Po viac ako troch mesiacoch bojov a prerušovaných rokovaní sa podľa správ zdajú byť Washington a Teherán na pokraji dosiahnutia dohody, ktorá by ukončila ich konflikt. Podľa zdrojov z Washingtonu, Teheránu a Londýna, ktoré v posledných dňoch exkluzívne hovorili s OilPrice, sa však politická a vojenská dráma posledných týždňov môže nakoniec skončiť ako hlasný príbeh s obmedzenými praktickými dôsledkami.

Zdroj so sídlom vo Washingtone, ktorý úzko spolupracuje s právnymi oddeleniami amerického ministerstva financií, cez víkend pre webovú stránku uviedol: „Je veľmi pravdepodobné, že Spojené štáty nakoniec dosiahnu dohodu, ktorá sa pozoruhodne podobá Spoločnému komplexnému akčnému plánu (JCPOA), bežne známemu ako iránska jadrová dohoda, hoci my môžeme trochu stratiť, zatiaľ čo Irán trochu získa.“

Aké sú však vyhliadky očakávanej mierovej dohody? A čo by sa mohlo stať s cenami energií potom?

Vojnové ciele USA

Z amerického pohľadu prezident Donald Trump od začiatku vojny proti Iránu a jeho spojencom vo februári identifikoval štyri hlavné ciele, pričom všetky získali plnú podporu členov jeho vtedajšej administratívy.

Prvým cieľom bolo zabrániť Iránu v získaní jadrového arzenálu.

Druhým bolo zničiť alebo oslabiť iránske raketové zásoby a výrobné kapacity.

Treťou bola zmena režimu.

Štvrtým bolo ukončiť financovanie a vyzbrojovanie svojich regionálnych zástupcov zo strany Teheránu.

Aký pokrok sa teda dosiahol smerom k týmto cieľom?

Iránsky jadrový program

Pokiaľ ide o jadrový program – najdôležitejší cieľ Washingtonu – americké ministerstvo obrany oznámilo, že závod na obohacovanie paliva Fordow bol „vyradený z prevádzky“.

Údajne bolo aj nadzemné zariadenie na obohacovanie uránu v Natanze „úplne zničené“, zatiaľ čo podzemné laboratóriá utrpeli škody, ktoré boli opísané ako „rozsiahle“.

To isté platí pre Centrum jadrových technológií v Isfaháne, ktoré slúži ako kľúčové centrum pre premenu uránu na plyn potrebný na obohacovanie.

Až 440 kilogramov uránu obohateného na 60 %, o ktorom Medzinárodná agentúra pre atómovú energiu minulý rok stratila prehľad, však zostáva nezvestných.

Agentúra tiež uznáva, že nepozná celý rozsah súčasných aktivít Iránu, najmä na nezverejnených miestach.

Rakety a vojenské spôsobilosti

Pokiaľ ide o druhý cieľ, hodnotenia amerických spravodajských služieb naznačujú, že približne 70 % iránskych predvojnových zásob balistických rakiet zostáva nedotknutých.

Zároveň bolo údajne zničených približne 70 % jeho raketových odpaľovacích zariadení.

Útoky zamerané na iránske ministerstvo obrany a vojenské logistické zariadenia zničili aj 15 hlavných závodov na výrobu zbraní spojených s vývojom pokročilých balistických rakiet.

Iránske výrobné kapacity boli ďalej narušené po útokoch USA a Izraela na tri hlavné oceliarne v Mobarakehu, Chúzistene a Sefid Dashte.

Napriek tomu americkí spravodajskí predstavitelia začiatkom tohto mesiaca varovali, že iránska obranná priemyselná základňa sa zotavuje rýchlejšie, ako sa očakávalo, a to vďaka komponentom dodávaným prostredníctvom tajných sietí s pôvodom v Číne.

Zmena režimu

Pokiaľ ide o tretí cieľ – zmenu režimu – Trump by mohol tvrdiť, že bol čiastočne dosiahnutý odstránením bývalého najvyššieho vodcu Alího Chameneího a desiatok vysokých náboženských, politických a vojenských predstaviteľov v rámci útokov vykonaných v koordinácii s Izraelom.

Napriek tomu zostáva iránsky nekompromisný islamský systém neporušený a naďalej sa teší silnej podpore zo strany Islamských revolučných gárd, ideologického strážcu revolúcie v roku 1979.

Demontáž proxy siete

Štvrtý cieľ doteraz zaznamenal pravdepodobne najzreteľnejší úspech.

Operácia „Epický hnev“ údajne rozbila veliteľskú štruktúru spájajúcu Teherán s jeho sieťou ozbrojených skupín v celom regióne.

Úmrtie niekoľkých kľúčových vodcov premenilo tieto skupiny na nezávislejších regionálnych aktérov, a nie na koordinovaný a jednotný front.

Podľa amerického ústredného velenia utrpela schopnosť Iránu využívať svojich zástupcov ako nástroj regionálnej moci vážnu ranu.

Trump a politické úvahy

„Prezident dosiahol dostatok úspechov na to, aby svojim podporovateľom pripísal určitú formu víťazstva, čo mu umožní uzavrieť dohodu, ktorá sa s blížiacimi sa novembrovými voľbami do polčasu volebného obdobia stáva čoraz dôležitejšou,“ uviedol americký zdroj.

Hoci Trump má zo zákona zakázané uchádzať sa o ďalšie prezidentské funkčné obdobie, v budúcnosti sa môže stále snažiť zachovať politický vplyv svojej rodiny, čo by si vyžadovalo pokračujúcu podporu Republikánskej strany.

Z tohto dôvodu pozorne sleduje volebné vyhliadky strany a chápe priamy vzťah medzi cenami energií, ekonomikou USA a výsledkami volieb.

Ropa a voľby

Keďže ceny benzínu v Spojených štátoch zostávajú nad 4 dolármi za galón, historické údaje naznačujú, že každý pohyb cien ropy o 10 dolárov za barel sa zvyčajne premieta do zmeny približne o 25 až 30 centov za galón na čerpacej stanici.

Okrem toho každé zvýšenie priemerných cien benzínu o jeden cent znižuje ročné spotrebiteľské výdavky o viac ako 1 miliardu dolárov, čo negatívne ovplyvňuje hospodársky rast.

Politický význam je značný. Od roku 1896 úradujúci prezidenti USA vyhrali znovuzvolenie v 11 z 11 prípadov, keď ekonomika nebola v recesii počas dvoch rokov pred voľbami.

Naproti tomu úradujúci kandidáti, ktorí čelili voľbám počas recesie, uspeli iba raz zo siedmich pokusov.

Podobný vzorec platí aj pre voľby v polovici volebného obdobia.

Postoj Iránu

Výzvou pre americký vyjednávací tím je, že Teherán verí, že v tejto vojne nemôže poraziť Spojené štáty, ale zároveň neverí, že bude porazený.

Iránske vedenie a obyvateľstvo si zvykli na ekonomické a politické ťažkosti vyplývajúce z viac ako štyroch desaťročí medzinárodných sankcií. V dôsledku toho sa pokračujúci tlak nepovažuje za rozhodujúci faktor.

Zároveň možnosť dosiahnutia dohody, ktorá zlepší každodenný život Iráncov, robí z trpezlivosti prijateľnú stratégiu.

„Musíme si uvedomiť, že tentoraz má Irán skutočný argument vo vyjednávacej sieti vďaka svojej pokračujúcej kontrole nad Hormuzským prielivom, a preto sa snaží dosiahnuť lepšiu dohodu, ako bola jadrová dohoda dosiahnutá počas Obamovej administratívy,“ dodal americký zdroj.

Väčšie požiadavky ako v dohode z roku 2015

Vysoký zdroj úzko spolupracujúci s iránskym ministerstvom ropného priemyslu uviedol, že požiadavky Teheránu voči Washingtonu budú výrazne vyššie ako v roku 2015.

„Teraz hovoríme o desiatkach miliárd dolárov ako kompenzácia za škody súvisiace s vojnou, hoci v Spojených štátoch to bude pravdepodobne prezentované pod iným označením, možno ako investičný fond,“ povedal.

„Irán si na oplátku dá s plnením svojich záväzkov pomaly, pretože Revolučná garda verí, že akákoľvek mierová dohoda s Trumpom by mohla byť jednoducho spôsobom, ako udržať pokoj až do volieb v polovici volebného obdobia a potom obnoviť konflikt.“

Čo sa stane s cenami ropy?

Ak sa podpíše mierová dohoda a bude sa zdať udržateľná, obdobie dvoch až štyroch týždňov by malo stačiť na začatie odstraňovania úzkych miest, ktoré sa nahromadili v Perzskom zálive, a na obnovenie bežných lodných režimov.

Podľa Vikasa Dwivediho, globálneho energetického stratéga spoločnosti Macquarie Group, môžu byť potrebné ďalšie dva až štyri týždne, aby sa toky úplne vrátili na normálnu úroveň.

V tomto základnom scenári, kde sa trhy presvedčia o skutočnosti a udržateľnosti dohody, očakáva prudký a okamžitý výpredaj ropy.

„Očakávame pokles o približne 20 dolárov za barel v priebehu jedného týždňa,“ povedal Dwivedi.

Dodal, že po tom pravdepodobne nasledujú dva týždne relatívnej stabilizácie, kým trh nezačne prehodnocovať logistické a finančné faktory.

„Potom očakávame, že trh sa opäť ocitne v situácii s výrazným prebytkom ponuky, keďže alternatívne zdroje zostávajú k dispozícii a tok ropy cez Hormuzský prieliv sa obnovuje, čo môže viesť k prekročeniu ceny smerom nadol.“

Na záver uviedol: „Nakoniec očakávame, že ceny sa vrátia na úrovne, ktoré viac zodpovedajú základným ukazovateľom ponuky a dopytu, a usadia sa v rámci toho, čo považujeme za reálnu hodnotu 65 až 70 dolárov za barel.“

Ceny medi sa priblížili k hranici 14 000 dolárov za tonu, zatiaľ čo ceny hliníka vyšplhali na najvyššiu úroveň za viac ako štyri roky, podporované pretrvávajúcim napätím na Blízkom východe a rastúcim optimizmom ohľadom sily globálneho dopytu.

Základné kovy začali jún na silnej báze, poháňané očakávaniami nižších globálnych dodávok. Dodávky hliníka čelia rastúcemu tlaku, keďže Spojené štáty sa snažia dosiahnuť riešenie konfliktu s Iránom, zatiaľ čo obchodníci s meďou sa pripravujú na potenciálne rozhodujúce rozhodnutie administratívy amerického prezidenta Donalda Trumpa o clách.

Ceny profitujú aj z rastúcich stávok na aktíva súvisiace s umelou inteligenciou a energetickej transformácie. Cín, ktorý sa používa pri spájkovaní elektroniky, vyskočil až o 3,7 % na 58 750 dolárov za tonu, čím sa priblížil k rekordným maximám.

Analytici HSBC vo svojej výskumnej správe uviedli: „Ceny kovov vo všeobecnosti zaznamenávajú rast, ktorý je spôsobený prerušením dodávok niektorých komodít v dôsledku konfliktu na Blízkom východe, spolu so silným štrukturálnym dopytom.“

Dodali, že komoditné trhy čelia tomu, čo označili za „extrémny tlak na ponuku“, keďže Hormuzský prieliv zostáva uzavretý.

Optimistické prognózy finančných inštitúcií

Zisky nasledovali po sérii optimistických prognóz od významných finančných inštitúcií.

Goldman Sachs v správe vydanej začiatkom tohto týždňa zvýšil svoju koncoročnú prognózu ceny medi o viac ako 10 %.

Medzitým Citigroup minulý mesiac uviedla, že trh s hliníkom zažíva najpriaznivejšie podmienky ponuky a dopytu za najmenej polstoročie.

Ďalším znakom sprísňujúcich sa trhových podmienok bolo, že spotové kontrakty na hliník sa 2. júna obchodovali s prémiou 116,50 USD za tonu oproti trojmesačným futures, čo je najvyššia prémia od roku 2007.

Konflikt na Blízkom východe drží trhy na uzde

Investori naďalej pozorne sledujú vývoj na Blízkom východe.

Prezident Donald Trump zostáva optimistický, že Spojené štáty by mohli čoskoro dosiahnuť dočasnú mierovú dohodu s Iránom, a to aj napriek hrozbe Teheránu pozastaviť rokovania kvôli stupňujúcim sa izraelským útokom v Libanone.

Prebiehajúci konflikt zvyšuje neistotu ohľadom budúcich dodávok hliníka z regiónu, ktoré pred začiatkom vojny predstavovali približne 10 % svetovej produkcie.

Ak budú pretrvávať obmedzenia dovozu kyseliny sírovej z Blízkeho východu, môže dôjsť aj k narušeniu výroby medi, keďže tento materiál je kľúčovým vstupom pri výrobe medi.

Cena/výkon

K 12:17 londýnskeho času:

Cena hliníka vzrástla o 1,3 % na 3 765 dolárov za tonu, čím sa jej zisk od začiatku roka zvýšil na viac ako 25 %.

Cena medi vzrástla o 0,9 % na 13 962 dolárov za tonu, čím sa priblížila k úrovni 14 000 dolárov za tonu.

Bitcoin (BTC) v utorok prvýkrát za dva mesiace klesol pod úroveň 70 000 dolárov, keďže na trhu naďalej dominovali predajcovia.

Dáta z TradingView ukázali, že Bitcoin na burze Bitstamp klesol na denné minimum 69 631 dolárov.

Po tom, čo Bitcoin nedokázal držať krok s rastmi na akciových trhoch, prehĺbil svoju výkonnostnú medzeru oproti iným rizikovým aktívam a za deň klesol približne o 2 %.

Pokles spôsobil optimistickým obchodníkom značné straty, pričom celkové likvidácie pozícií v bitcoinoch a altcoinoch sa za posledných 24 hodín priblížili k 800 miliónom dolárov, uvádzajú údaje CoinGlass.

Kryptomena za posledných 24 hodín stratila približne 4 % a zostáva viac ako 44 % pod svojím historickým maximom nad 126 000 USD, ktoré dosiahla koncom roka 2025.

Americký prezident Donald Trump v pondelok vyhlásil, že rokovania s Iránom stále prebiehajú napriek správam naznačujúcim, že Teherán pozastavil nepriame rokovania s Washingtonom zamerané na ukončenie nepriateľstva, čo prispelo k miernemu poklesu cien ropy.

Investori naďalej opatrne vnímajú akékoľvek známky pokroku smerom k ukončeniu americko-izraelského konfliktu s Iránom vzhľadom na krehkú dohodu o prímerí, ktorú dosiahli Washington a Teherán začiatkom apríla.

Podobne ani libanonské oznámenie o obmedzenom prímerí medzi Hizballáhom podporovaným Iránom a Izraelom neprinieslo finančným trhom zmysluplný impulz.

Trhy sa zameriavajú na údaje z americkej ekonomiky

Neskôr dnes by malo americké ministerstvo práce zverejniť údaje o voľných pracovných miestach pred piatkovou pozorne sledovanou mesačnou správou o zamestnanosti, keďže trhy naďalej zvažujú možnosť, že ďalším krokom Federálneho rezervného systému by mohlo byť zvýšenie sadzieb.

Ekonómovia oslovení agentúrou Reuters očakávajú, že piatková správa ukáže, že americká ekonomika v máji vytvorila 85 000 nových pracovných miest, zatiaľ čo miera nezamestnanosti by mala zostať nezmenená na úrovni 4,3 %.

Rastúci tlak tlačí ceny nadol

Prudkú korekciu spôsobila kombinácia faktorov vrátane nového tlaku na dodávky v reťazci, symbolickej predajnej aktivity zo strany hlavných korporátnych držiteľov a pokračujúceho makroekonomického nepriaznivého vplyvu.

Tieto faktory spolu rýchlo narušili dôveru investorov a to, čo sa pôvodne javilo ako fáza konsolidácie, zmenilo na rozhodujúci prelom pod kľúčové úrovne podpory.

To spustilo zrýchlenú vlnu nútených likvidácií, pričom za posledných 24 hodín bolo z pákových pozícií vymazaných viac ako 767 miliónov dolárov. Na celom trhu boli aktivované aj príkazy Stop-loss, čo zintenzívnilo predajný tlak v celom sektore kryptomien.

Čo sa skrýva za poklesom?

Najnovší pokles bitcoinu pod 70 000 dolárov bol spôsobený novými obavami o ponuku prameniacimi z prevodov peňaženiek spojených s Mt. Gox, spolu so symbolickým predajom 32 bitcoinov spoločnosťou Strategy Inc.

Tento vývoj oživil obavy z dodatočnej ponuky vstupujúcej na trh a zasadil ranu dlhodobému naratívu „nikdy nepredávajte Bitcoin“, ktorý sa tešil silnej podpore medzi korporáciami a inštitucionálnymi investormi, čo ďalej podporilo medvedí sentiment a urýchlilo pokles.

Spoločnosť Strategy zaznamenala prvý predaj bitcoinov od roku 2022.

Spoločnosť Strategy Inc. zverejnila, že medzi 26. a 31. májom predala 32 bitcoinov za približne 2,5 milióna dolárov, pričom priemerná cena bola približne 77 135 dolárov za mincu, uvádza sa v dokumente predloženom Komisii pre cenné papiere a burzy USA (SEC) 1. júna.

Spoločnosť uviedla, že výťažok bol použitý na financovanie výplaty dividend z prioritných akcií.

Hoci spoločnosť Strategy stále drží viac ako 843 000 bitcoinov, táto transakcia – malá svojou veľkosťou, ale významná svojou symbolikou – spochybnila naratív, ktorý dlho propagoval jej bývalý generálny riaditeľ a prominentný zástanca bitcoinov Michael Saylor, že spoločnosť „nikdy bitcoiny nepredá“.

Táto správa prispela k negatívnemu sentimentu na trhu a zhodovala sa s rozsiahlym uvoľňovaním pákových pozícií, čím zvýšila tlak na ceny a prispela k pokračujúcemu poklesu Bitcoinu.

Ceny ropy v utorok klesli, čím splatili časť silných ziskov zaznamenaných v predchádzajúcom obchodnom dni, keďže Irán podľa iránskej tlačovej agentúry Mehr preskúmal navrhovanú dohodu s USA zameranú na ukončenie konfliktu medzi oboma krajinami.

Futures kontrakty na ropu Brent klesli do 11:30 GMT o 1,13 USD, čiže o 1,2 %, na 93,85 USD za barel, zatiaľ čo americká ropa West Texas Intermediate klesla o 1,09 USD, čiže o 1,2 %, na 91,07 USD za barel.

Oba benchmarky v pondelok vzrástli o viac ako 5 % po tom, čo v máji zaznamenali straty presahujúce 16 %, a to v dôsledku optimizmu trhu ohľadom možnosti mierovej dohody.

Americký prezident Donald Trump v pondelok vyhlásil, že rokovania s Iránom stále prebiehajú a vyjadril dôveru, že by sa v budúcom týždni mohlo dosiahnuť dohoda o predĺžení prímeria a opätovnom otvorení Hormuzského prielivu.

Zdroj, na ktorý sa odvoláva tlačová agentúra Mehr, uviedol, že Irán zatiaľ nereagoval na konečný návrh navrhovanej dočasnej dohody.

Pozornosť sa presúva na Hormuzský prieliv a zásoby ropy

Napriek vývoju v rokovaniach Giovanni Staunovo, analytik spoločnosti UBS, poznamenal, že tok ropy cez Hormuzský prieliv zostáva obmedzený kvôli prebiehajúcemu konfliktu v regióne.

Vedúci oddelenia ropného priemyslu a trhov Medzinárodnej energetickej agentúry v utorok varoval, že globálne zásoby ropy by mohli klesnúť na kriticky nízke alebo historicky nízke úrovne pred vrcholom letného dopytu, ak bude súčasný pokles zásob pokračovať.

Riaditeľ Národnej ropnej spoločnosti v Abú Zabí tiež naznačil, že august by mohol znamenať zlom smerom k vyšším cenám ropy, ak sa dopyt zotaví, zatiaľ čo pretrvávajú prerušenia dodávok spojené s konfliktom s Iránom.

Tim Waterer, hlavný analytik trhu v spoločnosti KCM Trade, uviedol, že trh sa v súčasnosti zameriava na to, či rokovania medzi Washingtonom a Teheránom prinesú hmatateľný pokrok alebo neúspechy, ako aj na tón vyhlásení oboch strán, najmä na iránske hrozby týkajúce sa Hormuzského prielivu a samotnej tankerovej dopravy cez túto vodnú cestu.

Dodal, že smer rokovaní určí, či súčasná geopolitická riziková prémia zostane zakotvená v cenách ropy, alebo začne slabnúť.

Veľké narušenie globálnych energetických tokov

Od vypuknutia konfliktu Irán v podstate zaviedol obmedzenia pre väčšinu neiránskych lodí vstupujúcich do Perzského zálivu a vystupujúcich z neho, čím narušil približne pätinu svetových tokov ropy a skvapalneného zemného plynu a zvýšil ceny o viac ako 50 %.

Spojené štáty zároveň naďalej udržiavajú blokádu iránskych prístavov.

Libanon v pondelok oznámil čiastočné prímerie medzi Hizballáhom a Izraelom, čo predstavuje obmedzenú deeskaláciu v rámci širšieho konfliktu, ktorý pomohol rozpútať širšiu vojnu s Iránom.

Očakáva sa pokles zásob v USA

Podľa predbežného prieskumu agentúry Reuters sa očakáva, že zásoby ropy v USA klesli v týždni končiacom 29. májom približne o 3,6 milióna barelov, čím sa predĺžil pokles zaznamenaný v predchádzajúcom týždni.

Očakáva sa tiež, že zásoby benzínu a destilátov klesli.

Nová eskalácia na Ukrajine

Rusko v utorok ráno spustilo rozsiahle útoky na ukrajinské mestá s použitím stoviek dronov a desiatok rakiet. Ukrajinské úrady uviedli, že pri útokoch zahynulo 18 ľudí a viac ako 100 ďalších bolo zranených.