Ceny zlata na európskom trhu v stredu vzrástli, čím si udržali rast už druhý deň po sebe. Podporilo ich pozastavenie rastu amerického dolára voči košu hlavných mien a mierny nárast nákupov tohto kovu ako bezpečných prístavov.

Súčasný rast však zostáva obmedzený, keďže investori zostávajú opatrní pred konečným rozhodnutím Federálneho rezervného systému o úrokových sadzbách v tomto roku. Všeobecne sa očakáva, že centrálna banka oznámi tretie zníženie úrokovej sadzby o 25 bázických bodov v rade spolu s kľúčovými aktualizáciami o predpokladanom vývoji úrokových sadzieb do roku 2026.

Prehľad cien

• Ceny zlata dnes: Zlato vzrástlo o 0,3 % na 4 218,85 USD z otváracej úrovne 4 207,68 USD po dosiahnutí minima 4 201,12 USD.

• Pri utorkovom vyrovnaní zlato získalo 0,45 % – čo je jeho prvý nárast za tri obchodné seansy – pričom prílev investícií do bezpečných investícií poskytol miernu podporu.

Americký dolár

Dolárový index v stredu klesol o 0,2 %, čím sa spomalil z týždenného maxima a smeroval k prvej strate za tri obchodné dni, čo odráža pozastavenie nedávneho rastu americkej meny.

Federálny rezervný systém

Federálny rezervný systém dnes končí svoje posledné zasadnutie o menovej politike v roku 2025, pričom očakávania naznačujú zníženie úrokovej sadzby federálnych fondov o 25 bázických bodov – už tretie zníženie v rade v tomto roku.

Rozhodnutie o úrokových sadzbách, vyhlásenie o menovej politike a aktualizované ekonomické prognózy budú zverejnené o 19:00 GMT, po ktorých bude nasledovať tlačová konferencia predsedu Jeromea Powella o 19:30 GMT.

Očakáva sa, že tieto aktualizácie poskytnú jasnejšiu predstavu o smerovaní menovej politiky a pravdepodobnosti ďalšieho znižovania sadzieb v roku 2026.

Kevin Hassett – hlavný ekonomický poradca Bieleho domu a hlavný kandidát na nástupcu Powella – v utorok povedal, že existuje „dosť priestoru“ na väčšie zníženie sadzieb, hoci pretrvávajúca vysoká inflácia môže tento kalkul zmeniť.

Zlatý výhľad

• Kelvin Wong, trhový analytik pre ázijsko-tichomorský región v spoločnosti OANDA, uviedol, že investori výrazne menia svoju pozíciu pred rozhodnutím Fedu o menovej politike.

• Náš názor na FX News Today je nasledovný: Ak sa aktualizácie a správy Fedu ukážu ako agresívnejšie, než trhy v súčasnosti očakávajú, pravdepodobnosť ďalšieho zníženia sadzieb v roku 2026 sa môže znížiť, čo vyvinie silnejší tlak na pokles ceny zlata.

Fond SPDR

Objem zásob v SPDR Gold Trust – najväčšom svetovom burzovo obchodovanom fonde krytom zlatom – v utorok klesol o 1,14 metrickej tony, čo predstavuje tretí po sebe idúci denný pokles. Celkové zásoby teraz dosahujú 1 047,97 metrických ton, čo je najnižšia hodnota od 3. decembra.

Euro v stredu v európskom obchodovaní mierne posilnilo voči košu svetových mien, čo predstavuje jeho prvý pozitívny pohyb voči americkému doláru za päť obchodných dní. K tomuto rastu došlo po tom, čo sa nedávny rast dolára zastavil pred rozhodnutím Federálneho rezervného systému o jeho menovej politike, ktoré má byť zverejnené neskôr dnes.

Keďže trhové očakávania týkajúce sa zníženia európskych sadzieb v decembri slabnú, investori čakajú aj na komentáre prezidentky Európskej centrálnej banky Christine Lagardovej, ktorá sa na konferencii Financial Times Global Conference zúčastní panelovej diskusie o budúcnosti eura a dolára ako globálnych rezervných mien.

Investori dúfajú, že Lagardeová poskytne jasnejšie signály o výhľade politiky ECB na rok 2026, najmä preto, že niekoľko ekonomických ukazovateľov eurozóny v posledných týždňoch vykázalo výrazné zlepšenie.

Prehľad cien

• Kurz eura dnes: euro vzrástlo o menej ako 0,1 % na 1,1629 USD z otváracej úrovne 1,1625 USD a zaznamenalo minimum 1,1622 USD.

• Euro ukončilo utorkové obchodovanie so stratou 0,1 % voči doláru, čo predstavuje štvrtú dennú stratu za sebou, a to po zverejnení silných údajov o voľných pracovných miestach v USA.

Americký dolár

Dolárový index v stredu klesol približne o 0,1 %, čím sa spomalil z týždenného maxima a smeroval k prvej strate za tri obchodné dni, čo odráža pozastavenie nedávneho rastu americkej meny voči globálnym konkurentom.

Pozornosť sa dnes neskôr upriami na rozhodnutie Federálneho rezervného systému, pričom trhy takmer úplne započítali zníženie úrokovej sadzby o 25 bázických bodov – už tretie zníženie po sebe v tomto roku.

Investori budú skúmať vyhlásenie Fedu a prognózy tvorcov politík, aby zistili smerovanie politiky v roku 2026, najmä v kontexte zmierňujúcich sa inflačných tlakov a pretrvávajúcich obáv o hospodársky rast.

Európske úrokové sadzby

• Oceňovanie peňažného trhu pre zníženie úrokovej sadzby ECB o 25 bázických bodov v decembri zostáva pod 10 %.

• Agentúra Reuters informovala, že predstavitelia ECB sa na decembrovom zasadnutí prikláňajú k ponechaniu úrokových sadzieb nezmenených.

Christine Lagardeová

O 10:55 GMT by mala prezidentka ECB Christine Lagardeová vystúpiť na globálnej konferencii Financial Times.

Výhľad pre euro

Na Economies.com očakávame, že ak Lagardeová prednesie ďalšie ostré vyjadrenia, trhové očakávania týkajúce sa zníženia sadzieb ECB v prvej polovici budúceho roka sa znížia, čo poskytne dodatočnú podporu euru voči americkému doláru.

Japonský jen v stredu v ázijskom obchodovaní vzrástol voči košu hlavných a vedľajších mien a snažil sa zotaviť z dvojtýždňového minima voči americkému doláru. Tento krok podporilo pozastavenie rastu dolára pred rozhodnutím Federálneho rezervného systému o jeho menovej politike, ktoré má byť zverejnené neskôr dnes.

Bank of Japan zasadne budúci týždeň a trhy vo všeobecnosti očakávajú zvýšenie úrokových sadzieb o 25 bázických bodov. Investori pozorne sledujú guvernéra Kazua Uedu, aby zistili jasné signály o smerovaní politiky v roku 2026.

Prehľad cien

• Kurz jenu dnes: americký dolár klesol voči jenu približne o 0,2 % na 156,56 ¥ z otváracej úrovne 156,81 ¥ a dosiahol maximum 156,94 ¥.

• Jen ukončil utorkové obchodovanie so stratou približne 0,6 % voči doláru, čo predstavuje tretiu dennú stratu za sebou. Po zverejnení silných údajov o voľných pracovných miestach v USA dosiahol dvojtýždňové minimum 156,96 ¥.

Americký dolár

Dolárový index v stredu klesol približne o 0,1 %, čím sa spomalil z týždenného maxima a smeroval k prvej strate za tri obchodné dni, čo odráža pozastavenie rastu americkej meny voči košu svetových mien.

Všetky oči sa upierajú na rozhodnutie Federálneho rezervného systému, ktoré sa dnes uskutoční neskôr, pričom trhy predpokladajú takmer isté zníženie sadzieb o 25 bázických bodov – už tretie zníženie sadzieb po sebe v tomto roku.

Investori budú skúmať vyhlásenie Fedu a prognózy tvorcov politík, aby zistili, aké bude smerovanie politiky v roku 2026, najmä v kontexte zmierňujúcich sa inflačných tlakov a pretrvávajúcich obáv o rast.

Japonské úrokové sadzby

• Po nedávnych údajoch o inflácii a mzdách trhy teraz odhadujú pravdepodobnosť, že Bank of Japan na svojom decembrovom zasadnutí zvýši úrokové sadzby o 25 bázických bodov, na viac ako 80 %.

• Guvernér Kazuo Ueda minulý týždeň ponúkol optimistickejší výhľad pre japonskú ekonomiku a uviedol, že banka preskúma výhody a nevýhody zvýšenia sadzieb na nadchádzajúcom zasadnutí o menovej politike.

• Traja vládni úradníci agentúre Reuters povedali, že Bank of Japan pravdepodobne v decembri zvýši úrokové sadzby.

Bank of Japan

Japonská centrálna banka sa stretne budúci týždeň uprostred pevných očakávaní zvýšenia úrokovej sadzby o 25 bázických bodov, čo by zvýšilo úrokovú sadzbu na približne 0,75 % – najvyššiu úroveň od roku 2008, teda pred globálnou finančnou krízou.

Trhy budú pozorne sledovať vyjadrenia guvernéra Uedu, aby poskytli usmernenie pre smerovanie do roku 2026, najmä vzhľadom na rastúce očakávania, že japonská vláda by sa mohla uchýliť k ďalším fiškálnym stimulom, čo by skomplikovalo politickú situáciu pre centrálnu banku.

Len pred niekoľkými týždňami americký akciový trh narazil na obavy z potenciálnej bubliny na trhu s akciami súvisiacimi s umelou inteligenciou. Teraz sa akcie opäť blížia k rekordným maximám – a veľkú časť tejto dynamiky poháňa Federálny rezervný systém.

Akcie sa zotavili z poklesu zo začiatku novembra, keďže investori čoraz viac stávkujú na to, že Fed tento týždeň na svojom poslednom zasadnutí v tomto roku zníži úrokové sadzby.

Zníženie sadzieb môže podporiť akcie znížením nákladov na pôžičky pre spotrebiteľov a podniky, znížením výnosov z úspor a povzbudením výdavkov a investícií. To následne zvyšuje hospodársku aktivitu a zisky spoločností.

Nižšie úrokové sadzby tiež znižujú výnosy z krátkodobých štátnych dlhopisov a nástrojov podobných hotovosti, ako sú fondy peňažného trhu, čím sa zvyšujú atraktívnosť aktív s vyšším výnosom – ako sú akcie.

Vo všeobecnosti môže zníženie úrokových sadzieb vytvoriť silný pozitívny vplyv na akciový trh.

Jonathan Krinsky, hlavný trhový technik spoločnosti BTIG, v pondelňajšej správe napísal, že nedávny rast trhu sa zhodoval s rastúcimi očakávaniami decembrového zníženia sadzieb.

Obchodníci v pondelok podľa nástroja FedWatch spoločnosti CME predpokladali 89 % pravdepodobnosť zníženia ceny.

Krinsky dodal: „Trhy v podstate vymazali slabosť, ktorú sme zaznamenali v novembri... a tento obrat takmer presne kopíroval nárast pravdepodobnosti zníženia sadzieb v decembri.“

Nižšie sadzby môžu poskytnúť významnú podporu akciám

Fed zvažuje zníženie sadzieb v reakcii na obavy z oslabovania trhu práce. Pre investorov však nižšie sadzby pôsobia ako palivo pre ďalšie zisky na akciovom trhu.

Referenčná sadzba Fedu ovplyvňuje širokú škálu nákladov na pôžičky v celej ekonomike. Zníženie by znížilo náklady na financovanie pre mnohé spoločnosti.

Index Russell 2000 – ktorý sleduje menšie, na úrokové sadzby citlivejšie firmy – dosiahol 4. decembra rekordné maximum.

José Torres, hlavný ekonóm spoločnosti Interactive Brokers, povedal: „Ak sa pozriete na menšie a zraniteľnejšie spoločnosti, ako sú tie v indexe Russell 2000, nižšie sadzby výrazne znižujú ich finančnú záťaž a zvyšujú ich ziskové marže. Preto z nižších sadzieb najviac profitujú sektory ako nehnuteľnosti, výroba a malé podniky.“

Napriek tomu, že investori vítajú krátkodobé škrty očakávané tento týždeň, Wall Street sa vždy pozerá dopredu – a pretrváva neistota ohľadom tempa budúceho uvoľňovania v januári.

V stredu Fed zverejní svoj štvrťročný súhrn ekonomických prognóz, ktorý obsahuje anonymné prognózy tvorcov politík o vývoji úrokových sadzieb v nasledujúcich mesiacoch.

Jason Pride, vedúci investičnej stratégie a výskumu v spoločnosti Glenmede, napísal: „Hoci Fed môže tento týždeň a v roku 2026 zvážiť ďalšie škrty, akékoľvek obnovené zrýchlenie inflácie si pravdepodobne vynúti pomalší a opatrnejší rast.“