Japonský jen vo štvrtok v ázijskom obchodovaní vzrástol voči košu hlavných a vedľajších mien, čím sa začal zotavovať z päťtýždňového minima voči americkému doláru a smeroval k prvému zisku za štyri obchodné dni. Tento pohyb bol podporený výhodnými nákupmi po tom, čo mena klesla do pásma, ktoré je všeobecne vnímané ako potenciálny spúšťač intervencie japonských úradov v blízkosti úrovne 160 jenov.

Americký dolár medzitým klesol z najvyššej úrovne za dva mesiace, zatiaľ čo globálne ceny ropy klesali, keďže rástli nádeje na mierovú dohodu medzi Spojenými štátmi a Iránom, najmä po oznámení prímeria medzi Hizballáhom a Izraelom, ktoré sprostredkovali USA.

Prehľad cien

• Dolár voči jenu klesol o 0,15 % na 159,83 ¥, z otváracej úrovne 160,06 ¥, po dosiahnutí denného maxima 160,08 ¥.

• Jen v stredu uzavrel obchodovanie so stratou 0,1 % voči doláru, čo predstavuje tretiu dennú stratu po sebe, a dosiahol päťtýždňové minimum 160,09 jenu uprostred eskalujúceho vojenského napätia v oblasti Perzského zálivu.

Prah 160 ¥

Japonské úrady naďalej pozorne sledujú pohyby na menovom trhu, najmä preto, že jen sa obchoduje okolo kľúčovej úrovne 160 jenov za dolár, ktorá sa dlhodobo považuje za prah, ktorý by mohol viesť k obnoveniu intervencií na podporu meny.

Agentúra Reuters predtým informovala, že Tokio koncom apríla a začiatkom mája niekoľkokrát intervenovalo, aby zastavilo pokles jenu. Oživenie meny sa však ukázalo ako krátkodobé. V tom čase dosiahol výmenný kurz 159,25 jenu za dolár, čo je najnižšia úroveň od 30. apríla.

Japonskí predstavitelia varovali pred nadmernou volatilitou jenu a naznačili, že úrady by mohli prijať rozhodné opatrenia proti chaotickým pohybom na trhu.

Minister financií Satsuki Katayama zopakoval, že vláda je „pripravená prijať vhodné opatrenia“, ak na menách dôjde k nadmerným alebo špekulatívnym pohybom.

Japonské úrokové sadzby

• Guvernér Bank of Japan Kazuo Ueda v stredu vyhlásil, že centrálna banka musí pokračovať vo zvyšovaní úrokových sadzieb v reakcii na ekonomický a inflačný vývoj.

• Ueda poznamenal, že riziká rastu cien sa zdajú byť väčšie ako riziká poklesu cien a mohli by sa naplniť skôr, ako sa očakávalo.

• Po týchto komentároch sa trhová cena zvýšenia úrokovej sadzby o 25 bázických bodov na júnovom zasadnutí Bank of Japan zvýšila zo 65 % na 80 %.

• Japonská centrálna banka sa má stretnúť 15. – 16. júna, aby preskúmala menovú politiku a zhodnotila vývoj v štvrtej najväčšej ekonomike sveta.

Americký dolár

Index amerického dolára vo štvrtok klesol o približne 0,15 %, čím sa spomalil z dvojmesačného maxima 99,55 a smeruje k prvej strate za štyri obchodné seansy, čo odráža slabší výkon voči košu hlavných mien.

Okrem realizácie zisku sa dolár dostal pod tlak, keďže chuť riskovať sa zvýšila po oznámení, že americká mediácia úspešne zabezpečila dohodu o prímerí medzi Hizballáhom a Izraelom.

Globálne ceny ropy

Globálne ceny ropy vo štvrtok klesli približne o 1,5 %, čím sa vzdialili od svojich najvyšších úrovní za takmer dva týždne a smerujú k prvej dennej strate za štyri obchodné dni.

Pokles bol spôsobený rastúcim optimizmom, že Spojené štáty a Irán by mohli dosiahnuť mierovú dohodu, ktorá by zahŕňala aj znovuotvorenie Hormuzského prielivu.

Vývoj vojny v Iráne

• Trumpova administratíva v stredu večer oznámila, že Izrael a Libanon sa dohodli na zavedení prímeria s cieľom ukončiť nepriateľské akcie, čo posilnilo nádeje na širšiu dohodu o ukončení konfliktu súvisiaceho s Iránom.

• Trump vyhlásil, že Irán súhlasil so zrieknutím sa jadrových zbraní, pričom varoval, že jeho postoj sa ešte môže zmeniť. Povedal tiež, že Hormuzský prieliv sa znovu otvorí „okamžite“, akonáhle Irán podpíše memorandum o dohode.

• Republikánmi ovládaná Snemovňa reprezentantov USA v stredu schválila rezolúciu, ktorej cieľom je zabrániť prezidentovi Donaldovi Trumpovi v pokračovaní vojny proti Iránu.

Americké akcie v stredu klesli z rekordných maxím, keďže stupňujúce sa napätie na Blízkom východe a rastúce ceny ropy podporili obavy z inflácie a prinútili investorov realizovať zisky.

Výkonnosť trhu

Priemyselný index Dow Jones klesol o 620,72 bodu, čiže o 1,21 %, a uzavrel na hodnote 50 687,07. Index S&P 500 klesol o 56,06 bodu, čiže o 0,74 %, na 7 553,72, zatiaľ čo index Nasdaq Composite klesol o 239,92 bodu, čiže o 0,89 %, na 26 853,98.

Všetky tri hlavné americké indexy skončili v zápornom území, zaťažené stratami vo finančnom a technologickom sektore. Index Russell 2000, ktorý sa zaoberá malými spoločnosťami, zaostával za svojimi náprotivkami z radov veľkých spoločností.

Naopak, index Philadelphia Semiconductor Index získal 1,4 %, čo signalizuje pokračujúce nadšenie okolo umelej inteligencie. Šesť z takzvaných „Magnificent Seven“, akcií súvisiacich s umelou inteligenciou, však skončilo so znížením, pričom jediným ziskom bola spoločnosť Meta Platforms, ktorá vzrástla o 4,2 %.

Ross Mayfield, analytik investičnej stratégie v spoločnosti Baird v Louisville v štáte Kentucky, uviedol, že akcie spoločností zaoberajúcich sa umelou inteligenciou sa obchodujú vo vlastnom svete, pričom do značnej miery ignorujú makroekonomické a geopolitické riziká v rámci určitých limitov. Dodal, že investori naďalej uprednostňujú tieto akcie, najmä v dňoch, keď sa širší trh javí ako menej atraktívny.

Index softvéru a služieb klesol o 4 % po tom, čo v posledných mesiacoch čelil tlaku v dôsledku obáv z vplyvu umelej inteligencie na tento sektor.

Napätie na Blízkom východe

Napätie na Blízkom východe sa zintenzívnilo, keď si Spojené štáty a Irán vymenili novú sériu náletov, čím otestovali už aj tak krehké prímerie.

Ceny ropy vzrástli, čo vyvolalo obavy, že vyššie náklady na energie by sa mohli vyvinúť do širšej a trvalejšej inflačnej vlny.

Bill Northey, investičný riaditeľ spoločnosti US Bank Wealth Management v Montane, uviedol, že trh zostáva zaseknutý medzi silnými ekonomickými fundamentmi USA a obavami, že dlhotrvajúci konflikt na Blízkom východe by mohol vytvoriť riziká poklesu.

Dodal, že kľúčovým faktorom inflačných očakávaní je trvanie uzávierky Hormuzského prielivu a poznamenal, že dlhodobé narušenie by znížilo pravdepodobnosť zníženia sadzieb Federálneho rezervného systému v roku 2026.

Finančné trhy teraz podľa nástroja FedWatch spoločnosti CME predpokladajú 41,1 % pravdepodobnosť zvýšenia sadzieb Federálneho rezervného systému po decembrovom zasadnutí, čo je nárast z iba 9,1 % pred mesiacom.

Medzitým prezident Federálneho rezervného systému v New Yorku John Williams zopakoval, že centrálna banka nemusí upravovať úrokové sadzby napriek rizikám zvýšenia inflácie a argumentoval, že menová politika zostáva „na správnom mieste“.

Ekonomické údaje ukázali, že trh práce v USA zostáva stabilný a sektor služieb naďalej expanduje. Vstupné náklady však zostali vysoké, zatiaľ čo plány podnikových výdavkov sa zdali byť utlmené v dôsledku rastúcich cien energií a pretrvávajúcej geopolitickej neistoty.

Béžová kniha Federálneho rezervného systému tiež naznačila, že hospodárska aktivita sa v posledných týždňoch zrýchlila, zatiaľ čo zamestnanosť zostala prevažne stabilná. Dopad vyšších cien energií spojených s vojnou však bol opísaný ako rozsiahly.

Spomedzi jedenástich hlavných sektorov indexu S&P 500 zaznamenali technológie a financie najprudší pokles, zatiaľ čo energetické akcie si vďaka vyšším cenám ropy viedli lepšie.

V sektore polovodičov akcie spoločností Marvell, Intel, Qualcomm a Sandisk vzrástli o 3,7 % až 6,7 %.

Akcie spoločnosti Broadcom však po zverejnení hospodárskych výsledkov klesli o 4,5 % v pozastavenom obchodovaní.

Akcie GameStopu vzrástli o 6 % po tom, čo pôvodná spoločnosť zameraná na mémy vykázala vyššie štvrťročné tržby a oznámila program spätného odkupu akcií v hodnote 2 miliárd dolárov.

Zároveň zdroje v utorok agentúre Reuters uviedli, že spoločnosť SpaceX Elona Muska plánuje stanoviť cenu svojej počiatočnej verejnej ponuky akcií na 135 dolárov s cieľom získať rekordných 75 miliárd dolárov.

Index S&P 500 zaznamenal 33 nových 52-týždňových maxím a 19 nových minim, zatiaľ čo Nasdaq pridal 90 nových maxím a 137 nových minim.

Objem obchodov na amerických burzách dosiahol celkovo 19,81 miliardy akcií v porovnaní s priemerom 20,12 miliardy akcií za predchádzajúcich 20 plných obchodných stretnutí.

Väčšina kryptomien v stredu klesla, keďže sa zintenzívnilo napätie na Blízkom východe a investori očakávali kľúčové ekonomické údaje z USA, ktoré by mohli posilniť očakávania zvýšenia sadzieb Federálneho rezervného systému namiesto ich zníženia uprostred inflačných tlakov spojených s prebiehajúcim konfliktom.

K 21:33 GMT klesla hodnota Etherea na CoinMarketCap o 5,9 % a obchodovala sa za 1 801,4 USD.

Vývoj na Blízkom východe

Irán podľa kuvajtských úradov a štátnych médií odpálil balistické rakety smerom k susedným krajinám v regióne vrátane Kuvajtu a Bahrajnu, čo malo za následok jednu obeť a desiatky zranených. Medzitým americké sily vykonali útoky na iránskom ostrove Kešm.

Bob Yawger, riaditeľ pre energetické futures v spoločnosti Mizuho, uviedol, že vyhliadky na prímerie sa zdajú slabnúť a dodal, že súčasná trajektória smeruje k ďalšiemu zhoršovaniu.

Americký prezident Donald Trump vyhlásil, že rokovania stále prebiehajú. Iránska polooficiálna tlačová agentúra Tasnim však v stredu informovala, že Teherán v posledných dňoch Spojeným štátom nereagoval a že nepriama komunikácia prostredníctvom mediátorov bola pozastavená, kým nebudú splnené iránske podmienky týkajúce sa zastavenia bojov v Libanone.

Izrael pokračuje vo svojom najväčšom vojenskom vpáde do Libanonu za posledných 25 rokov v konflikte, ktorý trvá od 2. marca, keď Hizballáh spustil paľbu na podporu Iránu.

V rozhovore pre podcast, ktorý bol zverejnený v stredu, Trump uviedol, že Irán súhlasil s tým, že nebude vlastniť jadrové zbrane, a že najvyšší vodca ajatolláh Modžtába Chameneí sa zúčastňuje na rokovaniach.

Fed a inflácia

Predseda Federálneho rezervného systému Kevin Warsh v utorok vo svojom úvodnom prejave na začiatku svojho štvorročného funkčného obdobia sľúbil, že bude nasledovať „najlepšie tradície Federálneho rezervného systému“ a zároveň sľúbil komplexné preskúmanie potenciálnych reforiem do budúcnosti.

Prezidentka Fedu v Clevelande Beth Hammacková medzitým uviedla, že americká centrálna banka bude možno čoskoro musieť zvýšiť úrokové sadzby, ak sa už aj tak zvýšené inflačné tlaky budú naďalej zintenzívňovať.

Trhy sa tiež zameriavajú na piatkovú správu o počte pracovných miest mimo poľnohospodárstva v USA za máj, ktorá by mohla poskytnúť ďalšie indície o budúcom smerovaní menovej politiky Federálneho rezervného systému.

Národná správa o zamestnanosti ADP ukázala, že zamestnanosť v súkromnom sektore v USA sa v máji zvýšila viac, ako sa očakávalo.

Dovoz LNG do Indie prudko rastie, a to aj napriek tomu, že ceny ázijského zemného plynu zostávajú na najvyššej úrovni za posledné roky, čo je trend, ktorý je v rozpore so širším regionálnym modelom, kde zvýšené ceny prinútili mnohé krajiny znížiť dopyt, prejsť na uhlie a jadrovú energiu a zaviesť opatrenia na úsporu energie.

Po tom, čo Katar 2. marca zastavil produkciu zemného plynu a približne v rovnakom čase bol fakticky uzavretý Hormuzský prieliv, Ázia stratila 5,5 až 6 miliónov ton dodávok LNG mesačne, čo zodpovedá zhruba jednej štvrtine regionálnych exportných tokov pred krízou.

Dovoz LNG do Ázie klesol v apríli na 18,8 milióna ton, čo je najnižšia úroveň od roku 2020, zatiaľ čo ceny plynu v Ázii prudko vzrástli z 10,4 USD za milión britských tepelných jednotiek pred krízou na 25,3 USD do konca marca.

Južná Kórea znížila dovoz LNG medzi februárom a aprílom približne o 1 milión ton mesačne, zatiaľ čo Japonsko v rovnakom období znížilo nákupy o 1,5 milióna ton mesačne.

India sa však uberala opačným smerom. Po poklese dovozu z 1,9 milióna ton vo februári na 1,67 milióna ton v marci sa v máji opäť zvýšil na 2,1 milióna ton.

Toto oživenie je obzvlášť pozoruhodné, pretože India stratila svojho najdôležitejšieho tradičného dodávateľa. Katar sa v roku 2025 podieľal na 11,2 miliónoch ton z 25 miliónov ton dovozu LNG do Indie, čo predstavuje približne 45 % celkového dovozu a robí z neho zďaleka najväčšieho dodávateľa pre Indiu.

Keďže katarský LNG do značnej miery mizol z indických dovozných tokov, Nové Dillí sa rozhodlo nahradiť stratené objemy nákladmi z Ománu, Nigérie a Spojených štátov.

Export LNG z USA do Indie sa zvýšil viac ako šesťnásobne, zo 137 000 ton v januári na 907 000 ton v máji, čím sa Spojené štáty stali najväčším dodávateľom LNG pre Indiu.

Nigéria tiež v máji zdvojnásobila mesačné zásielky na 480 000 ton, zatiaľ čo Omán v marci a apríli dosahoval priemerne približne 500 000 ton mesačne, pričom v máji klesol na 300 000 ton.

Nárast je spôsobený počasím, nie štrukturálnym dopytom

Obnovený záujem Indie o LNG nie je poháňaný štrukturálnym rastom dopytu po plyne, ale skôr extrémnymi poveternostnými podmienkami.

Spotreba elektriny v máji 2026 medziročne vzrástla o viac ako 11 % na 164,98 miliardy kilowatthodín, keďže teploty vo veľkej časti krajiny prekročili 45 °C, čo si vyžiadalo nevyhnutnosť klimatizácií a púštnych chladičov.

Špičkový dopyt po elektrine dosiahol rekordné maximá počas štyroch po sebe nasledujúcich dní medzi 17. a 21. májom, pričom 21. mája dosiahol historické maximum 270,82 gigawattov, čím prekonal predchádzajúci rekord 250 gigawattov z mája 2024.

Vlna horúčav odhalila kľúčovú slabinu rýchlo sa rozvíjajúceho systému obnoviteľnej energie v Indii. Krajina má v súčasnosti počas denného svetla dostatok solárnej energie, ale po západe slnka jej chýba dostatočná skladovacia kapacita.

Inštalovaná solárna kapacita v Indii sa rýchlo rozrástla a do apríla 2026 dosiahla 154,2 gigawattov.

Tento rast odráža celý rad vládnych iniciatív vrátane stimulov pre strešné solárne panely, rozsiahlych solárnych parkov a podpory domácej výroby solárnych panelov.

Výsledkom je, že ceny elektriny cez deň sa často blížia k nule, keď je solárna výroba bohatá.

Infraštruktúra batérií a úložísk však nedrží krok. Prebytočnú solárnu energiu vyrobenú počas dňa nemožno efektívne uskladniť na uspokojenie večerného a nočného dopytu.

Keďže teploty zostávajú po západe slnka zvýšené, dopyt po chladení zostáva vysoký, čo spôsobuje prudký nárast cien elektriny.

21. mája, v deň rekordného dopytu po elektrine, India čelila nočnému nedostatku energie vo výške 2,5 gigawattov.

LNG sa stáva núdzovým riešením napriek vysokým nákladom

Presne v týchto momentoch sa výroba energie zo skvapalneného zemného plynu (LNG) spúšťa napriek jej nízkej ekonomickej výhodnosti.

Začiatkom apríla indické ministerstvo energetiky nariadilo všetkým plynovým elektrárňam, aby sa pripravili na prevádzku počas nedostatku elektriny súvisiaceho s vlnami horúčav.

Veľká časť indickej flotily plynových elektrární bola z komerčných dôvodov nečinná, keďže krajina zostáva významným producentom uhlia a na výrobu energie sa dlhodobo spolieha na domáce uhlie.

Samotné uhlie pokrýva zhruba dve tretiny dopytu po elektrine, zatiaľ čo tepelné elektrárne predstavovali v máji približne 71 % výroby energie, pričom väčšina z nich pochádzala z uhoľných elektrární.

Výroba elektriny z plynu prispieva počas špičky iba približne 10 gigawattami, a to aj napriek tomu, že k dispozícii je kapacita približne 20 gigawattov. To predstavuje približne 4 % inštalovanej kapacity a zhruba 1,5 % skutočnej výroby elektriny.

K nedostatku energie dochádza zvyčajne skôr na okrajoch než počas celého dňa, vďaka čomu je plyn cenný aj napriek jeho vysokej cene.

Plynové elektrárne je možné aktivovať na krátke večerné obdobia, na rozdiel od uhoľných elektrární, ktoré sú vhodnejšie na nepretržitú výrobu základného zaťaženia.

Hoci ceny plynu v Ázii zostávajú blízko 18 dolárov za milión britských tepelných jednotiek, čo robí výrobu energie z plynu do značnej miery neekonomickou, vládne opatrenia umožňujú spoločnosti Grid India plánovať prevádzku plynových elektrární niekoľko dní vopred, čím ich efektívne využíva ako núdzovú rezervnú kapacitu.

Uhlie a vodná energia nestačia

Uhoľné elektrárne nedokážu vyriešiť všetky úzke miesta, pretože už teraz nesú väčšinu záťaže, pričom približne 2,1 gigawattu uhoľnej kapacity nie je v súčasnosti k dispozícii z dôvodu údržby a výpadkov.

Aj iné zariadenia čelia logistickým obmedzeniam a obmedzeniam, ako rýchlo sa dá zvýšiť produkcia.

Elektrárne na dovážané uhlie, z ktorých mnohé sa nachádzajú pozdĺž pobrežia a zvyčajne pracujú s nízkou mierou využitia mimo sezóny špičkového dopytu, už zvýšili produkciu. V dôsledku toho India zvyčajne zaznamenáva sezónny nárast dovozu uhlia koncom jari a v lete.

Vodná energia, ďalší flexibilný zdroj výroby energie, čelí problému s načasovaním.

Veľké vodné elektrárne predstavujú približne 51 gigawattov, čo je zhruba 10 % inštalovanej kapacity, a dokážu zvýšiť produkciu rýchlejšie ako uhlie alebo plyn bez nákladov na palivo.

India sa však momentálne nachádza v predmonzúnovom období, keď sú zásobníky už čiastočne vyčerpané.

K 30. máju dosiahla výroba vodnej energie 15 gigawattov, čo je približne o 18 % menej ako cieľ stanovený Ústredným úradom pre elektrinu.

Monzúnové obdobie – ktoré zabezpečuje približne 70 % ročných zrážok – by za normálnych okolností dopĺňalo nádrže a pomáhalo zmierňovať zaťaženie energetického systému.

Tento rok môže byť iný.

Očakáva sa, že rozvíjajúci sa jav Super El Niño oslabí monzún, čo môže viesť k najnižším úhrnom zrážok za 11 rokov a oddiali začiatok dažďov až do konca júna.

Nižšie zrážky by predĺžili vysoké teploty a zvýšili by obavy, že nedostatok elektriny by mohol pretrvávať dlhší čas.

LNG sa stáva palivom letnej energetickej krízy

Vďaka tomu zostáva LNG okrajovým palivom podporujúcim letný energetický systém Indie.

Teoreticky by India mohla zdvojnásobiť výrobu energie z plynu zo súčasných 10 gigawattov na približne 20 gigawattov.

Keďže teploty za posledné dva mesiace boli približne o dva stupne Celzia vyššie ako sezónne priemery, nákupy LNG by mohli zostať zvýšené počas celého júna a júla.

Iróniou je, že India dováža viac LNG nie preto, že by plyn zlacnel, ale preto, že alternatívne možnosti čelia vážnym obmedzeniam.

Vo väčšine Ázie vysoké ceny LNG ničia dopyt. V Indii však extrémne horúčavy, rozdiel medzi výrobou solárnej energie a skladovacou kapacitou a potreba spoľahlivej nočnej elektriny udržiavajú dopyt po plyne pri živote.

Kým Nové Dillí nevyvinie dostatočnú skladovaciu kapacitu na podporu svojho solárneho boomu, je pravdepodobné, že bude naďalej nakupovať drahý skvapalnený zemný plyn (LNG), aby prečkalo horúce a tmavé letné noci v Indii.