Ceny zlata v pondelok na európskom obchodovaní klesli o viac ako 1 %, pričom po dvojdennom oživení obnovili straty a opäť sa priblížili k opätovnému otestovaniu kľúčovej úrovne 4 000 dolárov za uncu. Pokles bol čiastočne obmedzený slabším americkým dolárom po dohode medzi Spojenými štátmi a Iránom o zastavení nepriateľských akcií a obnovení technických rokovaní.

Trhy pozorne sledujú tento týždeň zasadnutie Fóra Európskej centrálnej banky, keďže investori hľadajú nové informácie, ktoré by mohli zmeniť očakávania týkajúce sa trendov globálnych úrokových sadzieb počas zvyšku roka.

Investori tento týždeň tiež očakávajú sériu kľúčových správ o trhu práce v USA, ktoré by mohli poskytnúť kľúčové dôkazy o pravdepodobnosti ďalšieho zvýšenia úrokových sadzieb v USA v roku 2026.

Cena

• Ceny zlata dnes: Zlato kleslo o 1,2 % na 4 039,48 USD za uncu z otváracej úrovne 4 089,04 USD po dosiahnutí denného maxima 4 089,04 USD.

• V piatkovom vyrovnaní cena zlata vzrástla o 1,55 %, čo predstavuje druhý denný rast v rade, keďže sa naďalej zotavuje zo sedemmesačného minima 3 959,49 USD za uncu.

• Ceny zlata minulý týždeň klesli o 1,6 %, čím zaznamenali štvrtý týždenný pokles za sebou, keďže na trhoch s drahými kovmi naďalej dominoval predajný tlak uprostred pesimistického výhľadu Federálneho rezervného systému.

Americký dolár

Index amerického dolára v pondelok klesol o viac ako 0,2 %, čím si predĺžil straty už tretíkrát za sebou a odrážal pokračujúcu slabosť americkej meny voči košu hlavných a vedľajších mien.

K poklesu dochádza po tom, čo sa vojenské napätie medzi Spojenými štátmi a Iránom v Hormuzskom prielive zmiernilo, pričom obe strany sa dohodli na obnovení technických rokovaní v rámci predtým stanoveného 60-dňového plánu.

Vývoj vojny v Iráne

• Spojené štáty a Irán zastavili nepriateľské akcie a lodná doprava cez Hormuzský prieliv sa po víkendových stretoch obnovila.

• Spojené štáty podnikli údery proti iránskym cieľom v reakcii na útoky iránskych revolučných gárd na plavidlá v Hormuzskom prielive.

• Štáty Perzského zálivu odsúdili iránske raketové a bezpilotné útoky na Bahrajn a Kuvajt.

• Izrael oznámil, že obnovil útoky na pozície Hizballáhu v južnom Libanone.

• Technické rokovania by sa mali obnoviť v utorok v Dauhe, pričom obe strany sa zamerajú na spory týkajúce sa Hormuzského prielivu, najmä na slobodu plavby a rámec riadenia námorného koridoru.

Fórum Európskej centrálnej banky

Trhy pozorne sledujú tento týždeň každoročné Fórum Európskej centrálnej banky v portugalskej Sintre, keďže investori prehodnocujú výhľad globálnej menovej politiky v prostredí nižších cien ropy a pokračujúcej volatility na akciových trhoch.

Prezidentka ECB Christine Lagardeová otvorí fórum v pondelok hlavným prejavom, zatiaľ čo v stredu je naplánovaná panelová diskusia na vysokej úrovni, na ktorej sa zúčastní predseda Federálneho rezervného systému Kevin Warsh spolu s niekoľkými guvernérmi významných centrálnych bánk.

Úrokové sadzby v USA

• Podľa nástroja FedWatch spoločnosti CME Group trhy v súčasnosti odhadujú 70 % pravdepodobnosť, že Federálny rezervný systém ponechá úrokové sadzby na svojom júlovom zasadnutí nezmenené, zatiaľ čo pravdepodobnosť zvýšenia o 25 bázických bodov je 30 %.

• Trhy tiež pripisujú 20 % pravdepodobnosť, že sadzby zostanú nezmenené do decembra, zatiaľ čo pravdepodobnosť zvýšenia o 25 bázických bodov je 80 %.

• Investori budú naďalej sledovať prichádzajúce ekonomické údaje USA a komentáre predstaviteľov Federálneho rezervného systému, aby prehodnotili tieto očakávania.

• Tento týždeň bude zverejnená séria veľmi dôležitých správ o trhu práce v USA. Údaje o voľných pracovných miestach za máj budú zverejnené v utorok a v stredu bude nasledovať správa ADP o zamestnanosti v súkromnom sektore za jún. Týždenné žiadosti o podporu v nezamestnanosti a oficiálna júnová správa o zamestnanosti by mali byť zverejnené vo štvrtok.

Vyhliadky na zlato

Tim Waterer, hlavný trhový analytik spoločnosti KCM Trade, uviedol, že Spojené štáty a Irán sa cez víkend vrátili k výmene vojenských úderov, pričom sa objavili správy o nových útokoch z oboch strán, čo vyvoláva otázky o tom, ako dlho môžu ceny ropy zostať na súčasných nízkych úrovniach, a zvyšuje neistotu okolo inflácie a širších očakávaní úrokových sadzieb.

Waterer dodal, že zlato by sa tento rok mohlo vrátiť na úroveň 5 000 dolárov za uncu, ale takýto krok by si pravdepodobne vyžadoval trvalé uvoľnenie geopolitického napätia, trvalý pokles cien ropy na predvojnové úrovne s cieľom znížiť inflačné tlaky a pokračujúce oslabenie amerického dolára.

SPDR

Zásoby SPDR Gold Trust, najväčšieho svetového burzovo obchodovaného fondu krytého zlatom, v piatok klesli približne o 2 metrické tony, čo predstavuje štvrtý po sebe idúci denný pokles a celkové zásoby sa znížili na 1 005,08 metrických ton, čo je najnižšia úroveň od 24. septembra 2025.

XRP sa v čase písania tohto článku v piatok obchodoval blízko kľúčovej psychologickej úrovne podpory 1 USD po tom, čo od začiatku týždňa stratil viac ako 8 %.

Údaje z CoinGlass ukázali, že viac ako 97 % dlhých pozícií v XRP s pákou bolo zlikvidovaných za posledných 24 hodín, zatiaľ čo ukazovatele trhu s derivátmi naďalej podporujú medvedí výhľad pre túto kryptomenu.

Technická situácia naznačuje, že ďalší krok XRP bude do značnej miery závisieť od toho, či sa kritická úroveň podpory 1 USD udrží.

Viac ako 97 % dlhých pozícií bolo zrušených

Širší trh s kryptomenami zostal tento týždeň pod tlakom, pričom Bitcoin vo štvrtok klesol na nové ročné minimum 58 115 dolárov, čo spustilo veľkú vlnu likvidácií na trhoch s digitálnymi aktívami.

XRP nasledoval pokles Bitcoinu, pričom údaje CoinGlass ukázali, že boli zlikvidované pákové pozície v hodnote 44,42 milióna dolárov, z čoho približne 97,11 % tvorili dlhé pozície, čo poukazuje na nadmernú koncentráciu býčích stávok na tento token.

Indikátory derivátov naďalej priaznivo ovplyvňujú medvede

Ukazovatele trhu s derivátmi naďalej poukazujú na negatívny výhľad pre XRP.

Podľa údajov CoinGlass bol pomer dlhých a krátkych pozícií XRP v piatok na úrovni 0,94, čo je blízko najnižšej úrovne za viac ako mesiac.

Pomer pod 1 naznačuje medvediu dominanciu, čo naznačuje, že obchodníci sa čoraz viac pripravujú na ďalší pokles.

Úrokové sadzby financovania sa v stredu tiež dostali do záporných hodnôt a v piatok dosiahli -0,0042 %, čo znamená, že predajcovia nakrátko platia držiteľom dlhých pozícií. Tento údaj odráža pretrvávajúci negatívny sentiment na trhu.

Objavujú sa obmedzené známky optimizmu

Napriek tlaku niektoré ukazovatele naznačujú, že pretrvávajú ohniská optimizmu.

Podľa údajov SoSoValue zaznamenali spotové burzovo obchodované fondy XRP do štvrtka tohto týždňa čistý prílev vo výške 7,36 milióna dolárov.

Ak piatkové obchodovanie neprinesie významný odliv, XRP bude na dobrej ceste k zaznamenaniu ôsmeho týždňa čistého prílevu peňazí po sebe, čo je séria, ktorá sa začala 8. mája.

Pokračovanie alebo zrýchlenie tohto trendu by mohlo poskytnúť určitú podporu pre XRP a pomôcť obmedziť ďalšie poklesy.

Inflácia a úrokové sadzby

Index cien výdavkov na osobnú spotrebu (PCE) v USA vzrástol za 12 mesiacov do mája o 4,1 %, čo zodpovedá očakávaniam ekonómov v prieskume agentúry Reuters.

Obchodníci v súčasnosti pripisujú zvýšenie úrokových sadzieb v USA v septembri približne 60 % pravdepodobnosť, čo je pokles z predchádzajúceho odhadu 64 %, uvádza nástroj FedWatch spoločnosti CME Group.

Jim Wyckoff, trhový analytik spoločnosti American Gold Exchange, uviedol, že zlato zažíva mierny oživenie po tom, čo sa začiatkom tohto týždňa dostalo pod predajný tlak.

Poznamenal, že vyššie úrokové sadzby a prísnejšia menová politika znižujú atraktivitu zlata ako nevýnosového aktíva, pretože takéto podmienky zvyčajne zvyšujú výnosy dlhopisov a zvyšujú atraktivitu investícií generujúcich príjem.

Ceny ropy v piatok predĺžili svoj pokles, keďže zo strategicky dôležitého Hormuzského prielivu vyplávalo viac tankerov, čo zmiernilo obavy o dodávky napriek útoku na loď v Ománskom zálive.

K stratám došlo v čase, keď investori pozorne sledovali vývoj na Blízkom východe a posudzovali, či nedávne diplomatické úsilie bude stačiť na zníženie rizika narušenia globálnych dodávateľských reťazcov energie.

Termínované kontrakty na ropu Brent v auguste klesli o 4 % na 72,02 USD za barel, zatiaľ čo termínované kontrakty na ropu US West Texas Intermediate v auguste klesli o 3,6 % na 69,34 USD za barel.

Útok v blízkosti Hormuzského prielivu oživil obavy

Americký predstaviteľ pre MS NOW povedal, že za útokom na nákladnú loď pri pobreží Ománu v Hormuzskom prielive stojí Irán.

Denník Wall Street Journal informoval, že loď sa plavila pod singapurskou vlajkou.

Britská agentúra pre námorné obchodné operácie uviedla, že loď nehlásila žiadne obete ani škody na životnom prostredí.

Neskôr v piatok americký prezident Donald Trump vyhlásil, že Irán porušil dohodu o prímerí útokmi dronov v Hormuzskom prielive.

„Bolo to poškodené, ale plavidlo bolo schopné pokračovať v plavbe. Zostrelili sme ďalšie tri drony. Toto je očividne hlúpe porušenie dohody o prímerí,“ napísal Trump v príspevku na Truth Social.

Generálny tajomník Medzinárodnej námornej organizácie Arsenio Dominguez uviedol: „Po spustení evakuačného plánu IMO, v rámci ktorého bolo úspešne evakuovaných niekoľko plavidiel, sme sa rozhodli dočasne pozastaviť operáciu, aby sme potvrdili, že potrebné bezpečnostné záruky zostávajú k dispozícii pre lode na evakuačnom zozname a pre všetky plavidlá operujúce v regióne.“

Pretrvávajú otázky týkajúce sa politických dohôd a budúcich dodávok energie.

Zároveň pretrvávalo zvýšené napätie na Blízkom východe, keďže medzi Iránom a Spojenými štátmi pretrvávali nezhody ohľadom použitia finančných prostriedkov zahrnutých v memorande o porozumení medzi oboma krajinami.

Predseda iránskeho parlamentu vo štvrtok odmietol tvrdenia Trumpovej administratívy, že uvoľnené iránske aktíva budú použité na nákup amerických poľnohospodárskych produktov.

Americkí predstavitelia však tvrdili, že akékoľvek uvoľnenie finančných prostriedkov bude naďalej podliehať schváleniu zo strany USA.

„Ako tento týždeň uviedol viceprezident J. D. Vance, ak sa uvoľnia iránske aktíva, budú použité na nákup amerických poľnohospodárskych produktov na nakŕmenie iránskeho ľudu,“ povedal americký predstaviteľ.

„Ohľadom samotnej dohody stále existuje veľa nezodpovedaných otázok,“ povedal Scott Nations, prezident spoločnosti Nations Indexes, počas rozhovoru pre reláciu Squawk Box Asia na stanici CNBC.

„Myslím si, že sme optimistickejší, než by sme mali byť, pretože nič sa v skutočnosti nevyriešilo a Irán vie, že ak sa rozhodne uzavrieť prieliv, má schopnosť ovplyvniť globálnu ekonomiku,“ dodal.

Nová výzva pre OPEC po spore s Irakom

OPEC by tiež mohol čeliť možnosti straty ďalšieho významného producenta po tom, čo Spojené arabské emiráty v máji odišli z organizácie.

Správy naznačujú, že Irak sa usiluje o vyššie produkčné kvóty od OPEC a informoval ostatných členov, že by mohol zo skupiny odstúpiť, ak jeho požiadavky nebudú splnené.

Počas uplynulých dvoch desaťročí sa smer zdal jasný: veľké ropné spoločnosti sa postupne vyvinú na širokospektrálne energetické spoločnosti. Očakávalo sa, že využijú svoje rozsiahle súvahy, inžinierske znalosti a globálne schopnosti riadenia projektov na výstavbu veterných elektrární, solárnych projektov, vodíkových centier, sietí na zachytávanie uhlíka a podnikov v oblasti obnoviteľných zdrojov energie.

A do istej miery sa tak aj stalo. Veľké ropné spoločnosti investovali miliardy dolárov do obnoviteľných zdrojov energie. Časti energetického sektora sa naďalej uberajú týmto smerom. Ale medzi samotnými ropnými spoločnosťami sa táto stratégia stala oveľa selektívnejšou.

Najnovším príkladom je nórska spoločnosť Equinor, ktorá nedávno upustila od svojho cieľa vybudovať do roku 2030 kapacitu obnoviteľnej energie s výkonom 10 až 12 gigawattov.

Namiesto toho sa spoločnosť presúva k širšej stratégii v energetickom sektore, ktorá zahŕňa obnoviteľné zdroje energie, výrobu energie zo plynu, skladovanie a obchodovanie s energiou.

Spoločnosť Equinor netvrdí, že obnoviteľná energia nemá budúcnosť. Skôr sa domnieva, že zameranie sa na konkrétnu úroveň kapacity obnoviteľných zdrojov už nie je v súlade s jej cieľom dosahovať ziskový rast.

To odráža širší príbeh, ktorý sa odvíja v celom odvetví. Veľké ropné spoločnosti sa neuchyľujú od obnoviteľných zdrojov energie preto, že by sa energetická transformácia zastavila. Robia tak preto, lebo mnohé projekty v oblasti obnoviteľných zdrojov energie nedokázali generovať výnosy, ktoré investori od veľkých ropných spoločností očakávajú.

Strategický posun spoločnosti Equinor

Rozhodnutie spoločnosti Equinor je obzvlášť významné, pretože táto spoločnosť patrí medzi najsilnejších zástancov rozvoja veternej energie na mori v európskom energetickom sektore. Kedysi sa prezentovala ako budúci líder v tomto sektore, ale teraz prehodnocuje svoje ambície.

Spoločnosť stále očakáva výrazný nárast výroby elektriny do roku 2030, ale kľúčová metrika sa presunula z kapacity obnoviteľných zdrojov na výrobu elektriny. Podnikanie teraz zahŕňa výrobu energie zo plynu, skladovanie a obchodovanie s ňou popri obnoviteľných zdrojoch.

Spoločnosť Equinor tiež uviedla, že iba približne 10 % jej kapitálových výdavkov bude vyčlenených na jej energetické podnikanie.

Dôvod je jednoduchý. Projekty veternej energie na mori sa stali výrazne drahšími. Úrokové sadzby vzrástli, dodávateľské reťazce sa sprísnili, náklady na zariadenia sa zvýšili a ekonomika projektu sa zhoršila.

V takomto prostredí sa záväzok k cieľu pevnej kapacity môže stať záťažou a nútiť spoločnosti budovať dodatočnú kapacitu, aj keď očakávané výnosy neodôvodňujú kapitálové investície.

Revidovaná stratégia spoločnosti Equinor slúži ako pripomienka, že ropné spoločnosti nie sú energetické spoločnosti. Nebudujú obnoviteľné kapacity len kvôli expanzii. Prideľujú kapitál podnikom, u ktorých veria, že môžu generovať atraktívne výnosy.

Ústup BP od zelenej transformácie

BP poskytuje azda najjasnejší príklad tejto strategickej zmeny.

Stojí za to pripomenúť, že spoločnosť už touto cestou prešla. Pred viac ako dvoma desaťročiami sa BP pokúsila o rebranding pod sloganom „Beyond Petroleum“, čo signalizovalo ambíciu stať sa viac než len producentom ropy a plynu.

Toto úsilie nakoniec nezmenilo základnú identitu spoločnosti. BP zostala v podstate ropným a plynárenským podnikom.

Napriek tomu slogan zdôrazňoval pretrvávajúcu výzvu v tomto odvetví: ako sa môže spoločnosť postavená na uhľovodíkoch pripraviť na budúcnosť formovanú meniacimi sa modelmi dopytu, vyvíjajúcou sa reguláciou a meniacimi sa očakávaniami investorov?

Pod vedením bývalého generálneho riaditeľa Bernarda Looneyho spoločnosť BP spustila jeden z najambicióznejších pokusov v tomto sektore o zodpovedanie tejto otázky.

Spoločnosť oznámila plány na zníženie produkcie ropy a plynu a zároveň na rýchle rozširovanie svojho podnikania v oblasti nízkouhlíkovej energie. BP sa istý čas zdala byť odhodlaná predefinovať sa rýchlejšie ako mnohí jej konkurenti.

Táto stratégia sa teraz do značnej miery obrátila.

Spoločnosť BP zvýšila plánované ročné investície do ropy a zemného plynu a zároveň znížila výdavky vyčlenené na energetickú transformáciu.

Spoločnosť tiež ustúpila od skorších plánov na zníženie produkcie uhľovodíkov a teraz sa zameriava na vyššiu produkciu ropy a plynu do roku 2030.

Spoločnosť BP nedávno súhlasila s predajom svojho amerického divízie veterných elektrární na pevnine, ktorá zahŕňa 10 prevádzkových aktív.

Posolstvo je jasné: spoločnosť sa snaží obnoviť dôveru investorov tým, že sa zameriava na podniky, v ktorých verí, že výnosy sú vyššie a konkurenčné výhody jasnejšie.

To neznamená, že BP sa vzdala nízkouhlíkovej energie. Zdá sa, že jednoducho už nemá záujem presviedčať investorov, že by mala byť ocenená ako rýchlo rastúca spoločnosť zaoberajúca sa obnoviteľnou energiou.

Namiesto toho sa vrátila k jazyku peňažných tokov, výnosov, predaja aktív a disciplinovanej alokácie kapitálu.

Shell sa stáva selektívnejším

Spoločnosť Shell sa vydala podobnou cestou, hoci jej ústup bol selektívnejší a menej dramatický.

Spoločnosť prepustila zamestnancov vo svojej divízii nízkouhlíkovej energie, obmedzila časti svojej vodíkovej stratégie, ukončila niektoré projekty veternej energie na mori a prehodnotila strategické možnosti pre aktíva v oblasti obnoviteľnej energie v Indii.

Zároveň kladie väčší dôraz na skvapalnený zemný plyn, výrobu ropy a plynu a obchodovanie s energiami.

Táto stratégia je v súlade s tradičnými silnými stránkami spoločnosti Shell. Spoločnosť je jedným z najväčších svetových hráčov v oblasti LNG, má rozsiahle odborné znalosti v oblasti globálneho obchodovania s energiami a rozsiahle skúsenosti s rozsiahlym rozvojom ťažby ropy a zemného plynu, prepravou, skladovaním a komoditnými trhmi.

Obnoviteľná energia je iný biznis.

Solárne a veterné projekty sa často podobajú investíciám do infraštruktúry. Môžu generovať stabilné peňažné toky, ale návratnosť môže byť obmedzená konkurenciou, reguláciou, daňovými štruktúrami a vyššími nákladmi na financovanie.

Tieto projekty môžu byť veľmi atraktívne pre verejnoprospešné podniky, infraštruktúrne fondy a investorov podporovaných dôchodkami, ale nie vždy spĺňajú očakávania akcionárov ropných spoločností týkajúce sa návratnosti.

Preto bola myšlienka jednoduchého prechodu z „veľkých ropných spoločností“ na „veľké obnoviteľné zdroje“ vždy do istej miery zavádzajúca.

Niektoré zručnosti sa prekrývajú, najmä v oblastiach, ako je napríklad pobrežné inžinierstvo, ale ekonomika je zásadne odlišná.

TotalEnergies má iný prístup

Spoločnosť TotalEnergies vyniká ako najvýraznejší príklad opačnej stratégie.

Na rozdiel od niektorých svojich konkurentov spoločnosť pokračuje v budovaní rozsiahleho a integrovaného podnikania v oblasti elektrickej energie. Jej cieľom je do roku 2030 vyrobiť elektrinu v objeme 100 až 120 terawatthodín, čo je nárast oproti 41 terawatthodinám v roku 2024.

Spoločnosť tiež pokračovala v rozvoji projektov v oblasti obnoviteľných zdrojov energie na trhoch, kde už udržiava širšie energetické partnerstvá vrátane investícií do ropy a zemného plynu.

Spoločnosť TotalEnergies neignoruje výnosy. Jej model je však možno disciplinovanejší, pretože sa neorientuje len na akumuláciu obnoviteľných aktív. Namiesto toho sa zameriava na kľúčové trhy a odpredáva aktíva, ktoré nezodpovedajú jej stratégii.

To sa môže nakoniec ukázať ako najúspešnejší model pre veľké ropné spoločnosti: nie úplný prechod z ropy na veternú a solárnu energiu, ale vybudovanie integrovanej energetickej platformy, kde sa elektrina, plyn, obchod a obnoviteľné zdroje navzájom posilňujú.

Inými slovami, najúspešnejšie spoločnosti nemusia byť tie s najväčšími cieľmi v oblasti obnoviteľných zdrojov energie, ale tie, ktoré dokážu prepojiť výrobu, zákazníkov, skladovanie, obchodovanie a dodávky paliva v rámci ziskového systému.

Obnoviteľné zdroje energie nie sú mŕtve

Je dôležité nezamieňať si ropné spoločnosti, ktoré obmedzujú časť svojich investícií do zelenej energie, s kolapsom samotnej obnoviteľnej energie.

Globálne investície do čistej energie zostávajú obrovské. Solárna energia, veterná energia, batérie, energetické siete, jadrová energia, energetická účinnosť a palivá s nízkymi emisiami naďalej priťahujú oveľa viac kapitálu ako pred desiatimi rokmi.

Medzinárodná energetická agentúra odhaduje, že investície do energie s nízkymi emisiami sú v súčasnosti zhruba dvojnásobné v porovnaní s investíciami do fosílnych palív.

Záverom teda nie je, že energetická transformácia zlyhala. Skôr sa ukazuje, že je oveľa zložitejšia, než naznačovali mnohé skoré projekcie.

Obnoviteľné zdroje energie rastú, ale dôležité sú vlastnícke štruktúry, kapitálové náklady, podporné mechanizmy, ceny elektriny, čakacie poradie na pripojenie k sieti a dodávateľské reťazce.

Verejne kótované ropné spoločnosti sa musia tiež zodpovedať akcionárom.

Projekt obnoviteľných zdrojov, ktorý funguje dobre pre regulovaný fond verejnoprospešných služieb alebo infraštruktúry, nemusí nevyhnutne vyhovovať veľkému ropnému spoločnosti, ktorá súťaží o kapitál s rozvojom ťažby ropy v hlbokej vode, projektmi LNG, rafinérskymi prevádzkami, petrochemickými investíciami alebo spätným odkupom akcií.

Prečo sa zelená transformácia pre ropné spoločnosti zastavila?

Ropné spoločnosti vstúpili do sektora obnoviteľných zdrojov energie so skutočnými výhodami: rozsiahlymi súvahami, inžinierskymi odbornými znalosťami, schopnosťami projektového riadenia a politickými vzťahmi.

Čelili však aj skutočným nevýhodám.

Projekty obnoviteľných zdrojov energie často fungujú s nižšími maržami. Vysokokvalitný solárny alebo veterný projekt môže byť atraktívny, ale nemusí priniesť rovnaké výnosy ako úspešný rozvoj ťažby ropy a zemného plynu.

Projekty obnoviteľných zdrojov energie sú tiež citlivejšie na úrokové sadzby. Keď boli sadzby blízko nuly, dlhodobé peňažné toky generované infraštruktúrnymi aktívami vyzerali veľmi atraktívne. S rastúcimi sadzbami sa menila aj ekonomika.

Zintenzívnila sa aj konkurencia.

Ropné spoločnosti nie sú jedinými organizáciami, ktoré majú prístup ku kapitálu. O tie isté projekty súťažia spoločnosti poskytujúce verejné služby, súkromné investičné spoločnosti, dôchodkové fondy, investori do infraštruktúry a špecializovaní developeri obnoviteľných zdrojov energie.

Ropné spoločnosti si nakoniec cenia investori, ktorí často uprednostňujú výnosy z hotovosti, dividendy, spätné odkupy akcií a disciplínu vo výdavkoch.

Títo investori nemusia odmeňovať spoločnosť len za vybudovanie kapacity obnoviteľnej energie.

Širší obraz

Ústup niektorých ropných spoločností od obnoviteľných zdrojov energie nie je príbehom o zlyhaní zelenej energie. Je to príbeh o návrate disciplíny pri alokácii kapitálu.

Energetická transformácia pokračuje, ale je nepravdepodobné, že by ropné spoločnosti jednoducho nahradili svoje divízie zamerané na obnoviteľné zdroje energie.

Niektoré ropné spoločnosti vybudujú rozsiahle podniky v oblasti elektrickej energie. Iné sa zamerajú na skvapalnený zemný plyn (LNG), obchodovanie, zachytávanie uhlíka, vodík a biopalivá.

Iní zostanú bližšie k svojim tradičným silným stránkam.

To môže sklamať tých, ktorí očakávali, že ropné spoločnosti povedú tento prechod, ale nemalo by to prekvapiť nikoho, kto pozná spôsob alokácie kapitálu.

Spoločnosti sa vo všeobecnosti orientujú na odvetvia, kde majú konkurenčnú výhodu a dokážu generovať prijateľné výnosy.

Pre väčšinu veľkých ropných spoločností to stále znamená silné zameranie na ropu, zemný plyn a skvapalnený zemný plyn (LNG).

V energetickom sektore to môže znamenať skôr selektívnu účasť než úplný záväzok k obnoviteľným kapacitám.

To je stratégia ropných spoločností, ktorá dnes formuje napätie: neopúšťajú budúcnosť, ale stali sa oveľa selektívnejšími v tom, ktoré časti budúcnosti chcú vlastniť.