Japonský jen v stredu na ázijských trhoch vzrástol voči košu hlavných a vedľajších mien a pokračoval v zotavovaní sa už druhý deň po sebe z dvojtýždňového minima voči americkému doláru. Dôvodom bola nákupná aktivita na nižších úrovniach a pozastavenie nedávneho rastu dolára na devízovom trhu.

Zasadnutie Bank of Japan o menovej politike sa začína dnes a rozhodnutia sa očakávajú vo štvrtok. Všeobecne sa očakáva, že banka ponechá úrokové sadzby nezmenené už štvrté zasadnutie po sebe na úrovni 0,50 %, čo je najvyššia úroveň od roku 2008, keď sa začala globálna finančná kríza.

Prehľad cien

• USD/JPY dnes: Dolár klesol voči jenu o 0,45 % na 147,85 ¥, čo je pokles z otváracej ceny 148,45 ¥. Pár zaznamenal relačné maximum na úrovni 148,53 ¥.

• V utorok jen pri vyrovnaní získal voči doláru menej ako 0,1 % – čo bol jeho prvý zisk za štyri dni – po tom, čo predtým dosiahol dvojtýždňové minimum na úrovni 148,81 ¥.

Americký dolár

Index amerického dolára v stredu klesol o 0,2 %, čím sa spomalil z päťtýždňového maxima 99,14 bodu, čo odráža pozastavenie rastu dolára voči košu svetových mien.

Okrem realizácie ziskov dolár klesal, keďže investori sa zdržali budovania nových dlhých pozícií pred rozhodnutím Federálneho rezervného systému USA o zmene úrokových sadzieb, ktoré môže byť silným signálom posilňujúcim pravdepodobnosť zníženia sadzieb v septembri.

Fed dnes končí svoje kľúčové zasadnutie o menovej politike, pričom sa všeobecne očakáva, že úrokové sadzby zostanú nezmenené už piate zasadnutie po sebe – uprostred prebiehajúceho hodnotenia vhodnej politiky pre najväčšiu svetovú ekonomiku.

Bank of Japan

Zasadnutie Bank of Japan o úrokových sadzbách sa začína dnes a rozhodnutia by mali byť prijaté vo štvrtok. Očakáva sa, že úrokové sadzby zostanú nezmenené na úrovni 0,50 % už štvrté zasadnutie po sebe – stále ide o najvyššiu úroveň od finančnej krízy v roku 2008.

Očakáva sa, že tvorcovia politík Bank of Japan budú tiež diskutovať o potenciálnom vplyve nedávnej obchodnej dohody medzi Japonskom a USA na exportne orientovanú ekonomiku krajiny. To sa môže stať kľúčovým faktorom pri určovaní načasovania ďalšieho zvýšenia sadzieb.

Keďže sa očakáva, že menová politika zostane stabilná, trhy sa zamerajú na komentáre guvernéra Bank of Japan Kazua Uedu po zasadnutí, aby zistili, či by globálny ekonomický pesimizmus mohol ovplyvniť tempo budúceho zvyšovania sadzieb v Japonsku.

Výhľad jenu

• Na Economies.com dnes očakávame, že jen zostane v kladnom pásme voči americkému doláru – najmä ak Federálny rezervný systém zareaguje na Trumpovu kritiku a prijme zmierlivejší prístup.

Futures kontrakty na sóju a kukuricu na burze v Chicagu v utorok klesli pod tlakom bohatých globálnych ponúk, slabého dopytu a pokračujúceho priaznivého počasia pre plodiny na americkom Stredozápade.

Ceny kukurice sa dostali pod dodatočný tlak v dôsledku očakávaní vysokej úrody v USA, ktoré podporili predpovede priaznivého počasia v kukuričnom pásme. Medzitým ceny pšenice klesli, keďže sa zrýchlila úroda na severnej pologuli, čo posilnilo očakávania vyššej globálnej ponuky.

Oli Hough zo spoločnosti IKON Commodities v Sydney uviedol: „Sójové bôby zostávajú pod tlakom kvôli očakávanej vysokej úrode v USA aj na celom svete. Je ťažké si predstaviť, že by sa tento trh v nasledujúcich mesiacoch výrazne zotavil.“

Slabý dopyt po exporte ďalej zaťažil sóju, keďže najnovšie týždenné údaje o predaji z exportu z USA boli sklamaním.

V obchodnej oblasti USA a Európska únia v nedeľu dosiahli rámcovú dohodu, ktorá zahŕňala 15 % dovozné clo na väčšinu európskeho tovaru, čím sa predišlo rozsiahlej obchodnej vojne, ktorá by mohla ohroziť obchodné vzťahy predstavujúce približne tretinu svetového obchodu.

Nemecký obchodník poznamenal: „Dohoda medzi USA a EÚ síce spomínala potenciálne zrušenie ciel na niektoré poľnohospodárske produkty, ale nedostatok podrobností sťažuje posúdenie.“ Dodal: „Napriek tomu panuje všeobecná úľava, že sa zabránilo deštruktívnej obchodnej vojne medzi USA a EÚ.“

Nemecký obchodník tiež poznamenal, že pšenica je zaťažená slabým dopytom aj prílevom ponuky z prebiehajúcich žatví v USA, EÚ a oblasti Čierneho mora.

„Na začiatku týždňa na trhu prakticky nie sú žiadne tendre na nákup pšenice,“ povedal.

„Ruskí farmári sa spočiatku zdráhali predávať svoju novú úrodu, ale s predlžujúcou sa sezónou zberu úrody v Rusku môžu byť nútení zvýšiť export, pretože nemôžu skladovať celú úrodu.“

Kukurica

Decembrové futures kontrakty na kukuricu klesli o 0,7 % a uzavreli na úrovni 4,11 USD za bušel.

Sójové bôby

Novembrové futures kontrakty na sóju klesli o 0,2 % na 10,09 USD za bušel.

Pšenica

Septembrové futures kontrakty na pšenicu klesli o 1,6 % a uzavreli na úrovni 5,26 USD za bušel.

Väčšina digitálnych mien v utorok klesla uprostred slabého apetítu riskovať, a to aj napriek optimizmu okolo obchodných dohôd medzi USA a ich partnermi. Ethereum a ďalšie kryptomeny sa dostali pod predajný tlak, keďže investori sa snažili zaistiť si zisky.

Spojené štáty a Čína nedávno ukončili kolo obchodných rokovaní a dohodli sa na predĺžení existujúceho colného prímeria – hoci neboli poskytnuté žiadne podrobnosti týkajúce sa trvania ani konkrétnych podmienok predĺženia.

Zatiaľ čo USA nedávno dosiahli obchodné dohody s Európskou úniou a Japonskom, rokovania s Čínou zostávajú podľa agentúry Reuters zložitejšie a zdĺhavejšie.

Americký prezident Donald Trump vyhlásil, že sa môže stretnúť s čínskym prezidentom Si Ťin-pchingom ešte pred koncom roka.

Americký Federálny rezervný systém (Fed) koná svoje dvojdňové zasadnutie o menovej politike, ktoré sa začína v utorok a končí v stredu, s očakávaniami, že úrokové sadzby zostanú v rozmedzí 4,25 % až 4,5 %.

Obchodníci sa zamerajú na tón sprievodného vyhlásenia a komentárov a budú hľadať potenciálne signály budúceho zníženia sadzieb neskôr v tomto roku. Holubičí tón Fedu by mohol poskytnúť Bitcoinu dodatočnú podporu znížením výnosov z bezpečných aktív s nízkym úrokom.

Medzitým stále viac spoločností naďalej vykazuje svoje štvrťročné zisky. Spoločnosť Boeing dnes zverejnila svoje výsledky, ale pozornosť sa v najbližších dňoch presunie na spoločnosti Microsoft, Meta, Amazon a Apple.

Údaje amerického Úradu pre štatistiku práce zverejnené v utorok ukázali, že počet voľných pracovných miest v júni klesol na 7,44 milióna, čo je pokles oproti májovému poklesu 7,7 milióna, ktorý predstavoval pokles o 57 000, a je pod očakávaniami poklesu na 7,51 milióna.

Údaje od Conference Board samostatne odhalili, že spotrebiteľská dôvera v USA v júli vzrástla na 97,2 bodu, čo predstavuje nárast o 2,2 bodu z 95,2 bodu v revidovanej júnovej hodnote smerom nahor.

Medzinárodný menový fond vo svojej najnovšej aktualizácii správy Svetový ekonomický výhľad, ktorá bola prvýkrát publikovaná v apríli, zvýšil svoju prognózu globálneho hospodárskeho rastu v roku 2025 o 0,2 percentuálneho bodu na 3,0 % a na rok 2026 o 0,1 percentuálneho bodu na 3,1 %. Obe prognózy však zostávajú pod januárovými odhadmi 3,3 % za každý rok a pod historickým priemerom 3,7 % spred pandémie.

Ethereum

Čo sa týka obchodnej aktivity, Ethereum k 21:14 GMT na CoinMarketCap klesol o 0,8 % na 3 748,9 USD.

Koncom mája prezident Donald Trump vydal štyri výkonné nariadenia zamerané na rozšírenie sektora jadrovej energie v Spojených štátoch. Keďže tieto nariadenia začali nadobúdať účinnosť, niekoľko washingtonských politických publikácií zdôraznilo ich potenciálne dôsledky – najmä možnosť ukončenia úlohy Komisie pre jadrový dozor (NRC) pri schvaľovaní nových projektov reaktorov a presunutia tejto zodpovednosti na Pentagon a ministerstvo energetiky.

Jeden úradník v administratíve opísal nadchádzajúcu úlohu NRC len ako „pečiatku na schválenie“, čo naznačuje, že komisia bola príliš pomalá pri schvaľovaní nových návrhov reaktorov – čo bola vnímaná prekážka prezidentovho cieľa dramaticky rozšíriť jadrovú energiu v krajine. Inými slovami, NRC je „odsúvaná na vedľajšiu koľaj“, podobne ako FEMA v skorších kontextoch.

Táto zmena vyvoláva otázku: predstavuje táto zmena skutočnú dereguláciu komerčných jadrových technológií, najmä ak sa nadchádzajúce preskúmania pod dohľadom ministerstva obrany a ministerstva energetiky ukážu ako menej prísne ako tie, ktoré tradične vykonáva NRC?

Prečo sa tento administratívny posun vníma ako predohra k jadrovej renesancii?

Tento názor podporuje niekoľko dôvodov. Po prvé, ak neberieme do úvahy samotnú jadrovú energiu, prognózy dopytu po elektrine v USA sú optimistickejšie ako za posledné desaťročia. A netýka sa to len dátových centier, čo sa môže ukázať ako prechodný trend. Čoskoro by mohol byť vyvinutý nový vysokoúčinný čip, ktorý spotrebuje len zlomok súčasnej elektriny, čím sa tento dopyt okamžite zníži.

Opakovane sme boli svedkami cyklov boomu a pádu spojených so vzácnymi technológiami, ako je lítium alebo kobalt. Rastúci a stabilný dopyt po elektrine však nie je poháňaný výlučne modernými technológiami – pochádza zo širších trendov elektrifikácie: tepelné čerpadlá (používané na vykurovanie a chladenie), elektrické autá a nákladné vozidlá a nahrádzanie fosílnych palív elektrinou v priemyselných aplikáciách. Podľa nášho názoru je boom umelej inteligencie len „čerešničkou na torte“, ktorá zosilňuje cyklus dopytu, ktorý už prebiehal.

Stručne povedané, dopyt po elektrine v USA výrazne rastie, s umelou inteligenciou alebo bez nej, čo je pozitívny trend pre všetky zdroje energie – vrátane jadrovej energie.

Urýchli sa udeľovanie licencií na reaktory?

Je ťažké odhadnúť, o koľko rýchlejší bude proces schvaľovania reaktorov bez dohľadu NRC. NRC zatiaľ schválila iba jeden návrh – malý modulárny reaktor (SMR) s výkonom 50 megawattov od spoločnosti NuScale. NuScale však čoskoro požiadala o úpravu návrhu s cieľom zvýšiť kapacitu na 77 megawattov, čo viedlo k ďalším oneskoreniam a robí z neho slabý referenčný bod.

Napriek tomu sa pripravuje mnoho návrhov SMR a akékoľvek zrýchlenie regulácie by prospelo všetkým. Zníženie alebo odstránenie úlohy NRC odstraňuje hlavnú prekážku komerčnej životaschopnosti týchto nových návrhov reaktorov.

Prijatie vojenským a priemyselným sektorom

Rozhodujúcim krokom ku komerčnému prijatiu je akceptácia zo strany energetických spoločností, vlády a priemyslu. Vďaka prezidentovým príkazom sa teraz americká armáda môže stať hlavným zákazníkom dvoch typov malých reaktorov: ultra malých reaktorov s výkonom 5 – 10 MW na napájanie odľahlých lokalít (ako napríklad eVinci od spoločnosti Westinghouse) a väčších modelov, ako sú tie, ktoré vyvíjajú spoločnosti NuScale a Holtec.

V istom zmysle je tento návrat k vojenskému využitiu momentom „návratu ku koreňom“ pre jadrovú energiu. Zapája sa však aj priemysel. Napríklad spoločnosť Dow Chemical objednala od spoločnosti X-Energy štyri 80-megawattové reaktory, ktoré budú dodávať energiu a paru do jej závodu v Seadrifte v Texase.

Napriek tomuto sľubnému vývoju však objem nového dopytu zostáva mierny.

Obrovský projekt na obzore: Fermi America

Bývalý minister energetiky USA Rick Perry chce v rámci rozsiahleho energetického projektu v Texase postaviť štyri reaktory Westinghouse AP1000. Jeho spoločnosť Fermi America navrhuje „hypersieť“ s výkonom 6 000 megawattov, ktorá by kombinovala jadrovú energiu, plyn a obnoviteľné zdroje energie na napájanie obrovského komplexu dátových centier v Amarillo v Texase.

Je zaujímavé, že Amarillo nie je súčasťou ERCOT, siete, ktorá pokrýva väčšinu Texasu. To znamená, že vyrobená energia by bola mimo siete a nebola by exportovateľná.

Projekt sa stretol s určitým posmechom, keď tlačová správa tvrdila, že prvý reaktor bude v prevádzke do roku 2032. Napriek tomu zostáva jedným z najdôležitejších projektov, ktoré treba sledovať. Ak sa spoločnosti Fermi America podarí zabezpečiť povolenia a financovanie na výstavbu viac ako 4 000 megawattov jadrovej energie naraz, mohlo by to zmeniť pravidlá hry.

Za zmienku stojí, že výstavba viacerých reaktorov bola kedysi bežná medzi významnými subjektmi, ako je Tennessee Valley Authority (TVA) alebo Washington Public Power Supply System, čo sa preslávilo finančnou katastrofou.

Financovanie je vždy najväčšou prekážkou…

Možno je čas zvážiť novú vlnu výstavby viacreaktorových jadrových elektrární. Vzhľadom na spotrebu elektriny v Amerike by štyri nové reaktory predstavovali menej ako 5 % kapacity kalifornskej siete.

Dôležitejšia otázka: je možné tieto projekty financovať? Financovanie bolo vždy Achillovou pätou jadrovej energie. Dobrou správou však je, že ceny elektriny vo všeobecnosti rastú – trend, ktorý zvýhodňuje výrobcov s vysokými nákladmi, ako je jadrová energia.

Záver: Nová jadrová éra?

Pozrime sa na nové jadrové elektrárne cez optiku „energetického trojuholníka“, ktorý hovorí, že energia musí byť cenovo dostupná, udržateľná a bezpečná. Nedá sa však optimalizovať všetky tri naraz.

V tejto súvislosti nebola jadrová energia nikdy lacnejšia ako alternatívy. Považuje sa však za udržateľnú (nízke emisie uhlíka) a má spoľahlivé domáce dodávky paliva.

Tentoraz to však môže byť iné. Veríme, že jadrovú renesanciu nebudú poháňať cenovo citlivé energetické spoločnosti, ale cenovo necitliví hráči, ako sú priemyselné firmy, technologické spoločnosti, výrobcovia čipov, systémy diaľkového vykurovania alebo veľké univerzity.

Dokonca aj trhy s vysokými nákladmi na energiu, ako napríklad Havaj alebo Portoriko, by sa mohli stať sľubnými odberateľmi jadrovej energie.

Potenciálny trh s drahou elektrinou – mimo tradičných distribučných spoločností – je značný. A súčasná administratíva USA vyslala jadrovému priemyslu jasný odkaz: „Nájdite si kupcov pre svoje produkty a my schválime zmluvy.“ Je ťažké si predstaviť priaznivejšie prostredie.