Wall Street sa pripravuje na strednodobé voľby v USA, keďže inflácia a volatilita trhu komplikujú vyhliadky

Wall Street sa blíži k budúcotýždňovým voľbám v USA v strede volebného obdobia uprostred rastúcej neistoty ohľadom ekonomického výhľadu, pričom pretrvávajúca inflácia, zvýšené výnosy štátnych dlhopisov a prudký výpredaj technologických akcií hrozia narušením tradičného oživenia trhu po voľbách.

Hlasovanie 3. novembra určí kontrolu nad Kongresom počas zostávajúcich dvoch rokov funkčného obdobia prezidenta Donalda Trumpa, čo môže zmeniť očakávania týkajúce sa vládnych výdavkov, finančnej regulácie a zdaňovania právnických osôb.

Voľby prichádzajú v obzvlášť citlivom momente pre investorov po rozhodnutí Federálneho rezervného systému ponechať úrokové sadzby nezmenené a po sklamaní zo ziskov niekoľkých významných technologických spoločností.

Inflácia sa stáva politickou a finančnou výzvou

Americká ekonomika v treťom štvrťroku expandovala ročne o 3,4 %, čím prekonala očakávania a preukázala odolnosť napriek zvýšeným nákladom na pôžičky.

Ročná spotrebiteľská inflácia sa však v septembri zrýchlila na 3,7 %, zatiaľ čo vyššie ceny energií naďalej zaťažovali rozpočty domácností.

Dôvera spotrebiteľov sa prudko zhoršila, pričom index dôvery Michiganskej univerzity sa napriek relatívne silnému hospodárskemu rastu blíži k historickým minimám.

Kontrast medzi hospodárskou expanziou a klesajúcou kúpnou silou urobil z cenovej dostupnosti ústrednú tému volieb.

Pre finančné trhy obavy presahujú rámec nálady voličov. Pretrvávajúca inflácia by mohla prinútiť Federálny rezervný systém, aby dlhšie udržiaval reštriktívnu menovú politiku, čím by sa zvýšil tlak na akcie a štátne dlhopisy.

Kontrola Kongresu by mohla zmeniť očakávania trhu

Republikáni v súčasnosti ovládajú obe komory Kongresu, čo Trumpovej administratíve umožňuje väčšiu legislatívnu flexibilitu.

Víťazstvo demokratov v Snemovni reprezentantov by prinieslo rozdelenú vládu, čo by potenciálne skomplikovalo úsilie o schválenie dôležitých daňových a výdavkových zákonov.

Mohlo by to tiež posilniť kontrolu Kongresu nad bankami, kryptomenovými burzami a technologickými spoločnosťami, najmä pokiaľ ide o reguláciu umelej inteligencie a rozširovanie dátových centier.

Demokratická kontrola nad oboma komorami by opozícii poskytla širšie kontrolné právomoci a väčší vplyv na fiškálnu legislatívu, hoci prezidentské právo veta by naďalej obmedzovalo zásadné zmeny politiky.

Pokračujúca kontrola republikánov by medzitým mohla zachovať legislatívny program administratívy vrátane jej prístupu k zdaňovaniu, deregulácii a federálnym výdavkom.

Investori by však stále čelili neistote ohľadom ciel, vládnych pôžičiek a inflačných dôsledkov fiškálnej politiky.

Výpredaj technológií pridáva ďalšie riziko

Voľby sa zhodujú s obnovenými obavami o udržateľnosť boomu investícií do umelej inteligencie.

Akcie spoločností Alphabet, Amazon a Intel sa dostali pod silný tlak po sklamaní z hospodárskych výsledkov alebo prognóz, pričom investori čoraz viac spochybňujú finančnú návratnosť obrovských investícií do infraštruktúry umelej inteligencie.

Výpredaj akcií odhalil závislosť Wall Streetu od relatívne malej skupiny technologických spoločností, ktoré poháňali veľkú časť ziskov trhu.

Vyššie výnosy štátnych dlhopisov predstavujú ďalšiu výzvu, najmä pre rastové akcie, ktorých ocenenie vo veľkej miere závisí od očakávaní budúcich ziskov.

Mohli by strednodobé voľby spustiť rast akciového trhu?

Historicky sa americké akcie v mesiacoch predchádzajúcich voľbám v polovici volebného obdobia často trápili, no zotavili sa po tom, čo politická neistota začala slabnúť.

Výskum spoločnosti Goldman Sachs naznačuje, že index S&P 500 zaznamenal od roku 1974 v polovici obdobia mediánový výnos približne 0 % medzi 1. augustom a dňom volieb.

Iné historické analýzy naznačujú, že mesiace po voľbách vo všeobecnosti priniesli silnejšie výnosy, pričom priemerné zisky v určitých povolebných obdobiach presiahli 10 %.

Tieto vzorce však neponúkajú žiadnu záruku podobného výsledku v roku 2026, najmä vzhľadom na súčasné inflačné tlaky a zvýšené trhové ocenenia.

Federálny rezervný systém zostáva väčšou otázkou

Okrem výsledkov volieb budú investori pozorne sledovať októbrovú správu o zamestnanosti, ktorá je naplánovaná na 6. novembra.

Federálny rezervný systém v stredu ponechal svoju referenčnú úrokovú sadzbu na úrovni 3,75 % – 4,00 %, pričom uznal, že inflácia zostáva zvýšená.

Trhy odhadujú približne 80 % pravdepodobnosť ďalšieho nárastu o štvrť percenta v decembri.

Silnejšia ako očakávaná správa o zamestnanosti by mohla posilniť očakávania ďalšieho sprísňovania, čo by viedlo k zvýšeniu výnosov štátnych dlhopisov a zaťaženiu akcií.

Naopak, slabšie údaje o trhu práce by mohli zmierniť obavy týkajúce sa úrokových sadzieb, hoci výrazné spomalenie by vyvolalo nové otázky o hospodárskom raste.

Pre Wall Street môžu strednodobé voľby odstrániť jeden zdroj neistoty, ale smerovanie akcií do konca roka 2026 bude závisieť aj od toho, či sa inflácia zmierni, zisky spoločností stabilizujú a Federálny rezervný systém dokáže zvládnuť cenové tlaky bez toho, aby to ohrozilo hospodársky rast.