Ceny ropy vo štvrtok mierne klesli uprostred rastúcich obáv z oslabovania globálneho dopytu a možného opätovného zavedenia amerických ciel, tesne pred očakávaným zvýšením ponuky od hlavných producentov.

Futures kontrakty na ropu Brent klesli do 12:17 GMT o 21 centov, čiže 0,3 %, na 68,90 USD za barel. Americká ropa West Texas Intermediate (WTI) tiež klesla o 15 centov, čiže 0,2 %, na 67,30 USD za barel.

Obe kritériá dosiahli v stredu najvyššie úrovne za posledný týždeň po tom, čo sa Irán rozhodol pozastaviť spoluprácu s Medzinárodnou agentúrou pre atómovú energiu, čo vyvolalo obavy, že prebiehajúca patová situácia v súvislosti s jeho jadrovým programom by sa mohla prerásť do širšieho konfliktu.

Predbežná obchodná dohoda medzi USA a Vietnamom tiež dočasne podporila ceny.

Nálada na trhu však zostala zatienená neistotou ohľadom ciel. 90-dňové zmrazenie vyšších amerických ciel má vypršať 9. júla, zatiaľ čo kľúčové obchodné rokovania s partnermi, ako sú EÚ a Japonsko, ešte neboli ukončené.

Súbežne sa očakáva, že aliancia producentov ropy OPEC+ sa počas svojho nadchádzajúceho víkendového zasadnutia dohodne na zvýšení dodávok o 411 000 barelov denne.

K medvediemu tónu prispieva aj súkromný prieskum, ktorý ukázal, že aktivita v sektore služieb v Číne – najväčšom svetovom dovozcovi ropy – v júni rástla najpomalším tempom za deväť mesiacov, pričom ju brzdil slabý domáci dopyt a klesajúce exportné objednávky.

Zásoby ropy v USA nečakane vzrástli, čo ďalej tlačilo na ceny a vyvolalo obavy o domáci dopyt u najväčšieho svetového spotrebiteľa ropy.

Americký Úrad pre energetické informácie (EIA) minulý týždeň oznámil nárast zásob ropy o 3,8 milióna barelov, čím sa celkové zásoby zvýšili na 419 miliónov barelov. Analytici oslovení agentúrou Reuters očakávali pokles o 1,8 milióna barelov.

Trhy teraz očakávajú správu o počte pracovných miest mimo poľnohospodárstva v USA, ktorá má byť zverejnená neskôr vo štvrtok a ktorá by mohla výrazne ovplyvniť načasovanie a rozsah zníženia úrokových sadzieb Federálnym rezervným systémom v druhej polovici roka.

Nižšie úrokové sadzby majú tendenciu stimulovať hospodársku aktivitu, čo môže viesť k zvýšeniu dopytu po rope.

Ceny zlata vo štvrtok klesli, keďže americký dolár posilnil voči väčšine hlavných mien a trhy spracovali silnejšie než očakávané údaje o zamestnanosti.

Podľa údajov zverejnených americkým Úradom pre štatistiku práce (Bureau of Labor Statistics) ekonomika v júni vytvorila 147 000 pracovných miest, čím prekonala prognózu indexu Dow Jones na úrovni 110 000. Májový údaj bol tiež revidovaný smerom nahor na 144 000.

V samostatnej správe sa počet počiatočných žiadostí o podporu v nezamestnanosti v týždni končiacom 28. júnom znížil o 4 000 na 233 000, čo predstavuje najnižšiu úroveň od 17. mája. Analytici očakávali nárast na 240 000.

Po zverejnení optimistických údajov o trhu práce sa výnosy amerických štátnych dlhopisov vo všetkých oblastiach zvýšili. Dvojročný výnos – považovaný za najcitlivejší na zmeny menovej politiky – vzrástol do 16:27 mekkského času o 8,3 bázického bodu na 3,872 %. 10-ročný výnos sa zvýšil o 4,3 bázického bodu na 4,336 % po dosiahnutí relatívneho maxima 4,364 %, zatiaľ čo 30-ročný výnos vzrástol o 2,6 bázického bodu na 4,849 %.

K dobrému sentimentu riadenému dátami prispel index PMI pre sektor služieb ISM za jún na úrovni 50,8, čo je nárast oproti 49,9 v máji, čo je v súlade s očakávaniami trhu a naznačuje mierny rast v sektore služieb.

Trhy na Wall Street by sa dnes mali pred sviatkom Dňa nezávislosti zatvoriť skôr a v piatok by mali byť úplne zatvorené.

Medzitým index amerického dolára vzrástol o 0,4 % na 97,1 do 18:16 GMT po tom, čo dosiahol denné maximum 97,4 a minimum 96,6.

Spotové zlato kleslo o 0,5 % na 3 344 dolárov za uncu o 18:17 GMT, zaťažené silnejším dolárom a rastúcimi výnosmi dlhopisov, ktoré znižujú atraktivitu nevýnosových aktív, ako je zlato.

V roku 2024 podľa oficiálnych ruských údajov – ak im možno dôverovať – ekonomika vzrástla o 4,3 %, čím prekonala všetky krajiny G7. Spojené kráľovstvo dosiahlo len 1,1 %, zatiaľ čo USA zaznamenali 2,8 %.

Tento rast bol do značnej miery spôsobený rekordnými vojenskými výdavkami Kremľa.

Ruský export ropy zostal relatívne stabilný, čo sa týka objemu, keďže Moskva presmerovala zásielky z Európy do Číny a Indie. Flotila ťažko sledovateľných „tieňových“ tankerov pomohla vyhnúť sa sankciám zo strany iných krajín.

Medzitým rubeľ zaznamenal dramatické oživenie a stal sa tento rok najvýkonnejšou menou na svete, pričom podľa Bank of America získal viac ako 40 %.

Ale s blížiacim sa rokom 2026 sa celkový tón mení.

Montážne tlaky

Inflácia zostáva tvrdohlavo vysoká, úrokové sadzby vyskočili na 20 % a firmy čelia akútnemu nedostatku pracovnej sily. Celosvetovo ceny ropy začiatkom tohto roka klesli, no opäť ich vyhnal nahor pretrvávajúci izraelsko-iránsky konflikt.

Ruský minister hospodárstva vo štvrtok varoval, že krajina je „na pokraji recesie“ po fáze „prehriatej hospodárskej aktivity“, zatiaľ čo niektorí pozorovatelia vidia známky hroziaceho kolapsu.

„Absolútne klamstvá“?

Ale aké realistické sú tieto predpovede – a čo by mohli znamenať pre vojnu?

Moskovský ekonóm Jevgenij Nadoršin pre BBC povedal: „Všeobecne to bude do konca roka 2026 nepríjemné obdobie. Určite uvidíme nejaké platobné neschopnosti a bankroty.“

Napriek tomu očakáva „mierne“ spomalenie a reči o úplnom kolapse označuje za „absolútnu lož“.

„Niet pochýb,“ dodal, „že ruská ekonomika už v minulosti zažila hlbšie recesie.“

Nadorshin poukazuje na to, že nezamestnanosť je na historickom minime 2,3 % a očakáva, že v budúcom roku dosiahne vrchol len na úrovni 3,5 %. Pre porovnanie, miera nezamestnanosti v Spojenom kráľovstve bola v apríli 4,6 %.

Inflácia a problémy s pracovnou silou

Napriek tomu Nadoršin a ďalší poukazujú na rastúce oblasti, ktoré vyvolávajú obavy. Zdá sa, že Rusko teraz vstupuje do obdobia dlhotrvajúcej hospodárskej stagnácie.

Inflácia do apríla dosiahla medziročne 9,9 %, čiastočne v dôsledku západných sankcií, ktoré zvýšili ceny dovozu, a nedostatku pracovných síl, ktorý viedol k zvyšovaniu miezd.

Ruská Vysoká škola ekonomická odhaduje, že do konca roka 2024 chýbalo v krajine 2,6 milióna pracovníkov – väčšinou kvôli brannej povinnosti a masovej emigrácii.

V reakcii na to centrálna banka zvýšila úrokové sadzby na rekordné maximá, aby obmedzila infláciu. To však čoraz viac sťažilo získavanie pôžičiek na investície.

Klesajúce príjmy z energetiky

Zároveň ruské príjmy z ropy a plynu klesli v dôsledku sankcií a nižších svetových cien, pričom v máji podľa oficiálnych údajov medziročne klesli o 35 %.

To prehĺbilo rozpočtový deficit a prinútilo vládu znížiť výdavky na infraštruktúru a verejné služby.

„Majú obrovský vojenský rozpočet, ktorý je nedotknuteľný,“ povedal András Tóth-Czifra, politický analytik pre ruské záležitosti. „Preto presmerovávajú peniaze z kľúčových projektov – ciest, železníc, inžinierskych sietí. A kvalita týchto služieb už teraz prudko klesá.“

Tóth-Czifra poznamenáva, že hoci sa Rusko možno prispôsobilo západným sankciám viac, ako mnohí očakávali, dlhodobé náklady zostávajú vysoké.

Ruské spoločnosti majú problém dovážať technológie, ktoré potrebujú. Automobilový priemysel sa stále potáca. EÚ zakázala dovoz ruského uhlia a do roku 2027 postupne ukončuje svoju závislosť od ruského plynu.

„Nič z toho nezabráni Rusku v pokračovaní vojny v krátkodobom horizonte,“ dodal. „Ale obmedzuje to ich ekonomickú schopnosť rásť alebo diverzifikovať sa v dlhodobom horizonte.“

Reakcia Kremľa: „Makroekonomická stabilita je zrejmá“

Ruské vedenie doteraz tieto riziká bagatelizovalo. Začiatkom júna hovorca Kremľa Dmitrij Peskov vyhlásil, že „makroekonomická stabilita“ a „jadrová sila“ ekonomiky sú „zrejmé každému“.

V apríli povedal, že ruská ekonomika sa vďaka vládnej politike „veľmi úspešne rozvíja“.

Čo bude ďalej?

Výhľad zostáva nejasný.

Ak by Rusko a Ukrajina tento rok dosiahli mierovú dohodu – čo je možnosť, ktorá nie je vylúčená – mohlo by to zmierniť tlak na Moskvu. Bývalý prezident Donald Trump povedal, že sa bude snažiť normalizovať vzťahy a dokonca sa bude snažiť o nové hospodárske partnerstvá.

Podľa Dr. Katye Jafimovej z Oxfordského inštitútu pre energetické štúdie je však nepravdepodobné, že by Európa zmiernila sankcie, a to ani v prípade dosiahnutia mierovej dohody.

„Aj keby boli sankcie zrušené, Európa sa nevráti k ruskej energii ako pred rokom 2022,“ povedala, „hoci by sa mohol obnoviť určitý obmedzený dovoz plynu.“

Napriek tomu, uzavrela, „ekonomický obraz na obzore pre Moskvu nie je jasný. Presmerovanie vývozu ropy z Európy bola jedna vec – ale plyn je oveľa zložitejší.“

Zhrnutie: Bez ohľadu na to, ako sa vojna vyvinie, jej dlhodobé ekonomické dopady na Rusko sú čoraz jasnejšie – a možnosti Kremľa na jej zvrátenie sa zužujú.

Americké akciové indexy vo štvrtok vzrástli po zverejnení údajov o zamestnanosti, ktoré výrazne prekonali očakávania analytikov.

Údaje z Úradu pre štatistiku práce ukázali, že americká ekonomika v júni vytvorila približne 147 000 pracovných miest, čo výrazne prekročilo prognózu 110 000 od Dow Jones. Májový údaj bol tiež revidovaný smerom nahor na 144 000.

V samostatnej správe klesol počet počiatočných žiadostí o podporu v nezamestnanosti za týždeň končiaci sa 28. júnom o 4 000 na 233 000 – čo je najnižšia úroveň od 17. mája. Analytici očakávali nárast na 240 000.

Po zverejnení silných údajov o zamestnanosti sa výnos dvojročných amerických štátnych dlhopisov – ktoré sú vysoko citlivé na zmeny menovej politiky – k 16:27 mekkského času zvýšil o 8,3 bázického bodu na 3,872 %. Výnos 10-ročných dlhopisov sa po dosiahnutí 4,364 % zvýšil o 4,336 %, zatiaľ čo výnos 30-ročných dlhopisov vzrástol o 2,6 bázického bodu na 4,849 %.

Wall Street sa dnes pred sviatkom Dňa nezávislosti uzavrie skôr a americké trhy budú v piatok zatvorené.

Čo sa týka obchodnej aktivity, index Dow Jones Industrial Average k 16:09 GMT vzrástol o 0,8 % (375 bodov) na 44 855 bodov. Širší index S\&P 500 získal 0,8 % (51 bodov) na 6 278 bodov, zatiaľ čo index Nasdaq Composite vzrástol o 0,9 % (198 bodov) na 20 590 bodov.