spôsobené pozastavením činnosti vlády ďalej skomplikovali makroekonomický výhľad a pridali ďalšiu vrstvu neistoty pre obchodníkov, ktorí umiestňujú svoje portfóliá.

Prehodnotenie európskej politiky v oblasti spaľovacích motorov sa ukázalo ako kľúčový faktor strednodobého dopytu po paládiu.

16. decembra sa objavili signály, že Európska komisia by mohla zmierniť svoj postoj k zákazu nových vozidiel so spaľovacím motorom do roku 2035. Podľa agentúry Reuters sa Komisia pod tlakom hlavných členských štátov a automobilového priemyslu pripravuje na revíziu súčasného plánu tým, že povolí pokračujúci predaj určitých vozidiel, ktoré nie sú plne elektrické.

Podľa návrhov, ktoré agentúra citovala, by sa cieľ zníženia emisií mohol do roku 2035 upraviť zo 100 % na 90 % v porovnaní s úrovňami z roku 2021, čo by potenciálne predĺžilo životnosť plug-in hybridov a vozidiel s predĺžením dojazdu.

V samostatnej správe agentúra Reuters uviedla, že Európska komisia zvažuje aj kompenzačné mechanizmy, ktoré by umožnili pokračujúci predaj vozidiel so spaľovacími motormi po roku 2035 prostredníctvom využívania alternatívnych palív alebo účtovníctva zelenej ocele.

Táto zmena politiky je veľmi relevantná pre očakávania cien paládia vzhľadom na jeho úzke prepojenie so spaľovacími motormi, kde sa používa v katalyzátoroch na zníženie škodlivých emisií v benzínových vozidlách. Akékoľvek predĺženie životného cyklu spaľovacích a hybridných vozidiel v Európe by mohlo spomaliť eróziu základnej dopytovej základne po paládiu.

Agentúra Reuters citovala stratéga pre komodity zo spoločnosti WisdomTree, ktorý uviedol, že takáto zmena politiky by pravdepodobne podporila vozidlá so spaľovacím motorom, ktoré sú závislé od paládia a platiny.

Na strane ponuky zostáva v centre pozornosti rovnováha na trhu s paládiom, najmä po aktualizovaných prognózach ruskej spoločnosti Norilsk Nickel, najväčšieho svetového producenta paládia.

Podľa nedávnych odhadov spoločnosť očakáva, že trh s paládiom bude v roku 2025 po vylúčení investičného dopytu vo všeobecnosti vyrovnaný, ale po započítaní investičného dopytu vykazuje deficit okolo 200 000 uncí. V roku 2026 spoločnosť Norilsk očakáva deficit približne 100 000 uncí aj bez investičného dopytu.

Tieto rozdiely sú kľúčové, pretože paládium je relatívne malý a koncentrovaný trh, čo znamená, že zmeny v investičných tokoch alebo dopyte po ETF môžu podstatne zmeniť dynamiku ponuky a dopytu a cenový sentiment.

V tejto súvislosti správa Indickej asociácie výrobcov drahých kovov a klenotníkov uvádza, že cena paládia od začiatku posledného rastu vzrástla približne o 25 %, popri silnom raste striebra a platiny, čo ilustruje, ako sa dynamika rozšírila v celom komplexe drahých kovov.

Pokiaľ ide o ceny, trhové údaje ukázali, že futures kontrakty na paládium na burze NYMEX s dobou splatnosti v decembri 2025 sa obchodujú za cenu blízko 1 592,8 USD za uncu s výraznými intradennými ziskami. Spotové a futures ceny sa môžu líšiť v závislosti od likvidity, krátkodobej dostupnosti dodávok a podmienok financovania.

Silný výkon paládia v roku 2025 prinútil analytikov prehodnotiť svoj výhľad na rok 2026, pričom trh sa nachádza medzi dvoma protichodnými naratívmi: štrukturálnou podporou z obmedzenej ponuky a vývojom politík, ktoré by mohli zvýšiť dopyt po spaľovacích motoroch, verzus dlhodobé prekážky z rozširovania plne elektrických vozidiel a riziká substitúcie.

Konsenzuálne prognózy poukazujú na široké cenové rozpätie v roku 2026, pričom priemerné odhady sa pohybujú okolo 1 250 až 1 300 dolárov za uncu, čo odráža zvýšenú neistotu po tohtoročnom prudkom raste.

Počas obchodných hodín v USA vzrástli futures kontrakty na paládium s dodaním v marci o 3,5 % na 1 714,5 USD za uncu k 16:52 GMT.

Bitcoin v stredu zaznamenal mierny zisk a obchodoval sa nad úrovňou 88 000 dolárov po obmedzených stratách začiatkom týždňa. Zisky však zostali obmedzené uprostred pokračujúceho odlivu z burzovo obchodovaných fondov (ETF) kótovaných na burze v USA a pretrvávajúcej neistoty ohľadom vývoja úrokových sadzieb Federálneho rezervného systému, čo investorov udržiava opatrných.

Najväčšia kryptomena na svete vzrástla do 09:53 ET (14:53 GMT) o 1,3 % na 88 497 dolárov.

Bitcoin sa naďalej pohyboval v úzkom rozpätí a snažil sa znovu získať dynamiku, keďže slabá chuť riskovať a nedostatok nových katalyzátorov zaťažovali ceny, a to aj napriek tomu, že širšie finančné trhy zostali relatívne stabilné.

Bitcoin sa stabilizuje uprostred odlivu ETF a opatrnosti Fedu

Tlak na Bitcoin sa zintenzívnil, keďže odliv prostriedkov z amerických spotových bitcoinových ETF pretrvával. Údaje ukázali, že tieto fondy zaznamenali v posledných obchodných sedeniach čisté spätné odkupy, čím sa predĺžil trend výberov, ktorý vyvolal obavy z klesajúceho inštitucionálneho dopytu.

Odliv prostriedkov z ETF odstránil jeden z kľúčových zdrojov podpory, ktorý predtým pomohol poháňať rast Bitcoinu začiatkom tohto roka.

Trhy s kryptomenami sa tiež riadili ekonomickými údajmi z USA, keďže investori prehodnotili očakávania menovej politiky po zmiešaných signáloch z trhu práce.

Najnovšie údaje o zamestnanosti v USA poukázali na pomalší rast zamestnanosti spolu s postupným nárastom miery nezamestnanosti, čo naznačuje, že trh práce môže vstupovať do fázy ochladzovania. Spomalenie však nebolo dostatočne výrazné na to, aby dalo Federálnemu rezervnému systému jasný signál na urýchlenie znižovania úrokových sadzieb.

Tento vývoj skomplikoval očakávania ďalších krokov Fedu, keďže tvorcovia politík naďalej vyvažujú známky zmierňovania pracovných podmienok s infláciou, ktorá zostáva nad cieľovou úrovňou.

V dôsledku toho sa na trhoch zvýšila neistota, pokiaľ ide o načasovanie a tempo akýchkoľvek budúcich znížení sadzieb, čo je faktor, ktorý zaťažil aktíva citlivé na riziko vrátane kryptomien.

Pozornosť sa teraz upriamuje na údaje o inflácii v USA, ktoré majú byť zverejnené vo štvrtok.

Ceny kryptomien dnes: Obmedzené pohyby medzi altcoinmi

Väčšina hlavných altcoinov vykázala v stredu obmedzený pohyb, čo odráža opatrné pozadie na trhu. Správy v médiách tiež poukázali na slabú likviditu, ktorá stála za tlmeným vývojom cien.

Ethereum, druhá najväčšia kryptomena na svete, klesla o 1,2 % na 2 957,16 USD.

Medzitým XRP, tretia najväčšia kryptomena na svete, vzrástla o 1 % na 1,94 USD.