Ceny medi vo štvrtkovom obchodovaní mierne klesli, čím mierne spomalili oproti včerajším ziskom, ktoré boli podporené fundamentálnymi ukazovateľmi ponuky a dopytu, rastúcimi obavami z ciel a slabým americkým dolárom. Aj napriek miernemu poklesu zostáva meď na ceste k zaznamenaniu siedmeho mesačného nárastu v rade – najdlhšieho rastu za 15 rokov.

Ceny dosiahli rekordné maximum 29. januára. Hoci neskôr mierne klesli, niekoľko faktorov odvtedy oživilo volatilitu a neistotu na trhu.

Medzi tieto faktory patrilo sezónne spomalenie obchodovania so základnými kovmi počas čínskeho lunárneho Nového roka, keď sa aktivita vo výrobe a stavebníctve zvyčajne spomaľuje, čo viedlo k dočasnému poklesu dopytu po priemyselných komoditách.

Keďže Čína je najväčším svetovým spotrebiteľom medi, slabšia aktivita v kľúčových priemyselných odvetviach v posledných týždňoch negatívne ovplyvnila ceny.

Rozhodnutie Najvyššieho súdu USA a zmeny ciel

Koncom minulého týždňa Najvyšší súd USA rozhodol o zrušení globálnych ciel zavedených prezidentom Donaldom Trumpom v roku 2025.

Hoci rozhodnutie neovplyvnilo existujúce 50 % clá na dovoz surovej medi z USA, ovplyvnilo clá na iný tovar z krajín ako Čína a India.

V prípade Číny sa očakáva pokles ciel z 32 % na 24 %, čo by mohlo podporiť priemyselný dopyt. Na globálnych trhoch však naďalej dominuje neistota.

Po vynesení rozsudku Trump oznámil opätovné zavedenie 10 % ciel s využitím alternatívnych mechanizmov, neskôr ich zvýšil na 15 % s možnosťou ich ponechania v platnosti až 150 dní predtým, ako požiada Kongres o predĺženie. Tento krok môže čeliť politickému odporu pred voľbami do polovice volebného obdobia v novembri.

Vplyv na trh a dynamika ponuky a dopytu

Neistota zvýšila špekulácie, že clá na meď by sa mohli predĺžiť skôr, ako sa očakávalo, čo by potenciálne urýchlilo zavedenie ciel na rafinované medené výrobky.

Keď americká administratíva prvýkrát zaviedla clá na meď v auguste 2025, naznačila, že clá na rafinované produkty nebudú zavedené pred rokom 2027 alebo 2028.

Cenové pohyby

Nedávne zisky boli poháňané kombináciou dopĺňania zásob v Číne, obáv z ciel a slabšieho amerického dolára. Ceny na Londýnskej burze kovov v utorok vzrástli o 2,8 % na 13 228 dolárov za metrickú tonu, čím sa v americkom obchodovaní opäť dostali nad 6 dolárov za libru.

Ceny vzrástli aj na Šanghajskom trhu s kovmi, kde sa referenčná cena katódovej medi v stredu zvýšila o 119,77 USD za metrickú tonu na 13 104,73 USD.

Avšak v dnešnej americkej obchodnej seanse májové futures kontrakty na meď klesli o 0,4 % na 6,01 USD za libru do 15:47 GMT.

Trh s kryptomenami v stredu zaznamenal rozsiahle oživenie, ktoré viedlo k silnému rastu Bitcoinu, ktorý posunul toto digitálne aktívum späť k úrovni 70 000 dolárov – cenovej zóne, ktorá od jej straty začiatkom tohto mesiaca pôsobila ako pevný odpor.

Bitcoin počas obchodovania vzrástol o približne 8 %, pričom dynamika sa rozšírila na celý trh. Ethereum získalo 12 %, XRP vzrástol približne o 8 % a Solana vyskočila o 13 %, čo odráža obnovený apetít riskovať v rámci digitálnych aktív.

Blíži sa k 70 000 USD, keďže altcoiny prekonávajú očakávania

Trhoví experti sa domnievajú, že oživenie môže byť do značnej miery spôsobené aktivitou „buy-the-drop“ po dlhšom období slabosti. Caroline Mauron, spoluzakladateľka Orbit Markets, uviedla, že rastúci pohyb pravdepodobne odráža silné hľadanie výhodných ponúk po nedávnom výpredaji.

Dodala, že rozhodujúci návrat nad úroveň 70 000 dolárov pre Bitcoin by mohol zmeniť širší trhový príbeh a pomôcť obnoviť dôveru po týždňoch tlaku.

Nedávne obchodné vzorce tiež naznačujú zmenu v pozícii investorov. Zatiaľ čo dopyt po kryptomenách v USA sa v posledných týždňoch ochladil, kapitál sa teraz zrejme otáča smerom k altcoinom, čo sa odráža v silnejšom výkone Etherea, XRP a Solany v porovnaní s Bitcoinom za posledných 24 hodín.

Daniel Rees-Faria, generálny riaditeľ spoločnosti Zerostack, poznamenal, že Bitcoin sa čoraz viac obchoduje v kontexte širšieho finančného systému a vysvetlil, že sprísňujúce sa podmienky likvidity často vedú k vyššej volatilite. V takomto prostredí sa aktíva ako Solana – ktoré opísal ako aktíva generujúce „skutočný výnos“ – môžu ukázať ako odolnejšie ako tokeny, ktoré sa predtým spoliehali najmä na hybnú silu.

Formuje sa trhové dno?

Napriek oživeniu niektorí analytici varujú pred tým, aby sa to považovalo za definitívny bod zlomu. Alex Kuptsikevich, hlavný trhový analytik spoločnosti FXPro, prirovnal súčasné prostredie k roku 2022, keď po prudkom poklese nasledovalo dlhšie obdobie bočného pohybu, kým sa neobjavilo udržateľné oživenie.

Poznamenal, že zotavenie Bitcoinu po poklese v roku 2022 trvalo viac ako rok, kým prekonalo predchádzajúce maximá, čo naznačuje, že trpezlivosť môže byť opäť potrebná.

Alex Thorn, vedúci výskumu v spoločnosti Galaxy Digital, ponúkol vyváženejší pohľad a argumentoval, že najzávažnejšia fáza poklesu už môže byť za trhom.

Medzi podpornými signálmi zdôraznil:

• Bitcoin sa obchoduje v blízkosti svojho 200-týždňového kĺzavého priemeru, čo je historicky významná technická úroveň.

• Cena sa blíži k svojej „realizovanej cene“, ktorá odráža priemerný nákladový základ pre držiteľov.

• Viac ako polovica obehových zásob je v súčasnosti držaná so stratou.

• Index relatívnej sily dosahuje úrovne často spájané s kapituláciou.

• Viaceré indikátory na reťazci naznačujúce potenciálne vytvorenie trhového dna.

Thorn napriek tomu varoval, že dosiahnutie dna na trhu si zvyčajne vyžaduje čas a zostáva možné dlhšie obdobie bočného pohybu. Poznamenal tiež, že akákoľvek slabosť na akciových trhoch by mohla obnoviť tlak na digitálne aktíva, najmä ak neexistuje silný katalyzátor, ktorý by spustil trvalý rast.

Ceny ropy vo štvrtok klesli po tom, čo zásoby ropy v USA zaznamenali najväčší nárast za tri roky, spolu so známkami slabosti na fyzickom trhu, keďže obchodníci hodnotili, či by rokovania medzi Spojenými štátmi a Iránom mohli zabrániť vojenskému konfliktu, ktorý by mohol ohroziť dodávky.

Futures kontrakty na ropu Brent klesli do 10:21 GMT na 70,03 USD za barel, čo predstavuje pokles o 82 centov alebo 1,16 %. Americká ropa West Texas Intermediate klesla na 64,63 USD za barel, čo predstavuje stratu 79 centov alebo 1,2 %.

Prudký nárast zásob v USA

Údaje z amerického Úradu pre energetické informácie (EIA) ukázali, že zásoby ropy v USA minulý týždeň vzrástli o 16 miliónov barelov, čo je najväčší týždenný nárast za tri roky, čo vytvára priamy tlak na ceny.

Giovanni Staunovo, analytik spoločnosti UBS, uviedol, že slabosť fyzického trhu v Severnom mori ovplyvňuje ceny a poznamenal, že trhy pozorne sledujú výsledok tretieho kola rokovaní medzi USA a Iránom, ktoré je naplánované na štvrtok. Fyzický trh v Severnom mori slúži ako cenová referencia pre futures kontrakty na ropu Brent.

Napriek nedávnemu poklesu zostávajú ceny ropy od začiatku roka 2026 vyššie približne o 15 %, keďže obavy z vojenskej eskalácie medzi Washingtonom a Teheránom prevážili nad očakávaniami potenciálneho prebytku ponuky.

Diplomatický a vojenský vývoj

Americký vyslanec Steve Witkoff a Jared Kushner sa majú v Ženeve stretnúť s iránskou delegáciou.

Ceny ropy Brent dosiahli v pondelok najvyššiu úroveň od 31. júla po tom, čo Washington zvýšil svoju vojenskú prítomnosť na Blízkom východe, aby prinútil Irán k rokovaniam zameraným na ukončenie jeho jadrového a raketového programu.

Akýkoľvek dlhotrvajúci konflikt by ohrozil dodávky z Iránu – tretieho najväčšieho producenta OPEC – ako aj export z iných krajín v regióne.

Kroky OPEC+ a plány Saudskej Arábie

Zdroje oboznámené s touto záležitosťou uviedli, že OPEC+ by mohol v apríli zvážiť zvýšenie produkcie o približne 137 000 barelov denne, aby sa pripravil na vrchol letného dopytu a využil podporu cien spôsobenú geopolitickým napätím.

Iné zdroje naznačili, že Saudská Arábia zvyšuje produkciu a export ropy ako súčasť pohotovostného plánu pre prípad, že by potenciálny útok USA na Irán narušil dodávky ropy z Blízkeho východu.

Riziková prémia

Analytici spoločnosti ING uviedli, že výsledok rokovaní o jadrovom programe medzi USA a Iránom bude kľúčový pre smerovanie cien. Dodali, že akákoľvek konštruktívna dohoda by mohla viesť trhy k zníženiu rizikovej prémie odhadovanej na približne 10 dolárov za barel, ktorá je podľa nich v súčasnosti zahrnutá do cien ropných trhov.

Japonský jen vo štvrtok vzrástol, keďže investori vyhodnotili najnovšie signály od Bank of Japan týkajúce sa vývoja úrokových sadzieb a zároveň sledovali zisky spoločnosti Nvidia, aby zistili, aký je dopyt po technológiách umelej inteligencie.

Jen voči americkému doláru posilnil o 0,2 % na 155,99, čím je na ceste k prerušeniu dvojdňovej série strát po tom, čo guvernér Kazuo Ueda ponechal možnosť krátkodobého zvýšenia sadzieb prehľadom.

Zmiešané signály z Tokia

V rozhovore pre noviny Yomiuri Ueda uviedol, že centrálna banka na svojich marcových a aprílových zasadnutiach vyhodnotí prichádzajúce údaje, aby určila smerovanie menovej politiky. Jeho vyjadrenia prišli niekoľko dní po správach naznačujúcich, že premiér Sanae Takaichi počas stretnutia s guvernérom vyjadril obavy z ďalšieho sprísňovania menovej politiky.

David Chao, globálny trhový stratég pre ázijsko-tichomorský región v spoločnosti Invesco, povedal, že Bank of Japan „kráča po lane“, ale stále očakáva tento rok dve zvýšenia sadzieb a predpovedá, že jen bude medzi menami s najlepším výkonom.

Japonská vláda medzitým vymenovala do rady centrálnej banky dvoch akademických členov, ktorí sú všeobecne považovaní za silných zástancov ekonomických stimulov.

Člen predstavenstva Hajime Takata tiež varoval pred rizikami prekročenia cieľových úrovní inflácie a vyzval na postupné zvyšovanie úrokových sadzieb.

Obmedzená reakcia na výsledky Nvidie

Napriek silným ziskom spoločnosti Nvidia klesli futures kontrakty na indexy S&P 500 aj Nasdaq o 0,1 %, čo odráža nedostatok jasného posunu smerom k rizikovému apetítu.

Index amerického dolára, ktorý sleduje kurz dolára voči košu šiestich hlavných mien, zostal stabilný na úrovni 97,678.

Výhľad Federálneho rezervného systému

Trhy naďalej počítajú s pozastavením úrokových sadzieb na nadchádzajúcom zasadnutí Federálneho rezervného systému. Podľa nástroja CME FedWatch futures v súčasnosti odrážajú 98 % pravdepodobnosť, že sadzby zostanú na zasadnutí 18. marca nezmenené.

Výnosy 10-ročných amerických štátnych dlhopisov mierne vzrástli o približne 0,2 bázického bodu na 4,0518 %.

Politické a obchodné riziká

Pretrváva neistota ohľadom toho, ako americký prezident Donald Trump zareaguje na rozhodnutie Najvyššieho súdu z 20. februára, ktoré zrušilo platnosť núdzových ciel, ktoré predtým zaviedol.

Americký obchodný zástupca Jamieson Greer uviedol, že clá pre niektoré krajiny by sa mohli zvýšiť na 15 % alebo viac namiesto súčasných 10 %, bez toho, aby špecifikoval, ktorých krajín by sa to týkalo.

Geopolitika opäť v centre pozornosti

Trhy tiež sledujú nové kolo jadrových rokovaní medzi Spojenými štátmi a Iránom v Ženeve, ktorých cieľom je vyriešiť dlhotrvajúci spor.

Ekonómovia z Goldman Sachs uviedli, že geopolitický vývoj – vrátane napätia na Blízkom východe, neistoty okolo potenciálnej mierovej dohody medzi Ruskom a Ukrajinou a krehkých vzťahov medzi USA a Čínou – zostávajú kľúčovými rizikami.

Hlavné pohyby mien

Euro sa ustálilo na úrovni 1,18 USD, zatiaľ čo prezidentka Európskej centrálnej banky Christine Lagardeová uviedla, že tvorcovia politík očakávajú skorú stabilizáciu inflácie okolo 2 %.

Britská libra klesla o 0,3 % na 1,35 USD, pričom obchodníci sa sústredili na miestne voľby v Manchestri, ktoré sú považované za kľúčový test pre premiéra Keira Starmera a Labouristickú stranu.

V Číne vzrástol zahraničný juan o 0,3 % na 6,8344 za dolár – čo je jeho najsilnejšia úroveň za takmer tri roky – a to aj napriek signálom centrálnej banky, ktoré naznačovali snahu obmedziť rýchle zhodnocovanie meny.