Ceny zlata na európskom trhu vo štvrtok klesli a dostali sa do záporného pásma pod tlakom pokračujúceho oživenia amerického dolára voči košu hlavných svetových mien pred zverejnením kľúčových údajov o inflácii v USA.

Očakáva sa, že tieto údaje poskytnú jasné indície o budúcom smerovaní menovej politiky Federálneho rezervného systému v roku 2026, najmä keďže trhy v súčasnosti počítajú s dvoma zníženiami úrokových sadzieb v USA v budúcom roku.

Prehľad cien

Ceny zlata dnes: Ceny zlata klesli približne o 0,4 % na 4 322,23 USD z otváracej úrovne 4 338,37 USD po tom, čo dosiahli denné maximum na úrovni 4 343,31 USD.

Pri stredajšom vyrovnaní ceny zlata vzrástli o 0,8 %, čím obnovili rast, ktorý sa v predchádzajúci deň pozastavil uprostred korekcie a realizácie ziskov z dvojmesačného maxima 4 353,59 USD za uncu.

Americký dolár

Index amerického dolára vo štvrtok vzrástol o 0,2 %, čím si udržal zisky už druhý deň po sebe, čo odráža pokračujúce oživenie americkej meny voči košu svetových mien.

Tento pozitívny výkon prichádza pred rozhodnutiami centrálnych bánk v Európe a Spojenom kráľovstve, kde sa očakáva, že európske úrokové sadzby zostanú nezmenené, zatiaľ čo úrokové sadzby v Spojenom kráľovstve by sa mali znížiť približne o 25 bázických bodov.

Úrokové sadzby v USA

Guvernér Federálneho rezervného systému Christopher Waller uviedol, že centrálna banka má stále priestor na zníženie úrokových sadzieb uprostred ochladzujúceho sa trhu práce.

Americký prezident Donald Trump povedal, že nový šéf Federálneho rezervného systému bude veriť vo výrazne nižšie úrokové sadzby.

Po týchto komentároch index CME FedWatch ukázal, že očakávania ponechania amerických úrokových sadzieb na nezmenenej úrovni na zasadnutí v januári 2026 klesli z 80 % na 72 %, zatiaľ čo očakávania zníženia sadzieb o 25 bázických bodov vzrástli z 20 % na 28 %.

Investori v súčasnosti počítajú s dvoma zníženiami úrokových sadzieb v USA v budúcom roku, zatiaľ čo vlastné prognózy Federálneho rezervného systému poukazujú na jedno zníženie o 25 bázických bodov.

Údaje o inflácii v USA

Aby obchodníci prehodnotili tieto očakávania, čakajú na zverejnenie kľúčových údajov o inflácii v USA za november, ktoré budú zverejnené neskôr dnes a ktoré by mali ovplyvniť smerovanie menovej politiky Federálneho rezervného systému v roku 2026.

Zlatý výhľad

Kelvin Wong, analytik trhu pre ázijsko-tichomorský región v spoločnosti OANDA, uviedol, že Wallerove komentáre naznačujú, že Federálny rezervný systém by mohol zachovať súčasný cyklus znižovania sadzieb, ktorý v súčasnosti podporuje zlato aj striebro. Wong dodal, že na súčasných úrovniach by sa mohla objaviť určitá realizácia ziskov.

Fond SPDR

Objem zlata v SPDR Gold Trust, najväčšom svetovom ETF krytom zlatom, sa v stredu zvýšil o približne 0,85 metrickej tony, čím sa celkové zásoby zvýšili na 1 052,54 metrických ton.

Britská libra vo štvrtok v európskom obchodovaní oslabila voči košu svetových mien, čím si druhý deň po sebe predĺžila straty voči americkému doláru a vzdialila sa od dvojmesačného maxima, a to uprostred pokračujúcej korekcie a realizácie ziskov, ako aj tlaku zo strany silnejšej americkej meny pred zverejnením kľúčových údajov o inflácii v USA za november.

Údaje britskej vlády ukázali, že inflácia v Spojenom kráľovstve v novembri klesla na najnižšiu úroveň za osem mesiacov, čím sa zmiernil inflačný tlak na tvorcov politík Bank of England. Stalo sa tak v čase, keď trhy očakávajú rozhodnutie centrálnej banky neskôr dnes a s plným očakávaním ďalšieho zníženia úrokových sadzieb v Spojenom kráľovstve.

Prehľad cien

• Kurz britskej libry dnes: libra voči doláru klesla o 0,1 % na 1,3362 USD z otváracej úrovne 1,3376 USD a dosiahla maximum 1,3382 USD.

• Libra v stredu stratila voči doláru 0,35 %, čo predstavuje prvú stratu za tri dni v dôsledku korekcie a realizácie ziskov, po tom, čo predchádzajúci deň dosiahla dvojmesačné maximum na úrovni 1,3456 USD.

• Okrem predajov s realizáciou zisku libra oslabila aj po zverejnení údajov o inflácii v Spojenom kráľovstve, ktoré boli menej agresívne ako očakávania trhu.

Americký dolár

Index amerického dolára vo štvrtok vzrástol o 0,1 %, čím si udržal zisky už druhý deň po sebe, čo odráža pokračujúce oživenie americkej meny voči košu svetových mien.

Tento pozitívny výkon prichádza pred rozhodnutiami centrálnych bánk v Európe a Británii, kde sa očakáva, že európske úrokové sadzby zostanú nezmenené, zatiaľ čo úrokové sadzby v Spojenom kráľovstve sa znížia približne o 25 bázických bodov.

Neskôr dnes budú zverejnené kľúčové údaje o inflácii v USA za november, ktoré by mali poskytnúť jasné indície o vývoji úrokových sadzieb Federálneho rezervného systému v roku 2026.

Dolár tiež privítal vyjadrenia amerického prezidenta Donalda Trumpa, ktorý povedal, že ďalší predseda Federálneho rezervného systému bude veriť v „významné“ zníženie úrokových sadzieb.

Inflácia v Spojenom kráľovstve

Úrad pre národnú štatistiku v stredu uviedol, že celková inflácia v Spojenom kráľovstve v novembri medziročne vzrástla o 3,2 %, čo je najpomalšie tempo od marca. Tempo inflácie bolo nižšie ako očakávania trhu, ktoré predstavovali 3,5 % nárast, v porovnaní s 3,6 % v októbri.

Jadrová inflácia v novembri vzrástla o 3,2 %, čo je tiež menej ako trhové očakávania na úrovni 3,4 %, v porovnaní s 3,4 % v októbri.

Prudké spomalenie cien v Spojenom kráľovstve znižuje inflačné tlaky na tvorcov politík Bank of England a výrazne posilňuje očakávania pokračujúceho uvoľňovania menovej politiky a ďalšieho znižovania úrokových sadzieb v Spojenom kráľovstve.

Úrokové sadzby v Spojenom kráľovstve

Po zverejnení údajov sa trhová cena zníženia úrokovej sadzby o 25 bázických bodov zo strany Bank of England na dnešnom zasadnutí zvýšila z 90 % na 100 %.

Bank of England

Bank of England by dnes mala ukončiť svoje posledné zasadnutie o menovej politike v roku 2025, na ktorom sa očakáva zníženie úrokových sadzieb v Spojenom kráľovstve o približne 25 bázických bodov na 3,75 %, čo je najnižšia úroveň od decembra 2022, čo predstavuje štvrtý krok Spojeného kráľovstva v oblasti uvoľňovania menovej politiky v tomto roku.

Rozhodnutie o úrokových sadzbách, vyhlásenie o politike a výsledok hlasovania Výboru pre menovú politiku budú zverejnené o 12:00 GMT.

Guvernér Bank of England Andrew Bailey vystúpi na tlačovej konferencii o 12:30 GMT, kde sa vyjadrí k výsledku zasadnutia o menovej politike, vývoju inflácie a výhľadu úrokových sadzieb.

Výhľad pre britskú libru

Na Economies.com očakávame, že ak Bank of England a Andrew Bailey prednesú menej agresívne komentáre, než trhy očakávajú, pravdepodobnosť viacerých znížení úrokových sadzieb v Spojenom kráľovstve v roku 2026 sa zvýši, čo povedie k ďalšiemu tlaku na pokles britskej libry.

Japonský jen vo štvrtok v ázijskom obchodovaní oslabil voči košu hlavných a vedľajších mien, čím si druhý deň po sebe predĺžil straty voči americkému doláru a vzdialil sa od dvojtýždňového maxima uprostred prebiehajúcich korekcií a realizácie ziskov, ako aj tlaku zo strany silnejšej americkej meny pred zverejnením kľúčových údajov o inflácii v USA za november.

Neskôr dnes sa začne posledné zasadnutie Bank of Japan o menovej politike na rok 2025, pričom rozhodnutia by mali byť oznámené v piatok. Trhy vo všeobecnosti očakávajú zvýšenie japonských úrokových sadzieb o 25 bázických bodov, čo bude druhé sprísnenie v tomto roku.

Prehľad cien

• Kurz japonského jenu dnes: dolár voči jenu vzrástol o 0,1 % na 155,81 ¥ z otváracej úrovne 155,64 ¥ a zaznamenal minimum 155,42 ¥.

• Jen ukončil stredajšie obchodovanie o 0,6 % nižšie voči doláru, čo predstavuje prvú stratu za tri dni v dôsledku korekcie a výberu ziskov z dvojtýždňového maxima na úrovni 154,39 ¥.

Americký dolár

Index amerického dolára vo štvrtok vzrástol o 0,1 %, čím si udržal zisky už druhý deň po sebe, čo odráža pokračujúce oživenie americkej meny voči košu svetových mien.

Tento pozitívny výkon prichádza pred rozhodnutiami centrálnych bánk v Európe a Británii, kde sa očakáva, že európske úrokové sadzby zostanú nezmenené, zatiaľ čo úrokové sadzby v Spojenom kráľovstve sa znížia približne o 25 bázických bodov.

Neskôr dnes budú zverejnené kľúčové údaje o inflácii v USA za november, ktoré by mali poskytnúť jasné indície o vývoji úrokových sadzieb Federálneho rezervného systému v roku 2026.

Dolár tiež privítal vyjadrenia amerického prezidenta Donalda Trumpa, ktorý povedal, že ďalší predseda Federálneho rezervného systému bude veriť v „významné“ zníženie úrokových sadzieb.

Bank of Japan

Neskôr dnes začína Bank of Japan svoje zasadnutie o menovej politike, na ktorom bude diskutovať o vhodnej menovej politike vzhľadom na vývoj v štvrtej najväčšej ekonomike sveta, a to uprostred silných očakávaní zvýšenia úrokových sadzieb o 25 bázických bodov na úroveň 0,75 %, čo je najvyššia úroveň od roku 2008 počas globálnej finančnej krízy.

Trhy pozorne sledujú, čo guvernér Kazuo Ueda povie o smerovaní menovej politiky v roku 2026, a to v čase, keď rastú očakávania, že japonská vláda by sa mohla uchýliť k ďalším expanzívnym fiškálnym opatreniam, čo ešte viac komplikuje politický výhľad Bank of Japan.

Japonské úrokové sadzby

• Po zverejnení nedávnych údajov o inflácii a mzdách v Japonsku sa trhové oceňovanie pravdepodobnosti zvýšenia sadzieb o štvrť percentuálneho bodu na zasadnutí tento týždeň stabilizovalo nad 90 %.

• Guvernér Bank of Japan Kazuo Ueda nedávno vyjadril optimistickejšie očakávania pre japonskú ekonomiku a uviedol, že centrálna banka na svojom nadchádzajúcom zasadnutí o menovej politike posúdi výhody a nevýhody zvýšenia úrokových sadzieb.

• Traja vládni úradníci agentúre Reuters povedali, že Bank of Japan pravdepodobne v decembri zvýši úrokové sadzby.

Názory a analýzy

Analytici zo Société Générale očakávajú, že Bank of Japan zvýši úrokové sadzby na 1 % do júla budúceho roka a zároveň očakávajú, že banka zvýši úrokové sadzby, keď v piatok oznámi svoje rozhodnutie o menovej politike.

Thierry Wizman, globálny riaditeľ pre devízovú a úrokovú stratégiu v spoločnosti Macquarie, uviedol, že krok Bank of Japan prichádza v reakcii na inflačné tlaky spojené so slabým jenom, ako aj na novú politickú ochotu riešiť to, čo označil za „krízu životných nákladov“ v Japonsku.

Wizman dodal, že sú optimistickejší v súvislosti s japonským jenom ako s inými menami a očakávajú, že pár dolár/jen sa do konca roka 2026 priblíži k hodnote 146.

Striebro nedávno dosiahlo nové historické maximum na úrovni 64 dolárov za uncu. Zatiaľ čo zlato ako uchovávateľ hodnoty naďalej prekonáva biely kov, Deutsche Welle skúma, prečo striebro opäť získava na globálnom význame.

Čo sa stalo s cenami striebra v roku 2025?

Striebro zaznamenalo silný rast, pričom ceny sa viac ako zdvojnásobili z približne 30 dolárov za uncu (24,54 eura) na začiatku roka na rekordných 64,65 dolárov za uncu 12. decembra.

V januári sa tento kov na burze COMEX, komoditnej vetve Newyorskej obchodnej burzy (NYMEX), obchodoval za cenu okolo 30 dolárov. Počas leta sa potom pohyboval v rozmedzí 37 až 40 dolárov, kým v septembri výrazne neprelomil hranicu.

Tempo rastu sa následne zrýchlilo, pričom najsilnejší pokrok bol zaznamenaný počas posledných troch mesiacov roka.

Približne 110 % nárast od začiatku roka predstavuje dramatický obrat pre striebro, ktoré bolo dlho považované za „chudobného bratranca zlata“, keďže zlato zvyčajne dosahuje lepšie výsledky počas býčích trhov.

Napriek varovaniam niektorých investorov o možnej krátkodobej korekcii cien zostáva sentiment voči striebru v budúcom roku vo všeobecnosti pozitívny.

Pred rokom 2025 sa striebro väčšinu posledného desaťročia obchodovalo medzi 15 a 25 dolármi za uncu s občasnými výkyvmi nad 30 dolárov počas období špekulatívneho nadšenia, ale nedokázalo si udržať trvalý rastový trend.

Dokonca aj na svojich predchádzajúcich vrcholoch v rokoch 1980 a 2011 dosiahla cena striebra okolo 49 dolárov za uncu, čo je výrazne pod úrovňou rastu ceny zlata nad 1 900 dolárov za uncu.

Tento rok však zlato v relatívnom vyjadrení zaostáva za striebrom, pričom vzrástlo o približne 60 % na zhruba 4 340 dolárov za uncu, zatiaľ čo cena striebra sa viac ako zdvojnásobila.

Prekonanie rekordných úrovní ceny striebra bolo čiastočne spôsobené slabším americkým dolárom a očakávaniami zníženia úrokových sadzieb Federálnym rezervným systémom, čo má tendenciu zvyšovať atraktivitu drahých kovov ako bezpečných aktív.

Rozhodujúcu úlohu však zohrali významnejšie faktory, najmä sprísnenie globálnej ponuky, keďže produkcia sa snaží držať krok s dopytom.

Akým výzvam čelí výroba striebra?

Latinská Amerika, ktorá predstavuje viac ako polovicu svetovej produkcie striebra, čelí klesajúcej produkcii, keďže bane starnú a zásoby sa vyčerpávajú.

Mexiko, ktoré je zodpovedné za približne 25 % svetových dodávok, zaznamenalo v posledných rokoch dvojciferný pokles produkcie.

Jedna z najväčších baní v krajine, San Julian v severnom štáte Chihuahua, sa blíži ku koncu svojej prevádzkovej životnosti v roku 2027. Baňa je kľúčovým aktívom pre Fresnillo, ale kvalita rudy sa zhoršuje a zásoby sa vyčerpávajú.

Zároveň Peru, Bolívia a Čile, ktoré spolu poskytujú zhruba tretinu svetových dodávok striebra, zaznamenávajú klesajúci obsah rudy, čo zvyšuje jej účinnosť a zvyšuje jej účinnosť.

Tieto krajiny sa tiež potýkajú s politickou nestabilitou a prísnejšími predpismi v oblasti ťažby, ktoré odrádzajú od nových investícií v tomto sektore.

Podľa analytikov londýnskej spoločnosti GlobalData sa očakáva, že produkcia striebra v Latinskej Amerike do konca desaťročia stagnuje alebo začne klesať, pokiaľ sa neobjavia nové ložiská alebo sa nezavedú podporné opatrenia.

Medzitým je trh so striebrom už piaty rok po sebe v štrukturálnom deficite, uvádza Silver Institute.

Inštitút odhaduje, že celosvetový dopyt tento rok prevýši ponuku približne o 95 miliónov uncí.

Prečo rastie dopyt po striebre?

Dopyt po striebre rastie nielen preto, že sa považuje za uchovávateľa hodnoty, ale aj preto, že sa stalo kľúčovou súčasťou moderných technológií a čistej energie.

Jeho jedinečné vlastnosti vrátane najvyššej elektrickej a tepelnej vodivosti zo všetkých kovov ho robia nevyhnutným pre rýchlo rastúce globálne priemyselné odvetvia.

Napríklad solárne panely sa spoliehajú na vedenie elektriny pomocou striebornej pasty a keďže vlády presadzujú ciele v oblasti obnoviteľných zdrojov energie, očakáva sa prudký nárast dopytu zo strany solárneho sektora.

Elektromobily potrebujú až o dve tretiny viac striebra ako vozidlá so spaľovacím motorom, pretože tento kov sa používa v batériách, kabeláži a nabíjacej infraštruktúre, čím sa posilňuje úloha striebra v budúcnosti zelenej dopravy.

Striebro zohráva čoraz dôležitejšiu úlohu aj v digitálnej ekonomike. Čipy umelej inteligencie a dátové centrá sa spoliehajú na striebro na zabezpečenie vysoko efektívnych elektrických obvodov, kde sú rýchlosť a spoľahlivosť kritické.

Schopnosť striebra zvládať veľké elektrické záťaže pomáha udržiavať integritu signálu a stabilný výkon vo veľkom meradle, zatiaľ čo jeho vysoká tepelná vodivosť pomáha rozptyľovať intenzívne teplo generované úlohami umelej inteligencie.

Napriek klesajúcemu použitiu v minciach a tehličkách zostávajú silné iné tradičné aplikácie, ako sú šperky, elektronika, zdravotnícke pomôcky a spotrebný tovar.

Inštitút striebra očakáva, že globálny priemyselný dopyt po striebre bude v nasledujúcich piatich rokoch naďalej stabilne rásť.

Spoločnosť Oxford Economics tento mesiac uviedla, že dopyt po striebre zo strany automobilového sektora bude do roku 2031 rásť ročne o 3,4 % a že tento kov bude profitovať z predpokladaného 65 % nárastu výstavby dátových centier v USA v rovnakom období.

Aká je historická úloha striebra ako peňazí?

Striebro bolo po tisícročia dôveryhodným prostriedkom výmeny a uchovávateľom hodnoty. Staroveké civilizácie ho používali v obchode kvôli jeho vzácnosti, trvanlivosti a deliteľnosti.

Význam striebra sa rozšíril po tom, čo európski kolonizátori objavili rozsiahle ložiská v Latinskej Amerike, čo mu pomohlo stať sa kovom každodenných transakcií.

Španielske osmičky, strieborné mince v hodnote ôsmich realov, sa stali prvou globálnou obchodnou menou na svete a obiehali od Ameriky po Európu a Áziu.

V 19. storočí mnoho krajín vrátane Spojených štátov a Spojeného kráľovstva naviazalo svoje meny na zlato aj striebro. Termín „libra šterlingov“ pôvodne označoval libru striebra.

Striebro stratilo svoju menovú úlohu v 20. storočí, keď krajiny opustili strieborný štandard. Centrálne banky si zlato ponechali, zatiaľ čo striebro sa čoraz viac využívalo na priemyselné účely.

Striebro si však zachovalo svoju reputáciu ako ochrana pred infláciou a finančnými turbulenciami, čo je dedičstvo zakorenené v jeho dlhej histórii ako bežného platidla.