Japonský jen v piatok v ázijskom obchodovaní vzrástol voči košu hlavných a vedľajších mien, keďže sa snažil zotaviť z dvojročného minima voči americkému doláru uprostred výrazného záujmu o nákup na nízkych úrovniach.

Dvojročné minimum je teraz len jeden bod od najslabších úrovní jenu od roku 1986, čo viedlo menu k odklonu od týchto úrovní, keďže japonské úrady naďalej pozorne sledujú devízový trh a naďalej varujú pred možným zásahom na obmedzenie nadmernej slabosti a volatility.

Cena

• Kurz japonského jenu dnes: Americký dolár klesol voči jenu o viac ako 0,1 % na 161,60 ¥ z otváracej úrovne 161,78 ¥ po dosiahnutí denného maxima 161,853 ¥.

• Jen ukončil štvrtkové obchodovanie s dolárom takmer bez zmeny po tom, čo predtým dosiahol dvojročné minimum 161,94 ¥, čo je len jeden bod od 40-ročného minima 161,95 ¥.

Týždenný výkon

Japonský jen v tomto týždni, ktorý sa oficiálne končí dnešnými vyrovnacími cenami, zatiaľ klesol voči americkému doláru o 0,25 % a je na dobrej ceste k druhej týždennej strate za sebou.

Americký dolár

Index amerického dolára v piatok klesol o približne 0,1 %, čím si predĺžil straty už druhú seansu po sebe a vzdialil sa od 13-mesačného maxima, čo odráža pokračujúce zmierňovanie dolára voči košu hlavných mien.

Okrem pokračujúceho realizovania ziskov dolár oslabil po tom, čo údaje o inflácii v USA zodpovedali očakávaniam, zatiaľ čo predstavitelia Federálneho rezervného systému vydali zmiešané signály týkajúce sa smerovania menovej politiky v tomto roku.

Prezident Federálneho rezervného systému v Chicagu Austin Goolsbee uviedol, že pokiaľ ide o infláciu v sektore služieb, existuje „záblesk nádeje“, hoci základné cenové tlaky zostávajú príliš vysoké a uberajú sa nesprávnym smerom.

Medzitým prezident Federálneho rezervného systému v New Yorku John Williams uviedol, že inflácia je stále príliš vysoká a že úroková politika je „v dobrej pozícii“ na to, aby naďalej znižovala cenový tlak.

Japonské úrady

Japonské úrady pozorne sledujú pohyby na menovom trhu, najmä preto, že jen sa blíži k svojej najslabšej úrovni za 40 rokov po tom, čo prekročil kľúčovú hranicu 160 jenov za dolár, čo je úroveň, ktorá sa všeobecne považuje za červenú čiaru, ktorá by mohla spustiť obnovenie intervencií na podporu meny.

Začiatkom tohto týždňa sa japonská ministerka financií Satsuki Katayama stretla online s americkým ministrom financií Scottom Bessentom uprostred rastúcich obáv z prudkej volatility meny.

Podľa zdrojov citovaných agentúrou Reuters sa diskusie zamerali na navrhované opatrenia na riešenie historickej slabosti jenu vrátane možnosti intervencie na devízovom trhu.

Katayama zdôraznil, že japonské úrady sú plne pripravené podniknúť rozhodné kroky a kedykoľvek priamo zasiahnuť na menovom trhu, aby ochránili jen pred špekulatívnymi krokmi.

Názory a analýzy

• Matt Simpson, hlavný analytik trhu v spoločnosti StoneX, uviedol, že japonské ministerstvo financií môže mať obavy z nárastu kurzu USD/JPY na najvyššiu úroveň v roku 2024.

• Simpson dodal, že tvorcovia politík sa tiež môžu cítiť bezmocní konať, keďže intervencia proti jastrabiemu Federálnemu rezervnému systému a silným ekonomickým údajom USA by sa mohla ukázať ako nákladná a neúčinná.

• Bývalá členka predstavenstva Bank of Japan Sayuri Shirai uviedla, že jen by mohol oslabiť na 165 jenov za dolár, ak Federálny rezervný systém koncom tohto roka zvýši úrokové sadzby.

Jadrová inflácia v Tokiu

Údaje zverejnené v Japonsku v piatok ukázali, že základné spotrebiteľské ceny v Tokiu v júni vzrástli o 1,6 %, čo zodpovedá očakávaniam trhu a zrýchlilo sa z 1,3 % v máji.

Napriek zlepšeniu zostáva inflácia pod cieľovou úrovňou 2 %, ktorú stanovila Bank of Japan, čo poukazuje na pretrvávajúcu slabosť cenových tlakov a znižuje pravdepodobnosť ďalšieho zvyšovania úrokových sadzieb v tomto roku.

Japonské úrokové sadzby

• Zhrnutie stanovísk z júnového zasadnutia Bank of Japan o menovej politike, zverejnené v stredu, ukázalo, že niektorí členovia rady vyzvali na ďalšie sprísnenie menovej politiky s cieľom priblížiť referenčnú úrokovú sadzbu k úrovniam považovaným za neutrálne pre ekonomiku.

• Trhy v súčasnosti odhadujú pravdepodobnosť zvýšenia úrokovej sadzby o 25 bázických bodov na júlovom zasadnutí Bank of Japan na menej ako 25 %.

• Investori čakajú na ďalšie údaje o inflácii, nezamestnanosti a raste miezd v Japonsku, aby mohli prehodnotiť tieto očakávania.

Futures kontrakty na kukuricu na Chicagskej burze obchodu (BTC) vo štvrtok klesli už piaty deň po sebe, pod tlakom technického predaja, slabších cien ropy a silnejšieho amerického dolára.

Najaktívnejší kontrakt na kukuricu CBOT klesol do 07:14 GMT o 0,12 % na 4,34 a 1/4 USD za bušel.

Ceny ropy naďalej klesali na úrovne, ktoré boli naposledy zaznamenané pred vypuknutím vojny v Iráne, keďže očakávania zvýšených dodávok na Blízkom východe prevážili nad obavami o dopyt.

Nižšie ceny ropy často zaťažujú trhy so sójou a kukuricou, pretože obe plodiny sa hojne používajú ako suroviny na výrobu biopalív.

Americký dolár medzitým zostal blízko 13-mesačného maxima, čo znížilo konkurencieschopnosť amerického exportu tým, že ho pre zahraničných kupcov predražilo.

Futures kontrakty na sóju mierne vzrástli o 0,13 % na 11,36 a pol USD za bušel, zatiaľ čo ceny pšenice sa takmer nezmenili na úrovni 5,96 USD za bušel.

Pšenicu predtým podporili obavy, že vlny horúčav v západnej Európe by mohli poškodiť úrodu, spolu so zmiešanými vyhliadkami na úrodu na severnej pologuli vrátane správ naznačujúcich, že ruskí farmári možno zasadili najmenšiu plochu pšenice za posledných 12 rokov.

Prebiehajúca úroda na amerických pláňach a bohaté globálne zásoby však naďalej tlačili na ceny.

Ministerstvo poľnohospodárstva USA má zverejniť svoju štvrťročnú správu o zásobách obilia 30. júna o 12:00 ET.

Obchodníci uviedli, že komoditné fondy boli počas stredajšej obchodnej seansy čistými predajcami futures na kukuricu a sóju CBOT.

Ceny ropy vo štvrtok klesli a stratili zisky zaznamenané počas vojny, keďže investori stavili na zlepšenie globálnych dodávok ropy po tom, čo tankery, ktoré mesiace uviazli v Arabskom zálive, začali opúšťať Hormuzský prieliv.

Futures na ropu Brent v auguste, ktorá je globálnym benchmarkom, klesli o 1,3 % na 72,75 USD za barel a zostali blízko úrovní, ktoré boli naposledy zaznamenané pred vypuknutím vojny na Blízkom východe koncom februára. Futures na ropu West Texas Intermediate v auguste tiež klesli o 1,1 % na 69,60 USD za barel.

Podľa spoločnosti Kpler, ktorá sa zaoberá sledovaním ropy, prešlo Hormuzským prielivom viac ako 20 ropných tankerov s približne 35 miliónmi barelov ropy odkedy Spojené štáty a Irán dosiahli dohodu o znovuotvorení životne dôležitej vodnej cesty.

Neiránske lode uviazli v Arabskom zálive viac ako tri mesiace po tom, čo Teherán na začiatku konfliktu fakticky uzavrel lodnú trasu. Očakáva sa, že väčšina týchto tankerov dorazí do svojich cieľov v Ázii začiatkom augusta.

Banková skupina Citi uviedla, že najhoršie má možno za sebou obchodné stratégie s komoditnými krivkami, ktoré sa dostali pod tlak počas vojny medzi USA a Iránom, po tom, čo prudký nárast krátkodobých cien ropy poškodil pozície, ktoré sa spoliehali na predaj kontraktov s predstihom mesiaca a nákup dlhodobejších futures.

Banka dodala, že jej základným scenárom je teraz výrazné uvoľnenie napätia a predpovedá, že cena ropy Brent klesne v priebehu nasledujúcich šiestich až dvanástich mesiacov na 60 až 65 dolárov za barel, keďže sa tok ropy cez Hormuzský prieliv normalizuje. Citi poznamenala, že akýkoľvek dočasný nárast cien ropy počas leta by sa mal považovať za predajnú príležitosť.

Námorné sily iránskych revolučných gárd však vo štvrtok varovali, že bezpečný prechod Hormuzským prielivom bude povolený iba po trasách určených Teheránom, čo signalizuje, že riziká pre kritický námorný koridor pretrvávajú.

Revolučná garda dodala, že plavidlám, ktoré porušujú tranzitné pokyny, budú uložené „opatrenia“, bez toho, aby špecifikovala, o aké opatrenia by išlo.

Ceny zlata a striebra vo štvrtok kolísali okolo kľúčových úrovní, keďže jastrabia rétorika centrálnych bánk a obavy z inflácie naďalej zaťažovali drahé kovy, zatiaľ čo analytici vidia obmedzené šance na silné oživenie v blízkej budúcnosti.

Spotové zlato sa okolo 5:50 ET pohybovalo okolo 3 990,17 USD za uncu po tom, čo v predchádzajúcej obchodnej sále kleslo pod hranicu 4 000 USD. Žltému kovu sa vo štvrtok krátko podarilo dostať späť nad túto úroveň, než neskôr v rannom obchodovaní kleslo.

Americké futures kontrakty na zlato s doručením na najbližší mesiac mierne klesli a uzavreli na úrovni 4 006,60 USD za uncu. Od začiatku roka cena zlata klesla približne o 7,5 %.

Striebro sa tiež dostalo pod tlak, pričom spotové ceny vo štvrtok ráno vzrástli o 0,1 % na 57,49 USD za uncu po zotavení sa z predchádzajúcich strát. Júlové futures kontrakty na striebro klesli o 1,2 % na 57,41 USD. Od začiatku roka striebro stratilo takmer 20 % svojej hodnoty.

Drahé kovy strácajú rastúcu dynamiku

Zlato a striebro zaznamenali v roku 2025 rekordné zisky, pričom cena zlata vzrástla o 66 % a cena striebra vzrástla o 135 %.

Napriek tomu, že na začiatku roka 2026 naďalej rástli, obchodovanie sa stalo volatilnejším. Futures kontrakty na striebro zaznamenali koncom januára najväčšiu jednodňovú stratu od 80. rokov, zatiaľ čo atraktivita zlata ako bezpečného prístavu po vypuknutí americko-iránskej vojny vo februári vyprchala.

Analytici spoločnosti Macquarie v stredajšej správe uviedli, že pozornosť sa teraz sústreďuje na vývoj inflácie a na to, či centrálne banky, najmä americký Federálny rezervný systém, sprísnia menovú politiku s cieľom obmedziť rast cien.

Dodali, že koniec konfliktu na Blízkom východe spolu s jastrabím postojom Federálneho rezervného systému stlačili ceny nadol, keďže atraktivita zlata ako bezpečného útočiska klesla uprostred očakávaní vyšších úrokových sadzieb a silnejšieho dolára, pričom poznamenali, že trhy v súčasnosti počítajú so zvýšením sadzieb v USA v poslednom štvrťroku tohto roka.

Podľa nástroja FedWatch od spoločnosti CME Group teraz trhové očakávania naznačujú možné zvýšenie sadzieb Federálneho rezervného systému v septembri.

Európska centrálna banka a Bank of Japan tento mesiac tiež zvýšili úrokové sadzby v reakcii na šok v cenách energií spôsobený vojnou v Iráne.

Inflácia a úrokové sadzby ovplyvňujú zlato

Macquarie uviedol, že prvé stretnutie pod vedením nového predsedu Federálneho rezervného systému Kevina Warsha sa nieslo v jastrabích tónoch a že centrálna banka pod jeho vedením by mohla byť rozhodujúcim faktorom pri podpore alebo tlaku na ceny zlata.

Dodala, že očakávané spomalenie globálneho rastu po kríze na Blízkom východe, po ktorom bude nasledovať postupné oživenie a neskorší cyklus uvoľňovania menovej politiky, by mohlo znížiť ceny zlata, keďže sa investičné prostriedky presúvajú z drahých kovov do iných aktív.

Firma uviedla, že investori už začali realizovať zisky a presúvať ich do akcií a dodala, že obnovený záujem o drahé kovy si môže vyžadovať významnú ekonomickú udalosť na obnovenie dynamiky.

Spoločnosť Macquarie očakáva, že spotová cena zlata bude v roku 2026 dosahovať priemernú cenu okolo 4 641 dolárov za uncu, čo je medziročný nárast o 35 %, ale predpovedá pokles o 9,5 % na 4 200 dolárov v roku 2027, pričom klesajúci trend bude pokračovať až do roku 2030.

Taktiež znížila svoju koncoročnú prognózu ceny zlata na 4 300 dolárov z pôvodných 4 400 dolárov.

Striebro čelí ďalším rizikám poklesu

Macquarie uviedol, že realizácia ziskov v poslednom mesiaci zaťažila ceny striebra a poznamenal, že cenový vývoj sa stal užšie prepojeným s makroekonomickými faktormi, keďže sa zvýšili očakávania zvýšenia sadzieb v USA.

Dodala, že ceny striebra môžu zostať v určitom rozpätí po zvyšok roka, než v roku 2027 postupne klesnú v dôsledku inflačných tlakov a možnosti vyšších úrokových sadzieb.

Firma očakáva, že cena striebra dosiahne v štvrtom štvrťroku tohto roka 70 dolárov za uncu a do konca roka 2027 klesne na 65 dolárov.

Centrálne banky naďalej podporujú zlato

Guy Adami, spoluzakladateľ RiskReversal Media a obchodník na „Fast Money“, povedal, že zlato má stále príležitosti napriek súčasnému tlaku.

Dodal, že investori sa pýtajú, prečo by mali držať zlato, zatiaľ čo akcie spoločností s umelou inteligenciou prudko rastú, ale povedal, že verí, že inflácia zostane problémom a že úrokové sadzby môžu stúpnuť skôr, ako sa zlato vráti do centra pozornosti.

Poznamenal, že cena zlata je teraz o približne 24 % nižšia ako jej historické maximum, ale centrálne banky pravdepodobne budú naďalej zvyšovať svoje zásoby zlata, čím investori udržia tento kov v centre pozornosti po zvyšok roka.

Ročný prieskum Svetovej rady pre zlato ukázal, že centrálne banky stále považujú zlato za dôležitý nástroj na ochranu pred infláciou a geopolitickými rizikami, pričom približne 90 % respondentov uviedlo, že očakávajú, že zlaté rezervy centrálnych bánk na celom svete sa v budúcom roku zvýšia.

Naopak, viacerí analytici z Wall Street nedávno znížili svoje prognózy ceny zlata.

Analytici OCBC uviedli, že tlak na zlato zostáva silný aj po prelome pod 4 000 dolárov a že cenový vývoj sa viac spája s reálnymi výnosmi.

Dodali, že pokračujúci jastrabí tón Federálneho rezervného systému a rastúce reálne výnosy si vyžadujú krátkodobú opatrnosť a že akékoľvek rasty cien zlata môžu zostať zraniteľné voči poklesom, pokiaľ neklesnú výnosy, neuvoľní sa predaj ETF alebo sa nezmení tón centrálnej banky.