Termínované ceny ropy Brent počas piatkového obchodovania klesli z najvyšších úrovní za päť mesiacov po tom, čo americký prezident Donald Trump naznačil možnosť rokovaní s Iránom, čím zmiernil obavy z potenciálneho prerušenia dodávok.

Do 9:58 GMT klesli futures kontrakty na ropu Brent o 68 centov, čiže takmer 1 %, na 70,03 USD za barel. Pokles nastal pred vypršaním platnosti marcového kontraktu neskôr v piatok, zatiaľ čo aktívnejšie obchodovaný aprílový kontrakt klesol o 80 centov, čiže 1,15 %, na 68,79 USD za barel. Americká ropa West Texas Intermediate tiež klesla o 72 centov, čiže 1,1 %, na 64,70 USD za barel.

Tamas Varga, analytik spoločnosti PVM, uviedol, že Trumpova ochota dať diplomacii s Iránom šancu znižuje pravdepodobnosť vojenskej intervencie USA, než sa zdalo deň predtým, a dodal, že silnejší dolár a zlepšujúce sa podmienky dodávok tiež povzbudili investorov k zaisteniu ziskov.

K poklesu produkcie dochádza pred stretnutím OPEC+, ktoré je naplánované na nedeľu. Päť delegátov agentúre Reuters uviedlo, že očakávajú, že aliancia ponechá pozastavenie zvyšovania produkcie v marci, a to aj napriek tomu, že cena ropy Brent sa kvôli obavám súvisiacim s Iránom opäť zvýšila nad 70 dolárov za barel. Brent predtým vyskočil na približne 72 dolárov za barel, čo je najvyššia úroveň od augusta.

Osem producentov, ktorí stoja za súčasnou politikou dodávok, zvýšilo produkčné kvóty medzi aprílom a decembrom 2025 o približne 2,9 milióna barelov denne, predtým ako sa rozhodli pozastaviť akékoľvek ďalšie zvyšovanie od januára do marca z dôvodu slabého sezónneho dopytu. Spoločný ministerský monitorovací výbor sa má tiež stretnúť v nedeľu, hoci neprijíma priame rozhodnutia o úrovni produkcie.

Vo štvrtkovom obchodovaní ropa Brent vzrástla o 3,4 % a uzavrela na 70,71 USD za barel, čo je najvyššia uzávierka od 31. júla. Cena sa objavila uprostred správ, že Trump zvažuje kroky proti Iránu a Európska únia uvalila na Teherán nové sankcie za jeho tvrdé potlačenie protestov.

Analytik spoločnosti PVM John Evans uviedol, že hlavným rizikom zostáva potenciálne uzavretie Hormuzského prielivu, cez ktorý denne preteká približne 20 miliónov barelov ropy. Prudký nárast ceny ropy Brent posunul do technicky „prekúpeného“ územia a rozšíril spread medzi Brentom a WTI na 5,30 USD za barel, čo by mohlo podporiť vyšší export americkej ropy.

Podľa obchodníkov vyzerali piatkové pohyby skôr ako opatrné znižovanie rizika pred víkendom než ako zmena v širšom trhovom trende, pričom ďalší tlak pramenil z expirácie kontraktu s termínovaným uzávierkou a presunu pozícií s neskorším termínom pozdĺž krivky futures kontraktov.

Obchodovanie s ropou spojené s Iránom bolo tento týždeň veľmi citlivé na titulné stránky správ, pričom ceny zohľadňujú takzvanú „geopolitickú prémiu“ odrážajúcu riziká narušenia, ktoré by mohli rýchlo zmiznúť, ak sa dosiahne pokrok smerom k akýmkoľvek potenciálnym rokovaniam.

Kľúčovú úlohu zohrávajú aj meny. Silnejší dolár zvyčajne ovplyvňuje ceny ropy, pretože ropa sa oceňuje v dolároch, čo ju robí drahšou pre kupujúcich používajúcich iné meny.

Na strane ponuky zostávajú signály zmiešané. Produkcia v USA sa zotavuje po narušeniach súvisiacich s počasím, zatiaľ čo Kazachstan pracuje na stabilizácii produkcie po nedávnych prerušeniach, čím čiastočne zmierňuje naratív obmedzených ponúk.

Rozpätie medzi ropou Brent a WTI pridáva k výhľadu ďalšiu vrstvu. Keď sa rozpätie zväčší, americká ropa sa stáva atraktívnejšou pre export, čo by časom mohlo obmedziť zisky globálnych benchmarkov s rastúcimi dodávkami.

Prieskum agentúry Reuters, v ktorom sa zúčastnilo 31 ekonómov a analytikov, predpovedal, že priemerná cena ropy Brent v roku 2026 dosiahne 62,02 USD za barel, pričom sa očakáva, že prebytočná ponuka nakoniec preváži nad geopolitickými faktormi. Norbert Rucker, vedúci oddelenia ekonomiky a výskumu novej generácie v spoločnosti Julius Baer, uviedol, že geopolitika vytvára veľa hluku, ale trh s ropou sa zdá byť v stave trvalého prebytku. Prieskum odhadol potenciálny prebytok v rozmedzí od 0,75 milióna do 3,5 milióna barelov denne, pričom sa očakáva, že OPEC+ ponechá produkciu na nedeľnom zasadnutí nezmenenú po tom, čo odložil plánované zvyšovanie produkcie na prvý štvrťrok.

Riziká zostávajú obojstranné. Ak sa rokovania s Iránom zastavia alebo napätie eskaluje, trh by mohol rýchlo prehodnotiť rizikovú prémiu. Naopak, ak sa nahromadí prebytok barelov a dopyt zaostane za očakávaniami, akýkoľvek rast môže naraziť na jasný strop.

Obchodníci sa teraz sústreďujú na nedeľné rozhodnutie OPEC+ ohľadom marcovej ponuky a toho, čo môže nasledovať v závislosti od vývoja rokovaní medzi USA a Iránom, a zároveň pozorne sledujú Trumpovu nadchádzajúcu voľbu predsedu Federálneho rezervného systému vzhľadom na jej priamy vplyv na dolár a následne na dopyt po rope.

Ceny zlata v piatok na európskom obchodovaní klesli, čím predĺžili straty už druhý deň po sebe a vzdialili sa od svojich historických maxím, a to uprostred zrýchľujúcich sa korekčných pohybov a realizácie ziskov a pod tlakom amerického dolára, ktorý vstupuje do fázy oživenia voči košu svetových mien.

Napriek súčasnému poklesu zostáva zlato na ceste k najväčšiemu mesačnému zisku od januára 1980, podporované rastúcim dopytom investorov po bezpečných aktívach uprostred pretrvávajúceho a stupňujúceho sa globálneho geopolitického a ekonomického napätia, spolu s obnovenými obavami o americké aktíva.

Prehľad cien

• Ceny zlata dnes: Zlato kleslo približne o 5,0 % na 5 112,57 USD z otváracej úrovne 5 378,25 USD po dosiahnutí denného maxima 5 451,02 USD.

• Pri štvrtkovom vyrovnaní drahý kov stratil 0,7 %, čo predstavuje jeho prvý denný pokles za deväť obchodných sedení, a to v dôsledku korekčných pohybov a realizácie ziskov po tom, čo predtým dosiahol rekordné maximum 5 598,13 USD za uncu.

Americký dolár

Index amerického dolára v piatok vzrástol o 0,6 %, čím pokračoval v krátkodobom oživení zo štvorročného minima, ktoré odráža pokračujúcu silu americkej meny voči košu hlavných a sekundárnych mien.

Oživenie dolára podporili komentáre amerického prezidenta Donalda Trumpa týkajúce sa bezprostredného oznámenia jeho nominácie na predsedu Federálneho rezervného systému, spolu s optimizmom, že sa podarí vyhnúť hroziacemu uzavretiu vlády USA.

Trump uviedol, že má v úmysle zverejniť meno kandidáta na nástupcu predsedu Federálneho rezervného systému Jeromea Powella neskôr v piatok po správach, že bývalý guvernér Fedu Kevin Warsh navštívil Biely dom. To podnietilo očakávania trhu o jeho jastrabšom vymenovaní a poskytlo ďalšiu podporu doláru.

Americký minister financií Scott Bessent v stredu poprel správy naznačujúce, že by Spojené štáty mohli zasiahnuť na menových trhoch uprostred špekulácií týkajúcich sa intervencií na japonskom jene a poklesu dolára na niekoľkoročné minimá.

Bessent uviedol, že Spojené štáty dlhodobo presadzujú politiku silného dolára a dodal, že takáto politika je postavená na zdravých základoch. Poznamenal, že ak sú politiky zdravé, kapitál bude prúdiť a že úsilie o zníženie obchodného deficitu by prirodzene časom podporilo silnejší dolár.

Federálny rezervný systém

• Na záver svojho prvého pravidelného zasadnutia o menovej politike v tomto roku a v súlade s väčšinou očakávaní Federálny rezervný systém v stredu ponechal úrokové sadzby nezmenené v rozmedzí 3,50 % – 3,75 %, čo je najnižšia úroveň od septembra 2022.

• Rozhodnutie nebolo jednomyseľné, keďže Federálny výbor pre operácie na otvorenom trhu hlasoval v pomere 10:2, keďže dvaja členovia, Stephen Miran a Christopher Waller, nesúhlasili s dodatočným znížením o 25 bázických bodov.

• Fed uviedol, že dostupné ukazovatele naznačujú, že hospodárska aktivita naďalej stabilným tempom rastie, pričom poznamenal, že inflácia zostáva mierne zvýšená a že ukazovatele trhu práce poukazujú na relatívnu stabilitu.

• Predseda Fedu Jerome Powell uviedol, že súčasná menová politika je vhodná a dodal, že tvorcovia politík sú v dobrej pozícii na to, aby určili načasovanie a rozsah akýchkoľvek ďalších úprav úrokových sadzieb.

Očakávania úrokových sadzieb v USA

• Po stretnutí a podľa nástroja CME FedWatch Tool sa trhové oceňovanie za udržanie stabilných sadzieb v marci zvýšilo z 82 % na 88 %, zatiaľ čo pravdepodobnosť zníženia o 25 bázických bodov klesla z 18 % na 12 %.

• Investori naďalej počítajú s dvoma zníženiami sadzieb v nasledujúcom roku, zatiaľ čo prognózy Federálneho rezervného systému poukazujú na jedno zníženie o 25 bázických bodov.

• Investori pozorne sledujú nadchádzajúce ekonomické údaje z USA spolu s komentármi predstaviteľov Federálneho rezervného systému, aby prehodnotili tieto očakávania.

Zlatý výhľad

Tim Waterer, hlavný trhový analytik spoločnosti KCM Trade, uviedol, že k nedávnemu poklesu cien prispela vyhliadka na vymenovanie menej mierneho predsedu Federálneho rezervného systému, oživenie dolára a vstup zlata do prekúpeného pásma.

Matt Simpson, hlavný analytik spoločnosti StoneX, povedal, že špekulácie o tom, že Kevin Warsh by sa mohol stať predsedom Fedu, mali počas ázijského obchodovania vplyv na zlato.

Mesačný výkon

• Počas januárového obchodovania, ktoré sa oficiálne končí dnešným vyrovnaním, ceny zlata vzrástli približne o 20 %, čo je na ceste k šiestemu mesačnému nárastu v rade a najsilnejšiemu mesačnému výkonu od januára 1980.

• Tento mimoriadne vysoký mesačný zisk, najväčší za takmer polstoročie, sa pripisuje intenzívnemu nákupu zlata centrálnymi bankami, inštitúciami a individuálnymi investormi, ktorí hľadajú zlato ako preferovanú alternatívnu investíciu, uprostred zintenzívnenia globálneho geopolitického a ekonomického napätia a obnovených obáv o americké aktíva v dôsledku nestabilného politického postoja Trumpa.

Zlatý trust SPDR

• Objem zlata v SPDR Gold Trust, najväčšom svetovom ETF krytom zlatom, vo štvrtok klesol o 0,85 metrickej tony, čím sa celkové zásoby znížili na 1 086,53 metrickej tony z 1 087,38 tony, čo je najvyššia úroveň od 3. mája 2022.

Ceny zlata v piatok na európskom obchodovaní klesli, čím predĺžili straty už druhý deň po sebe a vzdialili sa od svojich historických maxím, a to uprostred zrýchľujúcich sa korekčných pohybov a realizácie ziskov a pod tlakom amerického dolára, ktorý vstupuje do fázy oživenia voči košu svetových mien.

Napriek súčasnému poklesu zostáva zlato na ceste k najväčšiemu mesačnému zisku od januára 1980, podporované rastúcim dopytom investorov po bezpečných aktívach uprostred pretrvávajúceho a stupňujúceho sa globálneho geopolitického a ekonomického napätia, spolu s obnovenými obavami o americké aktíva.

Prehľad cien

• Ceny zlata dnes: Zlato kleslo približne o 5,0 % na 5 112,57 USD z otváracej úrovne 5 378,25 USD po dosiahnutí denného maxima 5 451,02 USD.

• Pri štvrtkovom vyrovnaní drahý kov stratil 0,7 %, čo predstavuje jeho prvý denný pokles za deväť obchodných sedení, a to v dôsledku korekčných pohybov a realizácie ziskov po tom, čo predtým dosiahol rekordné maximum 5 598,13 USD za uncu.

Americký dolár

Index amerického dolára v piatok vzrástol o 0,6 %, čím pokračoval v krátkodobom oživení zo štvorročného minima, ktoré odráža pokračujúcu silu americkej meny voči košu hlavných a sekundárnych mien.

Oživenie dolára podporili komentáre amerického prezidenta Donalda Trumpa týkajúce sa bezprostredného oznámenia jeho nominácie na predsedu Federálneho rezervného systému, spolu s optimizmom, že sa podarí vyhnúť hroziacemu uzavretiu vlády USA.

Trump uviedol, že má v úmysle zverejniť meno kandidáta na nástupcu predsedu Federálneho rezervného systému Jeromea Powella neskôr v piatok po správach, že bývalý guvernér Fedu Kevin Warsh navštívil Biely dom. To podnietilo očakávania trhu o jeho jastrabšom vymenovaní a poskytlo ďalšiu podporu doláru.

Americký minister financií Scott Bessent v stredu poprel správy naznačujúce, že by Spojené štáty mohli zasiahnuť na menových trhoch uprostred špekulácií týkajúcich sa intervencií na japonskom jene a poklesu dolára na niekoľkoročné minimá.

Bessent uviedol, že Spojené štáty dlhodobo presadzujú politiku silného dolára a dodal, že takáto politika je postavená na zdravých základoch. Poznamenal, že ak sú politiky zdravé, kapitál bude prúdiť a že úsilie o zníženie obchodného deficitu by prirodzene časom podporilo silnejší dolár.

Federálny rezervný systém

• Na záver svojho prvého pravidelného zasadnutia o menovej politike v tomto roku a v súlade s väčšinou očakávaní Federálny rezervný systém v stredu ponechal úrokové sadzby nezmenené v rozmedzí 3,50 % – 3,75 %, čo je najnižšia úroveň od septembra 2022.

• Rozhodnutie nebolo jednomyseľné, keďže Federálny výbor pre operácie na otvorenom trhu hlasoval v pomere 10:2, keďže dvaja členovia, Stephen Miran a Christopher Waller, nesúhlasili s dodatočným znížením o 25 bázických bodov.

• Fed uviedol, že dostupné ukazovatele naznačujú, že hospodárska aktivita naďalej stabilným tempom rastie, pričom poznamenal, že inflácia zostáva mierne zvýšená a že ukazovatele trhu práce poukazujú na relatívnu stabilitu.

• Predseda Fedu Jerome Powell uviedol, že súčasná menová politika je vhodná a dodal, že tvorcovia politík sú v dobrej pozícii na to, aby určili načasovanie a rozsah akýchkoľvek ďalších úprav úrokových sadzieb.

Očakávania úrokových sadzieb v USA

• Po stretnutí a podľa nástroja CME FedWatch Tool sa trhové oceňovanie za udržanie sadzieb na stabilnej úrovni v marci zvýšilo z 82 % na 88 %, zatiaľ čo pravdepodobnosť zníženia o 25 bázických bodov klesla z 18 % na 12 %.

• Investori naďalej počítajú s dvoma zníženiami sadzieb v nasledujúcom roku, zatiaľ čo prognózy Federálneho rezervného systému poukazujú na jedno zníženie o 25 bázických bodov.

• Investori pozorne sledujú nadchádzajúce ekonomické údaje z USA spolu s komentármi predstaviteľov Federálneho rezervného systému, aby prehodnotili tieto očakávania.

Zlatý výhľad

Tim Waterer, hlavný trhový analytik spoločnosti KCM Trade, uviedol, že k nedávnemu poklesu cien prispela vyhliadka na vymenovanie menej mierneho predsedu Federálneho rezervného systému, oživenie dolára a vstup zlata do prekúpeného pásma.

Matt Simpson, hlavný analytik spoločnosti StoneX, povedal, že špekulácie o tom, že Kevin Warsh by sa mohol stať predsedom Fedu, mali počas ázijského obchodovania vplyv na zlato.

Mesačný výkon

• Počas januárového obchodovania, ktoré sa oficiálne končí dnešným vyrovnaním, ceny zlata vzrástli približne o 20 %, čo je na ceste k šiestemu mesačnému nárastu v rade a najsilnejšiemu mesačnému výkonu od januára 1980.

• Tento mimoriadne vysoký mesačný zisk, najväčší za takmer polstoročie, sa pripisuje intenzívnemu nákupu zlata centrálnymi bankami, inštitúciami a individuálnymi investormi, ktorí hľadajú zlato ako preferovanú alternatívnu investíciu, uprostred zintenzívnenia globálneho geopolitického a ekonomického napätia a obnovených obáv o americké aktíva v dôsledku nestabilného politického postoja Trumpa.

Zlatý trust SPDR

• Objem zlata v SPDR Gold Trust, najväčšom svetovom ETF krytom zlatom, vo štvrtok klesol o 0,85 metrickej tony, čím sa celkové zásoby znížili na 1 086,53 metrickej tony z 1 087,38 tony, čo je najvyššia úroveň od 3. mája 2022.

Euro v piatok v európskom obchodovaní oslabilo voči košu svetových mien, čím obnovilo svoje straty voči americkému doláru a vzdialilo sa od päťročného maxima, a to uprostred obnovených korekčných krokov a realizácie ziskov a pod tlakom varovaní európskych menových orgánov v súvislosti s nadmerným zhodnocovaním eura.

Rast eura nad úroveň 1,20 USD začiatkom tohto týždňa vyvolal obavy medzi tvorcami politík v Európskej centrálnej banke, ktorí varovali, že rýchle posilnenie meny by mohlo mať deflačné účinky.

Napriek súčasnému poklesu je jednotná európska mena na dobrej ceste k tretiemu mesačnému zisku v rade, podporená rozsiahlym výpredajom amerických aktív a historickou obchodnou dohodou medzi Európskou úniou a Indiou.

Prehľad cien

• Kurz eura dnes: Euro voči doláru kleslo o 0,65 % na 1,1865 USD z otváracej úrovne 1,1971 USD po dosiahnutí denného maxima 1,1975 USD.

• Euro vo štvrtok uzavrelo o 0,15 % vyššie voči doláru po tom, čo v predchádzajúci deň stratilo 0,7 % v dôsledku korekčných pohybov a výberu ziskov z päťročného maxima na úrovni 1,2082 USD.

Európske menové orgány

Pohyb eura nad hranicou 1,20 USD po prvýkrát za päť rokov vyvolal obavy európskych menových orgánov, čo viedlo tvorcov politík ECB k vydaniu série varovných vyhlásení týkajúcich sa vplyvu silnej meny na dynamiku inflácie a hospodársky rast.

Ekonómovia poznamenali, že silná euro by mohla zosilniť deflačný vplyv silného čínskeho exportu, čo by mohlo ECB vytlačiť z jej „komfortnej zóny“ a prinútiť ju k ďalšiemu znižovaniu úrokových sadzieb.

Jeff Yu, makrostratég pre región EMEA v Bank of New York, uviedol, že hoci výmenný kurz eura voči doláru v minulom roku zostal výrazne nad základným scenárom ECB bez toho, aby spustil silné deflačné riziká, neistota súvisiaca s obchodom zostáva zvýšená.

Ray Attrill, vedúci oddelenia devízovej stratégie v National Australia Bank, povedal, že vyjadrenia ECB považuje za nezávislé, ale poznamenal, že úroveň 1,20 USD zrejme slúžila ako jasný spúšťací bod.

Attrill dodal, že pohyb eura voči doláru, ktorý sa donedávna nejavil ako obzvlášť silný, pravdepodobne maskuje širšiu silu eura, čo sa zase odráža v inflačnom výhľade ECB.

Mesačný výkon

Počas januárového obchodovania, ktoré sa oficiálne končí dnešným vyrovnaním, jednotná európska mena vzrástla voči americkému doláru o viac ako 1,5 %, čo ju pripravuje na tretí mesačný zisk v rade.

Európske úrokové sadzby

• Členka Výkonnej rady ECB Isabel Schnabel v stredu uviedla, že menová politika je „na dobrej úrovni“ a že sa očakáva, že úrokové sadzby zostanú na súčasnej úrovni dlhší čas, pričom finančné trhy budú oceňovať stabilitu do začiatku roka 2027.

• Oceňovanie peňažného trhu pre zníženie sadzby o 25 bázických bodov zo strany ECB vo februári je v súčasnosti pod úrovňou 25 %.

• Investori čakajú na ďalšie ekonomické údaje z eurozóny, najmä o inflácii, nezamestnanosti a mzdách, aby mohli tieto očakávania prehodnotiť.

Európska ekonomika

Po uzavretí obchodnej dohody s Indiou sú trhy optimistickejšie, pokiaľ ide o výhľad európskeho hospodárstva, keďže strategické partnerstvo pomáha diverzifikovať dodávateľské reťazce a rozširovať pôsobenie sektora služieb na rozsiahlom spotrebiteľskom trhu. To podporuje udržateľnejší európsky rast a znižuje zraniteľnosť voči globálnym obchodným sporom.

Európska únia a India tento týždeň po takmer 20 rokoch rokovaní dosiahli historickú obchodnú dohodu, ktorú predsedníčka Európskej komisie Ursula von der Leyenová označila za „matku všetkých dohôd“.