Japonský jen v utorok v ázijskom obchodovaní vzrástol voči košu hlavných a vedľajších mien, čím sa dostal na cestu k prvému zisku za tri obchodné dni voči americkému doláru. Tento krok pomohol mene odtrhnúť sa od najnižších úrovní za 40 rokov a obnovil špekulácie o tom, či by japonské úrady mohli zasiahnuť na podporu miestnej meny.

S uvoľnením inflačných tlakov na tvorcov politík v Bank of Japan klesli očakávania zvýšenia úrokových sadzieb na júlovom zasadnutí centrálnej banky, keďže investori čakajú na ďalšie ekonomické údaje zo štvrtej najväčšej ekonomiky sveta.

Cena

• USD/JPY dnes: Dolár klesol voči jenu približne o 0,25 % na 161,69 ¥ v porovnaní s otváracou úrovňou 162,07 ¥ po dosiahnutí denného maxima 162,18 ¥.

• Jen uzavrel pondelok so stratou 0,45 % voči doláru, čo predstavuje druhú dennú stratu za sebou.

• Japonská mena dosiahla minulú stredu 40-ročné minimum 162,84 ¥ za dolár, predtým ako vstúpila do fázy krátkodobého oživenia, ktorá podnietila špekulácie o možnej intervencii na devízovom trhu.

Japonské úrady

Jen sa opäť dostal do centra pozornosti po tom, čo sa voči americkému doláru priblížil k najslabším úrovniam od roku 1986, čo zvýšilo očakávania, že japonské úrady by mohli zasiahnuť, aby zabránili nadmernému oslabeniu meny.

Názory a analýzy

• Analytici spoločnosti OCBC sa domnievajú, že riziko intervencie skôr spustí vlny volatility a dočasné korekcie, než aby vytvorilo trvalý zvrat v trende USD/JPY.

• Dodali, že bez zmysluplného posunu v ekonomických fundamentoch je nepravdepodobné, že by samotné slovné varovania alebo dokonca priame zásahy zmenili širší smer menového páru.

• Marc Chandler, hlavný trhový stratég spoločnosti Bannockburn Global Forex, uviedol, že trh si je naďalej vedomý rizika intervencie japonských úradov.

• Chandler dodal, že aktivita na trhu s opciami stále vykazuje známky toho, že hlavní investori nakupujú krátkodobé dolárové put opcie ako zabezpečenie na ochranu dlhých dolárových pozícií v prípade oficiálnej intervencie.

• Lee Hardman, hlavný menový analytik spoločnosti MUFG, uviedol, že koncom minulého týždňa sa objavili špekulácie o tom, že Japonsko by mohlo zasiahnuť na podporu jenu počas sviatkov v USA, keď boli obchodné podmienky menej likvidné. Neboli však prijaté žiadne opatrenia, čo prispelo k tomu, že jen stratil časť svojich nedávnych ziskov.

Japonské úrokové sadzby

• Trhové oceňovanie v súčasnosti naznačuje menej ako 25 % pravdepodobnosť, že Bank of Japan zvýši úrokové sadzby o 25 bázických bodov na svojom júlovom zasadnutí.

• Investori čakajú na ďalšie údaje o inflácii, nezamestnanosti a raste miezd v Japonsku, aby mohli prehodnotiť tieto očakávania.

Ceny ropy sa v pondelok takmer nezmenili a obchodovali sa blízko úrovní spred vypuknutia vojny s Iránom, a to po tom, čo Saudská Arábia znížila svoje oficiálne predajné ceny ropy a OPEC+ schválila ďalšie zvýšenie cieľovej produkcie od augusta, zatiaľ čo vývoz ropy cez Hormuzský prieliv sa naďalej zotavoval.

Futures na ropu Brent, ktoré koncom apríla vyskočili nad 126 dolárov za barel na najvyššiu úroveň za štyri roky, do 13:35 východného času klesli o 27 centov na 71,85 dolárov za barel.

Americká ropa West Texas Intermediate tiež klesla o 27 centov na 68,42 USD za barel. V piatok sa kvôli štátnemu sviatku v Spojených štátoch neuskutočnilo žiadne vysporiadanie futures kontraktov na americkú ropu.

Oba benchmarky sa minulý týždeň takmer nezmenili po tom, čo počas väčšiny predchádzajúceho mesiaca klesli na úrovne z konca februára, predtým, ako konflikt výrazne narušil globálne toky energie.

Giovanni Staunovo, analytik spoločnosti UBS, uviedol, že tlak na pokles naďalej pramení z uvoľnenia ropných tankerov, ktoré predtým uviazli v Perzskom zálive, čo zvyšuje ponuku ropy prepravovanej po mori.

Investori naďalej sledujú diskusie medzi Spojenými štátmi a Iránom o budúcnosti lodnej dopravy cez Hormuzský prieliv a zároveň sledujú tempo oživenia vývozu ropy z Perzského zálivu.

Medzitým dva zdroje oboznámené s touto záležitosťou uviedli, že Spojené arabské emiráty zvýšili v júni produkciu ropy na takmer rekordnú úroveň, ktorá presiahla 3,8 milióna barelov denne po tom, čo opustili OPEC, aby sa oslobodili od obmedzení produkcie.

Zníženie cien v Saudskej Arábii a zvýšenie produkcie OPEC+ vyvolávajú obavy z cenovej vojny

Saudská Arábia stanovila v auguste oficiálnu predajnú cenu svojej ropy Arab Light pre Áziu na 1,50 USD pod priemerom referenčnej ceny Ománu/Dubaja, čo predstavuje najväčšie mesačné zníženie ceny od roku 2003, keď agentúra Reuters začala tieto údaje sledovať.

Obchodníci tiež informovali, že Národná ropná spoločnosť Abú Zabí (ADNOC) ponúka ropné zásielky prostredníctvom tendrov za zvýhodnené ceny.

Robert Yawger, riaditeľ energetických futures v spoločnosti Mizuho, uviedol, že existuje čoraz viac náznakov, že producenti z Perzského zálivu sa možno pripravujú na cenovú vojnu.

Organizácia krajín vyvážajúcich ropu (OPEC) a jej spojenci na čele s Ruskom sa v nedeľu dohodli na zvýšení produkcie o 188 000 barelov denne od augusta, po podobnom zvýšení v júni a júli.

Toto zvýšenie produkcie však zostalo do značnej miery teoretické, pretože vojna s Iránom viedla k uzavretiu Hormuzského prielivu pre súkromnú dopravu ropných tankerov slúžiacich hlavným producentom OPEC vrátane Saudskej Arábie, Kuvajtu a Iraku, čo obmedzilo ich schopnosť zvýšiť skutočnú produkciu.

Tamas Varga, analytik spoločnosti PVM, uviedol, že producenti predávajú na klesajúcom trhu, čím znižujú šance na krátkodobé oživenie cien. Dodal však, že nižšie ceny ropy v konečnom dôsledku podporia globálny dopyt.

Ukrajinská armáda v ďalšom vývoji oznámila nočné útoky zamerané na najväčšiu ruskú ropnú rafinériu v Omsku, ako aj na zariadenia v Jaroslavľskej a Leningradskej oblasti.

V sektore lodnej dopravy spoločnosti Maersk a Hapag-Lloyd oznámili plány na obnovenie niektorých plavieb cez Suezský prieplav, ktorým sa zaoberá približne 10 % svetového obchodu.

Väčšina lodných operátorov opustila trasu medzi Áziou a Európou po útokoch Hútíov na plavidlá v Červenom mori počas vojny v Gaze.

Hovorca spoločnosti Hapag-Lloyd uviedol, že návrat na túto trasu by skrátil plavebný čas približne o štyri týždne v porovnaní s alternatívnymi lodnými trasami.

Intenzívna vlna horúčav, ktorá minulý týždeň zasiahla Európu, zdôraznila rastúce výzvy, ktorým čelí kontinent v súvislosti s prechodom na čistú energiu. Extrémne počasie sa zhodovalo s Londýnskym týždňom opatrení proti zmene klímy a dokonca si vynútilo zrušenie niektorých plánovaných podujatí, čím sa posilnili varovania pred naliehavosťou riešenia klimatických zmien.

Jedným z kľúčových záverov konferencie, ktorý ešte viac zdôraznili nepriaznivé poveternostné podmienky, bolo, že Európa premeškala dôležité príležitosti na urýchlenie prechodu na čistú energiu a zníženie emisií skleníkových plynov.

Podľa sprievodnej správy zverejnenej spravodajskou platformou Semafor sa niekoľko bankárov, ktorí sa podujatia zúčastnili, zhodlo na tom, že orgány Európskej únie riskujú spomalenie investícií do energetickej transformácie, ak nedokončia integráciu európskych kapitálových trhov, pričom nedostatky v regulačných rámcoch naďalej vytvárajú ďalšie prekážky.

Predstavitelia spoločnosti Barclays argumentovali, že európske a britské predpisy ukladajú nadmerné obmedzenia na preferované technológie skladovania energie a vyzvali vlády, aby zohrávali väčšiu úlohu pri koordinácii úsilia medzi podnikateľmi a investormi s cieľom urýchliť financovanie.

Európske energetické trhy čelia v posledných rokoch bezprecedentnému tlaku v dôsledku série globálnych kríz. Podľa správy tvorcovia politík nezaviedli dostatočné opatrenia na zabránenie opakovaniu podobných narušení.

Začiatkom tohto roka BBC varovala, že Európa „naslepo vošla do novej energetickej krízy“ po tom, čo uzavretie Hormuzského prielivu narušilo trhy, ktoré sa stále spamätávali z dôsledkov vojny medzi Ruskom a Ukrajinou, súvisiacich sankcií a globálnych úzkych miest v dodávateľskom reťazci.

Obnoviteľná energia sa stáva ekonomickou a bezpečnostnou nevyhnutnosťou

Keďže geopolitické narušenia naďalej ovplyvňujú dodávky fosílnych palív, odborníci sa čoraz viac domnievajú, že diverzifikácia zdrojov energie a posilnenie sebestačnosti sa stali základnými piliermi energetickej bezpečnosti v Európe aj na celom svete.

Veterná a solárna energia sa už nepovažujú len za nástroje boja proti zmene klímy. Čoraz viac sa považujú za kľúčové súčasti energetickej nezávislosti a odolnosti.

David Frykman, generálny partner švédskej spoločnosti rizikového kapitálu Norrsken, predtým v časopise Fortune napísal, že veterná a solárna energia nemôže byť predmetom embarga, blokády ani zbraní zo strany zahraničných mocností. Dodal, že každá terawatthodina obnoviteľnej energie vyrobenej v rámci krajiny je energia, ktorú nemôžu protivníci použiť ako zdroj geopolitického tlaku.

Napriek krokom, ktoré Európa podnikla od vypuknutia rusko-ukrajinskej vojny s cieľom rozšíriť kapacity obnoviteľných zdrojov energie, následný energetický šok spôsobený konfliktom medzi Spojenými štátmi, Izraelom a Iránom odhalil obmedzenia tohto úsilia. Podľa správy Európa stále čelí značnej energetickej medzere a zároveň čelí čoraz nebezpečnejším vlnám horúčav.

V nedávnej správe spoločnosť Allianz varovala, že extrémne horúčavy sa stali štrukturálnym ekonomickým rizikom a označila Európu za jeden z regiónov najzraniteľnejších voči ich vplyvu.

Spoločnosť odhaduje, že najväčšie európske ekonomiky by mohli do roku 2030 stratiť viac ako 600 miliárd dolárov v dôsledku nákladov a škôd spojených s rastúcimi teplotami. Najväčšie straty by malo zaznamenať Francúzsko, približne 240 miliárd dolárov, nasledované Talianskom so 147 miliardami dolárov, Nemeckom so 131 miliardami dolárov a Španielskom s približne 120 miliardami dolárov.

Správa citovala európskeho diplomata, ktorý povedal, že európski lídri sa namiesto toho, aby sa sústredili na dlhodobé plány potrebné na posilnenie konkurencieschopnosti kontinentu v čoraz nestabilnejšom svete, začali zaujímať o rastúce náklady na energie a obavy voličov. V dôsledku toho sa usilujú o krátkodobé riešenia podobné tým, ktoré boli prijaté po rozsiahlej ruskej invázii na Ukrajinu.

Diplomat poznamenal, že hoci sa súčasný konflikt líši od predchádzajúcich kríz, rozdelenie Európy a výzvy súvisiace s energetikou zostávajú do značnej miery nezmenené a varoval, že opakovanie rovnakých politických reakcií už nie je udržateľné.

Niekoľko bankárov, ktorí sa zúčastnili Londýnskeho týždňa boja proti zmene klímy, tvrdilo, že jedným z najdôležitejších riešení je zníženie fragmentácie na európskych finančných trhoch. Uviedli, že veľké množstvo regulačných systémov a byrokratických prekážok v celej Európskej únii oslabuje schopnosť kapitálových trhov efektívne financovať energetickú transformáciu.

Taktiež poznamenali, že toto prostredie obmedzuje schopnosť európskych startupov súťažiť o investičné financovanie s ich konkurentmi v Spojených štátoch, čo v konečnom dôsledku spomaľuje inovácie a investície do technológií čistej energie na celom kontinente.

Ceny medi v pondelok vzrástli v snahe zotaviť sa z nedávnych strát, keďže banky naďalej vydávali opatrnejšie prognózy pre tento priemyselný kov v dôsledku slabnúceho dopytu.

Goldman Sachs znížil svoju prognózu priemernej ceny medi na rok 2026 na 12 650 dolárov za tonu, oproti predchádzajúcemu odhadu 12 850 dolárov za tonu, pričom odkázal na slabšie očakávania dopytu v dôsledku spomalenia globálneho hospodárskeho rastu. Banka si však zachovala svoj pozitívny dlhodobý výhľad, podporený globálnym posunom smerom k elektrifikácii a čistej energii.

Goldman teraz očakáva, že globálny trh s meďou tento rok zaznamená prebytok 490 000 ton, čo je nárast oproti predchádzajúcemu odhadu 380 000 ton, a to po tom, čo znížil svoju prognózu rastu globálneho dopytu po rafinovanej medi na 1,6 % medziročne z predchádzajúcich 2 %.

Revízia nasledovala po očakávaniach ekonómov banky, že energetický šok spôsobený narušeniami na Blízkom východe zníži rast globálneho HDP približne o 0,4 percentuálneho bodu.

Goldman uviedol, že zníženie dopytu po medi bolo menšie ako zníženie dopytu po hliníku, pričom vysvetlil, že rastúca úloha medi ako strategického a štrukturálneho kovu v globálnej ekonomike ju robí menej vystavenou globálnym ekonomickým cyklom.

Analytici na čele s Aureliou Walthamovou uviedli, že revízia dopytu po medi bola menej závažná ako po hliníku kvôli čoraz strategickejšej a štrukturálnej povahe dopytu po medi.

V pondelok sa futures kontrakty na meď s dodaním v septembri zvýšili o 0,8 % na 6,22 USD za libru k 15:29 GMT.

Krátkodobá volatilita, dlhodobý optimizmus

Analytický tím uviedol, že ceny medi pravdepodobne zostanú v blízkej budúcnosti volatilné, ale mohli by nájsť podporu, ak sa ekonomické podmienky stabilizujú.

Podľa základného scenára Goldman Sachs, ktorý predpokladá, že toky energie cez Hormuzský prieliv sa začnú zotavovať od polovice apríla, sa očakáva, že ceny medi dosiahnu v druhom štvrťroku 2026 priemernú hodnotu 12 700 USD za tonu, predtým ako sa v druhej polovici roka postupne znížia smerom k odhadovanej reálnej hodnote banky 12 000 USD za tonu.

Goldman tiež varoval, že súčasné ceny nemusia byť plne podporené trhovými fundamentmi. Aj po marcovej korekcii sa meď stále obchoduje výrazne nad odhadovanou reálnou hodnotou banky pre rok 2026, ktorá je okolo 11 100 USD za tonu, čo ju robí zraniteľnou voči ďalšiemu poklesu, ak sa zhorší ekonomický výhľad alebo investori začnú znižovať riziko.

Analytici tiež poznamenali, že ich prognózy nezohľadňujú žiadne potenciálne prerušenia dodávok z Blízkeho východu.

Poukázali na to, že Konžská demokratická republika, ktorá je kľúčovou fázou výroby medi a závisí od síry prepravovanej cez Hormuzský prieliv, predstavuje približne 15 % celosvetovej produkcie medi.

Spätná väzba z odvetvia naznačuje, že producenti v Konžskej demokratickej republike majú zásoby kyseliny sírovej dostatočné na tri mesiace, čo znamená, že akékoľvek krátkodobé prerušenie by malo pravdepodobne obmedzený vplyv. Dlhodobejšie prerušenie by však mohlo sprísniť dodávky a znížiť očakávaný prebytok na trhu.

Napriek týmto rizikám Goldman Sachs ponechal svoju dlhodobú prognózu nezmenenú a očakáva, že ceny medi do roku 2035 vzrastú na 15 000 dolárov za tonu.

Banka sa domnieva, že napätie na Blízkom východe by mohlo posilniť posun smerom k elektrifikácii a čistej energii a odhaduje, že energetické siete a energetická infraštruktúra budú do roku 2030 tvoriť približne 60 % rastu globálneho dopytu po medi.