Ceny zlata v piatok na európskom obchodovaní klesli, čím predĺžili straty už druhý deň po sebe a vzdialili sa od svojich historických maxím, a to uprostred zrýchľujúcich sa korekčných pohybov a realizácie ziskov a pod tlakom amerického dolára, ktorý vstupuje do fázy oživenia voči košu svetových mien.

Napriek súčasnému poklesu zostáva zlato na ceste k najväčšiemu mesačnému zisku od januára 1980, podporované rastúcim dopytom investorov po bezpečných aktívach uprostred pretrvávajúceho a stupňujúceho sa globálneho geopolitického a ekonomického napätia, spolu s obnovenými obavami o americké aktíva.

Prehľad cien

• Ceny zlata dnes: Zlato kleslo približne o 5,0 % na 5 112,57 USD z otváracej úrovne 5 378,25 USD po dosiahnutí denného maxima 5 451,02 USD.

• Pri štvrtkovom vyrovnaní drahý kov stratil 0,7 %, čo predstavuje jeho prvý denný pokles za deväť obchodných sedení, a to v dôsledku korekčných pohybov a realizácie ziskov po tom, čo predtým dosiahol rekordné maximum 5 598,13 USD za uncu.

Americký dolár

Index amerického dolára v piatok vzrástol o 0,6 %, čím pokračoval v krátkodobom oživení zo štvorročného minima, ktoré odráža pokračujúcu silu americkej meny voči košu hlavných a sekundárnych mien.

Oživenie dolára podporili komentáre amerického prezidenta Donalda Trumpa týkajúce sa bezprostredného oznámenia jeho nominácie na predsedu Federálneho rezervného systému, spolu s optimizmom, že sa podarí vyhnúť hroziacemu uzavretiu vlády USA.

Trump uviedol, že má v úmysle zverejniť meno kandidáta na nástupcu predsedu Federálneho rezervného systému Jeromea Powella neskôr v piatok po správach, že bývalý guvernér Fedu Kevin Warsh navštívil Biely dom. To podnietilo očakávania trhu o jeho jastrabšom vymenovaní a poskytlo ďalšiu podporu doláru.

Americký minister financií Scott Bessent v stredu poprel správy naznačujúce, že by Spojené štáty mohli zasiahnuť na menových trhoch uprostred špekulácií týkajúcich sa intervencií na japonskom jene a poklesu dolára na niekoľkoročné minimá.

Bessent uviedol, že Spojené štáty dlhodobo presadzujú politiku silného dolára a dodal, že takáto politika je postavená na zdravých základoch. Poznamenal, že ak sú politiky zdravé, kapitál bude prúdiť a že úsilie o zníženie obchodného deficitu by prirodzene časom podporilo silnejší dolár.

Federálny rezervný systém

• Na záver svojho prvého pravidelného zasadnutia o menovej politike v tomto roku a v súlade s väčšinou očakávaní Federálny rezervný systém v stredu ponechal úrokové sadzby nezmenené v rozmedzí 3,50 % – 3,75 %, čo je najnižšia úroveň od septembra 2022.

• Rozhodnutie nebolo jednomyseľné, keďže Federálny výbor pre operácie na otvorenom trhu hlasoval v pomere 10:2, keďže dvaja členovia, Stephen Miran a Christopher Waller, nesúhlasili s dodatočným znížením o 25 bázických bodov.

• Fed uviedol, že dostupné ukazovatele naznačujú, že hospodárska aktivita naďalej stabilným tempom rastie, pričom poznamenal, že inflácia zostáva mierne zvýšená a že ukazovatele trhu práce poukazujú na relatívnu stabilitu.

• Predseda Fedu Jerome Powell uviedol, že súčasná menová politika je vhodná a dodal, že tvorcovia politík sú v dobrej pozícii na to, aby určili načasovanie a rozsah akýchkoľvek ďalších úprav úrokových sadzieb.

Očakávania úrokových sadzieb v USA

• Po stretnutí a podľa nástroja CME FedWatch Tool sa trhové oceňovanie za udržanie sadzieb na stabilnej úrovni v marci zvýšilo z 82 % na 88 %, zatiaľ čo pravdepodobnosť zníženia o 25 bázických bodov klesla z 18 % na 12 %.

• Investori naďalej počítajú s dvoma zníženiami sadzieb v nasledujúcom roku, zatiaľ čo prognózy Federálneho rezervného systému poukazujú na jedno zníženie o 25 bázických bodov.

• Investori pozorne sledujú nadchádzajúce ekonomické údaje z USA spolu s komentármi predstaviteľov Federálneho rezervného systému, aby prehodnotili tieto očakávania.

Zlatý výhľad

Tim Waterer, hlavný trhový analytik spoločnosti KCM Trade, uviedol, že k nedávnemu poklesu cien prispela vyhliadka na vymenovanie menej mierneho predsedu Federálneho rezervného systému, oživenie dolára a vstup zlata do prekúpeného pásma.

Matt Simpson, hlavný analytik spoločnosti StoneX, povedal, že špekulácie o tom, že Kevin Warsh by sa mohol stať predsedom Fedu, mali počas ázijského obchodovania vplyv na zlato.

Mesačný výkon

• Počas januárového obchodovania, ktoré sa oficiálne končí dnešným vyrovnaním, ceny zlata vzrástli približne o 20 %, čo je na ceste k šiestemu mesačnému nárastu v rade a najsilnejšiemu mesačnému výkonu od januára 1980.

• Tento mimoriadne vysoký mesačný zisk, najväčší za takmer polstoročie, sa pripisuje intenzívnemu nákupu zlata centrálnymi bankami, inštitúciami a individuálnymi investormi, ktorí hľadajú zlato ako preferovanú alternatívnu investíciu, uprostred zintenzívnenia globálneho geopolitického a ekonomického napätia a obnovených obáv o americké aktíva v dôsledku nestabilného politického postoja Trumpa.

Zlatý trust SPDR

• Objem zlata v SPDR Gold Trust, najväčšom svetovom ETF krytom zlatom, vo štvrtok klesol o 0,85 metrickej tony, čím sa celkové zásoby znížili na 1 086,53 metrickej tony z 1 087,38 tony, čo je najvyššia úroveň od 3. mája 2022.

Euro v piatok v európskom obchodovaní oslabilo voči košu svetových mien, čím obnovilo svoje straty voči americkému doláru a vzdialilo sa od päťročného maxima, a to uprostred obnovených korekčných krokov a realizácie ziskov a pod tlakom varovaní európskych menových orgánov v súvislosti s nadmerným zhodnocovaním eura.

Rast eura nad úroveň 1,20 USD začiatkom tohto týždňa vyvolal obavy medzi tvorcami politík v Európskej centrálnej banke, ktorí varovali, že rýchle posilnenie meny by mohlo mať deflačné účinky.

Napriek súčasnému poklesu je jednotná európska mena na dobrej ceste k tretiemu mesačnému zisku v rade, podporená rozsiahlym výpredajom amerických aktív a historickou obchodnou dohodou medzi Európskou úniou a Indiou.

Prehľad cien

• Kurz eura dnes: Euro voči doláru kleslo o 0,65 % na 1,1865 USD z otváracej úrovne 1,1971 USD po dosiahnutí denného maxima 1,1975 USD.

• Euro vo štvrtok uzavrelo o 0,15 % vyššie voči doláru po tom, čo v predchádzajúci deň stratilo 0,7 % v dôsledku korekčných pohybov a výberu ziskov z päťročného maxima na úrovni 1,2082 USD.

Európske menové orgány

Pohyb eura nad hranicou 1,20 USD po prvýkrát za päť rokov vyvolal obavy európskych menových orgánov, čo viedlo tvorcov politík ECB k vydaniu série varovných vyhlásení týkajúcich sa vplyvu silnej meny na dynamiku inflácie a hospodársky rast.

Ekonómovia poznamenali, že silná euro by mohla zosilniť deflačný vplyv silného čínskeho exportu, čo by mohlo ECB vytlačiť z jej „komfortnej zóny“ a prinútiť ju k ďalšiemu znižovaniu úrokových sadzieb.

Jeff Yu, makrostratég pre región EMEA v Bank of New York, uviedol, že hoci výmenný kurz eura voči doláru v minulom roku zostal výrazne nad základným scenárom ECB bez toho, aby spustil silné deflačné riziká, neistota súvisiaca s obchodom zostáva zvýšená.

Ray Attrill, vedúci oddelenia devízovej stratégie v National Australia Bank, povedal, že vyjadrenia ECB považuje za nezávislé, ale poznamenal, že úroveň 1,20 USD zrejme slúžila ako jasný spúšťací bod.

Attrill dodal, že pohyb eura voči doláru, ktorý sa donedávna nejavil ako obzvlášť silný, pravdepodobne maskuje širšiu silu eura, čo sa zase odráža v inflačnom výhľade ECB.

Mesačný výkon

Počas januárového obchodovania, ktoré sa oficiálne končí dnešným vyrovnaním, jednotná európska mena vzrástla voči americkému doláru o viac ako 1,5 %, čo ju pripravuje na tretí mesačný zisk v rade.

Európske úrokové sadzby

• Členka Výkonnej rady ECB Isabel Schnabel v stredu uviedla, že menová politika je „na dobrej úrovni“ a že sa očakáva, že úrokové sadzby zostanú na súčasnej úrovni dlhší čas, pričom finančné trhy budú oceňovať stabilitu do začiatku roka 2027.

• Oceňovanie peňažného trhu pre zníženie sadzby o 25 bázických bodov zo strany ECB vo februári je v súčasnosti pod úrovňou 25 %.

• Investori čakajú na ďalšie ekonomické údaje z eurozóny, najmä o inflácii, nezamestnanosti a mzdách, aby mohli tieto očakávania prehodnotiť.

Európska ekonomika

Po uzavretí obchodnej dohody s Indiou sú trhy optimistickejšie, pokiaľ ide o výhľad európskeho hospodárstva, keďže strategické partnerstvo pomáha diverzifikovať dodávateľské reťazce a rozširovať pôsobenie sektora služieb na rozsiahlom spotrebiteľskom trhu. To podporuje udržateľnejší európsky rast a znižuje zraniteľnosť voči globálnym obchodným sporom.

Európska únia a India tento týždeň po takmer 20 rokoch rokovaní dosiahli historickú obchodnú dohodu, ktorú predsedníčka Európskej komisie Ursula von der Leyenová označila za „matku všetkých dohôd“.

Japonský jen v piatok v ázijskom obchodovaní oslabil voči košu hlavných a sekundárnych mien, pričom sa voči americkému doláru dostal do záporného pásma a odtiahol sa od trojmesačného maxima, a to uprostred obnovených korekčných krokov a realizácie ziskov po slabších ako očakávaných údajoch o inflácii z Tokia.

Údaje ukázali zmiernenie inflačných tlakov na tvorcov politík v Bank of Japan, čo viedlo k poklesu očakávaní zvýšenia japonských úrokových sadzieb v marci. Napriek súčasnému poklesu zostáva jen na ceste k zaznamenaniu prvého mesačného zisku od minulého augusta, a to vďaka rastúcim špekuláciám o koordinovaných intervenciách amerických a japonských menových orgánov na devízovom trhu.

Prehľad cien

• Japonský jen dnes: Dolár voči jenu vzrástol o 0,6 % na 153,99 z otváracej úrovne 153,08, pričom relačné minimum bolo zaznamenané na úrovni 152,86.

• Jen vo štvrtok uzavrel obchodovanie o 0,2 % vyššie voči doláru po tom, čo v predchádzajúci deň stratil 0,8 % v dôsledku korekčných pohybov a výberu ziskov z trojmesačného maxima 152,09.

Jadrová inflácia v Tokiu

Údaje zverejnené dnes v Japonsku ukázali, že základný index spotrebiteľských cien v Tokiu v januári vzrástol o 2,0 %, čo je najpomalšie tempo od októbra 2024, a je pod očakávaniami trhu, ktoré predstavovali nárast o 2,2 %, v porovnaní s nárastom o 2,3 % v decembri.

Spomalenie cien jednoznačne znižuje inflačný tlak na tvorcov politík Bank of Japan, čím sa zužuje priestor pre ďalšie zvyšovanie úrokových sadzieb v tomto roku.

Japonské úrokové sadzby

• Po zverejnení údajov klesla trhová cena zvýšenia úrokových sadzieb o štvrť percentuálneho bodu zo strany Bank of Japan na jej marcovom zasadnutí z 20 % na 10 %.

• Investori teraz čakajú na ďalšie údaje o inflácii, nezamestnanosti a mzdách v Japonsku, aby mohli tieto očakávania prehodnotiť.

Mesačný výkon

• Počas januárového obchodovania, ktoré sa oficiálne končí dnešným vyrovnaním, japonský jen voči americkému doláru posilnil približne o 2,0 %, čo je na ceste k prvému mesačnému zisku od minulého augusta.

• 14. januára 2026 dosiahol jen 18-mesačné minimum 159,45 za dolár, čím sa priblížil k psychologickej úrovni 160, čo viedlo japonské úrady k vydaniu jasných varovných vyhlásení v snahe obmedziť pokles meny a podporiť stabilitu na devízovom trhu.

Koordinovaná intervencia USA a Japonska

Zdroje agentúre Reuters uviedli, že newyorský Federálny rezervný systém v piatok 23. januára s účastníkmi trhu preskúmal výmenné kurzy dolára voči jenu, čo je krok, ktorý sa všeobecne považuje za silný signál možnej intervencie uprostred prebiehajúcej a intenzívnej koordinácie medzi americkými a japonskými úradmi s cieľom riešiť prudkú volatilitu trhu.

Vysokí japonskí predstavitelia vrátane ministra financií a najvyšších diplomatov v pondelok uviedli, že v otázkach devízových obchodov sú v „úzkej koordinácii“ so Spojenými štátmi, a to na základe spoločného vyhlásenia vydaného v septembri 2025.

Premiérka Sanae Takaiči varovala, že vláda „prijme potrebné kroky“ proti akýmkoľvek abnormálnym alebo špekulatívnym pohybom na trhu.

Medzitým údaje z peňažného trhu Bank of Japan naznačovali, že nedávny prudký nárast jenu voči doláru pravdepodobne nebol spôsobený priamym oficiálnym zásahom.

Potenciálna tajná zbraň Číny v globálnych pretekoch o vedúce postavenie v oblasti inovácií v oblasti umelej inteligencie môže spočívať v jej rozsiahlych zdrojoch elektrickej energie. Zatiaľ čo Čína potichu zrýchľuje vývoj a integráciu rozsiahlych jazykových modelov, západné krajiny čelia rastúcim kompromisom súvisiacim s energetickou bezpečnosťou, aby udržali dátové centrá v prevádzke.

Rastúci dopyt po energii a kapacita siete potrebná na podporu rastúcej výpočtovej záťaže umelej inteligencie kladú obrovskú záťaž na elektrické siete na Západe. Tieto siete boli už aj tak krehké v Spojených štátoch a Európe, keďže elektrifikácia sa zrýchlila a solárne a veterné kapacity boli pridávané tempom, ktoré prevyšovalo investície do podpornej infraštruktúry. V dôsledku toho sa rozsiahle výpadky prúdu stali častejšími, spolu s bolestivým nárastom cien energií.

Jeremy Forre, senior viceprezident pre strategické zásobovanie v spoločnosti Straighten Energy, v nedávnom článku pre Utility Dive napísal: „S rastúcim dopytom po energii a zrýchľujúcou sa modernizáciou siete čelia energetické spoločnosti a developeri dvojitému tlaku v podobe neistoty globálneho obchodu a spoľahlivosti siete.“

Paradoxne však Čína – najväčší svetový inštalatér obnoviteľnej energie a v podstate prvý skutočný „elektrický národ“ – netrpí rovnakými problémami, alebo aspoň nie v rovnakej existenčnej miere.

Jedným z kľúčových rozdielov je, že Čína investovala značné prostriedky do rozširovania a modernizácie svojich elektrických sietí a úspešne zosúladila kapacitu siete s dopytom oveľa efektívnejšie ako jej západní náprotivky. Zatiaľ čo Čína zažila začiatkom desaťročia sériu regionálnych výpadkov dodávok elektriny, odvtedy sa nestretla so žiadnymi rozsiahlymi alebo nebezpečnými výpadkami na celoštátnej úrovni.

Vďaka tomu má Čína mimoriadne silnú ekonomickú a geopolitickú pozíciu. Relatívna hojnosť, stabilita a nižšie náklady na elektrinu by mohli krajine poskytnúť významnú výhodu v globálnych pretekoch v zbrojení v oblasti umelej inteligencie. Alberto Vettoretti, riadiaci partner konzultačnej spoločnosti Dezan Shira & Associates, nedávno pre South China Morning Post povedal: „Čo sa týka energetickej kapacity, rozdiely medzi Čínou a Spojenými štátmi a Európskou úniou sú veľké a Čína jednoznačne napreduje v rozsahu, štruktúre a dynamike rastu.“

Čína navyše začala ponúkať dotácie na ceny energie pre dátové centrá po tom, čo sa čínske technologické firmy sťažovali na náklady na energiu „spôsobené používaním polovodičov vyrábaných doma, ktoré sú menej účinné ako čipy Nvidia“, uvádza sa v nedávnej správe denníka Guardian. Tieto dotácie sú súčasťou širšieho balíka stimulov zameraných na podporu spoločností zaoberajúcich sa umelou inteligenciou v Číne. Časopis Time tento týždeň informoval: „Keďže dominancia umelej inteligencie sa stáva cieľom politiky ústrednej vlády, každé mesto a región ponúka stimuly startupom v tomto sektore.“

Hoci Čína stále zaostáva za Spojenými štátmi vo vývoji a dizajne technológií umelej inteligencie, čínske technologické firmy sú v pozícii, aby v nie príliš vzdialenej budúcnosti dobehli a potenciálne prekonali Silicon Valley. Vládna iniciatíva „AI Plus“, oznámená vlani v auguste, si kladie za cieľ „preformulovať výrobné modely a ľudský život“ a do roku 2030 integrovať umelú inteligenciu do 90 % čínskej ekonomiky.

Pre druhú najväčšiu ekonomiku sveta si to bude vyžadovať obrovské množstvo elektriny a rozsiahlu kapacitu siete. Peking však môže na zlepšenie efektívnosti siete využiť aj samotnú umelú inteligenciu. Umelá inteligencia môže zohrávať ústrednú úlohu pri riadení energetickej siete, ktorá sa čoraz viac spolieha na nestále zdroje energie a zároveň čelí rastúcemu nepretržitému dopytu. Modely s rozsiahlymi jazykmi dokážu využiť údaje o ponuke a dopyte na výpočet jemnozrnných výkyvov v reálnom čase za nižšie náklady ako mnohé tradičné výpočtové modely.

Fang Luorui z Univerzity Xi'an Jiaotong-Liverpool začiatkom tohto mesiaca pre agentúru Reuters povedal: „Ak sú modely umelej inteligencie dobre natrénované na presné predpovedanie toho, koľko obnoviteľnej elektriny sa vyrobí počas dňa a koľko energie bude potrebné v zodpovedajúcich časoch, prevádzkovatelia siete sa môžu vopred, efektívnejšie a bezpečnejšie rozhodnúť, ako vyvážiť ponuku a dopyt.“

Čína plánuje do budúceho roka komplexne integrovať umelú inteligenciu do svojej energetickej siete.