Ceny zlata v pondelok na európskych trhoch klesli prvýkrát za štyri obchodné dni, čím sa spomalili z dvojtýždňového maxima dosiahnutého skôr počas ázijského obchodovania, keďže sa objavili realizácie ziskov a korekčné predaje. Drahý kov sa dostal pod tlak aj v dôsledku silnejšieho amerického dolára voči košu hlavných svetových mien.

Vzhľadom na nedávne zmiernenie očakávaní ďalšieho zvyšovania úrokových sadzieb v USA investori teraz čakajú na nové signály zo zápisnice z prvého zasadnutia Federálneho rezervného systému pod vedením predsedu Kevina Warsha, ktoré by mohli poskytnúť ďalšie indície o smerovaní menovej politiky USA.

Cena

• Ceny zlata klesli o 0,75 % na 4 144,94 USD za uncu z otváracej úrovne 4 175,01 USD po dosiahnutí denného maxima 4 203,06 USD, čo je najvyššia úroveň od 22. júna.

• V piatkovom vyrovnaní zlato získalo 1,3 %, čo predstavuje tretí denný rast po sebe idúcich dní, podporené slabšími výnosmi amerických štátnych dlhopisov a slabším dolárom.

• Zlato minulý týždeň vzrástlo o 2,1 %, čím zaznamenalo svoj prvý týždenný zisk za päť týždňov a najsilnejší týždenný výkon od mája, a to v dôsledku znížených očakávaní ďalšieho zvyšovania sadzieb v USA v tomto roku.

Americký dolár

Index amerického dolára v pondelok vzrástol o viac ako 0,2 %, čím si udržal zisky už druhú seansu po sebe, keďže dolár sa naďalej zotavoval z dvojtýždňového minima, čo odráža širšiu silu voči košu hlavných a sekundárnych mien.

Keďže silnejší dolár robí zlato denominované v dolároch drahším pre držiteľov iných mien, má to tendenciu znižovať dopyt po tomto drahom kove.

Viacerí analytici zachovali konštruktívny výhľad pre americký dolár a naznačili, že by sa mohol v druhej polovici roka 2026 zhodnotiť o mierne 2 % až 3 %.

Úrokové sadzby v USA

• Podľa nástroja CME FedWatch Tool trhy v súčasnosti odhadujú 76 % pravdepodobnosť, že Federálny rezervný systém ponechá úrokové sadzby na svojom júlovom zasadnutí nezmenené, zatiaľ čo pravdepodobnosť zvýšenia sadzieb o 25 bázických bodov je 24 %.

• Trhy pripisujú 24 % pravdepodobnosť nezmeneným sadzbám a 76 % pravdepodobnosť ich zvýšenia o 25 bázických bodov.

• Investori očakávajú dnešnú správu o indexe zabezpečenia zabezpečenia (ISM) pre sektor služieb za jún, ktorá by mohla poskytnúť ďalší pohľad na silu americkej ekonomiky.

• V stredu zverejní Federálny rezervný systém zápisnicu zo svojho prvého zasadnutia o menovej politike pod vedením predsedu Kevina Warsha, ktorá by mala poskytnúť jasnejšie usmernenie ohľadom výhľadu úrokových sadzieb v USA v tomto roku.

Vyhliadky na zlato

• Tim Waterer, hlavný trhový analytik spoločnosti KCM Trade, uviedol, že zlato opäť získalo určitú stabilitu, keďže trhy zmierňujú očakávania ďalšieho zvyšovania sadzieb. Zatiaľ čo zmiernenie tlaku na výnosy poskytuje podporu, sila amerického dolára naďalej obmedzuje zisky drahého kovu.

• JPMorgan uviedol, že dopyt z kľúčových sektorov nakupujúcich zlato pravdepodobne nebude taký silný, ako sa pôvodne očakávalo, čo by mohlo obmedziť rast ceny kovu v tomto roku.

• Banka predpovedá, že ceny zlata sa v treťom štvrťroku budú pohybovať v priemere okolo 4 300 dolárov za uncu a v štvrtom štvrťroku stúpnu na 4 500 dolárov za uncu.

Zlatý trust SPDR

Objem akcií SPDR Gold Trust, najväčšieho svetového burzovo obchodovaného fondu krytého zlatom, sa v piatok nezmenil na úrovni 1 001,37 metrických ton, čo je najnižšia úroveň od 24. septembra 2025.

Euro v pondelok v európskom obchodovaní oslabilo voči košu svetových mien, čím sa znížilo z dvojtýždňového maxima voči americkému doláru, keďže investori sa zapojili do realizácie ziskov a korekčných predajov, zatiaľ čo obnovený dopyt po dolári ako preferovanej investičnej mene tiež zaťažil jednotnú menu.

Slabšie než očakávané údaje o inflácii a menej energické komentáre prezidenta Európskej centrálnej banky znížili očakávania zvýšenia úrokových sadzieb v júli, pričom investori teraz čakajú na ďalšie ekonomické údaje z celej eurozóny.

Cena

• Kurz EUR/USD klesol o 0,1 % na 1,1428 USD z otváracej úrovne 1,1438 USD po dosiahnutí denného maxima 1,1441 USD.

• Euro ukončilo piatok voči doláru s malou zmenou po tom, čo v predchádzajúcej obchodnej seanci vzrástlo o 0,5 % a dosiahlo dvojtýždňové maximum 1,1473 USD.

• Jednotná mena minulý týždeň získala voči doláru približne 0,5 %, čo predstavuje jej prvý týždenný rast za posledné tri týždne, a to vďaka zmierneniu očakávaní ďalšieho zvýšenia sadzieb v USA v tomto roku.

Americký dolár

Index amerického dolára v pondelok vzrástol o viac ako 0,1 %, čím si udržal zisky už druhý deň po sebe, keďže mena sa naďalej zotavovala z dvojtýždňového minima, čo odráža širšiu silu voči košu hlavných svetových mien.

Viacerí analytici zachovali pozitívny výhľad pre americký dolár a naznačili, že by sa mohol v druhej polovici roka 2026 zhodnotiť o mierne 2 % až 3 %.

Investori sa tento týždeň zameriavajú na zápisnicu z júnového zasadnutia Federálneho rezervného systému, aby získali hlbší prehľad o očakávaniach tvorcov politík týkajúcich sa úrokových sadzieb na zvyšok roka.

Neskôr dnes zverejní Inštitút pre riadenie dodávok (ISM) svoju júnovú správu o aktivite v sektore služieb v USA, ktorá by mala poskytnúť dôležité informácie o tempe rastu podnikania v druhom štvrťroku.

Európske úrokové sadzby

• Prezidentka ECB Christine Lagardeová minulý týždeň v portugalskej Sintre vyhlásila, že riziká pre infláciu a hospodársky rast v eurozóne sú v porovnaní s obdobím pred niekoľkými týždňami vyváženejšie, čomu napomohol aj nedávny pokles cien ropy.

• Oficiálne údaje o inflácii v eurozóne ukázali prudšie spomalenie spotrebiteľských cien v júni, než sa očakávalo, a to najmä v dôsledku nižších cien pohonných hmôt po skončení konfliktu v Iráne.

• V nadväznosti na tieto komentáre a údaje o inflácii peňažné trhy znížili pravdepodobnosť zvýšenia sadzieb ECB o 25 bázických bodov v júli z 30 % na iba 5 %.

• Investori teraz čakajú na ďalšie údaje o inflácii, nezamestnanosti a mzdách v eurozóne, aby mohli prehodnotiť výhľad európskej menovej politiky.

Japonský jen v pondelok v ázijskom obchodovaní oslabil voči košu hlavných a vedľajších mien, čím si predĺžil straty voči americkému doláru už druhý deň po sebe a vzdialil sa od dvojtýždňového maxima, keďže pokračovalo realizovanie ziskov a korekčné predaje.

Jen opäť klesá k najslabším úrovniam za 40 rokov, čo investorov udržiava v sústredení na možný ďalší krok japonských úradov, najmä po tom, čo intervencia centrálnej banky na devízovom trhu minulý štvrtok spustila len krátke oživenie meny.

Cena

• Kurz USD/JPY v pondelok vzrástol o viac ako 0,35 % na 161,86 ¥, čo je nárast z otváracej úrovne 161,26 ¥, pričom denné minimum dosiahlo 161,24 ¥.

• Jen v piatok uzavrel voči doláru so stratou 0,15 % po tom, čo na začiatku obchodovania dosiahol dvojtýždňové maximum 160,48 ¥.

• Japonská mena minulý týždeň voči doláru posilnila o 0,25 %, čo predstavuje jej prvý týždenný rast od mája. Podporili ju špekulácie o intervencii Bank of Japan a slabšie údaje o zamestnanosti v USA, než sa očakávalo.

Japonské úrady

Najnovší pokles jenu opäť dostal menu do centra pozornosti, keďže sa obchoduje blízko najnižších úrovní za štyri desaťročia, čo posilňuje špekulácie, že japonské úrady by mohli opäť vstúpiť na devízový trh.

Jen minulú stredu klesol na najnižšiu úroveň od roku 1986 na 162,84 jenu, čo vo štvrtok vyvolalo intervenciu Bank of Japan. Tento krok pomohol mene posilniť o 0,9 %, čo je jej najväčší denný zisk od mája.

Názory a analýzy

• Analytici spoločnosti OCBC sa domnievajú, že intervenčné riziká s väčšou pravdepodobnosťou spustí obdobia volatility a dočasné korekcie, než trvalý obrat v trende USD/JPY.

• Dodali, že bez zmysluplného posunu v ekonomických fundamentoch je nepravdepodobné, že by samotné slovné varovania alebo dokonca priame zásahy zmenili širší smer menového páru.

• Marc Chandler, hlavný trhový stratég spoločnosti Bannockburn Global Forex, povedal, že trh si je plne vedomý rizika japonskej intervencie.

• Chandler dodal, že aktivita na trhu s opciami naďalej ukazuje, že niektorí veľkí investori nakupujú krátkodobé dolárové put opcie ako ochranu pred svojimi dlhými dolárovými pozíciami v prípade, že japonské úrady zasiahnu na menovom trhu.

Americký dolár

Index amerického dolára v pondelok vzrástol o viac ako 0,1 %, čím si udržal zisky už druhú seansu po sebe, keďže mena sa naďalej zotavovala z dvojtýždňového minima, čo odráža širšiu silu voči košu svetových mien.

Viacerí analytici zachovali konštruktívny výhľad pre dolár a naznačili, že by sa mohol v druhej polovici roka 2026 zhodnotiť o mierne 2 % až 3 %.

Investori sa tento týždeň zameriavajú na zápisnicu z júnového zasadnutia Federálneho rezervného systému, aby získali hlbší prehľad o očakávaniach tvorcov politík v oblasti úrokových sadzieb na zvyšok roka.

Japonské úrokové sadzby

• Trhové oceňovanie zvýšenia úrokovej sadzby o 25 bázických bodov zo strany Bank of Japan na jej júlovom zasadnutí zostáva pod úrovňou 25 %.

• Investori čakajú na ďalšie údaje o inflácii, nezamestnanosti a raste miezd v Japonsku, aby mohli prehodnotiť pravdepodobnosť budúceho zvýšenia sadzieb.

Ceny zlata v piatok vzrástli o viac ako 1 % a boli na ceste k prvému týždennému zisku za päť týždňov po tom, čo slabšie údaje o zamestnanosti v USA, než sa očakávalo, prinútili investorov znížiť očakávania ďalšieho zvyšovania úrokových sadzieb Federálneho rezervného systému.

Zlatý výkon

Spotové zlato do 02:35 GMT vzrástlo o 1,4 % na 4 179,94 USD za uncu, čím dosiahlo najvyššiu úroveň od 23. júna, zatiaľ čo americké futures kontrakty na zlato s dodaním v auguste vzrástli o 1,6 % na 4 193,20 USD za uncu.

Drahý kov je na ceste k týždennému zisku okolo 2,3 %, čo bude jeho prvý zisk od týždňa končiaceho sa 25. mája, a to vďaka slabším očakávaniam sprísnenia menovej politiky USA po zverejnení slabších údajov o zamestnanosti.

Slabší americký dolár tiež pomohol podporiť ceny zlata, čím sa kov denominovaný v dolároch stal atraktívnejším pre držiteľov iných mien.

Federálny rezervný systém a výhľad úrokových sadzieb

Kelvin Wong, hlavný trhový analytik spoločnosti OANDA, uviedol, že trhy začali prehodnocovať očakávania týkajúce sa zvýšenia úrokových sadzieb v USA na zvyšok tohto roka a prvý štvrťrok budúceho roka po tom, čo sa objavili jasnejšie signály spomalenia na americkom trhu práce.

Údaje z amerického ministerstva práce ukázali, že ekonomika v júni vytvorila len 57 000 pracovných miest, čo je výrazne menej ako očakávaných 110 000.

Po zverejnení správy klesla pravdepodobnosť zvýšenia sadzieb v septembri na približne 54 %, zo 66 % pred zverejnením údajov, podľa nástroja CME FedWatch.

Vyššie úrokové sadzby zvyčajne zaťažujú zlato, pretože ide o nevýnosové aktívum, zatiaľ čo investície s pevným výnosom, ako sú dlhopisy, sa stávajú atraktívnejšími.

Napriek nedávnemu oživeniu Wong varoval, že trhy úplne nevylúčili ďalšie zvyšovanie sadzieb. Poznamenal, že ak tieto očakávania pretrvávajú do konca roka, zlato by mohlo čeliť obnovenému tlaku na pokles a potenciálne klesnúť až na 3 500 dolárov za uncu.

Centrálne banky sa vracajú ako kupujúci

Svetová rada pre zlato samostatne informovala, že centrálne banky v máji obnovili zvyšovanie svojich zlatých rezerv, pričom čisté nákupy dosiahli podľa najnovších dostupných údajov celkovú sumu 41 metrických ton.

Ostatné drahé kovy

Cena striebra vzrástla o 2,3 % na 62,43 USD za uncu, zatiaľ čo platina získala 2,7 % na 1 660,05 USD za uncu.

Paládium tiež vzrástlo o 1,3 % na 1 284,40 USD za uncu, pričom všetky tri kovy smerujú k týždenným ziskom a obchodujú sa na najvyšších úrovniach za viac ako týždeň.