Japonský jen v stredu počas ázijského obchodovania mierne oslabil voči košu hlavných a vedľajších mien, čím si predĺžil svoje straty voči americkému doláru už tretíkrát po sebe po sebe, keďže sa prvýkrát od roku 1986 obchodoval nad úrovňou 163 za dolár. Tento krok vyvolal špekulácie, že japonské úrady sa blížia k ďalšej intervencii na podporu meny a obmedzenie jej nadmernej slabosti.

Rast svetových cien ropy na šesťtýždňové maximá, spôsobený obavami z prerušenia dodávok na Blízkom východe, tiež obnovil obavy z rastúcich inflačných tlakov v Japonsku. To posilnilo očakávania, že Bank of Japan bude pokračovať v sprísňovaní menovej politiky, pričom trhy čoraz viac predpokladajú ďalšie zvýšenie úrokových sadzieb na jej októbrovom zasadnutí.

Cena

• Americký dolár vzrástol voči jenu o menej ako 0,1 % na 163,22 ¥ po otvorení na úrovni 163,15 ¥. Dosiahol denné minimum 163,03 ¥.

• Jen uzavrel utorok so stratou 0,4 % voči doláru po tom, čo klesol na nové 40-ročné minimum 163,24 ¥, pod tlakom pokračujúcej vojenskej eskalácie medzi Spojenými štátmi a Iránom.

Japonské úrady

Najnovší pokles jenu opäť dostal menu do centra pozornosti po tom, čo sa prvýkrát od roku 1986 obchodovala za hranicou 163 za dolár, čo posilnilo očakávania, že japonské úrady by mohli zasiahnuť na devízovom trhu.

Japonský minister financií Satsuki Katajama uviedol, že vláda „je pripravená v prípade potreby podniknúť rozhodné kroky na devízovom trhu“, pričom dodal, že predstavitelia pozorne sledujú pohyby mien, pričom odmietol komentovať akúkoľvek konkrétnu úroveň výmenného kurzu.

Japonsko uskutočnilo svoju najväčšiu intervenciu na menovom trhu v apríli a máji po tom, čo dolár voči jenu prekročil 160 jenov.

Dopad týchto intervencií však postupne slabol, zatiaľ čo japonskí predstavitelia nedávno zmiernili svoje verejné varovania a uprednostnili prvok prekvapenia, aby trhy nechali v napätí.

Pozitívny vplyv skorších oficiálnych komentárov naznačujúcich, že japonský vládny dôchodkový investičný fond by mohol presunúť časť svojich zahraničných investícií do domácich aktív, tiež vyprchal, pričom pozornosť trhu sa opäť sústredila na možnosť priamych intervencií japonských úradov pri nákupe jenu.

Názory a analýzy

• Analytici HSBC na čele s globálnym vedúcim devízového výskumu Paulom Mackelom v správe zverejnenej minulý týždeň uviedli, že sa domnievajú, že Japonsko by mohlo v blízkej budúcnosti opäť zasiahnuť na devízovom trhu.

• Analytici dodali, že akýkoľvek zásah pravdepodobne nebude mať trvalý vplyv, pokiaľ Bank of Japan nepredloží niekoľko ráznych zvýšení úrokových sadzieb, Federálny rezervný systém neobnoví znižovanie úrokových sadzieb alebo pokiaľ trh nezlepší náladu voči zmenám fiškálneho výhľadu Japonska.

• Taktiež uviedli, že ich základným scenárom je, že výmenný kurz dolára voči jenu zostane v novom, vyššom obchodnom rozpätí približne 160 až 165 jenov za dolár, pričom horná hranica bude obmedzená pravidelnými intervenciami japonských úradov, zatiaľ čo záporné reálne úrokové sadzby v Japonsku naďalej poskytujú základnú podporu pre pár.

Globálne ceny ropy

Ceny ropy v stredu vzrástli o viac ako 1 %, čím si udržali rast už druhý deň po sebe a dosiahli šesťtýždňové maximá, keďže sa zintenzívnili obavy z prerušenia dodávok na Blízkom východe uprostred pokračujúcej vojenskej eskalácie medzi Spojenými štátmi a Iránom, spolu s hrozbami Hútíov namierenými proti lodiam a ropným tankerom spojeným so Saudskou Arábiou.

Aktualizácia konfliktu v Iráne

• Americká armáda oznámila ukončenie jedenástej noci po sebe nasledujúcich leteckých útokov na iránske vojenské ciele.

• Útoky boli zamerané na veliteľské centrá, logistické zariadenia, sklady dronov a námorné vybavenie v rámci úsilia o ochranu medzinárodnej lodnej dopravy cez Hormuzský prieliv.

• Irán uviedol, že bude pokračovať vo svojej vojenskej reakcii vrátane útokov na americké vojenské objekty a základne v celom regióne.

• Americký prezident Donald Trump varoval, že podozrivé iránske jadrové zariadenie v oblasti Džabal al-Fás by čoskoro mohlo čeliť rozsiahlemu vojenskému útoku.

• Teherán odpovedal, že akýkoľvek útok na jeho jadrové zariadenia by oficiálne znamenal rozšírenie vojny v celom regióne.

• Snahy o mediáciu vedené niekoľkými regionálnymi stranami vrátane Pakistanu a Kataru naďalej prebiehajú s cieľom dosiahnuť prímerie, hoci zatiaľ nebola oznámená žiadna formálna dohoda ani nové prímerie.

Japonské úrokové sadzby

• Vzhľadom na pokračujúci rast globálnych cien ropy trhy zvýšili pravdepodobnosť zvýšenia úrokových sadzieb Bank of Japan o 25 bázických bodov na zasadnutí tohto mesiaca na viac ako 35 %.

• Trhy teraz odhadujú pravdepodobnosť zvýšenia úrokovej sadzby o štvrť percentuálneho bodu na októbrovom zasadnutí Bank of Japan na viac ako 95 %.

• Investori očakávajú ďalšie údaje o japonskej inflácii, zamestnanosti a mzdách, ktoré by mohli zmeniť očakávania týkajúce sa výhľadu menovej politiky Bank of Japan.

Ceny ropy v utorok vzrástli približne o 2 % a dosiahli najvyššiu úroveň za päť týždňov, keďže rastúce obavy z prerušenia dodávok energie na Blízkom východe sa zintenzívnili po eskalácii útokov medzi Spojenými štátmi a Iránom a po hrozbách jemenského hnutia Hútíov zaviesť námornú blokádu Saudskej Arábie.

Futures kontrakty na ropu Brent vzrástli o 1,8 % a uzavreli na úrovni 90,85 USD za barel, zatiaľ čo futures kontrakty na americkú ropu West Texas Intermediate (WTI) vzrástli o 2 % a uzavreli na úrovni 84,91 USD za barel.

Ropa Brent zaznamenala najvyššie uzatvorenie od 10. júna, zatiaľ čo WTI zaznamenala najsilnejšie uzavretie od 11. júna. Ropa Brent tiež zostala v technicky prekúpenom území už siedmu sedenie po sebe, čo je jej najdlhšia séria tohto druhu od júna 2025.

Obavy z prerušenia dodávok zvyšujú rast ropy v dôsledku eskalácie napätia na Blízkom východe

Nové vojenské udalosti zvýšili obavy trhu, keďže dva tankery prepravujúce saudskoarabskú ropu smerujúcu do Ázie v utorok zmenili kurz v Červenom mori po hrozbách zo strany Hútíov podporovaných Iránom.

Zároveň americké sily vykonali nočné útoky na ciele v južnom a západnom Iráne, zatiaľ čo Teherán sa zameral na americké pozície v Bahrajne, Kuvajte a Jordánsku. Najmenej jeden ropný tanker bol napadnutý aj v Hormuzskom prielive.

V správe od spoločnosti SEB Research sa uvádza: „Optimisti môžu považovať najnovšie americké útoky za posledný pokus o posilnenie rokovacej pozície pred dosiahnutím dohody a opätovným otvorením Hormuzského prielivu.“

Dodala: „Riziko spočíva v tom, že patová situácia pretrvá dlhšie, čím sa predlžuje neistota ohľadom tokov energie, udržiavajú sa vysoké ceny ropy a vedie sa k ďalším útokom.“

Hrozby Červeného mora a prerušenia dodávok z Ruska zvyšujú tlak

V pondelok Hútíovia oznámili námornú blokádu Saudskej Arábie, čím rozšírili rozsah konfliktu a zvýšili riziká pre globálne dodávky energie a obchod mimo oblasti Perzského zálivu.

Údaje o preprave od spoločnosti LSEG ukázali, že dva tankery prepravujúce saudskoarabskú ropu do Číny a Indie zmenili kurz a zamierili k Suezskému prieplavu, zatiaľ čo zdroje potvrdili, že saudskoarabský prístav Yanbu pri Červenom mori naďalej funguje normálne.

Tim Waterer, hlavný trhový analytik spoločnosti KCM Trade, povedal: „Hrozba Hútíov zaviesť námornú blokádu Saudskej Arábie je významným vývojom, pretože zvyšuje riziko prerušenia dodávok od jedného z najväčších svetových vývozcov ropy.“

V samostatnom vývoji údaje z Iniciatívy pre dáta spoločných organizácií (JODI) v utorok ukázali, že vývoz saudskoarabskej ropy v máji klesol už tretí mesiac po sebe a dosiahol rekordne nízke hodnoty.

Medzitým, keďže sa vojna medzi Ruskom a Ukrajinou rozšírila za hranice ukrajinského územia, Kaspické ropovodné konzorcium (CPC) pozastavilo dodávky ropy z Kazachstanu po tom, čo boli v pondelok zastavené nakladacie operácie po útokoch na ropné tankery v jeho termináli v Čiernom mori, uviedli tri zdroje z odvetvia.

Rusko obvinilo Ukrajinu z útokov na tankery CPC, zatiaľ čo Kyjev sa k obvineniam nevyjadril.

Investori teraz čakajú na týždenné údaje o zásobách ropy v USA od Amerického ropného inštitútu (API) neskôr v utorok a v stredu na správu Správy energetických informácií (EIA).

Analytici očakávajú, že energetické spoločnosti počas týždňa končiaceho sa 17. júlom vyčerpali z amerických zásob ropy približne 500 000 barelov.

Ak sa to potvrdí, znamenalo by to druhý týždenný pokles zásob v rade v porovnaní s poklesom o 3,2 milióna barelov počas rovnakého týždňa minulého roka a priemerným päťročným poklesom o 1,2 milióna barelov v období rokov 2021 – 2025.

Kanadský dolár v utorok oslabil na najnižšiu úroveň za týždeň voči americkému doláru po tom, čo obnovené hrozby amerických ciel voči kanadskému tovaru prinútili investorov znížiť očakávania ďalšieho zvýšenia úrokových sadzieb zo strany Bank of Canada v tomto roku.

Kanadský dolár, bežne známy ako loonie, klesol o 0,2 % na 1,4104 kanadského dolára za americký dolár, čiže 70,90 amerického centa, čo predstavuje najnižšiu úroveň od minulého utorka.

Obavy z amerických ciel ovplyvňujú očakávania kanadských sadzieb

Americký prezident Donald Trump v pondelok oznámil 50 % clo na širokú škálu kanadského dovozu, pričom ako dôvod uviedol to, čo americká administratíva označila za diskriminačné zaobchádzanie s americkými automobilmi, alkoholickými nápojmi a mliečnymi výrobkami na kanadskom trhu. Nové clá by mali nadobudnúť účinnosť 19. augusta.

Kevin Ford, devízový a makro stratég spoločnosti Convera, uviedol, že slabosť kanadského dolára je zrejme skôr spôsobená meniacimi sa očakávaniami úrokových sadzieb než priamymi obavami z ciel.

„30-dňové okno pred nadobudnutím účinnosti najnovšej hrozby amerických ciel dáva trhom dôvod vnímať to skôr ako ďalší vyjednávací nástroj než ako bezprostredné narušenie obchodných vzťahov,“ povedal.

Rozdiel vo výnosoch oproti USA sa zväčšuje napriek vyšším cenám ropy

Swapové trhy teraz naznačujú, že investori očakávajú do decembra od Bank of Canada dodatočné zvýšenie sadzieb len o 13 bázických bodov, čo je pokles zo 16,5 bázického bodu pred oznámením ciel a 18 bázických bodov pred zverejnením slabších než očakávaných údajov o inflácii v Kanade v pondelok.

Ford uviedol, že kanadský dolár sa naďalej obchoduje predovšetkým ako odraz širších makroekonomických síl vrátane očakávaní úrokových sadzieb, rastových rozdielov a politickej neistoty, a nie ako príbeh špecifický pre konkrétnu menu.

Medzitým americký dolár posilnil voči košu hlavných mien po tom, čo najnovšie útoky na Blízkom východe zvýšili ceny ropy, čo posilnilo obavy, že inflačné tlaky by mohli pretrvávať. Futures kontrakty na americkú ropu vzrástli o 2,5 % na 85,31 USD za barel.

Na trhu s dlhopismi klesli výnosy kanadských štátnych dlhopisov v celej krivke, pričom dvojročný výnos klesol o 2,7 bázického bodu na 2,812 %. Rozdiel medzi kanadskými a ekvivalentnými dvojročnými výnosmi v USA sa zväčšil o 6,9 bázického bodu na 144,5 bázického bodu, čo je najväčší rozdiel od mája 2025.

Ešte pred uplynutím prvých 30 dní 60-dňového rokovacieho obdobia, počas ktorého sa očakávalo, že 14-bodové memorandum o porozumení medzi Washingtonom a Teheránom sa vyvinie do konečnej mierovej dohody, sa základy rozhovorov zrútili, keďže sa obe strany navzájom obviňovali z porušovania dohody.

Americké Centrálne velenie (CENTCOM) a prezident Donald Trump uviedli, že Irán porušil memorandum útokmi na obchodné plavidlá v Hormuzskom prielive, zavedením vopred schválených prepravných trás a vyhrážaním sa vyberaním tranzitných poplatkov pre plavidlá. V reakcii na to americká armáda obnovila a rozšírila svoje nočné nálety po celom Iráne, čo Teherán tiež označil za porušenie dohody.

Irán následne vyhlásil memorandum o porozumení za neplatné, zatiaľ čo hlavný vyjednávač Mohammad Bagher Ghalibaf povedal, že krajina je zapojená do „zásadnej a existenčnej vojny so Spojenými štátmi“.

Keďže do uplynutia lehoty na rokovania zostáva menej ako 30 dní, pozornosť sa obracia na výhľad globálnych trhov s ropou.

Stredoročné voľby v USA sú dôležitejšie ako 60-dňová lehota

Vysoký washingtonský zdroj úzko spolupracujúci s americkým ministerstvom financií pre OilPrice.com uviedol, že „60-dňové obdobie rokovaní nie je najdôležitejším dátumom. Skutočne dôležitý je 3. november, kedy sa konajú strednodobé voľby v USA.“

Zdroj uviedol, že Trump nechce stráviť zvyšok svojho posledného funkčného obdobia ako oslabený prezident, a preto sa snaží dosiahnuť rozhodujúci výsledok v otázke Iránu a zároveň udržať ceny benzínu na úrovni, ktorá neohrozí vyhliadky republikánov vo voľbách.

Podľa zdroja historické údaje ukazujú, že každý nárast cien ropy o 10 dolárov zvyšuje priemernú cenu benzínu v Spojených štátoch o približne 25 až 30 centov za galón.

Každý centový nárast priemernej ceny benzínu v USA tiež znižuje spotrebiteľské výdavky v USA o viac ako 1 miliardu dolárov ročne, čo vyvíja ďalší tlak na ekonomiku.

V správe sa uvádza, že tento vzťah má značnú politickú váhu. Historicky americkí prezidenti a ich strany vyhrali všetkých 11 prezidentských volieb, ktoré sa konali v období, keď sa ekonomika v predchádzajúcich dvoch rokoch vyhla recesii, zatiaľ čo súčasní prezidenti, ktorí čelili recesii v ekonomike, vyhrali iba raz zo siedmich volieb.

Rovnaký vzorec platil aj pre voľby v polovici volebného obdobia. Hoci Trump sa nemôže uchádzať o ďalšie funkčné obdobie, snaží sa vyhnúť tomu, aby sa počas zvyšku svojho prezidentského obdobia stal prezidentom s problémami a zároveň upevnil politické dedičstvo, ktoré by mohlo pomôcť zachovať vplyv jeho rodiny v Republikánskej strane.

Správa citovala Boba McNallyho, bývalého poradcu prezidenta Georgea W. Busha pre energetiku, ktorý povedal: „Nič amerického prezidenta nevystraší viac ako vysoké ceny pohonných hmôt.“

Dodal, že ceny benzínu nad 4 doláre za galón predstavujú pre americké administratívy obzvlášť citlivú hranicu kvôli ich negatívnemu vplyvu na spotrebiteľské výdavky a hospodársky rast.

Podľa správy bola priemerná cena benzínu v USA v čase písania tohto článku približne 3,85 USD za galón.

Irán chápe politický tlak, ktorému Trump čelí

Podľa amerického zdroja Irán plne chápe politické obmedzenia, ktorým čelí Trump, a preto je v záujme Teheránu zintenzívniť vojenské operácie a zároveň sa vyhnúť provokovaniu rozsiahleho útoku USA na kritickú civilnú infraštruktúru krajiny.

„Keďže ceny ropy opäť rastú a s nimi rastú aj ceny benzínu, Irán nám pripomína, čo by sa mohlo stať, ak by sa konflikt ďalej eskaloval, pričom v súčasnosti nemáme nástroje potrebné na obmedzenie týchto rizík,“ uviedol zdroj.

V správe sa uvádza, že Spojené štáty už teraz produkujú ropu na rekordných úrovniach, čo obmedzuje ich schopnosť rýchlo zvýšiť dodávky. Taktiež sa v nej uvádza, že ďalšie čerpanie zo strategických ropných rezerv členských krajín Medzinárodnej energetickej agentúry sa po značných únikoch v posledných týždňoch stalo ťažším, pričom vplyv takýchto opatrení by sa mohol prejaviť až o niekoľko mesiacov.

Iné alternatívy, vrátane zvýšenia dodávok z Venezuely, Brazílie alebo Argentíny, alebo výstavby nových ropovodov, ktoré obchádzajú Hormuzský prieliv, by si vyžadovali najmenej dva roky, kým by ovplyvnili globálne dodávky ropy.

Báb el-Mandeb by sa mohol stať ďalším ohniskom konfliktu

V správe sa uvádza, že rozsiahly útok raketami a dronmi, ktorý minulý týždeň vykonali Iránom podporovaní Hútíovia na medzinárodné letisko Abhá v južnej Saudskej Arábii, spolu s obnovenými hrozbami voči saudskoarabským ropným zariadeniam, mali pripomenúť Washingtonu, že Teherán by mohol splniť aj svoju predchádzajúcu hrozbu uzavretím prielivu Bab el-Mandeb.

Strategická vodná cesta, ktorá sa nachádza medzi Jemenom a pobrežím Džibutska a Eritrey, spracováva približne 10 % svetového obchodu s ropou.

Podľa správy Irán zvažoval uzavretie Bab el-Mandeb pozdĺž Hormuzského prielivu od vypuknutia vojny medzi Izraelom a Hamasom, ale doteraz sa od tohto kroku zdržal.

„Veríme, že toto je ďalší pravdepodobný krok na rebríčku eskalácie a ak sa tak stane, výrazne by to narušilo globálne trhy s ropou a zároveň by to Iránu poskytlo dodatočnú páku v rokovaniach o konečnej dohode,“ uviedol americký zdroj.

Čo chce Irán od konečnej dohody?

Podľa vysokopostaveného zdroja z energetického sektora, ktorý úzko spolupracuje s iránskym ministerstvom ropy, sa Teherán snaží zabezpečiť čo najviac požiadaviek obsiahnutých v jeho pôvodnom 14-bodovom návrhu ešte pred ukončením rokovaní.

Medzi tieto požiadavky patria:

* Stiahnutie Izraela z Libanonu.

* Stiahnutie všetkých amerických síl z Hormuzského prielivu a okolitých oblastí.

* Zrušenie všetkých medzinárodných sankcií uvalených na Irán.

* Balíček rekonštrukcie v hodnote 300 miliárd dolárov.

* Umožnenie Iránu riadiť znižovanie svojich zásob obohateného uránu na svojom vlastnom území pod dohľadom Medzinárodnej agentúry pre atómovú energiu.

* Zachovanie svojho civilného jadrového programu na mierové účely a výrobu elektriny.

V správe sa uvádza, že splnenie týchto požiadaviek by odstránilo to, čo Irán považuje za existenčnú hrozbu, ktorej čelí Zbor islamských revolučných gárd, ktorý Washington považuje za ústredný pilier iránskeho politického systému.

Dodala, že dlhodobým cieľom Spojených štátov, od jadrovej dohody z čias Obamu až po jej následné verzie, bolo postupne oslabovať Revolučné gardy obmedzením ich finančného a politického vplyvu, kým ich nakoniec nezačlenia do pravidelných ozbrojených síl Iránu, čo je proces, o ktorom Washington veril, že by mohol v konečnom dôsledku pretvoriť politický systém krajiny.

Trumpove možnosti medzi politikou a vojnou

V správe sa uvádza, že akákoľvek dohoda podpísaná Trumpom, ktorá akceptuje všetky iránske požiadavky, by zasadila značnú ranu politickému odkazu, ktorý dúfa, že po sebe zanechá.

Zároveň americký prezident nemôže konflikt vyhrotiť na úroveň, ktorá by spustila prudký nárast cien pohonných hmôt a poškodila by výkon republikánov v strednodobých voľbách, pretože by to oslabilo jeho vplyv počas zvyšku jeho prezidentského obdobia a znížilo by to vyhliadky na zachovanie politického hnutia, ktoré vedie v rámci Republikánskej strany.

V správe sa tiež uvádza, že porážka republikánov by mohla Trumpa po odchode z funkcie vystaviť novým právnym a politickým výzvam.

V dôsledku toho sa americké aj iránske zdroje domnievajú, že najpravdepodobnejším scenárom je pokračovanie súčasného prístupu, pričom vojenské operácie zostanú pod prahom eskalácie v plnom rozsahu, zatiaľ čo rokovania smerom k konečnej dohode budú pokračovať.

Americký zdroj uzavrel: „Po voľbách v polovici volebného obdobia, bez ohľadu na výsledok, všetky politické obmedzenia Trumpa zmiznú. V tom momente si nemyslím, že sa zastaví, kým nedosiahne dohodu, ktorú chcel od začiatku, vrátane zmeny režimu v Iráne.“