Obrovské zásoby bridlicového plynu v Argentíne tvoria základ pre budovanie exportných kapacít prostredníctvom plynovodov a terminálov LNG – transformácia, ktorá by mohla z druhej najväčšej ekonomiky v Južnej Amerike urobiť regionálnu aj globálnu plynárenskú veľmoc.

Krajina má potrebnú surovinovú základňu, najmä rozsiahle nekonvenčné zásoby v bridlicovej formácii Vaca Muerta v provincii Neuquén. Musí však vyvinúť infraštruktúru na prepravu plynu z produkčných zón do regionálnych plynovodov a plánovaných exportných terminálov. Argentína musí okrem toho pokračovať v trhových reformách, ktoré inicioval prezident Javier Milei, ktorý je naklonený podnikaniu, s cieľom prilákať zahraničné investície a prekonať desaťročia hospodárskej nestability a skepticizmu investorov.

Argentína sa v snahe stať vývozcom LNG bude čeliť tvrdej konkurencii zo strany popredných svetových dodávateľov LNG, ktorí sa tešia nižším výrobným nákladom.

Podľa najnovšej správy spoločnosti Wood Mackenzie o argentínskom trhu s plynom a elektrickou energiou by produkcia zemného plynu v krajine mohla dosiahnuť vrchol 180 miliónov kubických metrov denne (Mmcd) do roku 2040 v základnom scenári – a potenciálne by sa mohla zvýšiť na 270 Mmcd, ak sa zrealizujú všetky plánované projekty vývozu LNG.

Nekonvenčné plynové polia Vaca Muerta sú kľúčové pre tento významný rast ponuky.

Javier Toro, riaditeľ výskumu v spoločnosti Wood Mackenzie, uviedol: „Vzhľadom na to, že export Bolívie sa do konca tohto desaťročia očakáva, že sa zastaví, má Argentína strategickú pozíciu stať sa popredným dodávateľom v regióne. Zároveň má reálnu príležitosť etablovať sa ako spoľahlivý globálny vývozca LNG.“

Produkcia bridlicovej ropy z Vaca Muerta prudko vzrástla

Produkcia ropy a plynu z lokality Vaca Muerta zaznamenala v posledných mesiacoch prudký nárast a Argentína sa pripravuje na ďalšiu fázu tohto boomu v oblasti zdrojov: export.

Vaca Muerta – po španielsky „mŕtva krava“ – sa často označuje ako „argentínske permské útvary“, hoci geologicky sa viac podobajú formácii Eagle Ford v USA. Odhaduje sa, že panva obsahuje 16 miliárd barelov ropy a 308 biliónov kubických stôp získateľného zemného plynu, čo z nej robí druhú najväčšiu zásobu bridlicového plynu na svete a štvrtú najväčšiu pre bridlicovú ropu.

Podľa odhadov spoločnosti Rystad Energy sa v prvom štvrťroku 2025 produkcia ropy z ťažby Vaca Muerta medziročne zvýšila o 26 %, zatiaľ čo produkcia plynu sa zvýšila o 16 %.

Perspektívy exportu plynu

Argentína je už prepojená plynovodmi s Čile, Uruguajom a Bolíviou. Nedávno bol tok cez Severný plynovod obrátený, čo umožnilo vývoz plynu do Brazílie cez existujúcu infraštruktúru Bolívie.

Spoločnosť Wood Mackenzie vidí potenciál Argentíny zvýšiť export cez ropovod predĺžením spojenia z Uruguaiany do Porto Alegre a jeho prepojením s integrovaným dopravným systémom Brazílie.

Argentína tiež presadzuje niekoľko iniciatív v oblasti exportu LNG. Štátna energetická spoločnosť YPF podpísala dohody so spoločnosťami Shell a Eni o spoločnom vývoji projektu „Argentína LNG“. Ten zahŕňa produkciu plynu z blokov Vaca Muerta, 580-kilometrový plynovod a spracovateľské a skvapalňovacie zariadenie v Sierra Grande v provincii Río Negro na pobreží Atlantického oceánu.

Krajina už dospela k konečnému investičnému rozhodnutiu (FID) pre plávajúcu skvapalňovaciu jednotku s kapacitou až 2,5 milióna ton ročne. Zvažuje aj druhú jednotku s kapacitou 3,5 milióna ton v rámci aliancie „Southern Energy“, ktorá zahŕňa spoločnosti Pan American Energy, Pampa, Harbour Energy, YPF a Golar.

Ak sa dokončia všetky navrhované projekty, Argentína by podľa spoločnosti Wood Mackenzie mohla do roku 2035 vyvážať 28 miliónov ton LNG ročne.

Infraštruktúrne a nákladové problémy

Napriek obrovským rezervám a skorým záväzkom od globálnych firiem zostáva budúcnosť argentínskeho exportu LNG neistá. Krajina potrebuje investície vo výške niekoľkých miliárd dolárov do infraštruktúry pre prepravu plynu z polí do exportných terminálov.

Wood Mackenzie poznamenáva: „Na rozvoj projektov LNG potrebuje Argentína vyhradené potrubia do závodov na skvapalňovanie a značnú ťažobnú kapacitu.“

Záujem o Vaca Muerta prudko vzrástol od nástupu Javiera Mileiho do úradu pred rokom a pol, ale zároveň zastavil štátne financovanie infraštruktúry, ako sú potrubia, čo znamená, že spoločnosti sa v rámci nového modelu voľného trhu musia spoliehať na súkromný kapitál a stimuly, ako sú daňové úľavy.

Vláda odhaduje, že úsilie o liberalizáciu trhu zvýši investície do energetického sektora v roku 2025 na približne 15 miliárd dolárov, čo je o 2,5 miliardy dolárov viac ako v predchádzajúcich prognózach.

Nedávno prijatý zákon RIGI (Režim stimulov pre veľké investície) ďalej upútal pozornosť investorov, keďže ponúka daňové oslobodenia a regulačné zjednodušenia pre rozsiahle projekty.

Globálne energetické spoločnosti po rokoch váhania na trhu opäť skúmajú príležitosti na fúzie a akvizície (M&A) v Argentíne.

Napriek tomu zostáva cenová konkurencieschopnosť na globálnom trhu s LNG kľúčovým faktorom pri určovaní skutočnej exportnej kapacity Argentíny.

Americké akciové indexy počas piatkového obchodovania klesli, keďže sa zintenzívnila globálna obchodná vojna medzi Spojenými štátmi a niekoľkými ďalšími krajinami.

Prezident Donald Trump oznámil nové 35 % clo na Kanadu a zároveň pohrozil zvýšením ciel pre ďalšie krajiny.

Včera vo svojom príspevku na Truth Social Trump uviedol, že clá voči Kanade boli reakciou na jej nespoluprácu pri zastavení toku fentanylu do Spojených štátov. Varoval, že clá by sa mohli ďalej zvýšiť, ak Kanada zasiahne.

Trump tiež pre NBC povedal, že plánuje zaviesť rozsiahle clá vo výške 15 % až 20 % na ďalšie krajiny – čo je vyššia sadzba ako súčasných 10 %, na ktoré si investori v posledných mesiacoch zvykli.

Brazílsky prezident Luiz Inácio Lula da Silva uviedol, že sa snaží o diplomatické riešenie colného sporu s USA, ale sľúbil, že zareaguje rovnako, ak budú clá zavedené 1. augusta.

Na obchodnom fronte klesol index Dow Jones Industrial Average o 0,7 % (čo zodpovedá 330 bodom) na 44 320 bodov do 16:27 GMT, zatiaľ čo širší index S&P 500 klesol o 0,4 % (čo zodpovedá 28 bodom) na 6 252 bodov a index Nasdaq Composite klesol o 0,2 % (čo zodpovedá 44 bodom) na 20 586 bodov.

Ceny medi počas piatkového obchodovania klesli, keďže americký dolár rástol voči väčšine hlavných mien a investori po nedávnom raste ceny kovu realizovali zisky.

Trumpovo oznámenie o 50 % clo na dovoz medi vytlačilo ceny americkej medi na rekordné maximá, analytici však očakávajú, že tieto ceny v nasledujúcich mesiacoch postupne klesnú, keďže obchodníci sa zbavia veľkých zásob, ktoré nahromadili v očakávaní ciel.

Clo nasleduje po vyšetrovaní amerického ministerstva obchodu, ktoré sa začalo vo februári, pričom prvé očakávania naznačovali 25 % clo. Samotné očakávanie však viedlo k hromadeniu zásob a od januára do minulého pondelka zvýšilo ceny medi na burze COMEX o 25 %.

V utorok Trumpovo oznámenie poslalo cenu medi na burze COMEX na historické maximum 5,6820 USD za libru – alebo 12 526 USD za metrickú tonu – čo je viac ako 2 920 USD nad referenčnou cenou na Londýnskej burze kovov (LME), ktorá sa pohybovala okolo 9 600 USD za tonu.

Očakávaný pokles cien v dôsledku spomalenia dopytu v USA

Tom Price, analytik spoločnosti Panmure Liberum, povedal: „Keď ustane rozruch okolo Trumpových ciel, očakávame, že ceny medi v USA klesnú a priblížia sa k svetovým cenám, pretože domáca spotreba sa oneskorí.“

Price poznamenal, že dopyt po medi v USA je slabý a predpovedá 16 % pokles v tomto roku na 1,32 milióna ton v porovnaní s minulým rokom. Pokles dopytu je čiastočne spôsobený neistotou okolo ciel, ktorá spomalila hospodársky rast. Medzitým údaje o americkej výrobe – kľúčovom sektore spotreby medi – ukazujú, že priemysel naďalej pretrváva v poklese.

Prebytok zásob medi v USA

Podľa analýzy spoločnosti Macquarie, ktorá využíva obchodné údaje od januára do mája a údaje o preprave od júna, dosiahol dovoz medi do USA v prvej polovici roka približne 881 000 metrických ton, zatiaľ čo skutočný dopyt bol len 441 000 ton.

To naznačuje prebytok 440 000 ton – 107 000 ton vo viditeľných zásobách na burze COMEX a ďalších 333 000 ton v nenahlásených zásobách alebo v vopred nakúpenom materiáli začlenenom do priemyselných dodávateľských reťazcov.

Rastúce zásoby v USA vs. klesajúce londýnske akcie

Veľká časť tohto prebytku bola uskladnená v skladoch COMEX, kde zásoby medi k 7. júlu dosiahli 221 788 malých ton (čo zodpovedá 201 203 metrickým tonám) – čo predstavuje nárast o viac ako 127 000 malých ton, čiže 135 %, od konca marca, keď začali do amerických prístavov prichádzať globálne zásielky.

Naproti tomu zásoby na Londýnskej burze kovov klesli od polovice februára o 66 % a do konca júna klesli na približne 90 000 metrických ton – najnižšiu úroveň od augusta 2023.

Niektoré z amerických zásob sú uskladnené v zónach voľného obchodu, čo znamená, že oficiálne neprešli colným konaním a dajú sa ľahšie reexportovať. Reexport medi uskladnenej v skladoch COMEX s uhradeným clom by však bol zložitejší – hoci nie nemožný.

Duncan Hobbs, vedúci výskumu v spoločnosti Concord Resources, povedal: „Nič nebráni reexportu medi, ktorá prešla colným prepustením... ale vyžadovalo by si to finančný stimul, napríklad zníženie prémie na COMEX.“

Neistota ohľadom colných výnimiek by mohla mať vplyv na ceny

Ďalším faktorom, ktorý môže oslabiť ceny medi v USA, je potenciál, že niektoré krajiny budú oslobodené od ciel, čo by podľa zdrojov z odvetvia mohlo znížiť prémiu COMEX.

Čile sa považuje za silného kandidáta na oslobodenie, keďže v roku 2023 predstavovalo 70 % dovozu medi do USA – približne 646 000 metrických ton, podľa Trade Data Monitor. USA si tiež udržiavajú obchodný prebytok s Čile, čo by mohlo byť politickým argumentom pre oslobodenie.

Analytici Citi vrátane Toma Mulqueena očakávajú, že krajiny ako Kanada, Čile a Mexiko môžu nakoniec čeliť zníženému clu vo výške 25 %, keďže sú považované za „kľúčových partnerov“.

Výzvy pre obchodníkov, ktorí majú drahú meď

Obchodníci, ktorí sa ponáhľali s predstihom pri zavádzaní ciel, zatiaľ držia jednu z najdrahších medi na svete, ktorú môže byť ťažké predať, pokiaľ si americký trh neudrží svoju súčasnú prémiu.

Na druhej strane, index amerického dolára vzrástol o 0,2 % na 97,8 o 16:07 GMT, pričom dosiahol maximum 97,9 a minimum 97,5.

Pokiaľ ide o obchodovanie s meďou, septembrové futures kontrakty vzrástli o 0,9 % na 5,54 USD za libru k 15:55 GMT.