Futures kontrakty na kukuricu v Chicagu tento týždeň opäť zaznamenali nové minimá, zatiaľ čo ceny sóje sa priblížili k jednociferným hodnotám, keďže prognózy naďalej poukazujú na bohatú úrodu v USA.

Decembrové kontrakty na kukuricu zostávajú mierne nad úrovňami z minulého roka, zatiaľ čo novembrové kontrakty na sóju dosiahli k tomuto dátumu najnižšiu úroveň za päť rokov. Po zohľadnení inflácie sú však súčasné júlové priemery pre kukuricu aj sóju na najnižšej úrovni za akýkoľvek júl od roku 2006.

Tento prudký pokles prichádza v čase, keď americkí vývozcovia zápasia s udržaním svojho globálneho podielu na trhu s obilninami a olejninami – kedysi považovanými za bašty – uprostred pokračujúcej expanzie brazílskej produkcie.

Nízke ceny zaťažujú amerických farmárov

Nízke ceny sú obzvlášť bolestivé pre amerických poľnohospodárov, pretože vstupné náklady zostávajú relatívne vysoké. Ceny kukurice klesli od polovice roka 2022 najmenej o 30 %, a to v nominálnom aj inflačne upravenom vyjadrení.

Priemerné náklady na produkciu kukurice v krajine sa však tento rok v porovnaní s rokom 2022 znížili iba o 3 % a po zohľadnení inflácie o 11 %.

Inými slovami, dnešná cena kukurice 4 doláre za bušel už nemá rovnakú hodnotu ako kedysi, aj keď prognózy ponuky v USA zostávajú historicky skromné.

Referenčný ukazovateľ z roku 2006

Priemerná cena kukurice pre decembrové kontrakty na Chicagskej burze obchodu v júli je zatiaľ 4,21 USD za bušel, zatiaľ čo priemerná cena sójových kontraktov za novembrové kontrakty je 10,20 USD.

V porovnaní s priemernými cenami za celý júl 2024, ktoré boli 4,12 USD za kukuricu a 10,67 USD za sóju, dosahovali ceny za celý júl 2024.

Údaje z USA zverejnené v utorok ukázali, že index spotrebiteľských cien (CPI) v júni medziročne vzrástol o 2,7 %, čím sa priemerná cena kukurice upravená o infláciu za júl 2024 zvýšila na 4,23 USD – čo sa zhruba rovná upravenej cene z júla 2020.

V nominálnom vyjadrení boli ceny kukurice v júli od roku 2006 nižšie už 11-krát.

Po zohľadnení inflácie je však súčasná cena 4,21 USD najnižšia od roku 2006, keď bola cena upravená o infláciu 4,19 USD, čo je v nominálnom vyjadrení 2,65 USD.

Pokiaľ ide o sóju, od roku 2006 bolo 9 júlov, kedy boli nominálne ceny nižšie ako súčasný priemer 10,20 USD.

Po zohľadnení inflácie je to však zároveň najnižšia cena od roku 2006, keď bola cena upravená o infláciu 9,74 USD, čo je v nominálnom vyjadrení 6,15 USD.

Mierny odraz... ale stále ďaleko od vrcholu

Napriek miernemu oživeniu cien kukurice a sóje tento týždeň zostávajú hlboko pod tohtoročnými maximami zaznamenanými vo februári, keď boli v USA stanovené záruky poistenia úrody na nadchádzajúcu zberovú sezónu.

Pokles cien odvtedy však nie je výnimočný – čo tlmí nadšenie optimistických investorov. Decembrové kontrakty na kukuricu sa tento mesiac zatiaľ obchodujú o 10 % pod februárovým priemerom, čo je menší pokles ako v predchádzajúcich dvoch rokoch.

Novembrové kontrakty na sóju klesli v porovnaní s februárom len o 3 %, hoci väčšie poklesy boli zaznamenané v štyroch z posledných siedmich rokov vrátane roku 2024.

Ospravedlňujú dodávky pokles?

Americké ministerstvo poľnohospodárstva (USDA) očakáva, že konečné zásoby kukurice v USA na sezónu 2025 – 2026 medziročne vzrastú o 24 %.

Toto nasleduje po predpokladanom 24 % poklese v rokoch 2024 – 2025, ktorý sa končí 31. augusta.

Pred rokom prognózy počítali s 12 % nárastom v rokoch 2024 – 2025 – podobne ako 18 % prognóza na roky 2020 – 2021.

Je zaujímavé, že ceny kukurice upravené o infláciu v júli 2020 a 2024 sú veľmi blízko súčasným úrovniam, čo naznačuje logický vzťah medzi ponukami a cenami.

Tento argument však slabne, keď sa vezmú do úvahy skutočné objemy. Predpokladané konečné zásoby na roky 2025 – 2026 predstavujú 1,66 miliardy bušlov – čo je o 21 % a 37 % menej ako prognózy na roky 2024 – 2025 a 2020 – 2021 v rovnakom čase.

Trh však môže obchodovať s predpokladom konečného objemu zásob bližšieho k 2 miliardám bušlov, vzhľadom na vysokú pravdepodobnosť zlepšenia výnosov, čo podporuje odôvodnenie pretrvávajúcich nízkych cien.

Sójové bôby… potenciálna podpora

USDA odhaduje, že zásoby sóje v USA v rokoch 2025 – 2026 medziročne klesnú o 11 %, čo je prvý medziročný pokles očakávaný v júli od roku 2020, keď toto číslo predstavovalo -32 %.

V júli 2019 sa predpokladal pokles o 24 %. Priemerné ceny sóje upravené o infláciu v júli 2019 a 2020 však boli nad 11 USD za bušel, čo naznačuje priestor pre rast cien v tomto roku – najmä ak sa augustové predpovede počasia zmenia na nepriaznivé.

Kukurica

Čo sa týka obchodovania, decembrové futures kontrakty na kukuricu klesli o 0,8 % na 4,21 USD za bušel.

Sójové bôby

Novembrové futures kontrakty na sóju vzrástli o 0,7 % na 10,26 USD za bušel.

Pšenica

Septembrové futures kontrakty na pšenicu uzavreli so stratou 1,3 % na úrovni 5,33 USD za bušel.

Ethereum vo štvrtok mierne kleslo uprostred realizácie ziskov po tom, čo kryptomena v stredu prudko vzrástla na päťmesačné maximum, čo bolo spôsobené rastúcou vlnou verejne kótovaných spoločností, ktoré si pridávajú ETH do svojich štátnych dlhopisov.

Začiatkom tohto mesiaca spoločnosť SharpLink Gaming so sídlom v Minnesote oznámila akvizíciu spoločnosti Ethereum v hodnote 225 miliónov dolárov, uvádza sa v tlačovej správe vydanej v utorok. Spoločnosť v máji prešla z marketingu online hazardných hier na stratégiu kryptomenového financovania po tom, čo získala finančné prostriedky vo výške 425 miliónov dolárov a do svojej rady vymenovala spoluzakladateľa spoločnosti Ethereum a generálneho riaditeľa spoločnosti Consensys Josepha Lubina.

Vďaka tomuto kroku sa SharpLink stal najväčším verejným držiteľom Etherea s majetkom v hodnote 280 000 ETH, čo zodpovedá približne 884 miliónom dolárov v súčasných cenách. Akcie spoločnosti (SBET) podľa TradingView od prechodu na kryptomeny vzrástli o viac ako 1 000 %.

Podobne spoločnosť BitMine Immersion Technologies minulý mesiac oznámila vytvorenie vlastnej pokladnice ETH. Ťažobná firma Bitcoinu koncom júna získala 250 miliónov dolárov na vybudovanie rezervy Ethereum a za predsedu predstavenstva vymenovala Toma Leeho zo spoločnosti Fundstrat.

Odvtedy spoločnosť BitMine nakúpila Ethereum v hodnote viac ako 500 miliónov dolárov a jej akcie (BMNR) po prvej akvizícii ETH vzrástli o viac ako 1 100 %. Je pozoruhodné, že fond Founders Fund Petra Thiela v utorok zverejnil 9,1 % podiel v spoločnosti.

Medzitým spoločnosť Bit Digital, ďalší ťažiar bitcoinov, v júni oznámila, že zastaví ťažobné operácie, aby sa mohla zamerať na stratégie spravovania a stakingu založené na Ethereu. Minulý týždeň spoločnosť úplne previedla svoje rezervy na Ethereum a teraz drží 100 603 ETH v hodnote viac ako 316 miliónov dolárov. V pondelok oznámila predaj akcií v hodnote 67,3 milióna dolárov s cieľom získať viac ETH.

„Ethereum už nie je len špekulatívne aktívum,“ povedal Kevin Rasher, zakladateľ platformy na požičiavanie kryptomien RAAC, v poznámke pre Decrypt. „Teraz je to programovateľné finančné aktívum generujúce výnosy, ktoré inštitúcie vnímajú ako uchovávateľa hodnoty. To je hlavný faktor podporujúci cenu ETH, keďže firemné štátne dlhopisy znižujú ponuku v obehu a odrážajú dlhodobú dôveru.“

Tento vývoj odráža širší trend verejných spoločností využívajúcich kryptomenové štátne dlhopisy na zvýšenie výkonnosti akcií, čo je odrazom stratégie Michaela Saylora v oblasti bitcoinov.

Napríklad kanadská firma Cannabis Sativa sa premenovala na Dogecoin Cash po akvizícii DOGE v hodnote 3,5 milióna dolárov. Nedávno skupina investorov odhalila nákup meme tokenu Dogwifhat na platforme Solana v hodnote 540 000 dolárov a oznámila plány na vstup na burzu prostredníctvom spätnej fúzie v snahe využiť vlnu inštitucionálneho prijatia kryptomien.

V čase písania tohto článku klesla cena Etherea na CoinMarketCap o 0,2 % na 3 389,8 USD k 21:13 GMT.

Ceny ropy vo štvrtok vzrástli uprostred eskalácie bezpečnostného napätia na Blízkom východe a po zverejnení optimistických ekonomických údajov z USA, ktoré zvýšili optimizmus oproti dopytu.

Ropné polia v irackom Kurdistane boli štvrtý deň po sebe terčom útokov dronmi, čo viedlo k zníženiu produkcie ropy v regióne odhadom o 140 000 až 150 000 barelov denne, informovala agentúra Reuters.

Pozitívne údaje o maloobchodných tržbách v USA a žiadostiach o podporu v nezamestnanosti ďalej podporili sentiment voči americkej ekonomike a rast lokálneho dopytu.

Pri uzatváraní obchodov vzrástli futures kontrakty na ropu Brent s dodaním v septembri o 1,5 %, čiže o 1 dolár, na 69,52 dolára za barel.

Futures kontrakty na americkú ropu West Texas Intermediate (WTI) s dodaním v auguste vzrástli o 1,75 %, čiže o 1,16 USD, a uzavreli na úrovni 67,54 USD za barel.

V novej výskumnej správe, ktorá načrtáva možné scenáre, ak by prezident Donald Trump odvolal predsedu Federálneho rezervného systému Jeromea Powella, analytici varovali, že bez ohľadu na to, ako sa udalosti vyvinú, „by to bolo chaotické“.

Tobias Marcus a Chutong Zhu zo spoločnosti Wolfe Research v poznámke pre klienta napísali: „Rovnako ako väčšina ostatných očakávame, že výsledok bude pre trhy výrazne negatívny, vrátane rozsiahleho predaja akcií a neopodstatneného nárastu dlhodobých výnosov.“

Spoločnosť Wolfe Research predpovedala, že Najvyšší súd bude možno musieť nakoniec rozhodnúť, či má Trump právomoc odvolať Powella „z dôvodu“.

Analýza prišla len niekoľko hodín po správach, ktoré otriasli vnímanou stabilitou Powellovho vedenia v centrálnej banke – správach, ktoré boli rýchlo stiahnuté späť.

Televízna stanica CNBC v stredu ráno s odvolaním sa na vysokopostaveného predstaviteľa Bieleho domu informovala, že Trump v utorok večer povedal skupine republikánskych zákonodarcov o svojom zámere „čoskoro Powella prepustiť“.

Počas tlačovej diskusie v Oválnej pracovni však Trump vyjadrenia svojho predstaviteľa rýchlo poprel.

„Neplánujeme to urobiť,“ povedal Trump a dodal: „Nikdy nič nevylučujem... ale myslím si, že je to veľmi nepravdepodobné, pokiaľ [Powell] nie je zapojený do podvodu.“

Trump je napriek tomu známy svojou nepredvídateľnosťou a má za sebou dlhú históriu prepúšťania úradníkov krátko po tom, čo im verejne vyjadril podporu.

V prípade Powella ho Trump kritizoval už mesiace a obviňoval ho z odmietnutia znížiť úrokové sadzby v súlade s požiadavkami Bieleho domu.

Analytici označujú túto myšlienku za „katastrofálnu“

Roger Altman, zakladateľ spoločnosti Evercore a bývalý námestník ministra financií za prezidenta Billa Clintona, v relácii Closing Bell na CNBC povedal: „Existuje veľa zlých nápadov, ale odvolanie predsedu Fedu – alebo pokus oň, pretože nie je jasné, či by uspel – patrí medzi tie najhoršie.“

Altman označil túto myšlienku za „hroznú“ a zdôraznil jasný rozdiel v ekonomickej výkonnosti medzi krajinami so skutočne nezávislými centrálnymi bankami, ako sú Spojené štáty, a krajinami, kde je menová politika kontrolovaná vládou, ako sú Turecko a Argentína, ktoré v posledných rokoch zaznamenali dvojcifernú infláciu.

„Neverím, že by Powell rezignoval, keby ho o to požiadali,“ dodal Altman a naznačil, že záležitosť by „skončila na súde“.

Potenciálne chaotické scenáre

Analytici spoločnosti Wolfe Research súhlasili s Altmanovým názorom a napísali: „Ak Trump skutočne pristúpi k odvolaniu Powella namiesto toho, aby na neho len vyvíjal nátlak, Powell by pravdepodobne podal žalobu, aby tento krok zablokoval.“

Pýtali sa: „Prvá otázka znie, či by sa Powell počas súdneho procesu stále považoval za prepusteného?“

Poznamenali, že Trump už predtým počas svojho druhého funkčného obdobia prepustil komisárov v nezávislých agentúrach a hoci niektorí podali žaloby na získanie späť svojich pozícií, tieto snahy „zlyhali“.

V memorande sa uvádza: „Výnimkou v prípade Powella je, že vedie agentúru, ktorú vedie – na rozdiel od predchádzajúcich odvolaní komisárov, ktorí neboli predsedami, po tom, čo Trump už vymenoval nového predsedu.“

„V takýchto prípadoch by nový šéf agentúry mohol vynútiť prepustenie. Ale vo Fede nie je nikto, kto by mal právomoc Powella odvolať.“

Spoločnosť Wolfe Research načrtla tri možné scenáre, ak by Trump prepustil svojho zamestnanca:

- Powell naďalej pôsobí ako predseda Fedu, zatiaľ čo Trump sa snaží získať súdny príkaz na jeho odvolanie.

- Powell dobrovoľne rezignuje a žaluje vládu, v ktorej žiada o opätovné prijatie do funkcie.

- Powell odmieta odísť, zatiaľ čo sa ho Trump pokúša odvolať prostredníctvom výkonného nariadenia.

V memorande sa varovalo, že tretí scenár bude najdramatickejší a odkazuje sa na nedávny incident z marca, keď bola polícia privolaná, aby vyviedla zamestnancov Amerického inštitútu mieru po tom, čo ich Muskovo „Ministerstvo efektívnosti vlády“ obvinilo z neoprávneného vstupu.

„Je samozrejmé,“ uvádza sa v poznámke, „že obraz Powella, ktorého polícia vyvádza z Fedu, by bol pre trhy hlboko znepokojujúci.“

Zasiahne Najvyšší súd?

Ak sa záležitosť vyhrotí do súdneho sporu, pravdepodobne sa dostane až na Najvyšší súd.

Analytici poznamenali, že súd nedávno v nesúvisiacom prípade naznačil, že Fed vníma odlišne od iných nezávislých agentúr, pokiaľ ide o ochranu poskytovanú jeho vedeniu.

Väčšinový názor uviedol: „Federálny rezervný systém je jedinečný, kvázi súkromný subjekt, ktorý spadá do historicky odlišnej tradície, ktorá sa začína Prvou a Druhou bankou Spojených štátov.“

Spoločnosť Wolfe Research napísala: „Veríme, že Powell má dobrú šancu vyhrať na súde, ale nie je to zaručené.“

Dodali, že kľúčovou otázkou nie je len to, či súd potvrdí ochranu odvolania predsedu Fedu „z dôvodu“, ale aj to, či obmedzí právomoc prezidenta definovať, čo predstavuje „dôvod“.

Uviedli ďalší možný scenár: že by nižší súd mohol vydať súdny príkaz, ktorý by Trumpovi zabránil v vykonaní prepustenia, a že takýto príkaz by mohol zostať v platnosti, kým prípad pokračuje.

V memorande sa uvádza, že to bude stačiť na to, aby Powell mohol dokončiť svoje funkčné obdobie ako predseda Fedu.