Japonský jen v pondelok na začiatku týždňa na ázijskom trhu vzrástol voči košu svetových mien a opäť sa priblížil k najvyšším úrovniam za dva týždne voči americkému doláru, keďže trhy očakávajú zverejnenie ďalších ekonomických údajov a komentárov, ktoré by mohli poskytnúť presvedčivé dôkazy o vývoji japonských úrokových sadzieb v tomto roku.

Americká mena klesla na najnižšiu úroveň za dva týždne, pod tlakom silných očakávaní, že Federálny rezervný systém zníži úrokové sadzby aspoň dvakrát do konca tohto roka.

Prehľad cien

• USD/JPY dnes: Dolár klesol voči jenu o 0,2 % na (147,43¥) z otváracej ceny (147,701¥) a zaznamenal maximum (147,79¥).

• Jen v piatok pri uzatváraní obchodovania stratil voči doláru 0,4 %, čo bola jeho prvá strata za tri dni, a to v rámci korekcie a výberu ziskov z dvojtýždňového maxima 146,62 jenu, ako aj zverejnenia pochmúrnych ekonomických údajov z Japonska.

• Japonský jen minulý týždeň klesol voči americkému doláru o 0,25 %, čo predstavuje prvú týždennú stratu za posledné tri týždne, a to v dôsledku oživenia výnosov amerických dlhopisov.

Japonské úrokové sadzby

• Zápisnica z júnového zasadnutia o menovej politike ukázala, že niektorí členovia rady Bank of Japan uviedli, že centrálna banka zváži obnovenie zvyšovania úrokových sadzieb, ak sa obchodné napätie zmierni.

• Trhové oceňovanie zvýšenia úrokových sadzieb o štvrť percenta na septembrovom zasadnutí Bank of Japan je stabilné okolo 45 %.

• Aby investori mohli tieto očakávania prehodnotiť, čakajú na ďalšie údaje o inflácii, nezamestnanosti a mzdách v Japonsku.

Americký dolár

Index amerického dolára v pondelok klesol o viac ako 0,2 % a priblížil sa k dvojtýždňovému minimu 97,95 bodu, čo odráža pokles americkej meny voči košu hlavných a vedľajších mien.

Pozornosť sa naďalej sústreďovala na obchodné rokovania, keďže sa blížil termín 12. augusta, ktorý stanovil Trump na dosiahnutie dohody medzi USA a Čínou.

Podľa nástroja FedWatch spoločnosti CME je trhová cena za zníženie úrokovej sadzby o 25 bázických bodov na septembrovom zasadnutí v súčasnosti stabilná na úrovni 88 %, zatiaľ čo cena za ponechanie sadzieb nezmenených je na úrovni 12 %.

Aby investori prehodnotili tieto očakávania, tento týždeň čakajú na zverejnenie hlavných údajov o inflácii v USA za júl, ktoré objasnia, do akej miery vyššie clá ovplyvnili ceny a aký stupeň inflačného tlaku čelia tvorcovia politík Federálneho rezervného systému.

Americký prezident Donald Trump v stredu oznámil, že Spojené štáty zavedú 100 % clo na dovoz polovodičových čipov, pokiaľ sa spoločnosti formálne nezaviažu vybudovať alebo rozšíriť výrobné zariadenia v USA.

Cieľom tohto kroku je reštrukturalizovať globálny dodávateľský reťazec polovodičov podporením domácej výroby. Z oslobodenia od ciel budú mať prospech veľké spoločnosti ako Apple, ktoré nedávno prisľúbili nové investície v USA vo výške viac ako 100 miliárd dolárov, čím sa ich celkový záväzok zvýšil na 500 miliárd dolárov. Očakáva sa, že z dôvodu prebiehajúcich alebo plánovaných výrobných projektov v USA sa oslobodenia budú môcť zúčastniť aj poprední výrobcovia čipov, ako sú TSMC, Samsung a SK Hynix.

Trhy reagovali zmiešane: akcie spoločnosti SK Hynix spočiatku klesli o 3,1 %, ale rýchlo sa zotavili po tom, čo juhokórejský obchodný vyslanec potvrdil, že spoločnosti SK Hynix aj Samsung budú oslobodené od ciel kvôli ich záväzkom v oblasti výroby v USA. Medzitým americké akciové futures rástli, keďže sa zvýšila dôvera investorov, že spoločnosti ako Apple a Nvidia dostanú výnimky v rámci širšieho tlaku na lokálnu výrobu.

Toto oznámenie je v súlade so širším protekcionistickým prístupom Trumpa, ktorý nasleduje po nedávnom výkonnom nariadení, ktoré zvýšilo clá na Indiu na 50 % – krok spojený s obchodom s ropou medzi Novým Dillí a Moskvou. Oznámenie o clách na čipy prišlo po vyšetrovaní amerického ministerstva obchodu týkajúceho sa dovozu polovodičov s odvolaním sa na obavy o národnú bezpečnosť. Posolstvo administratívy je jasné: zahraničné firmy musia investovať v USA, inak budú čeliť represívnym clám.

Odborníci však varujú, že tento krok by mohol narušiť globálne dodávateľské reťazce, zvýšiť spotrebiteľské ceny a vytvoriť logistické problémy. Polovodiče sú životne dôležité pre rôzne odvetvia od automobilového priemyslu až po obnoviteľné zdroje energie a akékoľvek narušenie by mohlo mať rozsiahle následky.

Priemyselní lídri už upravujú svoje investičné a výrobné stratégie. Analytici však zostávajú opatrní a poznamenávajú, že mnohé z oznámených záväzkov môžu byť skôr premenované staré plány než okamžité rozšírenie tovární.

Situáciu ďalej komplikuje spôsob prideľovania výnimiek – najmä pre krajiny vyrábajúce čipy, ako je Európska únia, Južná Kórea a Japonsko. Tieto krajiny pozorne sledujú politiku USA, najmä vzhľadom na nedávne obchodné dohody, ktoré obmedzili niektoré clá na približne 15 %.

Ako budú fungovať Trumpove clá na čipy?

Trump oznámil nové clá na čipy na podujatí v Bielom dome 6. augusta a uviedol, že výnimky budú udelené spoločnostiam, ktoré sa zaviažu k výstavbe závodov na výrobu čipov v USA.

Podrobnosti zostávajú nedostatočné – stále nie je jasné, kedy clá nadobudnú účinnosť alebo ako ovplyvnia produkty obsahujúce čipy, ako sú notebooky.

„Existuje veľa výnimiek,“ povedal Jason Miller, profesor dodávateľského reťazca na Michiganskej štátnej univerzite. „Kým neuvidíme konkrétne harmonizované colné kódy, na ktoré sa clá budú vzťahovať, nie je možné plne pochopiť dôsledky.“

Podľa údajov amerického sčítania ľudu USA už teraz vyrábajú značné množstvo polovodičov a ročne ich vyvážajú za približne 58 miliárd dolárov. Miller však poznamenal, že USA sa špecializujú na špičkové čipy, zatiaľ čo menej sofistikované, široko používané čipy sa dovážajú prevažne z krajín ako Malajzia. Najmodernejšie čipy stále pochádzajú z Taiwanu.

Údaje ukazujú, že USA dovážajú čipy ročne v hodnote takmer 60 miliárd dolárov. „USA nie sú cenovo konkurencieschopné pri výrobe lacných, generických čipov, ako sú tie, ktoré sa nachádzajú v domácich spotrebičoch,“ povedal Miller. „Dáva väčší zmysel zamerať sa na špičkové produkty, kde máme konkurenčnú výhodu.“

Rogers súhlasil s tým, že rozširovanie výroby čipov v USA má zmysel, a poukázal na pokrok dosiahnutý v rámci zákona CHIPS and Science Act z roku 2022, ktorý podpísal bývalý prezident Joe Biden. Napriek tomu varoval, že rozširovanie priemyslu čipov si vyžaduje čas – výstavba nových tovární a školenie kvalifikovaných pracovníkov sa nedeje zo dňa na deň. „Sme na správnej ceste,“ povedal, „ale cesta je dlhá. Nedokážeme dostatočne rýchlo naštartovať, aby sme uspokojili celkový domáci dopyt.“ Varoval tiež, že dodatočná záťaž pre spoločnosti by mohla tento pokrok v skutočnosti spomaliť.

Čo to znamená pre ceny?

Odborníci pre USA Today uviedli, že tieto clá nebudú mať na výrobcov taký dramatický vplyv ako iné clá – napríklad 50 % clo na oceľ a hliník alebo 25 % na autá. Mohli by však stále vyvíjať tlak na spoločnosti, ktoré už teraz zápasia s rastúcimi nákladmi na dovoz.

„Tento krok nie je v žiadnom prípade deflačný,“ povedal Miller. „Ale úprimne povedané, nemôžeme posúdiť inflačný dopad, kým nebudeme vedieť viac.“

John Mitchell, prezident a generálny riaditeľ globálnej asociácie obchodu s elektronikou IPC, uviedol, že clá by mohli zvýšiť ceny notebookov, domácich spotrebičov, automobilov a zdravotníckych pomôcok.

„Viac ako 60 % našich členských spoločností uviedlo, že predchádzajúce clá zvýšili náklady a oneskorili výrobu,“ napísal vo vyhlásení.

V prípade produktov, ako sú autá, môžu čipy predstavovať malú časť celkových výrobných nákladov. Ivan Drury, riaditeľ oddelenia Insights vo firme zaoberajúcej sa výskumom automobilov Edmunds, však označil clá za „ďalšiu ranu“ pre automobilový priemysel, ktorý už teraz čelí 25 % clu na dovoz vozidiel.

Automobilky tvrdia, že už teraz zaznamenávajú straty. Spoločnosť General Motors v júli uviedla, že clá ju len v druhom štvrťroku stáli viac ako 1 miliardu dolárov. Spoločnosť Stellantis odhadla, že clá ju tento rok budú stáť 1,7 miliardy dolárov.

„Je to smrť tisíckrát škrtami,“ povedal Drury. Automobilky v súčasnosti znášajú náklady, ale spochybnil, ako dlho to môže trvať: „Zatiaľ sme to nevideli prejaviť sa v spotrebiteľských cenách, ale akcionári to nebudú tolerovať donekonečna.“

Taktiež varoval, že majitelia ojazdených áut by mohli byť tvrdo zasiahnutí rastúcimi nákladmi na opravy, pretože opravovne môžu preniesť vyššie ceny čipov priamo na zákazníkov. Drahšie opravy by tiež mohli zvýšiť poistné.

„Je to efekt snehovej gule,“ povedal. „Ešte to nezasiahlo – ale vieme, že narušenie prichádza.“

Mohol by byť nedostatok?

Ďalším problémom pre spotrebiteľov je, či clá nesťažia nájdenie niektorých produktov.

USA už zažili takýto scenár počas nedostatku čipov v súvislosti s ochorením COVID-19, ktorý obmedzil prístup k novým autám, notebookom a herným konzolám.

Hoci sa neočakáva, že nové clá na čipy spôsobia taký rozsiahly nedostatok, Rogers varoval, že niektoré spoločnosti môžu znížiť produkciu, ak dovozné náklady príliš vzrastú. Napríklad spoločnosť Stellantis zastavila výrobu v niektorých továrňach, aby sa vyhla plateniu ciel – tento krok prispel k 6 % medziročnému poklesu dodávok vozidiel v druhom štvrťroku.

„Myslím si, že by sme mohli zaznamenať nedostatok vo viacerých oblastiach,“ povedal Rogers. „Nebude to ako v roku 2021, keď čipy neboli úplne dostupné. Ale v tomto prípade budeme musieť jednoducho platiť viac – a keď veci stoja viac, máme tendenciu kupovať menej.“

Americké akciové indexy počas piatkového obchodovania vzrástli, keďže trhy pozorne sledovali najnovší vývoj v obchodných rokovaniach medzi Spojenými štátmi a ich partnermi.

V stredu večer bývalý prezident Donald Trump oznámil 100 % clo na dovážané čipy s výnimkou spoločností, ktoré „vyrábajú v Spojených štátoch“.

Trump v stredu vysvetlil: „Zavedieme veľmi vysoké clá na čipy a polovodiče. Dobrou správou pre spoločnosti ako Apple však je, že ak vyrábate v Spojených štátoch alebo ste sa k tomu pevne zaviazali, nebudete podliehať žiadnym clám.“

Správa agentúry Bloomberg s odvolaním sa na informované zdroje uviedla, že guvernér Federálneho rezervného systému Christopher Waller sa stal popredným kandidátom na nástupcu súčasného predsedu Fedu.

Čo sa týka obchodovania, do 17:30 GMT vzrástol index Dow Jones Industrial Average o 0,5 % (215 bodov) na 44 183 bodov, zatiaľ čo širší index S&P 500 vzrástol o 0,7 % (48 bodov) na 6 388 bodov. Technologický index Nasdaq Composite získal 0,9 % (187 bodov) a dosiahol 21 430 bodov.

Ceny medi v piatok vzrástli už tretíkrát po sebe, podporené očakávaniami zníženia úrokových sadzieb v USA po vymenovaní nového člena Federálneho rezervného systému, ako aj pozitívnymi ekonomickými údajmi z Číny.

Referenčná cena trojmesačnej medi na Londýnskej burze kovov (LME) v oficiálnom obchodovaní vzrástla o 0,2 % na 9 700 dolárov za metrickú tonu, čím pokračovala v zotavovaní po tom, čo 31. júla dosiahla trojtýždňové minimum.

Americký prezident Donald Trump vo štvrtok oznámil svojho kandidáta na uvoľnené miesto vo Federálnom rezervnom systéme, čím zvýšil nádeje na zníženie sadzieb a oslabil dolár. Slabší dolár zlacňuje komodity denominované v dolároch pre kupujúcich používajúcich iné meny.

„Hlavným hybným silou augusta bolo oslabenie dolára,“ povedal Dan Smith z Commodity Market Analytics. „Máme slabší dolár a Čína vyzerá relatívne zdravo, takže v podstate veci momentálne vyzerajú pozitívne.“

Údaje zverejnené vo štvrtok ukázali, že čínsky export v júli prekonal očakávania, keďže výrobcovia využili krehké colné prímerie medzi Pekingom a Washingtonom na zvýšenie dodávok.

Najobchodovanejší kontrakt na meď na Šanghajskej burze futures vzrástol o 0,1 % na 78 490 juanov (10 929 dolárov) za tonu.

Smith poznamenal, že meď na LME má podľa algoritmických modelov simulujúcich správanie investičných fondov, ktoré zadávajú nákupné a predajné objednávky na základe signálov hybnosti, zrejme rastúci potenciál. „Myslím si, že existuje šanca, že sa nákupné signály pre meď vrátia budúci týždeň s možnosťou dosiahnuť 10 000 dolárov,“ dodal.

Futures kontrakty na meď na americkej burze Comex vzrástli do 12:15 GMT o 0,7 % na 4,43 USD za libru, čím sa cenový rozdiel medzi meďou na burze Comex a LME rozšíril na 62 USD za tonu.

Pokiaľ ide o ponuku, investori sledujú vývoj v Čile – najväčšom svetovom producentovi medi – kde spoločnosť Codelco žiada o schválenie na opätovné otvorenie časti veľkej bane po smrteľnej nehode minulý týždeň.

Pokiaľ ide o ostatné kovy, výkonnosť bola zmiešaná: hliník na LME sa udržal na úrovni 2 610 USD za tonu, zinok sa takmer nezmenil na úrovni 2 812,50 USD, cín vzrástol o 0,2 % na 33 800 USD, nikel klesol o 0,3 % na 15 075 USD a olovo kleslo o 0,6 % na 1 998 USD.

Medzitým index amerického dolára klesol o 0,2 % na 98,2 bodu do 17:13 GMT, po tom, čo dosiahol maximum 98,3 a minimum 97,9.

V americkom obchodovaní vzrástli futures kontrakty na meď s dodaním v septembri k 17:07 GMT o 1,6 % na 4,47 USD za libru.