Dovoz LNG do Indie prudko rastie, a to aj napriek tomu, že ceny ázijského zemného plynu zostávajú na najvyššej úrovni za posledné roky, čo je trend, ktorý je v rozpore so širším regionálnym modelom, kde zvýšené ceny prinútili mnohé krajiny znížiť dopyt, prejsť na uhlie a jadrovú energiu a zaviesť opatrenia na úsporu energie.

Po tom, čo Katar 2. marca zastavil produkciu zemného plynu a približne v rovnakom čase bol fakticky uzavretý Hormuzský prieliv, Ázia stratila 5,5 až 6 miliónov ton dodávok LNG mesačne, čo zodpovedá zhruba jednej štvrtine regionálnych exportných tokov pred krízou.

Dovoz LNG do Ázie klesol v apríli na 18,8 milióna ton, čo je najnižšia úroveň od roku 2020, zatiaľ čo ceny plynu v Ázii prudko vzrástli z 10,4 USD za milión britských tepelných jednotiek pred krízou na 25,3 USD do konca marca.

Južná Kórea znížila dovoz LNG medzi februárom a aprílom približne o 1 milión ton mesačne, zatiaľ čo Japonsko v rovnakom období znížilo nákupy o 1,5 milióna ton mesačne.

India sa však uberala opačným smerom. Po poklese dovozu z 1,9 milióna ton vo februári na 1,67 milióna ton v marci sa v máji opäť zvýšil na 2,1 milióna ton.

Toto oživenie je obzvlášť pozoruhodné, pretože India stratila svojho najdôležitejšieho tradičného dodávateľa. Katar sa v roku 2025 podieľal na 11,2 miliónoch ton z 25 miliónov ton dovozu LNG do Indie, čo predstavuje približne 45 % celkového dovozu a robí z neho zďaleka najväčšieho dodávateľa pre Indiu.

Keďže katarský LNG do značnej miery mizol z indických dovozných tokov, Nové Dillí sa rozhodlo nahradiť stratené objemy nákladmi z Ománu, Nigérie a Spojených štátov.

Export LNG z USA do Indie sa zvýšil viac ako šesťnásobne, zo 137 000 ton v januári na 907 000 ton v máji, čím sa Spojené štáty stali najväčším dodávateľom LNG pre Indiu.

Nigéria tiež v máji zdvojnásobila mesačné zásielky na 480 000 ton, zatiaľ čo Omán v marci a apríli dosahoval priemerne približne 500 000 ton mesačne, pričom v máji klesol na 300 000 ton.

Nárast je spôsobený počasím, nie štrukturálnym dopytom

Obnovený záujem Indie o LNG nie je poháňaný štrukturálnym rastom dopytu po plyne, ale skôr extrémnymi poveternostnými podmienkami.

Spotreba elektriny v máji 2026 medziročne vzrástla o viac ako 11 % na 164,98 miliardy kilowatthodín, keďže teploty vo veľkej časti krajiny prekročili 45 °C, čo si vyžiadalo nevyhnutnosť klimatizácií a púštnych chladičov.

Špičkový dopyt po elektrine dosiahol rekordné maximá počas štyroch po sebe nasledujúcich dní medzi 17. a 21. májom, pričom 21. mája dosiahol historické maximum 270,82 gigawattov, čím prekonal predchádzajúci rekord 250 gigawattov z mája 2024.

Vlna horúčav odhalila kľúčovú slabinu rýchlo sa rozvíjajúceho systému obnoviteľnej energie v Indii. Krajina má v súčasnosti počas denného svetla dostatok solárnej energie, ale po západe slnka jej chýba dostatočná skladovacia kapacita.

Inštalovaná solárna kapacita v Indii sa rýchlo rozrástla a do apríla 2026 dosiahla 154,2 gigawattov.

Tento rast odráža celý rad vládnych iniciatív vrátane stimulov pre strešné solárne panely, rozsiahlych solárnych parkov a podpory domácej výroby solárnych panelov.

Výsledkom je, že ceny elektriny cez deň sa často blížia k nule, keď je solárna výroba bohatá.

Infraštruktúra batérií a úložísk však nedrží krok. Prebytočnú solárnu energiu vyrobenú počas dňa nemožno efektívne uskladniť na uspokojenie večerného a nočného dopytu.

Keďže teploty zostávajú po západe slnka zvýšené, dopyt po chladení zostáva vysoký, čo spôsobuje prudký nárast cien elektriny.

21. mája, v deň rekordného dopytu po elektrine, India čelila nočnému nedostatku energie vo výške 2,5 gigawattov.

LNG sa stáva núdzovým riešením napriek vysokým nákladom

Presne v týchto momentoch sa výroba energie zo skvapalneného zemného plynu (LNG) spúšťa napriek jej nízkej ekonomickej výhodnosti.

Začiatkom apríla indické ministerstvo energetiky nariadilo všetkým plynovým elektrárňam, aby sa pripravili na prevádzku počas nedostatku elektriny súvisiaceho s vlnami horúčav.

Veľká časť indickej flotily plynových elektrární bola z komerčných dôvodov nečinná, keďže krajina zostáva významným producentom uhlia a na výrobu energie sa dlhodobo spolieha na domáce uhlie.

Samotné uhlie pokrýva zhruba dve tretiny dopytu po elektrine, zatiaľ čo tepelné elektrárne predstavovali v máji približne 71 % výroby energie, pričom väčšina z nich pochádzala z uhoľných elektrární.

Výroba elektriny z plynu prispieva počas špičky iba približne 10 gigawattami, a to aj napriek tomu, že k dispozícii je kapacita približne 20 gigawattov. To predstavuje približne 4 % inštalovanej kapacity a zhruba 1,5 % skutočnej výroby elektriny.

K nedostatku energie dochádza zvyčajne skôr na okrajoch než počas celého dňa, vďaka čomu je plyn cenný aj napriek jeho vysokej cene.

Plynové elektrárne je možné aktivovať na krátke večerné obdobia, na rozdiel od uhoľných elektrární, ktoré sú vhodnejšie na nepretržitú výrobu základného zaťaženia.

Hoci ceny plynu v Ázii zostávajú blízko 18 dolárov za milión britských tepelných jednotiek, čo robí výrobu energie z plynu do značnej miery neekonomickou, vládne opatrenia umožňujú spoločnosti Grid India plánovať prevádzku plynových elektrární niekoľko dní vopred, čím ich efektívne využíva ako núdzovú rezervnú kapacitu.

Uhlie a vodná energia nestačia

Uhoľné elektrárne nedokážu vyriešiť všetky úzke miesta, pretože už teraz nesú väčšinu záťaže, pričom približne 2,1 gigawattu uhoľnej kapacity nie je v súčasnosti k dispozícii z dôvodu údržby a výpadkov.

Aj iné zariadenia čelia logistickým obmedzeniam a obmedzeniam, ako rýchlo sa dá zvýšiť produkcia.

Elektrárne na dovážané uhlie, z ktorých mnohé sa nachádzajú pozdĺž pobrežia a zvyčajne pracujú s nízkou mierou využitia mimo sezóny špičkového dopytu, už zvýšili produkciu. V dôsledku toho India zvyčajne zaznamenáva sezónny nárast dovozu uhlia koncom jari a v lete.

Vodná energia, ďalší flexibilný zdroj výroby energie, čelí problému s načasovaním.

Veľké vodné elektrárne predstavujú približne 51 gigawattov, čo je zhruba 10 % inštalovanej kapacity, a dokážu zvýšiť produkciu rýchlejšie ako uhlie alebo plyn bez nákladov na palivo.

India sa však momentálne nachádza v predmonzúnovom období, keď sú zásobníky už čiastočne vyčerpané.

K 30. máju dosiahla výroba vodnej energie 15 gigawattov, čo je približne o 18 % menej ako cieľ stanovený Ústredným úradom pre elektrinu.

Monzúnové obdobie – ktoré zabezpečuje približne 70 % ročných zrážok – by za normálnych okolností dopĺňalo nádrže a pomáhalo zmierňovať zaťaženie energetického systému.

Tento rok môže byť iný.

Očakáva sa, že rozvíjajúci sa jav Super El Niño oslabí monzún, čo môže viesť k najnižším úhrnom zrážok za 11 rokov a oddiali začiatok dažďov až do konca júna.

Nižšie zrážky by predĺžili vysoké teploty a zvýšili by obavy, že nedostatok elektriny by mohol pretrvávať dlhší čas.

LNG sa stáva palivom letnej energetickej krízy

Vďaka tomu zostáva LNG okrajovým palivom podporujúcim letný energetický systém Indie.

Teoreticky by India mohla zdvojnásobiť výrobu energie z plynu zo súčasných 10 gigawattov na približne 20 gigawattov.

Keďže teploty za posledné dva mesiace boli približne o dva stupne Celzia vyššie ako sezónne priemery, nákupy LNG by mohli zostať zvýšené počas celého júna a júla.

Iróniou je, že India dováža viac LNG nie preto, že by plyn zlacnel, ale preto, že alternatívne možnosti čelia vážnym obmedzeniam.

Vo väčšine Ázie vysoké ceny LNG ničia dopyt. V Indii však extrémne horúčavy, rozdiel medzi výrobou solárnej energie a skladovacou kapacitou a potreba spoľahlivej nočnej elektriny udržiavajú dopyt po plyne pri živote.

Kým Nové Dillí nevyvinie dostatočnú skladovaciu kapacitu na podporu svojho solárneho boomu, je pravdepodobné, že bude naďalej nakupovať drahý skvapalnený zemný plyn (LNG), aby prečkalo horúce a tmavé letné noci v Indii.

Ceny medi naďalej stabilne rastú, keďže na globálnom trhu sa začínajú objavovať tlaky na ponuku, ktoré sa očakávali už roky.

Podľa autora správy zostáva meď „najjednoduchším investičným nápadom na trhu“ s argumentom, že súčasný vývoj sa vyvíja presne podľa očakávaní. Svet, uvádza sa v správe, nemá dostatok medi na uspokojenie prudkého nárastu dopytu očakávaného v dôsledku rozširovania aplikácií umelej inteligencie a globálnej energetickej transformácie.

Zároveň rozvoj novej medenej bane zvyčajne trvá viac ako desaťročie, pričom portfólio nových ťažobných projektov je čoraz obmedzené. V dôsledku toho sa akýkoľvek nedostatok dodávok dá vyriešiť iba vyššími cenami, po ktorých neskôr nasleduje nahradenie medi hliníkom v menej hodnotných aplikáciách.

Americké futures kontrakty na meď s doručením na najbližší mesiac sa v súčasnosti obchodujú za 6,65 USD za libru, čím sa blížia k rekordnému maximu dosiahnutému minulý mesiac.

V správe sa uvádza, že ceny medi v USA sa naďalej obchodujú s prémiou v porovnaní s globálnymi trhmi v dôsledku colnej politiky USA. Na Londýnskej burze kovov sa trojmesačná meď obchoduje za približne 13 600 dolárov za metrickú tonu, čo na americkom trhu znamená prémiu približne 6 %.

Očakáva sa, že Spojené štáty prijmú konečné rozhodnutie o dovozných clách na meď do konca júla, pričom trhy už začínajú zohľadňovať potenciálny výsledok.

Citigroup a Goldman Sachs zvyšujú prognózy cien medi

Citigroup sa stala optimistickou v súvislosti s meďou a uviedla, že neistota okolo amerických ciel v kombinácii s nádejami na znovuotvorenie Hormuzského prielivu koncom leta by mohla ceny výrazne zvýšiť.

Analytici banky očakávajú, že cena medi dosiahne v budúcom roku 15 000 dolárov za metrickú tonu.

„Od amerických tvorcov politík očakávame skôr pokračujúcu strategickú nejednoznačnosť než jasné a definitívne oznámenie týkajúce sa ciel,“ uviedli analytici Citigroup. „Veríme, že americká administratíva sa zdrží zavedenia ciel na rafinovanú meď, ale výslovne to nepotvrdí, aby podporila pokračujúce hromadenie nadmerných zásob medi v Spojených štátoch.“

Podobne Goldman Sachs v pondelok zvýšil svoju cieľovú cenu medi na konci roka na 13 735 dolárov za metrickú tonu, čo je nárast z predchádzajúcej prognózy 12 465 dolárov.

Vojna s Iránom a riziká dodávok

Na začiatku konfliktu s Iránom existovali obavy, že vyššie ceny ropy a geopolitické napätie oslabia dopyt po medi, ale zatiaľ sa to nenaplnilo.

Správa však varuje pred novou hrozbou pre trh s meďou v podobe nedostatku síry, keďže značná časť svetových dodávok síry prechádza cez Hormuzský prieliv, ktorý je stále uzavretý.

Síra je kľúčovou zložkou pri výrobe medi. Akékoľvek prerušenie dodávok by mohlo rýchlo zvýšiť výrobné náklady a ceny, čo by časom mohlo spomaliť produkciu bane.

Morgan Stanley tiež očakáva, že cena medi dosiahne 15 000 dolárov

Morgan Stanley podobne predpokladá, že ceny medi dosiahnu 15 000 dolárov za metrickú tonu, pričom poznamenáva, že tento kov sa už obchoduje blízko rekordných maxím, zatiaľ čo dlhé pozície na burze COMEX dosiahli bezprecedentné úrovne.

„Hoci sa meď už obchoduje blízko historických maxím a čisté dlhé pozície na burze COMEX sú na rekordných úrovniach, veríme, že akékoľvek poklesy budú krátkodobé vzhľadom na stupňujúce sa prerušenia dodávok, pokračujúci rast dovozu z USA a náznaky, že Čína obnovuje zásoby počas poklesu cien,“ uviedla banka.

Morgan Stanley dodala, že nadchádzajúce rozhodnutie USA o clách zostáva kľúčovým katalyzátorom trhu, hoci súčasný cenový rozdiel medzi COMEX a Londýnskou burzou kovov už teraz podporuje dodávky medi do Spojených štátov.

Banka tiež poznamenala, že akékoľvek rozhodnutie Washingtonu o zvýšení ciel by mohlo rast ešte viac urýchliť.

Akcie ťažobných spoločností medi profitujú z rastu

Správa sa uzatvára tvrdením, že akcie spoločností ťažiacich meď zostávajú najlepším spôsobom, ako získať expozíciu voči tomuto kovu, pričom sa zdôrazňuje, že ETF COPX copper miners vzrástol počas obchodovania o 3,4 % a blíži sa k hornej hranici svojho súčasného obchodného rozpätia.

Bitcoin klesol 3. júna 2026 na denné minimum 65 710 dolárov po tom, čo za posledných 24 hodín klesol o viac ako 6 %, pod tlakom masívneho odlivu zo spotových bitcoinových burzovo obchodovaných fondov v rozmedzí od 2,8 do 3,5 miliardy dolárov, ako aj predaja bitcoinov spoločnosťou Strategy, jedným z najvýznamnejších inštitucionálnych kupcov kryptomeny od roku 2020.

Predajný tlak spustil v priebehu jediného dňa likvidácie v hodnote 1,8 miliardy dolárov, čo je najvyššia úroveň od februára 2026, pričom dlhé pozície predstavovali približne 1,35 miliardy dolárov z celkových likvidácií.

Tento krok posunul Bitcoin na najnižšiu úroveň za niekoľko týždňov, čím sa kryptomena dostala blízko kľúčovej technickej úrovne podpory 65 000 dolárov, ktorú obchodníci považujú za kritickú hranicu pred potenciálnym testom úrovne 60 000 dolárov.

Na rozdiel od predchádzajúcich epizód prudkého odlivu ETF, súčasná séria výberov pretrváva už 10 až 11 po sebe nasledujúcich dní, čo odráža široký inštitucionálny predaj, ktorý postupne oslaboval trhové podmienky.

Rekordné odlivy ETF

Celkový čistý odliv z amerických spotových bitcoinových ETF dosiahol počas 10 až 11 po sebe nasledujúcich splácacích sedení 2,8 až 3,5 miliardy dolárov.

Ide o najdlhšiu sériu výberov od spustenia týchto fondov v januári 2024 a to viedlo k poklesu tokov od začiatku roka do záporného pásma.

Súčasné spätné odkúpenia z hlavných fondov, ako sú iShares Bitcoin Trust, Fidelity FBTC, Grayscale GBTC a ARKB, naznačujú skôr širokú inštitucionálnu stratégiu znižovania rizika než problémy špecifické pre ktorýkoľvek jednotlivý fond.

iShares Bitcoin Trust, ktorý drží najväčší podiel aktív medzi americkými spotovými bitcoinovými ETF, zvyčajne zaznamenáva najväčší odliv v dolároch počas takýchto období.

Tento trend sa objavil aj globálne, pričom európske investičné produkty do kryptomien zaznamenali v týždni od 25. do 29. mája odliv približne 1,67 miliardy dolárov, čo poukazuje na širšie prehodnotenie inštitucionálnej expozície voči digitálnym aktívam.

Predaj stratégie vyvoláva obavy o budúcnosť jej holdingovej stratégie

Medzitým nedávny predaj 32 bitcoinov spoločnosťou Strategy za priemernú cenu zhruba 77 135 dolárov, čím sa vygenerovalo približne 2,5 milióna dolárov, predstavoval menej ako 0,004 % z bitcoinových rezerv spoločnosti vo výške 60 miliárd dolárov.

Napriek malému rozsahu transakcie bol jej vplyv na náladu na trhu značný.

Od roku 2020 je Strategy jedným z najsilnejších firemných podporovateľov Bitcoinu prostredníctvom neustálej akumulácie. Posun smerom k predaju – najmä po komentároch Michaela Saylora o možnosti likvidácie časti podielov na financovanie výplat dividend – však priniesol na trh novú vrstvu neistoty.

Po zverejnení tejto správy akcie spoločnosti Strategy klesli približne o 6 % uprostred obáv, že dlhodobá filozofia spoločnosti „nikdy nepredávaj“ môže oslabovať, čo by mohlo zvýšiť budúcu ponuku Bitcoinu.

Účastníci trhu sa domnievajú, že toto vnímanie prispelo k zrýchlenému poklesu Bitcoinu smerom k úrovni 65 710 dolárov, keďže transakcia bola vnímaná ako možný signál budúcich krokov týkajúcich sa kryptomenových rezerv spoločnosti.

Ceny ropy v stredu vzrástli, čím pokračovali v ziskoch z predchádzajúceho obchodovania, keďže sa zintenzívnili vojenské konfrontácie na Blízkom východe a rokovania medzi Teheránom a Washingtonom zostali na mŕtvom bode s malými známkami pokroku.

Počas obchodovania vzrástli futures kontrakty na ropu Brent o 2,30 USD, čiže o 2,4 %, na 98,30 USD za barel do 08:41 GMT.

Cena americkej ropy West Texas Intermediate tiež vzrástla o 2,34 USD, čiže o 2,5 %, na 96,10 USD za barel.

Skôr počas obchodovania dosiahla ropa Brent najvyššiu úroveň od 27. mája, zatiaľ čo ropa WTI dosiahla najsilnejšiu úroveň od 22. mája.

Irán odpálil rakety, USA odpovedali údermi

Irán odpálil balistické rakety smerom k Kuvajtu a Bahrajnu, zatiaľ čo americké sily podnikli útoky na iránsky ostrov Kešm.

Zároveň diplomatické rokovania medzi Iránom a Spojenými štátmi zostávajú na mieste, čo udržiava náladu na trhu opatrnú a pesimistickú.

Varovanie IEA podporuje ceny

Ceny ropy našli podporu aj po tom, čo Medzinárodná energetická agentúra varovala, že globálne zásoby ropy by mohli klesnúť na kriticky nízke úrovne pred vrcholom letného dopytu, ak bude pokračovať súčasný pokles zásob.

„Patová situácia v rokovaniach medzi USA a Iránom a varovanie IEA o poklese globálnych zásob na kritické úrovne pridávajú ďalšie rizikové prémie k už aj tak vysokým cenám ropy,“ povedal Emril Jamil, hlavný analytik pre ropu v spoločnosti London Stock Exchange Group.

Americké zásoby klesajú siedmy týždeň po sebe

V Spojených štátoch údaje Amerického ropného inštitútu, na ktoré sa odvolávajú trhové zdroje, ukázali, že zásoby ropy v USA klesli minulý týždeň už siedmy týždeň po sebe.

Podľa zdrojov klesli zásoby ropy počas týždňa končiaceho sa 29. májom o 6,8 milióna barelov.

Trh teraz čaká na oficiálne údaje o zásobách americkej vlády, ktoré budú zverejnené neskôr v stredu.