Japonský jen v pondelok vzrástol pred všeobecne očakávaným zvýšením úrokových sadzieb v Japonsku koncom tohto týždňa, keďže trhy sa orientujú v nabitom kalendári rozhodnutí centrálnych bánk a kľúčových ekonomických údajov z USA, ktoré by mohli pomôcť formovať krátkodobý výhľad politiky Federálneho rezervného systému.

Jen naposledy posilnil o približne 0,6 % a obchodoval sa tesne pod 155 jenov za dolár, čím pokračoval v skorších ziskoch po tom, čo Bank of Japan uviedla, že väčšina opýtaných japonských spoločností očakáva, že rast miezd vo fiškálnom roku 2026 bude vo všeobecnosti v súlade s nárastom zaznamenaným v aktuálnom fiškálnom roku.

Samostatný, pozorne sledovaný prieskum ukázal, že podnikateľská dôvera medzi hlavnými japonskými výrobcami vzrástla v priebehu troch mesiacov končiacich decembrom na najvyššiu úroveň za štyri roky.

Zvýšenie sadzieb v piatok sa považuje za takmer isté, čo dá jenu výhodu voči doláru, ktorý by mohol čeliť tlaku z očakávaní, že úrokové sadzby v USA by mohli byť začiatkom budúceho roka znížené. Obchodníci s menami, ktorí si požičali jen na investovanie do aktív denominovaných v dolároch s vyšším výnosom, ako sú napríklad americké technologické akcie, teraz môžu považovať tieto pozície v carry trade za menej atraktívne.

Lee Hardman, menový stratég spoločnosti MUFG, uviedol, že pokračujúca sila jenu do konca roka bude pravdepodobne závisieť od aktualizovaných prognóz Bank of Japan spolu s rozhodnutím o zvýšení sadzieb, ako aj od vonkajších podmienok. Dodal, že hlbší výpredaj amerických technologických a umelých akcií by mohol podporiť jen narušením priaznivých podmienok pre carry trade financované jenom.

Bank of England aj Európska centrálna banka majú tento týždeň rozhodnúť o menovej politike.

Trhy takmer plne počítajú so znížením úrokových sadzieb zo strany Bank of England, keďže inflácia v Spojenom kráľovstve začala vykazovať známky spomalenia, zatiaľ čo očakávania naznačujú, že ECB ponechá sadzby nezmenené. Obchodníci tiež začali špekulovať o možnosti zvýšenia sadzieb ECB v roku 2026.

Libra sa ustálila na úrovni 1,33865 USD, zatiaľ čo euro sa takmer nezmenilo na úrovni 1,1737 USD.

Joseph Capurso, vedúci oddelenia medzinárodnej a udržateľnej ekonomiky v Commonwealth Bank of Australia, uviedol, že rozhodnutie Bank of England bude obzvlášť zaujímavé. Poznamenal, že rozhodnutie bude pravdepodobne jemne vyvážené a dodal, že nadchádzajúce údaje o inflácii tento týždeň by mohli znížiť cenu za ďalšie znižovanie sadzieb.

Údaje o raste miezd v Spojenom kráľovstve budú zverejnené v utorok a údaje o spotrebiteľskej inflácii budú zverejnené v stredu.

Kľúčové údaje z USA, ktoré nás čakajú

Zverejnenie oneskorených údajov o americkej ekonomike, ktoré boli odložené z dôvodu pozastavenia činnosti vlády, by malo investorom ponúknuť dlho očakávaný prehľad o najväčšej svetovej ekonomike. Správa o zamestnanosti za novembrové obdobie je naplánovaná na utorok a údaje o inflácii budú nasledovať vo štvrtok.

Sim Moh Siong, menový stratég Bank of Singapore, uviedol, že nadchádzajúce údaje sú relatívne zastarané a skreslené v dôsledku uzatvorenia ekonomiky, čo vytvára značný šum. Dodal, že tvorcovia politík budú pravdepodobne interpretovať čísla s väčšou opatrnosťou ako zvyčajne a namiesto toho sa zamerajú na širší trend na americkom trhu práce.

Federálny rezervný systém, ktorý je stále hlboko rozdelený, minulý týždeň znížil úrokové sadzby, hoci predseda Jerome Powell naznačil, že náklady na pôžičky pravdepodobne v blízkej budúcnosti ďalej neklesnú, kým nebude jasnejšie o ekonomických podmienkach.

Americký prezident Donald Trump v piatok vyhlásil, že sa prikláňa k vymenovaniu buď bývalého guvernéra Fedu Kevina Warsha, alebo riaditeľa Národnej ekonomickej rady Kevina Hassetta za lídra centrálnej banky v budúcom roku.

V pondelok zverejnené údaje v Ázii ukázali, že priemyselná produkcia a maloobchodné tržby v Číne v novembri rástli najpomalším tempom za viac ako rok, čo ešte viac zhoršuje výzvy, ktorým čelia tvorcovia politík pri hľadaní nových spôsobov, ako udržať dynamiku v ekonomike s hodnotou 19 biliónov dolárov.

Austrálsky dolár, často používaný ako likvidný ukazovateľ jüanu, klesol o 0,1 % na 0,665 USD, zatiaľ čo jüan v tuzemsku posilnil na najvyššiu úroveň za viac ako rok, a to na úrovni 7,047 jüanu za dolár.

Ceny zlata na európskom trhu v pondelok vzrástli, pričom si udržali zisky piaty deň po sebe a priblížili sa k dosiahnutiu nových dvojmesačných maxím, pričom ich podporoval slabý výkon amerického dolára voči košu svetových mien.

Trhy v utorok očakávajú zverejnenie kľúčových údajov o trhu práce v USA, najmä októbrovej správy o zamestnanosti, ktorá bola predtým oneskorená kvôli pozastaveniu činnosti vlády USA. Očakáva sa, že správa poskytne jasné indície o budúcom smerovaní menovej politiky Federálneho rezervného systému v roku 2026.

Prehľad cien

• Ceny zlata dnes: Zlato vzrástlo približne o 1,2 % na 4 349,35 USD z otváracej úrovne 4 299,39 USD a zaznamenalo minimum na úrovni 4 295,84 USD.

• Pri piatkovom vyrovnaní ceny zlata vzrástli o 0,45 %, čo predstavuje štvrtý denný rast v rade, a dosiahli dvojmesačné maximum na úrovni 4 353,59 USD za uncu.

• Drahý kov zaznamenal minulý týždeň týždenný zisk 2,4 %, čo je jeho druhý týždenný nárast za posledné tri týždne, podporený výsledkom zasadnutia Federálneho rezervného systému o menovej politike.

Americký dolár

Index amerického dolára v pondelok klesol o viac ako 0,1 % a opäť sa priblížil k najnižším úrovniam za dva mesiace, čo odráža pokračujúcu slabosť americkej meny voči košu svetových mien.

Ako je dobre známe, slabší americký dolár robí zlaté tehličky s dolárovou cenou atraktívnejšími pre kupujúcich, ktorí držia iné meny.

Americký dolár zostáva pod negatívnym tlakom od minulotýždňového zasadnutia Federálneho rezervného systému po tom, čo výsledok nebol taký optimistický, ako trhy očakávali, čo oživilo stávky na pokračovanie cyklu znižovania federálnych sadzieb v roku 2026.

Úrokové sadzby v USA

• Federálny rezervný systém minulý týždeň znížil úrokové sadzby o 25 bázických bodov na 3,75 %, čo je najnižšia úroveň od septembra 2022, čo predstavuje tretie zníženie úrokových sadzieb v USA po sebe.

• Rozhodnutie nebolo jednomyseľné, pričom 9 členov hlasovalo za zníženie a 3 boli proti. Dvaja členovia uprednostnili ponechanie sadzieb nezmenených, zatiaľ čo jeden člen presadzoval väčšie zníženie o 50 bázických bodov.

• Podľa nástroja FedWatch agentúry CME je pravdepodobnosť ponechania amerických úrokových sadzieb na nezmenených na zasadnutí v januári 2026 76 %, zatiaľ čo pravdepodobnosť zníženia o 25 bázických bodov je odhadovaná na 24 %.

• Investori v súčasnosti počítajú s dvoma zníženiami sadzieb v USA v priebehu budúceho roka, zatiaľ čo projekcie Federálneho rezervného systému poukazujú iba na jedno zníženie o 25 bázických bodov.

• Aby investori prehodnotili tieto očakávania, pozorne sledujú ďalšie zverejňovanie ekonomických údajov z USA spolu s komentármi predstaviteľov Federálneho rezervného systému.

• Správa o zamestnanosti v USA za október by mala byť zverejnená v utorok a očakáva sa, že poskytne presvedčivé dôkazy o tempe rastu najväčšej svetovej ekonomiky počas štvrtého štvrťroka, ktorý bol silne ovplyvnený najdlhším uzavretím vlády v histórii USA.

Zlatý výhľad

Trhový analytik pre ázijsko-tichomorský región spoločnosti OANDA Kelvin Wong uviedol, že dopyt po zlate pravdepodobne zostane silný aj pred zverejnením údajov o pracovných miestach v nepoľnohospodárskom sektore v USA.

Wong dodal, že známky slabosti na americkom trhu práce udržia výnosy krátkodobých dlhopisov na uzde a ďalej oslabia dolár, čo podporí rast zlata smerom k rozpätiu 4 380 až 4 440 dolárov po silnom odraze od zóny podpory 4 243 dolárov za uncu.

Fond SPDR

Objem zlata v SPDR Gold Trust, najväčšom svetovom ETF krytom zlatom, sa v piatok zvýšil o 2,29 metrických ton, čo predstavuje druhý po sebe idúci denný nárast, čím sa celkové zásoby zvýšili na 1 053,12 metrických ton, čo je najvyššia úroveň od 20. októbra.

Euro v piatok na európskom trhu vzrástlo voči košu svetových mien a voči americkému doláru sa posunulo k dvojmesačnému maximu, pričom ho podporila slabá výkonnosť americkej meny, ktorá je po poslednom zasadnutí Federálneho rezervného systému naďalej pod negatívnym tlakom.

Európska centrálna banka sa tento týždeň stretáva v stredu a štvrtok a uzatvára tak svoje zasadnutia o menovej politike na rok 2025, pričom trhy plne očakávajú, že európske úrokové sadzby zostanú nezmenené už štvrté zasadnutie po sebe.

Prehľad cien

• Euro dnes: Euro voči doláru vzrástlo o 0,1 % na 1,1745 USD z otváracej úrovne 1,1735 USD a zaznamenalo minimum na úrovni 1,1728 USD.

• Euro ukončilo piatkové obchodovanie voči doláru bez zmeny po tom, čo zaznamenalo zisky počas dvoch po sebe nasledujúcich obchodných sedení, počas ktorých dosiahlo dvojmesačné maximum na úrovni 1,1763 USD.

• Euro minulý týždeň voči doláru posilnilo o 0,85 %, čo predstavuje tretí týždenný rast v rade. Podporuje ho zmenšujúci sa rozdiel v úrokových sadzbách medzi Európou a Spojenými štátmi, ako aj nádeje na možnú mierovú dohodu medzi Ruskom a Ukrajinou.

Americký dolár

Index amerického dolára v pondelok klesol približne o 0,1 % a opäť sa priblížil k najnižším úrovniam za dva mesiace, čo odráža pokračujúcu slabosť americkej meny voči košu svetových mien.

Americký dolár zostáva pod negatívnym tlakom od minulotýždňového zasadnutia Federálneho rezervného systému po tom, čo výsledok nebol taký optimistický, ako trhy očakávali, čo oživilo stávky na pokračovanie cyklu znižovania federálnych sadzieb do roku 2026.

Európska centrálna banka

• Európska centrálna banka sa v stredu a vo štvrtok stretne, aby posúdila vhodnú menovú politiku vzhľadom na nedávny hospodársky vývoj v eurozóne.

• Všeobecne sa očakáva, že banka ponechá európske úrokové sadzby nezmenené na úrovni 2,15 %, čo je najnižšia úroveň od októbra 2022, už štvrté zasadnutie po sebe.

• Trhy čakajú na ďalšie signály týkajúce sa pravdepodobnosti, že Európska centrálna banka obnoví cyklus menového uvoľňovania a zníži úrokové sadzby počas roka 2026.

• Prezidentka ECB Christine Lagardeová minulý týždeň ocenila nedávne zlepšenie hospodárskej aktivity v celej eurozóne a naznačila možnosť zlepšenia prognóz hospodárskeho rastu na zasadnutí tento týždeň.

Úroková medzera

Po rozhodnutí Federálneho rezervného systému z minulého týždňa sa rozdiel v úrokových sadzbách medzi Európou a Spojenými štátmi znížil na 160 bázických bodov v prospech amerických sadzieb, čo je najmenší rozdiel od mája 2022, čo podporuje ďalšie posilňovanie eura voči americkému doláru.

Japonský jen v pondelok na ázijskom trhu vzrástol voči košu hlavných a vedľajších mien, čím obnovil zisky, ktoré boli v piatok dočasne zastavené voči americkému doláru. Rast bol podporený slabou výkonnosťou americkej meny, ktorá sa po zasadnutí Federálneho rezervného systému obchoduje blízko nízkych úrovní.

Jen začal týždeň v kladnom pásme, podporený zvýšeným záujmom o nákup pred zasadnutím Bank of Japan vo štvrtok a piatok, kde trhy všeobecne očakávajú zvýšenie úrokových sadzieb o 25 bázických bodov, čo predstavuje druhý krok sprísnenia menovej politiky v tomto roku.

Prehľad cien

• Japonský jen dnes: Dolár voči jenu klesol o 0,4 % na 155,18 ¥ z dnešnej otváracej úrovne 155,80 ¥ a dosiahol maximum 155,99 ¥.

• Jen ukončil piatkové obchodovanie so stratou 0,15 % voči doláru, čo predstavuje prvú dennú stratu za posledné tri dni uprostred konsolidácie a pozastavenia poklesu americkej meny.

Americký dolár

Index amerického dolára v pondelok klesol približne o 0,1 %, čím sa vrátil na najnižšie úrovne za dva mesiace, čo odráža pokračujúcu slabosť americkej meny voči košu svetových mien.

Americký dolár zostáva pod negatívnym tlakom od minulotýždňového zasadnutia Federálneho rezervného systému po tom, čo výsledok nebol taký optimistický, ako trhy očakávali, čo oživilo stávky na pokračovanie cyklu znižovania federálnych sadzieb do roku 2026.

Bank of Japan

Zasadnutie Bank of Japan sa tento týždeň koná vo štvrtok a piatok uprostred silných očakávaní zvýšenia úrokových sadzieb o 25 bázických bodov na úroveň 0,75 %, čo je najvyššia úroveň od roku 2008 počas globálnej finančnej krízy.

Trhy pozorne sledujú, čo guvernér Kazuo Ueda povie o smerovaní menovej politiky v roku 2026, a to v čase, keď rastú očakávania, že japonská vláda by sa mohla uchýliť k ďalšej fiškálnej expanzii, čo ešte viac sťaží politický výhľad Bank of Japan.

Japonské úrokové sadzby

• Po zverejnení nedávnych údajov o inflácii a mzdách v Japonsku sa odhad pravdepodobnosti zvýšenia úrokových sadzieb o štvrť percentuálneho bodu zo strany Bank of Japan na decembrovom zasadnutí stabilizoval nad 90 %.

• Guvernér Bank of Japan Kazuo Ueda vo svojom poslednom vyhlásení prezentoval optimistickejšie očakávania pre japonskú ekonomiku a uviedol, že centrálna banka na svojom nadchádzajúcom zasadnutí o menovej politike posúdi výhody a nevýhody zvýšenia úrokových sadzieb.

• Traja vládni úradníci agentúre Reuters povedali, že Bank of Japan pravdepodobne v decembri zvýši úrokové sadzby.

Názory a analýzy

Analytici zo Société Générale očakávajú, že Bank of Japan zvýši úrokové sadzby na 1 % do júla budúceho roka a zároveň predpokladajú zvýšenie sadzieb, keď banka v piatok oznámi svoje rozhodnutie o menovej politike.

Analytici dodali, že akonáhle sadzby dosiahnu 1 %, Bank of Japan vstúpi na neprebádané územie, čo zvyšuje pravdepodobnosť, že prijme opatrné tempo sprísňovania prostredníctvom postupného zvyšovania o 25 bázických bodov, pričom bude dôkladne sledovať vplyv na hospodársky rast a cenovú hladinu. Očakávajú, že medzi jednotlivými zvýšeniami sadzieb uplynie najmenej deväť mesiacov až celý rok.