Japonský jen v utorok v ázijskom obchodovaní vzrástol voči košu hlavných a vedľajších mien, čím sa tretí deň po sebe predĺžilo jeho oživenie voči americkému doláru, podporené obnovenými nákupmi z dvojtýždňových miním. Tento krok prišiel v čase, keď americká mena vstúpila do fázy realizácie ziskov po dosiahnutí štvortýždňového maxima.

Keďže väčšina členov rady Bank of Japan sa prikláňa k pokračujúcemu zvyšovaniu úrokových sadzieb v roku 2026, globálne trhy s napätím očakávajú zverejnenie ďalších kľúčových ekonomických údajov zo štvrtej najväčšej ekonomiky sveta, ktoré by mali poskytnúť jasnejšie signály o budúcom smerovaní normalizácie menovej politiky Japonska.

Prehľad cien

• Kurz japonského jenu dnes: Dolár voči jenu klesol o 0,1 % na 156,24 ¥ z otváracej úrovne 156,38 ¥ po tom, čo dosiahol relačné maximum 156,80 ¥.

• Jen ukončil pondelkové obchodovanie o 0,3 % vyššie voči doláru, čo predstavuje druhý denný zisk za sebou, po tom, čo predtým dosiahol dvojtýždňové minimum na úrovni 157,30 ¥.

Americký dolár

Index amerického dolára v utorok klesol približne o 0,2 %, čím si predĺžil straty už druhý deň po sebe a spomalil sa zo štvortýždňového maxima 98,86 bodu, čo odráža pokračujúcu slabosť americkej meny voči košu svetových mien.

Okrem tlaku na realizáciu ziskov dolár ustúpil aj po pochmúrnych údajoch z USA, ktoré v decembri ukázali hlbší pokles vo výrobnom sektore, čo poskytuje nový dôkaz o spomalení hospodárskej aktivity v štvrtom štvrťroku minulého roka.

Tieto slabé čísla posilnili očakávania uvoľňovania menovej politiky zo strany Federálneho rezervného systému a potvrdili, že samotné geopolitické riziká nestačia na udržanie ďalšieho rastu amerického dolára.

Dolár sa dostal pod ďalší tlak aj po vyjadreniach prezidenta Federálneho rezervného systému v Minneapolise Neela Kashkariho, ktorý je tento rok hlasujúcim členom výboru pre stanovovanie sadzieb a ktorý pre CNBC povedal, že vidí riziko prudkého nárastu miery nezamestnanosti.

Japonské úrokové sadzby

• Minulý týždeň bolo v Tokiu zverejnené zhrnutie stanovísk z posledného zasadnutia Bank of Japan o menovej politike. Zasadnutie, ktoré sa konalo 18. – 19. decembra, viedlo k zvýšeniu úrokových sadzieb na 0,75 %, čo je najvyššia úroveň od roku 1995.

• Zhrnutie ukázalo jasný posun k jastrabiemu postoju väčšiny členov rady, pričom mnohí poukázali na potrebu ďalšieho zvyšovania sadzieb v budúcnosti. Zhodli sa, že postupné zvyšovanie úrokových sadzieb a znižovanie menových stimulov je nevyhnutné na zabezpečenie dlhodobej cenovej stability.

• Trhové oceňovanie pravdepodobnosti zvýšenia úrokovej sadzby o štvrť percentuálneho bodu zo strany Bank of Japan na aktuálnom januárovom zasadnutí zostáva stabilné na úrovni okolo 20 %.

• Aby investori prehodnotili tieto očakávania, čakajú na štvrtkové zverejnenie údajov o mzdách v Japonsku za november, ktorým Bank of Japan prikladá značnú váhu pri určovaní budúceho vývoja úrokových sadzieb.

Americký krok proti venezuelskému prezidentovi Nicolásovi Madurovi opäť upriamil pozornosť na jeden z politicky najcitlivejších ropných priemyselných odvetví na svete a núti investorov prehodnotiť, kto kontroluje ropné zdroje krajiny a či ich možno po desaťročiach úpadku zmysluplne oživiť.

Zatiaľ sa odpoveď javí ako pomerne jednoduchá. Andy Lipow, prezident spoločnosti Lipow Oil Associates, povedal: „Petróleos de Venezuela (PDVSA), štátom vlastnená ropná spoločnosť, kontroluje prevažnú väčšinu produkcie a zásob ropy.“

Americký energetický gigant Chevron pôsobí v krajine prostredníctvom vlastnej produkcie a prostredníctvom spoločného podniku s PDVSA, zatiaľ čo ruské a čínske firmy sú tiež zapojené prostredníctvom partnerstiev. Podľa Lipowa však „väčšinovú kontrolu stále drží PDVSA“. Akcie spoločnosti Chevron v pondelok do 8:00 východného času vzrástli v predobchodnom obchodovaní o viac ako 6 %.

Venezuela znárodnila svoj ropný priemysel v 70. rokoch 20. storočia, čo viedlo k vytvoreniu PDVSA. Produkcia ropy dosiahla vrchol v roku 1997 na úrovni približne 3,5 milióna barelov denne, ale odvtedy klesla na odhadovaných 950 000 barelov denne, z čoho sa približne 550 000 barelov denne vyváža, podľa údajov spoločnosti Lipow Oil Associates.

Ak by sa k moci dostala vláda, ktorá by bola viac naklonená Spojeným štátom a viac podporovala investície, Chevron by bol „v najlepšej pozícii“ na rozšírenie svojej úlohy, povedal Saul Kavonic, vedúci energetického výskumu v spoločnosti MST Financial. Dodal, že by z toho mohli profitovať aj európske firmy ako Repsol a Eni, vzhľadom na ich existujúcu prítomnosť vo Venezuele.

Čo to znamená pre svetové trhy s ropou?

Odborníci z odvetvia varovali, že akákoľvek zmena režimu by mohla narušiť obchodný reťazec, ktorý zabezpečuje tok venezuelskej ropy.

„Vzhľadom na nejasnosti o tom, kto má momentálne vo Venezuele na starosti, by sme mohli byť svedkami zastavenia exportu, pretože kupujúci nevedia, komu majú platiť,“ povedal Lipow. Dodal, že najnovšie kolo amerických sankcií zameraných na takzvanú tieňovú flotilu ropných tankerov už tvrdo zasiahlo export a prinútilo Venezuelu znížiť produkciu.

Pojem „tieňová flotila“ označuje tankery prevádzkované mimo tradičných systémov prepravy, poistenia a regulácie na prepravu ropy zo sankcionovaných krajín. Tieto plavidlá sa bežne používajú na prepravu ropy z krajín ako Venezuela, Rusko a Irán, ktoré čelia obmedzeniam USA na vývoz energie.

Lipow očakáva, že Chevron bude naďalej vyvážať približne 150 000 barelov denne, čím sa obmedzí akýkoľvek okamžitý vplyv na ponuku. Povedal však, že širšia neistota by mohla pridať krátkodobú rizikovú prémiu okolo 3 dolárov za barel.

Tento potenciálny nárast prichádza v čase, keď sa mnohí analytici domnievajú, že trh je dostatočne zásobený, aspoň zatiaľ. Bob McNally zo spoločnosti Rapidan Energy Group uviedol, že trh s ropou v súčasnosti smeruje k prebytku a bezprostredný dopad opísal ako „takmer zanedbateľný“.

Dlhodobý význam Venezuely spočíva v type ropy, ktorú produkuje. Ťažká ropa s vysokým obsahom síry z krajiny sa ťažko ťaží, ale je veľmi žiadaná komplexnými rafinériami, najmä v Spojených štátoch. McNally povedal: „Americké rafinérie rady hltajú túto hustú ropu z Venezuely a Kanady.“

Dodal: „Skutočnou otázkou je, či sa ropný priemysel dokáže vrátiť do Venezuely a zvrátiť dve desaťročia úpadku, zanedbávania a škôd a skutočne opäť zvýšiť produkciu.“

Ak by bola opozičná líderka María Corina Machado rýchlo dosadená do funkcie prezidentky, sankcie by sa mohli zmierniť a vývoz ropy by sa mohol spočiatku zvýšiť, keďže zásoby sa budú znižovať s cieľom generovať príjmy, uviedol Lipow. Poznamenal však, že akýkoľvek krátkodobý nárast by mohol mať za následok zaťaženie cien.

Termínované kontrakty na ropu Brent s dodaním v marci vzrástli o 0,5 % na 61,03 USD za barel, zatiaľ čo termínované kontrakty na americkú ropu West Texas Intermediate s dodaním vo februári vzrástli o 0,6 % na 57,64 USD za barel.

Napriek tomu akákoľvek vízia trvalého oživenia čelí vážnym fyzickým obmedzeniam. „Venezuelský ropný priemysel je v takom degradovanom stave, že aj pri zmene vlády je nepravdepodobné, že by sme v nasledujúcich rokoch zaznamenali nejaký zmysluplný nárast produkcie,“ povedal Lipow a poznamenal, že obnova existujúcej infraštruktúry by si vyžadovala značné investície.

Podobne Helima Croft z RBC varovala, že cesta k oživeniu bude dlhá, a poukázala na „desaťročia úpadku za režimov Cháveza a Madura“. Povedala, že riaditelia ropného priemyslu odhadujú, že na opravu sektora bude potrebných najmenej 10 miliárd dolárov ročne, pričom nevyhnutným predpokladom je „stabilné bezpečnostné prostredie“.

Dodala: „V chaotickom scenári prechodu moci, aký sme videli v Líbyi alebo Iraku, sú všetky stávky zrušené.“

Ceny medi v pondelok vyskočili na rekordné úrovne, keďže sa po štrajku v čilskej bani zintenzívnili obavy o dodávky, spolu s očakávaniami deficitu na trhu a klesajúcich zásob v skladoch, ktoré schválila Londýnska burza kovov.

Referenčná meď na Londýnskej burze kovov (London Metal Exchange) vzrástla do 10:42 GMT o 2,8 % na 12 823 USD za metrickú tonu po tom, čo na začiatku obchodovania dosiahla denné maximum 12 905,5 USD za tonu. Tento kov, ktorý sa bežne používa v energetickom a stavebníctve, dosiahol minulý týždeň rekordnú úroveň 12 960 USD za tonu.

Obchodníci uviedli, že štrajk v meďno-zlatej bani Mantoverde, ktorú prevádzkuje spoločnosť Capstone Copper v severnom Čile, posilnil naratív o znižovaní ponuky na trhu.

Očakáva sa, že Mantoverde vyprodukuje 29 000 až 32 000 metrických ton medi. Hoci to predstavuje len malý podiel z celosvetovej produkcie medi, ktorá sa tento rok odhaduje na približne 24 miliónov ton, posilňuje to očakávania nedostatku dodávok.

Analytici spoločnosti UBS v poznámke uviedli: „Očakávame, že dopyt po medi v roku 2026 vzrastie približne o 3 %, v porovnaní s rastom ponuky rafinovanej medi o menej ako 1 %, čo povedie k deficitu medzi 300 000 a 400 000 tonami, ktorý sa v roku 2027 zvýši na približne 500 000 ton.“

Ceny medi boli tiež podporené klesajúcimi zásobami na Londýnskej burze kovov, ktoré klesli na 142 550 ton, čo predstavuje pokles o 55 % od konca augusta.

Veľká časť medi opúšťajúcej systém LME bola odoslaná do Spojených štátov, kde ceny tiež zostávajú zvýšené, keďže clá na meď sa prehodnocujú, a to aj napriek tomu, že tomuto kovu bolo udelené oslobodenie od dovozných ciel, ktoré nadobudlo účinnosť 1. augusta.

Na súvisiacich trhoch sa cena hliníka predtým dosiahla 3 069 dolárov za tonu, čo je najvyššia úroveň od apríla 2022, uprostred obáv z možného nedostatku dodávok, čiastočne súvisiacich s čínskym limitom výroby 45 miliónov ton.

Gregory Wietbicker, prezident spoločnosti Wittsend Commodity Advisors, povedal: „Posledných 20 rokov boli ceny na Londýnskej burze kovov prevažne stanovené na základe kapitálových nákladov v Číne. Teraz musí trh začať premýšľať o kapitálových výdavkoch v krajinách ako Indonézia, Fínsko alebo India.“

Cena hliníka vzrástla o 1,5 % na 3 060 dolárov za tonu, zinku o 1,4 % na 3 171 dolárov, olova mierne vzrástla o 0,3 % na 2 012 dolárov, niklu o 0,4 % na 16 885 dolárov a cínu o 3,7 % na 41 925 dolárov za tonu.

Bitcoin vyšplhal na svoju najvyššiu úroveň za posledné tri týždne a prekonal tak široko sledovanú technickú úroveň, keďže digitálne aktíva začali dobiehať zisky akcií a drahých kovov.

Najväčšia kryptomena na svete v pondelok vzrástla až o 2,3 % a do 6:34 newyorského času sa obchodovala tesne pod 93 000 USD. Éter tiež zaznamenal mierne zisky. Porast bitcoinu nasledoval po raste zlata, striebra a akcií po zosadení venezuelského prezidenta Nicolása Madura.

Bitcoin sa prvýkrát od začiatku výpredaja krypto trhu začiatkom októbra dostal nad svoj 50-dňový kĺzavý priemer, čo je jeden z niekoľkých signálov naznačujúcich stabilizáciu cien na pevnejších základoch. Token od začiatku roka vzrástol o približne 6 %.

Politická neistota vyvolaná zatknutím Madura americkými silami koncom minulého týždňa len málo tlmila záujem investorov o rizikovejšie aktíva, ako sú technologické akcie, a zároveň pomohla k ďalším ziskom zlata a striebra. Futures kontrakty na americké akcie v pondelok vzrástli, najmä vďaka technologickým akciám.

Bitcoin bol občas vnímaný ako bezpečný prístav počas období turbulencií, zatiaľ čo v iných fázach sa obchodoval v súlade s akciami a rizikovými aktívami. Kryptomena v štvrtom štvrťroku klesla o 24 %, čím sa prudko odchýlila od trajektórie cien zlata a striebra.

Sean McNulty, vedúci obchodovania s derivátmi pre ázijsko-tichomorský región vo FalconX, uviedol, že najnovšie zisky boli poháňané takzvanými krypto-natívnymi firmami – spoločnosťami zameranými výlučne na digitálne aktíva – spolu s nedostatkom predajného tlaku zo strany skupín vrátane ťažiarov bitcoinov, bohatých rodinných kancelárií a iných veľkých investičných fondov.

Úzky obchodný rozsah

Bitcoin sa už týždne nachádzal v úzkom obchodnom rozpätí, pričom počas vianočných sviatkov zmeškal rast akcií a rok 2025 ukončil so stratou 6,5 %. Jeho výkonnosť v minulom roku zaostala za očakávaniami, a to aj napriek vlne kryptomenových politík USA, ktoré propagoval prezident Donald Trump.

2. januára investori naliali dohromady 471 miliónov dolárov do 12 bitcoinových burzových fondov kótovaných na americkej burze, čo predstavuje najväčší prílev od 11. novembra a posilňuje známky zmeny nálady na trhu.

Zvýšenú aktivitu vykazuje aj pozície derivátov. Úrokové sadzby na perpetual futures kontrakty na Bitcoin – miera nákladov na pôžičky na udržanie optimistických stávok – podľa údajov CryptoQuantu vystúpili na najvyššiu úroveň od 18. októbra.

Timothy Meiser, vedúci výskumu v krypto firme BRN, povedal: „Toto je trh, ktorý sa skôr stabilizuje ako zrýchľuje. Nasledujúce týždne určia, či sa prílev nového kapitálu premení na trvalú dynamiku, alebo či čas zostane dominantnou silou formujúcou ceny.“

Obchodníci teraz sledujú, či sa Bitcoinu podarí udržať trvalý prelom nad 94 000 USD, pričom 88 000 USD sa podľa McNultyho považuje za kľúčovú úroveň podpory smerom nadol.