Dramatické udalosti vo Venezuele cez víkend opäť upriamili pozornosť celého sveta na krajinu, ktorá by teoreticky mala byť jednou z popredných energetických mocností sveta. Venezuela vlastní najväčšie preukázané zásoby ropy na planéte, no jej ropný sektor už viac ako dve desaťročia dlhodobo upadá. Pochopenie dôvodov si vyžaduje pozrieť sa za hranice titulkov a preskúmať technické, právne a politické rozhodnutia, ktoré postupne podkopávali to, čo bolo kedysi ústredným pilierom globálneho ropného systému.

Spojené štáty potvrdili, že venezuelský prezident Nicolas Maduro je v súčasnosti vo väzbe v USA po vojenskej operácii vykonanej na venezuelskom území. Prezident Donald Trump operáciu verejne oznámil, zatiaľ čo viceprezident J. D. Vance uviedol, že americká administratíva ponúkla „niekoľko možných východov“, ale trvala na dvoch neobchodovateľných podmienkach: ukončení obchodovania s drogami a vrátení toho, čo označil za „ukradnutú ropu“, Spojeným štátom.

Táto posledná fráza – ukradnutá ropa – poukazuje na dlhotrvajúci a hlboko závažný spor o venezuelský ropný sektor. Pomáha vysvetliť, prečo krajina s najväčšími zásobami ropy na svete prežíva viac ako desaťročie hospodárskeho kolapsu a prečo ropa zostáva ústredným prvkom jej geopolitického významu.

Najväčšie zásoby ropy na svete – len na papieri

Podľa údajov amerického Úradu pre energetické informácie (EIA) má Venezuela približne 303 miliárd barelov preukázaných zásob ropy, čo je najväčšia hodnota na svete.

Toto hlavné číslo však zakrýva kľúčovú realitu: väčšina venezuelskej ropy je extra ťažká ropa, sústredená v oblasti Orinockého pásma. Na rozdiel od ľahkej ropy s nízkym obsahom síry, ktorá sa vyrába v regiónoch, ako je napríklad americká Permská panva, je orinocká ropa hustá, viskózna a ťažko sa prepravuje. Jej výroba vo veľkom rozsahu si vyžaduje zahrievanie, riedenie ľahšími uhľovodíkmi a spracovanie v špecializovaných zariadeniach predtým, ako je pripravená na rafináciu. Táto dodatočná vrstva zložitosti znamená, že výroba je ekonomicky životaschopná iba vtedy, keď sú ceny ropy vysoké.

Venezuela sa desaťročia spoliehala na partnerstvá s americkými a európskymi ropnými spoločnosťami, ktoré jej poskytovali technológie, kapitál a prevádzkové znalosti potrebné na udržanie tohto komplexného systému. Tieto partnerstvá však neprežili začiatok prvého desaťročia 21. storočia.

Vyvlastnenie a rozpad PDVSA

Hoci Venezuela formálne znárodnila svoj ropný priemysel v 70. rokoch 20. storočia, začiatkom 21. storočia sa za prezidenta Huga Cháveza posunula za hranice konvenčného štátneho vlastníctva a spustila vlnu vyvlastňovania, ktoré zásadne pretvorili tento sektor.

Zahraničné spoločnosti boli nútené obsadiť menšinové pozície po boku štátnej ropnej spoločnosti PDVSA alebo im bol majetok úplne vyvlastnený. Veľké americké firmy vrátane Exxon Mobil a ConocoPhillips nakoniec opustili krajinu a po strate majetku bez náhrady sa obrátili na medzinárodnú arbitráž.

Medzinárodné súdy a arbitrážne panely neskôr priznali týmto spoločnostiam odškodné vo výške miliárd dolárov – rozhodnutia, ktoré Venezuela do značnej miery nedodržala. Toto je právne pozadie naratívu o „ukradnutej rope“, ktorý sa znovu objavil v politickej rétorike USA.

Dôsledky pre venezuelský ropný priemysel boli vážne. PDVSA stratila zahraničné financovanie a technickú podporu, kvalifikovaní inžinieri opustili krajinu, rafinérie a ropovody sa zhoršovali a produkcia neustále klesala – z viac ako 3 miliónov barelov denne pred vyvlastnením na výrazne menej ako 1 milión barelov denne v posledných rokoch.

V čase, keď Maduro v roku 2013 nastúpil do úradu, ropný sektor už bol v štrukturálnom úpadku. Korupcia, zlé riadenie a neskôr americké sankcie počas jeho prezidentovania ešte viac obmedzili produkciu a export.

Prečo ťažká ropa závisí od zahraničných expertov

Udržanie produkcie ťažkej ropy si vyžaduje neustále reinvestície, spoľahlivé dodávky elektriny a stály prístup k riedidlám – z ktorých mnohé historicky pochádzali z amerického pobrežia Mexického zálivu. Bez týchto vstupov a bez dostatočne vysokých cien ropy sa produkčné systémy rýchlo zhoršujú.

Keď sa zahraniční partneri stiahli z Venezuely, PDVSA stratila schopnosť udržiavať tento zložitý ekosystém. Prevádzky vstrekovania pary boli zastavené, modernizačné kapacity sa znížili a polia vyžadujúce neustálu údržbu zostali nevyužité. Ani keď sa globálne ceny ropy zotavili, Venezuela nebola schopná reagovať.

Toto je hlavný paradox venezuelskej energetickej krízy: krajina s najväčšími zásobami ropy na svete nemá operačnú schopnosť premeniť tieto zásoby na stabilnú produkciu bez vonkajšej podpory.

Ropa, sankcie a pohľad USA

Americkí predstavitelia dlhodobo tvrdia, že venezuelský ropný sektor je prepojený s obchádzaním sankcií, tieňovými prepravnými sieťami a kriminálnou činnosťou. V posledných rokoch sa venezuelská ropa čoraz viac vyváža cez sprostredkovateľov a zahraničných kupcov pôsobiacich pod tlakom sankcií.

Vyjadrenia viceprezidenta Vancea odrážajú názor americkej administratívy, že príjmy z ropy boli kľúčové nielen pre venezuelskú ekonomiku, ale aj pre Madurovu schopnosť zostať pri moci napriek medzinárodnej izolácii. Či už s týmto tvrdením súhlasíme alebo nie, zdôrazňuje to, prečo energetické otázky zostávajú neoddeliteľnou súčasťou vzťahov medzi USA a Venezuelou.

Čo bude ďalej s venezuelským ropným sektorom?

Správy o tom, že Maduro je teraz vo väzbe v USA, vstupujú do obdobia hlbokej neistoty pre budúcnosť venezuelského ropného priemyslu. Možných je niekoľko scenárov.

Prechodná vláda by sa mohla snažiť o opätovné zapojenie zahraničných ropných spoločností, opätovné otvorenie arbitrážnych prípadov a prebudovanie zmluvných rámcov s cieľom prilákať investície. Americké firmy s nevyriešenými pohľadávkami by mohli žiadať o kompenzáciu alebo opätovný vstup na trh v rámci nových dohôd. Čína a Rusko, ktoré majú vo Venezuele významné záujmy súvisiace s ropou kryté zárukami, pravdepodobne tiež podniknú kroky na ochranu svojich pozícií.

Zdá sa nepravdepodobné, že dôjde k rýchlemu oživeniu. Aj za priaznivých politických podmienok by obnovenie produkcie venezuelskej ropy trvalo mnoho rokov. Spracovateľské jednotky sa musia prestavať, infraštruktúra modernizovať a ľudský kapitál sa musí obnoviť. Ťažká ropa sa neobnovuje rýchlo – najmä v prostredí nízkych cien.

Záver

Madurovo zadržanie predstavuje veľkú geopolitickú eskaláciu, ale základný príbeh nie je nový. Venezuelská kríza sa nezačala sankciami ani vojenskými akciami. Začala sa, keď bol technicky zložitý ropný sektor zbavený partnerstiev a investícií, bez ktorých by nemohol fungovať.

Venezuelské ropné zásoby sú stále obrovské a reálne, ale samotné zásoby nevytvárajú prosperitu. Bez technológií, kapitálu, odborných znalostí a dostatočne vysokých cien zostáva ropa uväznená pod zemou. Táto realita formovala ekonomický kolaps Venezuely, jej medzinárodné spory a ústrednú úlohu, ktorú ropa naďalej zohráva v dnešných udalostiach.

Ceny medi počas štvrtkového obchodovania klesli napriek pozitívnym očakávaniam dlhodobého dopytu po tomto priemyselnom kove, keďže ceny sa dostali pod tlak v dôsledku realizácie ziskov.

Konzultačná spoločnosť S&P Global vo štvrtok uviedla, že rýchly rast v sektoroch umelej inteligencie a obrany zvýši celosvetový dopyt po medi do roku 2040 o 50 %. Očakáva sa však, že ponuka bude nižšia ako dopyt o viac ako 10 miliónov metrických ton ročne, pokiaľ sa nerozšíri recyklácia a ťažba.

Meď sa už dlho hojne používa v stavebníctve, doprave, technológiách a elektronike vďaka svojej vysokej elektrickej vodivosti, odolnosti proti korózii a ľahkému tvarovaniu a výrobe.

Zatiaľ čo priemysel elektromobilov v poslednom desaťročí zvýšil dopyt po medi, očakáva sa, že odvetvia umelej inteligencie, obrany a robotiky budú v nasledujúcich 14 rokoch popri tradičnom spotrebiteľskom dopyte po klimatizáciách a iných spotrebičoch s vysokým obsahom medi vyžadovať výrazne väčšie objemy tohto kovu, uvádza sa v správe.

Spoločnosť S&P Global odhaduje, že celosvetový dopyt po medi dosiahne do roku 2040 42 miliónov metrických ton ročne, čo je nárast z približne 28 miliónov metrických ton v roku 2025. Bez nových zdrojov dodávok pravdepodobne zostane neuspokojená približne štvrtina tohto dopytu.

Dan Yergin, podpredseda spoločnosti S&P Global a spoluautor správy, povedal: „Základnou hybnou silou tohto dopytu je elektrifikácia sveta a meď je kovom elektrifikácie.“

Umelá inteligencia je jedným z najrýchlejšie rastúcich zdrojov dopytu po medi, pričom v minulom roku bolo spustených viac ako 100 nových projektov dátových centier v celkovej hodnote takmer 61 miliárd dolárov.

V správe sa tiež uvádza, že vojna na Ukrajine spolu s krokmi krajín ako Japonsko a Nemecko smerujúcimi k zvýšeniu výdavkov na obranu pravdepodobne ďalej podporia dopyt po medi.

Carlos Pascual, podpredseda spoločnosti S&P Global a bývalý veľvyslanec USA na Ukrajine, povedal: „Dopyt po medi v obrannom sektore je takmer úplne neelastický.“

Takmer každé elektronické zariadenie obsahuje meď. Čile a Peru sú dvoma najväčšími producentmi medi na svete, zatiaľ čo Čína je najväčšou hutou medi. Spojené štáty, ktoré zaviedli clá na niektoré medené výrobky, dovážajú približne polovicu svojej ročnej potreby medi.

Správa nezohľadňuje potenciálne ponuky z hlbokomorskej ťažby.

Agentúra S&P zverejnila v roku 2022 podobnú správu, ktorá predpokladala dopyt po medi v scenári, v ktorom svet dosiahne uhlíkovú neutralitu do roku 2050, tzv. cieľ „čistej nuly“.

Správa zverejnená vo štvrtok používa odlišnú metodiku a prognózuje dopyt po medi na základe základného scenára, ktorý predpokladá, že rast dopytu bude pokračovať bez ohľadu na vládnu politiku v oblasti klímy.

„Politiky energetickej transformácie sa dramaticky zmenili,“ povedal Yergin.

Marcové futures kontrakty na meď klesli o 14:47 GMT o 5,73 USD za libru.

Bitcoin vo štvrtok počas ázijského obchodovania klesol, čím pokračoval obrat po oživení, ku ktorému došlo na začiatku roka, keďže chuť riskovať zostala obmedzená uprostred rastúcich geopolitických rizík v Latinskej Amerike a Ázii.

Opatrnosť pred zverejnením údajov o zamestnanosti mimo poľnohospodárstva v USA tiež obmedzila záujem investorov o veľké investície na trhoch s kryptomenami, pričom investori radšej čakajú na jasnejšie signály o výkonnosti najväčšej svetovej ekonomiky.

Bitcoin klesol do 00:06 ET (05:06 GMT) o 1,5 % na 91 093,8 USD po tom, čo sa na začiatku obchodovania dotkol denného minima 90 642,7 USD. Oživenie najväčšej kryptomeny na svete z začiatku roka sa zastavilo po tom, čo sa jej do značnej miery nepodarilo získať späť úroveň 95 000 USD.

Tlak na trh s kryptomenami sa zvýšil aj kvôli neistote okolo spoločností spravujúcich digitálne aktíva, najmä spoločnosti Strategy Inc, najväčšieho inštitucionálneho držiteľa bitcoinov. Spoločnosť, ktorej akcie od začiatku roka 2025 klesli o takmer 50 %, získala len obmedzenú podporu po tom, čo spoločnosť MSCI oznámila, že nebude pokračovať v návrhu na vylúčenie spoločností spravujúcich digitálne aktíva zo svojich indexov.

Poskytovateľ indexov však uviedol, že bude pokračovať v širšom preskúmaní požiadaviek na kótovanie spoločností v rámci svojich indexov.

Oživenie bitcoinu sa spomaľuje uprostred rastúcich geopolitických rizík

Rizikový apetít voči aktívam prepojeným s kryptomenami zostal obmedzený stupňujúcim sa geopolitickým napätím v Ázii a Latinskej Amerike.

V Ázii sa tento týždeň zintenzívnil dlhotrvajúci diplomatický spor medzi Čínou a Japonskom po tom, čo Peking uvalil na Tokio vývozné obmedzenia a začal antidumpingové vyšetrovanie zamerané na japonské chemické spoločnosti.

Čínske médiá tiež naznačili možnosť, že Peking by mohol obmedziť vývoz kľúčových vzácnych zemín do Japonska, čo by malo vážne dôsledky pre rozsiahly japonský výrobný sektor.

Diplomatický spor siaha až k vyjadreniam japonského premiéra Sanae Takaičiho z konca roka 2025 týkajúcim sa vojenskej intervencie na Taiwane, ktoré vyvolali ostrú kritiku a odmietnutie zo strany Pekingu.

V Latinskej Amerike trhy naďalej sledovali vývoj situácie okolo intervencie USA vo Venezuele, ktorá viedla k zatknutiu prezidenta Nicolasa Madura.

Správy naznačujú, že americký prezident Donald Trump sa chystá zaviesť dlhodobú kontrolu nad venezuelským ropným sektorom, čo by mohlo rozhnevať Čínu a priživiť ďalšiu politickú nestabilitu v regióne.

Americká intervencia vo Venezuele cez víkend otriasla finančnými trhmi začiatkom tohto týždňa a zvýšila dopyt po bezpečných investíciách, ako je zlato a dolár, zatiaľ čo Bitcoin za týmto trendom do značnej miery zaostával.

Ceny kryptomien dnes: altcoiny klesajú spolu s bitcoinom pred zverejnením údajov o zamestnanosti v USA

Ostatné kryptomeny vo všeobecnosti klesali spolu s Bitcoinom a stratili veľkú časť svojich ziskov z začiatku roka.

Opatrnosť sa zvýšila pred zverejnením údajov o zamestnanosti mimo poľnohospodárstva v USA za december v piatok, ktoré by mali ovplyvniť očakávania Federálneho rezervného systému týkajúce sa úrokových sadzieb, a to uprostred rastúcich stávok, že centrálna banka ponechá úrokové sadzby v blízkej budúcnosti nezmenené.

Ether, druhá najväčšia kryptomena na svete, klesla o 2,8 % na 3 156,15 USD, zatiaľ čo XRP, jedna z najsilnejších kryptomien tohto týždňa, klesla o 4 %.

Ceny ropy vo štvrtok vzrástli po dvoch po sebe idúcich poklesoch, keďže investori hodnotili vývoj vo Venezuele a správy o pokroku v navrhovanej americkej legislatíve o uvalení sankcií na krajiny obchodujúce s Ruskom.

Futures kontrakty na ropu Brent vzrástli do 10:38 GMT o 59 centov, čiže 0,98 %, na 60,55 USD za barel, zatiaľ čo americká ropa West Texas Intermediate vzrástla o 58 centov, čiže 1 %, na 56,57 USD za barel.

Tamas Varga, analytik spoločnosti PVM, uviedol, že oživenie cien bolo spôsobené tým, že prezident Donald Trump povolil schvaľovanie zákona o sankciách voči Rusku, čo vyvolalo obavy z ďalšieho narušenia ruského vývozu ropy.

Republikánsky senátor Lindsey Graham v stredu vyhlásil, že Trump dal legislatíve zelenú a dodal, že o návrhu zákona by sa mohlo hlasovať už budúci týždeň.

Obe referenčné ropy v stredu klesli o viac ako 1 % už druhý deň po sebe, keďže účastníci trhu naďalej predpokladali dostatočnú globálnu ponuku v tomto roku. Analytici Morgan Stanley očakávajú, že trh s ropou bude v prvej polovici roka 2026 čeliť prebytku až 3 miliónov barelov denne.

Údaje amerického Úradu pre energetické informácie (EIA) v stredu ukázali, že zásoby benzínu a destilátov v USA v týždni končiacom 2. januára vzrástli viac, ako sa očakávalo, zatiaľ čo zásoby ropy klesli.

Washington v utorok oznámil, že dosiahol dohodu s Caracasom, ktorá mu poskytne prístup k venezuelskej rope v hodnote až 2 miliárd dolárov. Zdroje uviedli, že dohoda by mohla spočiatku vyžadovať presmerovanie dodávok určených pre Čínu.

Zdroje dodali, že nezávislé čínske rafinérie, ktoré tvoria významný podiel na dovoze venezuelskej ropy do Číny, sa môžu obrátiť na iránsku ropu, aby vykompenzovali akýkoľvek potenciálny nedostatok.

V súvislosti s tým Spojené štáty v stredu v Atlantickom oceáne zadržali dva ropné tankery spojené s Venezuelou, z ktorých jeden plavil sa pod ruskou vlajkou. Toto konanie je súčasťou eskalujúceho úsilia prezidenta Donalda Trumpa o kontrolu tokov ropy v Amerike a o vyvíjanie tlaku na venezuelskú socialistickú vládu, aby sa znovu spojila s Washingtonom.