Japonský jen v pondelok v ázijskom obchodovaní vzrástol voči košu hlavných a vedľajších mien, čím si udržal svoje zisky už tretíkrát po sebe a dosiahol najvyššiu úroveň za dva týždne. Mena naďalej ťažila z pretrvávajúceho oslabenia amerického dolára uprostred rastúcich očakávaní zníženia úrokových sadzieb Federálneho rezervného systému.

Tento rast podporili aj komentáre guvernéra Bank of Japan Kazua Uedu, ktorý ponechal dvere otvorené pre krátkodobú normalizáciu politiky, čím zvýšil pravdepodobnosť zvýšenia sadzieb v Japonsku v decembri tohto roku.

Prehľad cien

• USD/JPY dnes: Dolár klesol voči jenu o 0,4 % na 155,41 ¥, čo je najnižšia úroveň od 19. novembra, z otváracieho kurzu 156,05 ¥. Maximálna hodnota počas týždňa bola 156,15 ¥.

• Jen ukončil piatkové obchodovanie o 0,1 % vyššie voči doláru, čím zaznamenal druhý denný zisk po sebe, keďže sa zvýšil dopyt po bezpečných investíciách.

• V priebehu novembra stratil jen voči doláru 1,4 %, čo je už tretí mesačný pokles v rade, a to v dôsledku obáv o stimulačné plány premiéra Sanae Takaichiho.

Americký dolár

Index amerického dolára v pondelok klesol o približne 0,2 %, čím prehĺbil straty šiestu seansu po sebe a dosiahol dvojtýždňové minimum, čo odráža pokračujúcu slabosť americkej meny voči košu globálnych konkurentov.

Séria slabých údajov z americkej ekonomiky a opatrné komentáre predstaviteľov Federálneho rezervného systému zvýšili očakávania zníženia sadzieb v decembri, pričom trhy počas celého tohto týždňa čakajú na kľúčové údaje o trhu práce.

Kazuo Ueda

Guvernér Bank of Japan Kazuo Ueda v pondelok vyjadril optimistickejší výhľad pre japonskú ekonomiku a uviedol, že centrálna banka na svojom nadchádzajúcom decembrovom zasadnutí o menovej politike zváži výhody a nevýhody zvýšenia úrokových sadzieb.

Analýza a komentár

Christopher Wong, menový stratég v OCBC, povedal, že najnovšie signály „sa zdajú byť preventívnou prípravou na potenciálne zvýšenie sadzieb, takže decembrový alebo januárový krok je veľmi pravdepodobný“.

Wong dodal: „Kľúčovou otázkou je, či pôjde o jednorazové zvýšenie kurzu, po ktorom bude nasledovať ďalšie dlhé čakanie. Zmysluplné oživenie jenu by si pravdepodobne vyžadovalo, aby Bank of Japan zachovala silnejší postoj k sprísneniu.“

Japonské úrokové sadzby

• Zdroje agentúre Reuters uviedli, že Bank of Japan pripravuje trhy na možné decembrové zvýšenie sadzieb a obnovuje svoj predtým jastrabí tón, keďže obavy z prudkého návratu k devalvácii jenu a politický tlak na udržanie nízkych sadzieb slabnú.

• Po Uedových komentároch sa trhové oceňovanie zvýšenia sadzieb o štvrť percentuálneho bodu zo strany Bank of Japan v decembri zvýšilo zo 40 % na 60 %.

• Aby investori mohli tieto očakávania prehodnotiť, čakajú na ďalšie údaje o inflácii, nezamestnanosti a raste miezd v Japonsku.

Americké akciové indexy v piatok vzrástli po vyriešení technického problému ovplyvňujúceho obchodovanie s futures kontraktmi, čo umožnilo pokračovať v stávkach na zníženie úrokových sadzieb Federálneho rezervného systému a podporilo dopyt po vysoko rizikových aktívach.

Po štvrtkovom Dni vďakyvzdania sa Wall Street dnes má skôr zatvoriť a bežné obchodné hodiny sa obnovia budúci týždeň.

Americké úrady skôr v ten istý deň na niekoľko hodín pozastavili obchodovanie s akciovými futures kvôli poruche chladiaceho systému v dátovom centre CyrusOne, ktoré využíva skupina CME. Prevádzkovateľ burzy potvrdil, že problém bol vyriešený a obchodovanie bolo obnovené.

Špekulácie o postoji Federálneho rezervného systému k menovej politike na budúcomesačnom zasadnutí sa naďalej stupňujú. Podľa CME FedWatch sa pravdepodobnosť zníženia sadzieb v decembri zvýšila na 83 %, oproti 50 % spred týždňa.

Guvernér Federálneho rezervného systému Christopher Waller tento týždeň povedal, že zníženie sadzieb v decembri je nevyhnutné, hoci poznamenal, že januárové rozhodnutie môže byť náročnejšie kvôli nahromadeniu oneskorených ekonomických údajov.

Na konci obchodovania sa priemyselný index Dow Jones zvýšil o 0,6 % (289 bodov) na 47 716, čo predstavuje týždenný nárast o 3,2 % a mesačný nárast o 0,3 %, s denným maximom 47 750 a minimom 47 475.

Širší index S&P 500 vzrástol o 0,5 % (36 bodov) na 6 849 bodov, čo predstavuje týždenný nárast o 3,7 % a mesačný nárast o 0,1 %, pričom dosiahol maximum 6 850 a minimum 6 819.

Index Nasdaq Composite vzrástol o 0,6 % (151 bodov) na 23 365, čo predstavuje týždenný nárast o 4,9 %, no mesačne stratil 1,5 %, pričom denné maximum dosiahlo 23 365 a minimum 23 250.

Väčšina kryptomien v piatok vzrástla, keďže sa vrátil dopyt po vysoko rizikových aktívach, podporený rastúcimi stávkami, že Federálny rezervný systém zníži úrokové sadzby.

Špekulácie o postoji Fedu k menovej politike na budúcomesačnom zasadnutí sa naďalej stupňujú. Podľa nástroja FedWatch agentúry CME sa pravdepodobnosť zníženia sadzieb v decembri zvýšila na 83 %, oproti 50 % spred týždňa.

Guvernér Federálneho rezervného systému Christopher Waller tento týždeň povedal, že zníženie sadzieb v decembri je nevyhnutné, hoci poznamenal, že januárové rozhodnutie by mohlo byť komplikovanejšie kvôli nahromadeniu oneskorených ekonomických údajov.

Ethereum

V obchodovaní Ethereum na CoinMarketCap vzrástlo k 19:19 GMT o 0,3 % na 3 040,09 USD, čím sa jeho týždenný zisk zvýšil na 10 %.

Zatiaľ čo Trumpova administratíva sa snaží sprostredkovať mierovú dohodu medzi Ukrajinou a Ruskom, analytici a obchodníci sa snažia posúdiť, ako by akákoľvek potenciálna dohoda mohla zmeniť energetické toky v Európe.

Dosiahnutie takejto dohody nie je ani zďaleka zaručené. Pretrvávajú závažné prekážky a nezhody a Rusko zatiaľ nevyjadrilo svoj postoj k návrhu. Vyslanec Bieleho domu Steve Witkoff má budúci týždeň navštíviť Moskvu, aby prediskutoval plán s Kremľom, a to v čase, keď sa Rusko zrejme zdráha prijať akúkoľvek dohodu, ktorá úplne nespĺňa jeho požiadavky.

Aj keby sa dohoda dosiahla – čo nie je pre mnohých účastníkov trhu základným predpokladom – je nepravdepodobné, že by to zmenilo váhanie Európy v súvislosti s návratom k ruskej energii, čo je riziko, na ktorom sa blok už roky snaží zapracovať. Väčšina analytikov sa zhoduje v tom, že „čisté“ prímerie by významne nezmenilo postoj Európy po roku 2022.

Rozhodnutie opustiť ruský plynovodný systém bolo pre domácnosti a podniky v celej Európe nákladné. Účty za energie a priemyselné výdavky prudko vzrástli. A viac ako tri roky po začiatku energetickej krízy, ktorá výrazne zaťažila životnú úroveň a konkurencieschopnosť, vyhliadka na jednoduchšie ruské toky nevyvoláva medzi hlavnými mestami EÚ veľké nadšenie.

Niet cesty späť

Ruský plyn nie je v EÚ zakázaný – aspoň zatiaľ nie. Podľa súčasných plánov má blok v úmysle postupne ukončiť dovoz ruského skvapalneného zemného plynu (LNG) do roku 2027.

Je však nepravdepodobné, že mierová dohoda zvráti dlhodobý odklon Európy od ruskej energie.

Európe tiež chýba jednoduchý alebo rýchly spôsob, ako obnoviť tok ruského potrubia, aj keby bol zajtra vyhlásený mier. Nord Stream bol prakticky zničený. Plynovod Jamal-Európa je nečinný odkedy Poľsko ukončilo zmluvu. A tranzitná dohoda medzi Ukrajinou a Gazpromom vyprší budúci rok, pričom na žiadnej zo strán neexistuje politická vôľa ju obnoviť. Infraštruktúra, zmluvy a politika ukazujú jedným smerom – žiadny rýchly návrat.

Ako tento týždeň napísal komentátor agentúry Reuters Ron Bousso: „Aj keby sa sankcie voči ruskému energetickému sektoru zmiernili, európske vlády by sa po šoku z roku 2022 zdráhali opäť prijať Moskvu ako hlavného dodávateľa.“

V skutočnosti väčšina krajín EÚ nedostáva ruský plyn už takmer tri roky – a mnohé z nich nemajú v úmysle obnoviť závislosť od Kremľa, a to ani v prípade spravodlivého mierového urovnania pre Ukrajinu.

Ceny plynu zostali tento rok relatívne umiernené a držali sa v úzkom rozpätí, a to aj napriek tomu, že sa zásobníky pred zimou napĺňali pomalšie ako v predchádzajúcich rokoch. Úroveň zásob v EÚ je v súčasnosti zhruba o desať percentuálnych bodov nižšia ako v minulom roku a päťročný priemer. K 25. novembru sa podľa Gas Infrastructure Europe pohybovala okolo 77 %.

Napriek nižším zásobám sa trhy zdajú byť presvedčené, že Európa má dostatok dodávok na zimu, a to vďaka rekordnému exportu LNG z USA, z ktorého väčšina teraz smeruje do Európy.

Aj keby sa ruský plyn z plynovodov magicky vrátil, Európa už celý svoj systém dodávok prestavala na LNG.

Silné toky LNG zmierňujú zimné obavy

USA v októbri vyviezli 10,1 milióna ton LNG, podľa údajov LSEG, ktoré zverejnila agentúra Reuters, a stali sa tak prvou krajinou v histórii, ktorá prekročila 10 miliónov ton za jediný mesiac. Projekt Plaquemines spoločnosti Venture Global a vyššia produkcia v 3. etape elektrárne Corpus Christi spoločnosti Cheniere pomohli zvýšiť objemy.

Približne 69 % exportu amerického LNG smerovalo minulý mesiac do Európy.

Americký LNG bude ďalej rásť. Americký úrad pre energetické informácie (EIA) očakáva, že vývoz LNG dosiahne tento rok 14,9 miliardy kubických stôp denne – čo je o 25 % viac ako v roku 2024 – a do roku 2026 sa zvýši o ďalších 10 %. Rýchlejšie ako očakávané nárasty produkcie v Plaquemines prinútili agentúru zvýšiť svoje krátkodobé prognózy.

Viac dodávok prichádza aj na celom svete. Katar, druhý najväčší vývozca LNG na svete, pokračuje v najväčšej expanzii vo svojej histórii a plánuje do roku 2030 zvýšiť exportnú kapacitu o 85 %.

Táto vlna dodávok je pre Európu vítanou správou, najmä preto, že EÚ sa snaží zmierniť svoju navrhovanú „Smernicu o náležitej starostlivosti v oblasti udržateľnosti podnikov“ (CSDDD), ktorá mohla narušiť toky LNG a dokonca uvaliť spoločnostiam sankcie. Obavy o bezpečnosť dodávok prinútili tvorcov politík prepracovať návrh.

Európske ceny plynu nezaznamenali prudké zimné nárasty, aké sme zažili v minulých rokoch. Namiesto toho referenčné ceny TTF v Amsterdame tento týždeň klesli pod 30 eur za megawatthodinu – najnižšie za rok a pol – a to vďaka silnému príchodu LNG, miernemu počasiu a diskusiám o možnej mierovej dohode s Ukrajinou.

Ďalším znakom pohodlia v dodávkach je odstránenie plávajúcej skladovacej a spätne splyňovacej jednotky (FSRU) v Le Havre, ktorá bola nainštalovaná v roku 2022 ako „núdzová záloha“. Spoločnosť uviedla, že zariadenie už nie je potrebné.

Portfólioví manažéri sa tiež čoraz viac zameriavajú na nižšie ceny. Podľa ING sa špekulanti po prvýkrát od marca 2024 presunuli z čistých dlhých pozícií na čisté krátke pozície pri futures kontraktoch TTF.

Analytici ING Warren Patterson a Ewa Mantheyová vo štvrtok poznamenali: „Tento pohyb bol opäť poháňaný novými krátkymi pozíciami, ktoré posunuli celkový počet krátkych pozícií na ďalšie rekordné maximum.“

Varovali však, že takéto veľké krátke pozície nesú značné riziko, ak ponuka alebo dopyt počas zimy prinesú prekvapenia.