Ceny zlata v stredu na európskom obchodovaní vzrástli, čím sa už druhý deň predĺžilo ich zotavenie z dvojtýždňového minima. Toto oživenie bolo podporené nákupmi v bezpečných investíciách uprostred rozsiahleho výpredaja globálnych akcií.

Zisky však boli obmedzené silnejším americkým dolárom, ktorý naďalej ťažil z jastrabich komentárov viacerých predstaviteľov Federálneho rezervného systému – vyjadrení, ktoré znížili očakávania decembrového zníženia úrokových sadzieb.

Aby investori prehodnotili tieto očakávania, čakajú na zverejnenie najnovšej zápisnice zo zasadnutia Fedu k menovej politike, ktoré sa uskutoční neskôr dnes a ktoré by malo poskytnúť ďalšie objasnenie o budúcom vývoji úrokových sadzieb v USA.

Prehľad cien

Cena zlata vzrástla približne o 0,8 % na 4 098,69 dolára za uncu, čo je nárast z otváracej úrovne 4 067,19 dolára na začiatku obchodovania, po tom, čo dosiahla denné minimum 4 055,72 dolára.

V utorok zlato získalo 0,55 %, čo bol jeho prvý nárast za štyri obchodné seansy, po tom, čo sa skôr v ten istý deň krátko dotklo dvojtýždňového minima 3 998,04 dolárov.

Globálne akcie

Globálne akciové trhy sú tento týždeň pod silným tlakom, pričom index S&P 500 zaznamenal štyri dni po sebe straty uprostred rastúcich obáv o ocenenie akcií spoločností zaoberajúcich sa umelou inteligenciou.

Americký dolár

Dolárový index v stredu vzrástol o 0,1 %, čím zaznamenal štvrtý zisk za sebou a dosiahol najvyššiu úroveň za týždeň, čo odráža pokračujúcu silu americkej meny voči hlavným aj menším menovým konkurentom.

Ako vždy, silnejší dolár robí zlaté tehly s dolárovou cenou menej atraktívnymi pre držiteľov iných mien.

Tento nárast prichádza v čase, keď investori uprednostňujú dolár ako momentálne najatraktívnejšie aktívum, a to uprostred rastúceho skepticizmu, že Fed v decembri zníži sadzby – najmä po vlne jastrabich komentárov zo strany tvorcov politík.

Úrokové sadzby v USA

Podpredseda Fedu Philip Jefferson v pondelok povedal, že centrálna banka musí „postupovať pomaly“ s ďalším znižovaním sadzieb.

Podľa nástroja FedWatch spoločnosti CME je trhová tvorba cien pre zníženie úrokovej sadzby o 25 bázických bodov v decembri stabilná na úrovni okolo 47 %, zatiaľ čo pravdepodobnosť nezmenenej sadzby zostáva na úrovni 53 %.

Investori budú pozorne sledovať zápisnicu zo zasadnutí Fedu, ktorá má byť zverejnená neskôr dnes, aby prehodnotili tieto očakávania.

Zlatý výhľad

Tim Waterer, hlavný trhový analytik spoločnosti KCM Trade, uviedol, že dynamiku zlata do istej miery obmedzuje silný americký dolár a neistota ohľadom načasovania ďalšieho zníženia sadzieb Fedu.

Dodal, že vlna averzie voči riziku na širších trhoch udržala zlato v centre pozornosti investorov ako bezpečný prístav, čo pomáha obmedziť pokles.

SPDR

Objem akcií v SPDR Gold Trust, najväčšom ETF na svete krytom zlatom, sa v utorok nezmenil a zostal na úrovni 1 041,43 metrických ton – čo je najnižšia úroveň od 6. novembra.

Britská libra v stredu v európskom obchodovaní klesla voči košu svetových mien, čím si predĺžila svoje straty voči americkému doláru už štvrtý deň po sebe, keďže dolár posilnil pred zverejnením najnovšej zápisnice zo zasadnutia Federálneho rezervného systému, ktorá by mala objasniť pravdepodobnosť zníženia sadzieb v decembri.

Po zverejnení pochmúrnych údajov o trhu práce a raste v Spojenom kráľovstve sa očakávania zníženia sadzieb Bank of England v decembri zvýšili. Investori teraz čakajú na údaje o inflácii za október, ktoré budú zverejnené neskôr dnes, aby mohli tieto pravdepodobnosti prehodnotiť.

Prehľad cien

Libra klesla voči doláru približne o 0,2 % na 1,3129 dolára, z otváracej úrovne 1,3150 dolára, po tom, čo dosiahla denné maximum 1,3151 dolára.

Libra v utorok stratila voči doláru približne 0,1 %, čo predstavuje tretí denný pokles v rade, keďže investori sa sústredili na nákup amerického dolára ako najlepšieho dostupného výnosu na devízovom trhu.

Americký dolár

Dolárový index v stredu vzrástol o 0,1 %, čím si udržal zisky štvrtýkrát po sebe a dosiahol týždenné maximum, čo odráža pokračujúcu silu americkej meny voči hlavným aj menším menovým konkurentom.

Investori budú pozorne skúmať dnešné zápisnice zo zasadnutí Fedu, ktoré by mali poskytnúť nové indície o decembrovom rozhodnutí o sadzbách.

Jastrabie vyjadrenia viacerých predstaviteľov Fedu z minulého týždňa znížili pravdepodobnosť zníženia úrokovej sadzby o 25 bázických bodov v decembri zo 67 % na približne 47 %.

Prezident Donald Trump v utorok obnovil svoju kritiku predsedu Fedu Jeromea Powella slovami: „Naozaj by som rád odvolal toho, kto tam teraz je... ale niekto ma blokuje.“ Powellovo funkčné obdobie sa končí v máji.

Americký minister financií Scott Bessent v utorok povedal, že Trump sa s konečným zoznamom kandidátov na predsedu Fedu stretne po Dni vďakyvzdania a svoj výber by mohol oznámiť ešte pred Vianocami.

Úrokové sadzby v Spojenom kráľovstve

Nedávne údaje ukázali rastúcu nezamestnanosť a slabý hospodársky rast v Spojenom kráľovstve počas tretieho štvrťroka, čo zmiernilo tlak na Bank of England, aby si zachovala svoju reštriktívnu politiku.

Po zverejnení údajov sa trhová cena za zníženie úrokovej sadzby BoE o 25 bázických bodov v decembri zvýšila zo 60 % na 75 %.

Údaje o inflácii v Spojenom kráľovstve

Investori čakajú na kľúčové údaje o inflácii za október, ktoré budú zverejnené neskôr dnes, aby prehodnotili očakávania týkajúce sa sadzieb.

O 7:00 GMT sa očakáva, že celkový index spotrebiteľských cien (CPI) v októbri medziročne vzrastie o 3,5 %, čo je pokles z 3,8 % v septembri. Jadrový index spotrebiteľských cien (CPI) sa očakáva na úrovni 3,4 % oproti 3,5 % v predchádzajúcom mesiaci.

Výhľad na libru

Na Economies.com očakávame, že ak budú údaje o inflácii v Spojenom kráľovstve nižšie ako trhové prognózy, pravdepodobnosť zníženia sadzieb BoE v decembri sa ešte zvýši, čo vytvorí ďalší tlak na pokles britskej libry.

Japonský jen v stredu v ázijskom obchodovaní vzrástol voči košu hlavných a vedľajších mien, keďže sa snažil zotaviť zo svojho deväťmesačného minima voči americkému doláru. Mena smeruje k prvému zisku za štyri obchodné dni, podporovaná zvýšeným nákupom na nižších úrovniach a obnoveným dopytom po bezpečných aktívach uprostred globálneho výpredaja akcií.

Po prvom oficiálnom stretnutí novovymenovanej premiérky Sanae Takaichovej a guvernéra Bank of Japan Kazua Uedu obe strany naznačili počiatočnú zhodu v potrebe dosiahnuť udržateľný hospodársky rast a stabilné ceny.

Prehľad cien

Dolár voči jenu klesol približne o 0,15 % na 155,21 jenu, čo je pokles z otváracej ceny 155,45 jenu, po tom, čo na začiatku obchodovania dosiahol maximum 155,59 jenu.

Jen ukončil utorkové obchodovanie so stratou 0,2 % voči doláru, čo je jeho tretia denná strata za sebou, po tom, čo dosiahol deväťmesačné minimum 155,73 jenu uprostred pokračujúcich jastrabích komentárov predstaviteľov Federálneho rezervného systému.

Globálne akcie

Globálne akciové trhy sa tento týždeň dostali pod silný tlak, pričom index S&P 500 zaznamenal štyri dni po sebe straty v dôsledku rastúcich obáv z vysokého ocenenia akcií prepojených s umelou inteligenciou.

K prehĺbeniu obáv na trhu prispeli utorkové prvé údaje o žiadostiach o podporu v nezamestnanosti, ktoré ukázali prudký nárast počtu Američanov poberajúcich dávky v nezamestnanosti medzi polovicou septembra a polovicou októbra.

Takaiči–Ueda

Prvé stretnutie japonského premiéra Sanae Takaichiho a guvernéra BoJ Kazua Uedu prinieslo trhom niekoľko dôležitých signálov. Ueda zdôraznil, že centrálna banka si zachová postupný prístup k normalizácii politiky a pred akýmkoľvek rozhodnutím o zvýšení úrokových sadzieb sa bude výlučne spoliehať na ekonomické údaje.

Poznamenal tiež, že vzťah medzi rastom miezd a infláciou sa začína vyrovnávať, čo podporuje argumenty pre úpravy politík bez toho, aby to spôsobilo šoky v ekonomike.

Takaiči vyjadril pochopenie pre postoj BoJ a zdôraznil dôležitosť úzkej spolupráce medzi vládou a centrálnou bankou s cieľom zabezpečiť udržateľný rast a cenovú stabilitu.

Obe strany diskutovali aj o vplyve nedávnych výkyvov jenu a zdôraznili potrebu dôkladného monitorovania, aby sa zabezpečilo, že mena zostane v rozmedzí zodpovedajúcom ekonomickým fundamentom.

Toto stretnutie predstavuje dôležitý krok pri formovaní ďalšej fázy menovej politiky Japonska, keďže trhy sú veľmi citlivé na akékoľvek signály týkajúce sa úrokových sadzieb alebo pohybov mien.

Názory a analýzy

Keisuke Tsuruta, hlavný stratég pre dlhopisy v spoločnosti Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, uviedol, že odloženie zvýšenia sadzieb BoJ by mohlo viesť k ďalšiemu oslabeniu jenu a vyšším dovozným nákladom, čo je v rozpore s Takaičiho cieľom zvýšiť reálne mzdy.

Japonské úrokové sadzby

Trhová cena zvýšenia úrokovej sadzby o 25 bázických bodov zo strany Bank of Japan v decembri sa v súčasnosti pohybuje okolo 35 %.

Investori čakajú na ďalšie údaje o inflácii, nezamestnanosti a trendoch miezd v Japonsku, aby mohli tieto očakávania prehodnotiť.

Bitcoin, pôvodná kryptomena, oficiálne vstúpila začiatkom tohto mesiaca na medvedí trh po tom, čo klesla o 22 % z októbrového maxima blízko 126 000 dolárov.

Po tom, čo od začiatku roka vzrástli až o 35 %, najnovší pokles znížil zisky k piatku na menej ako 4 %.

Predaj sa tento týždeň zrýchlil, pričom bitcoin v piatok klesol na približne 94 700 dolárov, čo je najnižšia obchodná úroveň za takmer šesť mesiacov.

Medvedí trh s bitcoinmi

Tlak na Bitcoin sa zintenzívnil, keďže dlhodobí držitelia sa zdajú byť čoraz ochotnejší uzavrieť pozície a zaistiť si zisky po masívnych ziskoch v posledných rokoch.

Jerry O'Shea, vedúci oddelenia globálnych trhových analýz v spoločnosti Hashdex Asset Management, povedal: „Bitcoin sa dostal pod tlak zo strany dlhodobých držiteľov, ktorí realizovali zisky, spolu s neistotou týkajúcou sa politiky Federálneho rezervného systému, podmienok likvidity a ďalších makroekonomických faktorov.“

Bitcoin nedokázal zaznamenať žiadny zmysluplný odraz od náhleho prepadu 10. októbra, ktorý spustil prezident Donald Trump, keď znovu rozpútal obchodnú vojnu s Čínou. Podľa Petera Chunga, vedúceho spoločnosti Presto Research, niektorí kupujúci a predávajúci po tejto udalosti opustili trh, čo znížilo hĺbku objednávky a zvýšilo volatilitu cien.

Chung v e-maile napísal: „Bitcoin je pod tlakom rovnako ako iné vysoko rizikové aktíva (pozri pohyby akcií spoločností s umelou inteligenciou), ale pokles bol umocnený faktorom špecifickým pre kryptomeny – knihy objednávok sa po likvidáciách 10. októbra znížili, čo poškodilo mnohých tvorcov trhu.“

Cesta späť – zatiaľ

Ešte pred niekoľkými týždňami bol rok 2025 pre Bitcoin relatívne silný. Pred Trumpovým znovuzvolením v novembri sa token obchodoval za približne 69 000 dolárov, potom začiatkom októbra prudko vzrástol o približne 83 % – s volatilitou – na historické maximum nad 126 000 dolárov.

Bitcoin prvýkrát prekročil hranicu 100 000 dolárov začiatkom decembra 2024, keďže investori stavili na to, že Trumpova administratíva prijme regulácie priateľské ku kryptomenám.

Trump prijal sektor kryptomien, zmiernil regulačnú kontrolu a presadzoval podpornú legislatívu. Kongres v júli schválil a Trump podpísal „GENIUS Act“, čím začal novú regulačnú éru pre stablecoiny.

Trump tiež vymenoval kryptomenového spojenca Paula Atkinsa za lídra SEC, zatiaľ čo kryptomeny čoraz viac vstupovali do hlavného prúdu s novými burzovo obchodovanými produktmi, ktoré ponúkajú jednoduchší prístup na trh.

Bitcoin sa na začiatku roka obchodoval za približne 94 000 dolárov. Teraz už takmer všetky zisky za posledných 11 mesiacov vymazal. Pre porovnanie, index S&P 500 tento rok vzrástol o 13,4 % a ceny zlata vzrástli o 53 %.

Zatiaľ čo technologické akcie sú tiež pod tlakom, investori nakupujú poklesy. Akcie spoločnosti Nvidia v piatok klesli o 3,36 % a potom uzavreli so ziskom 1,77 %. V pondelok klesli o 3,08 % a straty znížili na iba 1,88 %.

Bitcoin medzitým zostáva zaseknutý okolo 92 000 dolárov s malými známkami oživenia. Niektorí analytici tvrdia, že trh s kryptomenami je v bode zlomu – pozitívne katalyzátory už boli tento rok plne zahrnuté do cien, zatiaľ čo neistota ohľadom výhľadu rastie.

„Správanie trhu v najbližších dňoch určí, či pôjde o hlbší reset alebo len o prudký, dočasný pokles v rámci stále neporušeného cyklu,“ povedal Rafik z OKX.

Niektorí investori do kryptomien zostávajú optimistickí. Bitcoin v apríli klesol na približne 74 500 dolárov, než začiatkom októbra vystúpil nad 126 000 dolárov.

Ryan Rasmussen, vedúci výskumu v spoločnosti Bitwise Asset Management, povedal: „Niektorých investorov momentálne desí táto bočná dianie. Podľa nášho názoru je to však perfektná príležitosť na akumuláciu Bitcoinu alebo pre tých, ktorí sú na vedľajšej koľaji, na vstup na trh.“

Kľúčové faktory poklesu:

Kolaps technologického sektora

Bitcoin sa ocitol v širšom výpredaji vysoko rizikových aktív, najmä technologických akcií, ktoré zaznamenali prudký pokles v dôsledku obáv z napätých cien.

Podľa CoinGlass zaznamenali spotové bitcoinové ETF vo štvrtok odliv vo výške 866,7 milióna dolárov – najväčší od začiatku augusta.

„V istom zmysle Bitcoin fungoval ako včasný indikátor rizika,“ napísal David Nicholas, generálny riaditeľ spoločnosti XFUNDS, a poukázal na nedávne obavy týkajúce sa oceňovania akciového trhu. „Myslím si, že je to perfektná kombinácia pre slabosť Bitcoinu.“

Antonio G. Giacomo, hlavný trhový analytik spoločnosti XS.com, v poznámke pre klienta uviedol: „Rozsiahly pokles technologických akcií bol hlavným faktorom poklesu ochoty riskovať.“

Likvidita

Likvidita bitcoinu sa za posledný mesiac zhoršila, čo mohlo prispieť k zvýšenej volatilite cien.

Hĺbka trhu – miera toho, ako dobre dokážu ceny absorbovať veľké obchody – klesla z približne 766 miliónov dolárov začiatkom októbra na 535,2 milióna dolárov tento týždeň, uviedla analytická spoločnosť Kaiko.

Fámy o Michaelovi Sayloru

Predaj sa v piatok zintenzívnil po tom, čo Michael Saylor, zakladateľ spoločnosti Strategy a jeden z najvýznamnejších zástancov Bitcoinu, reagoval na online fámy, ktoré tvrdili, že jeho spoločnosť predala časť svojich bitcoinových aktív.

Spoločnosť Arkham Intel odhadla, že spoločnosť Strategy v piatok držala približne 437 000 bitcoinov, čo je pokles z maxima okolo 484 000 začiatkom tohto mesiaca. Spoločnosť predtým uviedla, že sa domnieva, že identifikovala približne 97 % celkových aktív spoločnosti Strategy.

Webová stránka spoločnosti Strategy uviedla, že k piatku držala 641 692 bitcoinov. Spoločnosť na žiadosť Business Insidera o komentár nereagovala.

Spoločnosť Strategy je najväčším držiteľom bitcoinov na svete a akýkoľvek predaj by bol negatívnym signálom pre trh, vzhľadom na Saylorov známy optimistický postoj a trvanie na tom, že spoločnosť je kupujúci, nie predávajúci.

Ďalším varovným signálom, ktorý si všimli pozorovatelia bitcoinov na sociálnych sieťach, bol pokles prémie za čistú hodnotu aktív spoločnosti Strategy, ktorá porovnáva trhovú hodnotu spoločnosti s hodnotou jej bitcoinových aktív. Prémia tento týždeň klesla pod 1x, čo znamená, že trh nepriradil žiadne ocenenie nad hodnotu jej aktív. Trhová kapitalizácia spoločnosti Strategy bola v piatok približne 59 miliárd dolárov, oproti 63 miliardám dolárov v bitcoinových akciách.

Samostatná správa od Arkhamu z tohto týždňa potvrdila, že Strategy zostáva najväčším verejne obchodovaným držiteľom Bitcoinu.

Saylor však na X zverejnil, že v skutočnosti „₿kupuje“ viac Bitcoinov a zdieľal svoj obrázok so slovom „HODL“.

Zopakoval to v piatkovom rozhovore pre CNBC s tým, že Strategy zrýchľuje svoje nákupy a v pondelok zverejní svoju ďalšiu správu o nákupoch Bitcoinu.

Saylor sa k nedávnemu výpredaju vyjadril: „Myslím si, že volatilita je súčasťou povahy tohto sektora.“