Ceny zlata v pondelok na európskom obchodovaní vzrástli a približujú sa k svojmu šesťtýždňovému maximu. Podporuje ich pretrvávajúce oslabenie amerického dolára voči košu hlavných mien, keďže trhy počítajú s pravdepodobným znížením úrokovej sadzby Federálneho rezervného systému tento týždeň.

Údaje zverejnené v piatok ukázali mierny nárast základného indexu výdavkov na osobnú spotrebu v Spojených štátoch, čo je najnovším signálom stabilizácie inflácie v najväčšej ekonomike sveta.

Federálny rezervný systém začína v utorok svoje posledné zasadnutie o menovej politike v tomto roku a rozhodnutia by mali byť prijaté v stredu. Trhy v súčasnosti očakávajú zníženie úrokovej sadzby o 25 bázických bodov – už tretie zníženie po sebe v tomto roku.

Prehľad cien

• Ceny zlata dnes: Zlato vzrástlo o 0,5 % na 4 218,97 USD z otváracej úrovne 4 197,59 USD po tom, čo dosiahlo denné minimum 4 191,60 USD.

• V piatkovom čase zlato stratilo 0,2 %, čo predstavuje tretí pokles za štyri obchodné seansy uprostred realizácie ziskov z minulotýždňového šesťtýždňového maxima 4 264,60 USD za uncu.

• Tieto pohyby spôsobili týždenný pokles kovu o približne 0,5 %, čo je jeho druhá týždenná strata za posledné tri týždne, zaťažená slabším dopytom po bezpečných investíciách.

Americký dolár

Index amerického dolára v pondelok klesol o 0,2 %, čím si predĺžil pokles už druhý deň po sebe, keďže mena naďalej oslabuje voči hlavným aj menej významným menovým parom.

Stagnujúce ekonomické údaje z USA pretrvávali aj minulý týždeň, vrátane mierneho nárastu jadrovej inflácie PCE, čo posilnilo naratív stabilnej inflácie v širšej ekonomike.

Úrokové sadzby v USA

• Niekoľko predstaviteľov Federálneho rezervného systému – vrátane prezidenta newyorského Fedu Johna Williamsa a guvernéra Christophera Wallera – uviedlo, že uvoľňovanie politiky v decembri môže byť vzhľadom na oslabujúci sa trh práce opodstatnené.

• Kevin Hassett, teraz hlavný kandidát na nástupcu Jeromea Powella na poste predsedu Fedu, zopakoval, že úrokové sadzby „by mali byť nižšie“.

• Podľa nástroja FedWatch spoločnosti CME trhy odhadujú pravdepodobnosť zníženia úrokovej sadzby o 25 bázických bodov tento týždeň na 87 %, pričom iba 13 % očakáva žiadnu zmenu.

Výhľad Federálneho rezervného systému

Posledné zasadnutie Fedu v tomto roku sa začína v utorok a rozhodnutia a aktualizované prognózy by mali byť zverejnené v stredu. Očakáva sa, že ekonomické prognózy tvorcov politík spolu s komentármi predsedu Jeromea Powella poskytnú jasné signály o pravdepodobnosti pokračovania znižovania sadzieb v roku 2026.

Očakávania trhu so zlatom

Tim Waterer, hlavný trhový analytik spoločnosti KCM Trade, povedal, že základné údaje PCE „prišli a odišli bez akéhokoľvek významného vplyvu“, čo udržiava Fed na dobrej ceste k zníženiu sadzieb tento týždeň. Poznamenal, že očakávania uvoľnenejšej politiky tlačia zlato nahor.

Waterer dodal, že očakávané zníženie sadzieb udržiava americký dolár pod kontrolou, čo dáva zlatu priestor na pokračovanie rastu.

Zlatý trust SPDR

Objem akcií v SPDR Gold Trust – najväčšom ETF krytom zlatom – v piatok klesol o 0,33 metrickej tony na 1 050,25 metrickej tony z 1 050,58 metrickej tony, čo je najvyššia úroveň od 22. októbra.

Euro v pondelok v európskom obchodovaní vzrástlo voči košu svetových mien, čím obnovilo zisky, ktoré voči americkému doláru pozastavilo počas posledných dvoch obchodných dní, a posunulo sa k sedemtýždňovému maximu v dôsledku očakávaní, že rozdiel v úrokových sadzbách medzi Európou a Spojenými štátmi sa zmenší.

Federálny rezervný systém sa tento týždeň pripravuje na oznámenie tretieho zníženia úrokových sadzieb v USA v tomto roku, zatiaľ čo zlepšenie hospodárskej aktivity v celej Európe pripravuje cestu pre prísnejší postoj Európskej centrálnej banky na jej nadchádzajúcich zasadnutiach.

Prehľad cien

• Kurz eura dnes: Euro voči doláru vzrástlo o 0,15 % na 1,1656 USD z otváracej ceny 1,1641 USD a zaznamenalo minimum 1,1635 USD.

• Euro ukončilo piatkové obchodovanie mierne nižšie – menej ako 0,1 % – voči doláru, čo predstavuje druhú dennú stratu v rade uprostred prebiehajúcej korekcie a realizácie ziskov, po tom, čo sa predtým obchodovalo na sedemtýždňovom maxime 1,1682 USD.

• Za posledný týždeň euro voči doláru posilnilo o 0,4 %, čo je už druhý týždenný rast v rade, podporené silnými údajmi o podnikateľskej aktivite v Európe a pokračujúcimi slabými ekonomickými údajmi zo Spojených štátov.

Americký dolár

Dolárový index v pondelok klesol o 0,1 %, čím predĺžil straty do druhej seansy, čo odráža pokračujúcu slabosť americkej meny voči košu hlavných a vedľajších mien.

Federálny rezervný systém

Federálny rezervný systém začína v utorok svoje posledné zasadnutie o menovej politike v tomto roku a rozhodnutia by mali byť prijaté v stredu. Trhy v súčasnosti očakávajú zníženie referenčnej sadzby o 25 bázických bodov, čo by znamenalo tretie zníženie sadzieb v USA po sebe.

Európske úrokové sadzby

• Údaje zverejnené minulý týždeň ukázali neočakávaný nárast celkovej inflácie v eurozóne počas novembra, čo naznačuje pretrvávajúce inflačné tlaky, ktorým čelí Európska centrálna banka.

• Po zverejnení údajov o inflácii klesla cena peňažného trhu pre zníženie úrokovej sadzby ECB o 25 bázických bodov v decembri z 25 % na 5 %.

• Zdroje agentúre Reuters uviedli, že ECB pravdepodobne ponechá úrokové sadzby na svojom decembrovom zasadnutí nezmenené.

• Aby investori mohli tieto pravdepodobnosti prehodnotiť, očakávajú ďalšie ekonomické údaje z eurozóny pred zasadnutím 17. – 18. decembra.

Úrokový rozdiel

Úrokový rozdiel medzi Európou a Spojenými štátmi je v súčasnosti na úrovni 185 bázických bodov v prospech amerických sadzieb a očakáva sa, že sa tento týždeň zúži na 160 bázických bodov po očakávanom rozhodnutí Federálneho rezervného systému.

Zníženie rozdielu v kurzových rozdieloch na najnižšiu úroveň od mája 2022 prináša pozitívny impulz pre výmenný kurz eura voči americkému doláru.

Japonský jen v pondelok v ázijskom obchodovaní vzrástol voči košu hlavných a vedľajších mien, čím obnovil zisky, ktoré v piatok pozastavil voči americkému doláru, a opäť sa posunul smerom k trojtýždňovému maximu, podporený silnými údajmi o mzdách v Japonsku, ktoré v októbri zaznamenali najväčší nárast za tri mesiace.

Minulý týždeň ďalšie jastrabie komentáre guvernéra Bank of Japan Kazua Uedu otvorili dvere k krátkodobej normalizácii politiky, čo sa zhodovalo so správami vládnych zdrojov, ktoré agentúre Reuters povedali, že centrálna banka pravdepodobne v decembri zvýši úrokové sadzby.

Prehľad cien

Americký dolár klesol voči jenu približne o 0,3 % na 154,90 ¥, čo je pokles z otváracej úrovne 155,34 ¥, po tom, čo sa na začiatku obchodovania dosiahol maximum 155,38 ¥.

Jen ukončil piatkové obchodovanie o 0,2 % nižšie voči doláru, čo predstavuje prvý pokles za tri dni v dôsledku realizácie ziskov a korekčných pohybov po tom, čo skôr v ten istý deň dosiahol trojtýždňové maximum 154,34 jenu.

Japonská mena minulý týždeň získala 0,5 %, čo je druhý týždenný rast za sebou a najsilnejší týždenný zisk od konca septembra, keďže sa zvýšili očakávania zmenšenia rozdielu v úrokových sadzbách medzi Japonskom a Spojenými štátmi.

Japonské mzdy

Japonské ministerstvo práce v pondelok uviedlo, že celkové mesačné príjmy v hotovosti a samostatný ukazovateľ miezd na plný úväzok sa v októbri medziročne zvýšili o 2,6 %, čo je najrýchlejšie tempo od júla a nad očakávaniami trhu, ktoré predstavovali nárast o 2,2 %. Rast miezd za september bol tiež revidovaný z 1,9 % na 2,1 % smerom nahor.

Silnejší rast miezd v Japonsku môže v nasledujúcom období vydláždiť cestu ďalšiemu rastu cien a rýchlejšej inflácii. Rastúci inflačný tlak na tvorcov politík v Bank of Japan posilňuje argumenty pre zvýšenie sadzieb.

Japonské úrokové sadzby

Po zverejnení správy o mzdách sa trhové oceňovanie zvýšenia úrokovej sadzby o štvrť percentuálneho bodu zo strany Bank of Japan na decembrovom zasadnutí zvýšilo zo 65 % na 70 %.

Investori teraz čakajú na ďalšie údaje o inflácii, nezamestnanosti a mzdách v Japonsku, ako aj na komentáre členov rady Bank of Japan, aby mohli prehodnotiť očakávania týkajúce sa zvýšenia sadzieb.

Guvernér Kazuo Ueda minulý týždeň vyjadril optimistickejší pohľad na ekonomický výhľad Japonska a uviedol, že centrálna banka na svojom decembrovom zasadnutí o menovej politike preskúma výhody a nevýhody zvýšenia sadzieb.

Traja vládni úradníci agentúre Reuters povedali, že Bank of Japan pravdepodobne v decembri zvýši úrokové sadzby.

Spoločnosť Netflix v piatok oznámila, že dosiahla dohodu o akvizícii častí spoločnosti Warner Bros. Discovery, čím rýchlo ukončila dramatický proces ponúkania cien, do ktorého boli zapojené aj spoločnosti Paramount–Skydance a Comcast, ktoré sa o tieto legendárne mediálne aktíva uchádzali.

Spoločnosti uviedli, že dohoda zahŕňa hotovosť a akcie, pričom akcie spoločnosti Warner Bros. Discovery boli ocenené na 27,75 USD za kus, čo predstavuje hodnotu vlastného kapitálu 72 miliárd USD a hodnotu podniku približne 82,7 miliardy USD.

Podľa dohody Netflix získa filmové štúdio Warner Bros. a streamovaciu službu HBO Max. Warner Bros. Discovery bude pokračovať v plánovanom oddelení Discovery Global, ktoré zahŕňa jej široké portfólio platených televíznych sietí, ako sú TNT a CNN.

Dohoda spája Netflix – streamovacieho giganta, ktorý v posledných rokoch zmenil mediálny priemysel – a Warner Bros., historické štúdio, ktoré stojí za ikonickými dielami ako *Čarodejník z krajiny Oz*, séria *Harry Potter* a univerzum komiksov DC, spolu s prémiovým obsahom HBO Max vrátane *Sopranovcov* a *Hry o tróny*.

Spolugenerálny riaditeľ Netflixu Ted Sarandos v piatok ráno investorom povedal: „Viem, že niektorí z vás boli prekvapení, že sme tento krok urobili, a ja to úplne chápem. Roky sme boli známi ako stavitelia, nie kupujúci. Ale toto je vzácna príležitosť... a pomôže nám to napredovať v našom poslaní zabávať svet a spájať ľudí prostredníctvom skvelých príbehov.“

Očakáva sa, že akvizícia sa uzavrie po oddelení televíznych sietí, čo je proces, ktorý sa teraz očakáva v treťom štvrťroku 2026. Spoločnosti odhadujú, že uzavretie transakcie bude trvať 12 až 18 mesiacov.

Po dokončení transakcie dostane každý akcionár spoločnosti Warner Bros. Discovery za každú držanú akciu spoločnosti WBD 23,25 USD v hotovosti a 4,50 USD v kmeňových akciách spoločnosti Netflix.

Obe predstavenstvá schválili dohodu jednomyseľne, hoci stále podlieha schváleniu regulačnými orgánmi a hlasovaniu akcionárov WBD.

Podľa podania SEC sa Netflix zaviazal zaplatiť poplatok za spätné ukončenie vo výške 5,8 miliardy dolárov, ak transakcia nezíska požadované schválenia. Warner Bros. Discovery by dlhoval poplatok za ukončenie vo výške 2,8 miliardy dolárov, ak zruší dohodu o zlúčení s iným uchádzačom.

Súťaž s Paramountom

Dohoda môže čeliť regulačnej kontrole kvôli rozsahu streamovacích operácií oboch spoločností. Netflix naposledy hlásil viac ako 300 miliónov globálnych predplatiteľov ku koncu roka 2024, zatiaľ čo WBD mal k 30. septembru 128 miliónov.

Denník Wall Street Journal informoval, že spoločnosť Paramount tento týždeň v liste adresovanom spoločnosti WBD v rámci vlastnej ponuky vyjadrila obavy z narušenia antitrustových pravidiel.

Spoločnosť Paramount–Skydance, ktorú vlastní David Ellison, ako prvá prejavila záujem v septembri a predložila tri ponuky predtým, ako WBD formálne spustila proces predaja. Bola jediným uchádzačom, ktorý ponúkol kúpu *všetkých* aktív WBD – vrátane streamovacích, filmových a televíznych sietí.

Zdroje pre CNBC uviedli, že konečná ponuka spoločnosti Paramount v hotovosti dosiahla vo štvrtok večer 30 dolárov za akciu s poplatkom za ukončenie obchodu vo výške 5 miliárd dolárov, ak regulačné orgány neschvália dohodu do približne desiatich mesiacov.

Spoločnosť Paramount začiatkom tohto týždňa tvrdila, že WBD „upustila od akejkoľvek predstierky spravodlivého procesu“ a namiesto toho uprednostnila Netflix.

Náhly obrat v dražbe

Spoločnosť Paramount sa niekoľko týždňov javila ako favorit v aukcii WBD. Vedúci pracovníci si boli istí svojou ponukou na kúpu celej spoločnosti a udržiavali s prezidentom Donaldom Trumpom vzťah, ktorý označili za „vzájomne prospešný“.

Netflix však šokoval priemysel odvážnymi ponukami na poslednú chvíľu, ktoré ho posunuli vpred, uviedli ľudia oboznámení s rokovaniami.

Sarandos v piatkovom telefonáte s analytikmi uznal prekvapenie a poznamenal, že mnohé fúzie médií zlyhávajú, pretože kupujúci nerozumejú, čo kupujú – čo je podľa neho riziko, ktorému Netflix nečelí.

Dodal, že neúspešné obchody často zahŕňajú spoločnosti, ktoré sa snažia kúpiť rast po tom, čo ich hlavné podnikanie zastavilo, čo sa podľa neho netýka Netflixu vzhľadom na jeho pokračujúci rast počtu predplatiteľov a ziskov.

Obavy z antitrustových opatrení sa vynárajú

Zdroj pre CNN uviedol, že Netflix súhlasil s poplatkom za rozchod porovnateľným s poplatkom spoločnosti Paramount – čo signalizuje jeho dôveru, ale zároveň zdôrazňuje regulačné riziko.

Niekoľko amerických zákonodarcov už vyjadrilo obavy z rastúcej koncentrácie trhu.

Senátor Mike Lee napísal na X: „Toto by malo byť varovným signálom pre protimonopolné orgány na celom svete.“

V posledných týždňoch bola spoločnosť Paramount považovaná Trumpovou administratívou za preferovaného kupca a spoločnosť opakovane spochybňovala, či by regulačné orgány podporované Trumpom schválili dohodu s Netflixom.

Analytici teraz očakávajú rozsiahly politický a právny boj nielen v Spojených štátoch, ale aj v Európe, kde orgány na ochranu hospodárskej súťaže majú čoraz prísnejší dohľad nad konsolidáciou médií.

Počas piatkového brífingu predstavitelia spoločnosti Netflix načrtli svoj počiatočný regulačný argument, pričom zdôraznili komplementaritu a tvrdili, že dohoda vytvorí „viac príležitostí pre kreatívnu komunitu“.

Spoluzastupiteľ Greg Peters povedal: „Warner Bros. formuje zábavný priemysel už viac ako storočie. Vďaka nášmu globálnemu rozsahu a overenému modelu môžeme predstaviť jeho svet širšiemu publiku – poskytnúť členom väčší výber, prilákať nových divákov, posilniť odvetvie a vytvoriť väčšiu hodnotu pre akcionárov.“

Skepticizmus v Hollywoode

Prevádzkovatelia kín a predstavitelia priemyslu reagovali opatrne.

Spoločnosť United Cinemas, významná divadelná skupina, uviedla, že fúzia predstavuje „bezprecedentnú hrozbu“ pre globálny sektor premietania, pričom odkázala na históriu obmedzeného počtu kín na Netflixe.

Netflix odpovedal, že má v úmysle „udržiavať a rozvíjať“ kinoprevádzku spoločnosti Warner Bros.

Fúzia Netflixu a HBO by ukončila jednu z najvýznamnejších mediálnych rivalít posledného desaťročia. Nedávna analýza Bank of America uviedla: „Ak Netflix získa Warner Bros., streamovacie vojny sa v podstate skončia. Netflix sa stane nespornou globálnou superveľmocou v Hollywoode.“

Ak chcete, môžem vám pripraviť aj kratšiu verziu zameranú na trhy alebo stručný popis pre investorov.